財務報表分析概述

1、2022/7/291第二章 財務報表分析第一節(jié) 財務報表分析概述第二節(jié) 財務報表分析基礎第三節(jié) 基本財務比率分析第四節(jié) 財務綜合分析第一節(jié) 財務報表分析概述一、財務報表分析的概念二、財務報表分析的目的三、財務報表分析的內容四、財務報表分析的方法五、財務報表分析的局限性2022/7/292第一節(jié) 財務報表分析概述 一、財務報表分析的概念 財務報表分析是以企業(yè)財務報表為主要依據(jù)，運用專門的方法，對企業(yè)財務狀況和經營成果所作的分析和評價。它是企業(yè)財務管理的一項重要內容。 財務分析的核心是發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的財務問題及背后影響經營管理的因素，為財務信息使用者提供判斷問題的依據(jù)。 財務報表分析的依據(jù): 1.財

2、務報表 2.日常核算資料和其他經濟資料 二、財務報表分析的目的 總體目的：總結過去、評價現(xiàn)在、預測未來，滿足各方信息使用者對財務信息的不同需求。 信息使用者主要有：（1）投資者；（2）債權人；（3）經營者；（4）政府、雇員、社會公眾、中介機構等。 具體目的： 1、評價企業(yè)的償債能力； 2、評價企業(yè)的資產管理水平； 3、評價企業(yè)的獲利能力； 4、評價企業(yè)的發(fā)展趨勢。 三、財務報表分析的主要內容 1、盈利能力分析 2、償債能力分析 3、營運能力分析 4、綜合分析四、財務報表分析的方法比率分析法因素分析法差額分析法71、比較分析法（1）分析內容重要財務指標比較會計報表比較會計報表項目構成比較（2）注

3、意二點口徑一致 剔除偶發(fā)因素定基動態(tài)比率環(huán)比動態(tài)比率82、比率分析法1.分析內容構成比率效率比率相關比率2.注意三點項目相關性口徑一致性標準科學性投入產出所費所得預定目標歷史標準行業(yè)標準公認標準93、因素分析法也稱因素替換法、連環(huán)替代法產量X單耗X單價=材料費用注意四點關聯(lián)性順序性連環(huán)性結果修訂性10計劃：100X8X5=4000 (1)第一次替代：110X8X5=4400 (2)第二次替代：110X7X5=3850 (3)第三次替代：110X7X6=4620 (4)產量變動影響：(2)-(1) 4400-4000=400單耗變動影響：(3)-(2) 3850-4400=-550單價變動影響：

4、(4)-(3) 4620-3850=7703、因素分析法(舉例)預計：100X8X5=4000(元)實際：110X7X6=4620(元)因素替代法因素替代法11由于產量變動的影響：(110-100)X8X5=+400由于單耗變動的影響：110X(7-8)X5=-550由于單價變動的影響：110X7X(6-5)=+7704、差額分析法差額分析法差額分析法12會計報表不反映通脹影響和物價變動影響資產計價不反映現(xiàn)行市價或變現(xiàn)價值 可能夸大費用和負債少計收益和資產企業(yè)采用不同的會計政策和會計估計 會計報表本身真實性的影響五、財務報表分析的局限性會計報表局限性會計報表局限性2022/7/2913第二節(jié)

5、財務分析基礎一、資產負債表二、利潤表三、現(xiàn)金流量表四、股東權益變動表2022/7/2914第二節(jié) 財務分析基礎 一、資產負債表 （一）概念及編制依據(jù) 資產負債表是反映企業(yè)在某一特定日期(月末、季末或年末)財務狀況(資產、負債和所有者權益)的會計報表。 主要編制依據(jù)：資產=負債+所有者權益。 （二）結構 資產負債表有報告式和賬戶式兩種結構。 1、報告式資產負債表，是將資產負債表的項目(資產、負債和所有者權益)自上而下垂直列示。其結構如下表： 2022/7/2915 表31 資產負債表(報告式)2022/7/2916 2、賬戶式資產負債表，按照會計方程式將企業(yè)的資產、負債和所有者權益分為左右兩方列

6、示，左方列示資產項目，右方列示負債和所有者權益項目。 表3-2 資產負債表(賬戶式)2022/7/2917賬戶式資產負債表結構資產總額負債總額所有者權益 2022/7/2918（三）內容資產：流動資產長期投資固定資產無形資產其他資產負債：流動負債長期負債 所有者權益：實收資本資本公積盈余公積未分配利潤2022/7/2919 （四）編制方法 資產負債表項目數(shù)字是根據(jù)某一特定日期的會計總分類賬戶和有關明細分類賬戶期末余額填制的，具體方法可歸納如下(教材P51)：根據(jù)有關的歷史資料直接填列(年初數(shù)) 根據(jù)有關總賬賬戶和明細賬戶的期末余額直接填列 根據(jù)有關總賬賬戶和明細賬戶的期末余額分析填列根據(jù)備查登

7、記簿記錄填列 2022/7/2920 （五）資產負債表分析 在分析資產負債表時，財務經理應該注意下面三個方面： 資產流動性(Asset liquidity) 負債與營運資本(Debt versus working capital) 市價和成本(Value versus cost) 1、資產的流動性 資產的流動性是指一項資產轉化為現(xiàn)金的速度及難易程度。 資產通常按照流動性遞減的順序排列在資產負債表上。現(xiàn)金與短期投資等是流動性最強的資產。2022/7/2921 企業(yè)資產流動性越強，企業(yè)不能履行短期支付的可能性就越小。 流動性強的資產，通常其投資回報率較低。 2、負債及營運資本 “負債”是企業(yè)所承擔

8、的在規(guī)定的期限內需要用資產或勞務來償還的債務。 企業(yè)的資本結構中債務的使用被稱為財務杠桿。企業(yè)的負債越多(占資產的比例)，其財務杠桿的程度就越大。 財務杠桿既會增加股東的潛在收益，同時也加劇了出現(xiàn)財務困境和企業(yè)破產的可能性。 2022/7/2922 3、市價（市場價值）與成本（賬面價值） 資產負債表上所列示的企業(yè)資產價值稱為賬面價值，它是按照企業(yè)購置或取得資產時花費的金額（歷史成本）記錄的。 但資產作為一種用來創(chuàng)造未來收益的經濟資源，一旦購置以后，其價值就由它所能創(chuàng)造的未來現(xiàn)金收益的多寡決定，資產的這種價值稱為市場價值。 大部分流動資產的市場價值與賬面價值非常接近，而其他資產的市場價值與賬面價

9、值有可能相差甚遠。 對于企業(yè)的投資者和經營者來講，更為重要的是企業(yè)的市場價值，而資產負債表并不能準確提供這方面的信息。2022/7/2923 營運資本為企業(yè)的流動資產與流動負債的差額。 一個正常經營的企業(yè)，其營運資本應該大于零。表明在未來一年內，其可以變現(xiàn)的資產數(shù)額大于將到期的負債，企業(yè)的流動性有一定的保證。 二、利潤表 （一）概念及編制依據(jù) 利潤表又稱損益表，是反映企業(yè)在一定期間的經營成果及其分配情況的財務報表。 主要編制依據(jù)：利潤=收入-費用。 （二）結構 利潤表的結構有單步式和多步式（我國企業(yè)的利潤表一般采用多步式 ）。2022/7/2924利潤表（多步式）2022/7/2925 （三）

10、多步式利潤表的編制 第一步，確定主營業(yè)務利潤。即以主營業(yè)務收入為基礎，減去主營業(yè)務成本、主營業(yè)務稅金及附加，計算出主營業(yè)務利潤。 第二步，確定營業(yè)利潤。即以主營業(yè)務利潤為基礎，加上其他業(yè)務利潤，減去營業(yè)費用、管理費用和財務費用，計算出營業(yè)利潤。 第三步，確定利潤總額。即以營業(yè)利潤為基礎，加上投資收益、補貼收入、營業(yè)外收入，減去營業(yè)外支出，計算出利潤總額。 第四步，確定凈利潤。即以利潤總額為基礎，減去所得稅，計算出凈利潤(或虧損)。 利潤表的各項目，都是根據(jù)有關賬戶的實際發(fā)生額填列的。2022/7/2926 （四）利潤表分析 利潤表分析，主要應注意三點： 權責發(fā)生制和現(xiàn)金制 非現(xiàn)金項目 時間和成

11、本 1、權責發(fā)生制和現(xiàn)金制 利潤表中的項目，是在權責發(fā)生制的基礎上填制的 。根據(jù)該原則，當銷售已經完成、商品所有權上的主要風險和利益已經轉讓給對方、與交易相關的經濟利益很可能流入企業(yè)以及相關的收入和成本可以可靠計量時，收入就可以確認，并不需要一定收到款項。2022/7/2927 同樣，費用的確認是按照配比原則，即在收入確認之后，將收入與相關的成本相配比來確認有多少成本（費用）發(fā)生，其與實際的現(xiàn)金流出時間也可能不一致。 正是由于收入和費用的這種確認方式，利潤表上所顯示的數(shù)額并不一定代表該期間內實際的現(xiàn)金流入與流出。 2、非現(xiàn)金項目與現(xiàn)金流量 在利潤表中，與收入相配比的費用有些屬于非現(xiàn)金項目，并不

12、影響現(xiàn)金流量。 典型項目有兩個：一是“折舊”；二是“遞延稅款”。 非現(xiàn)金項目的產生緣于權責發(fā)生制。它導致實際的現(xiàn)金流入、流出與收入和成本并不一致。2022/7/2928 3、時間和成本 通常把未來的時間分為“短期”和“長期”。 就短期來看，企業(yè)會發(fā)生一些固定費用，如：管理費、廣告費、財產稅等。但就長期來看，所有的費用都是變動的。 實際工作中，財務會計人員對變動費用和固定費用之區(qū)分并不十分關注，而更傾向于把成本區(qū)分為產品成本和期間成本（費用）。 前者與產品聯(lián)系密切，包括直接材料、直接人工和制造費用 ；后者與期間聯(lián)系密切，包括銷售費用、財務費用和管理費用(經營費用)。 固定成本與變動成本之間的區(qū)分

13、，對于尋找影響成本變動的關鍵因素，提高成本管理水平有重要價值。2022/7/2929三、現(xiàn)金流量表一、基本概念二、編制依據(jù)三、現(xiàn)金流量的分類四、現(xiàn)金流量表的結構和編報中的幾個問題五、現(xiàn)金流量表的分析2022/7/2930三、現(xiàn)金流量表 （一）基本概念 1現(xiàn)金：企業(yè)的庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款。 2現(xiàn)金等價物：是指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險很小的投資。 3現(xiàn)金流量：某一段時期內企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。 4自由現(xiàn)金流量：是在保證企業(yè)正常經營的前提下，由企業(yè)的生產經營活動所創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量，減去資本性支出（如庫存、廠房、設備等）和營運資本增加額的合理投

14、資后，企業(yè)能夠產生的額外現(xiàn)金流量。這部分現(xiàn)金流是公司的利益相關者可以自由支配的，可以全部用來分配紅利或償還債務而不影響企業(yè)的經營，因此又被稱為企業(yè)真正的營業(yè)現(xiàn)金流量。 2022/7/2931 自由現(xiàn)金流量(FreeCashFlow) ，最早是由美國西北大學拉巴波特、哈佛大學詹森等學者于20世紀80年代提出的，現(xiàn)已成為企業(yè)價值評估領域使用最廣泛、理論最健全的指標，美國證監(jiān)會更是要求公司年報中必須披露這一指標。 但對自由現(xiàn)金流的內涵及其計算方法，人們有不同的認識，西方學術界的主流觀點有這么幾種： （1）美國標準普爾認為，自由現(xiàn)金流量是稅前利潤減去資本性支出。其相應的公式是：自由現(xiàn)金流量=稅前利潤-

15、資本性支出。 （2）科普蘭（Tom Copeland）教授(1990)（麥肯錫公司（McKinsey & Company, Inc.）的資深領導人之一）認為：“自由現(xiàn)金流量等于企業(yè)的稅后凈營業(yè)利潤加上折舊及攤銷等非現(xiàn)金支出，再減去營運資本的追加和物業(yè)廠房設備及其他資產方面的投資。它是公司所產生的稅后現(xiàn)金流量總額，可以提供給公司資本的所有供應者，包括債權人和股東。” 2022/7/2932 自由現(xiàn)金流量=（稅后凈營業(yè)利潤+折舊及攤銷）-（資本支出+營運資本增加） （3）達姆達蘭（Aswath Damodaran）教授（1996）對自由現(xiàn)金流量的定義也是參照了科普蘭的觀點： 自由現(xiàn)金流量=息稅前利

16、潤（1-所得稅率）+折舊-資本支出-營運資本增加 達姆達蘭教授還提出了股權自由現(xiàn)金流量的概念股權資本自由現(xiàn)金流量就是在扣除經營費用、本息償還和為保持預定現(xiàn)金流量增長率所需的資本支出、增加的營運資本支出之后的現(xiàn)金流量。而自由現(xiàn)金流量是公司所有權利要求者，包括普通股股東、優(yōu)先股股東（享有股東權益和債權人權益的一種折中形式）和債權人的現(xiàn)金流量總和。由此得出： 自由現(xiàn)金流量=股權自由現(xiàn)金流量+債權自由現(xiàn)金流量 2022/7/2933 （二）編制依據(jù) 會計恒等式是編制任何財務報表的基礎，我們將之稍加變化，可以得出編制現(xiàn)金流量表的依據(jù)。 資產=負債+所有者權益 現(xiàn)金+非現(xiàn)金資產=負債+實收資本+留存收益

17、現(xiàn)金=負債+實收資本+留存收益-非現(xiàn)金資產 現(xiàn)金=（負債+實收資本）- 非現(xiàn)金資產+（收入-費用-股利分配） 等式左邊反映了現(xiàn)金變動的結果；右邊則解釋了現(xiàn)金發(fā)生變動的原因。簡單地講，負債和實收資本的變化解釋融資活動對現(xiàn)金的影響；非現(xiàn)金資產的變動體現(xiàn)投資活動對現(xiàn)金的影響；收入、費用的變動體現(xiàn)日常經營活動對現(xiàn)金的影響。2022/7/2934某公司現(xiàn)金流量表2022/7/2935 （三）現(xiàn)金流量的分類 現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金流量分為三類： 1、經營活動產生的現(xiàn)金流量 經營活動是指企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。就工商企業(yè)來說，經營活動主要包括：銷售商品、提供勞務、經營租賃、購買商品、接受勞務、

18、廣告宣傳、推銷產品、交納稅款等等。其他企業(yè)由于行業(yè)特點不同，對經營活動的認定可能存在一定差異。 經營活動產生的現(xiàn)金流入主要包括：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金；收到的租金、稅費返還等。2022/7/2936 經營活動產生的現(xiàn)金流出主要包括：購買商品、提供勞務支付的現(xiàn)金；經營租賃支付的現(xiàn)金；支付給職工的工資；支付的各項稅費等。 2、投資活動產生的現(xiàn)金流量 投資活動是指企業(yè)長期資產的購建和不包括在現(xiàn)金等價物范圍內的投資及其處置活動，主要包括取得和收回投資、購建和處置固定資產、無形資產和其他長期資產等等。 投資活動產生的現(xiàn)金流入主要包括：收回投資所收到的現(xiàn)金；取得投資收益所收到的現(xiàn)金；出售或處置長期資

19、產所收回的現(xiàn)金凈額等。 投資活動產生的現(xiàn)金流出主要包括：購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現(xiàn)金、購買股票等權益性投資支付的現(xiàn)金；購買現(xiàn)金等價物以外的債券支付的現(xiàn)金等。2022/7/2937 3、籌資活動產生的現(xiàn)金流量 籌資活動是指導致企業(yè)資本及債務規(guī)模和構成發(fā)生變化的活動。其中，資本包括實收資本（股本）、資本溢價（股本溢價），與資本有關的現(xiàn)金流入和流出項目，包括吸收投資、發(fā)行股票、分配利潤等；債務是指企業(yè)對外舉債所借入的款項，如發(fā)行債券、向金融企業(yè)借入款項以及償還債務等。 籌資活動產生的現(xiàn)金流入主要包括：以發(fā)行股票等方式籌集債務資本而收到的現(xiàn)金等；以發(fā)行債券、銀行借款等方式籌措債務資

20、本而收到的現(xiàn)金等。2022/7/2938 籌資活動產生的現(xiàn)金流出主要包括：償還債務所支付的現(xiàn)金；支付利息及籌資費用所支付的現(xiàn)金；分配股利、利潤所支付的現(xiàn)金；減少權益資本所支付的現(xiàn)金（如股票回購）等。 現(xiàn)金流量詳細的分類，參見有關教材。 （四）現(xiàn)金流量表的結構和編報中的幾個問題 1現(xiàn)金流量編報的總額法和凈額法 所謂“總額法”，指對于表中的現(xiàn)金流入量與流出量，均以總額列示，收支互不相抵；“凈額法”則允許表中有關項目按收支相抵后的凈額列示。 現(xiàn)金流量表一般應當以總額反映，從而全面揭示現(xiàn)金流量的方向、規(guī)模和結構。 2022/7/2939 2、現(xiàn)金流量編報的直接法和間接法 所謂“直接法”，是指通過現(xiàn)金收

21、入和支出的主要類別反映來自企業(yè)經營活動的現(xiàn)金流量。而“間接法”則是以本期凈利潤為起算點，調整不涉及現(xiàn)金的收入、費用、營業(yè)外收支以及應收應付等有關項目的增減變動，據(jù)此計算出經營活動的現(xiàn)金流量。 現(xiàn)行會計準則規(guī)定應按直接法編制現(xiàn)金流量表，同時要求在現(xiàn)金流量表附注中披露將凈利潤調節(jié)為經營活動現(xiàn)金流量的信息，也就是在補充資料中要用間接法來報告企業(yè)經營活動的現(xiàn)金流量。2022/7/2940 3現(xiàn)金流量表的結構 現(xiàn)金流量表分正表和補充資料兩部分。 現(xiàn)金流量表正表部分以“現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=現(xiàn)金流量凈額”為基礎，采取多步式，分項報告企業(yè)經營活動、投資活動和籌資活動產生的現(xiàn)金流入量和流出量。 現(xiàn)金流量表補充資

22、料包括三個部分： 第一部分是將凈利潤調節(jié)為經營活動的現(xiàn)金流量，即所謂現(xiàn)金流量表編制的間接法； 第二部分是不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動； 第三部分是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加情況。2022/7/2941 （五）現(xiàn)金流量表的分析 財務人員在分析現(xiàn)金流量表時，主要應注意該表所反映出的以下經濟信息 ： 1現(xiàn)金流量表能夠說明企業(yè)一定期間內現(xiàn)金流入和流出的原因。這些信息是資產負債表和利潤表所不能提供的。 例：企業(yè)當期從銀行借入1 000萬元，償還銀行利息6萬元。在現(xiàn)金流量表的籌資活動產生的現(xiàn)金流量中分別反映借款1 000萬元，支付利息6萬元。 2現(xiàn)金流量表能夠說明企業(yè)的償債能力和支付股利能力。 企業(yè)一定期

23、間內獲得的利潤并不代表企業(yè)真正具有償債能力或支付能力。 2022/7/2942 現(xiàn)金流量表完全以現(xiàn)金的收支為基礎，消除了由于會計政策選擇等所產生的獲利能力和支付能力差異。 3現(xiàn)金流量表能夠分析企業(yè)未來獲取現(xiàn)金的能力。 例如，企業(yè)通過銀行借款籌得資金，從本期現(xiàn)金流量表中反映為現(xiàn)金流入，但卻意味未來償還借款時要流出現(xiàn)金。 本期應收未收的款項，在本期現(xiàn)金流量表中雖然沒有反映為現(xiàn)金的流入，卻意味著未來將會有現(xiàn)金流入。 4現(xiàn)金流量表能夠分析企業(yè)投資和理財活動對經營成果和財務狀況的影響。2022/7/2943 資產負債表能夠反映企業(yè)一定日期的財務狀況，它所提供的是靜態(tài)的財務信息，并不能反映財務狀況變動的原

24、因，也不能表明這些資產、負債給企業(yè)帶來多少現(xiàn)金，又用去多少現(xiàn)金； 利潤表能夠反映企業(yè)一定期間的經營成果，提供的是動態(tài)的財務信息，但利潤表只能反映利潤的構成，也不能反映經營活動、投資和籌資活動給企業(yè)帶來多少現(xiàn)金，又支付多少現(xiàn)金，而且利潤表不能反映投資和籌資活動的全部事項。 現(xiàn)金流量表提供一定時期現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)財務信息，表明企業(yè)在報告期內由經營活動、投資和籌資活動所獲得的現(xiàn)金，企業(yè)獲得的現(xiàn)金是如何產生的，說明資產、負債及凈資產的變動原因，可以對資產負債表和利潤表起到補充說明的作用，是聯(lián)系資產負債表和利潤表的橋梁。2022/7/2944 5現(xiàn)金流量表能夠提供不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動的信息。

25、現(xiàn)金流量表通過附注方式提供不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動方面的信息，使會計報表使用者能夠全面了解和分析企業(yè)的投資和籌資活動。 不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動主要包括三個方面： （1）“債務轉為資本”項目，反映企業(yè)本期轉為資本的債務金額。 （2）“一年內到期的可轉換公司債券”項目，反映企業(yè)一年內到期的可轉換公司債券的本息。 （3）“融資租入固定資產”項目，反映企業(yè)本期融資租入固定資產計入“長期應付款”科目的金額。 四、股票權益變動表 （一）概念 股東權益變動表，又稱所有者權益變動表，是反映構成股東權益各組成部分當期的增減變動情況的報表。 股東權益變動表不僅要反映股東權益總量的增減變動，還要反映股東權益增

26、減變動的重要結構性信息，讓報表使用者準確理解股東權益增減變動的根源。 （二）結構：矩陣式 橫向列示股東權益各組成部分及其總額、交易或事項對股東權益的影響；縱向列示導致股東權益變動的交易或事項。2022/7/29452022/7/2946 （三）解讀 報表使用者可以從綜合收益、所有者投入和減少資本、利潤分配、股東權益內部結轉四個方面解讀股東權益變動表。 1、綜合收益 綜合收益，是指企業(yè)在某一期間與股東之外的其他方面進行交易或發(fā)生其他事項所引起的凈資產變動。綜合收益包括兩部分：凈利潤和直接計入股東權益的利得和損失。其中，前者是企業(yè)已實現(xiàn)并已確認的收益，后者是企業(yè)未實現(xiàn)但根據(jù)會計準則的規(guī)定已確認的收

27、益。2022/7/2947 2、所有者投入和減少資本 所有者投入和減少資本，反映企業(yè)當年所有者投入的資本和減少的資本，包括兩部分： 一部分為所有者投入資本的變動，反映企業(yè)接受投資者投入形成的實收資本(或股本)和資本溢價或股本溢價，并對應列在“實收資本”和“資本公積”欄； 另一部分為股份支付計入股東權益的部分，反映企業(yè)處于等待期中的權益結算的股份支付當年計入資本公積的金額，并對應列在“資本公積”欄。2022/7/2948 3、利潤分配 利潤分配反映當年對所有者(或股東)分配的利潤(或股利)金額和按照規(guī)定提取的盈余公積金額，并對應列在“未分配利潤”和“盈余公積”欄。公司的利潤分配結構通常需要與公司

28、所處的發(fā)展階段一致，成長型企業(yè)可能會有較低的股利分配，而成熟型企業(yè)的股利分配率可能會相對較高。 4、股東權益內部結轉 股東權益的內部結轉反映不影響當年所有者權益總額的所有者權益各組成部分之間當年的增減變動，包括資本公積轉增股本、盈余公積轉增股本和盈余公積彌補虧損等各項金額。股東權益內部結轉會影響股東權益內部結構，但不影響股東權益總額。2022/7/2949四張主要財務報表之間的關系2022/7/29502022/7/2951第三節(jié) 基本財務比率分析一、償債能力分析二、營運能力分析三、盈利能力分析四、發(fā)展能力分析一、償債能力分析 償債能力是公司償還到期債務本息的能力。 公司的償債手段主要是通過公

29、司資產的變現(xiàn)。 按到期時間，將公司債務分為流動負債或短期債務（指到期時間不超過一年的負債）和長期負債（指到期時間在一年以上）。 償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。2022/7/295253(3)現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債一、償債能力分析(一)短期償債能力分析(1)流動比率=流動資產/流動負債(2)速動比率=速動資產/流動負債速動資產=流動資產-存貨-待攤費用-待處理流動資產損失公認標準：1：1；越高，償債能力越強。也并非越高越好！公認標準：0.25：1.較大：表示償債能力強。太大表示收益能力不強公認標準：2：1；越高，短期償債能力越強。但并非越高越好！例:ABC

30、公司資料：資產負債表2000.12.31 單位:萬元資產年初數(shù)年末數(shù)負債及所有著權益年初數(shù)年末數(shù)流動資產:貨幣資金短期投資應收賬款預付賬款存貨待攤費用流動資產合計長期投資固定資產凈值無形資產 80010001200 404000 607100 40012000 500 900 5001300 705200 808050 40014000 550流動負債:短期借款應付賬款預收賬款其他應付款流動負債合計長期負債所有著權益實收資本盈余公積未分配利潤所有者權益合計 2000 1000 300 100 3400 2000 12000 1600 1000 14600 2300 1200 400 100 4

31、000 2500 12000 1600 2900 16500資產總計2000023000負債及所有者權益合計 20000 2300055ABC公司利潤表 2000年度 單位 :萬元 項 目 上年數(shù) 本年數(shù)一、主營業(yè)務收入 減：主營業(yè)務成本 主營業(yè)務稅金及附加二、主營業(yè)務利潤 加：其他業(yè)務利潤 減：營業(yè)費用 管理費用 財務費用三、營業(yè)利潤 加：投資收益 營業(yè)外收益 減：營業(yè)外指出四、利潤總額 減：所得稅（稅率為40%） 18000 10700 1080 6220 600 1620 800 200 4200 300 100 600 4000 1600 20000 12200 1200 6600 1

32、000 1900 1000 300 4400 300 150 650 4200 1680五、凈利潤 2400 252056例1根據(jù)ABC公司資料：計算2000年末該公司的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。（假設2000年度經營現(xiàn)金凈流量為2500萬元。 ）流動比率=8050/4000=2.013速動比率=(8050-5200-80)/4000=0.69現(xiàn)金比率=2500/4000=0.625例2A公司開始時速動資產超過流動負債，請回答下列問題:(1)長期債券提前變賣為現(xiàn)金，將會( )A.對流動比率的影響大于對速動比率的影響B(tài).對流動比率的影響小于對速動比率的影響C.影響速動比率，不影響流動比率D.

33、影響流動比率，不影響速動比率B(2)將積壓的存貨轉為損失，將會( )A.降低速動比率B.降低營運資本C.降低流動比率D.不改變速動比率B,C,D(3)收回當期應收賬款若干，將會( )A.增加流動比率 C.不改變流動比率B.降低流動比率 D.不改變速動比率E.不改變營運資金C,D,EA公司開始時速動資產超過流動負債，請回答下列問題:(4)賒購原材料若干，將會( )A.增加流動比率 B.降低流動比率 C.不改變營運資金D.不影響速動比率B,C(5)償還應付帳款若干，將會( )A.增加流動比率，不影響速動比率B.增加速動比率，不影響流動比率C.增加流動比率，也增加速動比率D.降低流動比率，也降低速動

34、比率B,C,D(5)償還應付帳款若干，將會( )A.增加流動比率 C.降低流動比率 B.增加速動比率 D.降低速動比率E.不改變營運資金 F.降低現(xiàn)金流動負債比率A,B,E59(2)產權比率=負債總額/所有者權益一、償債能力分析(二)長期償債能力分析(1)資產負債率=負債總額/資產總額表明全部資產中債權人投入資金的比重，反映資產對負債的保障程度。理論標準：50%左右為宜。大于100%為資不抵債。表明全部資產中債權人投入部分與股東投入部分的比率，反映了企業(yè)財務結構是否穩(wěn)定、自有資金對償債風險的承受能力。60(4)長期資產適合率=(所有者權益+長期負債)/(固定資產+長期投資)一、償債能力分析(二

35、)長期償債能力分析(3)已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤（EBIT）/利息支出EBIT:指在利潤表中扣除利息費用和所得稅之前的利潤。反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度。公認標準： 1，且比值越高，長期償債能力越強。(1)從資源配置結構方面反映償債能力；(2)可以反映資金使用的合理性；(3)理論上認為100%較好。例3根據(jù)ABC公司資料(年末數(shù)據(jù))：計算相關指標：資產負債率、產權比率、已獲利息倍數(shù)、長期資產適合率、長期負債比率。資產負債率=6500/23000=0.283=28.3%產權比率=6500/16500=0.394=39.4%已獲利息倍數(shù)=(4200+300)/300=15(倍)長期資產適

36、合率=(16500+2500)/(14000+400)=1.32長期負債比率=2500/6500100%=38.46%(5)長期負債比率=長期負債/負債總額100%負債總額確定，長期負債比率高，流動負債比重低，當期還款壓力小，否則當期還款壓力大。例4起始時：已獲利息倍數(shù)1、長期資產適合率1。其他指標小于1。完成下表空格(增加/減少)：項 目資產負債率產權比率長期資產適合率已獲利息倍數(shù)(1)用抵押借款購廠房(2)決定支付現(xiàn)金股利(3)增發(fā)股票1000萬股10元(4)用存款償還長期借款+-+-0-+0-（三）影響償債能力的表外因素 1、影響短期償債能力的表外因素 （1） 增加償債能力的因素 可動用

37、的銀行貸款指標； 準備很快變現(xiàn)的長期資產； 償債能力的聲譽。 （2）減少變現(xiàn)能力的因素 未作記錄的或有負債 包括：已貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票（已附注）、售出產品可能發(fā)生的質量事故賠償、訴訟案件和經濟糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)取?擔保責任引起的負債2022/7/2964 2、影響長期償債能力的其他因素 （1） 經常性的經營租賃 當企業(yè)的經營租賃量比較大、期限比較長或具有經常性時，就形成了一種長期性籌資，這種長期性籌資雖然不包括在長期負債之內，但到期時必須支付租金，會對企業(yè)的長期償債能力產生影響。 （2）長期擔保責任 擔保項目的時間長短不一，有的涉及企業(yè)的長期負債，有的涉及企業(yè)的短期負債。在分析企業(yè)長期償

38、債能力時，應根據(jù)有關資料判斷擔保責任帶來的潛在的長期負債問題。 （3）或有負債 如未決訴訟，一旦判決敗訴，便會影響企業(yè)的償債能力。二、營運能力 營運能力是指企業(yè)對自身資源（包括人、財、物）運用的效率。 企業(yè)營運能力直接表現(xiàn)為企業(yè)效率的高低，是影響企業(yè)不斷發(fā)展的決定性因素，是企業(yè)獲利能力與償債能力提高的關鍵。 營運能力分析的內容，包括： 人力資源營運能力分析； 各項資產營運能力分析。這里，主要探討各項資產營運能力的分析。2022/7/296566二、營運能力分析營業(yè)周期指企業(yè)從購進物資開始到生產、銷售產品，再到收回貨款所經歷的時間，也稱為生產經營周期。 營業(yè)周期=應收賬款周轉天數(shù)+存貨周轉天數(shù)營

39、業(yè)周期越短，企業(yè)周轉速度越快，營運能力越強。67二、營運能力分析應收賬款平均余額=（期初余額+期末余額）/2應收賬款周轉天數(shù)=360/應收賬款周轉率 =主營業(yè)務收入-銷售折扣與折讓=應收賬款+應收票據(jù)一般：周轉率越高、周轉天數(shù)越短，表明應收賬款管理效率越高。但是，周轉率低也可能是賒賬條件苛刻導致的。68存貨周轉天數(shù)=360/存貨周轉率 （次數(shù)） 存貨平均余額=（期初余額+期末余額）/2一般地周轉率越高、周轉天數(shù)越短，表明存貨周轉得快、銷售能力強。存貨周轉率低，說明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。但是，過高的存貨周轉率也可能說明企業(yè)存貨管理方面有問題（如：存貨水平低、經常缺貨，或購買次多量少，或

40、降價傾銷）。69二、營運能力分析例5某公司流動資產由速動資產與存貨構成，年初存貨為145萬元，年初應收賬款為125萬元，年末流動比率為3，年末速動比率為1.5，存貨周轉率為4次，年末流動資產余額為270萬元。要求：1.計算年末流動負債余額2.計算年末存貨余額3.計算本年銷售成本4.假定年營業(yè)收入凈額為960萬元，應收賬款以外的速動資產忽略不計，計算應收賬款周轉期。項目計算1.年末流動負債余額2. 年末存貨余額存貨平均余額3. 本年銷售成本4.應收賬款年末余額應收賬款平均余額應收賬款周轉率應收賬款周轉期270/3=90(萬元)270-90X1.5=135(萬元)(145+135)/2=140(萬

41、元)140X4=560(萬元)270-135=135 (萬元)(125+135)/2=130(萬元)960/130=7.3846(次)360/7.3846=48.75(天)360X130/960=48.75(天)例6某公司2000年度賒銷收入凈額為2000萬元，銷售成本為1600萬元，年初年末應收賬款余額分別為200萬元與400萬元，年初年末存貨余額分別為260萬元與600萬元，年末速動比率為1.2，年末現(xiàn)金比率為0.7，假定流動資產由速動資產和存貨組成，速動資產由應收賬款與現(xiàn)金組成。1.計算應收賬款周轉天數(shù)2.計算2000年存貨周轉天數(shù)3.計算年末流動負債余額，速動資產余額4.計算年末流動比

42、率某公司2000年度賒銷收入凈額為2000萬元，銷售成本為1600萬元，年初年末應收賬款余額分別為200萬元與400萬元，年初年末存貨余額分別為260萬元與600萬元，年末速動比率為1.2，年末現(xiàn)金比率為0.7，假定流動資產由速動資產和存貨組成，速動資產由應收賬款與現(xiàn)金組成。3.速動資產/流動負債=1.2(速動資產-400)/流動負債=0.71.2X流動負債=速動資產0.7X流動負債=速動資產-4000.5X流動負債=400流動負債=800(萬元)速動資產=1.2X800=960(萬元)4.流動資產=960+600=1560(萬元)流動比率=1560/800=1.952022/7/2973 三

43、、盈利能力分析 盈利能力是企業(yè)賺取利潤的能力。 盈利是公司經營的首要目標，也是公司各利益主體關心的問題。盈利能力分析主要是針對公司正常經營情況中所獲得的各種利潤額與一些相關指標的比率來進行分析。 在盈利能力分析中，主要關注公司的凈利潤稅后利潤和毛利潤銷售利潤或息前稅前利潤。 反映公司盈利能力指標主要有三類： 利潤率（兩個角度） 每股盈利水平 經濟增加值（EVA）74三、盈利能力分析2.主營業(yè)務利潤率=主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入凈額100%3.主營業(yè)務凈利率=凈利/主營業(yè)務收入100%4.總資產凈利率=凈利/平均資產總額100%5.凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益100%權益凈利率、自有資金

44、收益率1.主營業(yè)務毛利率=毛利/主營業(yè)務收入凈額100%（一）利潤率毛利主營業(yè)務收入主營業(yè)務成本75三、盈利能力分析例7根據(jù)ABC公司資料：計算一般分析的五個指標，假定財務費用即為利息支出.項目計算1.主營業(yè)務利潤率2.主營業(yè)務凈利率3.資產凈利率4.凈資產收益率5.資本保值增值率6600/20000100%=33%2520/20000100%=12.6%2520/(20000+23000)/2=11.72%2520/(14600+16500)/2=16.2%16500/14600=1.130=113%2022/7/2977 （二）每股盈利水平 1.每股收益(EPS) 也稱每股盈余或每股利潤，

45、是普通股的每股稅后利潤。 稅后利潤-優(yōu)先股股利 公式： EPS= 普通股股數(shù) 分母可用年末數(shù)，也可用加權平均數(shù)。 平均發(fā)行在外的普通股股數(shù) =(發(fā)行在外普通股股數(shù)*發(fā)行在外月份數(shù))/12 意義：反映每一普通股的獲利水平。2022/7/2978 EPS的延伸指標： 每股股利 =現(xiàn)金股利總額年末普通股股數(shù) 股利支付率 =普通股每股股利普通股每股收益 股利保障倍數(shù) =普通股每股收益普通股每股股利 留存盈利比率 =留存盈利凈利潤 市盈率(P/E) =普通股每股市價普通股每股收益2022/7/2979 2. 每股凈資產(每股賬面價值) 每股凈資產 =期末凈資產（股東權益）期末普通股股數(shù) 表示每一普通股票

46、所代表的帳面價值，在理論上提供了股票的最低價值。 分析評價： （1）一般認為，企業(yè)每股凈資產越大，其發(fā)展的潛在能力越強。 （2）通過每股市價與其帳面價值比較，可計算市凈率，以反映市場對公司資產質量的評價。 市凈率=每股市價每股凈資產 （倍） 理論上看，市凈率至少要求大于1倍。2022/7/2980 市凈率的延伸指標： 市值與賬面價值比（M/B）=每股市價/每股賬面價值 托賓Q比率=（負債市場價值+權益市場價值）/資產的賬面價值 顯然，托賓Q比率大于1的企業(yè)比托賓Q比率小于1的企業(yè)更具投資吸引力；托賓Q比率高的企業(yè)一般有著誘人的投資機會或顯著的競爭優(yōu)勢。2022/7/2981 托賓的Q比率(To

47、bins Q Ratio)，由諾貝爾經濟學獎得主詹姆斯托賓（James Tobin）于1969年提出。 其本意是：公司市場價值對其資產重置成本的比率。反映的是一個企業(yè)兩種不同價值估計的比值。 分子上的價值是金融市場上所說的公司值多少錢，分母中的價值是企業(yè)的“基本價值”重置成本。公司的金融市場價值包括公司股票的市值和債務資本的市場價值。重置成本是指今天要用多少錢才能買下所有上市公司的資產，也就是指如果我們不得不從零開始再來一遍，創(chuàng)建該公司需要花費多少錢。2022/7/2982 （三）經濟增加值（EVA）分析 1.EVA的含義與計算方法 EVA是指息前稅后利潤與全部資本成本的差額。 EVA=息前稅

48、后利潤-全部資金成本（額） =（息稅前利潤EBIT-所得稅）-（全部資金加權平均資金成本） =(銷售收入-固定成本-變動成本)-所得稅-(全部資金加權平均資本成本) 其中， 加權平均資本成本 =債務資本/（債務資本+權益資本）債務資本成本+權益資本/ （債務資本+權益資本）權益資本成本2022/7/2983 2. EVA與凈利潤的區(qū)別 凈利潤由于忽略了權益資本成本的存在，所計算的只是收入與外顯成本之差，并不真正體現(xiàn)企業(yè)盈利與價值。在EVA理念下，將股東投入的資本與借入資本等同看待，在評估企業(yè)的最終盈利和價值時扣除權益資本的機會成本。 3. EVA的優(yōu)缺點 1）優(yōu)點 （1）真正以股東財富（所有者

49、財富）的增加來衡量企業(yè)的經營業(yè)績。 （2）它是一種全面財務管理的框架。經濟增加值把資本預算、業(yè)績評價和激勵報酬結合起來。 2022/7/2984 （3）它是一個獨特的薪金激勵制度的關鍵變量。經濟增加值第一次真正把管理者的利益和股東利益統(tǒng)一起來，使管理者像股東那樣思維和行動。 2）缺點 （1）它不能根據(jù)財務報表數(shù)據(jù)直接計算得出，而需要加以調整、分析，在數(shù)據(jù)收集和計算方面有一定困難。 （2）由于不同的企業(yè)有不同的資本成本，所以經濟增加值不具有比較不同規(guī)模企業(yè)的能力。 （3）它有時可能誤導使用人，例如處于成長階段的企業(yè)經濟增加值較少，而處于衰退階段的企業(yè)經濟增加值可能較高。85四、發(fā)展能力分析1主營

50、業(yè)務增長率=主營業(yè)務收入增長額/上年主營業(yè)務收入2利潤增長率=利潤增長額/上年利潤100%3總資產增長率=總資產增長額/年初資產總額100% 發(fā)展能力，也稱成長能力，是指企業(yè)在從事經營活動過程中所表現(xiàn)出來的增長能力，如規(guī)模的擴大、盈利的持續(xù)增長、市場競爭力的增強等。86四、發(fā)展能力分析例8根據(jù)ABC公司資料：計算前三項指標項目計算1.主營業(yè)務增長率2.利潤增長率3.總資產增長率(20000-18000)/18000=11.11%(4200-4000)/4000100%=5%(23000-20000)/20000=15%計算三年平均增長率。 項 目1999年2002年利潤總額200萬300萬所有

51、者權益1500萬1800萬利潤平均增長率300=200(1+i)3(1+i)3=1.5i=14.46%內插法求得例9計算三年平均增長率項目1999年2002年利潤總額200萬300萬所有者權益1500萬1800萬資本增長率1800=1500(1+i)3(1+i)3=1.2i=6.26%內插法求得90第四節(jié) 財務綜合分析一、權益乘數(shù)二、權益凈利率三、杜邦分析體系四、沃爾比重評分法五、財務報表分析的局限性91第三節(jié) 財務綜合分析財務綜合分析：將償債能力、營運能力、盈利能力發(fā)展能力等指標統(tǒng)一起來作為一個有機的整體，進行相互聯(lián)系的分析，對企業(yè)經濟效益、財務狀況、償債能力作出較為完整和綜合的評價。杜邦分

52、析體系沃爾比重平分法921.權益乘數(shù)：指資產是權益的倍數(shù)，表明企業(yè)的負債程度。權益乘數(shù)越大，企業(yè)的負債程度越高。一、權益乘數(shù)93一、權益乘數(shù)2、兩種計算方法有期初期末數(shù)僅有期末數(shù)94一、權益乘數(shù)資產負債率+自有資金比率=1(4)權益乘數(shù)與產權比率的關系權益乘數(shù)=產權比率+11權益乘數(shù)(3)95計算1.當權益乘數(shù)為1.5時，資產負債率為多少？資產總額/所有者權益=1.5所有者權益比率=100%/1.5=66.67%資產負債率=1-66.67%=33.33%計算2.當權益乘數(shù)為2.5時，資產負債率為多少？資產負債率=1-100%/2.5=60%計算3.當權益乘數(shù)為1時，資產負債率為多少？表示企業(yè)無

53、負債。權益乘數(shù)越大，負債程度越高計算4. 當產權比率為0.25時，資產負債率為多少？權益乘數(shù)=1+產權比率=1+0.25=1.25權益乘數(shù)=1(1-資產負債率) =1.25資產負債率=20%97二、權益凈利率權益凈利率=凈利期末所有者權益權益凈利率=凈利平均所有者權益凈資產收益率、自有資金收益率98三、杜邦分析體系(1)權益凈利率(凈資產收益率)是所有指標中綜合性最強最有代表性的一個指標，是杜邦分析體系中的核心凈資產收益率=凈利主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入平均總資產平均總資產所有者權益權益乘數(shù)主營業(yè)務利潤率總資產周轉率=XXXX總資產凈利率權益乘數(shù)=X凈資產收益率用差額分析法時其順序不能改變202

54、2/7/2999 上式中， “銷售凈利率”是利潤表的概括，反映企業(yè)的盈利水平； “權益乘數(shù)”是資產負債表的概括，表明資產、負債和股東權益的比例關系，可以反映企業(yè)最基本的財務狀況； “總資產周轉率”把利潤表和資產負債表聯(lián)系起來，反映企業(yè)的營運能力。 因此，權益凈利率可以綜合反映整個企業(yè)的經營活動和財務活動的業(yè)績。例10計算分析題：某公司2001年有關資料如下：資產負債表項目年初數(shù)年末數(shù)資產800010000600040006000所有者權益35004000利潤表項目上年數(shù)本年數(shù)主營業(yè)務收入凈額略20000凈利潤略500要求：1.計算杜邦分析體系中的下列指標(資產項目用平均數(shù))凈資產收益率、 總資

55、產凈利率(保留三位小數(shù))、 主營業(yè)務凈利率、 總資產周轉率(保留三位小數(shù)) 、 權益乘數(shù)2.用文字列出凈資產收益率與上述指標的關系并用本題數(shù)據(jù)加以驗證。1. 凈資產收益率=500/(3500+4000)/2=13.33%總資產凈利率=500/(800+10000)/2=5.556%主營業(yè)務凈利率=500/20000=2.5%總資產周轉率=20000/(8000+10000)/2=2.222權益乘數(shù)=(8000+10000)/2/(3500+4000)/2=2.42.凈資產收益率=主營業(yè)務凈利率X總資產周轉率X權益乘數(shù)=2.5%X2.222X2.4=13.33%資產負債表項目年初數(shù)年末數(shù)資產80

56、0010000600040006000所有者權益35004000利潤表項目上年數(shù)本年數(shù)主營業(yè)務收入凈額略20000凈利潤略500例11綜合題1：某股份公司2001年有關資料如下：項目年初數(shù)年末數(shù)本年或平均數(shù)存貨72009600流動負債60008000總資產1500017000流動比率1.5速動比率0.8權益乘數(shù)1.5流動資產周轉次數(shù)4凈利潤2880要求：1.計算流動資產年初余額、年末余額、平均余額 2.計算本年銷售收入凈額和總資產周轉率 3.計算銷售凈利率與自有資金凈利率4.假定公司02年需投資2100萬元，公司目標資金結構為維持權益乘數(shù)為1.5，公司01年按規(guī)定提取10%的法定公積金和5%的

57、公益金，請按剩余股利政策確定公司01年向投資者分紅的金額1.流動資產：期初余額=6000X0.8+7200=12000(萬元)期末余額=8000X1.5=12000(萬元)平均余額=(12000+12000)/2=12000(萬元)2.銷售收入凈額(主營業(yè)務收入凈額)=12000X4=48000(萬元)總資產周轉率=48000/(15000+17000)/2=3(次)項目年初數(shù)年末數(shù)本年或平均數(shù)存貨72009600流動負債60008000總資產1500017000流動比率1.5速動比率0.8權益乘數(shù)1.5流動資產周轉次數(shù)4凈利潤28803.銷售凈利率=2880/48000=6%自有資金凈利率=

58、6%X3X1.5=27%4.投資所需自有資金=2100/1.5=1400(萬元)提取法定公積金=2880X10%=288(萬元)提取公益金=2880X5%=144(萬元)向投資者分紅=2880-288-144-1400=1048(萬元)例12綜合題2 ： M公司資產負債表（20年12月31日）項目金額項目金額貨幣資金3000應付帳款C應收賬款凈額5000應繳稅金3000存貨A長期負債D固定資產凈值25000實收資本E長期投資B未分配利潤1250合計50000合計F年末流動比率2產權比率0.6以收入計算的存貨周轉率15次以成本計算的存貨周轉率10次銷售毛利40000元、期初存貨10000元要求：

59、1.計算表中用字母表示的數(shù)字2.計算長期資產適合率A.收入/存貨-成本/存貨=15-10毛利/存貨=540000/平均存貨=5平均存貨=8000(元)(10000+A)/2=8000A=6000(元)B.=5000-3000-5000-6000-25000=11000 (元)C.流動資產/流動負債=21400/流動負債=2流動負債=7000C=7000-3000=4000(元)E.所有者權益：50000X0.6/(1+0.6)=31250(元)E=31250-1250=30000(元)D.=50000-7000=31250=11750(元)項目金額項目金額貨幣資金3000應付帳款C應收賬款凈額

60、5000應繳稅金3000存貨A長期負債D固定資產凈值25000實收資本E長期投資B未分配利潤1250合計50000合計F2.長期資產適合率=(31250+11750)/(25000+11000)=1.19106 四、沃爾比重評分法 財務狀況綜合評價的先驅者之一亞歷山大沃爾，在20世紀初出版的信用晴雨表研究和財務報表比率分析中提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個財務比率用線性關系結合起來，以此評價企業(yè)的信用水平。他選擇了7種財務比率，包括流動比率、產權比率、固定資產比率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、固定資產周轉率、自有資金周轉率等，并分別給定了其在總評價中占的比重，總和為100分。然后確定標準比率