企業(yè)并購(gòu)的發(fā)展與趨勢(shì)講座

1、主講人：資誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所 薛 明 玲 執(zhí)行長(zhǎng) (民國(guó) 94 年 9 月) 國(guó)立臺(tái)灣科技大學(xué)管理研究所 國(guó)際企業(yè)併購(gòu)策略與實(shí)務(wù) 企業(yè)併購(gòu)之發(fā)展與趨勢(shì)研討大綱壹、企業(yè)併購(gòu)之策略貳、善意併購(gòu)與敵意併購(gòu)之方式及策略參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型肆、併購(gòu)之會(huì)計(jì)處理伍、跨國(guó)併購(gòu)應(yīng)注意事項(xiàng)陸、案例研討2壹、企業(yè)併購(gòu)之策略3動(dòng) 因內(nèi) 容 改變事項(xiàng)對(duì)企業(yè)的影響經(jīng) 濟(jì)政 治科 技財(cái)富累積老化社會(huì)知識(shí)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)暴歐盟/北美/太平洋/ 區(qū)域結(jié)盟與統(tǒng)合中國(guó)大陸的崛起科技的運(yùn)用能源/自動(dòng)化/機(jī)器人 /遺傳基因工程知識(shí)企業(yè)/不同產(chǎn)業(yè) 期望及慾望 貿(mào)易與投資新企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式競(jìng)爭(zhēng)策略未來(lái)企業(yè)整合與 倒閉的速度新勞資關(guān)係新社會(huì)國(guó)際化壹、企

2、業(yè)併購(gòu)之策略 一.企業(yè)併購(gòu)之動(dòng)因41.併購(gòu)或反併購(gòu)策略益趨複雜2.法令(企業(yè)併購(gòu)法、Fair Trade Law)鬆綁3.舉債(融資)收購(gòu)案例增加：LBO, MBO4.併購(gòu)交易大型化且逐漸國(guó)際化5.專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)及投資銀行扮演積極角色壹、企業(yè)併購(gòu)之策略 二.併購(gòu)趨勢(shì)與特色5企業(yè)併購(gòu)(M&A)實(shí)質(zhì)性“雙方”當(dāng)事人間之購(gòu)併“單一集團(tuán)”企業(yè)從事組織調(diào)整與變更外部成長(zhǎng)之需要水平或垂直之整合強(qiáng)化或配合策略聯(lián)盟排除競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手取得或鞏固經(jīng)營(yíng)控制權(quán)多角化經(jīng)營(yíng)提高市占率或銷(xiāo)售量強(qiáng)化管理經(jīng)營(yíng)效率強(qiáng)化組織運(yùn)作效率品牌運(yùn)作之策略規(guī)劃減低營(yíng)運(yùn)成本稅負(fù)考量其他創(chuàng)造綜效壹、企業(yè)併購(gòu)之策略 三.企業(yè)併購(gòu)之運(yùn)用 6 (一)企業(yè)架構(gòu)集約

3、化業(yè)務(wù)部門(mén)業(yè)務(wù)部門(mén)業(yè)務(wù)部門(mén)業(yè)務(wù)部門(mén)企業(yè)母體集約化經(jīng)營(yíng)壹、企業(yè)併購(gòu)之策略 四.企業(yè)重組的模式7 (二)企業(yè)架構(gòu)分散化子公司子公司子公司子公司企業(yè)母體分散化經(jīng)營(yíng)壹、企業(yè)併購(gòu)之策略 四.企業(yè)重組的模式81.董監(jiān)事由該一人股東指派之2.股東會(huì)之職權(quán)由董事會(huì)行使控股公司子公司子公司子公司子公司(三)控股公司型關(guān)係企業(yè)壹、企業(yè)併購(gòu)之策略 四.企業(yè)重組的模式 9(一)金融事業(yè)政經(jīng)環(huán)境 共生關(guān)係的改變或解體政府政策鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境大型整合經(jīng)營(yíng)模式之競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)本土型金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型金融機(jī)構(gòu)的整合與重組壹、企業(yè)併購(gòu)之策略 五.臺(tái)灣企業(yè)併購(gòu)之主流產(chǎn)業(yè)10(二)高科技產(chǎn)業(yè)全球快速改變的科技與經(jīng)營(yíng)模式科技加速經(jīng)營(yíng)環(huán)境改變企業(yè)國(guó)際

4、化，人力資源流動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合及重組龐大開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)成本國(guó)際併購(gòu)帶動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)政府政策及開(kāi)放趨勢(shì)成長(zhǎng)策略及資金需求籌措知識(shí)企業(yè)的認(rèn)知壹、企業(yè)併購(gòu)之策略 五.臺(tái)灣企業(yè)併購(gòu)之主流產(chǎn)業(yè)11(三)傳統(tǒng)製造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，人工成本偏高 市場(chǎng)規(guī)模不足， 轉(zhuǎn)型不易產(chǎn)業(yè)重組與整合競(jìng)爭(zhēng)激烈，經(jīng)營(yíng)艱困以業(yè)外收益或開(kāi)發(fā)土地利益挹注獲利失靈集團(tuán)投資受股市衝擊金融機(jī)構(gòu)緊縮信用，且無(wú)法自股市籌資國(guó)際併購(gòu)或轉(zhuǎn)戰(zhàn)大陸國(guó)際化、獲利降低壹、企業(yè)併購(gòu)之策略 五.臺(tái)灣企業(yè)併購(gòu)之主流產(chǎn)業(yè)121.明確定位與願(yuàn)景2.領(lǐng)導(dǎo)能力3.成長(zhǎng)策略4.整合速度 -創(chuàng)造 early wins5.文化差異管理 6.充份溝通 7.風(fēng)險(xiǎn)管理 8.借重專(zhuān)家的經(jīng)驗(yàn) 9. 堅(jiān)強(qiáng)

5、的財(cái)務(wù)資源10.避免“對(duì)等合併”11.併購(gòu)對(duì)象業(yè)務(wù)相關(guān)壹、企業(yè)併購(gòu)之策略 六.企業(yè)併購(gòu)之成敗關(guān)鍵(一)併購(gòu)成功的法則：13 1.保密。 2.公開(kāi)收購(gòu)要約之準(zhǔn)備，應(yīng)迅速以免產(chǎn)生負(fù)面變化， 如收購(gòu)價(jià)格哄抬、員工及供應(yīng)商的按耐不住。 3.收購(gòu)計(jì)劃應(yīng)明確說(shuō)明收購(gòu)後被併購(gòu)公司之組織與管 理、原有員工處理計(jì)劃與安排等。 4.被併購(gòu)公司有其優(yōu)質(zhì)條件，且有助收購(gòu)之融資安排。 5.事先妥善處理員工下列反應(yīng)與衝擊： (1)失去方向感受不佳 (2)公司計(jì)劃與動(dòng)機(jī)未充份告知 (3)恐懼為生存的鬥爭(zhēng) (4)因人員離職而增加工作負(fù)擔(dān) (5)對(duì)個(gè)人生涯規(guī)劃失去控制 壹、企業(yè)併購(gòu)之策略 六.企業(yè)併購(gòu)之成敗關(guān)鍵(二)併購(gòu)成功條

6、件14貳、善意併購(gòu)與敵意併購(gòu)之方式及策略15 通常經(jīng)公司之管理階層或董事會(huì)股東協(xié)商同意，依特定之條件，例如價(jià)格、收購(gòu)比例、融資方式、期間等條件下完成，被併購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)階層亦可能協(xié)助併購(gòu)者說(shuō)服其股東接受併購(gòu)條件。貳、善意併購(gòu)與敵意併購(gòu)之方式及策略 一.善意併購(gòu)16 指併購(gòu)者之收購(gòu)行動(dòng)遭被併購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)者抗拒仍強(qiáng)行收購(gòu)，或未事先與經(jīng)營(yíng)者商議即逕提公開(kāi)收購(gòu)要約。敵意收購(gòu)?fù)ǔ?cǎi)LBO或收購(gòu)委託書(shū)達(dá)成。 LBO(融資買(mǎi)下、槓桿收購(gòu))： 併購(gòu)者採(cǎi)取融資方式，發(fā)揮槓桿效應(yīng)，買(mǎi)下被併購(gòu)公司。貳、善意併購(gòu)與敵意併購(gòu)之方式及策略 二.敵意併購(gòu)17(一)股價(jià)低於資產(chǎn)價(jià)值或其帳面價(jià)值(二)經(jīng)營(yíng)階層持股比例偏低(三)因特殊

7、原因業(yè)績(jī)不佳，且股價(jià)偏低的公司。(四)有特定題材的公司(五)資產(chǎn)或現(xiàn)金流量較多之公司(六)董事會(huì)派系對(duì)立之公司貳、善意併購(gòu)與敵意併購(gòu)之方式及策略 三.被敵意收購(gòu)公司之特性18(一)於公開(kāi)市場(chǎng)收購(gòu)被併購(gòu)公司之股票 併購(gòu)公司在短期間內(nèi)，自集中市場(chǎng)上大量購(gòu)買(mǎi)被併購(gòu) 公司之股票。(需大量資金)(二)公開(kāi)收購(gòu)股權(quán)要約 併購(gòu)公司得不經(jīng)由集中交易市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)股票之方式，而 直接以公開(kāi)方式，向不特定多數(shù)人公開(kāi)出價(jià)購(gòu)買(mǎi)。(三)公開(kāi)收購(gòu)委託書(shū) 股東數(shù)量龐大時(shí)，併購(gòu)公司運(yùn)用收購(gòu)委託書(shū)方式行使 股東表決權(quán)，藉此取得董事席位及經(jīng)營(yíng)權(quán)。貳、企業(yè)併購(gòu)型態(tài)之運(yùn)用 四. 敵意併購(gòu)策略19(一)驅(qū)鯊條款策略(二)重建防禦策略(三)毒

8、藥丸策略(四)買(mǎi)回股份策略貳、企業(yè)併購(gòu)型態(tài)之運(yùn)用 五. 敵意併購(gòu)防禦策略(五)策略性收購(gòu)策略(六)反企業(yè)併購(gòu)策略(七)白馬騎士策略(八)訴訟策略20(一)驅(qū)鯊條款策略(Shark Repellent) 於章程中訂立限制條款，增加購(gòu)併者之困難度。例如：限制董事資格之取得提高股東同意比例併購(gòu)可決條件(預(yù)防性措施)貳、企業(yè)併購(gòu)型態(tài)之運(yùn)用 五. 敵意併購(gòu)防禦策略21(二)重建防禦策略(Restructuring Defense) 利用重組資產(chǎn)、負(fù)債及權(quán)益方式，降低敵意併購(gòu)者之併 購(gòu)意願(yuàn)。例如：1.發(fā)放巨額現(xiàn)金股利2.訂立不利於收購(gòu)之合約，如貸款合約、僱用合約(俗稱(chēng) 黃金降落傘 Golden Parac

9、hute)等。貳、企業(yè)併購(gòu)型態(tài)之運(yùn)用 五. 敵意併購(gòu)防禦策略22(三)毒藥丸策略(Poison Pill) 給予股東特定權(quán)利，藉此防止併購(gòu)者取得公司一定 持股之策略。 例如：發(fā)行可轉(zhuǎn)換特別股辦法以稀釋股權(quán)(四)買(mǎi)回股份策略 在國(guó)外，被併購(gòu)之標(biāo)的公司以在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)回自 家股票(庫(kù)藏股)之方式，藉此增加本身之持股比例 ，並可提高股價(jià)，使收購(gòu)者需更大資金購(gòu)買(mǎi)股票， 增加併購(gòu)之困難度。(我國(guó)公司法規(guī)定，公司不得 持有自身股份。)貳、企業(yè)併購(gòu)型態(tài)之運(yùn)用 五. 敵意併購(gòu)防禦策略23(五)策略性收購(gòu)策略 可利用先合併或是收購(gòu)其他相同產(chǎn)業(yè)之公司，使併購(gòu)公 司若再進(jìn)行收購(gòu)時(shí)，恐將觸犯類(lèi)似公平交易法或國(guó)外之 反

10、扥拉斯法。(六)反企業(yè)併購(gòu)策略 被併購(gòu)公司買(mǎi)下併購(gòu)公司或是對(duì)併購(gòu)公司進(jìn)行公開(kāi)收購(gòu) ，爭(zhēng)奪取得併購(gòu)公司多數(shù)股份之控制權(quán)。貳、企業(yè)併購(gòu)型態(tài)之運(yùn)用 五. 敵意併購(gòu)防禦策略24(七)白衣武士策略(White Knight) 被併購(gòu)公司尋求其他投資者，以較高價(jià)格或較優(yōu)惠條件 收購(gòu)股票，使併購(gòu)者提高收購(gòu)價(jià)格或知難而退。(八)訴訟策略 以收購(gòu)者違反各種法令為由提起訴訟，尤其反托拉斯法 (公平交易法)或股權(quán)收購(gòu)辦法。貳、企業(yè)併購(gòu)型態(tài)之運(yùn)用 五. 敵意併購(gòu)防禦策略25參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型26 企業(yè)併購(gòu)之法律基本類(lèi)型包括：一.營(yíng)業(yè)或財(cái)產(chǎn)收購(gòu)二.概括承受或概括讓與三.公司分割四.股份轉(zhuǎn)換五.股份交換六.以債入股七

11、.公司合併(一)吸收合併(二)創(chuàng)設(shè)合併(三)非對(duì)稱(chēng)式合併(以大併小)(四)簡(jiǎn)易合併參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型27公司法185之規(guī)定出讓公司收購(gòu)公司讓與全部或主要部分之營(yíng)業(yè)或財(cái)產(chǎn)須經(jīng)股東會(huì)特別決議可決如受讓之範(fàn)圍，係屬他公司全部之營(yíng)業(yè)或財(cái)產(chǎn)，且對(duì)於受讓公司之營(yíng)運(yùn)有重大影響時(shí)，須經(jīng)股東會(huì)特別決議可決 公開(kāi)發(fā)行公司需參照取得或處分資產(chǎn)處理要點(diǎn)辦理 經(jīng)股東會(huì)決議之營(yíng)業(yè)或財(cái)產(chǎn)之出讓或取得，異議股東均有買(mǎi)回請(qǐng)求權(quán) 無(wú)債權(quán)人保護(hù)機(jī)制參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型 一.營(yíng)業(yè)或財(cái)產(chǎn)收購(gòu)(一)28企業(yè)併購(gòu)法28之規(guī)定母子公司之營(yíng)業(yè)或財(cái)產(chǎn)讓與母公司(出讓公司)子公司(收購(gòu)公司)讓與全部或主要部分之營(yíng)業(yè)或財(cái)產(chǎn)母公司百分之百持有該

12、子公司之股份子公司係以發(fā)行新股之方式，作為受讓資產(chǎn)或營(yíng)業(yè)之對(duì)價(jià)母子公司已依一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則編制合併報(bào)表 營(yíng)業(yè)及資產(chǎn)收購(gòu)，母子公司均以董事會(huì)普通決議行之，免經(jīng)股東會(huì)可決 母公司之異議股東不得請(qǐng)求公司買(mǎi)回股份 與簡(jiǎn)易合併之比較(持股 90% vs. 持股100%)參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型 一.營(yíng)業(yè)或財(cái)產(chǎn)收購(gòu)(二)29(民法305)企業(yè)併購(gòu)法27之規(guī)定概括承受與讓與時(shí)，債權(quán)讓與無(wú)需個(gè)別通知債務(wù)人，得以公告代之，且涉及債務(wù)承擔(dān)亦免經(jīng)債權(quán)人之承認(rèn)。讓與公司承受公司整體性移轉(zhuǎn)全部之資產(chǎn)與負(fù)債債權(quán)讓與需依民法297之規(guī)定，個(gè)別通知債務(wù)人債務(wù)承擔(dān)需依民法301之規(guī)定，個(gè)別經(jīng)債權(quán)人之承認(rèn)讓與公司與承受公司於二年內(nèi)

13、就債務(wù)負(fù)連帶責(zé)任參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型 二.概括承受或概括讓與30既存公司或新設(shè)公司讓與公司A部門(mén)B部門(mén)股東將A部門(mén)出讓發(fā)行股份給予 1.公司分割之意義2.公司分割 vs.資產(chǎn)讓與 3.取得股份如直接讓與股東， 公司需辦理減資。參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型 三.公司分割31讓與公司B部門(mén)受讓公司A部門(mén)可為一人公司、關(guān)係企業(yè)或策略聯(lián)盟股東4.公司分割之運(yùn)用類(lèi)型(一)參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型 三.公司分割32受讓公司A部門(mén)股東讓與公司B部門(mén)公司組織重整4.公司分割之運(yùn)用類(lèi)型(二)參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型 三.公司分割33若為新設(shè)公司可為百分之百持有股份之一人公司讓與公司受讓公司甲A部門(mén)讓與公司乙B部門(mén)持有甲

14、乙公司之股份保留讓與公司轉(zhuǎn)型成為控股公司股東4.公司分割之運(yùn)用類(lèi)型(三)參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型 三.公司分割345.公司分割應(yīng)注意事項(xiàng) (1)公司分割需經(jīng)股東會(huì)可決 (2)對(duì)於公司分割議案之異議股東，得請(qǐng)求公司買(mǎi)回股份 (3)公司分割時(shí)應(yīng)作成分割計(jì)畫(huà)，並提出於股東會(huì) (4)受讓公司之二年連帶清償責(zé)任 (5)依公平交易法申請(qǐng)結(jié)合案件許可 參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型 三.公司分割35 (6)有關(guān)分割後上市(櫃)相關(guān)事宜原已上市(櫃)之公司於進(jìn)行公司分割後，仍得維持繼續(xù)上市(櫃)，惟須注意若公司營(yíng)業(yè)範(fàn)圍有重大變更，證券交易所或櫃買(mǎi)中心可能認(rèn)定不宜繼續(xù)上市(櫃)買(mǎi)賣(mài)。公司分割中，受讓營(yíng)業(yè)或財(cái)產(chǎn)之既存或新設(shè)

15、公司，於分割後如符合公司分割及上市(櫃)相關(guān)規(guī)定者，得繼續(xù)或開(kāi)始申請(qǐng)上市(櫃)。參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型 三.公司分割36所有股東股份有限公司新設(shè)或既存公司轉(zhuǎn)讓全部股份發(fā)行股份或增資發(fā)行新股所有股東股份有限公司控股公司如轉(zhuǎn)換公司為上市(櫃)公司時(shí)，於轉(zhuǎn)換基準(zhǔn)日改由新設(shè)或既存公司上市(櫃)百分之百持股參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型 四.股份轉(zhuǎn)換37股份轉(zhuǎn)換之應(yīng)注意事項(xiàng)股份轉(zhuǎn)換須經(jīng)股東會(huì)特別決議可決之股份轉(zhuǎn)換須該公司百分之百以發(fā)行股份轉(zhuǎn)換之不同意股東：請(qǐng)求買(mǎi)回持股須作成股份轉(zhuǎn)換契約轉(zhuǎn)換決議轉(zhuǎn)換過(guò)程中需注意關(guān)係企業(yè)交叉持股禁止之規(guī)定(公司法167)參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型 四.股份轉(zhuǎn)換38股份有限公司相互增資發(fā)

16、行新股，進(jìn)行交換股份有限公司股份有限公司增資發(fā)行新股，取得老股他公司股東合併前標(biāo)的公司股份之取得進(jìn)行策略聯(lián)盟或形塑關(guān)係企業(yè)需注意交叉持股之限制(公司法167) (公司法156)參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型 五.股份交換39 (公司法156及企業(yè)併購(gòu)法9)須經(jīng)董事會(huì)通過(guò)評(píng)價(jià)原則的影響股份有限公司債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)債權(quán)人參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型 六.以債作股40(一)吸收合併A公司(存續(xù)公司)A公司股東B公司(消滅公司)A公司概括承受B公司之權(quán)利義務(wù)B公司股東依換股比例將B公司股份換取A公司股票對(duì)價(jià)：A公司發(fā)行新股予B公司股東B公司辦理解散A公司支付之對(duì)價(jià)：1.A公司股份2.他公司股份3.現(xiàn)金4.其他財(cái)產(chǎn)參、

17、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型 七.公司合併41(二)創(chuàng)設(shè)合併A公司(消減公司)B公司股東依換股比例將B公司股權(quán)換取C公司股票C公司支付之對(duì)價(jià)：1.C公司股份2.他公司股份3.現(xiàn)金4.其他財(cái)產(chǎn)C公司(創(chuàng)設(shè)公司)B公司(消減公司)A公司股東B公司股東C公司概括承受消滅公司之權(quán)利義務(wù)A公司股東依換股比例將A公司股權(quán)換取C公司股票參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型 七.公司合併42(三)非對(duì)稱(chēng)式合併(以大併小) A公司(存續(xù)公司)A公司股東B公司(消滅公司)A公司概括承受B公司之權(quán)利義務(wù)1.A公司發(fā)行新股未超過(guò)A公司已發(fā)行有表決權(quán)股份總數(shù)之20%。2.且擬交付B公司股東之現(xiàn)金或財(cái)產(chǎn)價(jià)值總額未超過(guò)A公司淨(jìng)值之2%。B公司辦理

18、解散參、企業(yè)併購(gòu)之法律類(lèi)型 七.公司合併43(四)簡(jiǎn)易合併母公司(存續(xù)公司)子公司股東子公司(消滅公司)母公司概括承受子公司之權(quán)利義務(wù)子公司辦理解散母公司支付之對(duì)價(jià)：1.母公司股份2.他公司股份3.現(xiàn)金4.其他財(cái)產(chǎn)*母公司持有子公司股份達(dá)90%以上對(duì)價(jià):A公司發(fā)行新股予子公司股東參、企業(yè)併購(gòu)之基本類(lèi)型 七.公司合併44肆、併購(gòu)之會(huì)計(jì)處理US$12,666,000Debit: Investment45(一)收購(gòu)資產(chǎn)： 1.按公平價(jià)值入帳。 2.溢價(jià)(商譽(yù))或無(wú)形資產(chǎn)按期攤銷(xiāo)、攤銷(xiāo)金額可否於 稅上認(rèn)列費(fèi)用，依企業(yè)併購(gòu)法及所得稅法相關(guān)規(guī)定 辦理。肆、併購(gòu)之會(huì)計(jì)處理 一.併購(gòu)之會(huì)計(jì)規(guī)範(fàn)46(二)收購(gòu)股

19、權(quán)： 1.收購(gòu)時(shí)： 取得時(shí)按取得成本以長(zhǎng)期投資科目列帳，若有投資 溢價(jià)，則依其性質(zhì)分別處理或攤銷(xiāo)。 2.取得後： 原則上依持股比例採(cǎi)成本法或權(quán)益法處理，或依規(guī) 定編製合併報(bào)表等，若有關(guān)係人間交易之未實(shí)現(xiàn)益 ，應(yīng)依規(guī)定銷(xiāo)除或認(rèn)列。肆、併購(gòu)之會(huì)計(jì)處理 一.併購(gòu)之會(huì)計(jì)規(guī)範(fàn)47(三)法令合併： 方法有購(gòu)買(mǎi)法與權(quán)益結(jié)合法、實(shí)務(wù)上多採(cǎi)購(gòu)買(mǎi)法。所 謂購(gòu)買(mǎi)法係將企業(yè)合併視同收購(gòu)，收購(gòu)資產(chǎn)並承擔(dān)負(fù) 債，合併於年度中發(fā)生者，合併存續(xù)公司當(dāng)年度之損 益，包括存續(xù)公司全年度損益及被合併公司於合併基 準(zhǔn)日後之損益。肆、併購(gòu)之會(huì)計(jì)處理 一.併購(gòu)之會(huì)計(jì)規(guī)範(fàn)48伍、跨國(guó)併購(gòu)JapanAmericanGlobalNetherl

20、and49伍、跨國(guó)併購(gòu) 一.跨國(guó)併購(gòu)應(yīng)注意事項(xiàng)(一)涉及兩個(gè)或以上國(guó)家的企業(yè)與法律。(二)併購(gòu)模式仍有：收購(gòu)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)收購(gòu)股權(quán)合併混合或修正模式(三)跨國(guó)併購(gòu)之架構(gòu)，應(yīng)依各國(guó)法令規(guī)定為之。(四)公司組織：不同組織不同租稅效果。(五)除國(guó)際貿(mào)易外，匯出股利、業(yè)務(wù)提供及資金流動(dòng)可能涉 及扣繳和各類(lèi)稅負(fù)。 50(六)國(guó)際貿(mào)易涉及關(guān)稅、貨物稅、營(yíng)業(yè)稅、傾銷(xiāo)稅或轉(zhuǎn)撥計(jì) 價(jià)等法規(guī)規(guī)範(fàn)。(七)租稅協(xié)定。(八)被投資國(guó)租稅政策及區(qū)域性租稅協(xié)議。(九)反稀釋股本Anti-Thin Capital Rules。(十)股利、資金匯出是否有外匯管制限制？有無(wú)EXIT TAX？(十一)租稅天堂與黑名單；反租稅天堂條款。

21、(十二)當(dāng)?shù)貒?guó)的課稅規(guī)定包括 Transfer Pricing。 伍、跨國(guó)併購(gòu) 一.跨國(guó)併購(gòu)應(yīng)注意事項(xiàng)51國(guó)外股權(quán)員工認(rèn)股計(jì)劃子 / 分公司之整合業(yè)務(wù)整合國(guó)際租稅1.出售股權(quán)利得2.合併換股資本利得1.投資架構(gòu)之可能調(diào)整配合管理及組織變動(dòng)2.轉(zhuǎn)撥計(jì)價(jià)transfer pricing之檢討1.業(yè)務(wù)與資產(chǎn)整合/移轉(zhuǎn)之稅負(fù)2.合併之可行性及相關(guān)稅負(fù)3.無(wú)形資產(chǎn)或股權(quán)移轉(zhuǎn)之稅負(fù)併購(gòu)融資之租稅策略伍、跨國(guó)併購(gòu) 二.跨國(guó)併購(gòu)之其他問(wèn)題52(一)直接 vs.間接投資併購(gòu)(二)評(píng)估直接或間接投資併購(gòu)之考量因素： 1.海外整體投資計(jì)劃與目標(biāo)，如是否規(guī)劃未來(lái)於海外上市 ，當(dāng)?shù)乜煞癜l(fā)行不同類(lèi)型股票。 2.有無(wú)租稅協(xié)

22、定。 3.有無(wú)投資保障協(xié)定。 4.當(dāng)?shù)刂舛惇?jiǎng)勵(lì)、各項(xiàng)稅制及相關(guān)法令，控股公司之地 點(diǎn)是否符合功能性需求（如設(shè)立運(yùn)總部發(fā)貨中心融資中 心等）。 5.回收策略（ EXIT STRATEGY ）。 6.法令健全及政治穩(wěn)定。 7.設(shè)立及管理成本評(píng)估。 伍、跨國(guó)併購(gòu) 三.跨國(guó)併購(gòu)之架構(gòu)53(一)回收策略包括： 1.讓售股權(quán) 2.讓售資產(chǎn)及業(yè)務(wù) 3.清算公司 4.上市 5.日常營(yíng)運(yùn)，回收股利及其他 6.公司重組(二)擬定回收策略應(yīng)注意： 1.租稅協(xié)定及投資保障協(xié)定 2.稅率、匯率及利率 3.不同所得適用不同稅率伍、跨國(guó)併購(gòu) 四.回收策略54陸、案例研討 宏碁電腦、宏碁科技及緯創(chuàng)資通併購(gòu)案 55陸、案例研

23、討 一.宏碁合併分割背景 (一)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境之影響 (二)宏電分割部門(mén)至緯創(chuàng) (三)宏科與宏電合併 56宏碁合併後實(shí)收資本額191億元(91.03.31)資料來(lái)源：公開(kāi)資訊觀測(cè)站http:/.tw/ 宏碁股份有限公司91.1.25公開(kāi)說(shuō)明書(shū)合併前資訊(基準(zhǔn)日：90年9月30日/單位：新臺(tái)幣仟元)陸、案例研討 二.合併/分割前各公司之財(cái)務(wù)基本資訊57其他研製服務(wù)部門(mén)宏電(大)緯 創(chuàng)宏科(小)更名宏碁)合併(基準(zhǔn)日91.3.27)被分割公司存續(xù)公司既存公司綜合持股比例99.99%消滅公司宏碁反向併購(gòu) 法律前身=宏科(小) 經(jīng)濟(jì)前身=宏電(大)簡(jiǎn)稱(chēng)說(shuō)明：宏電：宏碁電腦股份有限公司電科：宏碁科技股份有

24、限公司緯創(chuàng)：緯創(chuàng)資通股份有限公司宏碁：宏碁股份有限公司分割(基準(zhǔn)日91.2.28)陸、案例研討 三.合併及分割關(guān)係圖58(一)背景 宏電公司依公司法辦理研製服務(wù)相關(guān)營(yíng)業(yè)(含資產(chǎn)、負(fù) 債)分割予緯創(chuàng)資通股份有限公司之分割作業(yè)(基準(zhǔn)日： 91年2月28日），屬集團(tuán)內(nèi)企業(yè)改造，在集團(tuán)內(nèi)無(wú)實(shí)質(zhì) 重大資產(chǎn)變化，不影響換股比例。陸、案例研討 四. 宏碁電腦分割出緯創(chuàng)資通59其他研製服務(wù)部門(mén)宏電(大)緯 創(chuàng)被分割公司(二)關(guān)係圖 出讓部門(mén)價(jià)值58億元分割(基準(zhǔn)日91.2.28)發(fā)行股份4億股予宏電,每股14.5元(面額10元)簡(jiǎn)稱(chēng)說(shuō)明：宏電：宏碁電腦股份有限公司緯創(chuàng)：緯創(chuàng)資通股份有限公司陸、案例研討 四.

25、宏碁電腦分割出緯創(chuàng)資通承受營(yíng)業(yè)之既存公司60(三)分割相關(guān)資訊 1.90.05.08宏電以855,194仟元投資緯創(chuàng)(現(xiàn)金增資方式)，由宏電設(shè)立轉(zhuǎn) 投資緯創(chuàng)資通股份有限公司，宏電持有緯創(chuàng)直接加間接 持股比例計(jì)99.99%。 0宏電持有緯創(chuàng)相關(guān)資訊： (1)主要營(yíng)業(yè)項(xiàng)目：研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、製造及銷(xiāo)售電腦產(chǎn)品 (2)投資成本：855,194仟元 (3)帳面價(jià)值：841,560仟元(11/30) (4)投資股份：85,000仟股(實(shí)收股本100,000仟股) 股權(quán)比例：85%(僅直接持股部分) (5)股權(quán)值淨(jìng)：999,921仟元 (6)市價(jià)：無(wú) (7)會(huì)計(jì)處理方法：權(quán)益法陸、案例研討 四. 宏碁電腦分割出緯創(chuàng)資通613.分割