auv.財務(wù)管理多媒體-企業(yè)資本經(jīng)營ppt課件

1、企業(yè)資本運營財務(wù)管理多媒體課件.企業(yè)資本運營第一節(jié) 資本運營概述 一 資本運營的內(nèi)涵 二 產(chǎn)權(quán)資本運營第二節(jié) 企業(yè)并購 一 企業(yè)并購的含義和動機 二 并購的類型與方式第三節(jié)企業(yè)破產(chǎn)清算 一 企業(yè)破產(chǎn)的概念 思索題案例 滾動資本大雪球 榮事達的勝利之路.教學(xué)內(nèi)容 資本運營概述、企業(yè)并購與控股、 企業(yè)重組、企業(yè)破產(chǎn)清算教學(xué)重點和難點 1、企業(yè)并購決策 2、企業(yè)控股的財務(wù)控制 3、企業(yè)破產(chǎn)清算的財務(wù)問題.第一節(jié) 資本運營概述一、資本運營的內(nèi)涵 概念：是指對企業(yè)可以支配的資源進展運籌、謀劃和優(yōu)化配置， 以實現(xiàn)最大限制資本增值目的。 目的：在于資本增值的最大化。資本運營的特點： 1、 是以資本導(dǎo)向為中心

2、的企業(yè)運作機制 2、 是以價值形狀為主的管理 3、 是一種開放式運營 4、 注重資本的流動性 5、 經(jīng)過資本組合逃避運營風(fēng)險 6、 是一種構(gòu)造優(yōu)化運營 7、 是以人為本的運營 8、 注重資本的配置和運用而非占有.二、產(chǎn)權(quán)資本運營一產(chǎn)權(quán)資本運營的涵義 產(chǎn)權(quán)是指法定產(chǎn)權(quán)主體對財富所擁有的占有權(quán)、運用權(quán)、收益權(quán)和處置權(quán)的總和。特征： 1是由一切權(quán)派生出的權(quán)益； 2所包含的權(quán)益是可以分別、分割和轉(zhuǎn)讓的； 3是一種價值形狀的財富收益。 4是依法確立并受法律維護的權(quán)益。產(chǎn)權(quán)資本運營包含兩個層次： 1.是資本一切者及其代理人根據(jù)出資者的一切權(quán)運營企業(yè)的產(chǎn)權(quán)資本，以實現(xiàn)資本的保值增值目的。 2.是指企業(yè)運營者

3、根據(jù)企業(yè)的法人財富權(quán)運營企業(yè)的法人資產(chǎn)，以實現(xiàn)企業(yè)法人資產(chǎn)的保值增值目的。二產(chǎn)權(quán)資本運營的意義 1、是進展企業(yè)資源優(yōu)化配置的方式和手段。 2、可以實現(xiàn)企業(yè)的資本運營戰(zhàn)略 3、可以加強企業(yè)實力.第二節(jié)企業(yè)并購一、企業(yè)并購的含義和動機企業(yè)并購包括兩個方面：兼并 是指一個企業(yè)購買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)失去法人資歷或改動法人實體的行為。收買 是指一個企業(yè)獲得對其他企業(yè)的一定控制權(quán)的行為。并購的動機：1、協(xié)同運營動機 1減少消費中間環(huán)節(jié)，降低各種本錢。 2可以使企業(yè)對其現(xiàn)有的資產(chǎn)進展補充和調(diào)整。 3并購雙方往往可以尋求各自的優(yōu)勢進展互補。2、市場份額動機3、運營戰(zhàn)略動機 1 降低進入新行業(yè)和新市場的

4、壁壘。 2 獲得科學(xué)技術(shù)上的競爭優(yōu)勢。 3 實現(xiàn)閱歷的互補和共享。 .4、財務(wù)協(xié)同效益1享用稅收優(yōu)惠或到達合理避稅的目的；2獲得某些資金供應(yīng)方面的優(yōu)惠。3對股票價錢的預(yù)期效應(yīng)。5、其他動機1為股市炒作而并購。2為“借殼上市或“買殼上市而并購。3外資為控股國內(nèi)企業(yè)而并購。二、并購的類型與方式一并購類型企業(yè)并購可分為縱向并購、橫向并購和混合并購三種類型?？v向并購 是從事同一產(chǎn)品的不同階段消費的企業(yè)間的并購。橫向并購 是指一樣或類似產(chǎn)品的消費者或銷售者之間的并購?；旌喜①?是指消費和職能上無任何聯(lián)絡(luò)的兩家或多家企業(yè)的 并購。.二企業(yè)并購的方式1、整體并購 是指以目的公司的資產(chǎn)作為參考根底確定并購價

5、格，受讓目的公司全部產(chǎn)權(quán)的并購行為。條件：目的公司規(guī)模較小，或者歸還債務(wù)的付款方式和條件比較 寬松。2、投資控股并購 是指上市公司經(jīng)過投資目的公司到達控股的 并購行為。優(yōu)勢：只運用相對少的資金就可控股一家公司。3、資產(chǎn)置換 是指上市公司用一定價值的資產(chǎn)，并購等值優(yōu)質(zhì) 資產(chǎn)。優(yōu)點：可以節(jié)約大量現(xiàn)金，同時可優(yōu)化資源配置效率。 限制：在于置換對象很難尋覓。4、股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓 是指并購公司根據(jù)股權(quán)協(xié)議價錢受讓目的公 司全部或部分股權(quán)，從而獲得目的公司控制 權(quán)的并購行為，有時稱為股權(quán)有償協(xié)議轉(zhuǎn)讓。優(yōu)點：往往可以大大提高上市公司的運營業(yè)績。.5、股權(quán)無償劃撥 是指政府經(jīng)過行政手段將上市公司的產(chǎn)權(quán) 無償劃歸并

6、購公司的產(chǎn)權(quán)重組行為。6、二級市場并購 是指并購公司經(jīng)過二級市場收買上市公司 的股權(quán)從而獲得上市公司控制權(quán)的并購行為。 缺陷：本錢太高。.第三節(jié) 企業(yè)破產(chǎn)清算一、企業(yè)破產(chǎn)的概念 破產(chǎn)：是指在債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時，由法院強迫執(zhí)行將其全部財 產(chǎn)，公平清償全體債務(wù)人，或者在法院監(jiān)視下，由債務(wù)人與債務(wù) 人會議達成和解協(xié)議，整頓復(fù)蘇企業(yè)，清償債務(wù)，防止倒閉清算 的法律制度。特征：1、破產(chǎn)存在的社會條件是商品消費。 2、破產(chǎn)是一種終極的債務(wù)清償手段。 3、破產(chǎn)應(yīng)以法定的破產(chǎn)現(xiàn)實為前提。 4、破產(chǎn)清償要表達公平清償原那么。 5、破產(chǎn)必需是經(jīng)法院的審問程序來實施。.二、破產(chǎn)緣由法定緣由： 不能清償?shù)狡趥鶆?wù)

7、。判別：首先，企業(yè)的全部財富不能抵償?shù)狡趥鶆?wù)額。 其次，企業(yè)的信譽情況不佳。 再次，企業(yè)不能利用勞動力融通資金以歸還舊債。不能清償?shù)暮x必需包括三點： 一是債務(wù)人缺乏清償才干； 二是債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)； 三是債務(wù)不能清償必需為一種繼續(xù)的形狀。三、破產(chǎn)清算的普通程序破產(chǎn)懇求 破產(chǎn)案件的受理 和解與整頓四、破產(chǎn)宣告和破產(chǎn)清算 破產(chǎn)宣告：是指受理破產(chǎn)案件的法院，依法審定和宣布債務(wù)人破產(chǎn)的 訴訟活動。破產(chǎn)清算：是指法院對企業(yè)宣告破產(chǎn)后，對公司財富進展清理、變賣、 處置和分配的程序。.三破產(chǎn)清償1、破產(chǎn)清償 是指為償付破產(chǎn)債務(wù)人各自提出確實定債務(wù)，由清 算組把破產(chǎn)財富變價后所得的金錢，按破產(chǎn)清償?shù)?

8、法定順序并以一定的比例公平地進展分配的活動。2、破產(chǎn)財富 是企業(yè)在宣告破產(chǎn)時，按照破產(chǎn)程序，可供破產(chǎn)債 權(quán)人進展分配的破產(chǎn)企業(yè)的一切財富。3、破產(chǎn)債務(wù) 是在破產(chǎn)宣告前成立的，對破產(chǎn)人發(fā)生的，依法在 規(guī)定的申報期內(nèi)申報確認(rèn)，并且只能經(jīng)過破產(chǎn)程序 由破產(chǎn)財富中得到公平清償?shù)膫鶆?wù)。4、清算方案的主要內(nèi)容：1破產(chǎn)企業(yè)所欠職工的工資、勞動保險費用的數(shù)額。2所欠國家稅款的數(shù)額。3應(yīng)參與分配的破產(chǎn)債務(wù)額。4可實踐分配的金額。5應(yīng)參與分配的債務(wù)人姓名、地址。6破產(chǎn)費用。7分配程序的其他相關(guān)事項。.5、清償?shù)膶嵤┣鍍旐樞颍?破產(chǎn)企業(yè)所欠職工工資和勞動保險費用； 2破產(chǎn)企業(yè)所欠稅款； 3破產(chǎn)債務(wù)。思 考 題1.什

9、么是資本運營？它具有哪些特點？ 2.企業(yè)并購的動機通常有哪些？ 3.導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的緣由是什么？ 4.破產(chǎn)清償?shù)捻樞蚴窃鯓拥模?案例 滾動資本大雪球 榮事達的勝利之路(一)根本案情 就在幾個月前，榮事達集團與美國家電業(yè)三巨頭之一美泰克公司共建的榮事達中央研討院在合肥落成開業(yè)，這是我國第一家堪稱世界級的研討院，也是繼1996年雙方合資建廠后在家電新產(chǎn)品研發(fā)領(lǐng)域進展的又一次“握手。正是在一次又一次的合資中，榮事達不斷壯大了本身的實力，從1992年的1億到1999年的33億，他們的總資產(chǎn)規(guī)模完成了令人驚嘆的“核裂變。 資產(chǎn)在買賣中增值。以固定資產(chǎn)306萬元抵押借貸2700萬元是需求勇氣的，榮事達在起步

10、階段就是這樣冒著宏大風(fēng)險積累了原始資本。用這些錢，他們引進當(dāng)時最先進的日本三洋洗衣機的技術(shù)、設(shè)備，改善了企業(yè)的“硬件。在企業(yè)博得一定市場份額后，假設(shè)不把這種無形資產(chǎn)拿到市場上交換，它就一文不值，這是榮事達人的觀念。.他們正是在本身資產(chǎn)獲利才干最強的時候把股份的49自動出讓給港商詹培忠，從而獲得資金104億，“賣的價錢比最初的“企業(yè)市值翻了將近4倍?；剡^頭，榮事達拿這104億與日本三洋等4家企業(yè)合資建立了合肥三洋榮事達電器，引來日方1個多億資金，使公司資本在1993、1994兩年內(nèi)翻兩番，實現(xiàn)了二變四、四變八的幾何級數(shù)擴張。 小富不能即安。榮事達1996年使的一招“怪棋令許多人不解，但事后證明這

11、是個聰明的決斷。他們以155億元的高價收買了先前出讓給港商的49的股權(quán)，讓對方賺了一筆，本人拿來后與美國美泰克公司、香港愛瑞公司以49、495、1的比例合資，成立了6個企業(yè)，此舉引進外資8200萬美圓，總注冊資本134億元人民幣。在評價中，榮事達資本價值翻了一番，僅購回股份即獲凈收益7900萬元。榮事達的開展也吸引了民間資本的留意力，1998年，合肥民營企業(yè)家姜茹把本人的2000萬元投給榮事達集團，此事在業(yè)界引起極大反響。榮事達以信譽資本(占20股權(quán))、設(shè)備、土地、廠房等投入2040萬元占51股權(quán)與姜茹合資組建了榮事達電工有限責(zé)任公司。這2000萬元不僅給榮事達帶來了資金，更提高了其信譽度，許

12、多民營企業(yè)找上門來要求合資協(xié)作，榮事達融資面更寬了。榮事達的董事長陳榮珍談資本運營時有句話很中肯：. 我們賣股份是為了更好地買，買又是為了更好地賣，資產(chǎn)在買賣的流動中才干不斷增值。那么，榮事達為什么要馬不停蹄地買賣本人的信譽資本、實踐資本，把負債率迅速降到30呢?不能在一棵樹上吊死。國企老板在概括國企困難時最時髦的一句話是：資金短缺。許多破產(chǎn)企業(yè)最后都是跟銀行賴賬。為什么國企投資主體只能是銀行，大家都得吊死在銀行一棵樹上呢?榮事達之所以搞資本運營，就是在尋求多元化的融資渠道。他們在不同時期，根據(jù)社會的資金大環(huán)境選擇合資對象，處理開展中最緊迫的問題。第一次抵押借貸是1986年，當(dāng)時市場處于短缺經(jīng)

13、濟時代，只需工程選得準(zhǔn)，迅速構(gòu)成規(guī)模，產(chǎn)品獲利才干強，就可迅速完成原始積累，實際證明，他們做到了。后來的三次合資主要是為了提高產(chǎn)品科技含量，擴展消費和市場規(guī)模，以本人的存量資產(chǎn)去吸引外商的增量資產(chǎn)，不僅吸引資本，也吸引國外的先進技術(shù)和管理閱歷。另外，榮事達在資本運營中將存量.資產(chǎn)貨幣化，把股權(quán)賣給他人，把能夠的風(fēng)險轉(zhuǎn)移，把資產(chǎn)以貨幣形狀兌現(xiàn)，也是為了表達企業(yè)的活力，經(jīng)過買賣把企業(yè)的有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)組合到最正確形狀。正如老總陳榮珍說的：“港商買我的股份是因企業(yè)運營得好，能賺錢，后來又把錢收回來和美國人合資，是由于這樣我賺的錢會更多。投資不是算計他人，而是各算各的賬，各賺各的錢。.必需具有國際領(lǐng)

14、先的技術(shù)程度。榮事達在合資中有一條重要原那么，就是要求外方消費企業(yè)必需具有國際領(lǐng)先的技術(shù)程度。與日本三洋合資時就看準(zhǔn)了其代表當(dāng)今洗衣機最高程度的模糊控制技術(shù)，到今天榮事達消費的這種洗衣機仍占到國內(nèi)同類產(chǎn)品的80，投資報答率逐年上升。正是資本運營帶動榮事達集團的產(chǎn)品技術(shù)不斷上臺階。中美合資后，美泰克公司在美首屈一指的全無氟冰箱技術(shù)為榮事達的產(chǎn)品提供。榮事達方案在洗衣機年產(chǎn)200萬臺、堅持市場占有率領(lǐng)先的情況下，進展產(chǎn)品構(gòu)造調(diào)整，加大高新技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)值率，眼下，貼著“榮事達標(biāo)簽的冰箱、微波爐等家電產(chǎn)品已全面上市。 資本運營的高風(fēng)險促使榮事達不斷提高企業(yè)的管理程度。在榮事達內(nèi)部，中美合資、中日合資、中方資產(chǎn)呈三足鼎立之勢，合資公司、中方企業(yè)都是獨立法人實體，是規(guī)范的股份制公司，平等獲利、風(fēng)險共擔(dān)。集團董事長陳榮珍說：“假設(shè)他管不好，人家就要來管。不論誰的資金，送到我們手里，就要讓它增值