投資分析導(dǎo)論

1、證券投資分析導(dǎo)論 第一章證券投資分析概述第二章證券投資價(jià)值分析第三章證券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析第四章市場(chǎng)與行業(yè)分析第五章公司因素分析第六章證券投資的技術(shù)分析第七章線形態(tài)第八章移動(dòng)平均線第九章形態(tài)分析第十章主要技術(shù)形態(tài)分析第十一章其他技術(shù)指標(biāo)分析第十二章證券投資的策略與方法第十三章證券投資的操作技巧證券投資分析概述第一章內(nèi)容提要證券投資分析是實(shí)施證券投資過(guò)程的重要環(huán)節(jié)。證券投資分析的目的就是為了測(cè)定證券價(jià)格的走勢(shì)，在收益和風(fēng)險(xiǎn)面前做出合理的投資決策。本章概述性地介紹了證券投資的運(yùn)行過(guò)程與研究范圍、證券投資原則、證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)、證券投資分析的主要方法等內(nèi)容，目的是想讓投資者了解證券投資分析的一些

2、基本問(wèn)題，為進(jìn)一步學(xué)習(xí)和研究證券投資分析的基本方法和主要理論打下良好的基礎(chǔ)。第一節(jié)證券投資分析的研究范圍一、證券投資運(yùn)行過(guò)程（一）進(jìn)行儲(chǔ)蓄，以籌集進(jìn)行投資的資金 （二）投資者明確自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度 （三）掌握詳盡而準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息（四）具體判斷投資于何種證券（五）掌握證券市場(chǎng)運(yùn)作的基本方式 （六）進(jìn)行證券購(gòu)買業(yè)務(wù)（七）組織證券投資的合理配置二、證券投資分析的研究范圍 證券投資分析的一般理論； 證券投資分析的基本方法； 證券投資者如何正確地選擇證券投資工具； 如何規(guī)范地參與證券市場(chǎng)運(yùn)作； 如何科學(xué)地進(jìn)行證券投資決策分析； 如何成功地使用證券投資方法與技巧； 如何有效地進(jìn)行證券投資獲取最大收益； 如何

3、防范和規(guī)避證券投資風(fēng)險(xiǎn)等。第二節(jié) 證券投資概述一、投資與證券投資 作為一種經(jīng)濟(jì)行為來(lái)考察，投資包含兩層含義。一是指各個(gè)投資主體為了在未來(lái)獲得經(jīng)濟(jì)效益或社會(huì)效益而進(jìn)行的實(shí)物資產(chǎn)購(gòu)建活動(dòng)，這也就是人們通常所說(shuō)的“直接投資”。 它的另一層含義是指企業(yè)或個(gè)人用其積累起來(lái)的貨幣購(gòu)買股票、債券等有價(jià)證券，借以獲得收益的經(jīng)濟(jì)行為，人們將這種行為稱作“間接投資”。 二、證券投資三大規(guī)律（一）預(yù)期收益引導(dǎo)規(guī)律（二）風(fēng)險(xiǎn)收益同增規(guī)律 （三）貨幣證券共振規(guī)律 三、證券投資的基本原則 （一）時(shí)間充裕原則 （二）把保本放在首位原則 （三）能力充實(shí)原則 （四）時(shí)刻搜集資訊、關(guān)心股市原則 （五）理智投資原則 （六）分散風(fēng)險(xiǎn)

4、原則 （七）要堅(jiān)定貫徹止虧策略原則 （八）不跟股票“談戀愛(ài)”原則 （九）適當(dāng)時(shí)機(jī)持相反觀點(diǎn)原則第三節(jié)證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)一、證券投資的收益 證券投資收益是以收入和資本增值的總額，占當(dāng)期投資額的百分比來(lái)表示的，稱為收益率，一般計(jì)算年收益率。 股票的綜合收益由四部分組成：（1）股票增值；（2）每年股利；（3）新股認(rèn)購(gòu)權(quán)收益；（4）無(wú)償增資收益。 債券的收益主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：（1）債券投資可以獲得固定的高于銀行存款利率的利息；（2）債券可以在流通市場(chǎng)上買賣，賺取差價(jià) 。其計(jì)算公式為： 式中： P0證券的期初價(jià)格； P1證券的期末價(jià)格； D11年內(nèi)的收入。%1000011PPPDr證券投資收益率的期

5、望值計(jì)算公式為：式中： 證券投資收益率的期望值 證券收益率的個(gè)數(shù)niinrrE1/ rEn 例1.1表 1-1 某上市公司股利和股票市價(jià)情況表 年份 股利（元） （D） （1） 股票市價(jià) （元）（P）（2） 股票收益率（%） （r） %100/ )() 3(0011PPPD 1996 20.00 1997 0.05 21.00 5.25 1998 0.06 21.24 1.43 1999 0.08 23.02 8.76 2000 0.09 30.08 31.06 2001 0.10 25.00 -16.56 2002 0.12 36.50 46.48 2003 0.13 40.00 9.95

6、合計(jì) 86.37 1每年的股票收益率（r）例如，1997年的股票收益率為：1998年的股票收益率為：依次類推，可分別求出1999、2000、2001、2002和2003年的收益率。計(jì)算結(jié)果如表1-1中的第（3）欄所示。%1000011PPPDr%25.5%10000.2000.2000.2105.01997r%43.1%10000.2100.2124.2106.01998r2股票收益率的期望值 = 86.37/7 = 12.34%這就是說(shuō)，從1996年至2003年這7年間該種股票各年收益率的期望值即平均水平為12.34%。 niinrrE1/二、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)（一）證券投資風(fēng)險(xiǎn)的含義 可以將證

7、券投資風(fēng)險(xiǎn)描述為使投資者蒙受損失的可能性，即證券投資的實(shí)際成果和預(yù)期成果的偏差性。 投資風(fēng)險(xiǎn)和收益之間是一種轉(zhuǎn)換關(guān)系。 （二）證券投資風(fēng)險(xiǎn)的種類 1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 政治局勢(shì)、經(jīng)濟(jì)周期、投資中的投機(jī)行為等都可使證券市場(chǎng)掀起軒然大波，造成證券市場(chǎng)波動(dòng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。 2企業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 上市企業(yè)因市場(chǎng)需求、原材料供應(yīng)、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及罷工、企業(yè)組織管理失誤等影響企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)斐傻娘L(fēng)險(xiǎn)。 3通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) 因物價(jià)普遍上升，貨幣貶值使投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。 4利率風(fēng)險(xiǎn) 利率變動(dòng)使貨幣供應(yīng)量發(fā)生變化，影響證券的供給和需求關(guān)系，從而導(dǎo)致證券價(jià)格波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)。有以下方面：利率下調(diào)時(shí)證券價(jià)格上漲；利率上調(diào)時(shí)證券價(jià)格下降三、證券投資收益與

8、風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)同增（或同減）規(guī)律，即預(yù)期收益越高的證券風(fēng)險(xiǎn)也越大。 對(duì)股票投資風(fēng)險(xiǎn)程度可有兩種理解： （1）當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，預(yù)期收益率（市場(chǎng)平均收益率）扣除風(fēng)險(xiǎn)程度便是實(shí)際收益率，此時(shí)實(shí)際收益率因風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生而小于預(yù)期收益率； （2）當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)未發(fā)生時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)程度轉(zhuǎn)化為凈收益，并加到預(yù)期收益上，使投資的實(shí)際收益率高于預(yù)期收益率。 第四節(jié)證券投資分析的主要方法一、基本分析法（1）基本分析主要包括三個(gè)方面 ： 對(duì)公司所處的外部投資環(huán)境，如公司所處的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)際環(huán)境、產(chǎn)業(yè)狀況、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等進(jìn)行分析； 對(duì)公司本身進(jìn)行分析，如公司本身的產(chǎn)銷情況分析、財(cái)務(wù)分析等； 對(duì)證券的信用等級(jí)進(jìn)行分

9、析，如企業(yè)支付的資金來(lái)源和支付種類的分析等。 （2）基本分析主要是研究影響股票供給、需求兩種力量之變動(dòng)因素，以作為決定股票實(shí)質(zhì)價(jià)值的參考。 基本分析的作用之處就是為我們選擇值得投資股票（選股）。 二、技術(shù)分析法 （1）技術(shù)分析的含義 技術(shù)分析透過(guò)圖表或技術(shù)指標(biāo)的記錄，研究市場(chǎng)過(guò)去及現(xiàn)在的行為反映，以推測(cè)未來(lái)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)，但不在乎變動(dòng)的理由。（2）技術(shù)分析的主要類型1股票圖示分析法；2趨勢(shì)法；3市場(chǎng)特征分析；4結(jié)構(gòu)分析法。 （）技術(shù)分析的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1簡(jiǎn)單方便。每一只股票的變化通過(guò)電腦便一目了然。2是理性的分析。圖表買入或賣出訊號(hào)是客觀的。3保障利潤(rùn)，限制損失。缺陷：1訊號(hào)的出現(xiàn)往往和最高或最低價(jià)有一段距離，如果投資者不習(xí)慣這些價(jià)值，未敢采取相應(yīng)的買賣策略，因而常常錯(cuò)失機(jī)會(huì)。2經(jīng)常有“走勢(shì)陷阱”出現(xiàn)。 3不可能告訴我們每一次價(jià)格波動(dòng)的最高和最低價(jià)，也不可能告訴投資者每一次上升或下跌完結(jié)的時(shí)間。其實(shí)，其他分析也不可能做到這一點(diǎn)。三、現(xiàn)代證券組合理論 （1）含義：研究在面臨各種相互聯(lián)系的確定的和不確定的結(jié)果的條件下，投資者怎樣做