興安渠道經營分析報告課件

1、渠道分析報告2012年7月目錄：一、市場分析報告二、運作品牌以及產品優(yōu)勢分析三、運營市場風險分析四、公司內部平臺架構五、運作品牌市場規(guī)劃（一）公司簡介1公司基本信息2公司歷史3公司主營業(yè)務介紹4公司近三年財務報表5審計報告意見類型1公司基本信息公司法定中文名稱：XX電器股份有限公司公司法定英文名稱：XX ELECTRIC CO.,LTD 公司法定代表人：XXX公司注冊地址：XXX 公司股票上市交易所：上海證券交易所 股票簡稱：XX 股票代碼：XXXXXX公司選定的信息披露報紙名稱：中國證券報、上海證券報 中國證監(jiān)會指定登載年報網站： 2公司主營業(yè)務介紹XX主營包括：視屏產品、視聽產品、空調產品

2、、電池系列產品、網絡產品、激光讀寫系列產品、數(shù)字通訊產品、衛(wèi)星電視廣播地面接受設備、攝錄一體機、通訊傳輸設備、電子醫(yī)療產品的制造、銷售，公路運輸，電子產品及零配件的維修、銷售，電子商務、高科技風險投資及國家允許的其他投資業(yè)務，電力設備、安防技術產品的制造、銷售。3公司近三年財務報表（二）財務比率分析營運能力分析盈利能力分析長期償債能力分析短期償債能力分析1營運能力分析比率項目2005年2006年總資產周轉率0.65 0.56 應收帳款周轉率4.34 4.05 應收帳款周轉天數(shù) 84.09 90.23 存貨周轉率1.40 1.32 存貨周轉天數(shù) 260.91 277.43 總資產周轉率：總資產的

3、周轉速度越快，反映銷售能力越強。XX公司的資產周轉速度處于行業(yè)的平均水平，應該進一步采取措施，加速資產的周轉，增加利潤。應收帳款周轉率和周轉天數(shù)：周轉率越高，周轉天數(shù)越短，說明應收帳款收回的越快。如果比較慢，說明企業(yè)的資金過多的呆滯在應收帳款上，影響資金的獲力能力。XX公司的周轉率比較低，應該加強應收帳款的管理工作，加快周轉。存貨周轉率和周轉天數(shù)：存貨的周轉率和周轉天數(shù)反映存貨轉化為現(xiàn)金或應收帳款的能力。周轉越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強，XX公司的存貨周轉率比較低，應該加強存貨的管理，在保證生產連續(xù)性的前提下，盡可能減少存貨占用經營資金，提高資金使用效率2盈利能力分析比率項目2005

4、年2006年資產凈利率1.66%0.52%權益報酬率2.10%0.68%銷售凈利率2.56%0.93%每股收益（元/股）0.130.04銷售凈利率：銷售凈利率反映了企業(yè)每單位的銷售收入所產生的凈利潤，這個指標和凈利潤成正比,和銷售收入成反比。銷售收入如果增長了，利潤率沒有增長，說明費用過高，可能管理上存在問題。XX公司2005年和2006年的比率分別為2.56%,0.93%,2006年比2005年有所下降，但是還保持著一定的獲力能力。 資產凈利率：它表明資產利用的綜合效果，比率越高，說明企業(yè)在增加收入節(jié)約資金方面效果越好。XX公司1.66%和0.52%的比率超過了行業(yè)的平均水平，對于家電行業(yè)競

5、爭如此激烈的環(huán)境來說還是不錯的。權益報酬率：XX公司的這個指標還是比較低的，應該進一步加強管理，挖掘它的獲力潛力。3長期償債能力分析比率項目2005年2006年資產負債率20.64%27.70%利息保障倍數(shù)22.605.24 資產負債率：XX公司的資產負債率2005年為20.64%，2006年為27%,從比率上看，我們認為它還是比較低的，資產對于負債具有較強的保障能力，無論從債權人，還是從股東的立場上看，都是比較安全的資本結構。 利息保障倍數(shù)：在2005年，XX公司的利息保障倍數(shù)為22.6倍，由此我們看出XX公司有充足的經營收收益來支付利息，2006年的利息保障倍數(shù)降為5.24，支付利息能力在

6、2006年有所下降，但支付利息還是有保障的。4短期償債能力分析比率項目2005年2006年流動比率362794%29213%速動比率17856%17031% 流動比率：流動比率反映了企業(yè)資產中比較容易變現(xiàn)的流動資產對流動負債的保障情況，一般生產企業(yè)合理的最低流動比率為2，XX公司2005年的流動比率為3.36，2006年為2.92，說明該公司的短期償債能力較強，在同行中擁有較高的水平。 速動比率：由于存貨存在變現(xiàn)能力差，有可能市價和成本不符等原因，為了進一步評價流動資產的總體變現(xiàn)能力，我們把存貨從流動 負債中去除來評價短期償債能力，2005年2006年，XX公司的速動比率分別為1.78和1.7

7、0，有非常強的短期償債能力，短期債權人對該公司的短期償債能力應該有充足的信心。（三）比較分析結構百分比分析定基百分比分析環(huán)比百分比分析同行業(yè)分析1結構百分比分析XX電器股份有限公司近三年資產負債表結構分析（簡化）項目2004年2005年2006年貨幣資金11.49%9.18%9.33%短期投資凈值0.00%6.84%6.09%應收賬款及其他應收款凈額29.26%15.58%24.67%存貨凈額37.21%38.89%33.69%流動資產合計83.59%76.58%80.77%長期投資凈額1.09%0.00%0.00%固定資產合計14.05%19.08%15.67%無形資產及其他資產合計1.28

8、%3.47%2.69%資產總計100.00%100.00%100.00%短期借款1.44%1.72%0.48%流動負債合計21.59%21.11%27.65%長期借款0.04%0.04%0.00%長期負債合計0.04%-0.53%0.00%負債合計21.70%20.64%27.70%股東權益合計78.30%79.34%72.24%負債積股東權益總計100.00%100.00%100.00%從資產負債結構表分析，XX的應收款和存貨占總資產比例較高，2004年應收帳款款及其他應收款凈額占總資產的比例為29.26%，2005年為15.58%，2006年為24.67%；存貨凈額的比例2004年37.2

9、1%，2005年為38.89%，2006年為33.69%，表明企業(yè)產品集壓過多，由于XX主要經營電子產品，而電子產品發(fā)展速度很快，產品更新?lián)Q代也很快，過高的產品存貨容易降低產品的市場價值，增加企業(yè)的經營風險。XX的流動資產占總資產比例很高，2004年比例為83.59%，2005年為76.58%，2006年為80.77%；而固定資產占總資產比例較低，2004年比例為14.05%，2005年為19.08%，2006年為15.67%；表明企業(yè)的資金主要由流動資產占用，因而擴大銷售，加快存貨和應收款的周轉速度顯得尤為重要。XX公司的短期負債占比2004年和2005年為不到22%，2006年為27.7%

10、，增加的幅度較快，但比例還是相對較低，長期負債所占比例也很低。表明資產的結構比較安全。XX電器股份有限公司前三年利潤表結構分析（簡化）項目2004年2005年2006年主營業(yè)務收入100.00%100.00%100.00%主營業(yè)務收入凈額100.00%100.00%100.00%主營業(yè)務成本83.93%85.06%87.46%主營業(yè)務利潤15.57%14.46%11.94%營業(yè)費用(銷售費用)9.63%10.53%10.86%管理費用1.85%1.78%2.58%財務費用0.20%-0.49%-0.82%營業(yè)利潤6.30%2.88%0.23%投資收益-0.16%0.15%1.26%利潤總額6.

11、15%3.05%1.17%所得稅0.95%0.64%0.23%凈利潤5.20%2.56%0.93%從利潤結構表分析，主營業(yè)務成本占主營業(yè)務收入比例呈上升趨勢，導致主營業(yè)務利潤所占比例逐年下降，而且銷售費用和管理費用又逐年增加，所以凈利潤逐年下降！2定基百分比分析XX公司近三年資產負債表基比趨勢分析（簡化）項目2004年2005年2006年貨幣資金100.00%-19.69%-13.27%應收賬款及其他應收款凈額100.00%-46.45%-9.90%存貨凈額100.00%5.12%-3.28%流動資產合計100.00%-7.84%3.25%固定資產合計100.00%36.63%19.23%無形

12、資產及其他資產合計100.00%173.02%124.68%資產總計100.00%0.59%6.85%短期借款100.00%19.76%-64.28%流動負債合計100.00%-1.68%36.81%長期負債合計100.00%-1557.18%-100.00%負債合計100.00%-4.31%36.40%股東權益合計100.00%1.93%-1.42%負債積股東權益總計100.00%0.59%6.85%從XX三年資產負債表的趨勢來看，總資產呈增長趨勢。2005年略增加0.59%，增長的原因主要是固定資產和無形資產增加增快，其中：固定資產增加36.63%，無形資產增加173.02%；同時，流動資

13、產2005年下降7.84%，下降的原因主要是由于應收賬款和其他應收款凈額和貨幣資金減少較多其中：應收款減少46.45%，貨幣資金減少19.69%。還可看到2005年負債減少4.31%，造成以上情況的原因可能是XX用流動資產投資于固定資產和無形資產，并償還了部分債務。2006年總資產比2004年增加6.85%，其中：流動資產比2004年增加3.25%，固定資產增加為19.23，無形資產增加為124.68%；而負債比2004年增加36.40%，增加的幅度較大，結果導致了股東權益下降1.42%，原因可能是資產的利用效果不好，其產生效益的速度慢于負債增加的速度。XX公司前三年利潤表基比趨勢分析(簡化)

14、項目2004年2005年2006年主營業(yè)務收入凈額100.00%6.06%-5.75%主營業(yè)務成本100.00%7.49%-1.79%主營業(yè)務稅金及附加100.00%1.15%14.21%主營業(yè)務利潤100.00%-1.50%-27.74%其他業(yè)務利潤100.00%-39.10%-40.49%營業(yè)費用(銷售費用)100.00%16.00%6.36%管理費用100.00%1.66%31.14%財務費用100.00%-363.04%-492.93%進貨費用營業(yè)利潤100.00%-51.53%-96.59%投資收益100.00%-202.02%-846.47%補貼收入100.00%5093.84%3

15、5164.10%營業(yè)外收入100.00%44.39%62.14%利潤總額100.00%-47.34%-82.03%所得稅100.00%-28.81%-77.33%凈利潤100.00%-47.80%-83.15%從利潤看，凈利潤呈明顯下降趨勢。2004年為52532萬元，2005年為27424萬元，減少47.80%，2006年減少81.15%；2005年，主營業(yè)務收入增加6.06%，但是主營成本增加7.49%，導致主營業(yè)務利潤減少1.5%；同時銷售費用增加較大，達到16.00%，其他業(yè)務利潤下降39.10%，因此，即使投資收益增加202.02%、補貼收入增加5093.84%和營業(yè)外收入增加44.

16、39%，也未能控制凈利潤下降趨勢。2006年基本上也是同樣的情況，主要原因是由于主要業(yè)務成本和銷售費用、管理費用增加較大和各項準備提取增加造成。3環(huán)比百分比分析XX公司近三年資產負債表環(huán)比趨勢分析（簡化）項目2004年2005年2006年貨幣資金100.00%-19.69%7.99%應收賬款及其他應收款凈額100.00%-46.45%68.25%存貨凈額100.00%5.12%-7.99%流動資產合計100.00%-7.84%12.04%長期投資凈額100.00%-100.00%0.00%固定資產合計100.00%36.63%-12.74%無形資產及其他資產合計100.00%173.02%-1

17、7.71%資產總計100.00%0.59%6.22%短期借款100.00%19.76%-70.18%流動負債合計100.00%-1.68%39.14%長期借款100.00%0.00%-100.00%長期負債合計100.00%-1557.18%-100.00%負債合計100.00%-4.31%42.54%股東權益合計100.00%1.93%-3.29%負債積股東權益總計100.00%0.59%6.22%環(huán)比分析實際上是對基比分析的進一步補充和細化，是為了更好的說明財務狀況的趨勢。2006年XX公司總資產為1763751萬元，比2005年增加6.22%，其中：流動資產增加12.04%，主要原因是應

18、收款凈額增加68.25%和應收票據(jù)增加15.50%以及貨幣資金增加7.2004%的原因；2006年由于折舊和資產清理增加，固定資產下降12.74%；而長期待攤費用下降導致無形資產及其他資產下降17.71%；與此同時負債有42.54%的增加，導致了股東權益比2005年下降了3.29%。XX公司近三年利潤表環(huán)比趨勢分析（簡化）項目2004年20005年2006年主營業(yè)務收入凈額100.00%6.06%-11.14%主營業(yè)務成本100.00%7.49%-8.64%主營業(yè)務稅金及附加100.00%1.15%12.90%主營業(yè)務利潤100.00%-1.50%-26.64%其他業(yè)務利潤100.00%-39

19、.10%-2.29%存貨跌價準備100.00%-165.76%-100.00%營業(yè)費用(銷售費用)100.00%16.00%-8.31%管理費用100.00%1.66%29.00%財務費用100.00%-363.04%49.38%營業(yè)利潤100.00%-51.53%-92.96%投資收益100.00%-202.02%631.67%補貼收入100.00%5093.84%578.96%營業(yè)外收入100.00%44.39%12.29%以前年度損益調整利潤總額100.00%-47.34%-65.87%所得稅100.00%-28.81%-68.16%凈利潤100.00%-47.80%-67.72% 20

20、06年，主營業(yè)務收入為119260萬元，下降11.14%，主營業(yè)務成本下降8.64%，收入下降的速度快于成本下降的速度以及主營業(yè)務稅金及附加增長較快，導致主營業(yè)務利潤較上年下降了-26.64%；同時，銷售費用下降了8.31%，財務費用下降49.38%，而且沒有提取存貨跌價準備，但是管理費用卻上升了29.00%，最終凈利潤比2005年下降67.72%。同行業(yè)分析（1）2005年行業(yè)比較分析（2）2006年行業(yè)比較分析（3）結論（1）2005年行業(yè)比較分析XX電器股份有限公司2005年行業(yè)財務指標分析指標數(shù)值排名行業(yè)平均值行業(yè)最高值行業(yè)最低值流動比率3.6311.5593.6280.451速動比率

21、1.7950.5421.8870.02資產負債率20.643150.997111.9220.51股東權益比率79.36146.81679.34-14.17應收帳款周轉率4.34156.38453.0340.345應收帳款周轉天數(shù)84.0918157.8391,058.596.882存貨周轉率1.40243.12217.40.276存貨周轉天數(shù)260.919249.6591,320.5520.977流動資產周轉率0.81180.9492.1410.075總資產周轉率0.65130.6351.660.051主營業(yè)務毛利率0.152118.49440-5.95主營業(yè)務利潤率0.0319-14.118

22、16.84-330.09凈資產收益率0.0220-42.49221.5-1,396.07每股收益0.13180.0980.87-1.2總資產利潤率0.02191.49313-27.24A償債能力分析：公司的償債能力處于同行業(yè)領先水平，流動比率、速動比率股東權益比率分別居同行業(yè)上市公司的第1、5、1位 ，同時從資產負債表中可看出公司現(xiàn)金充足，公司的債務風險小，償債能力強。但是公司的資產負債率位居同行業(yè)的31位，所以，公司自有資本與債務的結構有進一步調整的空間以進一步發(fā)揮財務杠桿的作用，為公司獲取更多的收益。B營運能力分析：公司的營運能力處于同行業(yè)中游水平，應收帳款周轉率、存貨周轉率流動資產周轉率

23、、總資產周轉率分別居同行業(yè)上市公司的第15、9、18、13位，表明公司的營運能力仍顯不足，資產的利用效率還有待進一步提高。C盈利能力分析：公司的盈利能力處于行業(yè)中游，主營業(yè)務毛利率、主營業(yè)務利潤率、凈資產收益率、總資產利潤率、第股收益分別居同行業(yè)上市公司的第21、19、20、19和18位，表明公司的盈利能力不足，公司應進一步擴大銷售和降低成本費用，為股利獲得更多的回報。（2）2006年行業(yè)比較分析XX電器股份有限公司2006年行業(yè)財務指標分析指標數(shù)值排名行業(yè)平均值行業(yè)最高值行業(yè)最低值流動比率2.9211.502.920.55速動比率1.7040.752.320.13資產負債率27.702851

24、.7590.4222.88股東權益比率72.30145.8772.249.10應收帳款周轉率4.05186.4335.580.88應收帳款周轉天數(shù) 90.2314114.27416.6710.26存貨周轉率1.32233.5619.740.17存貨周轉天數(shù) 277.439266.852202.7818.49流動資產周轉率0.71180.964.010.11總資產周轉率0.56130.612.090.07主營業(yè)務毛利率12.542320.0562.91-8.57主營業(yè)務利潤率11.9418-9.5139.10-87.15凈資產收益率0.6818-7.5417.13-121.95每股收益0.041

25、17-0.120.77-1.70總資產利潤率0.5218-2.0816.36-31.53A償債能力分析：公司的償債能力處于同行業(yè)領先水平，流動比率、速動比率股東權益比率分別居同行業(yè)上市公司的第1、4、1位 ，與上年相比名次，變化不大。同時從資產負債表中可看出公司現(xiàn)金充足，表明公司的債務風險小，償債能力強。但是公司的資產負債率仍位居同行業(yè)的28位，所以，公司資金使用效益不高，自有資本與債務的結構仍有進一步調整的空間以進一步發(fā)揮財務杠桿的作用，為公司獲取更多的收益。B營運能力分析：公司的營運能力處于同行業(yè)中游水平，應收帳款周轉率、存貨周轉率流動資產周轉率、總資產周轉率分別居同行業(yè)上市公司的第18、

26、23、18、13位，其中應收帳款周轉率、存貨周轉率與上年名次相比有明顯下降，表明公司的營運能力繼續(xù)惡化。C盈利能力分析：公司的盈利能力處于行業(yè)中游，主營業(yè)務毛利率、主營業(yè)務利潤率、凈資產收益率、總資產利潤率、第股收益分別居同行業(yè)上市公司的第23、18、18、18和17位，與去年相比名次大體一致，表明公司的盈利能力不足，公司應進一步擴大銷售和降低成本費用，為股利獲得更多的回報。（3）結論根據(jù)以上的分析，XX2006年的財務狀況總體上保持2005年的水平，其中營運能力、償債能力、盈利能力無明顯改善。同時，我們注意到XX公司2005年每股收益為0.13元股，2006年每股收益為0.04元股，每股收益

27、水平有較大下降，但在行業(yè)的名次卻基本保持不變，表明XX公司2006年收入與利潤下降除了存在自身原因外，也與行業(yè)的普遍不景氣有關。（四）杜邦財務體系分析體系構成體系解析權益凈利率0.72%資產凈利率0.52%權益乘數(shù)1.38銷售凈利率0.93%資產周轉率0.56凈利88,536,372.9主營業(yè)務收入9,514,618,880.00主營業(yè)務收入9,514,618,880.00年初資產總額16,605,009,920.00年未資產總額17,637,511,168.00長期資產流動資產9,514,618,880.009,579,801,160.00176,790,395.521,676,140.00

28、2,358,361,116.0014,246,648,804.00主營業(yè)務成本及稅金營業(yè)費用管理費用財務費用現(xiàn)金及等價物 債權性資產存貨其他流動資產8,379,023,064.001,033,540,608.00245,531,968.00-78,294,480.002,719,470,720.005,581,368,440.005,941,300,224.004,509,420.00XX電器股份有限公司2006年杜邦財務分析體系主營業(yè)務收入全 部 成 本其 他 利 潤所 得 稅全部成本流動資產（1）權益凈利率分析權益凈利率指標是衡量企業(yè)利用資產獲取利潤能力的指標。權益凈利率充分考慮了籌資方式

29、對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結果。權益凈利率分析表年份權益凈利率=權益乘數(shù)資產凈利率2005年2.09%1.261.66%2006年0.72%=1.380.52%可以看出近兩年XX公司權益凈利率從2.09降到0.72，下降了近70。通過指標分解可以看出，權益凈利率的變動在于資本結構（權益乘數(shù)）變動和資產利用效果（資產凈利率）變動兩方面共同作用的結果。其權益乘數(shù)比較穩(wěn)定，相對變動不大，他們變動的原因主要在于資產凈利率的下降從1.66降到0.52。 (2)權益乘數(shù)的分析權益乘數(shù)分析表年份權益乘數(shù) = 1 （1 - 資產負債率）2

30、005年1.26 = 1 （1 - 0.2064 ）2006年1.38= 1 （1 - 0.2770 ）行業(yè)資產負債率比較項目數(shù)值排名行業(yè)平均值行業(yè)最高值行業(yè)最低值資產負債率27.702851.7590.4222.88資產負債率20.643150.997111.9220.51權益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高，償還債務能力越差，財務風險程度越高。這個指標同時也反映了財務杠桿對利潤水平的影響。財務杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報酬增加，但股東要承擔因負債增加而引起的風險；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報酬下降。當然，從投資者角度而言，只要資產報酬率高于借貸資

31、本利息率，負債比率越高越好。由表中可知，在2005年至2006年XX公司的資產負債率始終低于同行業(yè)的平均水平，一方面說明公司償債能力較強，另一方面也反映企業(yè)的籌資能力不是很強；但有上升的趨勢。通過分析，權益乘數(shù)的上升在于公司資本結構的調整。166%(3)資產凈利率的分析 資產凈利率表明企業(yè)資產利用的綜合效果，它也是反映企業(yè)獲利能力的一個重要財務比率，揭示了企業(yè)生產經營活動的效率，綜合性也極強。資產凈利率分析表年份資產凈利率=銷售凈利率總資產周轉率2005年1.66=2.560.652006年0.52= 0.930.56XX的資產凈利率明顯下降從1.66將到0.52%,其主要原因在于銷售凈利率下

32、降從2.56降到0.93。同時其資產的使用效率降低，總資產周轉率從0.65降到0.56.(4)銷售凈利率分析從企業(yè)的銷售方面看，銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關系。其中銷售收入2006年比2005年下降了11，減少近12億，銷售成本率從97升到100.7%,銷售成本及稅金，營業(yè)費用，財務費用均有一定的下降，但管理費用卻上升了近30。雖然在其他利潤上增加了1.32億，但由于銷售收入減少的基數(shù)太大，所以凈利潤下降了68。銷售凈利潤的下降一方面與整個家電行業(yè)的情況有關，另一方面也與其公司的經營管理有關。近幾年來，頻繁的價格戰(zhàn)使主營產品彩電的售價不斷下降，進一步縮小了彩電的盈利空間；同時,

33、估計由于公司的規(guī)模越來越大并且所涉及的產業(yè)不斷增多，而公司在近兩年對高層領導進行了調整，增加了公司的磨合費用,導致管理費用不斷攀升，結果造成利潤的急劇下滑。 (5)資產結構及資產周轉情況分析 資產結構不僅影響到企業(yè)的償債能力，也影響企業(yè)的獲利能力。主要資產項目周轉情況表項目2005年2006年應收帳款周轉天數(shù)84.0990.23存貨周轉率1.401.32存貨周轉天數(shù)260.91277.43應收帳款周轉率4.344.05流動資產周轉率0.810.71總資產周轉率0.650.56 流動資金中貨幣資金占的比重從20.9降到19.1，應收帳款占的比重從20.3升到30.5，存貨占的比重從52.8降到4

34、1.7。 可以看出，存貨所占的比重仍然偏大，考慮到家電業(yè)技術更新?lián)Q代速度很快，產品容易跌價。同時應收帳款比重上升了一成，說明實際上企業(yè)的償債能力有所下降，存貨和應收帳款過多，占用了大量的現(xiàn)金，影響了企業(yè)資金周轉。很明顯存貨和應收帳款周轉率變慢，使獲利能力和償債能力受到影響。（五）綜合財務分析綜合財務分析是結合會計報表附注，對一些重要的會計報表項目進行補充說明，以增強分析報告使用人對于會計報表的全面了解。應收帳款分析應收帳款年末余額、帳齡如下： 帳齡年末數(shù) 金額比例% 壞帳準備 1 年以內2,877,152,307.4199.80 - 1-2 年- 2-3 年4,856,851.09 0.17 1,457,055.33 3-4 年6,473.20 0.00 3,236.60 4-5 年761,296.24 0.03 609,036.99 5 年以上- 合計2,882,776,927.942,069,328.92 應收帳款凈額2,880,707,599.02XX公司應收帳款2001 年末余額較2000 年末上升58.27%，原因主要是當期出口采用信用證結算，由于信用證尚未到期以及改變營銷政策加大信用銷售力度所致。 但是，放寬信用政策會增加產生壞帳的可能性。同時我們也看到應收帳款中99.80的帳齡在1年以內，表明應收款的可收性較好。其他應收款也是類