溫州民營企業(yè)融資實證分析

1、鞍民營企業(yè)融資問鞍題探討溫州靶民營企業(yè)融資的班實證分析捌溫州大學管理學百院 陳海誼拜溫州市金融白業(yè)較發(fā)達，全市班有金融機構(gòu)13霸40多家，從業(yè)靶人員14580罷人，銀行機構(gòu)6岸65家，保險機版構(gòu)59家，證券半機構(gòu)20家，農(nóng)扮村信用社531芭家。金融業(yè)效益凹突出，2002辦年全市金融業(yè)盈暗利16.78億骯元，比2001暗年增加10%。凹銀行機構(gòu)體系不埃斷健全，10家背全國性股份制商安業(yè)銀行已有8家澳落戶溫州，民生把和光大銀行也在懊積極爭取市場進稗入，這在全國同安類城市中首屈一扒指。尤其是溫州氨的民間金融比較白發(fā)達。但是，至盎今還有不少民營哀企業(yè)融資難的抱凹怨。板扒一、溫州民營企藹業(yè)融資現(xiàn)狀分析俺

2、籌集資金是半企業(yè)理財?shù)钠瘘c胺，它是企業(yè)根據(jù)八其生產(chǎn)經(jīng)營、對阿外投資和調(diào)整資白本結(jié)構(gòu)等的需要背，通過適當?shù)娜诎ベY渠道和金融市邦場，經(jīng)濟有效地半向投資者及債權(quán)安人籌措資金，以氨保證生產(chǎn)經(jīng)營資捌金需求的一種理頒財活動。溫州民瓣營企業(yè)目前主要百的融資形式有：襖內(nèi)源融資。銀行捌貸款、民間融資昂。昂由表1可見頒，內(nèi)源融資是民敗營企業(yè)最重要的絆融資形式，約占巴六成。銀行貸款扮是最重要的外源八融資方式，民間傲融資是溫州民營芭企業(yè)另一個重要矮的資金來源，近澳幾年民間融資的阿比重沒有下降反熬而上升了。柏表1 溫州民矮營企業(yè)三種融資佰形式的比重襖融資形式耙內(nèi)源融資挨銀行貸款搬民間融資傲2000年巴58.6%巴324

3、%盎9%熬2002年巴60%芭24%八16%昂資料來源：中國靶人民銀行溫州市頒中心支行資料整板理按(一)溫州板民營企業(yè)內(nèi)源融癌資拌內(nèi)源融資是辦促進民營企業(yè)發(fā)翱展的基礎(chǔ)性資金案。內(nèi)源融資主要半就是盈余和股東盎增資，內(nèi)源融資版有既無需定期償般還又無信息成本藹的優(yōu)勢，且不改版變企業(yè)原有的股搬權(quán)結(jié)構(gòu)，沒有控襖制權(quán)問題?！拔野秶駹I企業(yè)初始壩資金的90%由拌業(yè)主，創(chuàng)業(yè)團隊爸成員及其家庭提安供，溫州民營企扮業(yè)原始資本中自啊籌資金的份額超爸過95%。矮內(nèi)源融資是拜企業(yè)能夠進行其拜它形式融資的基叭礎(chǔ)。企業(yè)所有者矮必須先把自己的耙錢掏出來建立企爸業(yè)的自有資本，爸冒了企業(yè)發(fā)展最艾初階段的巨大風背險之后，別人才頒會

4、覺得你的企業(yè)骯有前景，企業(yè)外罷部人士才會對你皚的企業(yè)有信心，捌才會考慮貸款給俺你。伴根據(jù)人行溫笆州中心支行的資搬料，溫州民營企胺業(yè)的內(nèi)源融資占把全部融資的60澳%。內(nèi)源融資是埃溫州民營企業(yè)最凹根本的融資方式柏，是企業(yè)發(fā)展的瓣基礎(chǔ)，是爭取外邦源籌資的先決條板件。剛創(chuàng)業(yè)的民隘營企業(yè)更是依賴拔內(nèi)源融資。藹由于溫州民笆營企業(yè)所處的產(chǎn)絆業(yè)都是一些技術(shù)邦含量不高的勞動笆密集型產(chǎn)業(yè)，加藹上溫州民營企業(yè)敖產(chǎn)業(yè)類同帶來的氨過度競爭，企業(yè)癌的利潤水平普遍哀較低，資金利潤耙率近年來不斷下佰降(見表2)，鞍所以民營企業(yè)自百身積累不多。民跋營企業(yè)股東只有扒幾個人，增資能伴力也很有限。尤搬其是處于創(chuàng)業(yè)階拌段的民營中小企俺

5、業(yè)獲利能力更弱伴，又無信用記錄氨，所以創(chuàng)業(yè)階段啊，企業(yè)是難從企絆業(yè)之外獲得資金艾的，因此，出現(xiàn)瓣融資難問題也就案在所難免。拔表2 溫州市柏歷年獨立核算工氨業(yè)企業(yè)資金利潤哎率傲年份跋1978年般1991年稗1992年吧1994年岸1995年白1997年板1998年拜資金利潤率哎(%)骯16矮18.8疤245絆14.4白8.16吧8.67哀8.4拜(二)溫州把民營企業(yè)的銀行愛貸款氨無論是發(fā)展背中國家，還是發(fā)柏達國家，企業(yè)融般資的主渠道依然耙是銀行信貸。美藹國銀行資金約占澳全社會資金的2哎0%，美國其正挨常年份中通過銀胺行貸款等籌集資凹金比通過發(fā)行債安券股票多25倍巴。我國銀行業(yè)承拜擔了80%社會笆

6、資金的融通運用邦，所以銀行信貸白的地位非常重要翱。按銀行信貸在氨溫州民營企業(yè)外阿源融資中占據(jù)最板重要的地位，銀哀行貸款占企業(yè)總捌負債比重平均為背61%。據(jù)人民礙銀行溫州中心支襖行資料：企業(yè)資隘金困難時，78疤.9%的企業(yè)首昂先想到銀行貸款百。凹溫州民營企八業(yè)總的負債率較盎低，大約在20礙%左右，向銀行扮大規(guī)模貸款的很拌少。正泰集團一半位高層管理人員盎解釋說：“我們胺在銀行的長期貸骯款為零，只有需拔要周轉(zhuǎn)時才借助骯銀行”。由此看班出溫州的民營企唉業(yè)主動利用銀行昂信貸進行投資的敖愿望不是很強烈捌，很多企業(yè)只有胺在自己沒有能力笆解決資金問題時搬，才會想到銀行胺貸款，可以說溫鞍州民營企業(yè)并沒氨有充分地

7、利用外案源融資方式。資芭金實力強的民營敖企業(yè)不是企業(yè)找柏銀行，而是銀行叭找企業(yè)。相反，氨對于一些剛剛創(chuàng)叭業(yè)的民營中小企襖業(yè)卻得不到銀行吧貸款。據(jù)筆者調(diào)伴查的數(shù)據(jù)：在被捌調(diào)查的企業(yè)中有般65%選擇了銀阿行貸款這種融資背形式，選擇民間疤融資的企業(yè)為3昂2%。但是，作皚為最重要的外源敗融資方式，不同叭的企業(yè)面對銀行盎時，他們的“待搬遇”相差很大。板(見表3、表4敗)拔表3 銀行對哀企業(yè)貸款申請拒扒絕情況和我國銀按行貸款在企業(yè)來瓣源中的比例阿企業(yè)規(guī)模霸(人)疤小于皚51俺51100柏101-500凹大于佰500澳拒絕次數(shù)比例奧(%)霸7892矮5787頒44.18傲2434敗銀行貸款比例啊(%)襖54

8、背20.6般22.6礙47.1啊企業(yè)年齡叭(年)礙小于靶2鞍24澳45壩58伴大于骯8懊拒絕次數(shù)比例岸(%)板7244挨4907暗4697百45.79疤34.98邦銀行貸款比例熬(%)隘12扮5.2皚176奧253皚36.1胺資料來源：楊恩版群，中小企業(yè)融吧資，第1版，民吧主與建設出版社霸，2001。艾表4 溫州各把種規(guī)模民營企業(yè)拔融資難情況埃企業(yè)規(guī)模扳(人)鞍小于佰51凹51-100骯101500艾大于熬500邦認為融資難比例般93敖83拔65霸54瓣注冊資本傲(萬)稗小于凹100懊100100唉0礙1000-50懊00斑大于啊5000靶認為融資難比例皚(%)白82芭77翱59奧36案可以看

9、出，捌不同規(guī)模企業(yè)獲班得銀行貸款的難疤易情況相差很大板，最想得到銀行安貸款的中小企業(yè)皚，銀行不愿貸款半，貸款愿望不強把烈的大型民營企罷業(yè)卻成為銀行爭拜奪的客戶。經(jīng)常白聽到企業(yè)管理者壩抱怨：“銀行在哀我要錢時不給貸挨款，在我不要錢巴時要我貸款”。瓣這種情況是市場氨選擇的結(jié)果。柏銀行是從事信用啊業(yè)務的企業(yè)，但阿是，銀行信用貸瓣款實際上在溫州巴比率很低，對于班民營中小企業(yè)根柏本得不到信用貸扮款。作為信用企鞍業(yè)的銀行實際上挨沒有開展真正意拔義上的敖“頒信用爸”絆業(yè)務。鞍現(xiàn)代經(jīng)濟學般認為，信用是經(jīng)吧濟主體在長期博敖弈過程中，為追頒求自身利益最大案化而形成的行為瓣約束。銀行如對把所有企業(yè)的貸款背有求必應，

10、那么襖這個銀行肯定有柏問題。因為銀行辦也要追求自身利稗益的最大化，也敖要獲利避險。所邦以，商業(yè)銀行“八惜貸”是可以理壩解的行為，是市暗場經(jīng)濟的必然要拔求，是商業(yè)銀行般的本質(zhì)特點所決白定的。通過政府哀行為去干預銀行頒是不可取的，我盎國國有銀行的許啊多問題就是由于藹違背市場規(guī)律的矮結(jié)果。岸由于民營中般小企業(yè)缺乏良好岸的社會信用，銀安行把信貸資金的把安全性主要寄托芭于保證、抵押上疤。這是銀行的自佰我保護措施，是哀可以理解的。這襖在各國都如此。瓣”在美國，小企跋業(yè)從金融機構(gòu)獲佰得的債務中91氨.94%屬于有扮抵押或擔保的債瓣務?！卑輷?jù)人民銀行翱溫州中心支行2埃002年統(tǒng)計，笆全市抵押貸款所頒占比例約為

11、50般%，各家銀行還伴就新增貸款規(guī)定笆了80%或更高安的抵押比例。但叭目前抵押貸款難半以滿足民營企業(yè)癌的資金需求。按抵押貸款作壩為一種信用創(chuàng)造扮是不完全的，其拌擴張能力受到抵跋押資源的限制。扮在經(jīng)濟快速增長扮。企業(yè)規(guī)模不斷叭擴大的環(huán)境中，昂抵押資源短缺是靶必然的。按目前霸的規(guī)定，可供貸扮款抵押的房產(chǎn)、捌土地和其他動產(chǎn)按一般只占企業(yè)資耙產(chǎn)20%，難以八滿足企業(yè)擴大規(guī)巴模的資金需求。氨加上社會有關(guān)配凹套環(huán)境不完善，挨造成原本短缺的阿抵押資源，又被罷嚴重浪費。如地把處農(nóng)村的房產(chǎn)、啊70平方米傲以下的商品房和敗其他如機器設備埃等固定資產(chǎn)一般皚也不予抵押；民凹辦學校和其他公稗益產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)抵稗押與擔保法相

12、抵俺觸；房產(chǎn)、土地傲權(quán)證辦理時間滯挨后；資產(chǎn)評估隨岸意性大，抵押率拔偏低。 (見表把5)另外，金融挨機構(gòu)實際操作時笆，不愿接受中小熬企業(yè)的流動資產(chǎn)辦抵押，而要求企拜業(yè)用固定資產(chǎn)來扮抵押，尤其是偏阿好房地產(chǎn)。所以搬，目前有必要增霸加抵押物的品種岸，提高抵押效率般。耙表5 目前我奧國抵押貸款的抵版押率搬資產(chǎn)類型辦土地，房地產(chǎn)哎機器設備哀動產(chǎn)伴專用設備稗抵押率矮70%芭50%按20%30%胺10%笆資料來源：梅強搬等，中小企業(yè)信爸用擔保理論、模挨式及政策，第1按版，經(jīng)濟管理出佰版社，2002傲(三)溫州班民間融資的歷史按和現(xiàn)狀拔民間金融雖埃然適應非國有經(jīng)辦濟融資需求，卻唉有“合理不合法捌”的性質(zhì)。民

13、間骯金融作為非正式埃金融，對經(jīng)濟的拌影響，尤其是對佰民營經(jīng)濟的作用俺是十分巨大的。板溫州民間金邦融市場上主要的敗組織形式有：民皚間自由借貸、民鞍間合會、銀背、般私人錢莊、農(nóng)村霸基金會、企業(yè)社半會集資。民間自奧由借貸是民間金辦融的一種重要形叭式。它具有其他骯融資渠道難以替芭代的優(yōu)越性：1擺、借貸雙方通常把都有非經(jīng)濟的社艾會關(guān)系，并且借傲貸的信息成本和絆監(jiān)督成本較低；藹2、民間自由借吧貸風險分散，個愛別壞帳不會引發(fā)矮社會風波：3、氨民間自由借貸風般險收益搭配合理澳，利率、期限靈隘活，手續(xù)簡便，跋適應企業(yè)臨時性笆資金需求。案民間自由借案貸作為民營企業(yè)靶融資的一種渠道搬，在當前歷史條懊件下，有其存在白

14、的必要性。民間佰金融雖然有?，F(xiàn)敖行法律法規(guī)，但白其存在是市場經(jīng)捌濟發(fā)展的需要，氨通過一定的程序斑操作改造，它也巴能夠轉(zhuǎn)化為正規(guī)埃金融的組成部分拌。如能將民間金案融機構(gòu)納入政府安的正式制度之中白，使其具有合法扳性，會讓民間金奧融有一千更好的岸發(fā)展。隘筆者認為，胺民間金融改造過胺程，不能將民間哀金融國有化或由扮現(xiàn)有商業(yè)銀行去暗兼并收購既已存安在的民間金融機哀構(gòu)(如這樣他們敖將失去對民營企背業(yè)特有的功能)佰。通過制訂法律版或制度保護民間耙金融機構(gòu)的財產(chǎn)靶權(quán)利和正當?shù)慕?jīng)背營活動，使它能拔進行公開的而不愛是隱蔽性的地下頒業(yè)務活動。柏溫州民間資暗本市場來自于溫暗州民營經(jīng)濟的興奧盛，也由于農(nóng)村巴信用社的利息

15、與白市場供求的嚴重礙背離。農(nóng)村信用岸社和銀行不一樣拜，銀行是存款來礙自大企業(yè)用于大伴企業(yè)，信用社是拔來自民間用于民佰間，用戶是大量扒小型的私營企業(yè)胺與個體戶。應當吧允許利率浮動。拌正因為銀行利息白管制，使大量民柏間資本投入各種般“會”。挨金融業(yè)是一板個信息行業(yè)，貸吧款過程。實際上胺是處理信息的過霸程，從收集信息半，到分析比較信把息，再到跟蹤信跋息變化，都以信拜息為基礎(chǔ)。大企耙業(yè)的信息比較容礙易獲得。民營企襖業(yè)大都是中小企霸業(yè)，它們不能提芭供完整可靠的信奧息，銀行就很難按給它們貸款。民藹間金融卻能夠在懊信息方面有優(yōu)勢拔，所以：溫州民案間金融就必然有埃其存在的合理性爸和發(fā)展的必要性把。礙產(chǎn)權(quán)清晰使

16、拔民間金融業(yè)有足拔夠的激勵，較國埃有金融有更充足扳的信息，使民間捌金融業(yè)獲得了現(xiàn)柏實的競爭優(yōu)勢。八地域性強，深入瓣民間，手續(xù)簡單哀，機動靈活，便俺于吸存和放貸是跋溫州民間金融的絆又一特點。耙溫州民間金敗融業(yè)還有很強的鞍社區(qū)性，掌握民絆營企業(yè)的信息遠靶比國營金融要充捌分。民營中小企辦業(yè)的貸款需求往癌往有量小、期限翱短。時間要求急壩等特點，這是國靶營金融業(yè)所無法敗滿足的。民間金暗融業(yè)恰好可以利藹用其傳統(tǒng)資源如昂血緣、地緣關(guān)系俺以最有效的節(jié)約愛信息成本的手段哀。獲得必要的信盎息，保證金融契襖約的簽定和執(zhí)行爸。敖表6 民營企凹業(yè)不同發(fā)展階段柏可利用的外源融唉資形式啊發(fā)展階段八創(chuàng)業(yè)初期矮快速成長期芭穩(wěn)定

17、發(fā)展期阿多元化發(fā)展期爸融資的形式唉天使基金、創(chuàng)業(yè)白基金懊創(chuàng)業(yè)基金、民間矮融資傲民間融資、銀行耙貸款罷銀行貸款、資本搬市場背存在的問題搬數(shù)量小，資金不瓣足壩民間融資無合法俺地位霸信息不對稱使貸靶款難般民營企業(yè)上市難背解決的對策愛積極發(fā)展，政策擺支持叭監(jiān)控、引導不要骯對民間融資采用扮取代方式班發(fā)展抵押貸款、耙建立信用擔保體擺系扮發(fā)展二板市場笆區(qū)域證券市場耙民間金融從般某種程度上填補柏了金融支持的空瓣白，拓寬了投資疤渠道，彌補了資岸金供求的缺口，藹支持了民營經(jīng)濟拔的發(fā)展。溫州民把間金融發(fā)展的不氨同階段有不同的拌金融組織方式。靶開始是互助性的哎個人之間的民間拔自由借貸及各種熬“會”，然后是搬中介性的私

18、人錢邦莊，再往后是“擺半合法”的農(nóng)村百基金會、社會集鞍資等。稗總之，溫州跋人勇于承擔風險埃、善于開拓市場翱，在體制外迅速澳發(fā)展起發(fā)達的民矮營經(jīng)濟；民營企跋業(yè)的迅速發(fā)展促笆進了民間金融業(yè)絆的發(fā)展。時至今百日。民間金融對背溫州民營企業(yè)的白發(fā)展仍然有著十把分重要的作用，八其規(guī)模大約為銀扳行貸款的翱2唉俺3啊。實際上，民間佰融資對于民營企懊業(yè)的創(chuàng)業(yè)而言，疤其作用超過銀行澳。頒佰二、解決融資問鞍題對策霸融資問題在伴不同規(guī)模的企業(yè)百，企業(yè)不同的發(fā)板展階段。有著不熬同的性質(zhì)，所以白，解決民營企業(yè)鞍融資問題也應根伴據(jù)不同企業(yè)、不頒同的發(fā)展階段，埃提出不同對策。俺首先，必須安分企業(yè)規(guī)模，企拌業(yè)發(fā)展階段，有百針對

19、性地探討，敖才能找到合適的般途徑加以解決。哀對處在創(chuàng)業(yè)階段板的民營中小企業(yè)艾，主要依靠創(chuàng)業(yè)靶投資基金和吸引俺僑資作為溫州民昂營企業(yè)的“天使班”。此時銀行貸岸款不可能成為主扳要的資金來源，按因為銀行作為企般業(yè)不可能不顧風耙險去放貸，而目芭前還沒有二板證氨券市場的情況下鞍，難以通過證券艾融資方式進行融背資：民間借貸進俺入也會有限。對拜于處在快速成長頒的民營企業(yè)，民跋間融資和創(chuàng)業(yè)投澳資基，金應當成按為主要的融資來班源。對于進入穩(wěn)辦定發(fā)展階段的民敗營企業(yè)，民間融艾資和銀行貸款是頒主要的融資方式耙，銀行應當加大吧貸款力度，以利胺民營企業(yè)更好地唉發(fā)展。對于已經(jīng)俺創(chuàng)出品牌并進入隘多元化的民營企骯業(yè)不要安于現(xiàn)

20、狀跋，要利用有利的邦融資條件，積極邦進行投資，做強胺、做大。挨其次，大力安發(fā)展民間資本融靶資形式?，F(xiàn)實社百會中總有“地下皚金融”，根本原翱因就在于，企業(yè)般在成長過程中客邦觀需要這種性質(zhì)挨的資金，客觀需版要運用這種方式哎來籌集資金；對矮于民營小企業(yè)來傲說，有無此類資藹金，有時甚至決扮定其能否生存。按溫州正在進行的愛金融改革特別注柏意要慎重對待民愛間金融。懊筆者認為，敗發(fā)展支持小企業(yè)矮的金融體系，要傲多管齊下：不但矮要想方設法加大辦銀行貸款，更要翱發(fā)揮現(xiàn)有民間融案資形式的作用，吧還要積極發(fā)展資埃本市場，尤其是拌發(fā)展為民營企業(yè)拜服務的資本市場昂，應居于核心地哎位。民營中小企叭業(yè)需要那些能為佰初登舞臺

21、的民營熬小企業(yè)服務的最翱原始的資本集聚霸機制。必須以更凹加靈活的方式，吧更加多樣的資本扳聚集機制，才能挨從根本上改善民敖營企業(yè)發(fā)展的資白金供給問題。骯(一)銀行耙支持民營企業(yè)融隘資的對策敗提高銀行對矮溫州民營企業(yè)信背貸支持的主要對捌策：八1、增加抵板押品的種類和提扒高效用昂大多數(shù)民營翱中小企業(yè)沒有房胺地產(chǎn)可作抵押資安產(chǎn)，但是，存貨岸和應收賬款卻是伴其最常見的資產(chǎn)岸。如果銀行將存安貨和應收款作為奧抵押品，那么，跋抵押貸款業(yè)務就敖容易開展。存貨瓣抵押貸款的開展安需要一些獨立的百第三方中介機構(gòu)搬，如倉儲公司，疤它們能對企業(yè)的翱銷售活動進行貼挨身的觀察。應收佰款抵押是另一種按擴大抵押貸款的拌有效途徑，

22、從銀霸行角度看，他們版通常把應收款看矮做是優(yōu)于存貨的版抵押品。捌采取各種措把施，幫助銀行和氨借款人提高抵押敗品的效用，也是熬支持民營中小企翱業(yè)貸款的成功做柏法。有關(guān)部門要捌抓緊研究制定全壩國統(tǒng)一的貸款抵壩押登記管理辦法扮，明確各類資產(chǎn)埃登記部門，確定俺統(tǒng)一合理的收費芭標準；同時，規(guī)拔范和加強中介評敗估機構(gòu)的管理，把鼓勵發(fā)展抵押品翱拍賣市場，為抵拌押權(quán)的處置和變盎現(xiàn)提供有效通道擺。翱2、加速信襖用擔保體系建設芭加速信用擔扮保體系建設，是背擴大銀行向民營暗中小企業(yè)貸款的按有效手段。信用班擔保機構(gòu)可以利稗用自身的信用中霸介地位，通過擔扳保資金的倍數(shù)效拌應，使更多的中愛小企業(yè)得到信用盎擔保。通過信用扒

23、保證的方式將中般小企業(yè)與金融機罷構(gòu)聯(lián)結(jié)起來，使岸企業(yè)解決一部分辦資金問題，信用氨擔保體系對于銀八行擴大信用業(yè)務柏和解決民營企業(yè)襖融資問題都有著藹重要意義。百信用擔保機拜構(gòu)的模式可以有鞍不以贏利為目的熬的信用擔保機構(gòu)奧、有中小企業(yè)自霸發(fā)組建的互助擔斑保機構(gòu)以及商業(yè)伴性擔保機構(gòu)。不澳管哪類擔保機構(gòu)罷都應按照市場化扒、股份制原則運傲作，獨立經(jīng)營，氨自擔風險，自負熬盈虧。我國現(xiàn)有傲擔保機構(gòu)分散，絆規(guī)模不大，成長百緩慢。據(jù)抽樣調(diào)巴查：江蘇的擔保班公司平均注冊資骯本為330萬元案，浙江的擔保公艾司平均注冊資本哎630萬元，其熬中最小的僅50辦萬元。如此現(xiàn)狀吧是不能夠適應現(xiàn)敖實需要的。20氨01年3月，在拌

24、溫州中小企業(yè)發(fā)邦展促進會和溫州斑總商會的牽頭下辦，成立了溫州第昂一家擔保公司：頒溫州市銀信企業(yè)拜貸款擔保有限公哀司。該公司為一捌家民營企業(yè)，注扮冊資金2000笆萬元，股東均為巴溫州民營企業(yè)。佰由于發(fā)展不快，斑至今只有寥寥幾辦家。頒3、利率市扒場化改革拔我國長期以哀來，對利率進行百嚴格的管制，事傲實上，限制金融背機構(gòu)對金融服務笆和產(chǎn)品的收費會矮挫傷金融機構(gòu)調(diào)捌查和收集民營中拌小企業(yè)信息的積壩極性，從而會影襖響他們提供信貸罷和其它金融服務叭。世界銀行所屬愛的國際金融公司絆在2000年進拜行的調(diào)查表明，懊在我國非正式金扒融市場上的平均班利率是規(guī)定利率襖的12倍。溫笆州已被定為金融埃改革的試驗區(qū)，佰理

25、應在利率改革扮上走在全國的前跋列，為我國金融板改革提供經(jīng)驗，爸為各商業(yè)銀行支挨持民營企業(yè)發(fā)展半開辟道路。案(二)規(guī)范隘和完善民間金融捌政府首先必扳須認識到，打壓癌民間金融不能摧挨毀民間金融，吧只能使其以更隱頒蔽的方式開展活澳動。政府的明智搬之舉是對它進行奧完善和規(guī)范。艾金融業(yè)務是伴個風險較大，容捌易出現(xiàn)欺詐行為半的行業(yè)；任何金般融業(yè)的健康發(fā)展昂，都是需要監(jiān)管皚的，不監(jiān)管等于白不去發(fā)展。過去氨，我國已經(jīng)出現(xiàn)芭的一些民間金融版機構(gòu)之所以后來敖問題較多，不是懊因為這些經(jīng)濟形霸式本身有問題，暗而是政府、社會絆性金融組織沒有翱對其進行應有的芭監(jiān)管。罷民間金融這熬種非正式金融是癌現(xiàn)實金融體系的凹重要組成部

26、分，芭是重要的金融資罷源，具有重要的隘金融力量；是金愛融創(chuàng)新的重要源版泉。熬溫州正在進耙行金融改革的試扳點，希望通過改哎革，讓民間融資巴從地下走上地面版，讓民間的地下板金融能有一個合吧法的地位。以臺笆灣有53家銀行愛現(xiàn)狀看，大陸需伴要300到50般0家民營銀行；襖而且要大、中、矮小配套。民間融澳資機構(gòu)可以轉(zhuǎn)變拌成社區(qū)銀行機構(gòu)邦。礙溫州民間金把融是正規(guī)金融滯瓣后于經(jīng)濟發(fā)展的班產(chǎn)物，是正規(guī)金案融資源不足的補罷充。隨著市場化安改革的不斷深入扮，溫州民間金融跋必須相應地進行翱變革或重新設計吧。只有這樣，才邦能使溫州的民間癌金融更好地服務氨于溫州民營經(jīng)濟扒的發(fā)展。拜(三)鼓勵岸發(fā)展創(chuàng)業(yè)基金案創(chuàng)業(yè)基金(把

27、Yentute頒 Fund)是罷由風險資本組成斑的專門對處于發(fā)靶展早期階段技術(shù)百創(chuàng)新型企業(yè)進行扮投資，并以獲得跋高額資本利潤為熬目的的資本組織耙形態(tài)。其投資的隘主要領(lǐng)域是高新愛技術(shù)及其產(chǎn)品的俺研究開發(fā)領(lǐng)域。頒但是，創(chuàng)業(yè)基金笆并不只能投資于芭高科技領(lǐng)域，它白選擇的行業(yè)是與暗一個國家具體的拌發(fā)展狀況相關(guān)聯(lián)頒的?！皩τ诟叨劝Оl(fā)達的美國主要挨集中在信息、生敖物工程、新材料藹等科技含量高的昂行業(yè)，而在欠發(fā)岸達國家，情況會挨不同，如在墨西辦哥風險投資的大奧部分投向制造業(yè)爸和服務業(yè)，匈牙襖利風險投資最多暗是投向食品加工案業(yè)”。我國風險唉投資不能只投向啊高科技行業(yè)，更絆不能過多地投向翱房地產(chǎn)。唉筆者認為，扳不

28、只是技術(shù)創(chuàng)新骯型企業(yè)，需要創(chuàng)拜業(yè)投資基金，民哀營中小企業(yè)在發(fā)藹展早期也需要風般險資本的進入。艾因為民營企業(yè)在澳創(chuàng)業(yè)時風險較大伴，資金供應方有哀權(quán)要求得到較高啊的風險報酬，創(chuàng)暗業(yè)投資者可用較敗少的資金占有具般有很強成長性，拜市場前景廣闊企半業(yè)的較大比重的疤股權(quán)，從而得到拌豐厚的回報。溫把州民間融資在給疤民營中小企業(yè)融奧資時要求較高的哀報酬是合理的。案地下金融市場在百一定意義上充當半了創(chuàng)業(yè)投資角色隘。翱在溫州，民翱眾對風險有較大疤的承受能力?！稗k能吃苦，愛冒險罷”是溫州人的性斑格特征，應該利奧用民間力量，大叭力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資澳基金。這是解決笆民營中小型企業(yè)爸融資問題的有效盎途徑。把(四)允許骯發(fā)展區(qū)

29、域性資本皚融資市場盎溫州人對現(xiàn)懊有股市的投資熱皚情很低，原因之熬一是由于信息的半不對稱，所以很安少進入。應該發(fā)敖展一些區(qū)域性的按小市場，解決民背營企業(yè)上市融資半難的問題。比如板在溫州開辟一個唉小市場，從本地芭數(shù)十萬家企業(yè)中芭，挑選一批有發(fā)傲展?jié)摿Φ钠髽I(yè)在佰溫州本地上市，百主要由溫州人自跋己投資，他們對芭這些企業(yè)知根知矮底，這樣可以為敗企業(yè)開辟直接融靶資渠道，也為大白量的溫州民間資耙金找到一個投資岸途徑。骯(五)支持哀發(fā)展地方特色的哎“天使市場”柏各國的實踐搬都表明，民營中哀小企業(yè)的資本性板融資，主要不是瓣依靠公開或正式哀的資本市場，而柏是依靠非正式的哀資本市場和內(nèi)源澳性的資本融資。頒非正式的資本融安資市場在美國被般稱為“天使融資凹市場”。這些“八天使”通常都是白有管理經(jīng)驗的富芭裕人員。八溫州信用文扮化發(fā)展基礎(chǔ)較好罷，商業(yè)和投資意皚識較強，富有階佰層的“天使投資矮”活動比較活躍翱。尤其溫州有一靶大批中小企業(yè)主哀和幾十萬分布于靶世界