財務管理學習方法攻略文件

1、財務治理學習方法攻略第一章 財務治理總論財務治理確實是：活動 關系 資金治理。財務活動確實是籌資（借） 投資（給） 營運（用） 分配（給和用）。財務關系企業(yè)與投資者（操縱）；企業(yè)與債權人（債務與債權）；企業(yè)與債務人（債權與債務）。企業(yè)與政府（強制、稅收關系）；企業(yè)內部各單位之間（資金結算）；企業(yè)與職工（按勞分配）。財務治理環(huán)境：經濟、法律、金融。金融環(huán)境金融工具具有期限、流淌、風險、收益四大特性。金融市場期限：短期（貨幣）金融和長期（資本）金融。方式和次數：初級（發(fā)行）市場和次級（流通）市場。屬性：基礎性金融市場和金融衍生品市場。利率純利率 通貨膨脹率 風險收益率（違約 流淌 期限）。分類變動

2、關系：基準和套算供求情況：固定和浮動形成機制：市場和法定財務治理目標利潤最大化（四無）；資本利潤率、每股利潤最大化（一有三無）；企業(yè)價值最大化（四有）。資金時刻價值、保值增值、克服短期行為、利于社會資源配置。財務治理目標協調所有者與經營者：解聘、接收、激勵。所有者與債權人：限制、收回和停止借款。財務治理的環(huán)節(jié)核心是財務決策。第二章 資金時刻價值與風險分析資金時刻價值沒有風險和通貨膨脹下的社會下平均資金利潤率。復利終值和現值復利終值現值*復利終值系數復利現值終值*復利現值系數年金確實是等額 定期 系列年金和復利的關系，年金是復利和年金的形式：一般（期未）、即付（期初）、遞延（有間隔期）、永續(xù)（無

3、終值）一般年金終值年金*年金終值系數償債基金年金終值/年金終值系數一般年金現值年金*年金現值系數資本回收額年金現值/年金現值系數即付年金終值年金*一般年金終值系數*（1 i）即付年金現值年金*即付年金現價值系數（期數減1，系數加1）遞延年金是一般年金的專門形式三個公式不需要記，我是如此理解的！想想和一般和即付的區(qū)不，現值是期數減1，因此咱們依照題目提示能夠得出第5年開始，10年后，事實上確實是15-114年，好了，這是第一步（年金部分），接著就要算前五年的間隔期（4個）。通過我的講解你明白啦，假如不明白，那你就把一般和即付年金之間的關系搞明白吧！折現率內插法的運用利率差之比系數差之比；年限差之

4、比系數差之比名義利率（多次）；實際利率（一次）。風險分析風險分類：后果：純粹和投機；發(fā)生緣故：自然、經濟、社會；分散：可分和不可分；起源和阻礙：差不多和特定。風險衡量期望值（E）標準離差（）標準離差率（V）風險收益率風險價值系數*標準離差率投資收益率無風險收益率 風險價值系數*標準離差率風險對策規(guī)避、減少、轉移、同意風險。第三章 企業(yè)籌資方式籌資動機：設立（初始）、擴張（追加）、調整（模式）、混合（前三樣都有）?；I資分類來源渠道：權益和負債；金融機構：直接和間接；期限：短期和長期。取得方式：內源和外源；結果在資產負債表中反映：表外和表內；籌資渠道：企業(yè)（其他、自留）、國家財政、金融機構（銀行、

5、其他）、個人?；I資原則：適當及時合理經濟。企業(yè)資金需要量預測比率預測法（資金與銷售額之間的比率）對外籌資需要量分三個部分，增加的資產，增加的負債，增加的留存收益（三增）對外籌資需要量增加的資產增加的負債增加的留存收益增加的留存收益可能銷售凈利率*（1-股利利率）收益率1-股利支付率資金習性預測法高低點法（最高最低）占有量（最高最低）收入回歸直線法權益資金的籌集直接一般股優(yōu)先股直接的優(yōu)點：增強信譽、加快生產、降低風險。直接的缺點：成本高；分散操縱。一般股的權利：治理、盈余、出讓、優(yōu)先認股。優(yōu)點：無利息負擔、無到期日、風險小、增加信譽、限制少。缺點：成本高、分散操縱。優(yōu)先股動機：防股權分散、調劑現

6、金余缺、改善結構、維持舉債。對股東有利：累積、可轉換、參與。對股份公司有利：可贖回。優(yōu)先股股東的權力：分配股利、分配剩余、部分治理。優(yōu)點：無到期日、增強信譽。缺點：成本高、限制少、負擔重。發(fā)行認股權證認股權證的價值一般股（市場價認購價或執(zhí)行價）*認股權證換股比率理論價值四大因素：換股比率、一般股市價、執(zhí)行價、剩余有效期。負債資金的籌集金融機構（銀行、發(fā)行債券）、（其他企業(yè)）融資租賃、商業(yè)信用、杠桿收購（收購抵押向銀行借款）。與銀行有關的信用條件周轉信貸協定（未用的限額*承諾費率）補償性余額貸款實際利率名義利率（1-補償性余額比率）*100借款利息的支付方式貼現法（實際利率大于名義利率）名義利率

7、1-名義利率優(yōu)點：快低有彈性缺點：風險大、限制多、數額有限。發(fā)行公司債券發(fā)行浮動利率債券的目的為了應付通貨膨脹。債券發(fā)行價格復利式：票面金額*復利現值 票面金額*利息*一般年金現值單利式：票面金額*（1 N年利息）*復利現值優(yōu)點：低保證操縱發(fā)揮杠桿作用。缺點：風險高、限制多、籌資有限?？赊D換債券轉換價格面值比率；轉換比率一般股數可轉債券數優(yōu)點：靈活穩(wěn)定利率低缺點：風險大，量少融資租賃租金的構成：設備價款、融資成本（利息）、租賃手續(xù)費。后付租金（一般年金）；先付（即付年金）優(yōu)點：快少小輕缺點：成本高利用商業(yè)信用現金折扣成本的計算放棄現金折扣的成本現金折扣百分比（1-現金折扣百分比）*360天數*

8、100優(yōu)點：便利低少缺點：成本高杠桿收購籌資確實是收購抵押向外借款第四章 資金成本和資金結構資金成本確實是借（籌集費用）和用（用資費用）發(fā)生的代價資金成本每年的用資費用（籌資總額籌資費用）資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用：阻礙選擇參考最優(yōu)。最優(yōu)資金結構時考慮資金成本和財務風險（成本風險）。個不資金成本債券（銀行借款）成本利息*（1-所得稅率）籌資總額*（1-籌資費率）優(yōu)先股成本優(yōu)先股年股利總額*（1-籌資費率）一般股成本年固定股利一般股金額*（1-籌資費率）有增長率時第1年預期股利一般股金額*（1-籌資費率）資本資產定價模型：一般股成本無風險利率 貝他*（市場投資組合期望收益率無風險利率）無風險

9、利率加風險溢價法：一般股成本無風險利率 風險溢價一般股成本最高留存收益成本（不用考慮籌資費用）留存收益成本年固定股利一般股金額*100有增長率時第1年預期股利一般股金額*100 股利年增長率資金的邊際成本用加權平均法計算，其權數為市場價值權數。杠桿原理固定成本：約束性和酌量性。約束性（長期）廠房機器設備的折舊、長期租賃費。酌量性（日常）廣告費、研究開發(fā)費、職工培訓費。邊際貢獻（M）（銷售單價單位變動成本）*產銷量息稅前利潤（EBIT）=邊際貢獻（M）固定成本（a）經營杠桿產生的緣故是有固定成本的存在。經營杠桿系數EBITxm（基期邊際貢獻）EBIT財務杠桿產生的緣故是有財務風險的存在。財務杠桿

10、系數一般股每股利潤變動率EBIT財務杠桿系數EBIT（EBIT-I（利息）-優(yōu)先股股利（1-所得稅率）復合杠桿產生的緣故是有固定成本和財務風險（二者合一）。復合杠桿系數一般股每股利潤變動率x經營杠桿系數*財務杠桿系數阻礙資金結構的因素：多固定多流淌多舉債研究開發(fā)負債少。資金結構理論（7大理論）凈收益理論：負債比率達到100價值最大。凈營業(yè)收益理論：不受結構阻礙。傳統(tǒng)折衷理論：最低達到最優(yōu)。MM理論：無所得稅無最優(yōu)，有所得稅，負債多價值大。平衡理論：負債大價值大結構優(yōu)。代理理論：債權代理成本平衡。等級籌資理論：好內部籌，如需外籌用好負債。最佳資金結構的確定是加權平均成本最低，企業(yè)價值最大。每股利

11、潤無差不點（EBIT-原利息）（1-T）-原優(yōu)先股額現一般股額（EBIT-現利息）（1-T）現優(yōu)先股原一般股額資金結構的調整存量調：債轉股、股轉債、增發(fā)新股、調負債結構、調權益結構。增量調：增加總資產。減量調：減少總資產。第五章 投資概述投資（收益）確實是經濟主體 標的物。投資特點：目的時刻收益風險（大鈔票需要大風險）。投資的動機層次高低：行為經濟戰(zhàn)略。功能：獲利擴張分散操縱（沒鈔票時想賺鈔票，賺鈔票后想賺更多的鈔票）。投機與投資的關系相同：目的收益。不同：期限利益著眼點（投機注重眼前利益）風險（投機風險大）交易方式（投機買空賣空）。投機的作用積極：導向平衡動力愛護。消極：市場混亂泡沫經濟不利

12、于社會安定。投資的分類介入程度：直接與間接；對象：實物與金融。領域：生產性與非生產性；目標：盈利性與政策性。方向：對內與對外；內容：固無開流房有價證券期貨期權信托保險。投資風險與投資收益投資收益是投資酬勞（確實是利得）。期望投資收益、實際投資收益、無風險收益、必要投資收益四類型。必要收益率無風險收益率 風險收益率投資組合風險收益率的計算。投資組合的期望收益率是先平均*相應個體期望收益率兩項資產構成的投資組合的風險。協方差（相關系數）：正值：呈同方向變動；負值：反方向變動；絕對值越大，關系越緊密。反之關系越疏遠（協方差）投資組合的總風險：非系統(tǒng)（可分散是特有風險，企業(yè)自身）與系統(tǒng)（不可分散是市場

13、風險，外部收益）資本資產定價模型貝他系數某種資產的風險酬勞率（單個）市場組合的風險酬勞率（組合）。貝他系數是1，風險和市場風險一致；貝他系數大于1，風險大于市場風險；貝他系數小于1，風險小于市場風險。投資組合的貝他系數是先平均*相應個體貝他系數資本資產定價模型單項必要收益率無風險收益率 貝他系數*（風險收益率無風險收益率）組合必要收益率貝他系數*（風險收益率無風險收益率）投資組合的貝他系數組合必要收益率（風險收益率無風險收益率）第六章 項目投資項目計算期的構成完整的項目計算期包括建設期與生產經營期。建設起點（n=0）的理解投資建設的開始日建設期的第一年初項目計算期的第一年初第0年。投產日（n=

14、s）是建設期的最后一年未，生產經營的第一年第s年。經營點（n）項目最終清理結束項目計算期最后一年未第n年。二個時期建設期（s0）從建設點到投產日的時刻間隔。生產經營期（p）從投產日到終結點之間的時刻間隔，包括試產期和投產期。建設期以投資為主，生產經營期以收益為主。原始總投資（初始投資）：建設投資與流淌投資。建設投資：固 無 開辦固定資產原值固定資產投資 建設期資本化借款利息本年流淌資金增加額本年流淌資金需用數截止上年的流淌資金投資額經營期流淌資金需用數該年流淌資產需用數該年流淌負債需用數投資總額原始總投資 建設期資本化利息項目投資資金的投入方式：分次投入不等于分年投入，是年初與年末都發(fā)生。單純

15、固定資產項目，假如建設期即使等于0，原始總投資是一次投入（且為年初預付），假如分次投入，建設期一定1至少等于2。關于完整工業(yè)投資項目，建設期即使等于0，原始總投資也可能分次投入?，F金流量的構成：初始營業(yè)終結。確定現金流量的假設全投資假設（借入不作為流入，歸還本金不作為流出）?，F金流入量：增加的營業(yè)收入與回收固定資產余值?，F金流出量：固定資產投資、新增經營成本與增加的各項稅款。估算現金流量應注意的問題考慮增量、利用數據、無沉沒成本、注重機會成本、對部分的阻礙。建設期某年的凈現金流量該年發(fā)生的固定資產投資額經營期某年凈現金流量該年使用該固定資產新增的（凈利潤 折舊 利息 凈殘值）更新改造投資項目凈

16、現金流量建設期某年凈現金流量（該年發(fā)生的固定資產投資舊固定資產變價收入）經營期的現金流量不等于經營現金流量（除回收額為0的情況）。更新建設項目差量凈現金流量計算的關鍵是舊設備凈損失抵稅額列在哪個時點上沒有建設期，第一年未；有建設期在期未。更新改造項目，舊設備報廢凈收益增稅額（用“”表示）。確定差量凈現金流量需要注意的問題。舊設備的初始投資應以其變價確定。計算期應以尚可使用年限為標準。舊設備的變現損失具有抵稅作用，變現收益需要納稅。計算差量折舊時，其中舊設備的年折舊不是按其原賬面價值確定，而是按更新改造當時舊設備的變價收入扣除假定，接著使用若干年后的可能凈殘值除以可能能夠使用年限計算出。投資決策

17、評價指標及其類型。評價指標的分類考慮時刻價值：靜態(tài)與動態(tài)；不考慮時刻價值（非折現指標）：靜態(tài)回收期與投資利潤率。性質：正與反（靜態(tài)投資回收期）。數量特征：絕對與相對。重要性：要緊（凈現值、內部收益率）次要（靜態(tài)投資回收期）輔助（投資利潤率）。靜態(tài)投資回收期原始總投資投產后前若干年每年相等的凈現金流量包括建設期的投資回收期累計凈流量第1次為正值的年份1 該年初尚未回收的投資該年凈現金流量投資利潤率年利潤或年均利潤投資總額凈現值指標能夠通過一般、專門和插入函數法經營期凈現金流量相等：s=0，求一般年金現值；s0，求遞延年金現值凈現金流量不相等：求每年復利現值之和s52,y#ux 原始投資一次投入：原始投資分次投入：分期折舊求和值經營期凈現金流量總現值原始投資總現值凈現值率項目的凈現值原始投資的現值合計獲利指數投產后各年凈現金流量的現值合計原始投資的現值合計獲利指數1 凈現值率內部收益率法要用內插