第8章_企業(yè)盈利能力分析

1、12345u企業(yè)經(jīng)理人員（1）利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) （2）通過(guò)盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題u債權(quán)人盈利能力的強(qiáng)弱直接影響企業(yè)的償債能力 u股東（投資人）（1）盈利能力影響獲取股息（2）盈利能力影響股票價(jià)格提升678910111213盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析、償債能力分析等分析工作的根本目的是通過(guò)分析是發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，改善企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力、經(jīng)營(yíng)能力，最終提高企業(yè)的盈利能力，促使企業(yè)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。14（一）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析主要對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)。進(jìn)一步探討對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生影響的指標(biāo)，主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率

2、、負(fù)債利息率、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅率等（二）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析主要是對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，進(jìn)一步探討對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率產(chǎn)生影響的指標(biāo)，主要有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤(rùn)15（三）商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析，即利用利潤(rùn)表進(jìn)行利潤(rùn)分析，包括收入利潤(rùn)分析和成本利潤(rùn)分析（四）上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析主要是對(duì)每股收益指標(biāo)、普通股權(quán)益報(bào)酬率指標(biāo)、股利發(fā)放率指標(biāo)以及價(jià)格與收益比率指標(biāo)、托賓Q指標(biāo)、現(xiàn)金分配率指標(biāo)以及每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量等進(jìn)行分析16一、資本經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵與指標(biāo)二、影響資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 三、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 四、現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資本經(jīng)營(yíng)

3、盈利能力分析的補(bǔ)充五、資本經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)盈利能力的行業(yè)分析17%100平均凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是反映盈利能力的核心指標(biāo)。因?yàn)槠髽I(yè)的根本目標(biāo)是所有者權(quán)益或股東價(jià)值最大化，而凈資產(chǎn)收益率既可以直接反映資本的增值能力，又影響企業(yè)股東價(jià)值大小該指標(biāo)越高，反映企業(yè)盈利能力越好。18二、影響資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的因素（1）總資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)的一部分，因此，凈資產(chǎn)收益率必然受企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率影響。在負(fù)債利息率和資本構(gòu)成等條件不變的情況下，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，凈資產(chǎn)收益率就越高（2）負(fù)債利息率。負(fù)債利息率之所以影響凈資產(chǎn)收益率，是因?yàn)樵谫Y本結(jié)構(gòu)一定條件下，當(dāng)負(fù)債率變動(dòng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利

4、息率時(shí)，將對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生有利影響；反正，在總資產(chǎn)報(bào)酬率低于負(fù)債利息率時(shí)，將對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生不利影響19（3）資本結(jié)構(gòu)或負(fù)債與所有者權(quán)益之比當(dāng)總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí)，提高負(fù)債與所有者權(quán)益之比，將使凈資產(chǎn)收益率提高；反之降低負(fù)債與所有者權(quán)益之比，將使凈資產(chǎn)收益率降低（4）所得稅因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率的分子是凈利潤(rùn)即稅后利潤(rùn)，因此，所得稅率的變動(dòng)必然導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)。通常，所得稅率提高，凈資產(chǎn)收益率下降，反之，凈資產(chǎn)收益率上升所得稅率）（凈資產(chǎn)負(fù)債利息率）（總資產(chǎn)報(bào)酬率負(fù)債總資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率120三、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析P17521四、現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析的補(bǔ)充對(duì)

5、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力發(fā)揮補(bǔ)充作用的現(xiàn)金流量指標(biāo)主要有：凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和盈利現(xiàn)金比率平均凈資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量?jī)糍Y產(chǎn)現(xiàn)金回收率盈利現(xiàn)金比率，也稱為盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，這一比率反映公司本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量盈利現(xiàn)金比率一般情況下，盈利現(xiàn)金比率較大，公司盈利質(zhì)量就越高22五、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的行業(yè)分析P177232425（三）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析P165頁(yè)2627平均總資產(chǎn)（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）/2總資產(chǎn)報(bào)酬率高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效果好，也意味著企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力強(qiáng)，所以這個(gè)比率越高越好平均總資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率100營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)總額

6、利息支出銷售息稅前利潤(rùn)率10028銷售息稅前利潤(rùn)率周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)100可見(jiàn)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力受商品經(jīng)營(yíng)盈利能力和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率兩個(gè)方面的影響2930四、現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力 的補(bǔ)充平均總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率P181五、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的行業(yè)分析P1823132商品經(jīng)營(yíng)是相對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)而言的。商品經(jīng)營(yíng)盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問(wèn)題，只研究利潤(rùn)與收入或成本之間的比率關(guān)系。因此，反映商品經(jīng)營(yíng)能力的指標(biāo)分為兩類：3334收入利潤(rùn)率指標(biāo)是正指標(biāo)，指指標(biāo)值越高越好。分析時(shí)應(yīng)根據(jù)分析目的與要求，確定適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)值，如行業(yè)平均值、全國(guó)平均值、企業(yè)目標(biāo)值等例題見(jiàn)p183

7、頁(yè)35營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率10036（2）營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用總額的比率，其中，營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用總額包括營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅費(fèi)及期間費(fèi)用，期間費(fèi)用包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等 營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用利潤(rùn)率10037（3）全部成本費(fèi)用利潤(rùn)率,可分為全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率和全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率,其中全部成本費(fèi)用包括營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用總額、資產(chǎn)減值損失和營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)外支出利潤(rùn)總額全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率100全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)的計(jì)算公式是：38全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率的計(jì)算公式營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)外支出凈利潤(rùn)全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率100 以上各種利潤(rùn)率指標(biāo)反映了企業(yè)投入產(chǎn)出水平，即所

8、得與所費(fèi)的比率，體現(xiàn)了增加利潤(rùn)是以降低成本費(fèi)用為基礎(chǔ)。 這些指標(biāo)越高，表明生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品的每一元成本及費(fèi)用取得的利潤(rùn)越多，勞動(dòng)耗費(fèi)的效益越高； 反之，則說(shuō)明每耗費(fèi)一元成本及費(fèi)用實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越少，勞動(dòng)耗費(fèi)的效益越低。 成本利潤(rùn)率是綜合反映企業(yè)成本效益的重要指標(biāo)39四、現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)商品經(jīng)營(yíng)盈利能力發(fā)補(bǔ)充銷售獲現(xiàn)比率對(duì)商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的補(bǔ)充，反映企業(yè)通過(guò)銷售獲取現(xiàn)金能力營(yíng)業(yè)收入到的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收銷售獲現(xiàn)比率P18540五、商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的行業(yè)分析P185414243發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)期初發(fā)行在外普通股股數(shù)當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)已發(fā)行時(shí)間報(bào)告期時(shí)間當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)已回購(gòu)時(shí)間報(bào)告期時(shí)

9、間442.稀釋每股收益：稀釋每股收益：稀釋每股收益是指當(dāng)企業(yè)存在稀釋性潛在普通股時(shí)，應(yīng)當(dāng)稀釋每股收益是指當(dāng)企業(yè)存在稀釋性潛在普通股時(shí)，應(yīng)當(dāng)分別調(diào)整歸屬于普通股股東當(dāng)期凈利潤(rùn)和發(fā)行在外的普通分別調(diào)整歸屬于普通股股東當(dāng)期凈利潤(rùn)和發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)，以據(jù)計(jì)算稀釋每股收益股加權(quán)平均數(shù)，以據(jù)計(jì)算稀釋每股收益所謂稀釋潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少所謂稀釋潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股，如每股收益的潛在普通股，如可轉(zhuǎn)換公司債權(quán)、認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換公司債權(quán)、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)股份期權(quán)45（1）計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，對(duì)歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)的調(diào)整當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的稀釋性潛在普通股利息稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時(shí)將產(chǎn)生的收益或費(fèi)用考慮相關(guān)的所得稅影響46（2）計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，對(duì)當(dāng)期發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)的調(diào)整。調(diào)整后的股數(shù)應(yīng)當(dāng)為計(jì)算基本每股收益時(shí)普通股的加權(quán)平均數(shù)與假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)之和計(jì)算稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)時(shí)，以前期間發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)假設(shè)在當(dāng)期期初轉(zhuǎn)換；當(dāng)期發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)在發(fā)行日轉(zhuǎn)換。4748p18549普通股權(quán)益報(bào)酬率是指凈利潤(rùn)扣除應(yīng)發(fā)行的優(yōu)先股股利后的余額與普通股權(quán)益之比50股利發(fā)放率是普通股股利