人大劉俊彥《財務管理學》第8章內部長期投資ppt課件

1、第8章內部長期投資第1節(jié)固定資產投資概述第2節(jié)投資工程的決策根底現金流量第3節(jié)投資決策的根本方法第4節(jié)投資決策目的的運用第5節(jié)風險性投資決策分析.第1節(jié)固定資產投資概述固定資產的概念與種類固定資產投資的分類固定資產投資的特點固定資產投資管理的程序.固定資產投資管理的程序投資工程的提出工程備選方案的設計各備選方案現金流量的測算各備選方案的評價確定折現率計算決策評價目的比較確定最優(yōu)投資方案.第2節(jié)投資工程的決策根底現金流量一、投資決策為什么運用現金流量，而不是利潤二、現金流量的構成三、現金流量的測算現金流量的不確定性時間價值的影響，如車位的例子.一、投資決策為什么運用現金流量運用現金流量有利于思索

2、貨幣時間價值對投資工程的影響運用現金流量比利潤更具有客觀性利潤是根據權責發(fā)生制計量的，帶有較大客觀隨意性現金流量是根據收付實現制計量的，更具客觀性充足的現金流量是投資工程順利進展的保證.二、現金流量的構成初始現金流量營業(yè)現金流量終結現金流量.一個關于車位的例子購買車位，50年運用權，一次付款90000元。另每年交管理費600元，年底支付。租車位，每年租金3600元，每年年底支付。假定50年中估計無風險收益率為年利率3%。問題：購買車位，還是租車位？.車位案例的決策購買車位現金流量總額：90000+60050=120000元購買車位現金流量的現值：90000+60025.73=105438 元租

3、車位現金流量總額：360050=180000元租車位現金流量的現值：360025.73=92628元.第3節(jié)投資決策的根本方法一、非貼現現金流量法二、貼現現金流量法.一、非貼現現金流量法投資回收期PP含義計算方法每年的NCF相等情況各項的NCF不等情況平均報酬率ARR非貼現現金流量目的的優(yōu)缺陷.二、貼現現金流量法凈現值NPV內部報酬率IRR獲利指數PI.凈現值凈現值的含義凈現值的公式折現率如何確定凈現值的優(yōu)缺陷.內部報酬率內部報酬率的含義內部報酬率的公式內部報酬率的優(yōu)缺陷.獲利指數獲利指數的含義獲利指數的公式獲利指數的優(yōu)缺陷.投資決策目的的比較各種目的在投資決策中運用的變化趨勢各種投資決策目的

4、的比較何時運用非貼現目的貼現目的的比較資本限量決策與資本無限量決策獨立工程與互斥工程.凈現值與內部報酬率的比較多數情況二者得出的結論一樣，但有時會產生差別，產生差別的情況有兩種。關于NPV與IRR的一個例子現有兩個相互排斥的投資時機供選擇A：如今他給我100元，下課時我還給他150元。B：如今他給我1000元，下課時還給他1100元。他選擇哪一投資時機？產生差別的緣由分析.目的 年度 D工程 E工程初始投資 0 110000 10000營業(yè)現金流量 1 50000 5050 2 50000 5050 3 50000 5050NPV 6100 1726IRR 17.28% 24.03%PI 1.

5、06 1.17資本本錢 14% 14%凈現值與內部報酬率比較的案例. 40 30 20 10 6.116.59 IRRE=241.726 5 10 15 20 25 30 貼現率(%) 14 IRRD=17.28 -10凈現值千元凈現值與內部報酬率的比較.第4節(jié)投資決策目的的運用固定資產更新決策的案例分析資本限量決策的案例分析投資開發(fā)時機決策的案例分析投資期決策的案例分析年均凈現值法運用的案例分析獨立的投資工程決策的案例分析新產品開發(fā)的投資決策案例分析.第5節(jié)風險性投資決策分析一、按風險調整貼現率法二、按風險調整現金流量法三、投資決策中的選擇權.一、按風險調整貼現率法用資本資產定價模型來調整貼現率按投資工程的風險等級來調整貼現率用風險報酬率模型來調整貼現率.二、按風險調整現金流量法1按風險調整現金流量法的含義2確定當量法約當系數d3概率法.不同風險等級的約當系數標準離差率約當系數0.000.070.080. 150.160.230.240.32