上市公司股權(quán)激勵(lì)專題介紹PPT課件(-43頁)

1、2010 年 3 月上市公司股權(quán)激勵(lì)專題介紹內(nèi)部資料請(qǐng)勿外傳1目錄第一章上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法律法規(guī)解讀2第二章上市公司股權(quán)激勵(lì)核心內(nèi)容分析13第三章上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)審批與申報(bào)20第四章 市場(chǎng)案例介紹 242第一章上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法律法規(guī)解讀3建立股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是公司持續(xù)發(fā)展的有力保證實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值和股東利益最大化從長(zhǎng)期來看，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能夠有效避免高級(jí)管理人員的道德風(fēng)險(xiǎn)，保證個(gè)人與公司價(jià)值的統(tǒng)一，使股東利益最大化增加競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)整體戰(zhàn)略目標(biāo)建立切實(shí)有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能夠增強(qiáng)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力，為實(shí)現(xiàn)整體戰(zhàn)略目標(biāo)增加推力留住和吸引高素質(zhì)人才有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能夠發(fā)揮高級(jí)管理人員的積極性與創(chuàng)造性

2、未來行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)加劇，股權(quán)激勵(lì)能夠提高員工的忠誠度有利于提高再融資效率股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能夠進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)公司的信任度和吸引力,有利于提高公司的估值水平4上市公司股權(quán)激勵(lì)涉及的相關(guān)法律法規(guī)國(guó)資委/財(cái)政部聯(lián)合出臺(tái)相關(guān)法規(guī)證監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)法規(guī) 和備忘錄2006年1月1日，證監(jiān)會(huì)頒布上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）（以下稱“股權(quán)激勵(lì)管理辦法”）針對(duì)所有A股上市公司，明確了激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)形式、股份來源、股份數(shù)量、授予價(jià)格、期限等內(nèi)容2007年，證監(jiān)會(huì)頒布關(guān)于開展加強(qiáng)上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)有關(guān)事項(xiàng)的通知上市公司在報(bào)送股權(quán)激勵(lì)材料時(shí)，應(yīng)同時(shí)報(bào)送公司自查報(bào)告、整改計(jì)劃、當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局及證券交易所對(duì)公司治理情況

3、的綜合評(píng)價(jià)以及整改建議、整改報(bào)告2008年，證監(jiān)會(huì)先后頒布三個(gè)股權(quán)激勵(lì)有關(guān)備忘錄（1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)）對(duì)激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)時(shí)間、授予價(jià)格折扣、業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)等做了進(jìn)一步的規(guī)定公司法、證券法進(jìn)行修訂在回購公司股票和高管人員任職期內(nèi)轉(zhuǎn)讓股票等方面均有所突破允許上市公司獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工時(shí)回購股票允許上市公司董事、高管人員等在任職期間內(nèi)有限度轉(zhuǎn)讓持有的股份注1：這里總結(jié)的主要針對(duì)A股上市公司和境外上市的國(guó)有控股公司的法律法規(guī)，境外上市的非國(guó)有控股公司（例如小紅籌、香港本土上市公司等）不在此范圍之內(nèi)注2：除上述法律法規(guī)外，財(cái)政部和稅務(wù)總局亦出臺(tái)了一些列關(guān)于股權(quán)激勵(lì)涉及個(gè)人所得稅的辦法，此處暫不贅述2006年1月27

4、日,國(guó)務(wù)院國(guó)資委和財(cái)政部聯(lián)合頒布國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法（以下稱“境外試行辦法”） - 針對(duì)境外上市的國(guó)有控股上市公司 - 明確了實(shí)施前提、激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)形式、股份來源、股份數(shù)量、授予價(jià)格、期限、申報(bào)程序等2006年9月30日,國(guó)務(wù)院國(guó)資委和財(cái)政部聯(lián)合頒布國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法（以下稱“境內(nèi)試行辦法”）針對(duì)境內(nèi)上市的國(guó)有控股上市公司，要求較證監(jiān)會(huì)的法規(guī)更加嚴(yán)格明確了實(shí)施前提、激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)形式、股份來源、股份數(shù)量、授予價(jià)格、期限、申報(bào)程序等2008年10月21日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委和財(cái)政部進(jìn)一步頒布關(guān)于規(guī)范國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問題的通知（以下

5、簡(jiǎn)稱“通知”）完善股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核體系，合理控制激勵(lì)收益水平，強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的管理5上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的主要內(nèi)容激勵(lì)對(duì)象股票來源激勵(lì)形式激勵(lì)前提上市公司董事(不包括獨(dú)立董事和上市公司控股公司以外的人員擔(dān)任的外部董事)高管核心技術(shù)人員和管理骨干向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份、回購本公司股份、股東轉(zhuǎn)讓等法律、行政法規(guī)允許的其他方式股東不得直接向激勵(lì)對(duì)象贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）股份股權(quán)期權(quán)限制性股票法律、行政法規(guī)允許的其他方式外部董事占董事會(huì)成員半數(shù)以上薪酬委員會(huì)由外部董事構(gòu)成最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度無否定意見的會(huì)計(jì)報(bào)告上市公司董事(不包括獨(dú)立非執(zhí)行董事)高管（總經(jīng)理、副總經(jīng)理、公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書等）核心技術(shù)人員和管

6、理骨干向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份、回購本公司股份法律、行政法規(guī)允許的其他方式股票期權(quán)股票增值權(quán)可借鑒國(guó)際通行做法，探索實(shí)行其他中長(zhǎng)期激勵(lì)方式，比如限制性股票，業(yè)績(jī)股票等董事會(huì)中有3名以上獨(dú)立董事并能有效履行職責(zé)境內(nèi)上市境外上市43216上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的主要內(nèi)容（續(xù)）有效期和限制期授予、解鎖的業(yè)績(jī)條件授予價(jià)格股票期權(quán)的行權(quán)限制期為1年（國(guó)有控股上市公司不低于2年），行權(quán)有效期不超過10年（國(guó)有控股上市公司不低于3年）限制性股票的禁售期不低于2年，解鎖期不低于3年（國(guó)有控股上市公司）授予時(shí)：業(yè)績(jī)水平應(yīng)不低于公司近3年平均業(yè)績(jī)水平、上一年實(shí)際業(yè)績(jī)水平（限制性股票激勵(lì)計(jì)劃適用）及同行業(yè)平均水平解鎖時(shí)：在

7、授予時(shí)業(yè)績(jī)水平的基礎(chǔ)上有所提高，并不得低于公司同行業(yè)平均業(yè)績(jī)（或?qū)?biāo)企業(yè)75分位值）水平不低于草案公告前1日或30日的股票均價(jià)（孰高）限制性股票：激勵(lì)對(duì)象個(gè)人出資水平不得低于限制性股票價(jià)格的50%首次公開發(fā)行股票時(shí)擬實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，其股權(quán)的授予價(jià)格在上市公司首次公開發(fā)行上市滿30個(gè)交易日后，依據(jù)上述原則確定股票期權(quán)的行權(quán)限制期為2年，行權(quán)有效期不低于3年（國(guó)有控股上市公司）與境內(nèi)相同上市公司上市后實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，其股權(quán)的授予價(jià)格不得低于授予日的收盤價(jià)或前5個(gè)交易日的平均收盤價(jià)，并不再予以折扣首次公開發(fā)行股票時(shí)擬實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，其股權(quán)的授予價(jià)格在上市公司首次公開發(fā)行上市滿30個(gè)交易日后

8、，依據(jù)境外上市規(guī)則規(guī)定的公平市場(chǎng)價(jià)格確定678境內(nèi)上市境外上市授予數(shù)量總量不超過股本總額的10%；首次激勵(lì)不超過1（適用國(guó)有控股上市公司）；個(gè)人激勵(lì)不超過1授予股權(quán)時(shí)，個(gè)人股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益水平應(yīng)控制在其薪酬總水平（含預(yù)期的期權(quán)或股權(quán)收益）的30%以內(nèi)，行權(quán)有效期內(nèi)最高不超過40總量不超過股本總額的10%；首次激勵(lì)不超過1（適用國(guó)有控股上市公司） ；個(gè)人激勵(lì)不超過1授予股權(quán)時(shí)，個(gè)人股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益水平應(yīng)控制在其薪酬總水平（含預(yù)期的期權(quán)或股權(quán)收益）的40%以內(nèi)，H股行權(quán)有效期內(nèi)最高不超過40，紅籌股不超過5057上市公司股權(quán)激勵(lì)的具體法規(guī)規(guī)定激勵(lì)前提上市公司具有下列情形之一的，不得實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

9、：（一）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見或者無法表示意見的審計(jì)報(bào)告（二）最近一年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰上市公司在報(bào)送股權(quán)激勵(lì)材料時(shí)，應(yīng)同時(shí)報(bào)送公司自查報(bào)告、整改計(jì)劃、當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局及證券交易所對(duì)公司治理情況的綜合評(píng)價(jià)以及整改建議、整改報(bào)告證監(jiān)會(huì)股權(quán)激勵(lì)管理辦法證監(jiān)會(huì)關(guān)于開展加強(qiáng)上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)有關(guān)事項(xiàng)的通知公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范，股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層組織健全，職責(zé)明確。外部董事（含獨(dú)立董事，下同）占董事會(huì)成員半數(shù)以上薪酬委員會(huì)由外部董事構(gòu)成，且薪酬委員會(huì)制度健全，議事規(guī)則完善，運(yùn)行規(guī)范內(nèi)部控制制度和績(jī)效考核體系健全，基礎(chǔ)管理制度規(guī)范，建立了符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)

10、代企業(yè)制度要求的勞動(dòng)用工、薪酬福利制度及績(jī)效考核體系發(fā)展戰(zhàn)略明確，資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況良好，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)?。唤隉o財(cái)務(wù)違法違規(guī)行為和不良記錄國(guó)資委/財(cái)政部境內(nèi)試行辦法進(jìn)一步嚴(yán)格股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施條件，加快完善公司法人治理結(jié)構(gòu)國(guó)資委/財(cái)政部通知1公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范，股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層各負(fù)其責(zé)，協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)，有效制衡。董事會(huì)中有3名以上的獨(dú)立董事并能有效履行職責(zé)公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)和實(shí)施計(jì)劃明確，持續(xù)發(fā)展能力良好公司業(yè)績(jī)考核體系健全、基礎(chǔ)管理制度規(guī)范，進(jìn)行了勞動(dòng)、用工、薪酬制度改革國(guó)資委/財(cái)政部境外試行辦法8上市公司股權(quán)激勵(lì)的具體法規(guī)規(guī)定（續(xù)）激勵(lì)對(duì)象證監(jiān)會(huì)股權(quán)激勵(lì)管理辦法包括上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)

11、管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他員工，但不包括獨(dú)立董事證監(jiān)會(huì)股權(quán)激勵(lì)有關(guān)備忘錄（1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)）激勵(lì)對(duì)象不能同時(shí)參加兩個(gè)或以上上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃上市公司監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)激勵(lì)對(duì)象名單予以核實(shí)，并將核實(shí)情況在股東大會(huì)上予以說明。為確保上市公司監(jiān)事獨(dú)立性，充分發(fā)揮其監(jiān)督作用，上市公司監(jiān)事不得成為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人，及其配偶及直系近親屬如要成為激勵(lì)對(duì)象，需股東大會(huì)投票表決，關(guān)聯(lián)股東須回避表決激勵(lì)形式限制性股票、股票期權(quán)法律、行政法規(guī)允許的其他方式限制性股票、股票期權(quán)法律、行政法規(guī)允許的其他方式證監(jiān)會(huì)股權(quán)激勵(lì)管理辦法國(guó)資委/財(cái)政部境內(nèi)試行辦法32股

12、票期權(quán)、股票增值權(quán)上市公司還可根據(jù)本行業(yè)和企業(yè)特點(diǎn)，借鑒國(guó)際通行做法，探索實(shí)行其他中長(zhǎng)期激勵(lì)方式，如限制性股票、業(yè)績(jī)股票等 國(guó)資委/財(cái)政部境外試行辦法9上市公司股權(quán)激勵(lì)的具體法規(guī)規(guī)定（續(xù)）激勵(lì)對(duì)象股票來源向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行新股份、回購本公司股份法律、行政法規(guī)允許的其他方式向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份、回購本公司股份法律、行政法規(guī)允許的其他方式不得由單一國(guó)有股股東支付或擅自無償量化國(guó)有股權(quán)證監(jiān)會(huì)股權(quán)激勵(lì)管理辦法國(guó)資委/財(cái)政部境內(nèi)試行辦法股東不得直接向激勵(lì)對(duì)象贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）股份。股東擬提供股份的，應(yīng)當(dāng)先將股份贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）上市公司，并視為上市公司以零價(jià)格（或特定價(jià)格）向這部分股東定向回購股份，并經(jīng)證監(jiān)會(huì)備案無異

13、議后，由上市公司將股份授予激勵(lì)對(duì)象證監(jiān)會(huì)股權(quán)激勵(lì)有關(guān)備忘錄（1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)）34國(guó)資委/財(cái)政部境外試行辦法包括上市公司董事(不包括獨(dú)立非執(zhí)行董事)、高管（總經(jīng)理、副總經(jīng)理、公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書等）、核心技術(shù)人員和管理骨干向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份、回購本公司股份法律、行政法規(guī)允許的其他方式國(guó)資委/財(cái)政部境外試行辦法國(guó)資委/財(cái)政部境內(nèi)試行辦法原則上限于上市公司董事、高級(jí)管理人員以及對(duì)上市公司整體業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接影響的核心技術(shù)人員和管理骨干上市公司監(jiān)事、獨(dú)立董事以及由上市公司控股股東以外的人員擔(dān)任的外部董事，暫不納入股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃上市公司母公司（控股公司）的負(fù)責(zé)人在上市公司擔(dān)任職務(wù)的，可參加股權(quán)

14、激勵(lì)計(jì)劃，但只能參與一家上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃持有上市公司5%以上有表決權(quán)股份的人員，未經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)不得參與10上市公司股權(quán)激勵(lì)的具體法規(guī)規(guī)定（續(xù)）授予數(shù)量證監(jiān)會(huì)股權(quán)激勵(lì)管理辦法全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不超過總股本的10%非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵(lì)對(duì)象通過全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的股票累計(jì)不超過股本總額的1%國(guó)資委/財(cái)政部境內(nèi)試行辦法在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)授予的股權(quán)總量，在0.1%-10%之間合理確定首次授予的股權(quán)數(shù)量原則上應(yīng)控制在上市公司股本總額的1%以內(nèi)（可一次申請(qǐng)，多次授予）非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵(lì)對(duì)象通過有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的股票累計(jì)

15、不超過股本總額的1%激勵(lì)對(duì)象個(gè)人股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益水平，應(yīng)控制在其薪酬總水平（含預(yù)期的期權(quán)或股權(quán)收益，下同）的30%以內(nèi)股票期權(quán)（股票增值權(quán)）的實(shí)際行權(quán)收益超出計(jì)劃核定的預(yù)期收益水平的，激勵(lì)對(duì)象股權(quán)激勵(lì)收益占其授予時(shí)薪酬總水平的最高比重原則上不得超過40（境內(nèi)上市公司及境外H股公司）。超出上述比重的，尚未行權(quán)的股票期權(quán)（股票增值權(quán)）不再行使或?qū)⑿袡?quán)收益上交公司5國(guó)資委/財(cái)政部通知限制性股票收益（不含個(gè)人出資部分的收益）的增長(zhǎng)幅度不得高于業(yè)績(jī)指標(biāo)的增長(zhǎng)幅度（以業(yè)績(jī)目標(biāo)為基礎(chǔ)）*股權(quán)激勵(lì)對(duì)象個(gè)人出資水平不得低于按證券監(jiān)管規(guī)定確定的限制性股票價(jià)格的50%注：該規(guī)定得較為模糊，國(guó)資委可能將于近期出臺(tái)具體

16、的實(shí)施辦法11上市公司股權(quán)激勵(lì)的具體法規(guī)規(guī)定（續(xù)）授予價(jià)格證監(jiān)會(huì)股權(quán)激勵(lì)管理辦法股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格應(yīng)不低于下列較高者：股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前1個(gè)交易日的公司股票收盤價(jià)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)公司股票平均收盤價(jià)國(guó)資委/財(cái)政部境內(nèi)試行辦法股權(quán)授予價(jià)格（或行權(quán)價(jià)格）應(yīng)不低于下列價(jià)格的較高者：股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前1個(gè)交易日的公司股票收盤價(jià)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)公司股票平均收盤價(jià)首次公開發(fā)行股票時(shí)擬實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，其股權(quán)的授予價(jià)格在上市公司首次公開發(fā)行上市滿30個(gè)交易日后，依據(jù)上述原則確定證監(jiān)會(huì)股權(quán)激勵(lì)有關(guān)備忘錄（1號(hào)）限制性股票采用增發(fā)方式的，發(fā)行價(jià)格應(yīng)

17、不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%6國(guó)資委/財(cái)政部境外試行辦法上市公司上市后實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，其股權(quán)的授予價(jià)格不得低于授予日的收盤價(jià)或前5個(gè)交易日的平均收盤價(jià)，并不再予以折扣首次公開發(fā)行股票時(shí)擬實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，其股權(quán)的授予價(jià)格在上市公司首次公開發(fā)行上市滿30個(gè)交易日后，依據(jù)境外上市規(guī)則確定的公平市場(chǎng)價(jià)格確定國(guó)資委/財(cái)政部境外試行辦法在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)授予的股權(quán)總量累計(jì)不得超過公司股本總額的10%首次授予的股權(quán)數(shù)量原則上應(yīng)控制在上市公司股本總額的1%以內(nèi)激勵(lì)對(duì)象個(gè)人股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益水平，應(yīng)控制在其薪酬總水平（含預(yù)期的期權(quán)或股權(quán)收益，下同）的40%以內(nèi)股票期權(quán)（股票增值權(quán)）

18、的實(shí)際行權(quán)收益超出計(jì)劃核定的預(yù)期收益水平的，激勵(lì)對(duì)象股權(quán)激勵(lì)收益占其授予時(shí)薪酬總水平的最高比重原則上H股公司不得超過40，紅籌股公司不得超過50授予數(shù)量512上市公司股權(quán)激勵(lì)的具體法規(guī)規(guī)定（續(xù)）授予、解鎖的業(yè)績(jī)條件證監(jiān)會(huì)股權(quán)激勵(lì)管理辦法激勵(lì)對(duì)象為董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的，上市公司應(yīng)當(dāng)建立績(jī)效考核體系和考核辦法，以績(jī)效考核指標(biāo)為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的條件國(guó)資委/財(cái)政部通知授予時(shí)：業(yè)績(jī)水平應(yīng)不低于公司近3年平均業(yè)績(jī)水平、上一年實(shí)際業(yè)績(jī)水平（限制性股票激勵(lì)計(jì)劃適用）及同行業(yè)平均水平解鎖時(shí)：在授予時(shí)業(yè)績(jī)水平的基礎(chǔ)上有所提高，并不得低于公司同行業(yè)平均業(yè)績(jī)（或?qū)?biāo)企業(yè)75分位值）水平業(yè)績(jī)指標(biāo)選擇需在下屬三類

19、中至少各選一個(gè)：-反映股東回報(bào)和公司價(jià)值創(chuàng)造等綜合性指標(biāo)：如凈資產(chǎn)收益率等-反映公司贏利能力及市場(chǎng)價(jià)值等成長(zhǎng)性指標(biāo)：如凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等-反映企業(yè)收益質(zhì)量的指標(biāo)：如主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重等證監(jiān)會(huì)股權(quán)激勵(lì)有關(guān)備忘錄（3號(hào)）上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃應(yīng)明確，股票期權(quán)等待期或限制性股票鎖定期內(nèi)，各年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)及歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)均不得低于授予日前最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的平均水平且不得為負(fù)8禁售限制限制性股票未做明確規(guī)定，公司應(yīng)當(dāng)在激勵(lì)計(jì)劃中規(guī)定禁售期限股票期權(quán)的行權(quán)限制期為1年，行權(quán)有效期不超過10年限制性股票的禁售期不低于2年，解鎖期不低于3年股票期權(quán)的行權(quán)限制期為

20、2年，行權(quán)有效期不低于3年證監(jiān)會(huì)股權(quán)激勵(lì)管理辦法國(guó)資委/財(cái)政部境內(nèi)試行辦法7股票期權(quán)的行權(quán)限制期為2年，行權(quán)有效期不低于3年國(guó)資委/財(cái)政部境外試行辦法注：從國(guó)資委、財(cái)政部的監(jiān)管精神來看，對(duì)于國(guó)企而言，業(yè)績(jī)考核是方案設(shè)計(jì)之重中之重13第二章上市公司股權(quán)激勵(lì)核心內(nèi)容分析14激勵(lì)形式：三種方式介紹限制性股票股票期權(quán)股票增值權(quán)基本概念有否股票示例上市公司授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的公司股票，在滿足一定業(yè)績(jī)和期限條件后，激勵(lì)對(duì)象可出售股份或繼續(xù)持有上市公司授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量期權(quán)，賦予其于特定期限內(nèi)以一定行權(quán)價(jià)格購買上市公司一定數(shù)量股票的權(quán)利上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在一定時(shí)期和條件下，獲得規(guī)定數(shù)量的股票價(jià)格上升所

21、帶來收益的權(quán)利。收益是股票市場(chǎng)價(jià)格與增值權(quán)規(guī)定的行權(quán)價(jià)格的差額是某高管目前以3元/股價(jià)格從公司購得股票，禁售期2年，2年后可賣出，市場(chǎng)價(jià)5元/股，高管每股獲利2元某高管目前獲得期權(quán)，每份期權(quán)能以3元/股買入公司1股股票，2年內(nèi)不得行權(quán)。2年后，市場(chǎng)價(jià)為5元，高管行權(quán)，以3元/股買入并在市場(chǎng)上以5元/股賣出，每股獲利2元。若市場(chǎng)價(jià)為2元，則高管不行權(quán)，期權(quán)價(jià)值為零某高管目前獲得增值權(quán)，每份增值權(quán)行權(quán)價(jià)為3元/股，2年內(nèi)不得行權(quán)。2年后，市場(chǎng)價(jià)為5元，高管行權(quán)，每股增值權(quán)獲利2元，公司向高管每股增值權(quán)支付2元除不能持有股票外，增值權(quán)與期權(quán)非常類似，因此也被稱為“虛擬期權(quán)”2006年以來，證監(jiān)會(huì)、國(guó)

22、資委、財(cái)政部等部委先后出臺(tái)了一系列政策，對(duì)境內(nèi)上市公司和國(guó)有控股境外上市公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行規(guī)范和指引A股公司采用的激勵(lì)方式以股票期權(quán)和限制性股票為主境外上市公司采用的激勵(lì)方式以股票期權(quán)和股票增值權(quán)為主是否115激勵(lì)形式比較限制性股票股票期權(quán)股票增值權(quán)授予價(jià)格不同不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%（定向增發(fā)）不低于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前1個(gè)交易日及前30個(gè)交易日股價(jià)均價(jià)的較高者（境內(nèi)上市公司）不低于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前1個(gè)交易日及前30個(gè)交易日股價(jià)均價(jià)的較高者（境內(nèi)上市公司）公司需攤銷的股權(quán)激勵(lì)成本不同為授予日股票公允價(jià)值減去授予價(jià)格授予日股票期權(quán)的公允價(jià)值，依據(jù)二叉

23、樹或者Black-Scholes期權(quán)估值模型確定估值通常較高（包括內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值）授予日股票期權(quán)的公允價(jià)值，依據(jù)二叉樹或者Black-Scholes期權(quán)估值模型確定估值通常較高（包括內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值）收益上限規(guī)定不同*股權(quán)激勵(lì)收益的增長(zhǎng)幅度不得高于業(yè)績(jī)指標(biāo)的增長(zhǎng)幅度（以業(yè)績(jī)目標(biāo)位基礎(chǔ)），理論上不封頂股權(quán)激勵(lì)收益占其授予時(shí)薪酬總水平的最高比重原則上不得超過40%（境內(nèi)上市公司及境外H股公司）股權(quán)激勵(lì)收益占其授予時(shí)薪酬總水平的最高比重原則上不得超過40%（境內(nèi)上市公司及境外H股公司）激勵(lì)和懲罰機(jī)制不同激勵(lì)對(duì)象享有股價(jià)上漲的收益同時(shí)承擔(dān)股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)對(duì)象僅享有股價(jià)上漲的收益，不承擔(dān)股價(jià)下跌

24、的風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)對(duì)象僅享有股價(jià)上漲的收益，不承擔(dān)股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金成本不同激勵(lì)對(duì)象需支付購股價(jià)款（股東轉(zhuǎn)讓或公司提取激勵(lì)基金除外）激勵(lì)對(duì)象無需支付現(xiàn)金激勵(lì)對(duì)象無需支付現(xiàn)金1注：此處收益上限規(guī)定不同只針對(duì)國(guó)有控股上市公司16股票來源：定向增發(fā)vs回購股票2定向增發(fā)回購股票股本股本總額增加股本總額不變，股本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化每股收益股權(quán)激勵(lì)成本屬于經(jīng)常性損益，攤薄每股收益每股收益不變現(xiàn)金流公司無需現(xiàn)金流出，激勵(lì)對(duì)象繳納的自籌資金反而會(huì)使公司產(chǎn)生一定現(xiàn)金流入公司需要現(xiàn)金流出數(shù)量限制證監(jiān)會(huì)規(guī)定所涉及股票總數(shù)累計(jì)不得超過總股本的10%公司法規(guī)定回購獎(jiǎng)勵(lì)股票總數(shù)不得超過總股本的5%程序公司直接向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股票公司從

25、二級(jí)市場(chǎng)上購入股票，并向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股票會(huì)計(jì)處理（以限制性股票為例）授予日：增發(fā)時(shí)確認(rèn)新增股本借：銀行存款（新增股數(shù)*每股授予價(jià) 增發(fā)費(fèi)用） 貸：股本（新增股數(shù)*每股面值） 資本公積股本溢價(jià)每年攤銷股權(quán)激勵(lì)成本時(shí)（減少本年利潤(rùn)）借：股權(quán)激勵(lì)成本（相關(guān)成本、費(fèi)用科目） 貸：資本公積其他資本公積解鎖日的會(huì)計(jì)處理（對(duì)利潤(rùn)表無影響）借：資本公積其他資本公積（累計(jì)賬面余額） 貸：資本公積股本溢價(jià)授予日：公司回購股票（對(duì)利潤(rùn)表無影響）借：庫存股 貸：銀行存款授予激勵(lì)對(duì)象股票時(shí)（對(duì)利潤(rùn)表無影響）借：銀行存款（授予股數(shù)*每股授予價(jià)格） 資本公積股本溢價(jià) 貸：庫存股 每年攤銷股權(quán)激勵(lì)成本時(shí)（減少本年利潤(rùn)）借：股

26、權(quán)激勵(lì)成本（相關(guān)成本、費(fèi)用科目） 貸：資本公積其他資本公積解鎖日的會(huì)計(jì)處理（對(duì)利潤(rùn)表無影響）借：資本公積其他資本公積（累計(jì)賬面余額） 貸：資本公積股本溢價(jià)17授予數(shù)量：主要決定因素3不超過薪酬總水平（含激勵(lì)收益）的30%授予股票每股收益年度薪酬水平計(jì)算的年數(shù)薪酬增長(zhǎng)水平預(yù)期解鎖時(shí)/行權(quán)時(shí)股票價(jià)格授予價(jià)格如果公司董事、高管薪酬水平較低，可考慮使用“名義薪酬”作為股權(quán)激勵(lì)基數(shù)通常為23年，具體取決于與國(guó)資委的溝通情況根據(jù)歷史增長(zhǎng)水平或同行業(yè)增長(zhǎng)水平假設(shè)可通過P/E,P/B等方法估算預(yù)期每股收益合理、簡(jiǎn)潔的計(jì)算方法容易獲得監(jiān)管部門認(rèn)可定向增發(fā)：不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%回購股

27、票：個(gè)人出資比例不低于50%根據(jù)公司績(jī)效考核調(diào)整授予數(shù)量總量不超過公司總股本的1%限制性股票的股權(quán)激勵(lì)收益的增長(zhǎng)幅度不得高于業(yè)績(jī)指標(biāo)的增長(zhǎng)幅度（以業(yè)績(jī)目標(biāo)為基礎(chǔ)），理論上不封頂期權(quán)的股權(quán)激勵(lì)收益占薪酬總水平的比重，境內(nèi)上市公司及境外H股公司原則上不超過40%，紅籌公司原則上不超過50%注：本頁相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)針對(duì)國(guó)有控股上市公司18業(yè)績(jī)指標(biāo)合格凈資產(chǎn)收益率等凈利潤(rùn)三年復(fù)合增長(zhǎng)率等扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)占凈利潤(rùn)比重等根據(jù)個(gè)人績(jī)效考核決定并調(diào)整授予/解鎖數(shù)量授予/解鎖條件：業(yè)績(jī)指標(biāo)合格且根據(jù)個(gè)人績(jī)效調(diào)整股權(quán)激勵(lì)授予或解鎖說明：1、凈資產(chǎn)收益率及凈利潤(rùn)為扣除非經(jīng)常性損益后的指標(biāo) 2、公司需對(duì)未來35年的財(cái)

28、務(wù)情況有較為準(zhǔn)確的把握，以保證股權(quán)激勵(lì)的順利實(shí)施419授予/解鎖條件：業(yè)績(jī)指標(biāo)設(shè)計(jì)的考慮因素4業(yè)績(jī)指標(biāo)的設(shè)計(jì)是多因素的平衡國(guó)資委規(guī)定：業(yè)績(jī)指標(biāo)原則上需在下屬三類中至少各選一個(gè)：-反映股東回報(bào)和公司價(jià)值創(chuàng)造等綜合性指標(biāo)：如凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)濟(jì)增加值、每股收益等-反映公司盈利能力及市場(chǎng)價(jià)值等成長(zhǎng)性指標(biāo)：如凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、公司總市值增長(zhǎng)率等-反映企業(yè)收益質(zhì)量的指標(biāo)：如主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重、現(xiàn)金運(yùn)營(yíng)指數(shù)等上市公司激勵(lì)對(duì)象行使權(quán)利時(shí)的業(yè)績(jī)目標(biāo)水平，應(yīng)結(jié)合上市公司所處行業(yè)特點(diǎn)和自身戰(zhàn)略發(fā)展定位，在授予時(shí)業(yè)績(jī)水平的基礎(chǔ)上有所提高，并不得低于公司同行業(yè)平均業(yè)績(jī)（或?qū)?biāo)企業(yè)75分位值）水平

29、業(yè)績(jī)指標(biāo)的下限考慮： -國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)要求授予和解鎖當(dāng)年的業(yè)績(jī)水平不低于公司歷史三年平均業(yè)績(jī)水平、上年業(yè)績(jī)水平以及同業(yè)行平均水平（或?qū)?biāo)企業(yè)75分位值），所以在業(yè)績(jī)指標(biāo)設(shè)計(jì)時(shí)宜體現(xiàn)上述監(jiān)管精神增長(zhǎng)較高的業(yè)績(jī)水平可以市場(chǎng)傳遞管理層的經(jīng)營(yíng)信心，但如果沒有達(dá)標(biāo)，則面臨無法授予或解鎖的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際業(yè)績(jī)水平公司歷史三年平均業(yè)績(jī)水平公司上一年度業(yè)績(jī)水平同行業(yè)平均水平或?qū)?biāo)企業(yè)75分位值業(yè)績(jī)指標(biāo)未達(dá)標(biāo)，不可授予或解鎖達(dá)標(biāo)，可授予或解鎖低高20第三章上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)審批與申報(bào)21實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的審批流程A股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃需要履行的相關(guān)審批流程（以國(guó)有控股上市公司為例）獨(dú)董意見律師意見獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問意

30、見（如需 ）薪酬委員會(huì)擬定方案董事會(huì)審議報(bào)證監(jiān)會(huì)備案股東大會(huì)審議登記/實(shí)施國(guó)務(wù)院國(guó)資委意見幾乎所有的計(jì)劃要點(diǎn)，均須2/3以上股東同意報(bào)地方國(guó)資委審核管理咨詢與國(guó)資委預(yù)溝通（牽頭）企業(yè)分配局企業(yè)改革局產(chǎn)權(quán)管理局業(yè)績(jī)考核局20個(gè)工作日未提出異議注：這里列示的是國(guó)有控股A股上市公司應(yīng)履行的審核流程，非國(guó)有控股A股上市公司不需要履行國(guó)資委溝通和審核相關(guān)流程22監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案的申報(bào)要求股東大會(huì)前報(bào)批：董事會(huì)審議通過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，上市公司應(yīng)將有關(guān)材料報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，同時(shí)抄報(bào)證券交易所及公司所在地證監(jiān)局證監(jiān)會(huì)審批：中國(guó)證監(jiān)會(huì)自收到完整的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃備案申請(qǐng)材料之日起20個(gè)工作日內(nèi)未提出異議的，上

31、市公司可以發(fā)出召開股東大會(huì)的通知。在上述期限內(nèi)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出異議的，上市公司不得發(fā)出召開股東大會(huì)的通知董事會(huì)前預(yù)溝通：在上市公司董事會(huì)審議股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃前，上市公司國(guó)有控股股東應(yīng)與國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)股東大會(huì)前報(bào)批：在股東大會(huì)審議公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃前，上市公司國(guó)有控股股東應(yīng)將股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃報(bào)履行國(guó)有資產(chǎn)出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)或部門審核；地方國(guó)有控股上市公司報(bào)地方國(guó)資委或財(cái)政廳（局）審核后，報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)資委和財(cái)政部備案 國(guó)資委審批：國(guó)資委自收到完整的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃申報(bào)材料之日起20個(gè)工作日內(nèi)出具審核意見，未提出異議的，固有控股股東可按申報(bào)意見參與股東大會(huì)審議股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。在對(duì)地方國(guó)資委的備案申報(bào)，國(guó)務(wù)

32、院國(guó)資委可對(duì)存在問題的進(jìn)行提示或不予備案，從而達(dá)到對(duì)地方國(guó)有控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行“否決”的效果社會(huì)監(jiān)督和評(píng)議：上市公司董事會(huì)審議通過的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案除按證券監(jiān)管部門的要求予以公告外，同時(shí)還應(yīng)在國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)網(wǎng)站上予以公告，接受社會(huì)公眾的監(jiān)督和評(píng)議專家評(píng)審：國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將組織有關(guān)專家對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行評(píng)審證監(jiān)會(huì)申報(bào)要求：國(guó)資委申報(bào)要求：23監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案的申報(bào)材料清單序號(hào)文件/材料1上市公司簡(jiǎn)要情況，包括公司薪酬管理制度、薪酬水平等情況2股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)管理辦法等應(yīng)由股東大會(huì)審議的事項(xiàng)及其相關(guān)說明3選擇的期權(quán)定價(jià)模型及股票期權(quán)的公平市場(chǎng)價(jià)值的測(cè)算/限制性股

33、票的預(yù)期收益等情況的說明4上市公司績(jī)效考核評(píng)價(jià)制度及發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)施計(jì)劃的說明等?？?jī)效考核評(píng)價(jià)制度應(yīng)包括崗位職責(zé)核定、績(jī)效考核評(píng)價(jià)指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)、年度及任期績(jī)效考核目標(biāo)、考核評(píng)價(jià)程序以及根據(jù)績(jī)效考核評(píng)價(jià)辦法對(duì)高管人員股權(quán)的授予和行權(quán)的相關(guān)規(guī)定國(guó)資委申報(bào)材料清單：證監(jiān)會(huì)備案材料清單：序號(hào)文件/材料1董事會(huì)決議2股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃3法律意見書4聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告5上市公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃依照規(guī)定需要取得有關(guān)部門批準(zhǔn)的，有關(guān)部門批復(fù)文件6中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求報(bào)送的其他文件24第四章市場(chǎng)案例介紹25案例一光明乳業(yè)（600597.SH）限制性股票2010年1月21日董事會(huì)通過，公告股權(quán)激勵(lì)草案26光明乳

34、業(yè)簡(jiǎn)要介紹光明乳業(yè)擁有兩個(gè)控股股東、兩個(gè)實(shí)際控制人：控股股東為上海牛奶（集團(tuán)）有限公司和上實(shí)食品實(shí)際控制人為光明食品（集團(tuán)）有限公司和上實(shí)集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)草案公告前后，光明乳業(yè)股價(jià)表現(xiàn)明顯好于大盤及行業(yè)平均水平上海市國(guó)資委上實(shí)集團(tuán)光明食品（集團(tuán)）有限公司上實(shí)控股上實(shí)食品上海牛奶（集團(tuán)）有限公司光明乳業(yè)其他投資者光明乳業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)光明乳業(yè)歷史股價(jià)表現(xiàn)單位資料來源：WIND，數(shù)據(jù)截至2010年3月8日100%50.94%100%50.43%95.5%35.272%35.176%29.552%2010年1月21日，董事會(huì)通過，公告股權(quán)激勵(lì)草案27光明乳業(yè)限制性股票激勵(lì)計(jì)劃概況光明乳業(yè)股份有限公司公司名稱限

35、制性股票股權(quán)激勵(lì)形式股票數(shù)量不超過869.53萬股，即公司總股本的0.84%，其中預(yù)留60萬股授予數(shù)量股票來源禁售期/解鎖期有效期為5年，包括禁售期2年和解鎖期3年，解鎖期內(nèi)每年解鎖的比例分別為40%、30%與30%公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行的普通股購買價(jià)格購買價(jià)格為4.70元/股（授予價(jià)格為10.10元/股，兩者之差為公司需承擔(dān)的股權(quán)激勵(lì)成本）激勵(lì)對(duì)象激勵(lì)對(duì)象為104人（不含預(yù)留），包括：高級(jí)管理人員，中層管理人員及子公司高管，經(jīng)公司董事會(huì)認(rèn)定的對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來發(fā)展有直接影響的核心營(yíng)銷、技術(shù)和管理骨干28授予價(jià)格和購買價(jià)格的確定方法授予價(jià)格的確定方法根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)

36、施股權(quán)激勵(lì)試行辦法的相關(guān)規(guī)定，本計(jì)劃限制性股票的授予價(jià)格為10.10元/股，為下列價(jià)格較高者：（1）本計(jì)劃草案摘要公布前一個(gè)交易日的公司股票收盤價(jià)，為10.10 元/股（2）本計(jì)劃草案摘要公布前30 個(gè)交易日內(nèi)的公司股票平均收盤價(jià)，為9.31元/股購買價(jià)格的確定方法根據(jù)證監(jiān)會(huì)股權(quán)激勵(lì)有關(guān)備忘錄1號(hào)，本計(jì)劃限制性股票的購買價(jià)格為4.70 元/股，確定方法是本計(jì)劃草案摘要公布前20 個(gè)交易日公司股票均價(jià)（前20 個(gè)交易日股票交易總額/前20個(gè)交易日股票交易總量）的50%授予價(jià)格與購買價(jià)格的區(qū)別購買價(jià)格為激勵(lì)對(duì)象購買限制性股票的實(shí)際成本授予價(jià)格與購買價(jià)格之差即為公司所需承擔(dān)的本次限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的

37、成本（約為4,698 萬元）29主要財(cái)務(wù)指標(biāo)及業(yè)績(jī)條件比較主要財(cái)務(wù)指標(biāo)情況2006200720082009E2010E2011E營(yíng)業(yè)總收入（億元）74.43 82.06 73.59 80.7993.35 106.98 凈利潤(rùn)（億元）1.61 2.13 -2.86 1.60 2.012.61 加權(quán)平均的凈資產(chǎn)收益率7.0% 9.0% -13.1% 7.3%8.6%9.4%扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)占凈利潤(rùn)的比重占比88.0%-69.9%147.0%n.a.n.a.n.a.200920102011201220130913CAGR營(yíng)業(yè)總收入（億元）不低于79不低于94.8不低于113.76不低于136

38、.51不低于158.4219.0%凈利潤(rùn)（億元）不低于1.2不低于1.9不低于2.28不低于2.73不低于3.17 27.5%加權(quán)平均的凈資產(chǎn)收益率不低于4.3%不低于8%不低于8%不低于8%不低于8%16.8%扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)占凈利潤(rùn)的比重占比不低于75%不低于85%不低于85%不低于85%不低于85%n.a.業(yè)績(jī)條件情況資料來源：WIND,截至2010年3月8日30激勵(lì)對(duì)象光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象共計(jì)104人，占公司員工總數(shù)的比例約為4.53%根據(jù)有關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)管精神，股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)對(duì)象范圍不應(yīng)太寬激勵(lì)對(duì)象一覽姓名職務(wù)人數(shù)激勵(lì)股票數(shù)量（萬股）占限制性股票總量比例占總股本比例郭本恒總經(jīng)

39、理134.653.98%0.03%梁永平副總經(jīng)理120.632.37%0.02%朱建毅董事會(huì)秘書116.661.92%0.02%董宗泊財(cái)務(wù)總監(jiān)116.421.89%0.02%其他中層管理人員，營(yíng)銷、技術(shù)及管理骨干100721.1782.94%0.69%預(yù)留60.006.90%0.06%合計(jì)104869.53100.00%0.84%31授予數(shù)量示意性計(jì)算本計(jì)劃激勵(lì)對(duì)象獲授限制性股票的數(shù)量，不超過下列兩個(gè)數(shù)量較低者：激勵(lì)對(duì)象薪酬總水平（含預(yù)期收益）的30%除以單位限制性股票預(yù)期收益而確定的股票數(shù)量根據(jù)激勵(lì)對(duì)象本計(jì)劃業(yè)績(jī)年度績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果，用綜合調(diào)整系數(shù)乘以擬授予股數(shù)計(jì)算得到的可獲數(shù)量關(guān)于授予數(shù)量的計(jì)

40、算并無明確的規(guī)定，可根據(jù)具體情況靈活操作，關(guān)鍵在于說服國(guó)資委右邊以光明乳業(yè)總經(jīng)理郭本恒為例，在若干假設(shè)條件下，估算其應(yīng)授予的股票數(shù)量上限，該上限尚需經(jīng)綜合調(diào)整系數(shù)調(diào)整確定單年薪酬399%3/72008年薪酬假設(shè)光明乳業(yè)于草案中使用了三年計(jì)算薪酬總額注考慮年增長(zhǎng)率30國(guó)資委對(duì)激勵(lì)總額上限的有關(guān)規(guī)定授予股票每股收益郭本恒應(yīng)授予股票數(shù)量=授予價(jià)格2012年EPS根據(jù)業(yè)績(jī)條件中凈利潤(rùn)指標(biāo)計(jì)算授予股票每股收益=預(yù)期合理市盈率解鎖后的合理市盈率參照中金公司低價(jià)快消類平均水平354.704.40354,0480.26911,000399%3/74.40計(jì)劃期內(nèi)單年的薪酬注：通常使用23年的薪酬計(jì)算薪酬總額3

41、2實(shí)施程序序號(hào)工作程序1董事會(huì)薪酬與考核委員會(huì)負(fù)責(zé)擬定本計(jì)劃草案及管理辦法，并提交董事會(huì)審議2董事會(huì)審議通過本計(jì)劃草案和管理辦法，獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)就本計(jì)劃是否有利于公司的持續(xù)發(fā)展，是否存在損害公司及全體股東利益發(fā)表獨(dú)立意見3監(jiān)事會(huì)核實(shí)激勵(lì)對(duì)象名單4董事會(huì)審議通過本計(jì)劃草案后的2 個(gè)交易日內(nèi)，公告董事會(huì)決議、本計(jì)劃草案摘要、獨(dú)立董事意見、管理辦法5公司聘請(qǐng)律師對(duì)本計(jì)劃出具法律意見書，聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問對(duì)本計(jì)劃出具獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告6本計(jì)劃有關(guān)申請(qǐng)材料報(bào)上海市國(guó)資委審批7上海市國(guó)資委批準(zhǔn)后，本計(jì)劃有關(guān)申請(qǐng)材料報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，并同時(shí)抄報(bào)證券交易所和上海證監(jiān)局8中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本計(jì)劃備案申請(qǐng)材料無異議后，公司發(fā)

42、出召開股東大會(huì)的通知，并同時(shí)公告法律意見書和獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告9獨(dú)立董事就本計(jì)劃向所有股東征集委托投票權(quán)10股東大會(huì)審議本計(jì)劃，監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)就激勵(lì)對(duì)象名單核實(shí)情況在股東大會(huì)上進(jìn)行說明11自公司股東大會(huì)審議通過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之日起30 日內(nèi)，公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)股東大會(huì)的授權(quán)召開董事會(huì)對(duì)激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行授權(quán)，并完成信息披露、登記結(jié)算等相關(guān)事宜33授予程序序號(hào)工作程序1董事會(huì)薪酬與考核委員會(huì)根據(jù)管理辦法的規(guī)定對(duì)激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行考核、確認(rèn)，并依據(jù)本計(jì)劃、考核結(jié)果及管理辦法規(guī)定的程序確定激勵(lì)對(duì)象獲授限制性股票的數(shù)量2監(jiān)事會(huì)核實(shí)薪酬與考核委員會(huì)擬定的激勵(lì)對(duì)象名單3董事會(huì)對(duì)激勵(lì)對(duì)象資格與數(shù)量進(jìn)行確認(rèn)4股東大會(huì)審議通過股票期權(quán)激

43、勵(lì)計(jì)劃之日起30 日內(nèi)，公司召開董事會(huì)對(duì)激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行授予（預(yù)留限制性股票擬在首次授予日后12 個(gè)月內(nèi)公司按相關(guān)規(guī)定召開董事會(huì)對(duì)激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行授權(quán)）5公司與激勵(lì)對(duì)象簽訂授予限制性股票協(xié)議書，約定雙方的權(quán)利義務(wù)6公司于授權(quán)日向激勵(lì)對(duì)象發(fā)出限制性股票授予通知書7激勵(lì)對(duì)象在5 個(gè)工作日內(nèi)簽署限制性股票授予通知書8公司制作限制性股票激勵(lì)計(jì)劃管理名冊(cè)，記載激勵(lì)對(duì)象姓名、證券賬戶、獲授股票期權(quán)的數(shù)量、授權(quán)日期、股票期權(quán)授予協(xié)議書編號(hào)等內(nèi)容9公司在授予條件成就后30 日內(nèi)完成限制性股票授予、登記、公告等相關(guān)程序，經(jīng)證券交易所確認(rèn)后，由登記結(jié)算公司辦理登記結(jié)算與過戶事宜34解鎖程序序號(hào)工作程序1激勵(lì)對(duì)象向公司提交

44、限制性股票解鎖申請(qǐng)書，提出解鎖申請(qǐng)2董事會(huì)與薪酬及考核委員會(huì)對(duì)申請(qǐng)人的解鎖資格與是否達(dá)到條件審查確認(rèn)3激勵(lì)對(duì)象的解鎖申請(qǐng)經(jīng)董事會(huì)確認(rèn)后，公司向證券交易所提出解鎖申請(qǐng)4經(jīng)證券交易所確認(rèn)后，向登記結(jié)算公司申請(qǐng)辦理登記結(jié)算事宜5激勵(lì)對(duì)象解鎖后，涉及注冊(cè)資本變更的，由公司向工商登記部門辦理公司變更事項(xiàng)的登記手續(xù)35案例二瀘州老窖（000568.SZ）股票期權(quán)2006年6月6日公告股權(quán)激勵(lì)草案及摘要2010年1月23日董事會(huì)通過，公告股權(quán)激勵(lì)修訂稿2010年2月10日股東大會(huì)通過2010年2月11日批準(zhǔn)授予2010年3月9日完成36瀘州老窖簡(jiǎn)要介紹瀘州老窖為瀘州市國(guó)資委下屬一級(jí)國(guó)有控股企業(yè)從歷史股價(jià)表現(xiàn)

45、來看，市場(chǎng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃比較敏感，每次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公告都帶動(dòng)瀘州老窖股價(jià)超常表現(xiàn)瀘州市國(guó)資委瀘州老窖瀘州老窖股權(quán)結(jié)構(gòu)瀘州老窖歷史股價(jià)表現(xiàn)資料來源：WIND，數(shù)據(jù)截至2010年3月10日53.52%2006年6月6日，公告股權(quán)激勵(lì)草案其他投資者46.48%2010年1月23日，董事會(huì)通過，公告股權(quán)激勵(lì)修訂稿2010年2月10日，股東大會(huì)通過2010年3月9日，授予登記完成37瀘州老窖股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃概況瀘州老窖股份有限公司公司名稱股票期權(quán)股權(quán)激勵(lì)形式1,344萬份期權(quán)，行權(quán)比例為1：1，對(duì)應(yīng)股票數(shù)量1,344萬股，即公司總股本的0.96%授予數(shù)量股票來源等待期/解鎖期等待期為2年，解鎖期為3年

46、，解鎖期內(nèi)每年解鎖的比例分別為30%、30%與40%公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行的普通股行權(quán)價(jià)格12.78元/股（股權(quán)激勵(lì)草案摘要公告前1日和30日股價(jià)孰高）激勵(lì)對(duì)象激勵(lì)對(duì)象包括：董事長(zhǎng)、董事（除獨(dú)立董事外）、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、釀酒公司總經(jīng)理、營(yíng)銷總監(jiān)、財(cái)務(wù)部部長(zhǎng)及其他骨干員工38激勵(lì)對(duì)象和業(yè)績(jī)條件姓名職務(wù)獲受股票期權(quán)數(shù)量（萬份）占本計(jì)劃授予總量的比例占總股本比例謝明董事長(zhǎng)584.32%0.04%張良董事、總經(jīng)理、黨委書記584.32%0.04%蔡秋全董事、副總經(jīng)理413.05%0.03%沈才洪董事、副總經(jīng)理413.05%0.03%江域會(huì)董事、紀(jì)委書記413.05%0.03%劉淼副總經(jīng)理413.05

47、%0.03%郭智勇副總經(jīng)理413.05%0.03%張順澤副總經(jīng)理413.05%0.03%何誠釀酒公司總經(jīng)理413.05%0.03%林鋒營(yíng)銷總監(jiān)413.05%0.03%敖治平財(cái)務(wù)部部長(zhǎng)413.05%0.03%骨干員工85963.91%0.64%合計(jì)1,344100.00%0.96%激勵(lì)對(duì)象一覽年度行權(quán)條件2011扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)不低于12%凈資產(chǎn)收益率不得低于30%且不得低于同行業(yè)上市公司75位值20122013業(yè)績(jī)考核目標(biāo)39案例三江 西 銅 業(yè)（600362.SH）江西銅業(yè)股份（0358.HK）2007年12月28日公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）2008年2月20日股東大會(huì)通過2

48、008年2月22日批準(zhǔn)授予H股股票增值權(quán)40江西銅業(yè)簡(jiǎn)要介紹江西銅業(yè)是A+H上市公司，控股股東為江銅集團(tuán)，持股比例為53.52%股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公告前后對(duì)股價(jià)有較為正面的影響江西銅業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)江西銅業(yè)歷史股價(jià)表現(xiàn)單位江西省國(guó)資委江西銅業(yè)100%江銅集團(tuán)42.41%其他A股投資者H股投資者11.69%45.90%2007年12月28日，公告股權(quán)激勵(lì)草案2008年2月20日，公告通過股東大會(huì)資料來源：WIND，數(shù)據(jù)截至2010年3月10日41江西銅業(yè)股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃概況江西銅業(yè)股份有限公司公司名稱股票增值權(quán)股權(quán)激勵(lì)形式50.99萬份增值權(quán)，每一份股票增值權(quán)與一份H股股票掛鉤，對(duì)應(yīng)公司總股本的0.0168

49、%授予數(shù)量收益來源等待期/解鎖期等待期為2年，解鎖期為3年，解鎖期內(nèi)每年解鎖的比例分別為40%、30%與30%公司以計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金的形式向激勵(lì)對(duì)象兌付行權(quán)價(jià)格股票增值權(quán)持有者簽署行權(quán)申請(qǐng)書當(dāng)日的前一個(gè)有效交易日的H股收市價(jià)激勵(lì)對(duì)象激勵(lì)對(duì)象包括：董事長(zhǎng)、董事（除獨(dú)立董事外）、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、總工程師共7名42激勵(lì)對(duì)象和業(yè)績(jī)條件姓名職務(wù)獲受股票增值權(quán)數(shù)量（萬份）占本計(jì)劃授予總量的比例占總股本比例李貽煌董事長(zhǎng)9.2718.18%0.0030%李保民董事9.2718.18%0.0030%王赤衛(wèi)董事、副總經(jīng)理6.4912.72%0.0021%龍子平董事6.4912.72%0.0021%吳金星董事、財(cái)務(wù)

50、總監(jiān)6.4912.72%0.0021%劉躍偉副總經(jīng)理6.4912.72%0.0021%劉江浩總工程師 6.4912.72%0.0021%合計(jì)50.99100.00%0.0168%激勵(lì)對(duì)象一覽業(yè)績(jī)考核目標(biāo)指標(biāo)要求加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率1）在選定的對(duì)標(biāo)企業(yè)中，兩項(xiàng)指標(biāo)排名均不低于第二名，其中一項(xiàng)指標(biāo)位于第一名2）若一項(xiàng)指標(biāo)位于第二名，則該指標(biāo)值與最高值的差距不大于最高值的10%凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在陰極銅年均價(jià)格不低于2006年均價(jià)的條件下，相比2006年，2007-2010年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年平均增長(zhǎng)率不低于53435、世上最美好的事是：我已經(jīng)長(zhǎng)大，父母還未老;我有能力報(bào)答，父母仍然健康。6、沒什么可怕的，大家都一樣，在試探中不斷前行。7、時(shí)