洋河酒廠財務分析與評價

1、洋河酒廠財務分析與評價20119330013胡曉寧 在經(jīng)濟環(huán)境日益復雜、競爭日趨激烈的條件下，投資者、債權人、經(jīng)營者要做出正確的決策離不開企業(yè)財務分析。本文從各個方面分析了洋河酒廠股份有限公司的財務狀況和經(jīng)營績效，并在對其進行綜合評價的基礎上針對性地提出了相應的改進措施，為企業(yè)的投資者、債權者、經(jīng)營者及其他關系企業(yè)的組織和個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來，做出正確決策提供準確的信息或依據(jù)。洋河酒廠的財務分析 洋河酒廠股份有限公司財務基本狀況（貨幣：人民幣）2010年流動資產(chǎn)362947.3萬元，固定資產(chǎn)254908.7萬元，固定資產(chǎn)所占比例很大。洋河酒廠股份有限公司近3年多的時間，

2、產(chǎn)品營業(yè)收入發(fā)生較大變化。2008年實現(xiàn)營業(yè)收入432580.9萬元，凈利潤126522.1萬元。2009年實現(xiàn)營業(yè)收入440730.4萬元，凈利潤105628.7萬元。2010年實現(xiàn)營業(yè)收入398333.2萬元，凈利潤90075.6萬元。可看出洋河酒廠股份有限公司的2010年經(jīng)營業(yè)績自2008年以來有所下降，2010年營業(yè)收入較2009年減少約12%，2009年營業(yè)收入較2008年增加約2%。由于2009年的全球金融危機，導致公司各方面的銷售和發(fā)展都受到了一定的影響，商品市場的不景氣和狀態(tài)持續(xù)低迷。 2.1短期償債能力的分析 短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，它體

3、現(xiàn)在資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和債務多少的相互關系上。其衡量指標主要有流動比率和速動比率兩項。 2.1.1流動比率 表明流動資產(chǎn)在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用以償還流動負債的能力，計算公式為： 流動比率=流動資產(chǎn)流動負債 流動資產(chǎn)大于流動負債，一般表明償還短期能力強，流動比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越大，表明企業(yè)有足夠變現(xiàn)的資產(chǎn)用于償債，但是，并不是流動比率越高越好。因為，比率太大表明流動資產(chǎn)占用較多，會影響經(jīng)營資金周轉效率和獲利能力；如果比率過低，又說明償債能力較差。所以，一般認為，合理的最低流動比率是2。這是因為，處在流動資產(chǎn)中，變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性大動流動資產(chǎn)

4、至少要等于流動負債，企業(yè)的償債能力才會有保證。 洋河酒廠股份有限公司的相關數(shù)據(jù)： 2008年的流動比率為5.42 2009年的流動比率為5.34 2010年的流動比率為4.39 流動比率由2008年的5.42降低至2010年的4.39. 一般認為，合理的最低流動比率是2，超過2過多表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，會影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本。所以雖然公司的流動比率在下降，但其更接近正常值，說明公司的流動比率趨于合理。 2.1.2速動比率 速動比率用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償付流動負債的能力。計算公式為： 速動比率=（流動資產(chǎn)一存貨）流動負債 一般認為，速動比率為1或稍大一點為好，低于

5、1的速動比率認為是短期償債能力偏低，但也不能一概而論，還要結合其他有關數(shù)據(jù)進行具體分析。 洋河酒廠股份有限公司的相關數(shù)據(jù)： 2008年的速動比率為4.79 2009年的速動比率為4.72 2010年的速動比率為3.93 公司的速動比率由2008年的4.79降低至2010年的3.93，一般認為，速動比率為1或稍大一點為好，過高會因企業(yè)現(xiàn)金和應收賬款占用過大而增加企業(yè)的機會成本。所以雖然公司償還債務的安全性降低了，但是卻大大降低了企業(yè)的機會成本。2.2長期償債能力的分析分析企業(yè)的長期償債能力，主要是為了確定企業(yè)償還債務本金與支付債務利息的能力。主要衡量指標有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、利息保障倍數(shù)。2.

6、2.1資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率表明在企業(yè)的資產(chǎn)總額中，負債總額占多大比重。該指標用來衡量企業(yè)利用債權人提供的資金進行經(jīng)營活動的能力，以及反映債權人發(fā)放貸款的安全程度。其計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額這一比率不宜過大，因為過大則表明企業(yè)的債務負擔重，企業(yè)資金實力不強，不僅對債權人不利，而且企業(yè)也有瀕臨倒閉的危險。洋河酒廠股份有限公司的相關數(shù)據(jù)：2008年的資產(chǎn)負債率為14.11%2009年的資產(chǎn)負債率為16.44%2010年的資產(chǎn)負債率為17.39%公司的資產(chǎn)負債率雖然呈逐年上升趨勢，表明公司的長期償債能力在降低。國際上通常認為該指標等于60%較為適當，企業(yè)該項指標過小，并且始終都保持在小

7、于20%的范圍內(nèi)，表明企業(yè)長期償債能力很強和債務負擔很輕，同時也反映了企業(yè)對財務杠桿的利用還不夠。 2.2.2產(chǎn)權比率 也稱資本負債率，是企業(yè)財務結構穩(wěn)健與否的重要標志，反映企業(yè)所有者對債權人權益的保障程度，計算公式為： 產(chǎn)權比率=負債總額所有者權益 比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負債的財務杠桿效應。 洋河酒廠股份有限公司的相關數(shù)據(jù)： 2008年的產(chǎn)權比率為16.43% 2009年的產(chǎn)權比率為19.67% 2010年的產(chǎn)權比率為21.04% 產(chǎn)權比率自2008以來有小幅度的上升，但仍然很低，說明了企業(yè)的長期償債能力較強，負債

8、程度低。債權人的權益保障程度高，但企業(yè)負債的財務杠桿效應很小。公司要想充分利用財務杠桿，提高凈資產(chǎn)收益率，必須適當提高產(chǎn)權比率。 2.2.3利息保障倍數(shù) 也稱已獲利息倍數(shù)，計算公式為： 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤債務利息 該指標反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度。 洋河酒廠股份有限公司的相關數(shù)據(jù)： 2008年的利息保障倍數(shù)為116.61% 2009年的利息保障倍數(shù)為118.09% 2010年的利息保障倍數(shù)為120.37% 利息保障倍數(shù)自2008以來有小幅度的上升，但仍然很低，說明了企業(yè)的長期償債能力較強，負債程度低。債權人的權益保障程度高，但企業(yè)負債的財務杠桿效應很小。公司要想充分利用財務杠

9、桿，提高凈資產(chǎn)收益率，必須適當提高利息保障倍數(shù)。 2.3營運能力的分析 營運能力是指企業(yè)通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對財務目標所產(chǎn)生作用的大小，主要衡量指標有營業(yè)周期、存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉率。 2.3.1營業(yè)周期 營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這一段時間，其計算公式為： 營業(yè)周期=存貨周轉天數(shù)十應收賬款周轉天數(shù)一般情況下，營業(yè)周期短，說明資金周轉速度快，營業(yè)周期長，說明資金周轉速度慢。 洋河酒廠股份有限公司的相關數(shù)據(jù)： 2008年的營業(yè)周期為147天 2009年的營業(yè)周期為139天 2010年的營業(yè)周期為141天 公司營業(yè)周期很

10、短，并且2010年的營業(yè)周期較2008年縮短了6天，說明公司利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率很好，并且向較好的勢頭發(fā)展。 2.3.2存貨周轉率 此指標用以測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，其計算公式為： 存貨周轉率=銷貨成本存貨平均余額 一定時期內(nèi)周轉次數(shù)越多，每周期一次所需天數(shù)越少，說明經(jīng)營效率越高，庫存存貨適度，如過低，則說明采購過量或存貨積壓，要及時采取措施。 洋河酒廠股份有限公司的相關數(shù)據(jù)： 2008年的存貨周轉率為10.5 2009年的存貨周轉率為10.37 2010年的存貨周轉率為9.2 存貨周轉率逐年下降，說明公司應收賬款的變現(xiàn)速度有所提高，存貨的變現(xiàn)速度變慢了。 2.3.3應收賬款周轉率 應收

11、賬款周轉率用以衡量企業(yè)應收賬款的流動程度，其計算公式為： 應收賬款周轉率=賒銷收入凈額應收賬款平均余額 該指標反映了企業(yè)應收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。一般認為，越高越好，因為它表明收賬速度快，資金占用小，壞賬損失可以減少，流動性高，償債能力強，收賬費用可能相應地減少。 洋河酒廠股份有限公司的相關數(shù)據(jù)： 2008年的應收賬款周轉率為3.25 2009年的應收賬款周轉率為3.52 2010年的應收賬款周轉率為3.61 應收賬款周轉率降低，說明公司收賬速度加快，資金占用小，壞賬損失可以減少，流動性高，償債能力強，收賬費用可能相應地減少。 2.3.4流動資產(chǎn)周轉率 流動資產(chǎn)周轉率=銷售收入平

12、均流動資產(chǎn) 該指標反映流動資產(chǎn)的周轉速度，周轉速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力，而延緩周轉速度，需要補充流動資產(chǎn)參加周轉，形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。 洋河酒廠股份有限公司的相關數(shù)據(jù)： 2008年的流動資產(chǎn)周轉率為1.16 2009年的流動資產(chǎn)周轉率為1.15 2010年的流動資產(chǎn)周轉率為1.10 流動資產(chǎn)周轉率下降，說明公司的流動資產(chǎn)的利用效率在下降。 2.3.5總資產(chǎn)周轉率 總資產(chǎn)周轉率=銷售收入平均資產(chǎn)總額 該指標反映資產(chǎn)總額的周轉速度。周轉越快，說明銷售能力越強。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉，帶來利潤絕對額的增加。 洋河酒廠股份有限公

13、司的相關數(shù)據(jù)： 2008年的總資產(chǎn)周轉率為0.72 2009年的總資產(chǎn)周轉率為0.68 2010年的總資產(chǎn)周轉率為0.58 總資產(chǎn)周轉率呈逐年下降的趨勢，說明公司的全部資產(chǎn)的使用效率在降低。 2.4盈利能力的分析 盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。對于投資人來說，不僅他們的股息是從盈利中支付的，而且盈利增長能使股票價格上升，在轉讓股票時還可獲得收益。對于債權人來說，利潤是企業(yè)用于償還債務的重要來源。對于企業(yè)經(jīng)營者來講，盈利水平的高低是衡量他們業(yè)績和管理效能優(yōu)劣的最重要指標，同時，企業(yè)員工也會因企業(yè)利潤水平高、集體福利設施有較大改善而獲得更多的實惠?？傊?，一切與企業(yè)有關的人，都關心企業(yè)的盈利能力并

14、希望它不斷提高。反映企業(yè)盈利能力的主要指標有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈值報酬率等。 2.4.1銷售凈利率 銷售凈利率=凈利潤銷售收入 該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。通過分析該指標的升降變動，可以使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。 洋河酒廠股份有限公司的相關數(shù)據(jù)： 2008年的銷售凈利率為29.25% 2009年的銷售凈利率為23.99% 2010年的銷售凈利率為22.61% 銷售凈利率在下降，說明公司的銷售收入獲取的能力在下降。 2.4.2銷售毛利率 銷售毛利率=毛利額銷售收入 該指標表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，還剩

15、多少可以用于各項期間費用和形成盈利。 洋河酒廠股份有限公司的相關數(shù)據(jù)： 2008年的銷售毛利率為59.22% 2009年的銷售毛利率為54.05% 2010年的銷售毛利率為55.29% 2009年銷售毛利率從2008年的59.22%下降到54.05%，但2010年銷售毛利率又上升到59.22%，這說明公司2009年的營業(yè)收入增長率（負增長）低于營業(yè)成本的增長率（正增長），2010年的營業(yè)收入增長率（負增長）略高于營業(yè)成本的增長率（正增長）。 2.4.3資產(chǎn)凈利率 資產(chǎn)凈利率=凈利潤平均資產(chǎn)總額 該指標反映了企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。可以利用資產(chǎn)凈利率來分析企業(yè)經(jīng)營中存在的問題，提高銷售利潤率，加速資金周轉。 洋河酒廠股份有限公司的相關數(shù)據(jù)： 2008年的資產(chǎn)凈利率為15.67% 2009年的資產(chǎn)凈利率為14.02% 2010年的資產(chǎn)凈利率為13.07% 資產(chǎn)凈利率下降，說明公司的資產(chǎn)的利用效率降低，企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面需要改進。 2.4.4凈值報酬率 凈值報酬率=利潤/所有者權益總額 凈值報酬率也稱所有者權益報酬率，是公司財務管理最