證券投資學(xué)2第二章1

1、第二章第二章證券投資工具證券投資工具 教學(xué)目的與要求：教學(xué)目的與要求： 本章要求掌握與股票有密切關(guān)系的股份本章要求掌握與股票有密切關(guān)系的股份公司、股票的基礎(chǔ)知識(shí)、我國(guó)現(xiàn)行的股票類(lèi)公司、股票的基礎(chǔ)知識(shí)、我國(guó)現(xiàn)行的股票類(lèi)型及股價(jià)指數(shù)等內(nèi)容；債券的性質(zhì)、特征、型及股價(jià)指數(shù)等內(nèi)容；債券的性質(zhì)、特征、基本要素及種類(lèi)；投資基金的基本理論及我基本要素及種類(lèi)；投資基金的基本理論及我國(guó)投資基金的現(xiàn)狀和發(fā)展情況；國(guó)投資基金的現(xiàn)狀和發(fā)展情況； 教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)：教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)： 有價(jià)證券的內(nèi)涵；股票、債券、基金的有價(jià)證券的內(nèi)涵；股票、債券、基金的不同特征；債券、股票的估值；金融衍生工不同特征；債券、股票的估值；金融衍

2、生工具的作用。具的作用。第一章第一章 證券投資工具證券投資工具+第一節(jié)第一節(jié) 證券概述證券概述+第二節(jié)第二節(jié) 債券債券+第二節(jié)第二節(jié) 股票股票+第四節(jié)第四節(jié) 證券投資基金證券投資基金+第五節(jié)第五節(jié) 金融衍生工具金融衍生工具第一節(jié)第一節(jié) 證券概述證券概述v一、一、證券的概念證券的概念v二、證券基本類(lèi)型二、證券基本類(lèi)型v三、有價(jià)證券的特征三、有價(jià)證券的特征v四、證券投資的概念和特點(diǎn)四、證券投資的概念和特點(diǎn)一、證券概念一、證券概念w（一）證券定義（一）證券定義w 證券是各類(lèi)財(cái)產(chǎn)證券是各類(lèi)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)所有權(quán)或或債權(quán)債權(quán)憑證的通憑證的通稱(chēng)，是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)稱(chēng)，是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得

3、相應(yīng)權(quán)益的憑證。益的憑證。w（二）特征（二）特征w證券的兩個(gè)最基本的特征：證券的兩個(gè)最基本的特征： 1 1、法律特征、法律特征 2 2、書(shū)面特征、書(shū)面特征 二、證券基本分類(lèi)二、證券基本分類(lèi)（一）證券的劃分（一）證券的劃分1 .1 .無(wú)價(jià)證券無(wú)價(jià)證券 無(wú)價(jià)證券是指本身不能使持有人或第三者取得無(wú)價(jià)證券是指本身不能使持有人或第三者取得一定收入的證券，是單純證明事實(shí)的憑證。一定收入的證券，是單純證明事實(shí)的憑證。 證據(jù)證券：證據(jù)證券：只是單純地證明事實(shí)的文件只是單純地證明事實(shí)的文件,如信用如信用證、書(shū)面證明等。證、書(shū)面證明等。 憑證證券：憑證證券：指認(rèn)定持證人是某種私權(quán)的合法權(quán)指認(rèn)定持證人是某種私權(quán)的合

4、法權(quán)利者利者,證明持證人所履行的義務(wù)有效的文件證明持證人所履行的義務(wù)有效的文件.如存款如存款單、借據(jù)、收據(jù)等單、借據(jù)、收據(jù)等.是一種無(wú)價(jià)證券是一種無(wú)價(jià)證券,雖然也是代表雖然也是代表所有權(quán)的憑證所有權(quán)的憑證,但不能讓渡但不能讓渡,不能真正獨(dú)立地作為所不能真正獨(dú)立地作為所有權(quán)證書(shū)來(lái)行使權(quán)利有權(quán)證書(shū)來(lái)行使權(quán)利. 2 .2 .有價(jià)證券有價(jià)證券 具有一定票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入，并可自由轉(zhuǎn)讓和買(mǎi)賣(mài)的所有權(quán)或債權(quán)證書(shū)。這是通常人們所說(shuō)的證券 . 商品證券商品證券是證明持有人擁有商品所有權(quán)是證明持有人擁有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證，或者擁有領(lǐng)取商品權(quán)利的或使用權(quán)的憑證，或者擁有領(lǐng)取商品權(quán)利的證

5、券。證券。 貨幣證券貨幣證券是指本身能使持有人或第三者是指本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券。取得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券。 資本證券資本證券是擁有是擁有 一定量的資本所有權(quán)一定量的資本所有權(quán) 和收益索取權(quán)的憑證。和收益索取權(quán)的憑證。 第二節(jié)第二節(jié) 債債 券券v 一、債券的定義一、債券的定義v 二、債券的類(lèi)型二、債券的類(lèi)型v 三、債券的基本特征三、債券的基本特征v 四、國(guó)債四、國(guó)債v 五、公司（企業(yè)）債券五、公司（企業(yè)）債券v 六、金融債券六、金融債券v 七、國(guó)際債券七、國(guó)際債券v一、債券定義一、債券定義w債券債券是債券發(fā)行人依照法定程序發(fā)行的約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。 w債券

6、票面要素有：-債券的票面價(jià)值票面價(jià)值-債券的償還期限償還期限-債券的利率利率-債券發(fā)行者發(fā)行者名稱(chēng)v 二、債券的類(lèi)型二、債券的類(lèi)型w按發(fā)行主體分按發(fā)行主體分 政府債券 國(guó)際債券 金融債券 公司（企業(yè)）債券w按計(jì)息方式分按計(jì)息方式分 單利債券 附息債券 貼現(xiàn)債券 累進(jìn)利率債券w按利率浮動(dòng)與否分按利率浮動(dòng)與否分 固定利率債券 浮動(dòng)利率債券w按債券形態(tài)分按債券形態(tài)分 實(shí)物式債券 憑證式債券 記賬式憑證v三、債券的基本特征三、債券的基本特征w償還性?xún)斶€性w流動(dòng)性流動(dòng)性w風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性w收益性收益性 四、國(guó)債四、國(guó)債 國(guó)債國(guó)債是由政府發(fā)行的債券。與其它類(lèi)型債券相比較，國(guó)債的發(fā)行主體是國(guó)家，具有極高的信用度

7、，被譽(yù)為“金邊債券”。 國(guó)債主要分為兩大類(lèi)：普通型國(guó)債和特殊型國(guó)債。普通型國(guó)債主要可分為憑證式國(guó)債、記賬式國(guó)債和無(wú)記名（實(shí)物）國(guó)債三種，特殊型國(guó)債主要有定向債券、特種國(guó)債和專(zhuān)項(xiàng)國(guó)債等幾種。一、普通型國(guó)債： 1、 無(wú)記名（實(shí)物）國(guó)債無(wú)記名（實(shí)物）國(guó)債： 是一種實(shí)物債券，以實(shí)物券實(shí)物券的形式記錄債權(quán)，不記名、不掛失，不記名、不掛失，可上市流通可上市流通。無(wú)記名式國(guó)債是我國(guó)發(fā)行歷史最長(zhǎng)的一種國(guó)債。我國(guó)從建國(guó)起，50年代發(fā)行的國(guó)債和從1981年起發(fā)行的國(guó)債主要是無(wú)記名式國(guó)庫(kù)券。 無(wú)記名國(guó)債的現(xiàn)券兌付，由銀行、郵政系統(tǒng)儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)和財(cái)政國(guó)債中介機(jī)構(gòu)辦理；或?qū)嵭薪灰讏?chǎng)所場(chǎng)內(nèi)兌付。 無(wú)記名式國(guó)庫(kù)券由于不記名、不

8、掛失，其持有的安全性不如憑證式和記帳式國(guó)庫(kù)券，但購(gòu)買(mǎi)手續(xù)簡(jiǎn)便。由于可上市轉(zhuǎn)讓?zhuān)魍ㄐ暂^強(qiáng)。上市轉(zhuǎn)讓價(jià)格隨二級(jí)市場(chǎng)的供求狀況而定，當(dāng)市場(chǎng)因素發(fā)生變動(dòng)時(shí)，其價(jià)格會(huì)產(chǎn)生較大波動(dòng)，因此具有獲取較大利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，同時(shí)也伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，無(wú)記名式國(guó)庫(kù)券更適合金融機(jī)構(gòu)和投資意識(shí)較強(qiáng)的購(gòu)買(mǎi)者。 2、憑證式國(guó)債憑證式國(guó)債:是指國(guó)家采取不印刷實(shí)物券, 而用填制“國(guó)庫(kù)券收款憑證國(guó)庫(kù)券收款憑證”的方式通過(guò)銀行的儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)發(fā)行的國(guó)債,其利率參照銀行存款利率及市場(chǎng)利率水平確定,具有類(lèi)似儲(chǔ)蓄的特點(diǎn),通常被稱(chēng)為“儲(chǔ)蓄式國(guó)儲(chǔ)蓄式國(guó)債債”,是以?xún)?chǔ)蓄為目的的個(gè)人投資者理想的投資方式, 投資幾乎沒(méi)有成本。它可記名、可記名、掛失

9、，可提前兌付，不能上市流通掛失，可提前兌付，不能上市流通，從購(gòu)買(mǎi)之日起記息。 我國(guó)從1994年開(kāi)始發(fā)行憑證式國(guó)債。其缺點(diǎn)是不能交易流通,投資人急需變現(xiàn)時(shí),要到商業(yè)銀行提前兌取,將犧牲相應(yīng)的利息收入并需交納一定的手續(xù)費(fèi)。對(duì)發(fā)行人來(lái)說(shuō),憑證式國(guó)債籌資成本也相對(duì)過(guò)高。同時(shí)由于目前利率處于較低的水平,將來(lái)利率一旦上漲,投資人提前兌取的話(huà),商業(yè)銀行將為此墊付相應(yīng)的兌取資金,承擔(dān)一定的利率和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn), 因而憑證式國(guó)債近年來(lái)發(fā)行規(guī)模呈減少趨勢(shì)。3、記賬式國(guó)債：記賬式國(guó)債： 又稱(chēng)無(wú)紙化國(guó)債,它是指將投資者持有的國(guó)債登記于證券賬戶(hù)登記于證券賬戶(hù)中,僅取得收據(jù)或?qū)~單收據(jù)或?qū)~單以證明其所有權(quán)的一種國(guó)債,具有成

10、本低、流通性強(qiáng)的特點(diǎn)。 我國(guó)1994年推出記帳式國(guó)債。 由于記賬式國(guó)債種類(lèi)較豐富,付息方式靈活,可以為投資人提供較多的選擇。 投資人可以在交易所或商業(yè)銀行柜臺(tái)隨隨時(shí)購(gòu)買(mǎi)時(shí)購(gòu)買(mǎi)到記賬式國(guó)債,也可以隨時(shí)賣(mài)出隨時(shí)賣(mài)出,以前普通投資者只能通過(guò)滬深交易所買(mǎi)賣(mài)記賬式國(guó)債, 商業(yè)銀行柜臺(tái)交易的開(kāi)通使投資者能通過(guò)網(wǎng)點(diǎn)更廣泛的銀行柜臺(tái)來(lái)實(shí)現(xiàn)記賬式國(guó)債的投資。由于承辦柜臺(tái)交易的商業(yè)銀行都是銀行間債券市場(chǎng)成員,可以根據(jù)柜臺(tái)市場(chǎng)銷(xiāo)售情況,通過(guò)銀行間市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)國(guó)債, 再賣(mài)給普通投資者,從而最大限度地滿(mǎn)足投資人對(duì)國(guó)債的需求。 記賬式國(guó)債的價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)利率、國(guó)債供求狀況等諸多因素而發(fā)生變化。在利率下降時(shí), 投資記賬式國(guó)債可

11、以獲得增值收益,反之就存在二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 2005年12月14日是第一只柜臺(tái)交易記賬式國(guó)債通過(guò)商業(yè)銀行的柜臺(tái)向全社會(huì)發(fā)售的日子。商業(yè)銀行記賬式國(guó)債柜臺(tái)交易試點(diǎn)的開(kāi)通,為普通投資者增加了投資國(guó)債的新渠道。 記賬式國(guó)債柜臺(tái)交易是由商業(yè)銀行通過(guò)其營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)與投資人進(jìn)行國(guó)債買(mǎi)賣(mài), 并辦理托管與結(jié)算。除金融機(jī)構(gòu)外, 凡持有有效身份證件的個(gè)人以及企業(yè)或事業(yè)社團(tuán)法人,均可在商業(yè)銀行柜臺(tái)開(kāi)立國(guó)債托管賬戶(hù)并進(jìn)行國(guó)債買(mǎi)賣(mài)。 記賬式國(guó)債柜臺(tái)交易市場(chǎng)的開(kāi)辦,使柜臺(tái)市場(chǎng)與銀行間債券市場(chǎng)有機(jī)地聯(lián)系起來(lái),使場(chǎng)外市場(chǎng)成為以機(jī)構(gòu)投資者為主進(jìn)行批發(fā)性交易的銀行間市場(chǎng)和以中小企業(yè)及個(gè)人投資者為主的柜臺(tái)零售交易市場(chǎng)構(gòu)成的多層次市場(chǎng),

12、并在一定程度上促進(jìn)了銀行間債券市場(chǎng)的流動(dòng)性,大大增加國(guó)債交易的容量,從而使居民和中小企業(yè)有了更廣泛的投資渠道。 交易所國(guó)債市場(chǎng)包括上海證券交易所國(guó)債市場(chǎng)和深圳證券交易所國(guó)債市場(chǎng)。國(guó)債現(xiàn)券主要托管在上海市場(chǎng),深圳市場(chǎng)的交易比較清淡。 非銀行金融機(jī)構(gòu)和其他投資主體參與買(mǎi)賣(mài)交易所國(guó)債, 需要在證券登記結(jié)算公司開(kāi)立上海或深圳證券交易所的股東賬戶(hù),并通過(guò)證券公司進(jìn)行債券的買(mǎi)賣(mài),其操作方式和流程同股票投資一樣。（二）特殊型國(guó)債： 1、定向債券：為籌集國(guó)家建設(shè)資金，加強(qiáng)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資管理，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，由財(cái)政部采取主要向養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、待業(yè)保險(xiǎn)基金（簡(jiǎn)稱(chēng)：“兩金”）及其它社會(huì)保險(xiǎn)基金定向募集的債券，稱(chēng)為“

13、特種定向債券”，簡(jiǎn)稱(chēng)“定向債券”。 2、特別國(guó)債：經(jīng)第八屆全國(guó)人大常委會(huì)第次會(huì)議審議批準(zhǔn)，財(cái)政部于年月向四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行發(fā)行了億元長(zhǎng)期特別國(guó)債，所籌集的資金全部用于補(bǔ)充國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行資本金。 3、專(zhuān)項(xiàng)國(guó)債：經(jīng)九屆全國(guó)人大常委會(huì)第四次會(huì)議審議通 過(guò)，財(cái)政部于年月面向中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀 行、中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行等家國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)行了 億、年利率的年期附息國(guó)債，專(zhuān)項(xiàng)用于國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展急需的基礎(chǔ)設(shè)施投入。 v五、公司（企業(yè)）債券公司（企業(yè)）債券 ( (一）公司債券定義一）公司債券定義 是企業(yè)為籌措長(zhǎng)期資金而發(fā)行的一種債務(wù)憑證，承諾在未來(lái)的特定日期償還本金并按照事先規(guī)定的利率支付利息。

14、（二）公司（企業(yè)）債券的特征（二）公司（企業(yè)）債券的特征w風(fēng)險(xiǎn)性較大風(fēng)險(xiǎn)性較大w收益率較高收益率較高w債券比股票有優(yōu)先權(quán)債券比股票有優(yōu)先權(quán)（三）我國(guó)的企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)體系（三）我國(guó)的企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)體系中國(guó)人民銀行認(rèn)可了以下評(píng)估公司從事企業(yè)債券的評(píng)級(jí) ：1、中國(guó)誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司2、大公國(guó)際資信評(píng)估有限責(zé)任公司 3、深圳市資信評(píng)估公司 4、云南資信評(píng)估事務(wù)所 5、長(zhǎng)城資信評(píng)估有限公司 6、上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估公司 7、上海新世紀(jì)投資服務(wù)公司 8、遼寧省資信評(píng)估公司 9、福建省培訓(xùn)評(píng)級(jí)委員會(huì) 人民銀行不承認(rèn)其他評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果。人民銀行不承認(rèn)其他評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果。目前，中國(guó)誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司

15、是國(guó)內(nèi)規(guī)目前，中國(guó)誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大和最有影響力的機(jī)構(gòu)。模最大和最有影響力的機(jī)構(gòu)。 企業(yè)債券的評(píng)級(jí)企業(yè)債券的評(píng)級(jí) 1、AAA 2、AA 3、A 4、BBB 5、BB 6、B7、CCC8、CC9、C10、D附：可轉(zhuǎn)換債券附：可轉(zhuǎn)換債券w 可轉(zhuǎn)換公司債券概念： 可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定時(shí)間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股票的公司債券。一般意義上的可轉(zhuǎn)換公司債券是一種典型的混合金融產(chǎn)品，兼具債券、股票和期權(quán)的某些特征。 w可轉(zhuǎn)換公司債券的基本要素：（1）基準(zhǔn)股票。（2）票面利率。 （3）轉(zhuǎn)換比率和轉(zhuǎn)換價(jià)格。（4）轉(zhuǎn)換期。 （5）贖回條款。 （6）回售條款。 可轉(zhuǎn)換

16、公司債券實(shí)例可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)例 寶安可轉(zhuǎn)換債券寶安可轉(zhuǎn)換債券的實(shí)踐的實(shí)踐 1992年年底發(fā)行，1993年2月開(kāi)始在深交所掛牌交易。發(fā)行總額為5億元人民幣，面額為1元，有效期限是 1993年1月1日至1995年12月31日。在此期間，寶安轉(zhuǎn)債的持有人可自行選擇將寶安轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為寶安股票，或繼續(xù)持有以領(lǐng)取利息轉(zhuǎn)股方式：轉(zhuǎn)股方式：確定為每25份債券可轉(zhuǎn)換成1股股票，后調(diào)整為19.392份債券可換1股股票。寶安轉(zhuǎn)債上市首日價(jià)位最高沖至2.50元以上，之后從2.68元的峰位反復(fù)回落，最后曾跌破過(guò)0.8元。寶安轉(zhuǎn)債已轉(zhuǎn)換為股票的共計(jì)1350.75萬(wàn)張，約占發(fā)行總額的2.7%，共轉(zhuǎn)換深寶安A股67.1548萬(wàn)

17、股。v六、金融債券金融債券 （一）金融債券的定義（一）金融債券的定義 金融債券金融債券是由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌措資金而發(fā)行的債務(wù)憑證。 金融機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債券，有利于對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行科學(xué)管理，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的最佳組合。發(fā)行各種不同期限的金融債券，是金融機(jī)構(gòu)籌措資金的重要途徑，并且有助于擴(kuò)大長(zhǎng)期投資性質(zhì)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。（二）金融債券的特征（二）金融債券的特征w專(zhuān)用性w集中性w高利性w流動(dòng)性思考題思考題: :我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展滯后的原因我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展滯后的原因.第三節(jié)第三節(jié) 股股 票票v 一、股票的定義一、股票的定義v 二、股票的特征二、股票的特征v 三、股票的類(lèi)型三、股票的類(lèi)型v 四、我國(guó)目前的股

18、票類(lèi)型四、我國(guó)目前的股票類(lèi)型 一、 定義： 股票是一種有價(jià)證券,它是股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲取股息和紅利的憑證。二、股票的特征：收益性：股息、紅利、價(jià)差收入風(fēng)險(xiǎn)性：穩(wěn)定性：股東與公司穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系、資金存 續(xù)期穩(wěn)定流動(dòng)性：股份的伸縮性：股份的分割與合并價(jià)格的波動(dòng)性：起伏較大經(jīng)營(yíng)決策的參與性 ：三、股票的類(lèi)型三、股票的類(lèi)型w按按股東享有權(quán)利分股東享有權(quán)利分w 普通股w 優(yōu)先股w按是否記名分按是否記名分w 記名股票w 不記名股票w w按票面金額表示分按票面金額表示分w 無(wú)面額股票w 有面額股票（一）普通股： 定義:是指每一股份對(duì)公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，即對(duì)股東

19、享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤(rùn)的大小而分取相應(yīng)股息的股票。 特征：是一類(lèi)發(fā)行量最大、最普通的股票種類(lèi)、是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票、是風(fēng)險(xiǎn)最大的一類(lèi)股票現(xiàn)上海，深圳上市的股票均屬于普通股。 （二）優(yōu)先股 定義：由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票，其優(yōu)先是相對(duì)于普通股股票而言的。 1988.7.15金杯股票 股息16.5%；天龍股息 25，這些都是優(yōu)先股。特征：約定股息率優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)表決要受到一定限制股票不能退股，可由公司贖回一般不能上市流通。 思考題：思考題：普通股與優(yōu)先股的區(qū)別普通股與優(yōu)先股的區(qū)別優(yōu)先股與債券的區(qū)別優(yōu)先股與

20、債券的區(qū)別股票與債券的區(qū)別股票與債券的區(qū)別四、我國(guó)的股票類(lèi)型（一）國(guó)家股：w 是指以國(guó)有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)。一般是指國(guó)家投資或國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)過(guò)評(píng)估并經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)確認(rèn)的國(guó)有資產(chǎn)折成的股份。其所有者是國(guó)家，由國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或其授權(quán)單位、主管部門(mén)行使國(guó)有資產(chǎn)的所有權(quán)職能（二）法人股： 指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股權(quán)，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向股份公司投資所形成的股權(quán)。（三）公眾股 公司職工股 社會(huì)公眾股:A股w公司職工股不得超過(guò)向社會(huì)公眾發(fā)行的股份總額的10%，向社會(huì)所發(fā)行的股份不得少于擬發(fā)行股本總額的25%，一般來(lái)講，公

21、司職工股上市的時(shí)間要晚于社會(huì)公眾股。 （四）外資股 境內(nèi)上市外資股:B股 境外上市外資股 H股 S股 N股B股：是以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值，以外幣認(rèn)購(gòu)，專(zhuān)供外國(guó)及我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)的投資者購(gòu)買(mǎi)的股票，又稱(chēng)為人民幣特種股票。 其在境內(nèi)進(jìn)行交易買(mǎi)賣(mài)，上交所的B股以美元認(rèn)購(gòu)，深交所的B股以港幣認(rèn)購(gòu)。2001年2月19日，我國(guó)允許境內(nèi)居民以合法持有的外匯開(kāi)立B股賬戶(hù)，交易B種股票。H股：是境內(nèi)公司發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購(gòu)，在香港聯(lián)合交易所上市的股票。N股：是以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購(gòu)，獲紐約證券交易所批準(zhǔn)上市的股票。采用存托憑證(ADR)而非普通股的方式進(jìn)入美國(guó)市

22、場(chǎng)。S股：是以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購(gòu)，在新加坡證券交易所批準(zhǔn)上市的股票。股權(quán)分置改革1、什么是股權(quán)分置改革什么是股權(quán)分置改革.2、股權(quán)分置問(wèn)題的由來(lái)和發(fā)展、股權(quán)分置問(wèn)題的由來(lái)和發(fā)展.3、解決股權(quán)分置的本質(zhì)是什么、解決股權(quán)分置的本質(zhì)是什么. 4、2005年股改年股改。補(bǔ)充材料存托憑證（存托憑證（DepositoryReceipts） ： 簡(jiǎn)稱(chēng)簡(jiǎn)稱(chēng)DR，又稱(chēng)存券收據(jù)或存股證是指，又稱(chēng)存券收據(jù)或存股證是指在一國(guó)證券市場(chǎng)流通的代表外國(guó)公司有價(jià)證在一國(guó)證券市場(chǎng)流通的代表外國(guó)公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓?xiě){證，屬公司融資業(yè)務(wù)范疇的金券的可轉(zhuǎn)讓?xiě){證，屬公司融資業(yè)務(wù)范疇的金融衍生丁具。融衍生丁具。 以股

23、票為例，存托憑證是這樣產(chǎn)生的：以股票為例，存托憑證是這樣產(chǎn)生的： 某國(guó)的一家公司為使其股票在外國(guó)流通，就某國(guó)的一家公司為使其股票在外國(guó)流通，就將一定數(shù)額的股票，委托某一中間機(jī)構(gòu)（通常為將一定數(shù)額的股票，委托某一中間機(jī)構(gòu)（通常為一銀行，稱(chēng)為一銀行，稱(chēng)為保管銀行保管銀行或受托銀行）保管，由?；蚴芡秀y行）保管，由保管銀行通知外國(guó)的管銀行通知外國(guó)的存托銀行存托銀行在當(dāng)?shù)匕l(fā)行代表該股在當(dāng)?shù)匕l(fā)行代表該股份的份的存托憑證存托憑證，之后存托憑證便開(kāi)始在外國(guó)證券，之后存托憑證便開(kāi)始在外國(guó)證券交易所或柜臺(tái)市場(chǎng)交易。交易所或柜臺(tái)市場(chǎng)交易。 存托憑證的存托憑證的當(dāng)事人當(dāng)事人，在國(guó)內(nèi)有，在國(guó)內(nèi)有發(fā)行公司、保發(fā)行公司、保

24、管機(jī)構(gòu)管機(jī)構(gòu)，在國(guó)外有，在國(guó)外有存托銀行、證券承銷(xiāo)商及投資存托銀行、證券承銷(xiāo)商及投資人人。 從投資人的角度來(lái)說(shuō)，存托憑證是由存從投資人的角度來(lái)說(shuō)，存托憑證是由存托銀行所簽發(fā)的一種可轉(zhuǎn)讓股票憑證，證明托銀行所簽發(fā)的一種可轉(zhuǎn)讓股票憑證，證明一定數(shù)額的某外國(guó)公司股票已寄存在該銀行一定數(shù)額的某外國(guó)公司股票已寄存在該銀行在外國(guó)的保管機(jī)構(gòu)，而憑證的持有人實(shí)際上在外國(guó)的保管機(jī)構(gòu)，而憑證的持有人實(shí)際上是寄存股票的所有人，其所有的權(quán)力與原股是寄存股票的所有人，其所有的權(quán)力與原股票持有人相同。存托憑證一般代表公司股票，票持有人相同。存托憑證一般代表公司股票，但有時(shí)也代表債券。但有時(shí)也代表債券。 美國(guó)存托憑證（美國(guó)

25、存托憑證（ADR）是面向美國(guó)投資者發(fā)行）是面向美國(guó)投資者發(fā)行并在美國(guó)證券市場(chǎng)交易的存托憑證。面向新加坡投并在美國(guó)證券市場(chǎng)交易的存托憑證。面向新加坡投資者發(fā)行并在新加坡證券市場(chǎng)交易的存托憑證叫新資者發(fā)行并在新加坡證券市場(chǎng)交易的存托憑證叫新加坡存托憑證（加坡存托憑證（SDR）。如果發(fā)行范圍不止一個(gè)國(guó)）。如果發(fā)行范圍不止一個(gè)國(guó)家，就叫全球存托憑證（家，就叫全球存托憑證（GDR）。但從本質(zhì)上講）。但從本質(zhì)上講GDR與與ADR是一回事。兩者都以美元標(biāo)價(jià)、都以同是一回事。兩者都以美元標(biāo)價(jià)、都以同樣標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行交易和交割，兩者股息都以美元支付，樣標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行交易和交割，兩者股息都以美元支付，而且存托銀行提供的服務(wù)及

26、有關(guān)協(xié)議而且存托銀行提供的服務(wù)及有關(guān)協(xié)議 的條款與保證的條款與保證都是一樣的，都是一樣的，“全球全球”一同取代一同取代“美國(guó)美國(guó)”一詞，只一詞，只是出于營(yíng)銷(xiāo)方面的考慮。是出于營(yíng)銷(xiāo)方面的考慮。 ADR解決了美國(guó)與國(guó)外證券交易制度、慣例、解決了美國(guó)與國(guó)外證券交易制度、慣例、語(yǔ)言、外匯管理等不盡相同所造成的交易上的困語(yǔ)言、外匯管理等不盡相同所造成的交易上的困難，是外國(guó)公司在美國(guó)市場(chǎng)上籌資的重要金融工難，是外國(guó)公司在美國(guó)市場(chǎng)上籌資的重要金融工具。同時(shí)也是美國(guó)投資者最廣泛接受的外國(guó)證券具。同時(shí)也是美國(guó)投資者最廣泛接受的外國(guó)證券形式。美國(guó)法律為了保護(hù)國(guó)內(nèi)投資者的利益，規(guī)形式。美國(guó)法律為了保護(hù)國(guó)內(nèi)投資者的利

27、益，規(guī)定法人機(jī)構(gòu)以及私人企業(yè)的退休基金（其資金仍定法人機(jī)構(gòu)以及私人企業(yè)的退休基金（其資金仍來(lái)源于老百姓）不能投資美國(guó)以外的公司股票，來(lái)源于老百姓）不能投資美國(guó)以外的公司股票，但對(duì)于外國(guó)企業(yè)在美國(guó)發(fā)行的但對(duì)于外國(guó)企業(yè)在美國(guó)發(fā)行的DR則視同美國(guó)的證則視同美國(guó)的證券，可以投資。券，可以投資。 第一張第一張ADR出現(xiàn)于出現(xiàn)于1927年，由摩根銀行年，由摩根銀行發(fā)行。到發(fā)行。到 1961年。有年。有150家外國(guó)公司在美國(guó)發(fā)家外國(guó)公司在美國(guó)發(fā)行了行了ADR，1978年在美國(guó)發(fā)行的年在美國(guó)發(fā)行的ADR達(dá)達(dá)400個(gè)。個(gè)。由于由于80年代以來(lái)美國(guó)金融管制的放松。年代以來(lái)美國(guó)金融管制的放松。 ADR數(shù)量大增，到數(shù)

28、量大增，到1996年底，共發(fā)行了年底，共發(fā)行了1301個(gè)個(gè)ADR，其中英國(guó)，其中英國(guó) 占占174。阿根廷占。阿根廷占115，澳大利亞和日本分別占，澳大利亞和日本分別占114和和 113。在。在1301個(gè)個(gè)ADR中。僅中。僅426個(gè)可以在美國(guó)三個(gè)可以在美國(guó)三大證券交易系統(tǒng)掛牌交易（紐約證交所、美國(guó)大證券交易系統(tǒng)掛牌交易（紐約證交所、美國(guó)證交所、證交所、NAsDARk），）， 1996年交易量達(dá)年交易量達(dá)108億股，交易金額達(dá)億股，交易金額達(dá)341億美元。其余未上市的億美元。其余未上市的ADR在場(chǎng)外交易市場(chǎng)上流通。在場(chǎng)外交易市場(chǎng)上流通。 w 從1993年起，中國(guó)企業(yè)陸續(xù)在紐約證交所上市，2003年

29、中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司在美國(guó)上市格外引人注目，這個(gè)項(xiàng)目的融資總額高達(dá)35億美元（57億零500萬(wàn)新元），為當(dāng)年世上最大的上市項(xiàng)目。 中國(guó)人壽保險(xiǎn)的股票就是以摩根大通創(chuàng)立的存托憑證形式提供給了美國(guó)投資者。w據(jù)美聯(lián)邦儲(chǔ)備局?jǐn)?shù)據(jù)，目前美國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到16萬(wàn)億美元，匯聚了全球金額最大的證券資本。中國(guó)企業(yè)通過(guò)存托憑證從美國(guó)市場(chǎng)融資已有10多年的歷史，其中有中國(guó)電信股份公司、中芯國(guó)際集成電路制造公司、中國(guó)聯(lián)通股份公司、攜程旅行網(wǎng)等數(shù)十家公司。 w在過(guò)去的10年中，中國(guó)企業(yè)通過(guò)這一革新性的融資產(chǎn)品，在紐交所、美國(guó)自動(dòng)報(bào)價(jià)股市等上市，在國(guó)際資本市場(chǎng)取得的資本高達(dá)70億美元。 w第四節(jié)第四節(jié) 證券投資基金證券投資

30、基金一、證券投資基金的概念二、證券投資基金的性質(zhì)三、證券投資基金的發(fā)展四、證券投資基金的類(lèi)型五、證券投資基金的管理與托管六、證券投資基金的組織管理七、開(kāi)放式基金實(shí)務(wù)知識(shí)介紹一、證券投資基金的概念與性質(zhì) （一）概念： 證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券方式。即通過(guò)發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，交由專(zhuān)家管理，以資產(chǎn)的保值增值等為根本目的，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按投資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種制度。 投資對(duì)象： 股票、債券、金融期貨、期權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、各種貨幣市場(chǎng)上的短期票據(jù)等。證券投資基金包含了二層意義：（1）證券投資基金是一種投資制度。（2）證券投資基金發(fā)行的基金券

31、是一種面向社會(huì)大眾的投資工具。 （二）證券投資基金的性質(zhì)：（1）是一種將投資者和金融資產(chǎn)聯(lián)接起來(lái)的媒介。（2）證券投資基金是一種金融信托形式。（3）證券投資基金本身屬于有價(jià)證券的范疇。它發(fā)行的憑證即基金券與股票、債券、一起構(gòu)成有價(jià)證券的三大品種.二、證券投資基金的特點(diǎn)w專(zhuān)業(yè)管理，專(zhuān)家理財(cái) w組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn) w小額投資，費(fèi)用低廉 w流動(dòng)性強(qiáng)，變現(xiàn)性高w品種繁多，選擇性強(qiáng) v 三、證券投資基金的發(fā)展三、證券投資基金的發(fā)展 投資基金作為一種信托業(yè)務(wù)歷史悠久，起源最早可追溯到19世紀(jì)初的荷蘭。 投資基金作為社會(huì)化的理財(cái)工具，真正起源于英國(guó)。發(fā)展于美國(guó)，第二次世界大戰(zhàn)后迅速進(jìn)入日本、德國(guó)、法國(guó)、香港

32、及東南亞等地，在全球范圍內(nèi)蓬勃發(fā)展。英國(guó)英國(guó)w1868年，英國(guó)政府出面組成投資公司，委托具有專(zhuān)門(mén)知識(shí)的理財(cái)專(zhuān)家代為投資，讓中小投資者可以分享國(guó)際投資的豐厚收益，并分散風(fēng)險(xiǎn)。早期的投資信托公司便應(yīng)運(yùn)而生。 w鼎盛時(shí)期始于1868年 ,英國(guó)組建的“海外和殖民地政府信托”組織在英國(guó)泰晤士報(bào)刊登招股書(shū)，公開(kāi)向社會(huì)發(fā)售認(rèn)股憑證，以分散投資于國(guó)外殖民地的公司債為主，它是公認(rèn)的設(shè)立最早的投資基金機(jī)構(gòu)。w蘇格蘭人富來(lái)明是投資信托的先驅(qū)者。1873年他創(chuàng)立了“蘇格蘭美國(guó)投資信托” w1931年，英國(guó)出現(xiàn)了世界第一只以?xún)糍Y產(chǎn)值向投資者買(mǎi)回基金單位的基金，它成為現(xiàn)代投資(新聞,行情)基金的里程碑;w1943年，“海

33、外政府信托契約”組織在英國(guó)成立。標(biāo)志著現(xiàn)代投資基金發(fā)展的開(kāi)始w 基金的成熟與發(fā)展經(jīng)歷了從以封閉式基金為主，到封閉式與開(kāi)放式并存，最終過(guò)渡到以開(kāi)放式基金為主的歷程。 美國(guó)美國(guó)w 投資基金起源于英國(guó),卻盛行于美國(guó)。第一次世界大戰(zhàn)后,美國(guó)取代了英國(guó)成為世界經(jīng)濟(jì)的新霸主,一躍從資本輸入國(guó)變?yōu)橹饕馁Y本輸出國(guó). w美國(guó)投資基金的發(fā)展起源於20世紀(jì)20年代中期。第一個(gè)具有現(xiàn)代證券投資基金面貌的開(kāi)放式基金“麻塞諸塞投資信托”1924年誕生於波士頓。這支基金成立的第一年只有200名投資者，總資產(chǎn)不足40萬(wàn)美元。w投資基金出現(xiàn)後，由於30年代初期的大蕭條和第二次世界大戰(zhàn)，發(fā)展較為緩慢。w1940年制定的投資公司

34、法是世界上第一部系統(tǒng)地規(guī)范投資基金的立法，為美國(guó)投資基金的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。w第二次世界大戰(zhàn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在五六十年代的高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)了投資基金的發(fā)展。w1970年，美國(guó)已有投資基金361個(gè)，總資產(chǎn)近500億美元，投資者逾千萬(wàn)人。70年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹，高失業(yè)率伴隨高通漲率，投資基金在投資者數(shù)量和管理資產(chǎn)方面都出現(xiàn)萎縮。w80年代後，美國(guó)國(guó)內(nèi)利率逐漸降低并趨於穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和股市的興旺亦使投資基金得以快速發(fā)展。w80年代中後期，股票市場(chǎng)長(zhǎng)期平均收益高於銀行存款和債券利率的優(yōu)勢(shì)逐漸顯出，投資基金的發(fā)展出現(xiàn)了一個(gè)很大的飛躍。w90年代，世界經(jīng)濟(jì)一體化的迅速發(fā)展使得投資全球化的概念主導(dǎo)了美國(guó)投資基金的

35、發(fā)展，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)使得股市空前高漲，股票基金也得以迅速膨漲。美國(guó)的共同（Mutual Fund）的資產(chǎn)總量高達(dá)4萬(wàn)億美元，有大約4000萬(wàn)持有者。 w70年代后，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)進(jìn)入發(fā)展新階段，涌現(xiàn)出一批新興工業(yè)化國(guó)家。資本市場(chǎng)的國(guó)際化發(fā)展趨勢(shì)推動(dòng)了投資基金在全球范圍內(nèi)的迅速發(fā)展。 日本日本w1937年參照英美等國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立了具有日本特色的投資信托基金。w但直到50年代之前，日本投資基金的發(fā)展都極不規(guī)范。戰(zhàn)后股市極度蕭條給經(jīng)濟(jì)復(fù)興和企業(yè)融資帶來(lái)巨大困難。w1951年6月公布實(shí)行了證券投資信托法。有效利用投資信托制度將大眾資金引進(jìn)證券市場(chǎng)。w因?yàn)轫槕?yīng)了證券投資大眾化的潮流，投資基金在日本一

36、開(kāi)始就接到投資者的積極申請(qǐng)，其資產(chǎn)額大幅度增長(zhǎng)。接下來(lái)的十幾年里，日本投資基金都發(fā)展得相當(dāng)順利。w1964年，日本政府實(shí)施了緊縮貨幣政策，證券行情下跌，造成投資者的嚴(yán)重?fù)p失，日本的投資基金又一次面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。在緊要關(guān)頭，證券信托協(xié)會(huì)提出了三點(diǎn)建議：決定迅速建立委托管理公司獨(dú)立營(yíng)運(yùn)制度，加強(qiáng)從業(yè)者的自我約束力，改善證券投資信托制度。w1967年，日本政府修訂了證券投資信托法，從而使日本的投資基金制度日臻完善。 新加坡、香港、臺(tái)灣新加坡、香港、臺(tái)灣w20世紀(jì)60年代初，新加坡、馬來(lái)西亞等一些有一定證券市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)紛紛建立了為數(shù)眾多、形式多樣的基金。w1959年，新加坡創(chuàng)立了第一

37、家“單位信托基金”；w1960年，印度建立基金，次年，印度的基金規(guī)模發(fā)展到391203家；w60年代后期，香港開(kāi)始出現(xiàn)投資基金，80年代開(kāi)始有較大的發(fā)展，到1992年底，已有各種類(lèi)型的基金830多個(gè)，總市值達(dá)163.5億美元；w1986年，起步較晚的臺(tái)灣也開(kāi)始了證券投資信托業(yè)務(wù)，目前已有6家基金管理公司被審核批準(zhǔn)成立。 經(jīng)過(guò)一個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，投資基金已從單純的私人理財(cái)工具發(fā)展為大眾化證券投資新方式，成為國(guó)際資本流動(dòng)的一條重要渠道和發(fā)展中國(guó)家吸收外資發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)的有效方式，投資基金正朝著大眾化和國(guó)際化的方向發(fā)展。 中國(guó)投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展中國(guó)投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展 中國(guó)證券投資基金初創(chuàng)于20世紀(jì)9

38、0年代初期,規(guī)范于90年代末期,在短短十余年里,中國(guó)證券投資基金從無(wú)到有,經(jīng)歷了初創(chuàng)到規(guī)范、規(guī)范與發(fā)展并重的歷程: 1、1985-1990，海外中國(guó)基金的初探2、1991-1993年，中國(guó)國(guó)內(nèi)投資基金的初步發(fā)展 3、1993-1997年，規(guī)范化建設(shè)階段 4、1998年以后。規(guī)范化證券投資基金快速發(fā)展階段 5、進(jìn)入二十一世紀(jì)，我國(guó)開(kāi)始對(duì)原來(lái)已經(jīng)存在的投資基金即所謂“老基金”開(kāi)始實(shí)施全面改造。6、2001年9月，開(kāi)放式基金正式推出。w1992年-1997年,各地批設(shè)了79只證券投資基金,總資產(chǎn)90多億元, 投資者約120萬(wàn)。w截至2003年9月,全國(guó)79只老基金,4只清盤(pán),75只清理規(guī)范合并為29

39、只封閉式證券投資基金,上市擴(kuò)募后總規(guī)模達(dá)197億元。w1997年11月, 證券委發(fā)布了證券投資基金管理暫行辦法;w1998年4月,規(guī)范的、嚴(yán)格意義的證券投資基金正式開(kāi)始試點(diǎn); w2000年10月,證監(jiān)會(huì)發(fā)布開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法;w2001年9月,首只開(kāi)放式基金發(fā)行;w2002年12月,首家中外合資基金公司成立,基金業(yè)成為履行我國(guó)證券服務(wù)業(yè)入世承諾的先鋒;w截至2012年上半年底,我國(guó)共有基金管理公司74家, 管理969支基金，管理規(guī)模合計(jì)23107.68 億。四、證券投資基金的類(lèi)型四、證券投資基金的類(lèi)型w根據(jù)組織形態(tài)不同分根據(jù)組織形態(tài)不同分w 公司型基金w 契約型基金w根據(jù)變現(xiàn)方式不同分

40、根據(jù)變現(xiàn)方式不同分w 開(kāi)放型基金w 封閉型基金w根據(jù)投資標(biāo)的劃分根據(jù)投資標(biāo)的劃分w 股票基金w 債券基金w 衍生證券基金w根據(jù)投資目標(biāo)分類(lèi)根據(jù)投資目標(biāo)分類(lèi)w 成長(zhǎng)型基金w 收入型基金w 平衡型基金 （1） 按照組織形式和法律地位來(lái)分類(lèi)： 契約型投資基金也稱(chēng)信托型投資基金，是指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組建的投資基金。 公司型投資基金是具有共同投資目標(biāo)的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公司，并將資產(chǎn)投資于特定對(duì)象的投資基金； 公司型的證券以美國(guó)為代表，美國(guó)的證券投資基金皆按公司形式組成，也稱(chēng)為共同基金。至2000年9月底全球這類(lèi)基金的規(guī)模已經(jīng)超過(guò)12

41、萬(wàn)億美元，其中美國(guó)就達(dá)到了7萬(wàn)億美元。契約型的證券基金以日本為代表。在這兩種類(lèi)型的基礎(chǔ)上，又演變出其它不同的類(lèi)型。二者區(qū)別：1)二者的法律依據(jù)不同。2)二者依據(jù)的章程契約不同3)投資者的地位不同4)二者的基金發(fā)行憑證不同5)二者的基金融資渠道不同6)二者的基金具體運(yùn)作不同（2）根據(jù)受益憑證（基金券）是否可贖回分為 ： 封閉式投資基金：相對(duì)開(kāi)放式投資基金而言。它是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已確定下來(lái)，在發(fā)行以后，和規(guī)定的時(shí)間里，不論出現(xiàn)何種情況，基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)都固定不變的投資基金，故有時(shí)也稱(chēng)為固定型投資基金。 開(kāi)放式投資基金：指基金的資本總額及所持份數(shù)總數(shù)不是固定的不變的，

42、而是可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求狀況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。由于這種投資基金的資本總額可以隨時(shí)追加，又稱(chēng)為追加型投資基金。 二者的比較： 1）發(fā)展歷史不同 2）在于是否能夠贖回 3）買(mǎi)賣(mài)方式 4）兩類(lèi)基金的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格不同。 v 五、證券投資基金的管理與托管證券投資基金的管理與托管w（一）證券投資基金的當(dāng)事人（一）證券投資基金的當(dāng)事人w基金持有人基金持有人 w基金管理人基金管理人 w w基金托管人基金托管人 w基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)、注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師、律師等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等。 w1.1.基金持有人基金持有人即基金投資人，是基金股份的持有人也是受益人，亦即公司型基金的股東。投資人有權(quán)分享基金投資所產(chǎn)

43、生的收益。投資人可以向基金管理公司要求提供公開(kāi)的說(shuō)明書(shū)、財(cái)務(wù)報(bào)告等文件資料。 w2.2.基金管理人基金管理人 即基金管理公司是負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)具體的投資管理和日常操作的公司。 它直接擔(dān)負(fù)運(yùn)用基金資產(chǎn)取得投資收益的重任，其素質(zhì)的高低直接關(guān)系到投資者的投資效益?；鸸芾砉就ǔ０凑諊?guó)家的證券投資信托法規(guī)，經(jīng)政府證券交易管理部門(mén)審核批準(zhǔn)后才能設(shè)立。 基金管理人資格基金管理人資格1具有一定數(shù)額的資本金，最低實(shí)收資本為1000萬(wàn)元；2與托管人在行政上、財(cái)務(wù)上和管理人員上相互獨(dú)立；3有完整的組織結(jié)構(gòu)；4有足夠的、合格的專(zhuān)業(yè)人才；5具有完備的風(fēng)險(xiǎn)控制制度和內(nèi)部管理制度?；鸸芾砣寺氊?zé)基金管理人職責(zé)1按照基金契約

44、規(guī)定運(yùn)用基金資產(chǎn)投資并管理基金資產(chǎn)；2及時(shí)、足額向基金持有人支付基金收益；3保存基金的會(huì)計(jì)帳冊(cè)、記錄15年以上；4編制基金財(cái)務(wù)報(bào)告，及時(shí)公告，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告；5計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值及每一基金單位資產(chǎn)凈值；6基金章程或基金契約規(guī)定的其他職責(zé)。w3.3.基金托管人基金托管人 基金托管公司作為基金財(cái)產(chǎn)的受托人，有責(zé)任保證基金財(cái)產(chǎn)的安全，并具體辦理基金證券、現(xiàn)金管理及其他有關(guān)的代理業(yè)務(wù)，同時(shí)還有監(jiān)督基金管理人的權(quán)利?；鹜泄軝C(jī)構(gòu)通常是信托公司或銀行。 基金托管人亦應(yīng)具備一定的條件，經(jīng)上級(jí)主管部門(mén)批準(zhǔn)后才能經(jīng)營(yíng)托管業(yè)務(wù)。 基金托管人資格基金托管人資格 1設(shè)有專(zhuān)門(mén)的基金托管部；2實(shí)收資本不少于80億

45、元；3有足夠的熟悉托管業(yè)務(wù)的專(zhuān)職人員；4具備安全保管基金全部資產(chǎn)的條件；5具備安全、高效的清算、交割能力?；鹜泄苋寺氊?zé)基金托管人職責(zé) 1安全保管基金的全部資產(chǎn)；2執(zhí)行基金管理人的投資指令，并負(fù)責(zé)辦理基金名 下的資金往來(lái)；3監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作，發(fā)現(xiàn)基金管理人的 投資指令違法違規(guī)的，不予執(zhí)行，并向中國(guó)證監(jiān) 會(huì)報(bào)告；4復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值及基 金價(jià)格；5保存基金的會(huì)計(jì)帳冊(cè)、記錄15年以上；6出具基金業(yè)績(jī)報(bào)告，提供基金托管情況，并向中 國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行報(bào)告；7基金章程或基金契約、托管協(xié)議規(guī)定的其它職責(zé)4、基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu) 隨著基金市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，基金行業(yè)內(nèi)部的專(zhuān)業(yè)化分工

46、不斷深化。除基金管理人直接銷(xiāo)售外，基金的銷(xiāo)售可由證券公司、商業(yè)銀行及其它中介機(jī)構(gòu)代理完成，這些獨(dú)立的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)專(zhuān)門(mén)為基金管理人提供銷(xiāo)售服務(wù)，并收取一定的銷(xiāo)售傭金和服務(wù)費(fèi)。 5、辦理注冊(cè)登記的機(jī)構(gòu) 辦理注冊(cè)登記的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)投資者帳戶(hù)的管理和服務(wù)，負(fù)責(zé)基金單位的注冊(cè)登記以及紅利發(fā)放等具體投資者服務(wù)內(nèi)容。注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)通常由基金管理人或其委托的商業(yè)銀行或其它機(jī)構(gòu)擔(dān)任。 6、注冊(cè)會(huì)計(jì)師和律師 注冊(cè)會(huì)計(jì)師和律師作為專(zhuān)業(yè)、獨(dú)立的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師和律師為基金提供專(zhuān)業(yè)、獨(dú)立的會(huì)計(jì)、法律服務(wù)。如為注冊(cè)會(huì)計(jì)師基金年報(bào)提供審計(jì)報(bào)告等。 （二）基金當(dāng)事人之間的關(guān)系基金當(dāng)事人之間的關(guān)系 1、基金托管人與基金管理人的關(guān)

47、系：經(jīng)營(yíng)與監(jiān)管 基金管理人由投資專(zhuān)家組成，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)，本身絕不實(shí)際接觸及擁有基金資產(chǎn)；托管人由主管機(jī)關(guān)認(rèn)可的金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的保管，依據(jù)基金管理機(jī)構(gòu)的指令處置基金資產(chǎn)并同時(shí)監(jiān)督管理人的投資運(yùn)作是否合法合規(guī)。 他們的權(quán)利和義務(wù)在基金契約或基金公司章程中預(yù)先界定清楚，任何一方有違規(guī)之處，對(duì)方都應(yīng)當(dāng)監(jiān)督并及時(shí)制止、直至請(qǐng)求更換違規(guī)方。這種相互制衡的運(yùn)行機(jī)制，極大地保證了基金信托財(cái)產(chǎn)的安全和基金運(yùn)用的高效。 為了保證基金制衡機(jī)制的有效運(yùn)作，基金管理人與基金托管人必須嚴(yán)格分開(kāi)，由不具有任何關(guān)聯(lián)關(guān)系的不同機(jī)構(gòu)或公司擔(dān)任，二者在財(cái)務(wù)上、人事上、法律地位上應(yīng)完全獨(dú)立。 2、基金持有人與基金管

48、理人的關(guān)系 基金持有人與管理人之間的關(guān)系實(shí)質(zhì)上是所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系。 3、基金持有人與基金托管人的關(guān)系 持有人與托管人的關(guān)系是委托與受托的關(guān)系。 v六六、證券投資基金的組織管理、證券投資基金的組織管理（一）證券投資基金的募集（一）證券投資基金的募集w募集方式可采用公募方式、私募方式w募集工作可以由基金的發(fā)起人承擔(dān)，也可以由其委托的證券機(jī)構(gòu)承擔(dān)。w如果是公募方式，基金發(fā)起人應(yīng)于基金募集 前3天在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)刊上刊載說(shuō)明書(shū)w采取私募方式募集投資基金時(shí)，募集人應(yīng)讓 定向投資者在認(rèn)購(gòu)前熟悉招募說(shuō)明書(shū)內(nèi)容。 w 封閉式基金的募集期限為3個(gè)月，自該基金批準(zhǔn)之日起計(jì)算。封閉式基金自批準(zhǔn)之日起3個(gè)

49、月內(nèi)募集的資金超過(guò)該基金批準(zhǔn)規(guī)模的80的，該基金方可成立。w 開(kāi)放式基金自批準(zhǔn)之日起3個(gè)月內(nèi)凈銷(xiāo)售額超過(guò)2億元人民幣的，該基金方可成立。w 封閉式基金募集期滿(mǎn)時(shí)，其所募集的資金少于該基金批準(zhǔn)規(guī)模的80的，該基金不得成立。w 開(kāi)放式基金自批準(zhǔn)之日起3個(gè)月內(nèi)凈銷(xiāo)售額少于2億元人民幣的，該基金不得成立?；鸢l(fā)起人必須由此承擔(dān)基金募集費(fèi)用，已募集的資金并加計(jì)銀行活期存款利息必須在30天內(nèi)退還基金認(rèn)購(gòu)人。 （二）我國(guó)投資基金的發(fā)起與設(shè)立（二）我國(guó)投資基金的發(fā)起與設(shè)立w 主要發(fā)起人為按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司、基金管理公司。 每個(gè)發(fā)起人的實(shí)收資本不少于3億元人民幣，主要發(fā)起人有3年以上從

50、事證券投資經(jīng)驗(yàn)，有連續(xù)盈利的記錄；但是基金管理公司除外w 發(fā)起人、基金托管人、基金管理人有健全的組織機(jī)構(gòu)和管理制度，財(cái)務(wù)狀況良好，經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范。w 基金托管人、基金管理人有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范設(shè)施和與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施。w 中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。 （三）我國(guó)投資基金的交易與贖回（三）我國(guó)投資基金的交易與贖回 投資基金在募集期限結(jié)束后，必須經(jīng)管理機(jī)關(guān)指定的部門(mén)或機(jī)構(gòu)驗(yàn)資并出具證明。管理機(jī)關(guān)核準(zhǔn)后，方可正式成立。 封閉式證券投資基金成立后，可向中國(guó)證監(jiān)會(huì)及證券交易所提出基金上市申請(qǐng)。其他種類(lèi)基金也可以向地方證券交易中心申請(qǐng)上市。開(kāi)放式基金只能在符合國(guó)家規(guī)定的場(chǎng)所申購(gòu)、贖回。（四）我國(guó)投

51、資基金的托管人與管理人（四）我國(guó)投資基金的托管人與管理人 經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的基金，應(yīng)當(dāng)委托商業(yè)銀行作為基金托管人托管其基金資產(chǎn)，委托基金管理公司作為基金管理人管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)。基金托管人、基金管理人應(yīng)當(dāng)在行政、財(cái)務(wù)上相互獨(dú)立，其高級(jí)管理人員不得在對(duì)方兼任任何職務(wù)。 （五）我國(guó)投資基金的運(yùn)作與監(jiān)督管理（五）我國(guó)投資基金的運(yùn)作與監(jiān)督管理1.1.基金的投資組合應(yīng)符合下列規(guī)定基金的投資組合應(yīng)符合下列規(guī)定(1)每一基金投資于股票、債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)總值的80；(2)每一基金持有1家上市公司的股票，不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的10；(3)每一基金投資于國(guó)債的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的20；(4)同

52、一基金管理人管理的全部基金持有1家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券的80；(5)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他比例限制。 2.2.基金禁止從事的行為基金禁止從事的行為（1）基金之間相互投資； （2）基金托管人、商業(yè)銀行從事基金投資；（3）基金管理人以基金的名義使用不屬于基金名下的資金買(mǎi)賣(mài)證券； （4） 基金管理人從事任何形式的證券承銷(xiāo)，或者從事除國(guó)家債券以外的其他證券自營(yíng)業(yè)務(wù)；（5）基金管理人從事資金拆借業(yè)務(wù)； （6）動(dòng)用銀行信貸資金從事基金投資；（7）國(guó)有企業(yè)違反國(guó)家有關(guān)規(guī)定炒作基金（8）將基金資產(chǎn)用于抵押、擔(dān)保、資金拆借或者貸款 （9）從事證券信用交易； （10）以基金資產(chǎn)進(jìn)行房地產(chǎn)投資； （11）從

53、事可能使基金資產(chǎn)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資；（12）將基金資產(chǎn)投資于與基金托管人或者基金管理人有利害關(guān)系的公司證券；（13）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定禁止從事的其他行為。 w3.3.投資基金的監(jiān)督管理投資基金的監(jiān)督管理 有下列情形之一的，基金應(yīng)當(dāng)終止： （1）基金封閉期滿(mǎn)，未被批準(zhǔn)續(xù)期； （2）基金經(jīng)批準(zhǔn)提前終止的； （3）因重大違法、違規(guī)行為，基金被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令終止的。 基金終止時(shí)，必須組成清算小組對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行清算。清算結(jié)果應(yīng)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)并予以公告。中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)督基金清算過(guò)程?；鹎逅愫蟮娜渴Ｓ嘭?cái)產(chǎn)，按基金持有人持有的基金單位占基金資產(chǎn)的比例，分配給基金持有人七、開(kāi)放式基金實(shí)務(wù)知識(shí)介紹七、開(kāi)放式基金實(shí)

54、務(wù)知識(shí)介紹一、一、開(kāi)戶(hù)開(kāi)戶(hù) 1、要到基金 管理公司、擁有基金代銷(xiāo)資格的銀行或證券營(yíng)業(yè)部等基金銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)填寫(xiě)開(kāi)戶(hù)申請(qǐng)表，辦理開(kāi)戶(hù)。2、如果是以個(gè)人身份開(kāi)戶(hù)，要帶上身份證和印鑒，如果以企業(yè)或公司的身份開(kāi)戶(hù)，則要帶上公司的營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本、法人證明書(shū)、法人授權(quán)委托書(shū)、經(jīng)辦人身份證和印鑒等，辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)。 3、必須預(yù)留一個(gè)接受贖回款項(xiàng)的銀行存款賬戶(hù)。二、二、認(rèn)購(gòu)或申購(gòu)認(rèn)購(gòu)或申購(gòu) 1、書(shū)面方式 投資者必須到基金銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)填寫(xiě)認(rèn)購(gòu)或申購(gòu)申請(qǐng)書(shū)，交付申購(gòu)款項(xiàng)，同時(shí)提供有關(guān)證明文件。 2、電話(huà)或網(wǎng)站方式 需要在具備電話(huà)或網(wǎng)站交易相應(yīng)條件的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)處進(jìn)行，投資者須按照電話(huà)語(yǔ)音或網(wǎng)絡(luò)界面的提示輸入自己的基金賬戶(hù)卡號(hào)、資金

55、賬戶(hù)卡號(hào)以及密碼。申購(gòu)份額(申購(gòu)金額-申購(gòu)費(fèi)用)申購(gòu)日基金單位凈值,申購(gòu)費(fèi)用申購(gòu)金額申購(gòu)費(fèi)率。例如：你投資5000元申購(gòu)某基金,申購(gòu)費(fèi)率1%,申購(gòu)當(dāng)日基金單位凈值1.06元。那么,申購(gòu)費(fèi)用50001.0%50元, 申購(gòu)份額(5000-50)1.064669.81份。 我國(guó)目前新設(shè)基金的單位面值都為1元人民幣。 3、確認(rèn) 當(dāng)日(T日)在規(guī)定時(shí)間之前提交的申請(qǐng)，投資者通?？稍赥2日到辦理申購(gòu)的網(wǎng)點(diǎn)查詢(xún)并打印確認(rèn)單。通過(guò)電話(huà)或網(wǎng)站等其他交易方式申購(gòu)的投資者也可以通過(guò)相應(yīng)的方式進(jìn)行查詢(xún)和打印確認(rèn)單。 無(wú)論采取哪種方式,都要保存好申購(gòu)的確認(rèn)憑證,這樣才可以對(duì)自己的投資有個(gè)記錄。 多數(shù)基金管理公司每個(gè)季度

56、或每個(gè)月都會(huì)向投資人寄送對(duì)賬單。 4、 首次申購(gòu)的最低金額要求。 目前,不同基金對(duì)于每個(gè)賬戶(hù)首次申購(gòu)的最低金額要求不等；而同一只基金代銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)和直銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)對(duì)每個(gè)賬戶(hù)的最低金額要求也不等。例如,代銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)為5000元,而直銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)可能為10萬(wàn)元。如果你只是一般的個(gè)人投資者,投資金額不大,則到代銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)戶(hù)和申購(gòu)是比較好的選擇。 三、贖回三、贖回 1、發(fā)出贖回指令： 客戶(hù)可以通過(guò)傳真、電話(huà)、互連網(wǎng)等方式， 或者親自到基金公司直銷(xiāo)中心或代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)下達(dá)基金贖回指令。w贖回金額=贖回份額T日某基金單位凈值 w贖回費(fèi)用=贖回金額贖回費(fèi)率 w基金公司支付給投資者的金額=贖回金額-贖回費(fèi)用w例如:一個(gè)投資者要贖回1萬(wàn)

57、份基金,假定贖回的費(fèi)率為0.5%,基金每單位凈值為1.50元,那么,這位投資者的贖回金額為1.5萬(wàn)元,需支付的贖回費(fèi)用為75元,實(shí)際可得到的金額為1.4925萬(wàn)元。 2、確認(rèn)： 當(dāng)日(T日)在規(guī)定時(shí)間之前提交的申請(qǐng)，投資者通常可在T2日到辦理贖回的網(wǎng)點(diǎn)查詢(xún)并打印贖回確認(rèn)單。 通過(guò)電話(huà)或網(wǎng)站等其他交易方式申請(qǐng)贖回的投資者也可以通過(guò)相應(yīng)的方式進(jìn)行查詢(xún)和打印確認(rèn)單。 3、款項(xiàng)入帳： 銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)通常在T7日前將投資者贖回的資金劃入投資者的資金賬戶(hù)。 投資人可以要求基金公司將贖回款項(xiàng)直接匯入其在銀行的戶(hù)頭， 或是以支票的形式寄給投資人。4、當(dāng)遇到巨額贖回時(shí) 根據(jù)試點(diǎn)辦法的規(guī)定，開(kāi)放式基金單個(gè)開(kāi)放日中， 基

58、金凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金總份額的10 時(shí)， 將被視為巨額贖回。 巨額贖回申請(qǐng)發(fā)生時(shí)， 基金管理人在當(dāng)日接受贖回比例不低于基金總份額的10 的前提下， 可以對(duì)其余贖回申請(qǐng)延期辦理。 被拒絕贖回的部分可延遲至下一個(gè)開(kāi)放日辦理，并以該開(kāi)放日當(dāng)日的基金資產(chǎn)凈值為依據(jù)計(jì)算贖回金額。延緩支付的贖回款項(xiàng)應(yīng)在20 個(gè)工作日內(nèi)支付。 發(fā)生巨額贖回并延期支付時(shí)， 基金管理人應(yīng)當(dāng)通過(guò)郵寄、傳真或者招募說(shuō)明書(shū)規(guī)定的其他方式，在招募說(shuō)明書(shū)規(guī)定的時(shí)間內(nèi)通知基金投資人，說(shuō)明有關(guān)處理方法，同時(shí)在指定媒體上公告； 通知和公告的時(shí)間， 其通知時(shí)限最長(zhǎng)不得超過(guò)三個(gè)證券交易所交易日。 此外， 基金管理人在基金契約中載明的認(rèn)為需要暫停開(kāi)放式基金的贖回申請(qǐng)， 報(bào)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后也可以暫停贖回。在這期間你也無(wú)法進(jìn)行贖回?；鹕曩?gòu)、贖回的 “未知價(jià)”原則 申購(gòu)、贖回價(jià)格以申請(qǐng)當(dāng)日的基金單位資產(chǎn)凈值為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算；“金額申購(gòu)、金額申購(gòu)、份額贖回份額贖回”原則，即申購(gòu)以金額申請(qǐng)，贖回以份額申請(qǐng)。在限制申購(gòu)的情況下，申購(gòu)費(fèi)用按單筆申購(gòu)申請(qǐng)金額對(duì)應(yīng)的費(fèi)率乘以單筆確認(rèn)的申購(gòu)金額計(jì)算；當(dāng)日的申購(gòu)和贖回申請(qǐng)可以在當(dāng)日15:00