財(cái)務(wù)管理是提升公司價(jià)值的核心ppt課件

1、第四章 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)預(yù)算主講人：張書杰第一節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)第二節(jié) 增長(zhǎng)率與資金需求第三節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)算知識(shí)要點(diǎn)：1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的根本原理和根本方法。2.資金習(xí)性的概念及其詳細(xì)內(nèi)容。3.銷售百分比法的根本原理、可繼續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件及計(jì)算公式。4.全面預(yù)算的編制程序及現(xiàn)金預(yù)算的編制方法。第一節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的意義財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指估計(jì)企業(yè)未來的融資需求。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是融資方案的前提。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)有助于改善投資決策。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的真正目的是有助于應(yīng)變。二、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法(一) 定性預(yù)測(cè)法 是指利用直觀的資料，依托個(gè)人的閱歷和客觀分析、判別才干，預(yù)測(cè)未來資金需求量的方法。二資金習(xí)性預(yù)測(cè)法 是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測(cè)未來資金

2、需求量的方法。所謂資金習(xí)性，是指資金總額的變動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依存關(guān)系。按照資金總額與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金。 不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動(dòng)的影響而堅(jiān)持固定不變的那部分資金。也就是說，產(chǎn)銷量在一定范圍內(nèi)變動(dòng)，這部分資金堅(jiān)持不變。這部分資金包括：為維持營(yíng)業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原資料的保險(xiǎn)貯藏，必要的廢品貯藏，以及廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金。 變動(dòng)資金是指隨產(chǎn)銷量的變動(dòng)而同比例變動(dòng)的那部分資金。它普通包括直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原資料、外購件等占用的資金。 半變動(dòng)資金是指雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動(dòng)的資金。 半變

3、動(dòng)資金可采用一定的方法劃分為變動(dòng)資金和不變資金兩部分。按照資金習(xí)性分析的原理，任何企業(yè)的資金總額最終均可以劃分為不變資金和變動(dòng)資金兩部分。即：資金總額變動(dòng)資金不變資金。三銷售百分比法 銷售百分比法，首先假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)估計(jì)銷售額和相應(yīng)的百分比估計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和一切者權(quán)益，然后利用會(huì)計(jì)等式確定融資需求。銷售百分比法 銷售百分比法的根本原理： 資產(chǎn)負(fù)債一切者權(quán)益 銷售百分比法的假設(shè)前提： 企業(yè)的收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入間存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系。 1、銷售百分比法的步驟1假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，分別計(jì)算出資產(chǎn)銷售百分

4、比和負(fù)債銷售百分比；2根據(jù)估計(jì)銷售額和資產(chǎn)銷售百分比、負(fù)債銷售百分比，估計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和一切者權(quán)益；3利用會(huì)計(jì)等式倒擠出融資需求。 2、銷售百分比法的兩種計(jì)算方法(1)根據(jù)銷售總額確定融資需求，即根據(jù)銷售總額估計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和一切者權(quán)益總額，然后確定融資需求。根本公式是：外部融資需求估計(jì)總資產(chǎn)估計(jì)總負(fù)債估計(jì)股東權(quán)益 根本步驟：A、區(qū)分變動(dòng)性與非變動(dòng)性工程。B、計(jì)算變動(dòng)性工程的銷售百分比留意：據(jù)基期算C、計(jì)算估計(jì)銷售額下的資產(chǎn)、負(fù)債及一切者權(quán)益D、估計(jì)資產(chǎn)： 變動(dòng)性資產(chǎn)=估計(jì)銷售收入變動(dòng)資產(chǎn)的銷售百分比 非變動(dòng)性資產(chǎn)：不變 E、估計(jì)負(fù)債： 變動(dòng)性負(fù)債=估計(jì)銷售收入變動(dòng)負(fù)債的銷售百分比F、非變動(dòng)性資產(chǎn)

5、：不變G、估計(jì)一切者權(quán)益:H、估計(jì)一切者權(quán)益=基期一切者權(quán)益+新添加的留存收益I、添加的留存收益=估計(jì)銷售收入銷售凈利率1-股利支付率例 假設(shè)甲公司上年的資產(chǎn)負(fù)債表如下表所示，假定上年銷售收入為3000萬元，凈利潤(rùn)萬元，股利支付率為30、銷售凈利率4.53000。估計(jì)下年銷售收入為4000萬元，股利支付率、銷售凈利率堅(jiān)持上年程度不變。用銷售百分比法預(yù)測(cè)下年度的資金需求量。甲公司上年的資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元資產(chǎn)期末余額負(fù)債及有者權(quán)益期末余額流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金150短期借款50應(yīng)收賬款240應(yīng)付票據(jù)30存貨300應(yīng)付賬款180流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)690預(yù)提費(fèi)用60固定資產(chǎn)1350長(zhǎng)期負(fù)債860負(fù)債合計(jì)1

6、180實(shí)收資本100資本公積20留存收益740股東權(quán)益860資產(chǎn)合計(jì)2040負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)2040上年期末實(shí)際占銷售額百比（銷售額3000萬元）下年計(jì)劃（銷售額4000萬元）資產(chǎn)：現(xiàn)金1501503000=5200應(yīng)收賬款2402403000=8320存貨3003003000=10400流動(dòng)資產(chǎn)6906903000=23920固定資產(chǎn)135013503000=451800資產(chǎn)合計(jì)204020403000=682720表 甲公司的融資需求 單位：萬元負(fù)債及有者權(quán)益：短期借款50N50應(yīng)付票據(jù)30N30應(yīng)付賬款1801803000=6240預(yù)提費(fèi)用60603000=280長(zhǎng)期負(fù)債860N86

7、0負(fù)債合計(jì)11801260實(shí)收資本100N100資本公積20N20留存收益740N866股東權(quán)益860986融資需求474總計(jì)20402720估計(jì)留存收益添加額留存收益是公司內(nèi)部融資來源。只需公司有盈利并且不是全部支付股利，留存收益會(huì)使股東權(quán)益自然增長(zhǎng)。留存收益可以滿足或部分滿足企業(yè)的融資要求。這部分資金的多少，取決于收益的多少和股利支付率的高低。留存收益添加估計(jì)銷售額方案銷售凈利率1股利支付率本例中股利支付率為30、銷售凈利率與上年一樣為4.5，那么：留存收益添加40004.5130126萬元計(jì)算外部融資需求外部融資需求估計(jì)總資產(chǎn)估計(jì)總負(fù)債估計(jì)股東權(quán)益=資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債一切者權(quán)益內(nèi)部

8、權(quán)益2720126086012627202246474萬元甲公司為完成銷售額4000萬元，需求添加資金680萬元27202040，負(fù)債的自然增長(zhǎng)提供80萬元2408018060，留存收益提供126萬元，本年應(yīng)再融資474萬元68080126。留意: 區(qū)分直接隨銷售額變動(dòng)的資產(chǎn)、負(fù)債工程與不隨銷售額變動(dòng)的資產(chǎn)、負(fù)債工程。 不同企業(yè)的銷售額變動(dòng)引起資產(chǎn)、負(fù)債變化的工程及比率是不同的，需求根據(jù)歷史數(shù)據(jù)逐項(xiàng)研討確定。就本例而言，流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)都隨銷售額變動(dòng)，并假設(shè)成正比例關(guān)系。 應(yīng)付賬款和預(yù)提費(fèi)用與銷售額成正比；而其他負(fù)債工程如短期借款、應(yīng)付票據(jù)、長(zhǎng)期負(fù)債以及股東權(quán)益工程表中以N表示，那么與銷售無

9、關(guān)。甲公司每1元銷售額約占用流動(dòng)資產(chǎn)0.23元，占用固定資產(chǎn)0.45元，構(gòu)成應(yīng)付賬款0.06元，構(gòu)成預(yù)提費(fèi)用0.02元。(2) 根據(jù)銷售添加量確定融資需求，即先根據(jù)銷售的添加額估計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和一切者權(quán)益添加額，然后確定融資需求。根本公式是：外部融資需求新增銷售額資產(chǎn)銷售百分比負(fù)債銷售百分比方案銷售額方案銷售凈利率1股利支付率 根本步驟： 追加的外部融資=添加的資產(chǎn)-自然添加的負(fù)債-添加的留存收益 其中：添加的資產(chǎn)=增量收入變動(dòng)性資產(chǎn)的銷售百分比自然添加的負(fù)債=增量收入變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比添加的留存收益=估計(jì)總的銷售收入銷售凈利率1-股利支付率第二節(jié) 增長(zhǎng)率與資金需求一、銷售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)

10、系一外部融資占銷售增長(zhǎng)比 就是銷售額每增長(zhǎng)一元需求追加的外部融資額外部融資占銷售增長(zhǎng)比。公式：外部融資銷售增長(zhǎng)比=變動(dòng)資產(chǎn)的銷售百分比-變動(dòng)負(fù)債的銷售百分比-1+銷售增長(zhǎng)率銷售增長(zhǎng)率銷售凈利率1-股利支付率外部融資額=外部融資銷售增長(zhǎng)比銷售增長(zhǎng)外部融資額占銷售增長(zhǎng)百分比運(yùn)用 A、估計(jì)融資需求量。 B、調(diào)整股利政策。 C、估計(jì)通貨膨脹對(duì)融資的影響。 例1：估計(jì)明年通貨膨脹率為10%，公司銷量增長(zhǎng)5%，那么銷售額的名義增長(zhǎng)為15.5%二外部融資需求的敏感性分析 1計(jì)算根據(jù)：根據(jù)添加額的計(jì)算公式。2外部融資需求的影響要素： 股利支付率越高外部融資需求越大銷售凈利率越大外部融資需求越少。通貨膨脹率越大

11、外部融資需求越大。 假設(shè)不能或不計(jì)劃從外部融資，那么只能靠?jī)?nèi)部積累，從而限制了銷售增長(zhǎng)，此時(shí)的銷售增長(zhǎng)率稱為“僅靠?jī)?nèi)部融資的增長(zhǎng)率。設(shè)外部融資等于零，即：0=資產(chǎn)銷售百分比-負(fù)債銷售百分比-方案銷售凈利率1+增長(zhǎng)率/增長(zhǎng)率1股利支率。 在上式其他條件知時(shí)，就可求出增長(zhǎng)率，在此增長(zhǎng)率程度下，外部融資額必然為零。二、內(nèi)含增長(zhǎng)率 假設(shè)企業(yè)的實(shí)踐增長(zhǎng)率大于內(nèi)含增長(zhǎng)率，企業(yè)必需添加外部融資，此時(shí)表現(xiàn)為外部融資銷售增長(zhǎng)比為正數(shù)； 假設(shè)企業(yè)的實(shí)踐增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增長(zhǎng)率，企業(yè)不僅不用添加外部融資，內(nèi)部積累的資金還有剩余，此時(shí)表現(xiàn)為外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)。計(jì)算公式為：內(nèi)含增長(zhǎng)率=資產(chǎn)銷售百分比-負(fù)債銷售百分比-

12、方案銷售凈利率1+名義銷售增長(zhǎng)率/名義銷售增長(zhǎng)率 1-股利支付率。三、可繼續(xù)增長(zhǎng)率一)根本含義與假設(shè)概念假設(shè)條件可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去，意味著權(quán)益乘數(shù)不變或資產(chǎn)負(fù)債率固定。公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去。不愿意或不打算發(fā)售新股，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源，意味著增加所有者權(quán)益只能靠增加留存收益解決。公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息。公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平。 在上述假設(shè)條件成立時(shí)，銷售的實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率相等

13、。根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可繼續(xù)增長(zhǎng)率 可繼續(xù)增長(zhǎng)率也可以全部用期末數(shù)和本期發(fā)生額計(jì)算，而不運(yùn)用期初數(shù)。二可繼續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算可繼續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)踐增長(zhǎng)率 可繼續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)踐增長(zhǎng)率是兩個(gè)概念?？衫^續(xù)增長(zhǎng)率是企業(yè)當(dāng)前運(yùn)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策決議的內(nèi)在增長(zhǎng)才干，而實(shí)踐增長(zhǎng)率是本年度銷售額比上年銷售額的增長(zhǎng)百分比。 例題: 某公司2004年銷售收入為100萬元，稅后凈利4萬元，發(fā)放了股利2萬元，年末資產(chǎn)負(fù)債表如下：資 產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益現(xiàn) 金應(yīng)收帳款存 貨長(zhǎng)期資產(chǎn)20000170000200000510000應(yīng)付帳款長(zhǎng)期負(fù)債普通股本留存收益15000023000050000020000合 計(jì)900000合 計(jì)900

14、000假定公司2005年方案銷售收入增長(zhǎng)至120 萬元，銷售凈利率與股利支付率仍堅(jiān)持基期的程度，假設(shè)該企業(yè)資產(chǎn)總額和流動(dòng)負(fù)債與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系。要求：對(duì)以下互不相關(guān)問題給予解答：預(yù)測(cè)2005年外部融資需求量。假設(shè)估計(jì)2005年通貨膨脹率為8，公司銷售增長(zhǎng)5，預(yù)測(cè)外部融資需求量。假設(shè)公司不計(jì)劃從外部融資，請(qǐng)預(yù)測(cè)2005年獲利多少？計(jì)算該公司的可繼續(xù)增長(zhǎng)率。假設(shè)2005年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比上年加速0.2次，其他條件不變，問該企業(yè)能否仍需對(duì)外籌資？(1) 資產(chǎn)占銷售百分比900000/1000000 = 90，負(fù)債占銷售百分比150000/1000000 = 15銷售凈利率 40000/10

15、00000 = 4股利支付率20000/40000 = 50外部融資需求902000001520000012000004(150%) = 180000-30000-24000=126000 (元)(2) 名義增長(zhǎng)率為(1+8%)(1+5%)113.4% 外部融資銷售增長(zhǎng)比 0.90.154%(113.4%)/13.4%(150) 0.90.150.1693 = 58.07% 外部融資需求 100000013.4%58.07 77813.8 (元)(3) 00.90.154%(1X)/X(150)增長(zhǎng)率X0.0274 = 2.74%估計(jì)利潤(rùn) =1000000(1+2.74%)441096 (元)

16、(4) 可繼續(xù)增長(zhǎng)率50%40000/(500000+20000)/15040000/(500000+20000) = 4%(5) 2004年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1000000/9000000+0.2 = 1.31(次)2005年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.31+0.2 = 1.51(次)估計(jì)2005年總資產(chǎn)120/1.5179.47 (萬元)估計(jì)2005年對(duì)外籌資額79.4715%120235022.415.93 (萬元)所以不需求對(duì)外融資第三節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)算 經(jīng)過財(cái)務(wù)預(yù)算可把企業(yè)一定時(shí)期的目的詳細(xì)化，財(cái)務(wù)預(yù)算有多種方法，本節(jié)主要引見全面預(yù)算。它也是其他方法的根底。全面預(yù)算以銷售預(yù)測(cè)為起點(diǎn)，逐漸確定各部門的預(yù)算。重點(diǎn)講

17、述以下幾個(gè)方面： 一、財(cái)務(wù)預(yù)算的含義 財(cái)務(wù)預(yù)算是指反映企業(yè)未來一定預(yù)算期內(nèi)估計(jì)現(xiàn)金收支、運(yùn)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)情況的各種預(yù)算，詳細(xì)包括現(xiàn)金預(yù)算、估計(jì)損益表、估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和估計(jì)現(xiàn)金流量表。二、全面預(yù)算體系 按其內(nèi)容分總預(yù)算專門預(yù)算估計(jì)損益表估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表估計(jì)現(xiàn)金流量表按涉及的業(yè)務(wù)流動(dòng)活動(dòng)領(lǐng)域分銷售預(yù)算消費(fèi)預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算業(yè)務(wù)預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算全面預(yù)算的內(nèi)容全面預(yù)算是由一系列預(yù)算構(gòu)成的體系： 1. 根據(jù)長(zhǎng)期銷售預(yù)算確定本年度的銷售預(yù)算和資本支出預(yù)算； 2. 本年度銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點(diǎn)，按照“以銷定產(chǎn)原那么確定消費(fèi)預(yù)算、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算； 3. 根據(jù)消費(fèi)預(yù)算來確定直接資料、直接人工和制造費(fèi)用預(yù)算； 4

18、. 上述信息匯總構(gòu)成產(chǎn)品本錢預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算； 5. 估計(jì)損益表、估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和估計(jì)財(cái)務(wù)情況變動(dòng)表是全面預(yù)算的匯總。 三、現(xiàn)金預(yù)算的編制 現(xiàn)金預(yù)算是財(cái)務(wù)預(yù)算的重要組成部分。現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或缺乏的計(jì)算，以及現(xiàn)金多余或缺乏的調(diào)劑。 現(xiàn)金預(yù)算實(shí)踐上是其他預(yù)算有關(guān)現(xiàn)金收支部分的匯總，它的編制要以事先編制其他各項(xiàng)預(yù)算為根底并獲得相應(yīng)的數(shù)據(jù)來源。 現(xiàn)金預(yù)算由四部分構(gòu)成： 1.現(xiàn)金收入 2.現(xiàn)金支出 3.現(xiàn)金多余或缺乏 4.資金的籌集和運(yùn)用四個(gè)部分。 現(xiàn)金收入包括: 期初現(xiàn)金余額和預(yù)算期現(xiàn)金收入 銷貨獲得的現(xiàn)金是其主要來源。銷貨獲得的現(xiàn)金包括當(dāng)期現(xiàn)銷的和收回以前各期賒銷的現(xiàn)金收入。 現(xiàn)金多余或缺乏列示的是: 現(xiàn)金收入合計(jì)與現(xiàn)金支出合計(jì)的差額。 差額為正，闡明有多余，可用于歸還以前借款或作短期投資； 差額為負(fù)，闡明現(xiàn)金缺乏，可向銀行獲得新的借款，或者出賣已購買的短期有價(jià)證券，