財(cái)務(wù)管理學(xué)復(fù)習(xí)資料整理版

1、第一章財(cái)務(wù)管理總論一、財(cái)務(wù)管理的概念1、財(cái)務(wù)是個(gè)人、企業(yè)和政府組織有關(guān)財(cái)產(chǎn)的管理或經(jīng)營(yíng)以及現(xiàn)金的出納、保管、計(jì)算等事務(wù)。企業(yè)財(cái)務(wù)是指在再生產(chǎn)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)，體現(xiàn)企業(yè)與各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。2、財(cái)務(wù)活動(dòng)：是指在再生產(chǎn)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)，即資金的籌集、運(yùn)用和分配活動(dòng)。3、資金籌集【籌資】企業(yè)在資本市場(chǎng)上向投資者出售金融資產(chǎn)（債券）、發(fā)行股票和取得借款等籌措資金。資金運(yùn)用【投資】企業(yè)運(yùn)用籌措的資金購(gòu)置各種資產(chǎn)以便增加企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量或者長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Φ拈L(zhǎng)期資產(chǎn)。資金分配企業(yè)將銷售收入扣除各種費(fèi)用和稅金后進(jìn)行稅后利潤(rùn)的合理分配與支付。4.財(cái)務(wù)關(guān)系是指財(cái)務(wù)活動(dòng)中企業(yè)與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，主要包括：企業(yè)與所有

2、者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)與投資方、被投資方之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)與國(guó)家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)與企業(yè)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)與個(gè)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。5、財(cái)務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，利用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程進(jìn)行的管理活動(dòng)。財(cái)務(wù)管理具有三個(gè)特點(diǎn)：價(jià)值管理；具有綜合性；既是企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的前提，又反映企業(yè)全部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果。6、財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容：1）籌資決策；2）投資決策；3）股利分配決策7、財(cái)務(wù)管理的歷史改革：一是從財(cái)務(wù)管理學(xué)科發(fā)展的角度看：1）描述及法規(guī)性階段；2）內(nèi)部決策階段；3）投資與財(cái)務(wù)管理階段。二是從一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)踐的發(fā)展

3、過(guò)程看：1）財(cái)務(wù)處理階段；2）成本費(fèi)用控制階段；3）資金管理階段；4）資本運(yùn)營(yíng)階段。8、財(cái)務(wù)管理的特性：1.財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)專業(yè)管理與綜合管理相結(jié)合的管理活動(dòng)；2.財(cái)務(wù)管理與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理有密切的聯(lián)系；3.財(cái)務(wù)管理必須及時(shí)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)控；4.財(cái)務(wù)管理與其他管理學(xué)科的關(guān)聯(lián)性二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相關(guān)理論闡述：1） 、利潤(rùn)最大化：通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理不斷增加企業(yè)利潤(rùn)，使企業(yè)利潤(rùn)達(dá)到最大；2） 、每股收益最大化：將收益和投入資本聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行考核，用每股收益（或權(quán)益資本收益率）代表企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)；第 11 頁(yè) 共 39 頁(yè)33） 、公司價(jià)值最大化（股東財(cái)富最大化）：是

4、指公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，以一定期間屬于投資者的現(xiàn)金流量按照資本成本或投資機(jī)會(huì)成本貼現(xiàn)后的現(xiàn)值表示；4） 、社會(huì)責(zé)任（Corporatesocialresponsibility，簡(jiǎn)稱CSR）：是指企業(yè)在其商業(yè)運(yùn)作里對(duì)其利害關(guān)系人應(yīng)付的責(zé)任。企業(yè)社會(huì)責(zé)任的概念是基于商業(yè)運(yùn)作必須符合可持續(xù)發(fā)展的想法，企業(yè)除了考慮自身的財(cái)政和經(jīng)營(yíng)狀況外，也要加入其對(duì)社會(huì)和自然環(huán)境所造成的影響的考量。就業(yè)、福利、環(huán)保、慈善等責(zé)任。上述觀點(diǎn)中，將公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是目前財(cái)務(wù)界的主要觀點(diǎn)。5） 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的發(fā)展核心：平衡利益、處理關(guān)系6） 、委托一代理關(guān)系與利益沖突：一是股東與管理層激勵(lì)干預(yù)解聘；二是代理關(guān)

5、系與利益沖突之二：大股東與小股東；三是代理關(guān)系與利益沖突之三：股東與債權(quán)人7） 、社會(huì)責(zé)任與利益沖突三、企業(yè)理財(cái)環(huán)境1、企業(yè)組織形式：一是企業(yè)組織形式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)有重要影響：1）影響企業(yè)注冊(cè)資本的籌集與結(jié)構(gòu)；2）影響出資者對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)的責(zé)任；3）影響收益分配方式；4）影響稅收負(fù)擔(dān)：二是企業(yè)組織形式：1）獨(dú)資企業(yè)：資本金屬于某單一所有者的企業(yè)。2）合伙企業(yè)：由合伙人組成、訂立合伙協(xié)議、合伙人共同出資、共同經(jīng)營(yíng)、對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。3）有限責(zé)任公司（公司制）的優(yōu)缺點(diǎn)。4）股份有限公司的特點(diǎn)以及與有限責(zé)任公司的區(qū)別四、財(cái)務(wù)管理的環(huán)境2、經(jīng)濟(jì)環(huán)境一是國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策：1、貨幣金融政策：1）貨幣供

6、應(yīng)量；2）利率；3）匯率。二是財(cái)政政策：1）經(jīng)濟(jì)總量與財(cái)政政策；2）政府購(gòu)買與公共工程支出；3）稅收政策。三是產(chǎn)業(yè)政策：1）政府對(duì)有關(guān)行業(yè)的法令政策；2）相關(guān)行業(yè)變動(dòng)因素的影響。3、法律環(huán)境：企業(yè)財(cái)務(wù)通則1994.7.1，新企業(yè)財(cái)務(wù)通則2007.1.1，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則-基本準(zhǔn)則、具體準(zhǔn)則，實(shí)施范圍為大中型企業(yè)，2007.1.1上市公司，2008.1.1國(guó)有大中型企業(yè)；小企業(yè)會(huì)計(jì)制度2005.1.1。4、稅法：對(duì)流轉(zhuǎn)額課稅，對(duì)所得額課稅，對(duì)自然資源課稅，對(duì)財(cái)產(chǎn)課稅，對(duì)行為課稅等5種。5、金融市場(chǎng)對(duì)公司財(cái)務(wù)影響：一是為公司籌資和投資提供場(chǎng)所，二是通過(guò)金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)短期資金的互相轉(zhuǎn)化，三是為公司理財(cái)提

7、供相關(guān)信息。6、利息率及測(cè)算：利息率簡(jiǎn)稱利率，是衡量資金增值的基本單位，即資金的增值同投入資金的價(jià)值之比。利息率是進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)，利息率原理是財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)基本原理。K=K0+IP+DP+LP+MPK利息率，K0純利率，IP通貨膨脹補(bǔ)償，DP違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，LP流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，MP期限風(fēng)險(xiǎn)第2頁(yè)共39頁(yè)2報(bào)酬四、企業(yè)財(cái)務(wù)組織形式與財(cái)務(wù)管理人員職責(zé)1、幾種典型的企業(yè)財(cái)務(wù)組織形式:1).財(cái)務(wù)管理型。這是一種比較傳統(tǒng)的、以財(cái)務(wù)管理職能為目標(biāo)的財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)形式，其財(cái)務(wù)管理的工作和職責(zé)分工一般按照職能進(jìn)行劃分。目前，這種形式在我國(guó)大中型企業(yè)中采用的比較多。2).責(zé)任中心型。建立一個(gè)財(cái)務(wù)管理責(zé)任中心

8、，要求這個(gè)責(zé)任中心所承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任能夠比較容易區(qū)別、劃分，并且有條件進(jìn)行單獨(dú)的經(jīng)濟(jì)核算，實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)利相結(jié)合。3).集團(tuán)公司型。企業(yè)集團(tuán)是指以實(shí)力雄厚的核心企業(yè)為基礎(chǔ)，以產(chǎn)權(quán)、資本為紐帶，把多個(gè)相關(guān)企業(yè)、事業(yè)單位連接在一起的聯(lián)合體。4).控股公司型。目前我國(guó)新成立的一些國(guó)有控股公司采用這種形式。5).跨國(guó)公司型。是在與國(guó)內(nèi)母公司的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)相結(jié)合的基礎(chǔ)上，增加一些處理國(guó)際事務(wù)的組織機(jī)構(gòu)，如開(kāi)票中心、財(cái)務(wù)中心和控股中心等。2、財(cái)務(wù)人員的任務(wù)：1).做好會(huì)計(jì)核算；2).為日常經(jīng)營(yíng)提供信息；3).參與內(nèi)部控制；4).參與考核；5).為企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)服務(wù)。3、財(cái)務(wù)人員工作的重點(diǎn)和難點(diǎn)：1).重點(diǎn)：

9、內(nèi)部控制；考核、評(píng)價(jià)、激勵(lì)制度的設(shè)計(jì)；業(yè)務(wù)流程的設(shè)計(jì)與評(píng)價(jià)；日常投資、籌資管理。2).難點(diǎn)：取得企業(yè)高層的支持和企業(yè)各部門的配合，尤其是企業(yè)高層的支持。4、現(xiàn)代財(cái)務(wù)人員應(yīng)具備的素質(zhì):1)、良好的道德素養(yǎng)；2)、立體的經(jīng)濟(jì)知識(shí)；3)、內(nèi)外協(xié)調(diào)的能力；4)、不斷創(chuàng)新的精神。5、財(cái)務(wù)人員的職業(yè)規(guī)劃：1)、財(cái)務(wù)專業(yè)畢業(yè)生的職業(yè)規(guī)劃；2)、財(cái)務(wù)專業(yè)人員職業(yè)發(fā)展方向；3)、參加資格考試第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念一、資金時(shí)間價(jià)值觀念在商品經(jīng)濟(jì)中，有這樣一種現(xiàn)象：即現(xiàn)在的一元錢和一年后的一元錢的經(jīng)濟(jì)價(jià)值不相等，或者說(shuō)其經(jīng)濟(jì)效用不同?，F(xiàn)在的一元錢比一年后的一元錢的經(jīng)濟(jì)價(jià)值大，即使不存在通貨膨脹也是如此。1、資金時(shí)

10、間價(jià)值含義：資金時(shí)間價(jià)值是指資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱為貨幣時(shí)間價(jià)值。因?yàn)橘Y金時(shí)間價(jià)值根源于社會(huì)剩余價(jià)值，所以資金時(shí)間價(jià)值的大小就不能以個(gè)別其企業(yè)或個(gè)別項(xiàng)目的增值額來(lái)衡量，而應(yīng)以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、不考慮通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)額標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，一般用相對(duì)利率水平來(lái)表示。2、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算：資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式有兩種：從現(xiàn)在觀點(diǎn)看的現(xiàn)值和從將來(lái)觀點(diǎn)看的終值。而利息的計(jì)算也通常包括單利和復(fù)利兩種形式。所謂單利是指只能按照規(guī)定的利率對(duì)本金計(jì)息,利息不再計(jì)息的方法；復(fù)利是指不僅本金計(jì)算利息，而且利息在下期就會(huì)轉(zhuǎn)為本金，與原來(lái)的本金一起計(jì)算利息，即“利滾利”。3、

11、單利終值和現(xiàn)值(一次性收付的終值和現(xiàn)值)1) .單利終值是指一次性收付款項(xiàng)按照單利計(jì)算的若干年后的本利和在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值。Fn=P(1+i*n)2) .單利現(xiàn)值是單利終值的相對(duì)概念，指若干年后收入或支出一筆現(xiàn)金按單利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。其計(jì)算公式由單利終值計(jì)算公式推導(dǎo)而來(lái)，可表示為：P=Fn/(1+i*n)3) 復(fù)利終值和現(xiàn)值(一次性收付的終值和現(xiàn)值)1) .復(fù)利終值：復(fù)利終值指一定量的資金按照復(fù)利方式計(jì)算的若干期后的本利和在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值。復(fù)利終值計(jì)算公式：Fn=P(1+i)n2) .復(fù)利現(xiàn)值：復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的相對(duì)概念，指未來(lái)一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。P=Fn/(1+i)n5、年金

12、終值與現(xiàn)值：年金是指連續(xù)期間內(nèi)發(fā)生的一系列等額收付款項(xiàng)，如企業(yè)債券的投資收益、借款利息支出、采用年限法計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊等都是年金形式。年金按其收付時(shí)點(diǎn)的不同分為普通年金(后付年金)，預(yù)付年金(即付年金)、遞延年金以及永續(xù)年金。1) .普通年金(后付年金)終值與現(xiàn)值(1)普通年金(后付年金)終值：Fn=A(1+i)n-1/i(2)普通年金(后付年金)現(xiàn)值(償債基金)：償債基金指為使年金終值達(dá)到既定金額，每期期末應(yīng)收付年金數(shù)額。A=Fn*i/(1+i)n-1(3)普通年金現(xiàn)值指為在每期期末取得相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在需要投入的金額，即一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。P=A*PVIFi,n(

13、PVIFi,n=1-(1+i)n/i)(4)投資回收額：投資回收額是指為使年金現(xiàn)值達(dá)到既定金額，每年年末應(yīng)收付的資金數(shù)額。它的計(jì)算原理是已知年金現(xiàn)值，求年金AoA=P*/PVIFi,n2) .預(yù)付年金(即付年金)終值與現(xiàn)值(1)預(yù)付年金終值及計(jì)算：先付年金終值是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。XFVAn=A*FVIFAi,n*(1+i),XFVAn先付年金終值，A年金數(shù)額，F(xiàn)VIFA稱為年金終值系數(shù)或年金復(fù)利系數(shù)，i代表利息率。一、貨幣時(shí)間價(jià)值1、時(shí)間價(jià)值：按時(shí)間計(jì)算的這種付出或投資報(bào)酬。是扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的真實(shí)報(bào)酬率。表現(xiàn)為：相對(duì)數(shù)形式(即時(shí)間價(jià)值率，指扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

14、和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤(rùn)率或平均第4頁(yè)共39頁(yè)4第10頁(yè)共39頁(yè)7報(bào)酬率)和絕對(duì)數(shù)形式(即時(shí)間價(jià)值額，指資金和時(shí)間價(jià)值率的乘積)。2、現(xiàn)金流量時(shí)間線：用于清楚資金運(yùn)動(dòng)發(fā)生的時(shí)間和方向，即每筆資金在哪個(gè)時(shí)點(diǎn)發(fā)生，資金流向是流入還是流出。3、終值和現(xiàn)值：終值即現(xiàn)在一定量的資本，在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值；現(xiàn)值即指未來(lái)某個(gè)時(shí)刻的資金按照一定的折現(xiàn)率折算到現(xiàn)在的價(jià)值。4、單利和復(fù)利：?jiǎn)卫粗话幢窘鹩?jì)算利息，而利息部分不再計(jì)算利息；復(fù)利即除本金計(jì)息外，將期間所生利息一并加入本金計(jì)算利息，即“利滾利5、復(fù)利終值：指當(dāng)前的一筆資金在若干期后所具有的價(jià)值。FVn=PV(1+i)n(FVn復(fù)利終值，PV復(fù)利現(xiàn)

15、值，i利率，n周期，(1+i)n復(fù)利終值系數(shù))。6、復(fù)利現(xiàn)值：指未來(lái)年份收到或支付的現(xiàn)金在當(dāng)前的價(jià)值。由終值計(jì)算現(xiàn)值的過(guò)程稱為折現(xiàn)，折現(xiàn)時(shí)所使用的利息率稱為折現(xiàn)率。PV=FVn/(1+i)no1/(1+i)n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或折現(xiàn)系數(shù)。7、年金終值和現(xiàn)值：年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)，按付款方式可分為后付年金、先付年金、延期年金和永續(xù)年金。8、后付年金是指每期期末有等額收付款項(xiàng)的年金，也稱為普通年金；后付年金終值是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。FVAn=A*FVIFi，n,A代表年金數(shù)額，i代表利息率，n代表計(jì)息期數(shù)，F(xiàn)VA代表年金終值；FVIFi,n稱為年金終值系

16、數(shù)或年金復(fù)利系數(shù)。9、后付年金現(xiàn)值是指一定期間每期期末等額的系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和，叫后付年金現(xiàn)值。PVAn=A*PVIFAi,n,PVAn年金現(xiàn)值，A年金數(shù)額，PVIFAi,n年金現(xiàn)值系數(shù)。10、先付年金是指在一定時(shí)期內(nèi)，各期期初等額的系列收付款項(xiàng)。先付年金終值是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。XFVAn=A*FVlFAi,n*(1+i),XFVAn先付年金終值，A年金數(shù)額，F(xiàn)VIFAi,n稱為年金終值系數(shù)或年金復(fù)利系數(shù)，i代表利息率。11、先付年金現(xiàn)值是指一定期間每期期初等額的系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和，叫先付年金現(xiàn)值。XPVAn=A*PVIFAi,n*(1+i),XPVAn先付

17、年金現(xiàn)值，A年金數(shù)額，PVIFAi,n稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，i代表利息率12、延期年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值：延期年金稱為遞延年金，即在最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期有等額的系列收付款項(xiàng)的年金。Vo=A*PVIFAi,n*PVIFi,m,Vo延期年金現(xiàn)值。永續(xù)年金指期限為無(wú)窮的年金。Vo=A/i。13、不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算P36;年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值P37。14、折現(xiàn)率：財(cái)務(wù)管理常會(huì)遇到已知計(jì)息期數(shù)、終值和現(xiàn)值，求折現(xiàn)率的問(wèn)題。一般先求出換算系數(shù)，然后根據(jù)換算系數(shù)和有關(guān)系數(shù)表求折現(xiàn)率。主要學(xué)會(huì)應(yīng)用插值法P38。15、計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算P39。（二）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

18、1、報(bào)酬、報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)決策（確定性決策、風(fēng)險(xiǎn)性決策、不確定性決策）P39-40。2、概率、概率分布（符合兩個(gè)要求）、期望報(bào)酬率（權(quán)重系數(shù)的加權(quán)平均）、概率分布圖P40-41。3、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差P43、利用歷史數(shù)據(jù)度量風(fēng)險(xiǎn)P44、計(jì)算離散數(shù)據(jù)P45,風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與必要報(bào)酬。第三章財(cái)務(wù)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)一、財(cái)務(wù)分析的含義二、財(cái)務(wù)分析的要素：分析主體：所有者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)決策者、員工、政府經(jīng)管機(jī)構(gòu)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)、其他分析依據(jù)：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告日常核算資料、計(jì)劃資料、生產(chǎn)技術(shù)資料、同業(yè)資料以及調(diào)研資料分析目的：評(píng)價(jià)過(guò)去、衡量現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái)，為決策提供可靠的依據(jù)。分析方法：比較分析法、比率分析法、趨勢(shì)分析

19、法、因素分析法三、財(cái)務(wù)分析的意義1. 評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、衡量經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；2. 是挖掘潛力、改進(jìn)工作、實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的重要手段；3. 是做出投資或信用決策的重要依據(jù)。第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析一、償債能力分析（一）短期償債能力分析流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債合理數(shù)值:2:1注意：流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目構(gòu)成；應(yīng)維持合理水平；行業(yè)、公司規(guī)模及發(fā)展周期的差異；人為粉速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債合理數(shù)值:1:1速動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)方貨（酸性測(cè)試比率）；流動(dòng)資產(chǎn)方貨、待攤費(fèi)用；流動(dòng)資產(chǎn)方貨、待攤費(fèi)用、預(yù)付帳款（超速動(dòng)比率）?，F(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債=（貨幣資金+短期有價(jià)證券）流動(dòng)負(fù)債合理數(shù)值:>20%注意：過(guò)高不合理具體水

20、平應(yīng)考慮企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)規(guī)模（二）長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額修正：有形資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額有形資產(chǎn)總額第6頁(yè)共39頁(yè)6產(chǎn)權(quán)比率 = 負(fù)債總額所有者權(quán)益總額修正：有形凈值負(fù)債率=負(fù)債總額有形凈值總額利息保障倍數(shù)/已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用二、營(yíng)運(yùn)能力分析（一）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額應(yīng)收賬款平均余額賒銷收入凈額=銷售收入砌銷收入戰(zhàn)肖售退回、折讓與折扣2 存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷貨成本存貨平均余額3 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值

21、+期末固定資產(chǎn)凈值）2（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額資產(chǎn)平均總額三、獲利能力分析資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均總額銷售毛利率=銷售毛利銷售收入凈額銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入凈額成本費(fèi)用利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)成本費(fèi)用總額四、企業(yè)成長(zhǎng)性分析銷售增長(zhǎng)率=（報(bào)告期商品純銷售額基期商品純銷售額）基期商品純銷售額利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（報(bào)告期利潤(rùn)凈額基期利潤(rùn)凈額）基期利潤(rùn)凈額五、上市公司的財(cái)務(wù)比率（一）每股收益=凈利潤(rùn)年末普通股份總數(shù)注意：1.每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)。2.不能僅僅用該指標(biāo)進(jìn)行公司間的比較。3.不代表公司分紅多少。4.應(yīng)用時(shí)注意合并報(bào)表問(wèn)題、

22、優(yōu)先股問(wèn)題、年度中普通股增減問(wèn)題、復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。每股現(xiàn)金流=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外普通股平均股數(shù)每股凈資產(chǎn)=期末股東權(quán)益期末普通股數(shù)市盈率=普通股每股市價(jià)普通股每股收益每股股利=股利總額年末普通股份總數(shù)第三節(jié)財(cái)務(wù)趨勢(shì)一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表二、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表三、比較財(cái)務(wù)比率四、圖解法第四節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析一、財(cái)務(wù)綜合務(wù)分析（一）杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)分析稅后利潤(rùn)資產(chǎn)總額ROE-權(quán)益總額資產(chǎn)總額稅后利潤(rùn)父資產(chǎn)總額一資產(chǎn)總額*權(quán)益總額稅后利潤(rùn)豈銷售收入豈資產(chǎn)總額一資產(chǎn)總額黑銷售收入其權(quán)益總額稅后利潤(rùn)父銷售收入父資產(chǎn)總額一銷售收入M資產(chǎn)總額父權(quán)益總額=ROAM權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

23、X權(quán)益乘數(shù)（二）沃爾比重分析指標(biāo)正指標(biāo)逆指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率（）流動(dòng)比率（倍）標(biāo)準(zhǔn)直100502實(shí)際值xX<100X100X<50X=50LX>50X<2X=2X>2得分X+1001X+50i(1-X)+50X+21(1-X)+2、企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析定量指標(biāo)（權(quán)重80%）定性指標(biāo)（權(quán)重20%）指標(biāo)類別（100分）基本指標(biāo)（100分）修正指標(biāo)（100分）評(píng)議指標(biāo)（100分）一、財(cái)務(wù)效益狀況（38分）凈資產(chǎn)收益率（25分）總資產(chǎn)報(bào)酬率（13分）資本保值增值率（12）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（8）盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)（8）成本費(fèi)用利潤(rùn)率（10）1 .經(jīng)營(yíng)者基本素質(zhì)（18）2 .產(chǎn)

24、品市場(chǎng)占有能力（16）3 .基礎(chǔ)管理水平（12）4 .發(fā)展創(chuàng)新能力（14）5 .經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)咯（12）6 .在崗員工素質(zhì)（10）7 .技術(shù)裝備更新水平（10）8 .綜合社會(huì)貢獻(xiàn)（8）二、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況（18總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（9分）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（9分）存貨周轉(zhuǎn)率（5分）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（5分）不良資產(chǎn)比率（8分）三、償債能力狀況（20分）資產(chǎn)負(fù)債率（12分）已獲利息倍數(shù)（8分）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)責(zé)比率（10）速動(dòng)比率（10）四、發(fā)展能力狀況（24分）銷售增長(zhǎng)率（12分）資金積累率（12分）二年資金平均增長(zhǎng)率二年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率（8）技術(shù)投入比率（7）第四章長(zhǎng)期籌資概論第一節(jié)企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與原則、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)二、

25、企業(yè)籌資的渠道（一）國(guó)家財(cái)政資金（二）銀行信貸資金（三）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金（四）其他企業(yè)資（五）居民個(gè)人資金（六）企業(yè)自留資金（七）外商資金第10頁(yè)共39頁(yè)13三、企業(yè)籌資的方式（一）權(quán)益資金籌集方式投入資本籌資股份籌資（二）債務(wù)資金籌集方式發(fā)行債券銀行借款融資租賃商業(yè)信用商業(yè)本票其他籌資方式四、企業(yè)籌資的影響因素（一）經(jīng)濟(jì)性因素籌資成本籌資風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目及其收益能力資本結(jié)構(gòu)（二）非經(jīng)濟(jì)性因素籌資的順利程度資金的使用約束籌資的社會(huì)效應(yīng)籌資對(duì)企業(yè)控制權(quán)的影響五、企業(yè)籌資的原則效益及時(shí)合理合法第二節(jié)企業(yè)籌資種類、按所籌資金的性質(zhì)分類（一）股權(quán)資金（二）債務(wù)資金股權(quán)資金的特點(diǎn)債務(wù)資金的特點(diǎn)到期日無(wú)有報(bào)

26、酬股利，稅后支付，不固定利息，稅前發(fā)生，抵稅作用，固定資本成本高低財(cái)務(wù)杠桿作用無(wú)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小大股東控制權(quán)分散不二、按所籌資金的期限分類（一）長(zhǎng)期資金（二）短期資金三、按籌資活動(dòng)是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)來(lái)分類（一）直接籌資（二）間接籌資第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的概念（一）定義：（二）作用：（三）種類（按其所涉及的范圍）宏觀（外部）財(cái)務(wù)管理環(huán)境：微觀（內(nèi)部）財(cái)務(wù)管理環(huán)境：二、宏觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境（一）法律環(huán)境1 .企業(yè)組織法規(guī)2 .稅務(wù)法規(guī)3 .財(cái)務(wù)法規(guī)企業(yè)財(cái)務(wù)通則行業(yè)財(cái)務(wù)制度企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度（二）金融環(huán)境1. 金融市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)銀行短期信貸市場(chǎng)外匯市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)金融市場(chǎng)資金市場(chǎng)銀行拆借

27、市場(chǎng)黃金市場(chǎng)資本市場(chǎng)銀行長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)債券市場(chǎng)證券市場(chǎng)股票市場(chǎng)抵押市場(chǎng)證券交易所發(fā)行市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)交易市場(chǎng)2. 金融機(jī)構(gòu)中央銀行：中國(guó)人民銀行政策性銀行：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行商業(yè)銀行：國(guó)有獨(dú)資銀行（工行、中行、建行、農(nóng)行）股份制商業(yè)銀行保險(xiǎn)公司、信托投資公司、證券機(jī)構(gòu)等非銀行金融機(jī)構(gòu)：3. 金融政策貨幣政策利率政策匯率政策經(jīng)濟(jì)政策物價(jià)變動(dòng) 經(jīng)濟(jì)周期（四）政治環(huán)境三、微觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境（一）企業(yè)組織結(jié)構(gòu)靜態(tài)財(cái)務(wù)狀況、動(dòng)態(tài)經(jīng)營(yíng)成果狀況和現(xiàn)金流量狀況：生產(chǎn)條件:技術(shù)密集型、勞動(dòng)密集型和資源開(kāi)發(fā)型產(chǎn)品的生產(chǎn)周期:初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期（四）企業(yè)人員素質(zhì)高低（五）內(nèi)控制

28、度完善與否（六）采購(gòu)環(huán)境好壞（七）企業(yè)文化第五章長(zhǎng)期籌資方式第一節(jié)股權(quán)性籌資一、投入資本籌資以協(xié)議等形式，主要針對(duì)非股份制企業(yè)（一）形式吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資（實(shí)物資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)）注意：1、非現(xiàn)金資產(chǎn)出資的估價(jià)。2、國(guó)家規(guī)定的無(wú)形資產(chǎn)出資限額。3、非現(xiàn)金資產(chǎn)出資的資格。（二）投入資本融資應(yīng)注意的問(wèn)題資金需要量出資形式產(chǎn)權(quán)關(guān)系投資能力（三）評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)1、股權(quán)資金2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低3、報(bào)酬支付靈活性較強(qiáng)4、出資形式多種多樣，利于盡快形成生產(chǎn)能力5、利于社會(huì)資金的優(yōu)化配置缺點(diǎn)1、成本較高2、產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清，產(chǎn)權(quán)交易比較困難3、可能會(huì)分散企業(yè)控制權(quán)二、股票的概念及特征（一）概念：股票是股份公司為籌集股權(quán)

29、資本而發(fā)行的，表示其股東按其持有的股份享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書(shū)面憑證。是股份公司籌集資本的主要方法。（二）股票市場(chǎng)的影響作用1、對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用2、對(duì)股份制企業(yè)的作用3、對(duì)股票投資者的作用（二）股票的種類1、按照股東權(quán)利和義務(wù)不同分為普通股和優(yōu)先股普通股特征：參與經(jīng)營(yíng)權(quán)或稱投票表決權(quán)。收益分配權(quán)。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。剩余資產(chǎn)分配權(quán)。股份轉(zhuǎn)讓權(quán)優(yōu)先股：特征：（ 1）股息預(yù)先確定，不參加公司的分紅。（ 2）無(wú)選舉權(quán)和被選舉權(quán)，不參與公司的經(jīng)營(yíng)決策。（ 3）有優(yōu)先索償權(quán)、股息領(lǐng)取和資產(chǎn)分配的優(yōu)先權(quán)。與普通股相似：構(gòu)成股本，多數(shù)無(wú)到期日，股息從稅后收益中支取，能分配公司剩余財(cái)產(chǎn)，并承擔(dān)有限責(zé)任與債券

30、相似：股息固定，無(wú)表決權(quán)和管理權(quán)種類：累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股有表決權(quán)的優(yōu)先股與無(wú)表決權(quán)的優(yōu)先股發(fā)行目的：防止股權(quán)分散化維持舉債能力增加普通股股東權(quán)益調(diào)整資本結(jié)構(gòu)發(fā)行時(shí)機(jī)：公司初創(chuàng)時(shí)；財(cái)務(wù)狀況欠佳時(shí)；為避免股權(quán)稀釋時(shí)。2、按是否記名分為記名股票和無(wú)記名股票我國(guó)公司法規(guī)定，向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和法人發(fā)行的股票應(yīng)為記名股票。3、按是否標(biāo)明面值分為有面值股票和無(wú)面值股票同次發(fā)行的我國(guó)公司法規(guī)定不得發(fā)行無(wú)面值股票，股票的發(fā)行價(jià)格不得低于股票的面值，同種類別的股票，發(fā)行價(jià)格必須一致4、按投資主體分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股5、按發(fā)行時(shí)間的

31、先后分為始發(fā)股和新股6、我國(guó)目前按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)，分為A股、B股和H股和N股股票（三）股票的發(fā)行發(fā)行目的設(shè)立新的股份公司擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模將資本公積金轉(zhuǎn)化為資本金兼并與反兼并股票的分割發(fā)行條件設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票股份有限公司增資申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票股票的發(fā)行方法有償增資：公募發(fā)行、股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)、第三者分?jǐn)偣蓶|無(wú)償配股：無(wú)償交付、股票派息、股票分割有償無(wú)償并行增股股票的推銷方式自銷方式：節(jié)約成本，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，時(shí)間長(zhǎng)承銷方式：代銷發(fā)行費(fèi)用較低包銷發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較小股票發(fā)行價(jià)格的確定6、股票上市有利影響：1、提高流動(dòng)性和變現(xiàn)性。2、，。促進(jìn)股權(quán)社會(huì)化，防止股

32、權(quán)過(guò)于集中。第 11 頁(yè) 共 39 頁(yè)213、提高公司的知名度。4、便于籌措新資金。5、便于確定公司的價(jià)值不利方面：1、暴露商業(yè)秘密2、股市的人為波動(dòng)損害公司的聲譽(yù)3、可能分散公司的控制權(quán)4、信息披露成本較高。7、股票融資的評(píng)價(jià)，普通股優(yōu)點(diǎn)：1 沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)2沒(méi)有固定的到期日3風(fēng)險(xiǎn)小4股權(quán)資金能增強(qiáng)公司的信譽(yù)普通股缺點(diǎn)：1資金成本較高2分散公司的控制權(quán)3增發(fā)降低每股凈收益，從而引起市價(jià)下跌。優(yōu)先股優(yōu)點(diǎn)：1 、不會(huì)控制權(quán)2、股權(quán)資金能增強(qiáng)公司的信譽(yù)3、股息是固定的，一般不能參加剩余利潤(rùn)的分配。4、一般沒(méi)有固定的到期日，不用償付本金5、有些國(guó)家對(duì)股息收入在稅收方面給予一定的優(yōu)惠優(yōu)先股弊端：1

33、 、成本較高2、優(yōu)先股在股息分配、資產(chǎn)清算等方面擁有優(yōu)先權(quán)3、股息可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)第二節(jié)債權(quán)性融資債務(wù)融資的意義股權(quán)資本融資的有限性負(fù)債資本能有效提高主權(quán)資本利潤(rùn)率負(fù)債融資有利于資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整負(fù)債籌資對(duì)企業(yè)的利弊好處：抵稅、杠桿作用、較高的治理效率不足：增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（破產(chǎn)成本）及股東與債權(quán)人之間的代理成本一、發(fā)行債券融資（一）債券的種類政府債券、金融債券和企業(yè)債券記名債券與無(wú)記名債券抵押債券與信用債券固定利率債券與浮動(dòng)利率債券參與公司債券與非參與公司債券一次到期債券與分次到期債券可轉(zhuǎn)換公司債券與不可轉(zhuǎn)換公司債券上市債券與非上市債券除此之外，還有收益公司債券、附認(rèn)股權(quán)債券等特殊債券

34、。（二）債券的發(fā)行方式1 .按發(fā)行對(duì)象范圍的不同，分為公募發(fā)行和私募發(fā)行2 .按有無(wú)證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)的參與，分直接發(fā)行和間接發(fā)行按受托中介機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行責(zé)任的不同將間接發(fā)行分為:（1）代銷（2）余額包銷（3）全額包銷3 .按決定承銷條件的方式，分為招標(biāo)發(fā)行和非招標(biāo)發(fā)行（三）債券發(fā)行價(jià)格的確定決定債券發(fā)行價(jià)格的因素：債券面值，票面利率，市場(chǎng)利率，債券期限確定公式（五）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：債券成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿保障股東控制權(quán)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn):財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多籌資數(shù)量有限二、銀行貸款融資（一）銀行貸款的種類按貸款幣種，分為人民幣貸款和外幣貸款按貸款期限，分為短期貸款和長(zhǎng)期貸款按貸款

35、用途，分為流動(dòng)資金貸款、基本建設(shè)貸款、專項(xiàng)貸款等按放款人，分為自營(yíng)貸款、委托貸款和特定貸款按貸款償還方式，分為一次償還貸款和分期償還貸款（二）銀行貸款的基本條件根據(jù)貸款通則（了解）（三）銀行貸款的程序（了解）（四）銀行貸款的信用條件1 、授信額度2、周轉(zhuǎn)授信協(xié)議3、補(bǔ)償性余額例企業(yè)采用補(bǔ)償性余額借款1000萬(wàn)元，名義利率為12，補(bǔ)償性余額比率為10。實(shí)際可用借款額：1000X（1-10%）=900萬(wàn)4、貸款抵押5、償還條件（五）貸款利息支付方法：收款法、貼現(xiàn)法、加息法影響借款利率高低的因素借款期限：期限越長(zhǎng),風(fēng)險(xiǎn)越大,利率越高借款企業(yè)的信用：信用是償債能力的綜合，信用度與借款利率成反比利率制度

36、選擇種類：固定利率和浮動(dòng)利率主要影響因素：對(duì)未來(lái)市場(chǎng)利率的預(yù)期（六）貸款合同基本條款限制條款：1.一般性保護(hù)條款2 .例行性保護(hù)條款3 .特殊性保護(hù)條款實(shí)質(zhì)：債權(quán)人參與公司治理的一種方式，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及財(cái)務(wù)運(yùn)作有較強(qiáng)的約束作用（七）長(zhǎng)期本金的償還償還方式：到期一次性償還或定期、不定期償還部分金額選擇：根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流動(dòng)狀況及承擔(dān)償債壓力的能力（八）貸款融資的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：1.融資速度快2 .貸款彈性大3 .貸款成本低4 .銀行對(duì)企業(yè)沒(méi)有控制權(quán)5 .具有財(cái)務(wù)杠桿作用缺點(diǎn)：1.限制性條件較多2 .增加了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)3 .融資數(shù)額有限三、租賃融資（一）融資租賃的含義形式：直接租賃、售后回租、杠桿租賃（二

37、）租賃融資分類區(qū)別的方面資本租賃L涉及的關(guān)系人涉與出租人承租人和供應(yīng)曲二方面一般只涉及出租人和承租人雙方入租賃合同正式合同,不可摘消一般沒(méi)有合同，隨時(shí)可以解除工租賃期限一般為長(zhǎng)期租賃，租賃期較長(zhǎng)，逋常為設(shè)備的濟(jì)壽命短期租賃4.租賃權(quán)數(shù)一次多次工租賃目的融通資金獲得設(shè)備的短期使用權(quán)以及出租人提供的專門技術(shù)服務(wù)6、租賃物的選擇權(quán)選擇權(quán)在承租人.由承租人選擇租賃物，接收租賃物選擇權(quán)在出租人又租賃物的維護(hù)由承租人負(fù)責(zé)由出租人負(fù)責(zé).租金中含有設(shè)備維修費(fèi)8、租賃期礴后，租賃物的處置權(quán)選擇權(quán)在承租人，可選擇退還、續(xù)租或留購(gòu)選擇權(quán)在出租人1、租金的影響因素(1)租賃設(shè)備的購(gòu)置成本(3)利息(5)租賃期限2、租

38、金的確定方法(1)平均分?jǐn)偡ā?2)預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值(4)租賃手續(xù)費(fèi)(6)租金的支付方式每期租金=(設(shè)備成本-預(yù)計(jì)殘值+租期內(nèi)利息+租賃手續(xù)費(fèi))/租期(三)融資租賃租金的計(jì)算(2)等額年金法后付租金A=P/(P/A,i,n)先付年金A=P/(P/A,i,n-1)+1(四)融資租賃融資方式的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：1 .節(jié)約資金，提高資金的使用效益，并可降低償付風(fēng)險(xiǎn)。2 .租賃手續(xù)簡(jiǎn)便，可以迅速獲得所需資產(chǎn)。3 .限制較少。4 .全部租金在整個(gè)租期內(nèi)分期支付，可以適當(dāng)降低不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。5 .租金費(fèi)用稅前扣除，承租企業(yè)可以享受稅收上的利益。缺點(diǎn):1成本較高；2如不能享有設(shè)備殘值，可視為一項(xiàng)機(jī)會(huì)損失。第三節(jié)混

39、合籌資一、優(yōu)先股二、可轉(zhuǎn)換債券（一）什么是可轉(zhuǎn)換債券（二）發(fā)行原因（三）發(fā)行時(shí)機(jī)（四）可轉(zhuǎn)換債券估價(jià)（五）評(píng)價(jià)（一）什么是可轉(zhuǎn)換債券1 、定義：附有轉(zhuǎn)換為普通股票選擇權(quán)的債券，是一份純粹債券和購(gòu)買普通股看漲期權(quán)的組合。2、涉及的基本概念：轉(zhuǎn)換比率：每份債券可以換取的股票份數(shù)轉(zhuǎn)換價(jià)格：債券票面價(jià)格除以轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換期限：轉(zhuǎn)換起始日至結(jié)束日3、保護(hù)性條款：避免股價(jià)異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)贖回條款轉(zhuǎn)換調(diào)整條款回售條款（二）發(fā)行原因1 、債券轉(zhuǎn)股后可減少還本付息壓力2、避免股票低價(jià)發(fā)行3、增加股價(jià)上升的信息4、較普通債券成本低（四）評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：1、利于降低資金成本2、增強(qiáng)融資靈活性，利于籌集更多資金3、增加資本結(jié)構(gòu)彈

40、性4、賒回條款的規(guī)定可以避免公司的籌資損失5、利于穩(wěn)定股票市場(chǎng)價(jià)格弊端：1、轉(zhuǎn)股后失去利率較低的好處。2、持有人不愿轉(zhuǎn)股時(shí)，發(fā)公司將承受債務(wù)壓力。3、若股價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，發(fā)行公司遭受融資損失。4、回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司招致?lián)p失三、認(rèn)股權(quán)證融資（一）定義指允許其持有人按預(yù)定價(jià)格優(yōu)先購(gòu)買一定數(shù)量普通股的證券。1 .特殊融資手段，含買入期權(quán)。2 .一種投機(jī)工具。3 .不記名、不掛失（二）使用原因認(rèn)股權(quán)證價(jià)格取決于所附屬股票的潛在價(jià)格波動(dòng)情況，市場(chǎng)對(duì)股票波動(dòng)情況的高估，會(huì)使公司從認(rèn)股權(quán)證籌資中獲益。發(fā)行認(rèn)股權(quán)證時(shí)并不產(chǎn)生任何財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。發(fā)行當(dāng)時(shí)即不會(huì)增加新的股份，又可得到股權(quán)性資金。（三）要素認(rèn)購(gòu)

41、數(shù)量認(rèn)股價(jià)格認(rèn)股期限贖回權(quán)（四）認(rèn)股權(quán)證估價(jià)理論價(jià)值=（普通股市場(chǎng)價(jià)格-優(yōu)先認(rèn)購(gòu)價(jià)）X一張認(rèn)股權(quán)證可買到的股票數(shù)影響因素：（五）評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：1. 為公司籌集額外股權(quán)資金2. 降低債券資金成本3. 促進(jìn)債券順利發(fā)行缺點(diǎn)：籌資的不穩(wěn)定性增加管理難度第六章資本結(jié)構(gòu)第一節(jié)資本成本一、資本成本概念（一）定義：企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價(jià)?；I資費(fèi)用：手續(xù)費(fèi)、發(fā)行費(fèi)等，一次性發(fā)生，固定性使用費(fèi)用：股利、利息債息等，每年均發(fā)生，變動(dòng)性本質(zhì)投資者要求的最低收益率（二）公式：（三）性質(zhì)：1 .價(jià)值屬性是投資收益的再分配，屬于利潤(rùn)范疇2 .支付基礎(chǔ)屬于資金使用付費(fèi)，是非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用3 .計(jì)算與應(yīng)用價(jià)值屬于預(yù)測(cè)成本

42、（四）作用1 .籌資資本成本最低2 .投資投資報(bào)酬率高于資本成本3 .衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的尺度即經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率應(yīng)高于資本成本二、資金成本的計(jì)算（一）個(gè)別資金成本1、長(zhǎng)期借款成本2、債券成本3、優(yōu)先股成本4、普通股成本股東投資期望收益率（1）股利折現(xiàn)法股利固定股利增長(zhǎng)率固定（2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法5、留存收益成本一種機(jī)會(huì)成本，是投資者放棄將資金投放于其他用途的機(jī)會(huì)所減少的收益，是投資者的再投資收益率。通常認(rèn)為留存收益與普通股的資本成本相近（二）綜合資金成本權(quán)數(shù)：各種資本占全部資本的比重賬面價(jià)值權(quán)數(shù)：賬面價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)：市場(chǎng)價(jià)格目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)：預(yù)計(jì)的未來(lái)目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值（三）邊際資金成本1.定義邊際資本成本

43、是指每增加一個(gè)單位資本而增加的成本。邊際資本成本是按加權(quán)平均法計(jì)算的，是追加籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均成本。第七章企業(yè)投資管理7.1 長(zhǎng)期投資概述一、投資的種類（一）直接投資與間接投資（二）長(zhǎng)期投資與短期投資（三）對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資（四）初創(chuàng)投資與后續(xù)投資二、長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)影響時(shí)間長(zhǎng)、投資數(shù)額多、不經(jīng)常發(fā)生、變現(xiàn)能力差7.2 投資現(xiàn)金流分析相關(guān)概念：投資主體投資客體項(xiàng)目計(jì)算期n=S+P原始投資額=建設(shè)投資+流動(dòng)資金投資投資總額=原始投資額+建設(shè)期資本化利息投資方式：一次投入，分次投入、現(xiàn)金流量1、現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流量：由投資項(xiàng)目所引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量。現(xiàn)金：貨幣資金及投資項(xiàng)目收入和支出

44、的非貨幣性資源的變現(xiàn)價(jià)值確定現(xiàn)金流量的困難：不同投資項(xiàng)目之間的差異不同角度的差異不同時(shí)間的差異相關(guān)因素的不確定性確定現(xiàn)金流量的假設(shè)：2.財(cái)務(wù)可行性分析假設(shè)1.投資類型假設(shè)3.全投資假設(shè)4.建設(shè)其全部投入資金假設(shè)5.時(shí)點(diǎn)假設(shè)6.經(jīng)營(yíng)年限與折舊年限一致假設(shè)7.確定性假設(shè)現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入量：由投資項(xiàng)目所引起的現(xiàn)金收入的數(shù)量包括：營(yíng)業(yè)收入、收回的固定資產(chǎn)余值、收回的營(yíng)運(yùn)資金現(xiàn)金流出量：由投資項(xiàng)目所引起的現(xiàn)金支出的數(shù)量包括：固定資產(chǎn)投資、營(yíng)業(yè)支出、營(yíng)運(yùn)資金、各項(xiàng)稅款現(xiàn)金凈流量NCF：指現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額2、現(xiàn)金流量的構(gòu)成（ 1）初始現(xiàn)金流量：指自開(kāi)始投資起至項(xiàng)目投產(chǎn)為止所發(fā)生的現(xiàn)金流量。投資

45、前費(fèi)用設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用設(shè)備安裝費(fèi)用建筑工程費(fèi)營(yíng)運(yùn)資金的墊支第 11 頁(yè) 共 39 頁(yè)27原有固定資產(chǎn)變價(jià)收入扣除相關(guān)稅金后而凈收益不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)（ 2）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：指自項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)至項(xiàng)目有效期滿為止所發(fā)生的現(xiàn)金流量。具體內(nèi)容如下：營(yíng)業(yè)收入：包括產(chǎn)品銷售收入和其他銷售收入。營(yíng)業(yè)成本及費(fèi)用：包括直接材料費(fèi)用、直接人工費(fèi)用、其他直接費(fèi)用、間接費(fèi)用和期間費(fèi)用以及營(yíng)業(yè)稅金及附加（如增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加等）。所得稅。折舊費(fèi)之外的營(yíng)業(yè)成本稱為付現(xiàn)成本。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的計(jì)算公式如下：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入-（營(yíng)業(yè)成本-折舊）-所得稅=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅或者：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈

46、流量=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本+折舊-所的稅=稅后利潤(rùn)+折舊（ 3）終結(jié)現(xiàn)金流量：指投資項(xiàng)目有效期滿后所發(fā)生的現(xiàn)金流量。主要是現(xiàn)金流入量：固定資產(chǎn)變價(jià)收入或殘值收入原來(lái)墊支的流動(dòng)資金的回收停止使用的土地變價(jià)收入7.3折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法1 、凈現(xiàn)值法2、現(xiàn)值指數(shù)法3 、內(nèi)部報(bào)酬率IRR法1、平均報(bào)酬率2、投資回收期法第九章短期資產(chǎn)管理9.1營(yíng)運(yùn)資金：一、定義：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。廣義：又稱總營(yíng)運(yùn)資金，指經(jīng)營(yíng)中的短期資產(chǎn)狹義：又稱凈營(yíng)運(yùn)資金，指短期資產(chǎn)崛期負(fù)債9.3現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金的含義1 .定義：廣義，指貨幣資金（現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物）2 .特點(diǎn)：流動(dòng)性最強(qiáng)、收益能力最低的資產(chǎn)3 .現(xiàn)

47、金管理內(nèi)容：加速現(xiàn)金收回，確定最佳的現(xiàn)金持有量，在滿足企業(yè)現(xiàn)金需求情況下降低成本。二、現(xiàn)金持有的原因1 .交易動(dòng)機(jī)2 .補(bǔ)償動(dòng)機(jī)3 .謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)4 .投資動(dòng)機(jī)現(xiàn)金持有量<交縣+補(bǔ)償+謹(jǐn)慎+投資金額較穩(wěn)定臨時(shí)借款能力愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小等因素變動(dòng)性較大三、現(xiàn)金持有的成本1 .機(jī)會(huì)成本2 .管理成本3 .轉(zhuǎn)換成本第26頁(yè)共39頁(yè)#4 .短缺成本喪失購(gòu)買能力的成本、使用損失和得到折扣好處成本、喪失償債能力的成本。四、最佳現(xiàn)金持有量確定方法最佳現(xiàn)金持有量含義：保證經(jīng)營(yíng)需要，現(xiàn)金持有相關(guān)的成本達(dá)到最低確定方法：成本分析模型存貨模型隨機(jī)模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型控制區(qū)域模型（一）成本分析模式相關(guān)成本：機(jī)會(huì)成本、短缺

48、成本和管理成本（二）存貨模式相關(guān)成本：機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單、直觀局限性：假設(shè)企業(yè)現(xiàn)金支出率不變假設(shè)計(jì)劃期內(nèi)未發(fā)生現(xiàn)金收入未考慮安全現(xiàn)金庫(kù)存轉(zhuǎn)換成本僅指與交易次數(shù)相關(guān)的固定費(fèi)用四、日?，F(xiàn)金管理（一）按最佳現(xiàn)金持有量持有現(xiàn)金（二）減少庫(kù)存現(xiàn)金，增加銀行存款（三）科學(xué)調(diào)度現(xiàn)金收支1 .加速收款，推遲應(yīng)付款的支付2 .嚴(yán)格控制現(xiàn)金的支出3 .力爭(zhēng)現(xiàn)金流入與流出同步4 .合理使用現(xiàn)金浮游量（四）閑置現(xiàn)金投資管理：短期證券投資，如國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓大額存單9.5應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理概述（一）應(yīng)收賬款產(chǎn)生作用：增加銷售，減少存貨（二）應(yīng)收賬款內(nèi)容構(gòu)成:應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付帳款、其他應(yīng)收

49、款（三）成本構(gòu)成：機(jī)會(huì)成本，管理成本，壞賬成本（四）對(duì)企業(yè)的雙重影響優(yōu)：擴(kuò)大銷售，減少存貨-收益，資產(chǎn)質(zhì)量缺：增加成本，增大風(fēng)險(xiǎn)成本（五）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)和內(nèi)容目標(biāo)：安全性，流動(dòng)性，收益性三者的協(xié)調(diào)統(tǒng)一內(nèi)容：（ 1）信用政策（ 2）規(guī)模與質(zhì)量（ 3）日常監(jiān)督分析（ 4）事后管理二、應(yīng)收賬款信用政策及其制定（一）信用政策的含義信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策（二）信用政策的制定1定性分析：（1）宏觀市場(chǎng)環(huán)境（ 2）行業(yè)環(huán)境（ 3）客戶資信狀況（ 4）本企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)理念和財(cái)務(wù)狀況2定量分析（1）信用標(biāo)準(zhǔn)定義：企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用的基本標(biāo)準(zhǔn)第 11 頁(yè) 共 39 頁(yè)31指標(biāo)：預(yù)期壞賬損失率判別標(biāo)

50、準(zhǔn)：信譽(yù)好、預(yù)期壞賬損失率低(2)信用條件信用期限凈收益=信用U益-信用成本信用U益=銷售收入一變動(dòng)成本=銷售收入一銷售收入X變動(dòng)成本率信用成本=機(jī)會(huì)成本+壞賬成本+收帳費(fèi)用機(jī)會(huì)成本二日均銷售額x信用期限X變動(dòng)成本率X機(jī)會(huì)成本率壞賬成本=年銷售額X壞賬成本率收帳費(fèi)用=年銷售額X收帳費(fèi)用率現(xiàn)金折扣可視為：1、收入的減少信用U益=銷售收入-變動(dòng)成本-現(xiàn)金折扣2、成本的增加信用成本=機(jī)會(huì)成本+壞賬成本+收帳費(fèi)用+現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣二年銷售額X可收回百分比X現(xiàn)金折扣率例某企業(yè)預(yù)測(cè)的2005年度賒銷額為2400萬(wàn)元，其信用條件是：n/30,變動(dòng)成本率為65%,資金成本率(或有價(jià)證券利息率)為20%。假設(shè)企

51、業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：A:維持n/30的信用條件；B：將信用條件放寬到n/60;C：將信用條件放寬到n/90。為各種備選方案估計(jì)的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)表。項(xiàng)目A:n/30B:n/60C:n/90年賒銷額240026402800應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)306090應(yīng)收賬款平均余額2400+360X30=2002640+360X60=4402800+360X90=700維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金200X65%=130440X65%=286700X65%=455壞賬損失/年賒銷額2%3%5%壞賬損失2400X2%=482640X3%=79.

52、22800X5%=140收賬費(fèi)用244056項(xiàng)目A:n/30B:n/60C:n/90年賒銷額2400.02640.02800.0變動(dòng)成本1560.01716.01820.0信用收益小計(jì)840.0924.0980.0機(jī)會(huì)成本130X20%=26286X20%=57.2455X20%=91壞賬損失48.079.2140.0收賬費(fèi)用24.040.056.0信用成本小計(jì)98.0176.4287.0凈收益742.0747.6693.0例仍按上例，如果企業(yè)選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為-2/10,1/20,n/60|（D方案），估計(jì)Z有60%的客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用2%的折扣；15%的客戶將利用1%的折扣。壞賬損失率降為2%,收賬費(fèi)用降為30萬(wàn)元。根據(jù)上述資料，有關(guān)指標(biāo)可計(jì)算如下：應(yīng)收賬款平