理財講座(14Aug)

1、理財理財永恒的話題永恒的話題今天我講什么今天我講什么 為什么要理財怎樣理財宏觀經(jīng)濟的幾個觀察點3 每個人都有這樣的一個歷程每個人都有這樣的一個歷程4錢，何來何往？錢，何來何往？家庭贊助工資獎金貸款保險利息投資回報收入來源收入來源生活開支生活開支 日常衣、食、住、行花銷日常衣、食、住、行花銷 子女教育子女教育 醫(yī)療醫(yī)療 旅游旅游 其他開支其他開支儲蓄儲蓄投資投資如何讓錢增長得更快些？如何讓錢增長得更快些？ 您得會理財！您得會理財！5贏得財富游戲的最大障礙贏得財富游戲的最大障礙銀行利率持續(xù)負利率銀行利率持續(xù)負利率： 盡管多次升息，但實際利率還是為負。盡管多次升息，但實際利率還是為負。通貨膨脹通貨膨

2、脹：猛于虎?。。好陀诨?！1998年的年的100元人元人民幣的購買力只相民幣的購買力只相當于當于1978年的年的26.96元的購買力元的購買力3030元錢能買什么元錢能買什么 1978年，如果你口袋里揣了30塊錢，就可以拿上票券到國營商店買99斤大米，12斤豬肉，還有10斤食用油，要用一個大籃子才能裝得下； 1998年，如果你口袋里有30元錢，你可以去小區(qū)的商店買到11斤米，2斤豬肉還有2.6斤食用油，購物車都裝不滿了。那么，那么，2012年又能買什么呢？年又能買什么呢？廣東的全國人大代表在兩會廣東的全國人大代表在兩會期間，到北京的菜市場做了個調(diào)研，期間，到北京的菜市場做了個調(diào)研，10元錢可以

3、買什么？元錢可以買什么？ 贏得財富游戲的最大障礙贏得財富游戲的最大障礙退休、長壽：退休、長壽： 專家認為，現(xiàn)代醫(yī)療技術(shù)、藥物使人的預期壽命延長了專家認為，現(xiàn)代醫(yī)療技術(shù)、藥物使人的預期壽命延長了1520年。因此，我們需要攢更多的錢以負擔比以前更長的生存期間所帶來的年。因此，我們需要攢更多的錢以負擔比以前更長的生存期間所帶來的生活費用。生活費用。 醫(yī)療支出，養(yǎng)老支出，意外事件支出將會給個人和家庭帶來了沉醫(yī)療支出，養(yǎng)老支出，意外事件支出將會給個人和家庭帶來了沉重的負擔。重的負擔。大家不敢花錢，因此儲蓄率居高不下，但又被通貨膨脹悄悄地吃掉。大家不敢花錢，因此儲蓄率居高不下，但又被通貨膨脹悄悄地吃掉。兩

4、個忠告兩個忠告 銀行的儲蓄存折就是毀錢機器。就如同香煙上的“吸煙有害健康”的警示一樣，也必須在存折上注明這樣一句警示語：“央行行長提醒您：儲蓄會損害您的財富。”誰寄希望于國家的養(yǎng)老保險，誰就將被拋棄。誰寄希望于國家的養(yǎng)老保險，誰就將被拋棄。（誰知道國家的養(yǎng)老金是如何計算的？）（誰知道國家的養(yǎng)老金是如何計算的？）養(yǎng)老金是如何計算的？養(yǎng)老金是如何計算的？月基本養(yǎng)老金=基礎(chǔ)養(yǎng)老金+個人賬戶養(yǎng)老金基礎(chǔ)養(yǎng)老金=（退休時當?shù)卦趰徛毠ぴ缕骄べY+本人指數(shù)化月平均繳費工資）/2*累計繳費年限*1%個人賬戶養(yǎng)老金=個人賬戶本息和/計發(fā)月數(shù)每個人都希望這樣美好的生活，但錢呢？每個人都希望這樣美好的生活，但錢呢？人

5、的一生要人的一生要花多少錢花多少錢中國人特有的壓力中國人特有的壓力馬上就能夠解決？馬上就能夠解決？-天上掉餡餅天上掉餡餅所以所以？掙掙人追錢人追錢賺賺錢生錢錢生錢財富積累的方式財富積累的方式15怎樣贏得這場金錢游戲？怎樣贏得這場金錢游戲？ 超過通貨膨脹的速度超過通貨膨脹的速度復利的力量與復利的力量與72法則法則 72年投資回報率=財富翻一倍所需的時間年齡年齡4年齡年齡6年齡年齡8年齡年齡122910，0002910，00029 10，0002910，0004720，0004120，0003820，0003520，0006540，0005340，0004740，0004140，0006580，0

6、005680，00053160，00065160，00059320，00065640，000復利是世界第八大奇跡復利是世界第八大奇跡 愛因斯坦愛因斯坦有一個皇帝的女兒不幸落水，被一個農(nóng)夫救上來，皇帝問農(nóng)夫想要什么？農(nóng)夫指著旁邊的一個國際象棋棋盤，對皇帝說：您在第一個格子里放一粒米，第二個格子里放2粒，第3個格子里放4粒，以此類推，每一格子里的大米粒數(shù)都是前一格的兩倍。把這64個格子都放好了，我就要這么多大米?；实勐牶螅X得農(nóng)夫的要求很容易滿足，就笑著滿口答應下來。但是一個聰明的大臣告訴皇帝，把全國生產(chǎn)的大米都拿來，也填不完這64格。這是一道中學數(shù)學題“等比數(shù)列求和”。棋盤上64格里的大米共有“

7、2的64次方減去1”這么多粒， 即18,446,744,073,709,551,615粒。 有人用電子秤計量過，一公斤大米約有52000粒。我們保守一點算，假設(shè)一公斤大米有216 = 65536粒，上述那些大米就有2814億噸。理財理念理財理念 理財是一個寬泛的概念 理財資金是閑置的資金 有一個合理的目標 理財與發(fā)財是完全不同的概念 確定性每年初投入每年初投入1.21.2萬元，每年收益率萬元，每年收益率20%20%，4040年后是多少錢？年后是多少錢？=FV(0.12,40,12000,1)=FV(0.12,40,12000,1)= 10,309,708.69 每年初投入每年初投入1.21.2

8、萬元，每年收益率萬元，每年收益率12%12%，4040年后是多少錢？年后是多少錢？=FV(0.2,40,12000,1)=FV(0.2,40,12000,1)= 105,751,552.89 確定性能帶來什么？確定性能帶來什么？分享收益的工具資本市場分享收益的工具資本市場 堅持長期投資 堅持分散投資 現(xiàn)在就要投資美國投資市場的歷史表現(xiàn)美國投資市場的歷史表現(xiàn)注：按復利計算的年收益率注：按復利計算的年收益率長期投資能降低風險幾率長期投資能降低風險幾率數(shù)據(jù)截取自數(shù)據(jù)截取自Ibbotson相關(guān)信息披露相關(guān)信息披露分散投資的力量分散投資的力量投資者投資者 1 1將將100,000100,000元投資到一

9、種年收益元投資到一種年收益率率6% 6% 的金融產(chǎn)品上的金融產(chǎn)品上投資者投資者 2 2將將100,000 100,000 投資到投資到5 5種不同收益種不同收益率的金融產(chǎn)品上率的金融產(chǎn)品上429,187100,000-20,000962,800658,379216,69467,72720,000100,000(20,000 in5種種不同投資不同投資)以以25年投資復利計算年投資復利計算15%10%5%0%Lose2525年后增值到：年后增值到：429,187429,1872525年后增值到：年后增值到：962,800962,800時間的檢驗時間的檢驗是你的朋友，也是你的敵人是你的朋友，也是你

10、的敵人年齡年齡支付支付(元元)年末余額年末余額(元元)222,0002,240232,0004,749242,0007,559252,00010,706262,00014,230272,00018,17832032,03642099,499520309,028620?612,000?年齡年齡支付支付(元元)年末余額年末余額(元元)282,0002,240292,0004,749302,0007,559312,00010,706322,00014,230422,00083,507522,000298,668622,000？3570,000？ (張三張三 vs 李四李四)24 時間的檢驗朋友？敵人

11、？時間的檢驗朋友？敵人？張三張三李四李四共投資共投資/年年6年年35年年共投資共投資/元元12,00070,000總共回報總共回報959,793966,926時間的檢驗時間的檢驗現(xiàn)在現(xiàn)在，永遠是投資的好時機，永遠是投資的好時機 錢一旦帶上利息，則今天的比明天的值錢錢一旦帶上利息，則今天的比明天的值錢 錢一旦是負增長，則越久越賠錢錢一旦是負增長，則越久越賠錢時間與財富時間與財富 年輕時年輕時, , 時間是您累時間是您累積財富最好的朋友積財富最好的朋友 時間正在一點一滴時間正在一點一滴的流逝的流逝為自己的夢想投資為自己的夢想投資今天開始付諸行動吧！今天開始付諸行動吧！青年階段：買房基金青年階段：買

12、房基金成長階段：成長階段：子女教育基金子女教育基金黃金階段：黃金階段：旅游夢想基金旅游夢想基金退休階段：退休階段：退休準備基金退休準備基金不同階段的理財規(guī)劃不同階段的理財規(guī)劃理財?shù)谝徊剑含F(xiàn)金管理理財?shù)谝徊剑含F(xiàn)金管理作個調(diào)查：大家發(fā)了工資、獎金后，錢作個調(diào)查：大家發(fā)了工資、獎金后，錢是以什么狀態(tài)存在？是以什么狀態(tài)存在？絕不能讓錢閑著！絕不能讓錢閑著！經(jīng)濟從投資到消費轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)經(jīng)濟從投資到消費轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)用全球視野看恒生指數(shù)用全球視野看恒生指數(shù)科技股泡沫9.11SARs中國宏觀調(diào)控5.30雷曼破產(chǎn)地產(chǎn)的發(fā)展趨勢地產(chǎn)的發(fā)展趨勢一、錢荒發(fā)生的原因一、錢荒發(fā)生的原因下半年人民幣升值預期結(jié)束5月份開始國際資

13、金大幅撤離新興國家，加之中國政府從5月份開始整治虛假貿(mào)易，國際資金流入大幅減少，5月份新增外匯占款668.62億元，但環(huán)比增幅驟降逾七成。5月份新增外幣貸款數(shù)額也出現(xiàn)明顯下降，這是去年9月份外幣貸款暴增以來所沒有過的。6月份，一年期人民幣NDF由6.15上升至6.3，表明市場對人民幣預期由升轉(zhuǎn)貶，國際流出壓力加大。(一年期NDF：全稱為一年期美元/人民無本金交割遠期外匯。等同于海外市場對一年后人民幣匯率的預期。預期一美元可兌換的人民幣多了，由6.15上升為6.3 )（主要談兩點（1）外匯占款下降、（2）QE退出）管理層意圖阻止虛擬經(jīng)濟泡沫化趨勢08年大規(guī)模經(jīng)濟刺激，導致我國經(jīng)濟領(lǐng)域杠桿化率大幅

14、上升，總信貸市場負債占GDP由200%上升至270%，其中企業(yè)部門杠桿率由90%上升120%，金融部門杠桿率由60%上升至90%。 國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào)盤活存量資金，維持穩(wěn)健的貨幣政策，2012年中國區(qū)域金融運行報告等都表達了對所謂“金融創(chuàng)新”的打壓態(tài)度。（ 2012年中國區(qū)域金融運行報告是央行的報告）（主要談兩點主要談兩點（1）杠桿高。企業(yè)部門杠桿率過高表現(xiàn)為制造業(yè)產(chǎn)能過剩，而金融部門杠桿率過高則表現(xiàn)為表外業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，容易導致金融風險上升 （2）M2多，但GDP未增，表明資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)）一、錢荒發(fā)生的原因一、錢荒發(fā)生的原因銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)期限錯配比以往嚴重從銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)看，為數(shù)眾

15、多的中小銀行資產(chǎn)負債期限錯配，通過同業(yè)間借短貸長的方法不斷加杠桿。當遇到資金偏緊，央行不釋放流動性時，為償還大量到期的短期借款就不得不高價借款，抬高資金利率。截至12年年報，16家上市銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模10.52萬億，較10年末翻一番，同業(yè)負債12.15萬億，較10年末增長72%，增長速度遠遠超過同期的貸款增速。 同業(yè)業(yè)務(wù)暴增是各方面因素的綜合：首先，為規(guī)避存款利率上限管制，大量銀行存款通過理財產(chǎn)品形式分流至同業(yè)存款；其次，相比于貸款業(yè)務(wù)，同業(yè)業(yè)務(wù)資本消耗量低，對同業(yè)資產(chǎn)的風險資產(chǎn)權(quán)重系數(shù)僅為25%，同業(yè)業(yè)務(wù)不受存貸比約束，無需繳納存款準備金，對同業(yè)資產(chǎn)也不必計提撥備等，銀行有動力發(fā)展同業(yè)存款；

16、再次，監(jiān)管政策對同業(yè)業(yè)務(wù)相對寬松。這些均推動同業(yè)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，對商業(yè)銀行利潤貢獻明顯提高。 （2012年年6月頒布的月頒布的商業(yè)銀行資本管理辦法商業(yè)銀行資本管理辦法中表述：六十一條中表述：六十一條 商業(yè)銀行對我國其它商業(yè)銀行債權(quán)的風險權(quán)重為商業(yè)銀行對我國其它商業(yè)銀行債權(quán)的風險權(quán)重為25%，其中原始期限三個月以內(nèi)（含）債權(quán)的風險權(quán)重為其中原始期限三個月以內(nèi)（含）債權(quán)的風險權(quán)重為20%。第六十三條。第六十三條 商業(yè)銀行對一般企業(yè)債權(quán)的風險權(quán)重為商業(yè)銀行對一般企業(yè)債權(quán)的風險權(quán)重為100%。）。）短期限的同業(yè)負債配置了長期限的資產(chǎn)，買入返售資產(chǎn)主要包括貼現(xiàn)票據(jù)、政府及準政府債券、長期應收款和信托受益

17、權(quán)，形成了嚴重的期限錯配。 （買入返售：與之前討論的差不多，可以理解為逆回購。通過這種方式，銀行做資金出借方。然后表外實現(xiàn)了中長期貸款。）（上（買入返售：與之前討論的差不多，可以理解為逆回購。通過這種方式，銀行做資金出借方。然后表外實現(xiàn)了中長期貸款。）（上表格說明：建行、中行大銀行存放同業(yè)比例高；民生、興業(yè)買入返售高。說明大銀行多投向了中小銀行的同業(yè)存款。而中小銀行吸納了大銀行的存款表格說明：建行、中行大銀行存放同業(yè)比例高；民生、興業(yè)買入返售高。說明大銀行多投向了中小銀行的同業(yè)存款。而中小銀行吸納了大銀行的存款多投向了買入返售，長期限資產(chǎn)。同時大銀行的同業(yè)資金很多通過銀行理財吸納）多投向了買入返售，長期限資產(chǎn)。同時大銀行的同業(yè)資金很多通過銀行理財吸納）一、錢荒發(fā)生的原因一、錢荒發(fā)生的原因票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管加強13 年以來未貼現(xiàn)承兌匯票大幅增加，與票據(jù)利率去年年底和今年年初大幅下降有密切關(guān)聯(lián)。5月份銀監(jiān)會加強了對農(nóng)信社票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管，也是資金緊張的重要原因。 (票據(jù)融資，銀行通過票據(jù)貼現(xiàn)的方式向市場釋放資金。票據(jù)貼現(xiàn)后并表，票據(jù)融資，銀行通過票據(jù)貼現(xiàn)的方式向市場釋放資金。票據(jù)貼現(xiàn)后并表，納入銀行信貸規(guī)模；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票則在表外，算作中間業(yè)務(wù)，進入市場流通納入銀行信貸規(guī)模；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票則在表外，算作中間業(yè)務(wù)，進入市場流通 。加強監(jiān)管，減少票據(jù)貼