第7章理財顧問與投資咨詢業(yè)務(wù)

1、東北財經(jīng)大學(xué)出版社目 錄學(xué)習(xí)目標(biāo) 7.1 理財顧問業(yè)務(wù) 7.2 投資咨詢業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)目標(biāo) 通過本章學(xué)習(xí)，要求達(dá)到以下目標(biāo)： 知識目標(biāo)：了解理財顧問與投資咨詢業(yè)務(wù)的基本內(nèi)容；熟悉理財顧問與投資咨詢業(yè)務(wù)的運作原理；掌握理財顧問與投資咨詢業(yè)務(wù)的運作程序。 技能目標(biāo)：具有同證券發(fā)行者和證券投資者打交道的能力；具備為企業(yè)、政府和個人提供合理的理財建議和投資咨詢的基本素質(zhì)；能夠根據(jù)實際案例進(jìn)行分析。 理財顧問和投資咨詢業(yè)務(wù)： 投資銀行通過對客觀經(jīng)濟(jì)情況的研究分析，為企業(yè)、政府、個人等提供戰(zhàn)略導(dǎo)向和決策建議，并收取手續(xù)費的服務(wù)。 7.1 理財顧問業(yè)務(wù) 7.1.1理財顧問業(yè)務(wù)概述 理財顧問：指投資銀行利用自身擁有

2、的智力和信息資源，為籌資者和投資者提供市場信息，設(shè)計融資和投資方案，出具咨詢報告，提出公正意見，開展委托理財?shù)确?wù)，是一種新型創(chuàng)收業(yè)務(wù)。 1）投資銀行開展理財顧問業(yè)務(wù)的動因 （1）外在壓力 從投資銀行的服務(wù)對象來看：企業(yè)在發(fā)展過程中需要專業(yè)的機(jī)構(gòu)去完成高度專業(yè)化的工作，企業(yè)不具備這些專業(yè)化水平。 投資銀行具備強(qiáng)大的金融信息收集能力和廣泛的信息收集渠道，有信息優(yōu)勢；投資銀行可以降低企業(yè)間的交易費用，并且代表了專業(yè)化分工的行業(yè)發(fā)展趨勢。 從投資銀行的同業(yè)競爭者來看：分業(yè)經(jīng)營：投資銀行是壟斷行業(yè)。 混業(yè)經(jīng)營：競爭不斷加劇，投資銀行必須轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，變被動服務(wù)為主動服務(wù)，不斷拓寬投資銀行的業(yè)務(wù)范圍，提

3、高投資銀行的服務(wù)質(zhì)量，為客戶提供個性化的服務(wù)。（2）內(nèi)在動力投資銀行具有專業(yè)人才，具備豐富的社交經(jīng)驗和靈活應(yīng)變的能力，為投資銀行開展理財顧問業(yè)務(wù)提供了堅固的基礎(chǔ)。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤逐漸下降，創(chuàng)新業(yè)務(wù)比重上升，理財顧問業(yè)務(wù)具有低成本，低風(fēng)險，高收益的中介類業(yè)務(wù)，是投資銀行較佳的選擇。 2）投資銀行開展理財顧問業(yè)務(wù)的意義 （1）理財顧問業(yè)務(wù)能夠提高投資銀行的聲譽(yù) 投資銀行通過為客戶提供高質(zhì)量的理財顧問業(yè)務(wù)服務(wù)，可以發(fā)展與政府、企業(yè)、個人及社會各界的關(guān)系，逐步樹立起良好的專業(yè)形象，打造出優(yōu)良的品牌，從而間接帶來巨大的無形收益。 （2）理財顧問業(yè)務(wù)能夠大大增加投資銀行的利潤 投資銀行無需投入大量資金，而獲得

4、的利潤卻相當(dāng)可觀。 （3）理財顧問業(yè)務(wù)能夠造就技術(shù)與能力素質(zhì)較高的專業(yè)人才 開展理財顧問業(yè)務(wù)能使個人的綜合素質(zhì)水平得到有效的錘煉，積累比較豐富的資產(chǎn)運作經(jīng)驗，培育理財顧問業(yè)務(wù)方面的人力資源，造就技術(shù)與能力素質(zhì)較高的專業(yè)人才。 7.1 理財顧問業(yè)務(wù) 3）投資銀行執(zhí)行理財顧問職能的方式 （1）直接式 （2）間接式 4）投資銀行開展理財顧問業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)范圍 充當(dāng)客戶的資產(chǎn)重組顧問、財務(wù)風(fēng)險管理顧問、項目融資顧問、為客戶進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司分析和市場分析； 幫助客戶策劃投資項目和提供投資方案； 與客戶開立共同賬戶合作投資；接受全權(quán)委托，代客理財?shù)取?5）投資銀行開展理財顧問業(yè)務(wù)的收費方式 （

5、1）獨立收費方式 投資銀行為客戶提供各類獨立的顧問服務(wù)，顧問費用由雙方商定，也可由投資銀行根據(jù)該項目所耗費的時間和人力自行確定。 （2）非獨立收費方式 投資銀行提供的顧問服務(wù)包括在其他業(yè)務(wù)中，如證券承銷、企業(yè)并購和風(fēng)險管理等，顧問報酬列入其他業(yè)務(wù)費用當(dāng)中計算。 發(fā)展趨勢是顧問業(yè)務(wù)逐步采取單獨收費模式，并且站投資銀行整體收入比重呈現(xiàn)上升趨勢。 7.1 理財顧問業(yè)務(wù) 7.1.2企業(yè)理財顧問 1）證券發(fā)行、交易理財顧問 公司需求：在二級市場以現(xiàn)金買回已發(fā)行的證券，發(fā)行新證券交換已發(fā)行的證券 目的：改善公司財務(wù)指標(biāo)，為再融資創(chuàng)造條件。 投資銀行的服務(wù)重點：確定雙方都能接受的條件。 2）并購理財顧問 并

6、購企業(yè)：投資銀行可幫助以最優(yōu)的方式和最優(yōu)的條件并購最合適的目標(biāo)企業(yè)，從而實現(xiàn)自身最優(yōu)的發(fā)展。 目標(biāo)企業(yè)：投資銀行幫助他們以盡可能高的價格將標(biāo)的企業(yè)出售給最合適的買主。 敵意并購目標(biāo)企業(yè)：投資銀行幫助他們以盡可能低的代價實現(xiàn)反并購行動的成功，從而捍衛(wèi)目標(biāo)企業(yè)及其股東的正當(dāng)權(quán)益。 3）合資理財顧問 代表國外當(dāng)事人在國內(nèi)尋找投資者，也可以受國內(nèi)當(dāng)事人的委托尋找外國投資者。 投資銀行的任務(wù)不僅是把兩者聯(lián)系在一起，而且也要協(xié)助商議合資條款和條件。 4）資產(chǎn)重組理財顧問 資產(chǎn)重組包括并購、分拆重組、股份互換和對國營企業(yè)進(jìn)行私有化等類型，并且重組模式會不斷翻新。 企業(yè)重組數(shù)量不斷增加，單個重組案例規(guī)模越來越

7、大，交易規(guī)模和方式不斷增加，交易工具和手段不斷復(fù)雜化，需要投資銀行的參與。 5）國有企業(yè)民營化理財顧問 6）發(fā)展戰(zhàn)略顧問（1）為企業(yè)提供完善的法律顧問咨詢，提交有關(guān)企業(yè)的發(fā)展方向、投資建議、資產(chǎn)重組方案，使企業(yè)利用資本市場迅速發(fā)展；幫助企業(yè)完善信息披露制度，熟悉資本市場的運作；為企業(yè)的經(jīng)營管理決策、行業(yè)的信息交流，分配方案設(shè)計，企業(yè)形象包裝、產(chǎn)業(yè)政策咨詢、公共關(guān)系協(xié)調(diào)等方面提供良好的服務(wù)；為企業(yè)建立信息檔案，以保證業(yè)務(wù)的連續(xù)性，定期向企業(yè)通報國內(nèi)外的行業(yè)發(fā)展趨勢、產(chǎn)品市場信息，充分掌握企業(yè)的發(fā)展動態(tài)和業(yè)務(wù)需求。（2）利用自身在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)分析方面的研究優(yōu)勢，幫助企業(yè)制定長期發(fā)展戰(zhàn)略和具體

8、實現(xiàn)的方式，包括企業(yè)資本運營方式以及內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)改進(jìn)，并圍繞企業(yè)并購活動開展有效率的工作。 7.1 理財顧問業(yè)務(wù) 7.1.3政府理財顧問 各級政府在制定該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策時，需要一些經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)充當(dāng)?shù)貐^(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“經(jīng)濟(jì)顧問”或“智囊團(tuán)”，投資銀行在這方面擔(dān)當(dāng)重要角色。投資銀行的具體業(yè)務(wù)：1、投資銀行通過對一系列地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)資料的搜集、整理和分析，為政府提供宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的分析以及預(yù)測，在此基礎(chǔ)上，投資銀行可以為政府提出適合于本地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的建議。2、投資銀行可以為政府的大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行可行性分析和項目融資。3、在國際資本市場上，各國政府可能進(jìn)行各種籌資活動，在選擇何種籌

9、資渠道，采取何種金融工具，如何規(guī)避匯兌風(fēng)險，以及國有資產(chǎn)的估價、出售和資產(chǎn)轉(zhuǎn)換等問題上，投資銀行對于政府決策均有重大影響。4、我國國有經(jīng)濟(jì)改革過程中非常需要投資銀行發(fā)揮顧問作用。對投資銀行的影響：投資銀行可以拓展自己的業(yè)務(wù)，而且可以更方便地獲取當(dāng)?shù)氐暮暧^經(jīng)濟(jì)資料和率先了解宏觀經(jīng)濟(jì)政策，從而為開展其他業(yè)務(wù)創(chuàng)造良好條件。 7.1 理財顧問業(yè)務(wù) 7.1.4委托理財業(yè)務(wù) 委托理財業(yè)務(wù)又稱代客理財，專業(yè)管理人員接受資產(chǎn)所有人委托，代為經(jīng)營和管理資產(chǎn)，以實現(xiàn)委托資產(chǎn)收益優(yōu)化的行為。 1）委托理財?shù)念愋?（1）根據(jù)服務(wù)方式的不同，委托理財分為集合型委托理財和個體型委托理財統(tǒng)一管理；個體型委托理財是指投資銀行

10、對大宗客戶實施一對一的委托理財服務(wù)。 （2）根據(jù)收益方式的不同，委托理財分為完全代理型和風(fēng)險共擔(dān)型委托理財完全代理型委托理財是指受托人只負(fù)責(zé)委托資產(chǎn)的管理與運作，而不對委托人的資產(chǎn)收益作出保證。風(fēng)險共擔(dān)型委托理財是指委托資產(chǎn)的管理人根據(jù)證券市場的平均收益率以及自身的資產(chǎn)管理水平和風(fēng)險承受能力，對委托人資產(chǎn)的年收益率作出適當(dāng)?shù)脑S諾。兩者的比較 2）委托理財業(yè)務(wù)的作用 （1）加強(qiáng)投資銀行與投資者的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性，提高投資銀行核心競爭力 （2）業(yè)務(wù)運作風(fēng)險低，是投資銀行重要的利潤來源 （3）與眾多業(yè)務(wù)形成多贏局面 （4）是投資銀行新業(yè)務(wù)的孵化器 7.1 理財顧問業(yè)務(wù) 3）委托理財業(yè)務(wù)的品種創(chuàng)新 （1）資

11、金流動型委托理財 （2）附加期權(quán)型委托理財 （3）經(jīng)營平衡型委托理財 （4）或有條件型委托理財 （5）多方合作型委托理財 7.2 投資咨詢業(yè)務(wù)7.2.1選擇股票或債券的投資咨詢 股票是一種高收益、高風(fēng)險的證券，債券是一種收益固定、風(fēng)險較小的證券。投資銀行根據(jù)客戶的自身情況，幫助其在對這兩種證券選擇時，既要考慮收益，又要考慮風(fēng)險。7.2.2債券投資咨詢業(yè)務(wù)1）幫助客戶選擇債券種類 投資銀行幫助客戶進(jìn)行債券投資時，應(yīng)先對債券按期限長短、還本付息方式、收益率水平和可轉(zhuǎn)換性等進(jìn)行不同的分類。不同類型的債券，投資者承擔(dān)的風(fēng)險和獲得的收益也相應(yīng)不同。投資銀行可以根據(jù)各種債券的風(fēng)險、收益特點，以及客戶的自身情況和偏好，選擇合適的債券品種進(jìn)行投資。 7.2 投資咨詢業(yè)務(wù) 2）幫助客戶進(jìn)行債券的價格選擇 投資銀行計算出債券在當(dāng)前價格下的收益率，而且要針對債券的質(zhì)量、期限、流動性，以及市場利率的走勢，向投資者提出投資建議，供投資者進(jìn)行綜合判斷。 3）幫助客戶分析債券投資風(fēng)險 債券的投資風(fēng)險有政治風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、再