美國量化寬松的貨幣政策及影響

1、金融1501高慎琳20152229199美國量化寬松政策及影響美國量化寬松政策及影響（一）什么是量化寬松政策（一）什么是量化寬松政策量化寬松(QE：Quantitative Easing)是指中央銀行在零在零利率或近似零利率時(shí)利率或近似零利率時(shí)，通過購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場注入大量流動(dòng)性資金的干預(yù)方式，以鼓勵(lì)開支和借貸。量化指擴(kuò)大一定數(shù)量的量化指擴(kuò)大一定數(shù)量的貨幣發(fā)行，寬松即減少銀行的資金壓力。貨幣發(fā)行，寬松即減少銀行的資金壓力。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展正常的情況下，中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)操作，一般通過購買市場的短期證券對利率進(jìn)一般通過購買市場的短期證券對利率進(jìn)行微調(diào)行微調(diào);量化寬松

2、調(diào)控目標(biāo)即鎖定為長期的低利率，各國中央銀行持續(xù)向銀行系統(tǒng)注入流動(dòng)性，向市場投放向市場投放大量貨幣。大量貨幣。其操作是中央銀行利用憑空創(chuàng)造出來的錢通過公開市場操作購入證券、借錢給存款機(jī)構(gòu)等，使銀行在央行開設(shè)的結(jié)算戶頭內(nèi)的資金增加，為銀行體系注入新的流通性。這些有助于降低政府債券的收益率和降低銀行同業(yè)拆借率，銀行從而坐擁只能賺取極低利息的資產(chǎn)，央行期望銀行能因此比較愿意提供貸款以賺取回報(bào)，以緩解市場的資金壓力。（二）具體內(nèi)容（二）具體內(nèi)容 提出背景提出背景2008年美國的次貸危機(jī)已席卷全球，發(fā)展成為全球性的金融風(fēng)暴，大量標(biāo)志性的公司倒閉，市場上流動(dòng)資金不足，居民需求下降，失業(yè)人數(shù)不斷增長，整個(gè)市場

3、都像是處在黑暗中一般。 具體實(shí)施內(nèi)容具體實(shí)施內(nèi)容QE1 2008年11月25日，美聯(lián)儲首次公布機(jī)構(gòu)債和抵押貸款支持證券（MBS），標(biāo)志著首輪量化寬松政策的開始。至2010年4月28日結(jié)束，美聯(lián)儲在此期間共購買1.725萬億美元資產(chǎn)。QE2 2010年11月4日，美聯(lián)儲宣布啟動(dòng)第二輪量化寬松計(jì)劃，計(jì)劃2011年第二季度以前進(jìn)一步收購6000億美元較長期的美國國債。QE3 2012年9月14日，美聯(lián)儲宣布推出QE3，00.25%超低利率的維持期限將延長到2015年中，每月采購400億美元的抵押貸款支持證券。QE4 2012年12月12日，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開委員會宣布，推出第四輪量化寬松計(jì)劃，每月采

4、購450億國債代替扭曲操作（OT），加上QE3的400億美元，美聯(lián)儲每月資產(chǎn)采購額達(dá)850億美元。2014年10月30日，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會議宣布，將在2014年10月末停止資產(chǎn)購買計(jì)劃，這意味著實(shí)施6年的量化寬松貨幣政策行將結(jié)束。以上是2009年到2010年間美國量化寬松政策的主要措施的圖表匯總 通過這一系列的措施可以看出，美聯(lián)儲通過持續(xù)不斷的逆回購不斷增加銀行等金融機(jī)構(gòu)的貨幣資金的同時(shí)，國債收益率一直下降，利率水平也保持在一個(gè)低位，這會使公民產(chǎn)生利率還會下降的預(yù)期，權(quán)衡之下人們會更愿意把錢消費(fèi)掉，換成實(shí)實(shí)在在的商品，于是就拉動(dòng)了消費(fèi)。從而穩(wěn)定了美國的經(jīng)濟(jì)，就現(xiàn)在而

5、言可以說這是在那個(gè)時(shí)段穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的比較好的政策了。（三）（三）量化寬松政策的影響量化寬松政策的影響 對美國本土的影響 另一方面，六年的量化寬松政策，持續(xù)的逆回購使美聯(lián)儲的負(fù)債不斷增加。2008年年初，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模尚不足一萬億美元，但是到2014年10月底已經(jīng)超過4.5萬億美元，短短幾年增長超過3.5萬億美元，與此同時(shí)，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨大的變化。這個(gè)政策在給美國經(jīng)濟(jì)帶來希望的同時(shí)也給美聯(lián)儲帶來了巨大的壓力，推出該政策之后美聯(lián)儲該如何走是一個(gè)很值得關(guān)注的問題。對世界經(jīng)濟(jì)的影響 雖然美國實(shí)行了這一系列寬松政策，市場上的貨幣多了很多，按正常的思路分析，此時(shí)美國應(yīng)該陷入通貨膨脹的危局，

6、但現(xiàn)實(shí)中美國的通貨膨脹率仍舊保持在較低的水平，從圖中可以看出雖然其CPI在上漲，但其漲幅卻還是很平穩(wěn)的。其中緣由值得人們深思。 對其原因尼克松總統(tǒng)時(shí)的財(cái)政部長約翰康納利說的好，“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩。”美元不僅僅是美國的貨幣，同時(shí)它還是國際貨幣，其兩重性也是美國通貨膨脹率并沒有快速上升的重要原因。在那段時(shí)間，美元指數(shù)不高，又作為國際貨幣就會大量流入其他國家，于是就將通貨膨脹轉(zhuǎn)嫁給了別國，所以美國的量化寬松政策實(shí)際上給整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)都帶來了通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。對中國的影響 最后再來談一下對中國的影響吧，在世界經(jīng)濟(jì)一體化的背景下中國是不可能避開的。于是很多美元流入了中國市場，使得我們國家貨幣數(shù)量增加，通貨膨脹壓力增大，而且我國的外匯儲備的數(shù)量不小，美元的貶值就會使我們的外匯儲備