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文檔簡(jiǎn)介

1、金融理論與實(shí)務(wù)第十章 貨幣政策與 宏觀調(diào)控第十三章 貨幣政策與 宏觀調(diào)控第一節(jié) 貨幣政策目標(biāo)第二節(jié) 貨幣政策工具第三節(jié) 貨幣政策傳導(dǎo)第四節(jié) 貨幣政策與財(cái)政政策的配合復(fù)習(xí)思考題第一節(jié) 貨幣政策目標(biāo)一、貨幣政策的內(nèi)涵二、我國(guó)貨幣政策目標(biāo)的制定貨幣政策的內(nèi)涵1、貨幣政策: 中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo),運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率的一種金融政策和措施。 貨幣政策目標(biāo): 通過(guò)調(diào)節(jié)和控制貨幣供求量的角度來(lái)實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)貨幣政策的內(nèi)涵2、貨幣政策內(nèi)容貨幣政策工具貨幣政策目標(biāo)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制3、貨幣政策實(shí)施部門(mén)中央銀行(中國(guó)人民銀行)貨幣政策的內(nèi)涵 4、貨幣政策目標(biāo) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、穩(wěn)定幣值和物價(jià)以

2、及國(guó)際收支平衡。 貨幣政策目標(biāo)的選擇: 協(xié)調(diào)運(yùn)用,統(tǒng)籌兼顧; 根據(jù)具體情況,有所偏重。貨幣政策的內(nèi)涵5、貨幣政策實(shí)施分類(lèi)擴(kuò)張性:增加貨幣供給緊縮性:嚴(yán)格控制貨幣總量的增長(zhǎng)或收縮貨幣供給量。央行應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況,適時(shí)調(diào)整。我國(guó)貨幣政策目標(biāo)的制定1、我國(guó)的貨幣政策目標(biāo)保持幣值的穩(wěn)定,并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法該政策制定于1992-1993年我國(guó)高通貨膨脹時(shí)期,因此以幣值穩(wěn)定為首要目標(biāo)。我國(guó)貨幣政策目標(biāo)的制定2、新的爭(zhēng)議 國(guó)內(nèi)有些學(xué)者提出雙重目標(biāo),及物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同時(shí)兼顧。 國(guó)外學(xué)者認(rèn)為單目標(biāo):促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 理由:貨幣政策不應(yīng)過(guò)多,否則會(huì)分散央行政策的針對(duì)性; 經(jīng)濟(jì)發(fā)展是其他

3、目標(biāo)的根本,與其他目標(biāo)不矛盾。第二節(jié) 貨幣政策工具一、傳統(tǒng)的貨幣政策工具二、我國(guó)貨幣政策工具的運(yùn)用傳統(tǒng)的貨幣政策工具1、法定存款準(zhǔn)備金 商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)定的比率,將所吸收的存款的一部分交存中央銀行,本身不得使用。 應(yīng)繳存的比例,稱(chēng)法定存款準(zhǔn)備金。 央行調(diào)高準(zhǔn)備金率,商行可貸資金減少; 央行調(diào)低準(zhǔn)備金率,商行可貸資金增加;傳統(tǒng)的貨幣政策工具 法定存款準(zhǔn)備金率的構(gòu)成和水平,各個(gè)國(guó)家根據(jù)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和需要制定。 目前我國(guó)的法定存款準(zhǔn)備金率為7%。 法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整,對(duì)商業(yè)銀行的可用資金影響較大,因此此項(xiàng)政策一般不常使用,更不宜大幅度的調(diào)整。傳統(tǒng)的貨幣政策工具2、貼現(xiàn)率商業(yè)銀行向中央銀

4、行辦理再貼現(xiàn)是使用的利率。央行調(diào)高貼現(xiàn)率,商行融資成本增加,減少貸款規(guī)模;央行調(diào)低貼現(xiàn)率,商行融資成本減少,增加貸款規(guī)模;貼現(xiàn)率常用在平衡國(guó)際收支上。此手段靈活,可根據(jù)實(shí)際情況經(jīng)常使用。傳統(tǒng)的貨幣政策工具3、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 中央銀行通過(guò)在金融市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出有價(jià)證券調(diào)節(jié)的一種方式。 央行買(mǎi)進(jìn)有價(jià)證券,向市場(chǎng)注入資金,鼓勵(lì)投資; 央行賣(mài)出有價(jià)證券,從市場(chǎng)撤出資金,抑制投資。傳統(tǒng)的貨幣政策工具 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn) 央行主動(dòng)性較大; 前兩種手段是間接手段,此種手段使自己手段,央行對(duì)市場(chǎng)直接干預(yù); 通過(guò)經(jīng)紀(jì)人執(zhí)行,政策意圖較隱蔽,可以減輕社會(huì)震蕩。 此種方法需要一個(gè)比較完善的證券市場(chǎng),西方發(fā)達(dá)國(guó)常使用。

5、傳統(tǒng)的貨幣政策工具 4 、其他手段 道義勸告 特殊調(diào)劑措施 行政干預(yù) 金融檢查 用以上一些非市場(chǎng)手段來(lái)彌補(bǔ)傳統(tǒng)工具的不足。我國(guó)貨幣政策工具的運(yùn)用1、法定存款準(zhǔn)備金2、貸款規(guī)模中央銀行通過(guò)編制國(guó)家銀行信貸計(jì)劃,控制銀行貸款規(guī)模,2019年后,無(wú)強(qiáng)制性,只是指導(dǎo)性計(jì)劃。3、再貸款央行對(duì)商業(yè)銀行的貸款我國(guó)貨幣政策工具的運(yùn)用4、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的嘗試 近些年,央行開(kāi)始逐步探索公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù),由于我國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完善,證券市場(chǎng)容量有待提高,所以央行不可能短期內(nèi)加大該項(xiàng)工具的使用。第三節(jié) 貨幣政策傳導(dǎo)一、傳導(dǎo)的一般過(guò)程二、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制三、貨幣政策的中介目標(biāo)四、我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)傳導(dǎo)的一般過(guò)程1、貨幣政

6、策的傳導(dǎo) 運(yùn)用貨幣政策到實(shí)現(xiàn)政策最終目標(biāo)之間的傳導(dǎo)過(guò)程。2、傳導(dǎo)過(guò)程的兩個(gè)層次中央銀行商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金、貼現(xiàn)率等企業(yè)居民貸款等信用手段調(diào)控貨幣政策最終目標(biāo)投資消費(fèi)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制1、貨幣傳導(dǎo)機(jī)制 運(yùn)用一定的金融工具,如何引導(dǎo)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的變化,從而實(shí)現(xiàn)貨幣政策的預(yù)期目標(biāo)。2、貨幣傳導(dǎo)機(jī)制理論思路:MrIEY思路:MEIY貨幣政策的中介目標(biāo)1、貨幣中介目標(biāo) 設(shè)置的意義:貨幣政策調(diào)節(jié)要經(jīng)過(guò)傳導(dǎo),一定時(shí)期后(如一年)才能發(fā)現(xiàn)是否實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)。等發(fā)現(xiàn)有偏差時(shí)再作相應(yīng)調(diào)整,有可能出現(xiàn)較大損失。因此需要設(shè)置一個(gè)中間目標(biāo),通過(guò)對(duì)它運(yùn)用貨幣政策調(diào)節(jié)手段的及時(shí)反映和變動(dòng),從而預(yù)測(cè)貨幣政策目標(biāo)是否能達(dá)到及

7、其實(shí)現(xiàn)的程度。貨幣政策的中介目標(biāo)2、中間目標(biāo)的要求:中央銀行能夠控制;央行能及時(shí)取得數(shù)據(jù),并據(jù)以分析和預(yù)測(cè);與貨幣政策最終目標(biāo)聯(lián)系緊密,并能對(duì)最終目標(biāo)有相應(yīng)的變化。貨幣政策的中介目標(biāo)3、貨幣中介目標(biāo)的變遷上世紀(jì)30年代:利率 上世紀(jì)70年代:貨幣供應(yīng)量近期有些國(guó)家使用:基礎(chǔ)貨幣我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)1、主要指標(biāo)貨幣(現(xiàn)金)發(fā)行指標(biāo)原因:使用廣,數(shù)量大;最敏感;銀行可測(cè),可調(diào)控。貸款規(guī)模:直接有效我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)2、我國(guó)貨幣政策操作過(guò)程貨幣政策工具中間目標(biāo)貨幣政策目標(biāo)法定存款準(zhǔn)備金貨幣發(fā)行穩(wěn)定幣值再貸款(再貼現(xiàn))貸款規(guī)模經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)貨幣供應(yīng)量平衡國(guó)際收支其他工具利率其他第四節(jié) 貨幣政策

8、與財(cái)政政策的配合一、財(cái)政與金融的內(nèi)在聯(lián)系二、財(cái)政政策與貨幣政策的功能差異三、財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式財(cái)政與金融的內(nèi)在聯(lián)系1、對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響都是通過(guò)對(duì)社會(huì)總需求進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2、資金運(yùn)行中,二者聯(lián)系緊密表現(xiàn)在:銀行代理國(guó)家金庫(kù); 財(cái)政向銀行增撥信貸基金; 財(cái)政發(fā)行國(guó)際債券; 銀行利率調(diào)整。財(cái)政政策與貨幣政策的功能差異1、兩種政策的功能差異差異財(cái)政政策貨幣政策可控性政府直接控制通過(guò)市場(chǎng),需傳導(dǎo)過(guò)程透明度高稍弱時(shí)滯性認(rèn)識(shí)時(shí)滯短長(zhǎng)決策時(shí)滯長(zhǎng)短財(cái)政政策與貨幣政策的功能差異2、具體實(shí)施差異 擴(kuò)張性財(cái)政政策,見(jiàn)效快;擴(kuò)張性貨幣政策,實(shí)施較困難,是商業(yè)銀行、企業(yè)、居民行為制約。 緊縮性貨幣政策,見(jiàn)效快

9、;緊縮性財(cái)政政策,實(shí)施較困難,增稅、壓縮投資和減少福利支出,所遇阻力較大。財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式1、配合方式松的貨幣政策和松的財(cái)政政策緊的貨幣政策和松的財(cái)政政策松的貨幣政策和緊的財(cái)政政策緊的貨幣政策和緊的財(cái)政政策財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式 2、“雙松”政策 刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 通過(guò)松的財(cái)政政策可以減稅讓利或擴(kuò)大財(cái)政支出,刺激投資,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),但容易引起財(cái)政赤字。 松的貨幣政策,降低利率,擴(kuò)大貸款,刺激投資,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。財(cái)政政策與貨幣政策的配合方式3、“雙緊”政策與“雙松”政策相反“雙松”和“雙緊”實(shí)在總量嚴(yán)重失衡的條件下采取的措施。4、基本平衡時(shí)采取“一松一緊”復(fù)習(xí)思考題一、選擇題二、

10、選擇題三、選擇題四、判斷題五、思考題六、思考題七、思考題復(fù)習(xí)思考題1、具有正相關(guān)關(guān)系的貨幣政策目標(biāo)是( )A.充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) B.物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)C.充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定 D.物價(jià)穩(wěn)定與國(guó)際收支平衡答案復(fù)習(xí)思考題2、中國(guó)人民銀行2019年停止使用的貨幣政策工具是( )A.法定存款準(zhǔn)備金率 B.貸款規(guī)模C.再貸款 D.公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)答案復(fù)習(xí)思考題3、中央銀行增加貨幣供給量的措施有( )A.提高存款準(zhǔn)備金率 B.降低存款準(zhǔn)備金率C.提高再貼現(xiàn)率 D.降低再貼現(xiàn)率 E.在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)有價(jià)證券 答案復(fù)習(xí)思考題4、中央銀行提高貼現(xiàn)率一定能降低貨幣需求量( )(判斷題)答案復(fù)習(xí)思考題5、貨幣政策的中介目標(biāo)選擇的要求。(思考題)答案復(fù)習(xí)思考題6、簡(jiǎn)述財(cái)政政策與貨幣政策的功能差異。(思考題) 答案復(fù)習(xí)思考題7、答案復(fù)習(xí)思考題答案1、答案:A復(fù)習(xí)思考題答案2、答案:B復(fù)習(xí)思考題答案3、答案:BDE復(fù)習(xí)思考題答案4、答案復(fù)習(xí)思考題答案5、 中央銀行能夠控制; 中央銀行能夠及時(shí)取得有關(guān)中介指標(biāo)的準(zhǔn)確數(shù)據(jù),據(jù)以分析和檢測(cè); 與貨幣政策最終目標(biāo)關(guān)系緊密,它的變動(dòng)能引起最終目標(biāo)的相應(yīng)變化。復(fù)習(xí)思考題答案6、(1)可控性不同:一般情況下,財(cái)政政策的可控性較強(qiáng),貨幣政策的可

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