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文檔簡介

1、投資邏輯：標準 Pre-IPO 項目（擬上交所上市）：收益高、上市可期；全邊際高通過股權(quán)質(zhì)押融資做杠桿，進一步提高收益1.基本面穩(wěn)定；項目安交易結(jié)構(gòu)及要素2.(a) 標的：凈）誠科技（殼公司，主要資產(chǎn)為6,000 萬股，殼干(b) 對價：約 3.34 億（0.92 倍 PB*2015.6.30 每股凈資產(chǎn) 6.08 元*6,000 萬股）(c) 賣方：TPG投資投資收益測算3.基于盡職掌握的情況，該項目投資收益率在 35.2%至 113.5%之間，詳情如下：（1）最佳情景: IRR 可達 31%，加杠桿后 IRR 可達 113%重要假設：-我方以 0.92 倍 PB（3.34 億元）進入，方按

2、 1.3 倍 PB（7.6 億元）退出內(nèi)生增長 17%每年，上市后，我-我方可按股權(quán)投資 85%折扣取得資成本 9%融額 3.1 億元），期限 3 年，融注：-目前國內(nèi)上市PB 在 1.3-1.4 倍之間-就股權(quán)質(zhì)押融資（杠桿），已與中信性及恒豐接洽，基本確定可行情景：(2)重要假設：-我方以 0.92 倍 PB（3.34 億元）進入，按 0.9 倍 PB（4.86 億元）退出內(nèi)生增長 14%每年，3 年后我方-我方可按股權(quán)投資 85%折扣取得資成本 9%融額 3.1 億元），期限 3 年，融4. 主要情況（1）持股殼公司（誠）干凈，已完成盡職；（2）已于 2014 年 6 月遞交上市材料，上市可期；（3）基本面較穩(wěn)定-與齊魯（掛牌新三板）及江蘇（上市獲批）相比，規(guī)模介于兩者之間，約為前者 2.4 倍、后者 0.29 倍。ROE、不良率及資本充足率在同期均好于齊魯及江蘇-2015 年上半年，受不良率升高影響，ROE 降低較快。該事實已在上述收益測算（情景）充分考慮。5. 主要風險（1） 經(jīng)濟下行，不良升高（2）業(yè)競爭加劇，凈利差收窄上述兩個風險已在情景的測算中予以充分考慮，即使在 ROE 從

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