債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析

1、要求掌握的主要知識點(diǎn)：債券的特點(diǎn)和分類債券的構(gòu)成要素債券的償還方式債券和股票的區(qū)別債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析債券的發(fā)行和 流通國債、公司債券和主要的幾種國際債券債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析一 債券市場概述（一）債券的特征1、債券定義（bonds)是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等金融市場主體為籌集資金而向投資者發(fā)行的、承諾按一定期限和利率水平支付利息并按約定期限償還本金的債權(quán)、債務(wù)憑證關(guān)鍵詞：籌資 期限 利率 利息 還本 憑證債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析2、債券的性質(zhì)： a 有價(jià)證券： 有面值、流通轉(zhuǎn)讓價(jià)格、投資者可獲得利息，其所有權(quán)可轉(zhuǎn)讓 b 是虛擬資本債券獨(dú)立于真實(shí)資本之外，只是真

2、實(shí)資本運(yùn)用的一種證明，債權(quán)人不能干預(yù)真實(shí)資本的運(yùn)營，債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析 c 債券是一種債權(quán)債權(quán)人只能獲得利息收入，不能直接支配、使用債券資金所轉(zhuǎn)化的實(shí)際資產(chǎn)，在資產(chǎn)分配上優(yōu)先于股票債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析3、債券構(gòu)成的要素(1) 債券的面值 幣種和金額本國投資者用本幣注明面值外國投資者用相應(yīng)的外幣個人投資者面額小機(jī)構(gòu)投資者面額大債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析 (2) 債券的償還期限： 債券的發(fā)行日還本付息日止的時(shí)間間隔一般：3個月、6個月、9個月、1年，3年，5年，10年，15年債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析影響債券償還期限的因素 a 資金的用途 臨時(shí)性的短期資金長期

3、占用中長期 b 市場利率變化趨勢 r 走高中長期 r走低短期債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析 c 債券二級市場狀況活躍、發(fā)達(dá)中長期不活躍，不易于轉(zhuǎn)讓短期債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析（3）利率債券利息與債券面值的比率一般為年利率 利率高低影響債務(wù)人的籌資成本和債權(quán)人的投資收益?zhèn)奶攸c(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析影響債券利率的因素 a 債券信用級別信用級別越高，利率越低，反之亦反 b 債券的期限 期限越長，利率越高，反之亦反 c 市場利率水平市場利率水平越高，債券利率越高，反之亦反債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析 d 債券計(jì)息的次數(shù)在一段時(shí)間內(nèi)，計(jì)息次數(shù)多，利率越低，反之亦反債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成

4、和市場分析（4）計(jì)息方式單利計(jì)算按本金計(jì)算利息復(fù)利計(jì)算債券的利息也計(jì)算利息貼現(xiàn)計(jì)息債券發(fā)行時(shí)投資者以低于面額的價(jià)格購買，扣除的部分為所得利息，到期按面額償還本金債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析附息債券按照票面載明的利率和方式支付利息，有固定利率和浮動利率債券累進(jìn)利率債券利率逐年累進(jìn)，后期利率比前期利率高債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析4 債券的特點(diǎn) (1) 收益性 利息收入和買賣差價(jià)收入一般高于同期的銀行存款利率（2） 安全性收益相對固定，能到期收回本金債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析 （3）流動性二級市場轉(zhuǎn)讓影響流動性的因素:發(fā)行人的信譽(yù)、債券的利率和期限、債券市場的發(fā)達(dá)程度（4）償還性債券

5、發(fā)行者按約定期限向債權(quán)人還本付息債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析5、債券的風(fēng)險(xiǎn) a 信用風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)人不能按約定條件還本付息使投資者面臨損失的可能性 b 利率風(fēng)險(xiǎn)市場利率的變動使投資者收益率變動的可能性債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析分析題：市場利率和債券價(jià)格有什么關(guān)系？反向變動關(guān)系債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析 c 市場風(fēng)險(xiǎn)債券供求的變動引起債券價(jià)格變動給投資者帶來的投資收益變動發(fā)行適量，投資者心態(tài)好，則債券市場價(jià)格發(fā)展良好發(fā)行過良，市場買力不足，債券價(jià)格下降 債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析 d 政策風(fēng)險(xiǎn) 政府政策對債券價(jià)格的影響緊縮性的政策市場資金供應(yīng)緊張，債券價(jià)格下降擴(kuò)張性的政策資金供應(yīng)

6、增加，債券需求增加，債券價(jià)格上漲債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析（二）債券的償還1、期滿償還到期時(shí)一次性償還本金2、期中償還最終到期之前，按約定中途償還一部分或全部本金的方式包括定期償還、隨時(shí)償還、買入注銷 債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析3、延期償還債券期滿后又延長還本付息日期的償還方式 無力償還協(xié)商延長期限發(fā)行時(shí)附設(shè)延期售回條款債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析4、轉(zhuǎn)期償還 用發(fā)行新債券的收入來償還舊債券，使債券的償還期轉(zhuǎn)換為新債券的償還期5、轉(zhuǎn)換償還債權(quán)換股權(quán)債務(wù)人用自己的股票兌換債權(quán)人的可轉(zhuǎn)換債券來償還債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析（三）債券與股票的區(qū)別相同點(diǎn)：均為直接融資工具都是有價(jià)

7、證券都是虛擬資本都給投資者帶來收益，都存在風(fēng)險(xiǎn)債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析 債券 股票 權(quán)利 債權(quán)憑證，體現(xiàn)債務(wù)人和債權(quán)人 所有權(quán)憑證，股東與公司 之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債權(quán)人不能 之間的所有權(quán)關(guān)系，股東 干預(yù)債務(wù)人的各項(xiàng)事務(wù) 可獲股息、紅利，有公司經(jīng)營決 策權(quán)新股認(rèn)購權(quán) 目的 滿足債務(wù)人追加資金的需求 滿足股份公司籌措資本金的需要 主體 政府、金融機(jī)構(gòu)和公司 股份公司 收益 固定收益 隨公司經(jīng)營業(yè)績而定 期限 固定期限 永久性 風(fēng)險(xiǎn) 小 大 清償順序 在先 在后債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析（四）債券的分類1、發(fā)行主體政府債券金融債券公司債券債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析2、期限短期債

8、券（1年以下）中期債券（15年）長期債券（5年以上）債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析3、是否有擔(dān)保或抵押： 擔(dān)保債券有擔(dān)保者抵押債券用一定資產(chǎn)做抵押信用債券憑信用債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析4、支付利息方式單利債券復(fù)利債券附息債券貼現(xiàn)債券累進(jìn)利率債券債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析5、是否記名記名債券不記名債券6、發(fā)行區(qū)域分國內(nèi)債券外國債券以發(fā)行地所在國家貨幣為面值歐洲貨幣債券以歐洲貨幣為面值債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析如英國某以公司在瑞士國際金融市場發(fā)行的以美元、日元、歐元等貨幣為面值的債券，都屬于歐洲債券歐洲債券發(fā)行自由，無須得到有關(guān)國家政府批準(zhǔn)，發(fā)行量大，發(fā)行費(fèi)用低，手續(xù)簡單，利

9、息不繳納稅收債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析7、債權(quán)人享受的權(quán)益可轉(zhuǎn)換公司債券附新股認(rèn)購權(quán)債券參加公司債券擁有一定參與剩余分配權(quán)力的債券收入公司債券利息收入隨公司收入水平而變化債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析8、利率是否固定 固定利率債券浮動利率債券債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析9、債券形態(tài)的不同 a 實(shí)物債券以標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面形式記錄債權(quán)的債券有面額、利率、期限、發(fā)行人全稱、發(fā)行年度、還本付息方式等內(nèi)容不記名、不掛失、可上市流通 債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析b 憑證式債券以收款憑證的形式表明債權(quán)人所認(rèn)購的債券沒有標(biāo)準(zhǔn)格式，是一種儲蓄債券可記名，可掛失，不能上市流通投資者在持有期限內(nèi)可到

10、有關(guān)網(wǎng)點(diǎn)兌換但要支付一定手續(xù)費(fèi) 債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析c 記賬式債券以記賬方式表明債權(quán)人認(rèn)購的債券沒有實(shí)物形態(tài)，是無紙化證券可記名，可掛失債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析投資者必須在證券交易所開戶通過證券交易所發(fā)行和流通發(fā)行成本低，安全，發(fā)行和交易效率高，是未來證券發(fā)行的主要方式債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析二、債券的發(fā)行市場債券發(fā)行者以發(fā)行債券的方式募集資金的市場，一級市場或初級市場債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析債券發(fā)行包括的有關(guān)步驟1、債券的信用評級信用評級機(jī)構(gòu)依據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)對債券的等級進(jìn)行客觀公正的評定主要評級公司:標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪公司英國國際銀行業(yè)和信貸分析公司日本公司債研

11、究所債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析（1）信用評級的目的 a 為投資者提供投資決策依據(jù) b 降低信用級別高的發(fā)行者的籌資成本 c 有利于提高發(fā)行者的地位和社會知名度 d 促進(jìn)債券市場健康發(fā)展債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析（2）決定信用評級的因素 發(fā)行人 的償債能力發(fā)行人的資信狀況投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析（3）債券的級別AAA, AA , A BBB, BB , B CCC , CC , C D 前三類投資類投機(jī)類 高級、中級、中高級債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析2、債券的發(fā)行方式（1）公募和私募（2）直接發(fā)行和間接發(fā)行（3）信用發(fā)行和擔(dān)保發(fā)行（4）平價(jià)、溢價(jià)和折

12、價(jià)發(fā)行我國一般以公募、間接、平價(jià)方式發(fā)行債券債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析3、債券的承銷方式代銷余額包銷全額包銷債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析4、債券發(fā)行利率的確定 (1)債券的信用等級（2）當(dāng)前市場狀況資金松緊和市場利率水平（3）債券的期限債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析（4）還本付息的保障程度（5）債券利息的支付方式（6）金融管理當(dāng)局的有關(guān)規(guī)定債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析5、債券發(fā)行價(jià)格的確定債券發(fā)行價(jià)格受票面利率和市場利率的影響平價(jià)票面利率與市場利率接近溢價(jià)票面利率低于市場利率折價(jià)票面利率高于市場利率債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析影響債券發(fā)行價(jià)格的因素債券票面金額債券票面利率債

13、券有效期債券的信用級別新發(fā)債的發(fā)行量債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析三 債券的流通市場已發(fā)行債券的流通轉(zhuǎn)讓市場，又稱二級市場、次級市場和交易市場債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析債券的流通市場有什么作用，為什么需要二級市場？債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析債券的流通市場 的作用： a 短期資金轉(zhuǎn)化為長期資金 b 形成合理的債券價(jià)格，使買賣雙方利益得到保證 c 調(diào)節(jié)資金供求關(guān)系，引導(dǎo)資金流向 d 促進(jìn)債券發(fā)行市場的健康發(fā)展債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析（一）債券流通市場的類型1、證券交易所交易2、場外交易市場（包括柜臺交易。第三市場，第四市場債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析（二）債券上市滿足條件： 發(fā)行人有較強(qiáng)的盈利能力已發(fā)行的債券數(shù)量超過一定的金額，有較長的存續(xù)期，符合規(guī)定的凈資產(chǎn)比例符合規(guī)定的信用級別債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析（三）債券交易的方式1、現(xiàn)貨交易達(dá)成成交協(xié)議后的較短時(shí)間內(nèi)交割當(dāng)日交割次日交割例行日交割特約日交割達(dá)成成交協(xié)議后的15內(nèi)雙方選定的日期交割債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析2、期貨交易債券交易雙方在成交后，按合約規(guī)定的條件在未來某一確定的遠(yuǎn)期進(jìn)行交割的方式 a 期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，由期貨交易所規(guī)定 b 集中化交易只在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行債券的特點(diǎn)、分類、構(gòu)成和市場分析 c 具有對沖交易機(jī)制對沖指賣出或買進(jìn)已經(jīng)買進(jìn)或賣出的合約交易者一般不通過到期進(jìn)行