2022年亨通光電業(yè)務(wù)細(xì)分及核心優(yōu)勢分析

1、2022年亨通光電業(yè)務(wù)細(xì)分及核心優(yōu)勢分析.亨通光電：全球信息與能源互聯(lián)領(lǐng)先企業(yè)，業(yè)績未來 可期加速開展全球信息與能源互聯(lián)解決方案服務(wù)商，光纖光纜及海 纜領(lǐng)先企業(yè)亨通光電，作為全球信息與能源互聯(lián)解決方案服務(wù)商， 專注于在通信和能源兩大領(lǐng)域為客戶創(chuàng)造價值。公司具備集 “設(shè)計、研發(fā)、制造、銷售與服務(wù)”一體化的綜合能力，并通 過全球化產(chǎn)業(yè)與營銷網(wǎng)絡(luò)布局使得公司成為中國光纖網(wǎng)絡(luò)、電 力電網(wǎng)領(lǐng)域規(guī)模最大的系統(tǒng)集成商與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商。根據(jù)公司最新公告，公司目前屬于中國企業(yè)500強、中 國民企100強，全球光纖通信前三強。公司產(chǎn)業(yè)布局全國13 個省，在蘇州擁有三座高科技產(chǎn)業(yè)園（光通信科技園、海洋 國際產(chǎn)業(yè)園、光電

2、線纜產(chǎn)業(yè)園），同時在歐洲I、南美、南非、 南亞、東南亞等，創(chuàng)立11家海外產(chǎn)業(yè)基地及40多家營銷技 術(shù)服務(wù)公司，業(yè)務(wù)覆蓋100多個國家和地區(qū)，產(chǎn)品主要面向 通信、電力、能源、海洋、航天及全球通信能源互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)集 成工程。2021年，亨通光纖網(wǎng)絡(luò)的全球市場占有率超15%,2020年，隨著運營商光纖光纜集采體量下降，公司光網(wǎng)絡(luò)與 系統(tǒng)集成增速急劇承壓，同比下滑明顯；（3） 2021年，光纖 光纜執(zhí)行價格仍處于底部位置，公司受益于海洋電力通信和智 能電網(wǎng)傳輸業(yè)務(wù)，整體營收和歸母凈利潤整體保持穩(wěn)健增長。從時間軸推進來看，在2016年至2018年期間，銷售毛 利率與銷售凈利率整體保持穩(wěn)定；2019年，受到

3、上游原材料 漲價、局部商品壓價及疫情的影響，銷售毛利率與銷售凈利 率有所下滑，隨后均保持平穩(wěn)狀態(tài)。從主營業(yè)務(wù)拆分情況來看，公司光通信/海洋能源&通信/ 智能電網(wǎng)/工業(yè)智能/銅導(dǎo)體產(chǎn)品2021年銷售毛利率為 15.21%/47.11%/13.34%/14.65%/1.05%0 公司海洋能源 & 通信 業(yè)務(wù)銷售毛利率對整體貢獻很高，主要因為海洋能源&通信產(chǎn) 業(yè)務(wù)毛利較其他主營業(yè)務(wù)較高導(dǎo)致，且公司跨洋通信業(yè)務(wù)全球 只有來自美國、法國、日本和中國四個國家的四個企業(yè)實施 了全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，而亨通光電是國內(nèi)唯家具備海底光纜、海底接駁盒、Repeater. Branching Units研發(fā)生產(chǎn)制造能 力及

4、跨洋通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)解決方案的全產(chǎn)業(yè)鏈公司。此外，海 洋能源&通信工程未來市場需求高企，技術(shù)壁壘較強。光通 信銷售毛利率呈企穩(wěn)現(xiàn)象，主要因為目前市場可提供產(chǎn)品供應(yīng) 商較多，產(chǎn)品更新迭代速度較快，隨著各公司研發(fā)的投入，技術(shù)壁壘逐漸攻克。2017年至2021年，公司智能電網(wǎng)、工業(yè) 智能與銅導(dǎo)體產(chǎn)品三大主營業(yè)務(wù)銷售毛利率均保持穩(wěn)定開展。圖19:公司近五年主營業(yè)務(wù)銷售毛利率水平（單位：%）光網(wǎng)絡(luò)與系統(tǒng)集成海洋電力通信與系統(tǒng)集成智能電網(wǎng)傳愴與系統(tǒng)集成工業(yè)智能控制銅導(dǎo)體產(chǎn)品2017年2018年2019年2020年頭柒徇管是1.5.2.費用管控能力良好，不斷加大研發(fā)投入，促進公司 科技軟實力快速提升根據(jù)公司20

5、21年報及2022年第一季度報披露，公司2021年銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用分別為11.36/13.70/16.04/5.07 億元，分別同比增長20.74%/23.12%/32.07%/-25.43%； 2022 年 Q1 發(fā)生銷售/管理/ 研發(fā)/財務(wù)費用分別為2.61/2.70/3.22/1.68億元，分別同比增長 17.40%/14.71%/35.71%/-5.56%0 2021 年，公司銷售費用同比 增加，主要因為公司業(yè)績增長帶動的工資薪金、投標(biāo)及差旅 等費用增長；管理費用提升是因為2021年公司業(yè)績增長帶動 的管理層團隊工資薪金增加；財務(wù)費用同比大幅降低，得益 于系公司2021年內(nèi)貸

6、款利率下降、利息收入增加所致；研發(fā)費用同比大幅增加，主要原因是公司持續(xù)加大在5G光纖通信、 光纖預(yù)制棒、大容量高速海底光纜集成系統(tǒng)、超高壓陸纜、 超高壓海纜交流和直流系統(tǒng)、硅光模塊、海上風(fēng)電等領(lǐng)域新 技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)投入。公司整體費用率管控良好，期間費用率持續(xù)下降：公司 近幾年來，銷售/管理/財務(wù)費用率保持穩(wěn)中下降的趨勢，整體 費用率得到了良好的管控，期間費用率持續(xù)下降，整體維持在 之間。2021年，公司期間費用率為11.19%,較2020年（12.19%）下降l.OOpct；公司2022年Q1期間費用率 為 10.92%,同比 2021 年 Q1 （12.51%）下降 1.59pcto 2

7、021 年, 公司銷售/管理/財務(wù)費用率分別為2.75%/3.32%/1.23%o圖21:公司近五年銷售、管理、研發(fā)及財務(wù)費用率（單位：%）和期間費用率（單位：%）銷售費用率（單位:財務(wù)費用率（單位:銷售費用率（單位:財務(wù)費用率（單位:%）管理費用率（單位:%）期間費用率（單位:%)%)研發(fā)費用率（單位：%）13.13%12.19%12.09%11.50%11.19%10.92%三化融合理念促進智能制造轉(zhuǎn)型升級：作為國家兩化深 度融合示范企業(yè)，公司秉承“工廠智能化、管理平臺化、制造 精益化”的三化融合智能創(chuàng)新理念，不斷提高效率與良率，降 低產(chǎn)出本錢，通過自主開發(fā)具有全球領(lǐng)先水平的光纖通信產(chǎn)業(yè)

8、鏈全套智能化裝備及控制軟件，系統(tǒng)推進5大信息化系統(tǒng)建 設(shè)，全面導(dǎo)入14個車間入圍“江蘇省示范智能車間”，引領(lǐng)行 業(yè)智能制造轉(zhuǎn)型升級。擁有強勁科技實力，助力企業(yè)實現(xiàn)騰飛：公司擁有1個 國家級企業(yè)技術(shù)中心、1個國家級博士后科研工作站、3個省 級博士后創(chuàng)新實踐基地、2個院士工作站、7個國家CNAS認(rèn) 可及省重點實驗室、37個省級工程技術(shù)研究中心/企業(yè)技術(shù)中 心/工業(yè)設(shè)計中心及29家高新技術(shù)企業(yè)的基礎(chǔ)上，積極參與 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定、申報創(chuàng)造專利，截至報告期末，亨通累計發(fā) 布各類標(biāo)準(zhǔn)429項，授權(quán)創(chuàng)造專利690項，國際專利38項。 公司擁有強大的科技軟實力，不斷研發(fā)、更新迭代新產(chǎn)品、 新技術(shù)，從而助力企業(yè)高

9、速開展。2.亨通光電堅持多業(yè)務(wù)領(lǐng)域并行開展戰(zhàn)略目標(biāo)，核心競爭 優(yōu)勢明顯海洋能源：選址與中高端產(chǎn)品布局優(yōu)勢明顯，有望持 續(xù)受益帶來增量公司擁有海上風(fēng)電系統(tǒng)解決方案及服務(wù)能力，形成了從 海底電纜研發(fā)制造、運輸、嵌巖打樁、一體化打樁、風(fēng)機安 裝、敷設(shè)到風(fēng)場運維的海上風(fēng)電場運營完整產(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi) 能夠提供完整生命周期服務(wù)的海底電纜廠商之一。公司布局全球海洋電力市場。東北、山東、江蘇、浙江、福建、廣東， 公司的建設(shè)工程遍布全國。2020年，公司承建了全球第一座 半潛式漂浮海上風(fēng)力發(fā)電場一葡萄牙海上浮式風(fēng)電工程，打 破了國外壟斷，也填補了中國企業(yè)在歐洲總包海上風(fēng)電輸出系 統(tǒng)建設(shè)維護工程上的空白。近年來，公

10、司還成功中標(biāo)其他歐 洲、東南亞、中東等海外工程。公司海底電纜中高端產(chǎn)品布局優(yōu)勢明顯，有望帶來快速 開展：公司較早開始布局海底電纜生產(chǎn)能力，是國內(nèi)擁有 500KV及以上交/直海纜生產(chǎn)能力的三家廠商之一，擁有豐富 的工程交付經(jīng)驗。公司一直不斷加大研發(fā)投入，設(shè)計與生產(chǎn)出 500kV交流海陸纜系統(tǒng)、535kV直流海陸纜系統(tǒng)、 330kV/220kV/66kV三芯大截面銅芯/鋁芯海底電纜系統(tǒng)等高端 裝備，同時具備500kV及以下交直流海纜軟接頭技術(shù)。由于 海底電纜對工藝等級、技術(shù)平安性要求極高，目前國內(nèi)具有 海底電纜生產(chǎn)能力的廠家屈指可數(shù)，隨著裝機大型化的開展, 220KV及以上電壓等級海纜占比有望持續(xù)

11、提升，海底電纜電 壓升級趨勢顯著，具備高壓海纜能力的廠商有望受益。公司 作為海底電纜國內(nèi)龍頭企業(yè)之一，在中高端產(chǎn)品的布局優(yōu)勢將 進一步得到表達。表6:公司局部海洋電力工程一覽時間工程情況在國家電網(wǎng)浙江舟山500千伏聯(lián)網(wǎng)輸變電工程中，成功交付整根無接頭18.15公里2018年的500KV交聯(lián)聚乙煒光電復(fù)合海底電纜，創(chuàng)下500KV電壓等級海底電纜世界最大長度無接頭記錄浙江舟山聯(lián)網(wǎng)北通道第二回輸電線路工程中，公司成功交付17.4公里大長度無接頭 2019 年500KV交聯(lián)聚乙烯海纜成功交付中廣核陽江南鶴島400MW海上風(fēng)電工程三芯220KV海纜，工程采用三芯 2019 年220KV海纜（含軟接頭）總

12、長共70余公里成功交付國家電投220KV（3*1000mm2）大長度、大截面海底電纜，這是國內(nèi)首次完2021年 成大長度（40公里以上）、大截面（3*1000mm2）三芯220KV海底電纜工程的生產(chǎn) 交付弘元管是擁有當(dāng)?shù)卮a頭資源先發(fā)優(yōu)勢，產(chǎn)能布局靠近沿海地區(qū)有 望受益：公司的海纜生產(chǎn)基地位于蘇州常熟。此外，公司江 蘇射陽工程正在建設(shè)中，廣東揭陽工程也在規(guī)劃中，將有助 于獲取廣東、江蘇等地區(qū)的海上風(fēng)電招標(biāo)訂單，有望持續(xù)受益 十四五期間核心地帶業(yè)務(wù)帶來的增量。海洋通信：跨洋通信頭部企業(yè)，技術(shù)壁壘優(yōu)勢帶來毛 利提升公司國內(nèi)唯一一家跨洋海底光纜系統(tǒng)建設(shè)與集成方案提 供商，享有技術(shù)壁壘優(yōu)勢：海洋通信行業(yè)

13、技術(shù)壁壘較高，在 全球跨洋海纜通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中，主要只有四家被國際行業(yè)所 認(rèn)可的企業(yè)具備較強的跨洋通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)解決方案提供及跨洋 海底光纜系統(tǒng)建設(shè)和集成能力。這四家分別為美國的 SubCom,法國的ASN,日本的NEC,中國的華為海洋（現(xiàn) 已更名為華海通信，系亨通海洋控股子公司）。公司目前具備了海底光纜、海底接駁盒、Repeater Branching Units研發(fā)制 造，及跨洋通信網(wǎng)絡(luò)解決方案（桌面研究、網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃、水下 勘察與施工許可、光纜與設(shè)備生產(chǎn)、系統(tǒng)集成、海上安裝沉放、 維護與售后服務(wù)）的全產(chǎn)業(yè)鏈公司。亨通海洋是目前國內(nèi)UJ/UQJ證書組合最多、認(rèn)證纜型最 多的企業(yè)，是國內(nèi)唯一通過50

14、00米水深國際海試的企業(yè)。亨 通通過自主研發(fā)創(chuàng)新，攻克了海底光纜系統(tǒng)萬公里光電傳輸、 萬米水深耐壓及水密氫密技術(shù)、25年超高可靠性三大行業(yè)關(guān) 鍵技術(shù)難題，研制出具有自主知識產(chǎn)權(quán)的海底光纖、海底光 纜、海底中繼器與分支器等核心產(chǎn)品，創(chuàng)立了成套裝備體系, 率先打造出海底光纜系統(tǒng)全產(chǎn)業(yè)鏈，并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化與工程應(yīng)用, 形成了歐美日中四足鼎立的全球市場格局。截至2021年底華 海通信已累計簽約119個海底光纜工程，工程范圍覆蓋全球。 根據(jù)STF Industry Report的統(tǒng)計，從2017-2021年海底光纜部 署公里數(shù)看，華為海洋排名第四，而從該時期整體系統(tǒng)部署 數(shù)量看，華為海洋排名第三，綜合市場份

15、額占比在10%-15%0151:按整體系統(tǒng)部署數(shù)量排名FIGURE 58： NUMBER OF SYSTEMS BY SUPPLIER, 2017.2021光通信：光纜集采量價齊升，公司份額穩(wěn)步提高，享 受行業(yè)上行紅利公司作為光纖光纜龍頭企業(yè)，提供光網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與集成全 產(chǎn)業(yè)鏈方案：根據(jù)2020年全球光纖光纜最具競爭力企業(yè)10 強榜單評選結(jié)顯示，亨通光電居于全球第三。公司的光網(wǎng) 絡(luò)與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)主要包括光棒、光纖、光纜、光器件的研發(fā)、 生產(chǎn)和銷售，通信工程設(shè)計、施工、總承包，以及通信運營 服務(wù)。其中，公司光棒產(chǎn)能供給充足且自給率高，據(jù)了解，公 司2022年的光棒產(chǎn)能預(yù)計約3000噸。公司光棒自給率

16、高有助 于新一代綠色光纖預(yù)制棒自主技術(shù)發(fā)揮本錢優(yōu)勢，提高規(guī)模 效應(yīng)，持續(xù)提升通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)市場競爭力。光纜集采量價齊 升，公司集采份穩(wěn)步提高，有望享受行業(yè)上行紅利：中移動發(fā) 布2021-2022年普攬集采，纖芯數(shù)為1.42億芯公里，比2020 年1.19億芯同比增長約20%。價格方面，中國移動光纜均價 從2020年42.45元上升至當(dāng)前63.95元/芯公里，同比上漲 50.64%,中國電信光纜均價從2020年48.23元上升至當(dāng)前 72.40元/芯公里，同比上漲50.11%,運營商集采價格回暖帶 動公司光網(wǎng)絡(luò)板塊盈利能力提升。此外，公司在運營商光纖 光纜集采中標(biāo)份額穩(wěn)定，2018-2021中國移

17、動和中國電信普通 光纜的集中采購中，公司中標(biāo)份額位居前三。成功發(fā)布量產(chǎn)版400G硅光模塊，中選中國電信國家重點 研發(fā)計劃工程唯一提供商：2021年，公司成功發(fā)布量產(chǎn)版 400G QSFP-DD DR4硅光模塊并給國內(nèi)的頭部互聯(lián)網(wǎng)公司以 及設(shè)備商送樣，客戶端的測試認(rèn)證正在進行。此外，在 2021OFC光纖通訊展覽會上，公司發(fā)布并展示了基于EML的 800G QSFP DD800 DR8可插拔光模塊，公司已于報告期內(nèi)開 放早期客戶評估并將積極推動其量產(chǎn)化工作。此外，公司還 入選了中國電信國家重點研發(fā)計劃“T比特級超長跨距光傳輸 系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)研究與應(yīng)用示范”建設(shè)工程（400G高速光模塊、 100G高

18、速光模塊）工程和“低功耗高集成度高性能100G光傳 輸系統(tǒng)研究與應(yīng)用示范建設(shè)工程（100G、400G高速光模塊） 工程，成為這兩個工程100G、400G光模塊唯一提供商。圖53: 800G QSFP DD800 DR8可插拔光模塊智能電網(wǎng)：深化固有產(chǎn)業(yè)鏈下沉存量，積極布局新賽 道尋求增量智能電網(wǎng)傳輸產(chǎn)業(yè)鏈條完整，不斷加大研發(fā)投入，打造 全系列產(chǎn)品線：作為國內(nèi)智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)起單位，公司 上游自有銅材加工業(yè)務(wù)，銅導(dǎo)體產(chǎn)品基本用于滿足自身生產(chǎn) 需求，用來提供系列智能電網(wǎng)領(lǐng)域系統(tǒng)解決方案，包括：超高 壓特高壓(500kV1100kV)導(dǎo)線系統(tǒng)解決方案、高壓超高壓 (66kV-500kV)海陸纜系統(tǒng)

19、解決方案、中壓(10kV-35kV) 海陸纜系統(tǒng)解決方案、智能樓宇(IkV-lOkV)系統(tǒng)解決方案 等。并提供智能電網(wǎng)工程咨詢、規(guī)劃、設(shè)計、施工等EPC總 包服務(wù)。此外，公司持續(xù)強化在高壓電力傳輸領(lǐng)域的市場地 位和服務(wù)能力，建立了國內(nèi)規(guī)模最大的超高壓測試研發(fā)中心，承建的大批國家及國際間海洋光網(wǎng)工程為中國贏得了國際聲 譽。圖1:亨通光電公司整體情況3100500翎!卷穗航業(yè)前浦中熊企1003申題曲501140+ 120+ 100+11憎淵好業(yè)船 40多恒家眥區(qū)觸淤司120豺弱注冊商麻100多個國家槌區(qū)業(yè)務(wù),魯頭條管黃回顧過去三十載，看亨通光電做優(yōu)做強之路亨通光電成立于1992年，于2003年在上

20、交所掛牌上市。 回顧公司開展大事記，我們可以看出公司以線纜技術(shù)為抓手 不斷擴展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，形成了以光通信、智能電網(wǎng)、海洋能源 與通信三大業(yè)務(wù)板塊，公司成長主要分為以下幾個階段：第一階段（1992年-1999年）：公司成立伊始，以光纖 光纜業(yè)務(wù)為核心抓手。1992年，成立吳江市光電通信線纜總 P; 1993年10月，中日合資吳江妙都光纜公司成立，系為亨 通光電公司前身。1994年，以線纜總廠為主體，正式成立江 蘇亨通集團公司，開始研發(fā)光纖光纜技術(shù)并進行試驗，同時 獲得信息產(chǎn)業(yè)部首批電信設(shè)備進網(wǎng)許可證。直至1999年10月，配置超高壓直流耐壓測試系統(tǒng)、超高壓串聯(lián)諧振局放耐壓測 試系統(tǒng)等全套帶載試驗?zāi)?/p>

21、力，標(biāo)志著公司具備了目前國際國 內(nèi)最高電壓等級的lOOOkVAC和1100kVDC的電纜系統(tǒng)電氣 型式試驗的超級試驗驗證能力。深化特種電纜轉(zhuǎn)型方向，細(xì) 分賽道積極尋找新增長點：在電力特種產(chǎn)品方面，公司除了 在智能電網(wǎng)市場繼續(xù)發(fā)力以外，重點利用特種電纜特性，積極 布局智慧城市、智慧建筑、智慧鐵路及新能源方向，在細(xì)分 特種電纜領(lǐng)域?qū)で笸黄??？蛻絷P(guān)系維系良好，目前在手訂單超過75億元：截至 2022年3月，公司陸纜相關(guān)累計在手訂單超75億元。業(yè)務(wù)下 游客戶主要為電力系統(tǒng)客戶和通信運營商，包括國網(wǎng)、南網(wǎng) 和五大發(fā)電集團等。2020年前五大客戶銷售金額合計43.07億 元，占該業(yè)務(wù)總銷售額的比重為32.

22、97%。2021年12月，公 司分別中標(biāo)中國移動通信“2022年至2023年電力電 纜產(chǎn)品集中采購”工程中的通信用電力電纜和建筑用380V電 力電纜，中標(biāo)金額近20億元。表10:智能電網(wǎng)在新賽道的積極應(yīng)用細(xì)分賽道產(chǎn)品內(nèi)容智慧城市通過采用物聯(lián)網(wǎng)、云計算等技術(shù)，建設(shè)一個統(tǒng)一的平臺（智慧社區(qū)服務(wù)系統(tǒng)）、一套移動終端（社區(qū)服務(wù)云平臺）整合社區(qū)資源推出（B） OPMC、 （B） OPLC等系列產(chǎn)品，是以實現(xiàn)電力光纖到戶為基礎(chǔ)，智慧建筑推出復(fù)合型、節(jié)能、環(huán)保線纜產(chǎn)品，來滿足現(xiàn)代住宅小區(qū)智能、環(huán)保建設(shè)用線 的需求，為現(xiàn)代家庭的信息化、智能化開展提供基礎(chǔ)推出適應(yīng)軌道交通用的線纜產(chǎn)品及解決方案，產(chǎn)品已成功運行于

23、京滬高鐵、哈智慧鐵路大高鐵、鄭徐高鐵、蘇州地鐵、南京地鐵等國內(nèi)多條主流高鐵和軌道交通線 路，同時批量出口日本、韓國、巴西、印度等海外市場新能源汽車提供新能源汽車線纜、線束、連接器、配電盒、充電槍、電機、電控等相關(guān)產(chǎn)品，以及充電樁研發(fā)、充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、運營和服務(wù)雙柒管是公司改制為內(nèi)資企業(yè)，經(jīng)過股份制改革設(shè)立亨通光電公司，主 營業(yè)務(wù)為光纖光纜。第二階段（2000年-2013年）：公司掛牌上市，業(yè)務(wù)多 元化開展布局電力海洋版塊。2003年，公司成功上市上交所 后不斷多元化布局，積極設(shè)立或收購相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司，于2009 年，設(shè)立亨通高壓電纜公司，開始拓展強電力電纜、特種線纜 市場，并同步進軍海電纜及光纜；

24、于2010年，收購亨通線纜 和亨通力纜，積極開拓海洋通信業(yè)務(wù)。公司于2013年正式開 始布局海洋工程。第三階段（2014年-至今）：未來可期，不斷拓展多元化 業(yè)務(wù)領(lǐng)域，積極并購打造全球能源互聯(lián)系統(tǒng)集成解決方案服 務(wù)商。2014年，公司設(shè)立亨通網(wǎng)智公司，開始從產(chǎn)業(yè)制造商 向系統(tǒng)服務(wù)商轉(zhuǎn)型，切入運營商網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)領(lǐng)域；2015年, 收購優(yōu)網(wǎng)科技，布局大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)平安；2018年，收購 亨通海工、亨通藍(lán)德、華厚能源等公司，進入海洋工程市場; 2020年，通過收購華為海洋，進一步完善公司海洋通信產(chǎn)業(yè) 鏈布局。圖2:亨通光電開展歷程一覽第一階段第一階段第二階段第三階段1 99697年由吳江市七都 工

25、業(yè)公司全額投 資成立吳江市光 電通信線纜總廠由吳江市七都 工業(yè)公司全額投 資成立吳江市光 電通信線纜總廠1996.7,通信光 統(tǒng)荻僖息產(chǎn)業(yè)部 首枇電信設(shè)筋進 網(wǎng)許可證；1997.8, 內(nèi) 家采用G655光 纖進行成立試船2018.公司收購 亨通海工、亭通殖 德、華厚能源等公 司，進入國洋海纜 通信市場2003.8.亨通光 電在上交所上市2005.11,國內(nèi) 首家推出氣送高性18光纖單元2011,收購上 海宏普通訊器材 ,切入ODN市場1 992 年1 999 年2013.公司 開始布局海洋工程2014. 螃品提供商向票 統(tǒng)集成服務(wù)商轉(zhuǎn)型,設(shè)立產(chǎn) 通網(wǎng)智公司，切入運營商網(wǎng) 絡(luò)優(yōu)化服務(wù)領(lǐng)域；亨通高

26、壓 和亨通光網(wǎng)在國內(nèi)開張EPC 工程總包.開展在國際市場2014-15201 5 年2015,收購優(yōu)網(wǎng)科技,布局大數(shù) 據(jù)業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)平安；相繼取得ISP 和蘇錫常三市竊帶駐地網(wǎng)運置牌 殖.布局智舞社區(qū)；完成對電信 國際及萬山電力的收購,全面迸 軍系統(tǒng)集成及EPC總包領(lǐng)域.& 著推進新能源汽車業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局e2020,通過 收的華為海洋. 進一步完善公 司海洋通信產(chǎn) 業(yè)鏈布局么至管是依托光電纜產(chǎn)業(yè)縱向開拓開展，致力提供延展性強的 多元化綜合解決方案搶抓產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革開展機遇，加速通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升 級：公司具有光棒、光纖、光纜全產(chǎn)業(yè)線，與此同時，積極 研發(fā)、生產(chǎn)光模塊、硅光模塊等光器件等產(chǎn)品，擁有垂直

27、整 合行業(yè)上下游的生產(chǎn)能力，為客戶提供光網(wǎng)絡(luò)建設(shè)集成服務(wù)， 建立了全球通信網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域行業(yè)領(lǐng)先地位。“雙碳”目標(biāo)催生電力消費需求，電網(wǎng)投資有望穩(wěn)步增長: 在智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)上，公司主要從事中低壓、高壓、超高壓和 特種導(dǎo)線等產(chǎn)品的生產(chǎn)、以及電力系統(tǒng)集成設(shè)計施工業(yè)務(wù)； 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高端制造業(yè)的大力開展為特種電纜的開展提 供了新的歷史機遇。除在綜合能源領(lǐng)域發(fā)揮重大作用，智能電網(wǎng)傳輸產(chǎn)品有望于新能源、軌道交通、重大基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)開拓更多市場空間。圖5:電力方案A，17 費 電力傳輸智憊鐵路新能源汽車為了響應(yīng)國家新能源汽車開展和汽車工業(yè)找型的戢咯方 TOC o 1-5 h z 商,享通作為新能源汽車充電設(shè)施

28、研發(fā)、生產(chǎn)如新能毒汽II車系統(tǒng)運決方案務(wù)崗.提供新崎源汽車UIIc-拉I智能建筑曇堿建纖網(wǎng)/;積極拓展智慧城市業(yè)務(wù)，致力于成為國內(nèi)領(lǐng)先的智慧城 市解決方案提供商：工業(yè)智能控制&智慧城市業(yè)務(wù)進一步推 動了公司向綜合解決方案提供商的轉(zhuǎn)型。2021年，公司進一 步完善在全國的智慧城市業(yè)務(wù)布局，逐步建立了以東莞、深切 天津為代表的業(yè)務(wù)根據(jù)地，聚焦智慧城市、智慧園區(qū)、智慧 交通三大行業(yè)方向，致力于打造集“產(chǎn)品-服務(wù)-運營”于一身的 全產(chǎn)業(yè)鏈模式。根據(jù)公司2021年年度報告披露，公司光通信/海洋能源& 通信/智能電網(wǎng)/工業(yè)智能/銅導(dǎo)體產(chǎn)品分別實現(xiàn)營收 62.52/57.52/169.95/30.23/68

29、.46 億元，占比分別為 15.15%/13.94%/41.18%/7.32%/16.59%0 其中，光通信板塊受益于國家政策及市場需求，仍存在較大的增量空間；海洋電 力&通信板塊為公司近年來重要戰(zhàn)略規(guī)劃發(fā)力點。股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，管理層技術(shù)背景深厚，各子公司協(xié)同 發(fā)力股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰穩(wěn)定，利益共同體促進公司業(yè)績提升：公 司股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰且穩(wěn)定，公司第一大股東為亨通集團，持股 24.05%,公司實際控制人崔根良先生通過直接或間接形式持 股18.15%。崔根良先生為亨通集團創(chuàng)始人，1991年創(chuàng)立七都 電纜廠（亨通集團前身），擁有從業(yè)30余年豐富的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗 和行業(yè)判斷。此外，根據(jù)公司2022年第一季度報告披露

30、，本 年度股權(quán)結(jié)構(gòu)新增香港中央結(jié)算，中車金證投資有限 公司以及廣東省鐵路開展基金有限責(zé)任公司。圖9:亨通光電股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（截止至2022年Q1）14.05S14.05S嫻公81取 70%3130%北京做楣 電子有公司各子公司業(yè)務(wù)明確，協(xié)同多元化助力公司成長：公司各 子公司業(yè)務(wù)板塊明確，協(xié)同配合助力公司各項主營業(yè)務(wù)開展, 目前公司主要經(jīng)營光通信、海洋能源與通信、智能電網(wǎng)和工 業(yè)智能業(yè)務(wù)以及銅導(dǎo)體產(chǎn)品為主的五大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。以光纖光纜為抓手，不斷拓展跨海洋通信、風(fēng)電工程以 及智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)：公司在以單模、多模及特種光纖光纜、電 力電纜為核心的基礎(chǔ)上，不斷設(shè)計研發(fā)海底電纜、光纜，動 態(tài)海底電纜及光纖復(fù)合海底電纜等產(chǎn)品線，著力開展海洋通信 工程；此外，立足于海洋通信工程，延伸打造海上電纜鋪設(shè) 與維修業(yè)