資產評估師 cpv 《評估實務二》-分章節(jié)講義-主要參數指標的確定

1、第02講主要參數指標的確定第二節(jié)主要參數指標的確定無論是許可費節(jié)省法、增量收益法，還是超額收益法，都會涉及對收益期限、收益額和折現率等主要 參數指標的確定問題?！局R點】收益期限的確定（一）無形資產的壽命年限無形資產收益期限或稱有效期限，是指無形資產能夠持續(xù)發(fā)揮作用，并產生經濟利益的時間。無形資產收益期限與其壽命年限密切相關。無形資產壽命包括以下常見類型：法定壽命大部分無形資產擁有在注冊時規(guī)定的法定壽命。如商標、專利、著作權等。合同有效期限這些商業(yè)合同包括使用、開發(fā)利用合同，境內和境外的許可證合同及轉讓價格協(xié)議。經濟壽命是指無形資產處于尚可取得利潤的期間，由無形資產產生經濟收益的能力決定的壽命

2、年限。其他類型壽命（1）司法壽命：法院裁決的經濟損失期限。如法院規(guī)定：由于版權侵權所造成的損失始于某日終于某日（作為歷史損失的度量），在判決后的某 一具體期限內，須支付版權所有者合理的特許費（作為未來損失的度量）。（2）技術壽命：是一項無形資產所承載的技術被新技術替代過程中所經歷的期間。如一項專利的所有者擁有一種磁帶式收音機的專利，當引進CD等隨身聽后，該磁帶式收音機的市場需 求逐漸下降，導致該專利在合法期限到期之前就在技術層面被淘汰了。（3）功能壽命：指一項無形資產發(fā)揮其功能的期間。相比其他類型的壽命，無形資產功能壽命受到的限制較少。例如某種流行醬料的配方是一個很有價值 的商業(yè)機密，直到科學

3、家發(fā)現該醬料的某種成分可能誘發(fā)癌癥。雖然配方仍具有其原有的功能，即功能 壽命不變，但該種醬料的銷售量將急劇下降，配方的經濟壽命也將受到不利影響。（二）無形資產收益期限的確定原則無形資產價值降低的原因：新的、更為先進、更經濟的無形資產出現，原有無形資產價值喪失。（被替代因為無形資產傳播面擴大，其他企業(yè)普遍合法掌握了這種無形資產，使擁有這種無形資產的企業(yè)獲 取超額收益的能力降低，價值減小。（共益面太大）實施某項無形資產的產品需求大幅度下降時，這種無形資產價值就會減少，以致完全喪失。（依托 的產品產量驟減）無形資產具有獲得超額收益能力的時間才是真正的無形資產有效期限。確定無形資產的有效期限原則：法律

4、或合同、企業(yè)申請書分別規(guī)定法定有效期限和受益年限的，按孰短的原則。法律未規(guī)定有效期，企業(yè)合同或企業(yè)申請書中規(guī)定有受益年限的，可按照規(guī)定的受益年限確定。法律和企業(yè)合同或申請書均未規(guī)定有效期限和受益年限的，按預計受益期限確定。預計受益期限可 以采用統(tǒng)計分析或與同類資產比較得出。無形資產的有效期限可能比其法定保護期限短（三）無形資產收益期限的確定方法法定年限法法定保護年限就是其經濟壽命的上限。需要注意的是，法定（合同）期限內是否還具有剩余經濟壽 金是分析折現年限的關鍵點之一。更新周期法更新周期法根據無形資產的更新周期確定其剩余壽命，適用于部分專利權、版權和非專利技術（1）產品更新周期：適用于高技術和

5、新型產業(yè)，產品更新周期決定了依附其上的無形資產的更新周 期。特別是實用新型設計，必然隨著產品的更新而更新；（2）技術更新周期：適用于 產生新一代技術并替代原有技術的情況，通常需運用同類無形資產的歷 史經驗數據進行統(tǒng)計分析。剩余經濟壽命預測法可直接評估無形資產尚可使用的經濟年限。綜合產品競爭情況、可替代技術和更新趨勢做出預測。運用該方法時應與向技術專家、市場營銷專家 進行咨詢相結合，并根據企業(yè)特征對個別因素進行修正【知識點】收益額的確定（一）增量收益估算無形資產劃分為由于產品價格的提高形成的收入增長型和由于企業(yè)成本的節(jié)約形成的費用節(jié)約型。收入增長型收入增長型無形資產是指無形資產應用于生產經營過程

6、，能夠使得產品的銷售收入大幅度增加（1）生產的產品能夠以高出同類產品的價格銷售。R=（P 2-P 1）XQ其中：R無形資產增量收益額；P 2使用被評估無形資產后單位產品的價格；P 1使用被評估無形資產前單位產品的價格；Q產品銷售量。（2）生產的產品采用與同類產品相同價格的情況下，銷售數量大幅度增加，市場占有率擴大。R=（Q 2Q 1）X（PC）其中：R無形資產增量收益額；Q 2使用被評估無形資產后產品的銷售量；Q 1未使用被評估無形資產的產品銷售量；P產品價格；C產品的單位成本。【例3-3 A企業(yè)主要生產某種電子產品甲，2018年A企業(yè)通過使用一項專有技術，使得甲電子產品的 銷售量增加到100

7、000件。已知未使用該技術時，甲產品的銷售量為80000件，并假設A企業(yè)的甲產品在 使用該技術前后的單位銷售價格和單位成本保持不變。甲產品銷售價格為120元/件，成本為50元/件， 所得稅稅率為25%。試計算A企業(yè)因使用該專有技術形成的增量收益額。參考答案該專有技術的增量收益額= (100000 80000)X(120 50)=1400000 (元)如果不考慮稅收影晌，A企業(yè)因使用此專有技術形成的增量收益額為140萬元。費用節(jié)約型費用節(jié)約型無形資產是指無形資產的應用使得生產產品中的成本費用降低，從而形成增量收益。R=（C 1C 2）XQ其中：R無形資產增量收益額；C 1未使用被評估無形資產產品

8、的單位成本；C 2使用被評估無形資產后產品的單位成本；Q產品銷售量。【例3-4 A企業(yè)通過購買一項專利技術，使其生產產品的平均單位成本從50元降低至30元。假設該 企業(yè)產品的銷售量常年保持在500000件的水平，且不考慮稅收的影響。試估算由該專利技術帶來的增量 收益額。參考答案該專利技術的增量收益額= （50 30）X500000=10000000 （元）如果不考慮稅收影響，由此確定A企業(yè)因使用此專利技術形成的增量收益額為1000萬元。與行業(yè)平均水平比較收集使用無形資產的產品的經營利潤和銷售利潤率；對企業(yè)總收益和凈資產總額等進行統(tǒng)計；收集行業(yè)平均收益率等指標；計算無形資產帶來的增量收益。無形資

9、產增量收益額=企業(yè)收益額一凈資產總額X行業(yè)平均收益率【例3 5 A企業(yè)欲購買一項專利技術，預測購入該專利后年收益額為160萬元，該企業(yè)凈資產總額 為600萬元，企業(yè)所在行業(yè)的平均收益率為20%，計算該專利帶來的增量收益。該專利帶來的增量收益= 160 600X20%=40 （萬元）（二）超額收益估算原理：主要通過在企業(yè)的全部收益中，扣除歸屬于企業(yè)有形資產帶來的收益，以確定企業(yè)無形資產帶 來的超額收益額。R=PT其中：R 一企業(yè)無形資產的超額收益額；P 一企業(yè)的全部收益；（企業(yè)的息稅前利潤或現金流）T一企業(yè)有形資產的收益。（有形資產賬面價值乘以該類有形資產投資回報率）注：如果還存在其他無形資產，

10、則需要進一步分離出被評估企業(yè)的無形資產的收益額?！纠?-6 A企業(yè)擬評估其擁有的無形資產的價值，評估基準日為2018年12月31日。經審計，A企業(yè) 2018年剔除非正常因素后的收益合計為555萬元，A公司擁有流動資產和固定資產等有形資產的價值合 計為4500萬元。已知A企業(yè)有形資產回報率的加權平均值為8.5%，試估算無形資產為企業(yè)帶來的超額收 益額。參考答案企業(yè)有形資產的收益=4 500X8.5%=382.5 （萬元）企業(yè)無形資產的超額收益額= 555-382.5=172.5 （萬元）（三）收益分成估算分成率法相關概念計算使用無形資產的總收益；將總收益在目標無形資產和做出貢獻的所有有形資產和其

11、他無形資產之間進行分成；分成率包括銷售利潤分成率和銷售收入分成率兩種。將收益額合理分配給非無形資產，涉及兩個重要因素：一是企業(yè)資產構成中每項資產所占的比重； 二是每項資產對應的合適投資回報率。傾向于采用現金流量分成率，避免企業(yè)會計政策差異的影響，也可以避免考慮特定企業(yè)成本費用預 測的誤差。分成率的影響因素：被評估無形資產的具體類型；被評估無形資產所在企業(yè)的經營類型；被評估無形資產所在企業(yè)的行業(yè)狀況；被評估無形資產所在企業(yè)的實際經營能力分析；被評估無形資產所在企業(yè)其他資產為創(chuàng)造收益所做貢獻的相對重要性分析；市場上相同或類似無形資產轉讓協(xié)議中已知的分成情況；經濟收益指標應該以公允價值為基礎。無形資

12、產收益額=銷售收入X銷售收入分成率=銷售利潤X銷售利潤分成率銷售收入分成率=銷售利潤分成率X銷售利潤率銷售利潤分成率=銷售收入分成率：銷售利潤率如果按社會平均銷售利潤率10%推算，當技術轉讓費為銷售收入的3%時，則利潤分成率為30%。從銷售 收入分成率本身很難看出轉讓價格是否合理，但是，換算成利潤分成率則可加以判斷。國際上技術轉讓常用的行業(yè)銷售收入分成率如表3-1所示。表3-1國際上技術轉讓常用的行業(yè)銷售收入分成率行業(yè)名稱銷售收入分成率（%）石油化學工業(yè)0.5 2.0日用消費品工業(yè)1.0 2.5機械制造業(yè)1.5 3.0制藥工業(yè)2.54.0電氣工業(yè)3.04.5木材加工業(yè)3.5 5.0精密機器工業(yè)

13、4.0 5.5汽車工業(yè)4.5-6.0光學及電子產品等高技術7.0-10.0常用分成率測算方法約當投資分成法具體步驟為：確定無形資產的約當投資量。計算時使用的成本利潤率按照轉讓方無形資產帶來的利潤與其成本之 比計算。無法獲取企業(yè)實際數時按社會平均水平確定。無形資產的約當投資量=無形資產的重置成本X(1 +適用成本利潤率)計算無形資產購買方的約當投資量。其適用的成本利潤率按購買方的現有水平測算。購買方的約當投資量=購買方投入總資產的重置成本X(1 +適用成本利潤率)計算無形資產利潤分成率。無形資產利潤分成率=【歷年真題單選題】甲公司將一項專利使用權轉讓給乙公司，擬采用利潤分成法，假設該專利資產 在

14、評估基準日的重置成本為100萬元，其專利成本利潤率為500%；乙公司資產在評估基準日的重置成本 為5000萬元，其成本利潤率為10%，該專利資產的利潤分成率為()。9.09%9.84%50.00%10.71%正確答案B答案解析專利重置成本=100 (萬元)，專利約當投資量=100X(1+500%) =600 (萬元)，乙公司資 產約當投資量=5000X(1+10%) =5500 (萬元)，利潤分成率=600/ (5500+600)X100%=9.84%?！纠?-7 A企業(yè)將一項專利使用權轉讓給B企業(yè)，擬采用對利潤分成的方法，該專利系三年前從外 部購入，賬面成本80萬元，兩年間物價累計上升5%，

15、該專利法律保護期10年，已過4年，尚可保護6 年。經專業(yè)人員測算，該專利成本利潤率為400%。B企業(yè)資產重置成本為4000萬元，成本利潤率為 12.5%。則利潤分成率計算如下：首先，專利重置成本=80X(1 + 5%)=84 (萬元)其次，專利約當投資量=84X(1+400%)=420 (萬元)再次，B企業(yè)資產約當投資量=4000X(1 + 12.5%)=4500(萬元)最后，利潤分成率=420/ (4500+420)X100%=8.54%經驗數據法經驗數據法是常被采用的一種利潤分成法，一般根據“三分”分成法、“四分”分成法或其他經驗 比例等原則估計無形資產的利潤分成率。以“三分”分成法、“四

16、分”分成法為例，在無形資產許可 中，許可方會得到被許可方因使用無形資產所獲得總利潤的33%或25%。三分：資金、勞動力和技術;四分：資金、勞動力、技術和管理（3）要素貢獻法我國通常將企業(yè)生產經營活動分成資金、技術和管理三大要素的貢獻，企業(yè)總收益由資金收益、技術 收益以及管理收益組成。不同行業(yè)三種要素貢獻程度行業(yè)資金比例技術比例管理比例資金密集型行業(yè)503020技術密集型行業(yè)404020一般企業(yè)304030高科技企業(yè)305020【知識點】折現率的確定（一）無形資產運營中的風險宏觀風險無形資產占比高的行業(yè)一般具有市場供求關系不確定、無形資產保護難度大及國內外競爭激烈等特 征。具體有政策風險、法律風

17、險、市場風險、技術（替代）風險等。微觀風險具體有研發(fā)風險、資產管理風險、財務風險和商業(yè)化風險等。（二）無形資產折現率的測算方法風險累加法無形資產折現率=無風險報酬率+風險報酬率【例3-8 A企業(yè)擬評估其擁有的專利技術的價值。評估專業(yè)人員應用收益法時，判斷風險報酬率的測 算根據技術和產品市場綜合因素確定，欲采用風險累加法確定企業(yè)無形資產的折現率；在確定風險報酬 率的過程中重點考慮技術風險、市場風險、管理風險和財務風險因素的影響。經分析，與該專利技術相 關的技術風險取值為2.90%，市場風險取值為3.21%，管理風險取值為2.80%，財務風險取值為3.75%。 若無風險報酬率取值為2.96%，試估

18、算被評估專利技術的折現率。參考答案被評估專利技術的風險報酬率=2.90%+3.21%+2.80%+3.75%= 12.66%被評估專利技術的折現率=2.96%+12.66%= 15.62%回報率拆分法回報率拆分法的公式可表示為：其中:WACC整個企業(yè)平均投資回報率(稅后)；R c營運資金的投資回報率；R f固定資產的投資回報率；R i無形資產的投資回報率(稅后)。解題步驟：計算加權平均資本成本；加權平均資本成本WACC=負債稅前成本X(1-T)X負債比重+權益資本成本X權益比重計算加權平均報酬率加權平均報酬率WACC=營運資金的投資回報率X營運資金的比重+固定資產的投資回報率X固定資產 的比重

19、+無形資產的投資回報率X無形資產的比重建立等式令以上兩個公式相等：負債稅前成本X(1-T)X負債比重+權益資本成本X權益比重=營運資金的投 資回報率X營運資金的比重+固定資產的投資回報率X固定資產的比重+無形資產的投資回報率X無形 資產的比重，從而求出：折算為稅前報酬率 稅前報酬率=R / (1-T)折現率確定的注意事項無形資產評估中的折現率一般高于有形資產評估中的折現率無形資產評估中的折現率有別于企業(yè)價值評估中的折現率折現率口徑應與收益額口徑 保持一致【歷年真題單選題】下列關于無形資產折現率的說法中，錯誤的是()。風險累加法需要逐項分析并量化無形資產面臨的宏觀風險與微觀風險無形資產折現率一般高于有形