財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本程序

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析講稿一、財(cái)務(wù)報(bào)表概述財(cái)務(wù)報(bào)表組成差不多財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)表附注。其他的報(bào)告形式，如:物價(jià)變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)阻礙的報(bào)告、財(cái)務(wù)預(yù)算報(bào)告、盈利預(yù)測(cè)報(bào)告、社會(huì)責(zé)任履行情況的報(bào)告、人力資源成本和價(jià)值的報(bào)告、增值表等。（一）差不多財(cái)務(wù)報(bào)表最早產(chǎn)生的是資產(chǎn)負(fù)債表和損益表。大工業(yè)出現(xiàn)以后，才有資金表（現(xiàn)在被稱為現(xiàn)金流量表）。資金的稀缺性特征表明：資金的流量和存量對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)講是極為重要的；有限的資金需要企業(yè)在內(nèi)部合理有效的安排或配置；對(duì)資金的有效治理操縱需要會(huì)計(jì)提供有關(guān)資金流量和存量的信息，這是工業(yè)化出現(xiàn)以后的會(huì)計(jì)新功能和新任務(wù)。差不多的財(cái)務(wù)報(bào)表確實(shí)是三張，即:資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。(二)財(cái)務(wù)

2、報(bào)表附注報(bào)表附注確實(shí)是對(duì)差不多報(bào)表組成項(xiàng)目的講明，一般由以下幾部分內(nèi)容組成：（1）會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)可能；（2）會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)可能的變更；（3）期后事項(xiàng)、或有事項(xiàng)和承諾；（4）關(guān)聯(lián)事項(xiàng)；（5）重要項(xiàng)目的明細(xì)講明；（6）非經(jīng)常性項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表的兩個(gè)組成部分，在閱讀和分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)要緊密地結(jié)合在一起。否則，就會(huì)出現(xiàn)“只見(jiàn)樹(shù)木不見(jiàn)森林”的情況。二、財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析的差不多觀念（一）財(cái)務(wù)報(bào)表有局限性的觀念報(bào)表及其所披露信息的局限性要緊體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息只是單個(gè)企業(yè)的信息，不能以此了解同行業(yè)中其他企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)情況。第二，財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息只是財(cái)務(wù)性的信息。確實(shí)是用貨幣計(jì)量的

3、定量性、貨幣性信息;不能用貨幣計(jì)量的信息，如產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力、人力資源質(zhì)量、企業(yè)家的能力和責(zé)任心、職員的合作精神和工作積極性、企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)品和技術(shù)的創(chuàng)新能力等，盡管這些信息也差不多上觀看和評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)十分重要的，但財(cái)務(wù)報(bào)表無(wú)法提供出來(lái)。第三，財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息要緊是歷史性的信息。目前，除上市公司要求在年報(bào)中披露今后進(jìn)展情況的前瞻性或預(yù)測(cè)性的信息外，其他企業(yè)均未作要求。然而,對(duì)報(bào)表分析者來(lái)講，也許預(yù)測(cè)性信息對(duì)他們進(jìn)行投資、信貸和經(jīng)營(yíng)決策最有用，但特不遺憾地是，這些最有用的信息，財(cái)務(wù)報(bào)表提供不出來(lái)。 第四，財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息是按歷史成本計(jì)量的信息。關(guān)于企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)，報(bào)表上所反映的目前還要緊

4、是它的歷史成本或?qū)嶋H成本。在物價(jià)變動(dòng)較大或通貨膨脹的條件下，歷史成本計(jì)量的信息有可能與企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值相脫節(jié)或相背離，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表的信息失真。譬如，一項(xiàng)5年前購(gòu)買的設(shè)備，原價(jià)10000元，由于通貨膨脹，現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格即重置成本為15000元，由于會(huì)計(jì)上要求資產(chǎn)按歷史成本即原價(jià)來(lái)記賬，因而報(bào)表上依舊反映原價(jià)10000元。更容易理解的是股票投資，假如企業(yè)是在1個(gè)月前以每股10元的價(jià)格買了10000股的短期投資，即使現(xiàn)在每股價(jià)格上漲到15元，賬面上和報(bào)表上仍依舊反映1月前的10000元的投資成本，顯然那個(gè)賬面價(jià)值與現(xiàn)在的真實(shí)情況不相符合。第五，財(cái)務(wù)報(bào)表披露的信息是近似計(jì)算的信息。諸如壞賬的可能

5、、收入的確認(rèn)、固定資產(chǎn)折舊年限和凈殘值率的可能、無(wú)形資產(chǎn)攤銷年限的可能、在建工程和在制品完工程度的可能等，差不多上由會(huì)計(jì)人員依照職業(yè)推斷能力人為地可能出來(lái)的，因而一般差不多上近似值。在會(huì)計(jì)上，絕對(duì)精確的數(shù)字是不存在的。第六，財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息差不多上臨時(shí)性的信息。（二）普遍聯(lián)系的觀念普遍聯(lián)系的內(nèi)容要緊有：差不多財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表附注相結(jié)合。財(cái)務(wù)分析與非財(cái)務(wù)分析相結(jié)合。企業(yè)財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)成果的變化緣故并非差不多上財(cái)務(wù)方面的，更多的是企業(yè)非財(cái)務(wù)性的。如利潤(rùn)水平下降了，可能是負(fù)債籌資過(guò)多因而利息負(fù)擔(dān)過(guò)重造成，也可能是由于產(chǎn)品質(zhì)量降低等緣故引起銷售下降，或由于治理弱化等緣故引起成本費(fèi)用上升。短期分析與長(zhǎng)期

6、分析相結(jié)合。定量分析與定性分析相結(jié)合。財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息差不多上定量的，若要了解更多的“活”的情況，就必須到報(bào)表以外，作更深入地調(diào)查研究。企業(yè)內(nèi)部分析與外部分析相結(jié)合。企業(yè)經(jīng)營(yíng)和理財(cái)?shù)倪^(guò)程和效果往往受制于一定的外部環(huán)境。如當(dāng)前企業(yè)應(yīng)收賬款掛賬專門(mén)多，存貨積壓嚴(yán)峻，那個(gè)問(wèn)題的形成，僅僅從企業(yè)內(nèi)部查找緣故是不行的，必須結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)和理財(cái)環(huán)境的變化，如信用制度不完善、信用觀念較差、買方市場(chǎng)形成等方面。（三）真實(shí)可靠的觀念會(huì)計(jì)法重新對(duì)單位負(fù)責(zé)人制造虛假財(cái)務(wù)報(bào)表的行為所應(yīng)負(fù)的經(jīng)濟(jì)、行政和刑事責(zé)任作了規(guī)定，相信會(huì)有利于更好地治理財(cái)務(wù)報(bào)表的造假和失真問(wèn)題。三、財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析的程序與方法要緊有趨勢(shì)分析法

7、和比率分析法兩種。財(cái)務(wù)報(bào)表的分析有定性分析和定量分析兩種形式。定量分析包括指標(biāo)計(jì)算、指標(biāo)比較和指標(biāo)分析三個(gè)時(shí)期。前提指標(biāo)計(jì)算；核心或關(guān)鍵指標(biāo)比較；連續(xù)或補(bǔ)充指標(biāo)的差異分析（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)體系財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析時(shí)使用的財(cái)務(wù)比率專門(mén)多，表11列舉了美國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)分析時(shí)運(yùn)用的各種財(cái)務(wù)比率。表12列舉了商業(yè)貸款部門(mén)按其重要性所進(jìn)行的評(píng)級(jí)中獲得最高等級(jí)的財(cái)務(wù)比率。其中只有兩個(gè)是盈利能力指標(biāo)，五個(gè)債務(wù)指標(biāo)，三個(gè)變現(xiàn)能力指標(biāo)。兩個(gè)盈利指標(biāo)是凈利潤(rùn)的不同計(jì)算方法的結(jié)果，即一個(gè)是稅前的凈利潤(rùn)，一個(gè)是稅后凈利潤(rùn)。表13列舉的是企業(yè)對(duì)銀行的貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并附有百分比表明指標(biāo)的重要程度，這些指標(biāo)通常

8、被作為協(xié)議的一部分，目的是為了操縱貸款的發(fā)放和掌握貸款回收的可能性。表14是企業(yè)財(cái)務(wù)主管人員依照重要性所進(jìn)行的評(píng)級(jí)中獲得最高等級(jí)的10個(gè)指標(biāo)。顯然，財(cái)務(wù)主管人員認(rèn)為盈利能力指標(biāo)的等級(jí)最高，這與商業(yè)貸款部門(mén)的觀點(diǎn)明顯不同。表15列舉了許多企業(yè)的進(jìn)展目標(biāo)中所包括的10個(gè)最高等級(jí)指標(biāo)，通過(guò)調(diào)查研究，財(cái)務(wù)主管人員認(rèn)為這10個(gè)指標(biāo)通常會(huì)成為企業(yè)目標(biāo)的一個(gè)重要組成部分。表16是企業(yè)年度報(bào)告中最經(jīng)常使用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。顯然，盈利能力指標(biāo)受到廣泛地重視。表11 財(cái)務(wù)比率一覽表現(xiàn)金比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款與日平均賒銷之比速動(dòng)比率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨與日平均銷售之比短期債務(wù)與存貨之比存貨與

9、流淌資產(chǎn)之比存貨與營(yíng)運(yùn)資本之比流淌比率固定資產(chǎn)凈值與有形資產(chǎn)凈值之比現(xiàn)金與資產(chǎn)總額之比流淌資產(chǎn)與資產(chǎn)總額之比速動(dòng)資產(chǎn)與資產(chǎn)總額之比留存收益與資產(chǎn)總額之比債務(wù)股權(quán)比率債務(wù)總額與凈營(yíng)運(yùn)資本之比債務(wù)總額與資產(chǎn)總額之比短期債務(wù)與全部投資資本之比長(zhǎng)期債務(wù)與全部投資資本之比籌資債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資本之比股權(quán)總額與資產(chǎn)總額之比固定資產(chǎn)與股權(quán)之比一般股股權(quán)與全部投資資本之比流淌負(fù)債與資產(chǎn)凈值之比市價(jià)凈值與債務(wù)總額之比資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)銷售與營(yíng)業(yè)資產(chǎn)之比銷售與固定資產(chǎn)之比銷售與營(yíng)運(yùn)資本之比銷售與凈值之比34.現(xiàn)金與銷售之比速動(dòng)資產(chǎn)與銷售之比流淌資產(chǎn)與銷售之比 資產(chǎn)收益率利息和稅前的稅前的稅后的營(yíng)業(yè)資產(chǎn)收益率 全部資本投資收益

10、稅前的稅后的 股本收益率稅前的稅后的 凈利潤(rùn)率稅前的稅后的留存收益與凈利潤(rùn)之比現(xiàn)金流量與當(dāng)期到期長(zhǎng)期債務(wù)之比現(xiàn)金流量與資產(chǎn)總額之比利息收入倍數(shù)固定費(fèi)用補(bǔ)償倍數(shù)營(yíng)業(yè)杠桿程度財(cái)務(wù)杠桿程度每股盈利每股賬面價(jià)值股息支付率股息率股票市價(jià)與盈利之比股票市價(jià)與股票賬面價(jià)值之比表12 商業(yè)貸款部門(mén)評(píng)級(jí)的常用財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)重要性等級(jí)衡量?jī)?nèi)容債務(wù)股權(quán)比率流淌比率現(xiàn)金流量與當(dāng)期到期長(zhǎng)期債務(wù)之比固定費(fèi)用補(bǔ)償倍數(shù)稅后凈利潤(rùn)率利息收入倍數(shù)稅前凈利潤(rùn)率財(cái)務(wù)杠桿程度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)8.718.258.087.587.567.507.437.337.257.08債務(wù)變現(xiàn)能力債務(wù)債務(wù)盈利能力債務(wù)盈利能力債務(wù)變現(xiàn)能力

11、變現(xiàn)能力表13 貸款協(xié)議中最常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)確認(rèn)下列指標(biāo)至少在貸款協(xié)議中出現(xiàn)頻率為26%的銀行 數(shù)占被調(diào)查總數(shù)的百分比衡量?jī)?nèi)容債務(wù)股權(quán)比率流淌比率股息支付率現(xiàn)金流量占當(dāng)期到期長(zhǎng)期債務(wù)比固定費(fèi)用補(bǔ)償倍數(shù)利息收入倍數(shù)財(cái)務(wù)杠桿程度股本與資產(chǎn)之比現(xiàn)金流量與債務(wù)總額之比速動(dòng)比率92.590.070.0 60.355.252.644.741.036.133.3債務(wù)變現(xiàn)能力債務(wù)債務(wù)債務(wù)債務(wù)債務(wù)變現(xiàn)能力表14 經(jīng)企業(yè)財(cái)務(wù)主管人員評(píng)級(jí)的最重要財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)重要性等級(jí)衡量?jī)?nèi)容每股盈利稅后股本收益率稅后凈利潤(rùn)率債務(wù)股權(quán)比率稅前凈利潤(rùn)率稅后全部投資資本收益率稅后資產(chǎn)收益率股息支付率股票市價(jià)與盈利之比流淌比率8

12、.197.837.477.467.417.206.976.836.816.71盈利能力盈利能力盈利能力債務(wù)盈利能力盈利能力盈利能力其他其他變現(xiàn)能力表15 企業(yè)目標(biāo)中常見(jiàn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)確認(rèn)下列指標(biāo)包括在企業(yè)目標(biāo)中的企業(yè)數(shù)占被調(diào)查總數(shù)的百分比衡量?jī)?nèi)容每股盈利債務(wù)股權(quán)比率稅后股本收益率流淌比率稅后凈利潤(rùn)率股息支付率稅后全部投資資本收益率稅前凈利潤(rùn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)稅后資產(chǎn)收益率80.668.868.562.060.954.353.352.247.347.3盈利能力債務(wù)盈利能力變現(xiàn)能力盈利能力其他盈利能力盈利能力變現(xiàn)能力盈利能力表16 企業(yè)年度財(cái)務(wù)報(bào)告中常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)在企業(yè)年度報(bào)告中

13、的財(cái)務(wù)指標(biāo)（100份年度報(bào)告的調(diào)查）出現(xiàn)該指標(biāo)的報(bào)告數(shù)總經(jīng)理給股東的信治理部門(mén)討論意見(jiàn)書(shū)治理簡(jiǎn)訊財(cái)務(wù)審查報(bào)告財(cái)務(wù)總結(jié)報(bào)告每股盈利每股股息每股賬面價(jià)值營(yíng)運(yùn)資本股本收益率利潤(rùn)率實(shí)際稅率流淌比率債務(wù)資本比率資本收益率債務(wù)股權(quán)比率資產(chǎn)收益率股息支付率毛利率稅前利潤(rùn)率資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)股票市價(jià)與盈利之比營(yíng)業(yè)毛利率小時(shí)工資率10098848162585047232119131312107775665310128102396543021010510313311020101000029885535021212164832003002345491823232346121488561164162938863673735

14、6341358106364612以上介紹的是美國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)表分析所使用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。值得注意的是，從表16能夠看出，不同企業(yè)的年度報(bào)告中所計(jì)算的指標(biāo)各有不同。其次，財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算方法在實(shí)踐和理論上也有許多不同的觀點(diǎn)和做法。據(jù)美國(guó)的一項(xiàng)調(diào)查表明，債務(wù)資本比率在100家被調(diào)查企業(yè)中23家企業(yè)的年度報(bào)告中出現(xiàn)，那個(gè)指標(biāo)有11種不同的計(jì)算方法。23家企業(yè)中有1家是用資產(chǎn)負(fù)債表上的年初和年末的簡(jiǎn)單平均數(shù)，有22家使用年末數(shù)。事實(shí)上，在美國(guó)，制訂法律的機(jī)構(gòu)如證券交易委員會(huì)和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)，都不承擔(dān)規(guī)定企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)內(nèi)容和年度財(cái)務(wù)報(bào)告中財(cái)務(wù)指標(biāo)列示方法的責(zé)任，企業(yè)一般差不多上自由地使用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字來(lái)解釋自己的經(jīng)

15、營(yíng)業(yè)績(jī)，這就難免有許多不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)及其計(jì)算方法。1993年我國(guó)財(cái)政部公布的企業(yè)財(cái)務(wù)通則，曾設(shè)計(jì)了一套包括資產(chǎn)負(fù)債率、流淌比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利稅率和資本收益率等指標(biāo)的企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。1995年又制定了一套新的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，包括銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)酬勞率、資本收益率、資本保值增值率、資產(chǎn)負(fù)債率、流淌比率或速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、社會(huì)貢獻(xiàn)率和社會(huì)積存率等十項(xiàng)指標(biāo)。1999年，財(cái)政部統(tǒng)計(jì)評(píng)價(jià)司在所制定的國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則中，又將工商企業(yè)的效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)分為差不多指標(biāo)、修正指標(biāo)和評(píng)議指標(biāo)三個(gè)層次，共32項(xiàng)指標(biāo)（如表17所示）

16、。表1-7 工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)內(nèi)容差不多指標(biāo)修正指標(biāo)（+/-）評(píng)議指標(biāo)（+/-）財(cái)務(wù)收益狀 況凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)酬勞率資本保值增值率銷售利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率領(lǐng)導(dǎo)班子差不多素養(yǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)占有能力（服務(wù)中意度）基礎(chǔ)治理比較水平在崗職員素養(yǎng)狀況技術(shù)裝備更新水平（服務(wù)硬環(huán)境）行業(yè)或區(qū)域阻礙力企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)展策略長(zhǎng)期進(jìn)展能力預(yù)測(cè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀 況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率資產(chǎn)損失率償債能力狀 況資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)流淌比率速動(dòng)比率長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率經(jīng)營(yíng)虧損掛賬率進(jìn)展能力狀 況銷售增長(zhǎng)率資本積存率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)成新率三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率三年資本平均增長(zhǎng)率(

17、二)財(cái)務(wù)指標(biāo)比較縱向比較即：趨勢(shì)分析法。按絕對(duì)金額或財(cái)務(wù)比率編制比較財(cái)務(wù)報(bào)表或比較財(cái)務(wù)比率表；橫向比較如：與行業(yè)平均數(shù)指標(biāo)比較；與行業(yè)中先進(jìn)企業(yè)或要緊競(jìng)爭(zhēng)者同類指標(biāo)比較；與國(guó)外同類企業(yè)指標(biāo)或國(guó)際平均指標(biāo)比較；與地區(qū)平均指標(biāo)比較等。標(biāo)準(zhǔn)比較如合理的流淌比率一般認(rèn)為是2，速動(dòng)比率一般認(rèn)為是1之類。(三)財(cái)務(wù)指標(biāo)差異分析實(shí)務(wù)中，常用的可計(jì)量指標(biāo)的因素分析法是連環(huán)替代法。四、財(cái)務(wù)報(bào)表趨勢(shì)觀看（一）趨勢(shì)分析的形式就單獨(dú)一項(xiàng)或幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化趨勢(shì)進(jìn)行分析，其要緊形式有：（1）絕對(duì)金額式趨勢(shì)分析；（2）趨勢(shì)百分比分析。即以某一期為基期，計(jì)算各期的定比增長(zhǎng)率，以趨勢(shì)百分比觀看其變動(dòng)趨勢(shì)。（二）比較財(cái)務(wù)報(bào)表1

18、.比較財(cái)務(wù)報(bào)表的觀看方法比較財(cái)務(wù)報(bào)表觀看其趨勢(shì)，應(yīng)當(dāng)注意以下方法性問(wèn)題：合理選擇觀看項(xiàng)目實(shí)務(wù)中，一般把現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、速動(dòng)資產(chǎn)、流淌資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、短期借款、應(yīng)付賬款、流淌負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債、負(fù)債總額、實(shí)收資本、盈余公積、營(yíng)運(yùn)資本、所有者權(quán)益，研究損益表中的銷售收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)等，作為重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)行觀看和分析。關(guān)于報(bào)表上數(shù)額不大的項(xiàng)目，如資產(chǎn)負(fù)債表上的待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損失等以及損益表中的其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資凈收益等，盡管其變動(dòng)幅度可能專門(mén)大，但分析人員在考察時(shí)專門(mén)少會(huì)首先去注意這類項(xiàng)目，而是把注意力首先集中在重點(diǎn)項(xiàng)目上。值得注意的是，在觀看某項(xiàng)目的變動(dòng)趨勢(shì)是否合理時(shí)

19、，最好不要就該項(xiàng)目進(jìn)行單獨(dú)觀看，應(yīng)當(dāng)將相互之間有內(nèi)在聯(lián)系的兩個(gè)或兩個(gè)以上的項(xiàng)目的趨勢(shì)加以比較觀看。在分析資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)應(yīng)同損益表上的變動(dòng)相聯(lián)系，以推斷其變動(dòng)是否適當(dāng)。重點(diǎn)項(xiàng)目的觀看方法對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表某項(xiàng)目的變動(dòng)趨勢(shì)單獨(dú)觀看是沒(méi)有多大實(shí)際意義的，有意義的乃是將相互間緊密關(guān)聯(lián)的兩個(gè)以上項(xiàng)目的趨勢(shì)加以比較觀看。下面介紹幾個(gè)常見(jiàn)項(xiàng)目的觀看方法。應(yīng)收賬款。若要診斷應(yīng)收賬款這一銷貨債權(quán)是否有投資過(guò)分的傾向，須將應(yīng)收賬款增加的傾向與銷售收入、流淌資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)等項(xiàng)目增加的傾向比較。倘使應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)率超過(guò)這些項(xiàng)目的增長(zhǎng)率，能夠推斷應(yīng)收賬款有不合理增長(zhǎng)或投資過(guò)大的傾向。存貨。若要診斷存貨有否儲(chǔ)備過(guò)多的傾向，須將存貨

20、資產(chǎn)的增長(zhǎng)率與銷售收入、速動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)率相比較，并將流淌資產(chǎn)增長(zhǎng)率與速動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率相比較。若存貨資產(chǎn)增長(zhǎng)率大于銷售收入等項(xiàng)目的增長(zhǎng)率，或流淌資產(chǎn)增長(zhǎng)率大于速動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率，則能夠推斷存貨資產(chǎn)有不合理增長(zhǎng)的傾向。固定資產(chǎn)。若要診斷企業(yè)固定資產(chǎn)有無(wú)投資過(guò)大的傾向，必須將固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率與銷售收入、流淌資產(chǎn)、實(shí)收資本增長(zhǎng)率相比較，若固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率大于各項(xiàng)目增長(zhǎng)率，便能夠判定固定資產(chǎn)有投資過(guò)大的傾向。實(shí)收資本和公積金。若要診斷企業(yè)資本是否有不足傾向，須將資本增加與負(fù)債增加或銷售收入增加相比，假如資本增長(zhǎng)率小于這些項(xiàng)目的增長(zhǎng)率，則表示資本有不足的傾向。流淌資產(chǎn)。若要診斷企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力或流淌性是否有惡化的傾

21、向，須將流淌負(fù)債的增加額與流淌資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)和資本的增加額相比較，并將固定資產(chǎn)增加傾向與流淌資產(chǎn)增加傾向比較。假如流淌負(fù)債增長(zhǎng)率超過(guò)流淌資產(chǎn)增長(zhǎng)率，或固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率大于流淌資產(chǎn)增長(zhǎng)率，能夠推斷流淌性有惡化傾向。收入、費(fèi)用和利潤(rùn)。若要診斷企業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)是否過(guò)快，須將成本費(fèi)用增長(zhǎng)與銷售收入、銷售利潤(rùn)增長(zhǎng)比較。假如成本費(fèi)用增長(zhǎng)大于收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)，則能夠推斷成本費(fèi)用增長(zhǎng)是不合理的。2.財(cái)務(wù)比率的期間比較在財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析時(shí)，觀看和分析各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率在各期間的變化趨勢(shì)也是十分重要的。然而，觀看財(cái)務(wù)比率的期間變動(dòng)趨勢(shì)，要計(jì)算財(cái)務(wù)比率的趨勢(shì)百分比是不適宜的。因?yàn)椋褂泌厔?shì)百分比的目的，只是是使各期間的變化置于

22、容易觀看的狀態(tài)的手段而已，而財(cái)務(wù)比率本身就處于容易觀看的狀態(tài)，因此再用趨勢(shì)百分比就無(wú)實(shí)際意義。不但如此，這些財(cái)務(wù)比率若用趨勢(shì)百分比代替的話，比率本身所有的意義會(huì)部分消逝。因此，要觀看財(cái)務(wù)比率的變化趨勢(shì)，只需要將原來(lái)的比率直接比較就能夠了。如何樣閱讀與分析資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表的作用資產(chǎn)負(fù)債表，又稱財(cái)務(wù)狀況表，是反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的總量、構(gòu)成及其相互關(guān)系的財(cái)務(wù)報(bào)表。其要緊作用是：能夠反映企業(yè)實(shí)際操縱的經(jīng)濟(jì)資源的數(shù)量和構(gòu)成，向人們展示企業(yè)獵取經(jīng)濟(jì)利益的潛在能力以及內(nèi)部資源配置的合理性和有效性，并為預(yù)測(cè)企業(yè)以后的進(jìn)展提供依據(jù)；能夠反映企業(yè)的資金來(lái)源及其構(gòu)成，向人們展示企業(yè)資本

23、結(jié)構(gòu)的合理性、財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)進(jìn)展能力，并為有效地評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)；能夠反映企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性、資金的融通能力以及應(yīng)付理財(cái)與經(jīng)營(yíng)的資金能力；與損益表相結(jié)合，有助于反映企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)作效率和使用效益，并為合理評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效績(jī)和獲利能力提供依據(jù)。二、資產(chǎn)負(fù)債表要素的閱讀資產(chǎn)負(fù)債表由三大要素組成，即資產(chǎn)、負(fù)債和產(chǎn)權(quán)。它們各自代表不同的含義，體現(xiàn)不同的經(jīng)濟(jì)意義。資產(chǎn)資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)操縱的能夠用貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源。作為經(jīng)濟(jì)資源，事實(shí)上質(zhì)是能為企業(yè)帶來(lái)以后經(jīng)濟(jì)利益，即能在今后產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力。因此，資產(chǎn)實(shí)質(zhì)上是體現(xiàn)企業(yè)的獲利能力或產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益的能力。從那個(gè)意義上講，企業(yè)操縱的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)是越多

24、越好。資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)獨(dú)立的操縱權(quán)，按照通常的講法確實(shí)是企業(yè)的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)或法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。資產(chǎn)不是以所有權(quán)為前提的，也確實(shí)是講，資產(chǎn)不體現(xiàn)企業(yè)的所有權(quán)，在資產(chǎn)上，看不出所有權(quán)的影子。因此，嚴(yán)格地講，所謂的“國(guó)有資產(chǎn)”實(shí)際上一個(gè)不甚確切的概念，準(zhǔn)確地講應(yīng)是“國(guó)有資本”。其次，企業(yè)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)來(lái)操縱和治理，資產(chǎn)的使用和操縱一般不受所有者或政府部門(mén)的直接干預(yù)。 資產(chǎn)只體現(xiàn)企業(yè)操縱的部分而不是全部經(jīng)濟(jì)資源。這部分經(jīng)濟(jì)資源必須是能夠用貨幣計(jì)量的，要緊包括有流淌資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)。如此的分類安排，能夠體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的流淌性。一般情況是，企業(yè)資產(chǎn)的流淌性越好，即流淌資產(chǎn)所占比重越大，則企業(yè)可償債融資的空

25、間越大。在資產(chǎn)負(fù)債率適度值的高低上，人們通常講第三產(chǎn)業(yè)大于第二產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)又大于第一產(chǎn)業(yè)，道理就在于此。因此，在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，還要觀看資產(chǎn)的流淌性，并據(jù)此推斷企業(yè)負(fù)債比率的高低，以及對(duì)企業(yè)的融資問(wèn)題進(jìn)行科學(xué)的決策。2.負(fù)債負(fù)債體現(xiàn)企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的能夠用貨幣計(jì)量的債務(wù)。負(fù)債的償還，將導(dǎo)致含有以后經(jīng)濟(jì)利益的資產(chǎn)的流出。那個(gè)觀點(diǎn)對(duì)企業(yè)的實(shí)際指導(dǎo)意義是：第一，負(fù)債在存續(xù)期間雖導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的增加，因而具有潛在經(jīng)濟(jì)利益的可增加性，但這種潛在利益能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)，則取決于企業(yè)的生存環(huán)境和經(jīng)營(yíng)治理水平等因素，這講明負(fù)債對(duì)企業(yè)收益的增加是有風(fēng)險(xiǎn)的；第二，即使負(fù)債所帶來(lái)的資產(chǎn)能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益，但負(fù)債一般是有償

26、的，只有在負(fù)債所產(chǎn)生的收益能夠補(bǔ)償負(fù)債的成本即利息時(shí)，負(fù)債對(duì)企業(yè)才是真正有利的；第三，由于負(fù)債的償還將導(dǎo)致資產(chǎn)（實(shí)際上是有效資產(chǎn)）的流出，因而只有在企業(yè)的有效資產(chǎn)能夠償還負(fù)債同時(shí)在償還負(fù)債后剩余的資產(chǎn)能夠確保企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，企業(yè)的負(fù)債行為才是有效的或正常的。由于負(fù)債的償還將導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的外流，因此，在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，必須將負(fù)債與資產(chǎn)相聯(lián)系起來(lái)，考察企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的物質(zhì)保障程度。會(huì)計(jì)上的負(fù)債僅僅體現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)在承擔(dān)的貨幣化負(fù)債。那個(gè)觀點(diǎn)對(duì)企業(yè)的實(shí)際指導(dǎo)意義是，即使資產(chǎn)負(fù)債表上的負(fù)債率水平是較低的，然而，假如在那個(gè)負(fù)債水平上企業(yè)的資金仍是短缺的，同時(shí)企業(yè)又不能借助非債務(wù)性的渠道和方式來(lái)融資，則

27、企業(yè)為確保正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而需要保持的“自然負(fù)債率”要比資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的“實(shí)際負(fù)債率”要高。這確實(shí)是講，在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，不應(yīng)只注意實(shí)際的資產(chǎn)負(fù)債率，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)活動(dòng)情況，估算和考察企業(yè)的自然負(fù)債率以及二者的關(guān)系。自然負(fù)債率的估算方法是：自然負(fù)債率=（貨幣化現(xiàn)實(shí)負(fù)債+資金缺口）/（貨幣化現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)+資金缺口）3.產(chǎn)權(quán)產(chǎn)權(quán)體現(xiàn)企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)的所有權(quán)，這種所有權(quán)只是體現(xiàn)在企業(yè)的凈資產(chǎn)而不是總資產(chǎn)之中。資產(chǎn)負(fù)債表上的產(chǎn)權(quán)，所表達(dá)的實(shí)際上依舊財(cái)務(wù)資本所有者的所有權(quán)。產(chǎn)權(quán)是企業(yè)償還負(fù)債的保障和基礎(chǔ)。正因如此，世界各國(guó)一般都要求企業(yè)有最低限額的產(chǎn)權(quán)數(shù)量。然而，企業(yè)的凈資產(chǎn)有“賬面凈資產(chǎn)”

28、與“實(shí)際凈資產(chǎn)”之分，這是在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題。二者的關(guān)系是：實(shí)際凈資產(chǎn) = 賬面凈資產(chǎn) （不良資產(chǎn)+虛資產(chǎn)）。所謂不良資產(chǎn)，是指企業(yè)操縱的但不能變現(xiàn)的或無(wú)法正常發(fā)揮其功能的資產(chǎn)。目前，相當(dāng)一部分企業(yè)有不良資產(chǎn)，要緊體現(xiàn)在四個(gè)方面，即不良應(yīng)收款項(xiàng)、不良投資、不良存貨和不良固定資產(chǎn)。有的企業(yè)不良資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重差不多專門(mén)大，若扣除不良資產(chǎn)，實(shí)際凈資產(chǎn)可能差不多是負(fù)數(shù)。另外還要注意“虛資產(chǎn)”的問(wèn)題。所謂虛資產(chǎn)，是指資產(chǎn)負(fù)債表中被作為資產(chǎn)來(lái)看待，但實(shí)際上差不多不符合資產(chǎn)的定義，不能真正代表企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源，如待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)和待處理財(cái)產(chǎn)損失等。若考慮由于物價(jià)變動(dòng)等緣故引起的資產(chǎn)賬面價(jià)值背離

29、真實(shí)價(jià)值的問(wèn)題，實(shí)際的凈資產(chǎn)還要進(jìn)行調(diào)整。即：實(shí)際凈資產(chǎn) = 賬面凈資產(chǎn)（不良資產(chǎn)+虛資產(chǎn)）資產(chǎn)評(píng)估增值或減值三、從資產(chǎn)負(fù)債表看財(cái)務(wù)實(shí)力從資產(chǎn)負(fù)債表上看企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力，要緊借助于資產(chǎn)、資本等指標(biāo)。一般情況下，企業(yè)資產(chǎn)和資本的規(guī)模越大，其財(cái)務(wù)實(shí)力就越強(qiáng)，就越是有財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力。 從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，資產(chǎn)和資本規(guī)模大的企業(yè)，其人才素養(yǎng)也較高，研究開(kāi)發(fā)能力及由此所決定的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和多元化運(yùn)作的能力較強(qiáng)，參與國(guó)際化經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作的能力也較強(qiáng)，因此綜合競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。那個(gè)觀點(diǎn)講明，企業(yè)的規(guī)模應(yīng)當(dāng)是越大越好。然而，與資本相比，用資產(chǎn)作為衡量財(cái)務(wù)實(shí)力的指標(biāo)，其局限性也較大。在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)注意資產(chǎn)那個(gè)指標(biāo)

30、的一系列局限性或缺陷。要緊有三點(diǎn)：資產(chǎn)的內(nèi)容不完整。確實(shí)是講，會(huì)計(jì)上的資產(chǎn)沒(méi)有涵蓋企業(yè)全部能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源，尤其是那些相對(duì)價(jià)值不斷上升、成長(zhǎng)性較好的軟資源，如市場(chǎng)資源、人力資源和組織治理資源等，還沒(méi)有體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表之中。由于更多的軟資源沒(méi)有在資產(chǎn)負(fù)債表上反映出來(lái)，因此資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)有時(shí)并不一定能夠確切的反映一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力。一個(gè)較好的例子是美國(guó)通用汽車公司和微軟公司。從賬面資產(chǎn)看，微軟公司還不到通用公司的四分之一，然而能據(jù)此推斷微軟公司的財(cái)務(wù)實(shí)力不如通用公司嗎？資產(chǎn)的計(jì)量不真實(shí)。即使是能夠用貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源，在計(jì)量時(shí)也未必確實(shí)是真實(shí)的。在物價(jià)變動(dòng)的環(huán)境里，按幣值不變的

31、假設(shè)所選擇的面值貨幣單位計(jì)量的結(jié)果，必定地會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)上的賬面資產(chǎn)價(jià)值與其真實(shí)價(jià)值的背離。那個(gè)地點(diǎn)講的真實(shí)價(jià)值，實(shí)際上確實(shí)是資產(chǎn)的“現(xiàn)時(shí)價(jià)值”或“現(xiàn)時(shí)成本”。 資產(chǎn)中包含虛資產(chǎn)。四、從資產(chǎn)負(fù)債表看財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)從資產(chǎn)負(fù)債表上看企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的合理性，確實(shí)是看企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和產(chǎn)權(quán)的分布結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析特不值得重視的幾個(gè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是：第一，現(xiàn)金資產(chǎn)比重。第二，應(yīng)收賬款和存貨資產(chǎn)比重。1968年美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)曾在一份研究報(bào)告中得出如此的結(jié)論：財(cái)務(wù)失敗企業(yè)在走向失敗的過(guò)程中，流淌性項(xiàng)目所呈現(xiàn)出來(lái)的特征是，應(yīng)收賬款和存貨越來(lái)越多，現(xiàn)金及現(xiàn)金流量越來(lái)越少。照此結(jié)論，企業(yè)只有保持較低的應(yīng)收賬款和存貨比重，才能確保其財(cái)

32、務(wù)的安全性，才能防止企業(yè)出現(xiàn)藍(lán)字破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。第三，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)比重。非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)所占比重越大，則總資產(chǎn)的使用效果就越差。在各類企業(yè)中，國(guó)有和集體企業(yè)中非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)所占比重較大，1995年國(guó)有工業(yè)企業(yè)占20%，這是舊體制造成的。因此，剝離非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)以凈化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已成為國(guó)有和集體企業(yè)改革的重要內(nèi)容。第四，無(wú)形資產(chǎn)比重?？偟膩?lái)看，那個(gè)比重是越高越好。隨著科技進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)進(jìn)展尤其是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，包括無(wú)形資產(chǎn)在內(nèi)的軟資源的作用和相對(duì)價(jià)值在不斷上升。與那個(gè)規(guī)律和趨勢(shì)相適應(yīng)，企業(yè)必須善于培育和合理配置無(wú)形資源。借助無(wú)形資產(chǎn)比重指標(biāo)，能夠觀看企業(yè)知識(shí)化和高新技術(shù)化的程度，也能夠分析企業(yè)可持

33、續(xù)進(jìn)展的潛力以及綜合競(jìng)爭(zhēng)能力的強(qiáng)弱。負(fù)債結(jié)構(gòu)的分析一是看負(fù)債的長(zhǎng)期化程度。短期負(fù)債比重越高，講明企業(yè)短期還債的壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。假如企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)備不足，較高的短期負(fù)債率便是威脅企業(yè)生存的重大因素，泰國(guó)金融危機(jī)的教訓(xùn)就講明了這一點(diǎn)，而那個(gè)教訓(xùn)對(duì)企業(yè)也是適用的。因此，一個(gè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的企業(yè)，不僅應(yīng)當(dāng)保持適度的負(fù)債規(guī)模和負(fù)債經(jīng)營(yíng)水平，而且還應(yīng)當(dāng)通過(guò)不斷的降低短期負(fù)債的比重以使企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期化和合理化。目前我國(guó)企業(yè)的那個(gè)比重依舊偏高的。一個(gè)要緊的緣故是企業(yè)流淌資金短缺，形成正常的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)流淌負(fù)債的高度依靠。因此，解決那個(gè)問(wèn)題的要緊出路，依舊要盤(pán)活流淌資產(chǎn)，尤其是流淌資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨。

34、二是看負(fù)債的集中性程度。從現(xiàn)實(shí)看，我國(guó)企業(yè)負(fù)債的要緊內(nèi)容是銀行借款，這與我國(guó)資本市場(chǎng)特不是直接資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)有關(guān)，上市公司在我國(guó)才有1000多家，更多的企業(yè)對(duì)外融資渠道依舊單一的銀行借款?？簇?fù)債的集中程度，也就要緊看企業(yè)的各個(gè)銀行的借款占總的銀行借款的比重。在其他條件一定的情況下，負(fù)債越分散，或負(fù)債的集中度越小，則負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)就越小。因此企業(yè)的對(duì)外舉債，還不能一棵樹(shù)上吊死，多元化應(yīng)是舉債的一個(gè)策略。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)分析進(jìn)行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的分析，重點(diǎn)是觀看“某類投資者的實(shí)收資本占全部實(shí)收資本的比重”，借助那個(gè)指標(biāo)，可觀看企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的集中化程度以及企業(yè)治理制度的有效性。從歷史和現(xiàn)實(shí)看，產(chǎn)權(quán)高度集中的或產(chǎn)權(quán)主

35、體單一化的企業(yè)，通常是所有者主導(dǎo)企業(yè)治理。而在產(chǎn)權(quán)主體日益多元化的現(xiàn)代企業(yè)里，治理主導(dǎo)權(quán)一般為人力資本最大者所擁有和操縱。獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)向現(xiàn)代公司制企業(yè)的演變與進(jìn)展，講明了人力資本最大者擁有企業(yè)治理的主導(dǎo)權(quán)更具環(huán)境適應(yīng)性和更具效率。五、從資產(chǎn)負(fù)債表看償債能力從資產(chǎn)負(fù)債表上看償債能力，要緊是借助于資產(chǎn)負(fù)債率、流淌比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率又叫債務(wù)比率或負(fù)債經(jīng)營(yíng)比率，它是衡量企業(yè)全部?jī)攤芰Φ囊o的和常用的指標(biāo)，其計(jì)算方法是：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)100%究竟多大的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)企業(yè)是適宜的，這是值得研究的問(wèn)題。在有關(guān)的教科書(shū)上，一般聲稱50%是資產(chǎn)負(fù)債率的標(biāo)準(zhǔn)值。

36、這是資本市場(chǎng)最發(fā)達(dá)的美國(guó)企業(yè)的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)值。實(shí)際上，即使是在證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，適度的資產(chǎn)負(fù)債率水平或適度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模也要綜合考慮經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)性質(zhì)、資產(chǎn)流淌性、資金密集度、行業(yè)成熟度、資本市場(chǎng)、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益狀況、文化傳統(tǒng)和理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度等因素來(lái)確定。進(jìn)入20世紀(jì)80年代以來(lái)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在60-70%。進(jìn)入90年代以來(lái)，資產(chǎn)負(fù)債率差不多降到50-60%，東南亞一些大型上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率則更低一些。總體上看，我國(guó)企業(yè)目前的資產(chǎn)負(fù)債率水平依舊偏高。依照1996年第三次工業(yè)普查的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，到1995年底，全國(guó)工業(yè)企業(yè)的賬面平均資產(chǎn)負(fù)債率為65.3%，其中集體企業(yè)平均高達(dá)71.67

37、%，國(guó)有企業(yè)也超過(guò)平均數(shù)，若扣除數(shù)量較大的潛虧和損失掛賬的虛數(shù)，平均負(fù)債水平可能會(huì)更高。還有相當(dāng)部分的企業(yè)其資產(chǎn)負(fù)債率差不多超過(guò)了100%。講到底，企業(yè)的過(guò)度負(fù)債是由預(yù)算軟約束的經(jīng)濟(jì)體制和資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)造成的。流淌比率流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債100%實(shí)務(wù)中，使用流淌比率指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力特不是短期償債能力時(shí)，要充分注意到該指標(biāo)數(shù)據(jù)的一些缺陷和使用技巧：第一，流淌資產(chǎn)的長(zhǎng)期化問(wèn)題。理論上講，流淌資產(chǎn)是指能夠在1年內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，現(xiàn)實(shí)地看，資產(chǎn)負(fù)債表上的流淌資產(chǎn)總有一些實(shí)際上是不可能在1年變現(xiàn)的或差不多“沉淀”了1年以上，如長(zhǎng)期積壓的存貨和長(zhǎng)期掛賬的應(yīng)收款項(xiàng)等。像如此被長(zhǎng)期化了的“流淌

38、資產(chǎn)”，其數(shù)量再多，也不表示企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)。假如一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期化流淌資產(chǎn)數(shù)量較大，則較高的流淌比率不僅不能講明企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)，反而給報(bào)表閱讀者造成一種假象，這是在閱讀分析資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)要注意的問(wèn)題。為使流淌比率能夠如實(shí)反映企業(yè)的償債能力，關(guān)于差不多被長(zhǎng)期化的那部分流淌資產(chǎn)，最好是在計(jì)算流淌比率時(shí)扣除。第二，流淌資產(chǎn)中虛資產(chǎn)的問(wèn)題。流淌比率由于長(zhǎng)期化資產(chǎn)和虛資產(chǎn)而被高估，這是流淌比率指標(biāo)的一個(gè)缺陷。另一方面，流淌比率還會(huì)掩蓋流淌資產(chǎn)或流淌負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾。流淌比率高，可能是存貨積壓或滯銷的結(jié)果，也可能是應(yīng)收賬款大量掛賬和三角債的結(jié)果，甚至還可能是擁有過(guò)多的現(xiàn)金而未專門(mén)好地加以利用的

39、緣故，這些都會(huì)阻礙企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)和獲利能力；另一方面，流淌資產(chǎn)的變現(xiàn)時(shí)刻結(jié)構(gòu)與流淌內(nèi)負(fù)債的償還時(shí)刻結(jié)構(gòu)專門(mén)難做到一致，即使流淌比率較高，有時(shí)也難以滿足償付流淌負(fù)債的需要。為彌補(bǔ)流淌比率的這一缺陷，財(cái)務(wù)分析人員還必須注意觀看速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等指標(biāo)。因此，即使一個(gè)企業(yè)有一個(gè)較高的流淌比率，也不要以此就認(rèn)為企業(yè)的短期償債能力就一定就好。對(duì)企業(yè)來(lái)講，流淌比率過(guò)低，會(huì)阻礙短期償債能力，進(jìn)而會(huì)阻礙生存能力；假如過(guò)高，又會(huì)導(dǎo)致流淌資金的閑置，進(jìn)而阻礙其盈利能力。那么，多大的流淌比率是最適宜的呢？一般認(rèn)為，適當(dāng)?shù)幕蚝侠淼牧魈时嚷适?00%，即流淌資產(chǎn)與流淌負(fù)債之比是2：1。那個(gè)“二比一的原則”是源于美國(guó)，其

40、理論依據(jù)可能是：流淌負(fù)債需要用流淌資產(chǎn)來(lái)償還，而流淌資產(chǎn)中含有存貨，依照經(jīng)驗(yàn)，一般企業(yè)的存貨約占流淌資產(chǎn)的一半左右，因此，假如速動(dòng)比率的合理標(biāo)準(zhǔn)定為“一比一”，則流淌比率的理想標(biāo)準(zhǔn)便是200%。實(shí)際上，流淌比率是受多種因素阻礙的，一成不變的理想標(biāo)準(zhǔn)是不存在的。每個(gè)企業(yè)，都應(yīng)當(dāng)結(jié)合本企業(yè)的具體情況分析確定理想的流淌比率。在確定合理的流淌比率時(shí)，以下兩個(gè)方面是應(yīng)當(dāng)考慮和注意的：第一，流淌資產(chǎn)的實(shí)際變現(xiàn)能力。假如流淌資產(chǎn)差不多上優(yōu)良的，即不存在不良的資產(chǎn)，則流淌資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)，合理的流淌比率值就能夠低于不良流淌資產(chǎn)較多的企業(yè)。第二，流淌負(fù)債的時(shí)刻結(jié)構(gòu)。流淌負(fù)債差不多上有償還時(shí)刻的，假如各項(xiàng)流淌負(fù)債

41、的加權(quán)平均償還時(shí)刻小于各項(xiàng)流淌資產(chǎn)的預(yù)期加權(quán)平均變現(xiàn)時(shí)刻，則流淌比率的實(shí)際數(shù)值能夠比還債迫切的企業(yè)低些。從有用的角度動(dòng)身，一般認(rèn)為流淌比率1.5以上，速動(dòng)比率在0.75以上為償債能力優(yōu)良；流淌比率在1.5以下，速動(dòng)比率0.75以上為一般；流淌比率在1以下，速動(dòng)比率0.5以下為不良。據(jù)此衡量，我國(guó)工業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和償債能力屬于不良型（1995年分不為0.998和0.625）。假如考慮30000多億元的產(chǎn)成品積壓和大量的應(yīng)收賬款掛賬，存貨和應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力較差的話，企業(yè)的短期償債能力應(yīng)歸屬于嚴(yán)峻不良型。速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流淌負(fù)債100%速動(dòng)資產(chǎn)有兩種確定方法：一是減法。即：速動(dòng)資產(chǎn)=流

42、淌資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用二是加法或保守法。即：速動(dòng)資產(chǎn)=現(xiàn)金+短期可上市證券+應(yīng)收賬款凈值依照穩(wěn)健原則的要求，保守的速動(dòng)比率更適宜。然而，從我國(guó)目前的情況看，由于三角債普遍，企業(yè)中相當(dāng)一部分應(yīng)收款項(xiàng)是難以在短期內(nèi)收回或變現(xiàn)的，這部分長(zhǎng)期掛賬的應(yīng)收賬款作為速動(dòng)資產(chǎn)是不合理的，在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，應(yīng)對(duì)應(yīng)收賬款的結(jié)構(gòu)進(jìn)行具體分析，扣除那些長(zhǎng)期掛賬的被長(zhǎng)期化了的應(yīng)收賬款。那個(gè)現(xiàn)象也講明，由于應(yīng)收賬款的長(zhǎng)期化問(wèn)題嚴(yán)峻，依照?qǐng)?bào)表上的相關(guān)數(shù)字計(jì)算的速動(dòng)比率也依舊有缺陷的，仍無(wú)法解決由此產(chǎn)生的對(duì)企業(yè)短期償債能力的高估問(wèn)題。現(xiàn)金比率在有應(yīng)收賬款長(zhǎng)期掛賬和存貨大量積壓的情況下，按賬面流淌資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)計(jì)算的流淌比率和

43、速動(dòng)比率都有可能高估企業(yè)的短期償債能力，解決那個(gè)問(wèn)題的方法確實(shí)是采取更極端保守的態(tài)度計(jì)算和分析企業(yè)的短期償債能力，也確實(shí)是計(jì)算現(xiàn)金比率，這是衡量短期償債能力的一個(gè)最好的指標(biāo)。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)看，現(xiàn)金比率的計(jì)算方法是：現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流淌負(fù)債100%現(xiàn)金包括庫(kù)存現(xiàn)金和銀行活期存款。所謂現(xiàn)金等價(jià)物，通常的解釋是企業(yè)持有的期限短、流淌性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金和價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)專門(mén)小的投資。一般地講，現(xiàn)金比率越高，短期債權(quán)人的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。然而，假如那個(gè)指標(biāo)專門(mén)高，也不一定是好事，可能反映企業(yè)不善于利用現(xiàn)有現(xiàn)金資源，沒(méi)有把現(xiàn)金投入到經(jīng)營(yíng)以賺取更多的收益。因此，在對(duì)那個(gè)指標(biāo)下結(jié)論之前，應(yīng)

44、充分了解企業(yè)的情況。但有一點(diǎn)是確信的，過(guò)低的現(xiàn)金比率多半會(huì)反映企業(yè)目前的一些要付的賬單都存在支付上的困難。最后要講明的是，全面客觀地評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的償債能力，還必須將企業(yè)的負(fù)債規(guī)模與上一節(jié)所分析的負(fù)債結(jié)構(gòu)結(jié)合起來(lái)?？偟挠^點(diǎn)是：在資產(chǎn)負(fù)債率一定時(shí)，流淌負(fù)債比重越高，則償債能力越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；負(fù)債越是集中，則償債能力越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。六、從資產(chǎn)負(fù)債表看營(yíng)運(yùn)能力對(duì)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力和效率的分析評(píng)價(jià)一般是從兩方面展開(kāi)的：一是看資產(chǎn)特不是其中的流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；二是看資產(chǎn)在運(yùn)營(yíng)中的增值能力。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的衡量實(shí)務(wù)中，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度通常使用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)來(lái)衡

45、量。各自的計(jì)算方法是：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入/平均資產(chǎn)余額流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入/平均流淌資產(chǎn)余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售凈收入/平均應(yīng)收賬款余額存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本/平均存貨余額在全部資產(chǎn)中，流淌資產(chǎn)特不是其中的應(yīng)收賬款和存貨兩項(xiàng)，不僅流淌性較強(qiáng)，而且也最能體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)治理能力與治理效率。因此，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率在國(guó)際上的使用也最為普遍。只是在使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意以下問(wèn)題：第一，在計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，假如使用資產(chǎn)負(fù)債表中“應(yīng)收賬款凈值”而不是“應(yīng)收賬款總值”項(xiàng)目的金額，則所計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的數(shù)值就受企業(yè)對(duì)壞賬損失核算

46、方法的選擇結(jié)果的阻礙。假如企業(yè)在不同年度選擇了不同的壞賬方法，或者是，對(duì)壞賬核算方法發(fā)生了變更，則實(shí)際使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時(shí)，就應(yīng)當(dāng)剔除壞賬核算方法變更的阻礙，否則就會(huì)高估或低估企業(yè)應(yīng)收賬款的營(yíng)運(yùn)效率。第二，在使用存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)注意存貨計(jì)價(jià)方法變更的阻礙。存貨流出或發(fā)出的計(jì)價(jià)方法有先進(jìn)先出法、后進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、移動(dòng)平均法和個(gè)不計(jì)價(jià)法等多種，按不同計(jì)價(jià)方法計(jì)算的存貨銷售成本和期末存貨的余額是不同的。在通貨緊縮的情況下，先進(jìn)先出法計(jì)算與后進(jìn)先出計(jì)算比較，前者的銷售成本大于后者，前者的存貨余額小于后者，因此，假如企業(yè)將先進(jìn)先出法改為后進(jìn)先出法對(duì)存貨進(jìn)行計(jì)價(jià)，就有可能減少存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)，但這

47、并不反映企業(yè)存貨治理效率的變化，也就不能據(jù)此變化來(lái)推斷企業(yè)存貨營(yíng)運(yùn)能力下降。上述道理講明，假如企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的數(shù)值發(fā)生變化，財(cái)務(wù)分析人員應(yīng)分析判不這一變化是由會(huì)計(jì)核算方法的變化造成的，依舊由于經(jīng)營(yíng)治理效率的變化造成的，不能僅僅依照指標(biāo)數(shù)值的變化來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)治理效率。那個(gè)道理對(duì)所有的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)差不多上適用的。第三，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)有時(shí)會(huì)掩蓋資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性矛盾，如存貨周轉(zhuǎn)率確實(shí)是如此。因?yàn)?，存貨的結(jié)構(gòu)是復(fù)雜的，有供應(yīng)環(huán)節(jié)的存貨如原材料，有生產(chǎn)環(huán)節(jié)的存貨如在產(chǎn)品，有銷售環(huán)節(jié)的存貨如產(chǎn)成品等，按全部存貨計(jì)算周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，其指標(biāo)數(shù)值的高低及其變化有時(shí)專門(mén)難分清是采購(gòu)過(guò)量依舊銷售不足造

48、成的。近年來(lái)，我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率總體偏低，且出現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，這是值得關(guān)注并努力解決的突出問(wèn)題。資產(chǎn)增值效率的衡量資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)和利用效果要緊是通過(guò)資產(chǎn)的利用效率來(lái)反映的，通常對(duì)資產(chǎn)利用效率的分析是通過(guò)一系列財(cái)務(wù)盈利性指標(biāo)進(jìn)行的，其中資產(chǎn)增值率、資產(chǎn)酬勞率、投資收益率（或資產(chǎn)利潤(rùn)率）和資產(chǎn)利稅率能夠較好地反映資產(chǎn)綜合營(yíng)運(yùn)效率的高低。各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算方法如下：資產(chǎn)增值率=增值額/平均資產(chǎn)凈額100%其中，資產(chǎn)的增值額能夠通過(guò)分配法來(lái)確定，要緊包括：一是支付給職員的薪資，包括離退休人員的生活費(fèi)用等；二是支付給債權(quán)人的利息支出；三是應(yīng)交給國(guó)家的稅金；四是企業(yè)自身的凈利潤(rùn)。資產(chǎn)的增值率在有關(guān)文獻(xiàn)中又被

49、稱為是“社會(huì)貢獻(xiàn)率”，即企業(yè)運(yùn)用所操縱的經(jīng)濟(jì)資源給社會(huì)制造新的社會(huì)財(cái)寶的能力。依照商品二因素原理，企業(yè)制造的新的社會(huì)財(cái)寶有兩重計(jì)量方法：一是從使用價(jià)值的角度計(jì)量，為社會(huì)生產(chǎn)出多少新的產(chǎn)品；二是從價(jià)值的角度計(jì)量，確實(shí)是企業(yè)的資產(chǎn)增值額。資產(chǎn)的增值額是企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的綜合效果。資產(chǎn)利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/平均資產(chǎn)凈額100%資產(chǎn)利稅率=（利潤(rùn)總額+稅金）/平均資產(chǎn)總額100%與資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)一樣，我國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)增值效率近年來(lái)也是偏低呈下降趨勢(shì)的。造成資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率降低的緣故是多方面的，從資產(chǎn)方面看，直接的緣故要緊有以下幾點(diǎn)：一是投資盲目擴(kuò)張所形成的生產(chǎn)能力的大量閑置；二是三角債盛行所形成的應(yīng)收賬款的大量

50、掛賬；三是生產(chǎn)過(guò)剩所形成的庫(kù)存商品的大量積壓。至于從效益方面的直接緣故分析，將在損益表分析部分講明。事實(shí)上，資產(chǎn)使用效率降低的深層緣故還在于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度和運(yùn)作機(jī)制。私營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和資產(chǎn)使用效益均大大好于國(guó)有企業(yè)和其他企業(yè)，足以講明產(chǎn)權(quán)制度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的阻礙。至于運(yùn)作機(jī)制，要緊的依舊企業(yè)內(nèi)部治理制度不完善，形不成對(duì)資產(chǎn)盲目擴(kuò)張和資產(chǎn)盲目使用的約束和操縱機(jī)制，從而導(dǎo)致資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率的下降態(tài)勢(shì)。如何樣閱讀與分析損益表?yè)p益表的作用損益表又稱為利潤(rùn)表、收益表或損益計(jì)算書(shū)，它是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。損益表的差不多功能是計(jì)算企業(yè)一定期間實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)。損益表反映的會(huì)計(jì)利潤(rùn)有其專門(mén)

51、性，比如依照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則和實(shí)現(xiàn)原則計(jì)算等，這是在閱讀和分析損益表時(shí)首先應(yīng)注意了解的問(wèn)題。對(duì)企業(yè)利益相關(guān)者或報(bào)表使用者如政府、投資者、債權(quán)人、職員及經(jīng)營(yíng)者來(lái)講，損益表在以下方面發(fā)揮著重要的作用。損益表反映了能夠向利益相關(guān)者分配的經(jīng)營(yíng)成果的形成和數(shù)額，因而是確定利益相關(guān)者有關(guān)經(jīng)濟(jì)利益的差不多依據(jù)；（利益分配）損益表的各種數(shù)據(jù)，實(shí)際上體現(xiàn)了企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和理財(cái)?shù)确矫娴闹卫硇屎托б?，是?duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效績(jī)的直接反映，因而是所有者考評(píng)經(jīng)營(yíng)者受托責(zé)任履行情況的重要依據(jù)（業(yè)績(jī)考核）信息是決策差不多要素，損益表提供的有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和利益分配情況的信息，是利益相關(guān)者進(jìn)行相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的差不多依據(jù)。（相關(guān)性）二、

52、損益表要素的閱讀與分析損益表的要素有收入、費(fèi)用和凈利潤(rùn)。收入收入是企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)和提供他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。收入的實(shí)質(zhì)或結(jié)果是經(jīng)濟(jì)利益的流入，最常見(jiàn)的形式是資產(chǎn)增加。收入體現(xiàn)的是經(jīng)濟(jì)利益的總流入，那個(gè)觀點(diǎn)揭示了收入及與其相關(guān)聯(lián)的費(fèi)用之間的內(nèi)在聯(lián)系或因果聯(lián)系，收入只有在扣除了與其相關(guān)聯(lián)的費(fèi)用之后的凈額，才是企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的凈流入，這點(diǎn)不同于利得。收入是推斷企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。世界500強(qiáng)的排名，要緊確實(shí)是依據(jù)銷售收入的數(shù)量。我國(guó)企業(yè)中大、中、小企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)中，也有銷售額一項(xiàng)。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略中，常見(jiàn)的現(xiàn)象是寧可虧損也要保市場(chǎng)或銷售。因此如此

53、，概因銷售體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。對(duì)企業(yè)來(lái)講，喪失掉經(jīng)營(yíng)能力，其危險(xiǎn)程度顯然要超過(guò)臨時(shí)出現(xiàn)虧損。然而，會(huì)計(jì)上的收入是依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則或制度來(lái)核算或確認(rèn)的。按照那個(gè)原則，就有可能產(chǎn)生“無(wú)效收入”，即不能真正帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入的或發(fā)生了壞賬的那部分收入。無(wú)效收入不僅不能為企業(yè)帶來(lái)實(shí)際經(jīng)濟(jì)利益，而且給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失，至少是損失了企業(yè)銷售發(fā)出的存貨的價(jià)值。因此，企業(yè)在收入的治理上，應(yīng)采取有效措施，降低無(wú)效收入，增加有效收入。費(fèi)用費(fèi)用是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中發(fā)生的各種耗費(fèi)。費(fèi)用的實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利益的流出，但這并不是講費(fèi)用對(duì)企業(yè)來(lái)講確實(shí)是一個(gè)消極的因素。有所得必有所費(fèi)。凈收益或凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)是企業(yè)全部收益扣除全部

54、費(fèi)用損失后的凈額。那個(gè)地點(diǎn)的全部收益，包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收入和產(chǎn)生于偶發(fā)事項(xiàng)的利得即營(yíng)業(yè)外收入；那個(gè)地點(diǎn)的全部費(fèi)用、損失包括產(chǎn)生于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的費(fèi)用以及營(yíng)業(yè)外的各項(xiàng)損失等，也包括需要從收入中扣除的各項(xiàng)稅金。凈利潤(rùn)是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的一個(gè)重要指標(biāo)。只是，將獲利作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)，有一定的合理性，但不全面完整。完整的企業(yè)目標(biāo)觀念中還必須包括社會(huì)責(zé)任，比如環(huán)境愛(ài)護(hù)、就業(yè)和開(kāi)發(fā)人力資源、自然資源的有效利用、維護(hù)消費(fèi)者利益等。其次，在用凈利潤(rùn)數(shù)字來(lái)衡量企業(yè)獲利目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度時(shí)，還必須充分注意凈利潤(rùn)指標(biāo)的缺陷或不足。凈利潤(rùn)是依照收入和費(fèi)用計(jì)算出來(lái)的，而收入和費(fèi)用均是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則核算的，假如在

55、企業(yè)的收入中含有無(wú)效收入的講，則凈利潤(rùn)中或多或少地也含有無(wú)效的成分，即所謂“無(wú)效利潤(rùn)”。例如，某企業(yè)1999年損益表上有收入1000萬(wàn)元，各項(xiàng)成本費(fèi)用600萬(wàn)元，所得稅120萬(wàn)元，則凈利潤(rùn)280萬(wàn)元。假如1000萬(wàn)元的貨款收回或確保能夠收回，則280萬(wàn)元的凈利潤(rùn)確實(shí)是有效利潤(rùn)；假如1000萬(wàn)元貨款最終成為了壞賬，則280萬(wàn)元的凈利潤(rùn)確實(shí)是無(wú)效利潤(rùn)。無(wú)效利潤(rùn)的數(shù)量再多，也不體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。只有有效利潤(rùn)的數(shù)字，才能反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。三、從損益表看經(jīng)營(yíng)實(shí)力一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力的強(qiáng)弱，通常是受多種因素阻礙的，比如企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的靈活性、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)能力與效率、經(jīng)營(yíng)者的能力和責(zé)任心、市場(chǎng)營(yíng)銷

56、和開(kāi)拓能力等等。所有這些因素對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的阻礙，最終都體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，要緊確實(shí)是體現(xiàn)在市場(chǎng)份額和獲利能力上。銷售額銷售額直接體現(xiàn)企業(yè)的市場(chǎng)占有情況。企業(yè)產(chǎn)品銷售規(guī)模越大，其產(chǎn)品的市場(chǎng)占有份額就越高，則經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)能力就越強(qiáng)。而產(chǎn)品的市場(chǎng)占有狀況又直接阻礙甚至決定該企業(yè)的生存和進(jìn)展能力，從那個(gè)意義上講，企業(yè)必須把穩(wěn)定和持續(xù)擴(kuò)展市場(chǎng)作為維持其生存的重要保障。因此，企業(yè)還必須把開(kāi)拓市場(chǎng)和有效理財(cái)結(jié)合在一起。如上所述，企業(yè)的銷售存在發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，壞賬越多，無(wú)效銷售越多，損失越多，這是當(dāng)前企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng)擴(kuò)大銷售時(shí)應(yīng)當(dāng)特不注意的問(wèn)題。假如企業(yè)能夠有效地操縱壞賬風(fēng)險(xiǎn)，則較高的市場(chǎng)份額就能給企業(yè)帶來(lái)更多的實(shí)際利

57、益。而有效地操縱和防范壞賬風(fēng)險(xiǎn)，就必須充分地發(fā)揮理財(cái)?shù)墓δ埽驗(yàn)?，從理論上講，防范信用風(fēng)險(xiǎn)是理財(cái)?shù)墓δ?。凈利?rùn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的要緊目的是為了獲利。因此，只有將銷售與獲利結(jié)合起來(lái)，才能更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力或經(jīng)營(yíng)實(shí)力。穩(wěn)定市場(chǎng)和開(kāi)拓市場(chǎng)的目的依舊獲利，假如一個(gè)企業(yè)的市場(chǎng)擴(kuò)展了，銷售增長(zhǎng)了，但相關(guān)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻下降了，就不能認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力增強(qiáng)了。只有利潤(rùn)隨同市場(chǎng)的擴(kuò)展增加，才能夠講企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)力增強(qiáng)了。那個(gè)觀點(diǎn)告訴人們，不能只注意銷售的增長(zhǎng)，更應(yīng)當(dāng)關(guān)懷利潤(rùn)的增長(zhǎng)。在對(duì)企業(yè)持續(xù)進(jìn)展的貢獻(xiàn)上，利潤(rùn)總是勝于銷售。從損益表看經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)性觀看企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成長(zhǎng)性狀況，可重點(diǎn)選擇觀看銷售和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率指標(biāo)及其變化

58、態(tài)勢(shì)。銷售增長(zhǎng)率市場(chǎng)是企業(yè)生存和進(jìn)展的空間，銷售越大，表明企業(yè)生存和進(jìn)展的市場(chǎng)空間越大。相應(yīng)的，企業(yè)銷售增長(zhǎng)越快，講明企業(yè)生存和進(jìn)展的能力提高越快。這是總的銷售額增長(zhǎng)所反映出來(lái)的情況。從個(gè)不產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)率指標(biāo)上，還能夠觀看企業(yè)產(chǎn)品所處的壽命周期時(shí)期，進(jìn)而也能夠觀看企業(yè)的成長(zhǎng)性。對(duì)一個(gè)有良好成長(zhǎng)性的企業(yè)來(lái)講，較為理想的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是“成熟一代、生產(chǎn)一代、儲(chǔ)備一代、開(kāi)發(fā)一代”。對(duì)一個(gè)產(chǎn)品都處于成熟期或衰退期的企業(yè)來(lái)講，其以后的成長(zhǎng)性和可持續(xù)進(jìn)展能力是令人懷疑的。利潤(rùn)增長(zhǎng)率在排除了無(wú)效利潤(rùn)的前提下，企業(yè)的有效利潤(rùn)若能保持一個(gè)持續(xù)的較高的增長(zhǎng)率，則講明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)性較好。企業(yè)還能夠?qū)⒗麧?rùn)增長(zhǎng)率與銷售增

59、長(zhǎng)率比較分析。假如銷售增長(zhǎng)率高于利潤(rùn)增長(zhǎng)率特不是銷售利潤(rùn)增長(zhǎng)率，反映企業(yè)成本費(fèi)用的上升超過(guò)了銷售的增長(zhǎng)，這是值得注意的事項(xiàng)。從損益表看盈利能力銷售利潤(rùn)率會(huì)計(jì)上的利潤(rùn)概念有多種，諸如毛利潤(rùn)或毛利、邊際利潤(rùn)、息稅前利潤(rùn)、總利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等，一般是使用凈利潤(rùn)來(lái)計(jì)算銷售利潤(rùn)率，即：銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售凈額100%如此計(jì)算有其不合理之處。在損益表上，凈利潤(rùn)是依照四部分內(nèi)容計(jì)算的，即營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資凈收益、營(yíng)業(yè)外收支凈額和往常年度損益調(diào)整等。其中，與銷售直接相關(guān)或直接由于銷售產(chǎn)生的利潤(rùn)只是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，凈利潤(rùn)的其他部分均與銷售無(wú)直接的聯(lián)系，即無(wú)相關(guān)性。依照那個(gè)道理，使用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)計(jì)算銷售利潤(rùn)率，才能使

60、那個(gè)指標(biāo)直接反映銷售產(chǎn)生盈利的能力。從利潤(rùn)構(gòu)成的性質(zhì)來(lái)看，產(chǎn)生于日常活動(dòng)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定性相對(duì)較好，具有持續(xù)再生的性質(zhì)；而營(yíng)業(yè)外的收支凈額和往常年度損益調(diào)整兩項(xiàng)，甚至還有投資凈收益，差不多上不具有再生性。收益或凈利潤(rùn)中的再生性質(zhì)，決定收益信息的用途和使用價(jià)值。一般講來(lái)，再生的信息，其預(yù)測(cè)價(jià)值大，并能夠作為對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的基礎(chǔ)；而不可再生的信息或偶發(fā)性的信息，一般不具有預(yù)測(cè)價(jià)值，評(píng)價(jià)的作用也較差。大概是出于那個(gè)緣故，西方企業(yè)財(cái)務(wù)分析和評(píng)價(jià)中經(jīng)常使用的銷售利潤(rùn)率指標(biāo)，不是按凈利潤(rùn)來(lái)計(jì)算，而是按“經(jīng)常性營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”來(lái)計(jì)算。即：銷售利潤(rùn)率=經(jīng)常性營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷售凈額100%只是，即使是使用“經(jīng)常性營(yíng)業(yè)利