“新基建”戰(zhàn)略地位方向明確

1、信息技術(shù)為抗擊疫情帶來巨大貢獻(xiàn)新年伊始，全國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和居民生活都受到“新冠肺炎”不同程度的影響。春節(jié)假期，人們積極響應(yīng)政府疫情防控的號(hào)召，以居家娛樂生活為主，商場(chǎng)、飯店、電影院 等線下休閑娛樂場(chǎng)所門庭冷落或關(guān)門歇業(yè)，游戲、視頻等需求大增。生鮮電商也成為居民生 活資料的重要購買渠道。圖1：春節(jié)檔影片囧媽聯(lián)手抖音首次嘗試線上免費(fèi)播放資料來源：抖音圖2：春節(jié)期間，游戲關(guān)注度迅速增長(zhǎng)資料來源：百度指數(shù)信息技術(shù)為抗擊疫情帶來巨大貢獻(xiàn)年后，大部分企業(yè)延遲了復(fù)工時(shí)間，居民的基本生活也遭遇諸多不便，難關(guān)面前，以在線診 療、遠(yuǎn)程辦公、在線教育為代表的各類信息技術(shù)應(yīng)用大展身手。圖3：5G+直播實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程診療圖4：

2、遠(yuǎn)程在線辦公助力企業(yè)渡過停工難關(guān)資料來源：封面新聞資料來源：人民網(wǎng)信息技術(shù)應(yīng)用繁榮離不開在“新基建”的堅(jiān)定投入2018年12月，黨中央、國(guó)務(wù)院召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，首次官方定義新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。“我國(guó)發(fā)展現(xiàn)階段投資需求仍然巨大，要發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用，加快5G商用步伐，加強(qiáng)人工 智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%0100020003000400050006000700080002003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

3、 2017城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額:信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（億） 增速（%）圖5：近年來信息技術(shù)類投資維持高增速資料來源：Wind，安信證券研究中心40,00050,00060,00070,00080,00090,000100,0000501001502002503003502015201620172018中國(guó)移動(dòng)基站數(shù)（萬個(gè)）中國(guó)移動(dòng)用戶數(shù)（萬戶）圖6：巨大的基站數(shù)量支撐中國(guó)移動(dòng)超9億用戶20102011201220132014資料來源：Wind，安信證券研究中心新基建成為多地政府2020年重點(diǎn)工作方向資料來源：地方兩會(huì)報(bào)告，安信證券研究中心省份相關(guān)表述北京圍繞量子、光電、醫(yī)療健康等領(lǐng)

4、域，超前謀劃基礎(chǔ)研究、應(yīng)用基礎(chǔ)研究及國(guó)際前沿技術(shù)研究上海制定實(shí)施智慧城市、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等政策措施，超強(qiáng)超短激光、轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)設(shè)施等大科學(xué)實(shí)施建成運(yùn)營(yíng)廣東以揭榜制等方式支持集成電路、半導(dǎo)體材料、高端制造與檢測(cè)設(shè)備、工業(yè)軟件等關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)江蘇加快5G通信網(wǎng)絡(luò)和車聯(lián)網(wǎng)先導(dǎo)區(qū)建設(shè)，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，以新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式為高質(zhì)量發(fā)展增添新動(dòng)能浙江快培育數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群，積極發(fā)展平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、共享經(jīng)濟(jì)、體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)和快遞經(jīng)濟(jì)，加快各行業(yè)各領(lǐng)域數(shù)字化改造福建實(shí)施新一輪基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板工程，加大綜合交通網(wǎng)絡(luò)、軌道交通、市政管網(wǎng)、5G、物流樞紐、冷鏈物流、海鐵聯(lián)運(yùn)、 港口集疏運(yùn)等領(lǐng)域投資力度河南5G網(wǎng)絡(luò)在超高清視頻、智慧醫(yī)療

5、等領(lǐng)域開始應(yīng)用。工業(yè)機(jī)器人、新能源汽車、鋰離子電池等新產(chǎn)品產(chǎn)量快速增長(zhǎng)。貴州推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合；大力促進(jìn)服務(wù)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展今年年初以來，地方兩會(huì)密集召開，多地的2020年政府工作報(bào)告在基建投資方面更加偏 向“新基建”領(lǐng)域。表1：2020年地方政府報(bào)告聚焦新基建，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換并具投資拉動(dòng)效應(yīng)我國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的階段，地方政府以消費(fèi)和有效投資帶動(dòng)各行業(yè)均 衡發(fā)展、全面升級(jí)已成為必然路徑。傳統(tǒng)基建經(jīng)過多年發(fā)展，邊際投資收益有所下降，“新基建”代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向，市場(chǎng)潛 力巨大，有助于培育經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能。0.0010.0020.0030.0040.0050.006

6、0.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002004/032004/092005/032005/092006/032006/092007/032007/092008/032008/092009/032009/092010/032010/092011/032011/092012/032012/092013/032013/092014/032014/092015/032015/092016/032016/092017/032017/092018/032018/092019/032019/09GDP：不變價(jià)：當(dāng)季同比基礎(chǔ)建設(shè)投資：累計(jì)同比，右軸圖7：基建投資具有投資拉動(dòng)效

7、應(yīng)資料來源：Wind，安信證券研究中心0510152025301993/121994/101995/081996/061997/041998/021998/121999/102000/082001/062002/042003/022003/122004/102005/082006/062007/042008/022008/122009/102010/082011/062012/042013/022013/122014/102015/082016/062017/042018/022018/12中央政府杠桿率（%）地方政府杠桿率（%）圖8：當(dāng)前政府債務(wù)背景下更要注重有效投資資料來源：Wind，安信

8、證券研究中心新基建的投資重點(diǎn)領(lǐng)域1：5G5G發(fā)展將助力開啟高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)代。隨著5G商用進(jìn)程的不斷推動(dòng)，5G將涉及到生活生產(chǎn)的方 方面面，為交通、工業(yè)、醫(yī)療、能源、視頻娛樂、家居、在線教育等相關(guān)行業(yè)賦能，帶來巨大的 行業(yè)升級(jí)。其次，5G發(fā)展帶來的大規(guī)模就業(yè)，新設(shè)備、應(yīng)用和業(yè)務(wù)模式等將大大促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn) 業(yè)發(fā)展。圖9：5G對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的影響資料來源：中國(guó)信通院，安信證券研究中心圖10：5G應(yīng)用發(fā)展顛覆生活生產(chǎn)方式資料來源：艾瑞咨詢，安信證券研究中心新基建的投資重點(diǎn)領(lǐng)域1：5G8國(guó)家政策不斷推進(jìn)5G發(fā)展。2019年工信部向四家運(yùn)營(yíng)商發(fā)放5G商用牌照，中國(guó)正式進(jìn)入5G商用元年。今年2月 10日，

9、工信部又分別向中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)廣電頒發(fā)無線電頻率使用許可證，同意三家企業(yè)在全國(guó)范圍 共同使用3300-3400MHz頻段頻率用于5G室內(nèi)覆蓋。5G室內(nèi)頻率使用許可的發(fā)放將進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)5G系統(tǒng)部署和 商用進(jìn)程。疫情期間，遠(yuǎn)程辦公、遠(yuǎn)程會(huì)診、在線教育等需求激增促進(jìn)了5G基站的建設(shè)。隨著疫情得到控制及復(fù)工復(fù)產(chǎn)， 作為“新基建”代表領(lǐng)域的5G建設(shè)將值得期待。預(yù)計(jì)2020年5G將進(jìn)入大規(guī)模建設(shè)期，行業(yè)相關(guān)公司將會(huì)受益， 業(yè)績(jī)也將迎來高增長(zhǎng)階段。圖11： 國(guó)家政策不斷推進(jìn)5G發(fā)展資料來源：艾瑞咨詢，安信證券研究中心新基建的投資重點(diǎn)領(lǐng)域2：云計(jì)算我國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)處于高速增長(zhǎng)階段，云計(jì)算的發(fā)展一方面會(huì)

10、降低終端硬件的成本，另一方面可以滿足企業(yè)上 云的需求，提高企業(yè)的效率，為企業(yè)帶來快速的發(fā)展。2016年以來，全球云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)?？傮w呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，信通院數(shù)據(jù)顯示到2022年市場(chǎng)規(guī)模將超過2700億美 元。我國(guó)公有云和私有云市場(chǎng)規(guī)模保持高速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率高于全球，預(yù)計(jì)2022年公有云市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1731 億元，私有云將達(dá)到1172億元。2020年，云計(jì)算將伴隨著5G標(biāo)準(zhǔn)的落地和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展而獲得更多的發(fā) 展機(jī)會(huì)。55.7%65.2%52.8%42.1%36.7%33.4%0%10%20%30%40%50%60%70%20001800160014001200100080060040020002

11、016201720182019E2020E2021E2022E公有云市場(chǎng)規(guī)模私有云市場(chǎng)規(guī)模公有云增長(zhǎng)率私有云增長(zhǎng)率圖12：中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模與增長(zhǎng)率（億元）資料來源：中國(guó)信通院，安信證券研究中心26.77%23.01%21.28%19.60%18.41%16.74%0%5%10%15%20%25%30%0500100015002000250030002016201720182019E2020E2021E2022ESAAS（億美元） PAAS(億美元） IAAS(億美元）增長(zhǎng)率圖13：全球云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模與增長(zhǎng)率資料來源：中國(guó)信通院，安信證券研究中心新基建的投資重點(diǎn)領(lǐng)域2：云計(jì)算10云計(jì)算宏觀政策

12、體系日趨完善。2015年至 今，國(guó)務(wù)院、工信部出臺(tái)諸多相關(guān)的文件 支持云計(jì)算市場(chǎng)的發(fā)展。今后有望出臺(tái)更 多文件以支持以需求為導(dǎo)向的云計(jì)算行業(yè) 應(yīng)用的普及。疫情期間以來，隨著云辦公、云教育、云 醫(yī)療、云游戲等服務(wù)需求激增，這將加速 云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，進(jìn)一步擴(kuò)大云計(jì) 算市場(chǎng)。云計(jì)算的應(yīng)用領(lǐng)域已經(jīng)深入到金 融、工業(yè)、交通、物流、醫(yī)療健康等傳統(tǒng) 行業(yè)。未來，隨著5G的不斷發(fā)展，帶來速 度快、容量大、延時(shí)低等的變化，將進(jìn)一 步擴(kuò)展云計(jì)算的應(yīng)用領(lǐng)域。表2：云計(jì)算政策日趨完善資料來源：政府網(wǎng)站，安信證券研究中心 圖14：云計(jì)算應(yīng)用領(lǐng)域資料來源：公開資料，安信證券研究中心新基建的投資重點(diǎn)領(lǐng)域3：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

13、/物聯(lián)網(wǎng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是通過新一代信息通信技術(shù)建設(shè)連接工業(yè)全要素，全產(chǎn)業(yè)鏈的網(wǎng)絡(luò)，它可以實(shí)現(xiàn)制造資源的高效 配置，推動(dòng)制造業(yè)融合發(fā)展。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)我國(guó)制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展以及提升國(guó) 際競(jìng)爭(zhēng)力具有戰(zhàn)略意義。頂層設(shè)計(jì)逐步完善，我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)步入制度紅利期。我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)啟動(dòng)與國(guó)際基本同步，在網(wǎng)絡(luò)、標(biāo)識(shí)、 平臺(tái)、安全等多個(gè)方面發(fā)布研究成果。隨著我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)頂層設(shè)計(jì)相繼出臺(tái)，政策頻繁落地，我國(guó)工業(yè)互 聯(lián)網(wǎng)框架、標(biāo)準(zhǔn)研究進(jìn)入加速階段。表3：2015 年以來我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的政府政策和協(xié)會(huì)白皮書圖15： 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)下的全新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)范式資料來源：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，安信證券研究中心資料來源

14、：政府官網(wǎng)，安信證券研究中心新基建的投資重點(diǎn)領(lǐng)域3：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)/物聯(lián)網(wǎng)12中國(guó)大量的成熟工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用平臺(tái)涌現(xiàn)。我國(guó)是制 造業(yè)大國(guó)和互聯(lián)網(wǎng)大國(guó)。制造業(yè)方面，我國(guó)擁有全球 品類齊全的制造業(yè)體系、全球較大的運(yùn)營(yíng)商和全球市 占率較高的通信設(shè)備商；互聯(lián)網(wǎng)方面，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)尤 其是消費(fèi)端領(lǐng)域發(fā)展迅猛，應(yīng)用創(chuàng)新層出不窮。2015 年后，全球及中國(guó)企業(yè)逐步推出成熟的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平 臺(tái)產(chǎn)品。2017 年 11 月，提出“三步走”工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展目 標(biāo)，以打造與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài) 體系，使我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平走在國(guó)際前列，爭(zhēng) 取實(shí)現(xiàn)并跑乃至領(lǐng)跑?，F(xiàn)在我國(guó)處于第一步發(fā)展階段， 未來潛力巨大，可以作為重

15、點(diǎn)投資的領(lǐng)域。表4：全球及中國(guó)企業(yè) 2016 年后逐步推出工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)產(chǎn)品資料來源：中國(guó)信通院，安信證券研究中心圖16：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)“三步走”發(fā)展目標(biāo)資料來源：新浪財(cái)經(jīng)，安信證券研究中心新基建的投資重點(diǎn)領(lǐng)域4：新能源車配套（充電樁/加氫站)氫能源是一種優(yōu)秀的清潔可再生能源，能夠與電能實(shí)現(xiàn)高效的相互轉(zhuǎn)換，被視作是最具前景的能源之一，有 望成為能源使用的終極形式。作為氫能源大規(guī)模應(yīng)用的基礎(chǔ)，加氫站的建設(shè)顯得尤為關(guān)鍵。加氫站建設(shè)有助 于突破中國(guó)發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)所存在的瓶頸。對(duì)比日美歐，中國(guó)目前的加氫站數(shù)量明顯偏少。為了加速氫能的發(fā)展進(jìn)程，中國(guó)近年來相繼出臺(tái)了節(jié)能與 新能源汽車技術(shù)路線圖、中國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)

16、設(shè)施發(fā)展藍(lán)皮書（2016）等發(fā)展規(guī)劃，提出了 2020 年建 成 100 座加氫站、2030 年建成 1000 座加氫站的規(guī)劃。資料來源：節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖，安信證券研究中心圖17：世界主要國(guó)家加氫站數(shù)量（截止2018年末）資料來源：一覽眾咨詢，安信證券研究中心圖18：規(guī)劃 2020 年建成 100 座加氫站，是已建成數(shù)量數(shù)倍 表5：主要國(guó)家加氫站建設(shè)規(guī)劃情況（座）資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，節(jié)能與新能源汽車路線，安信證券研究中心120100806040200日本德國(guó)美國(guó)中國(guó)法國(guó)英國(guó)韓國(guó)丹麥新基建主要領(lǐng)域及相關(guān)公司梳理新基建領(lǐng)域相關(guān)公司5G中興通訊、星網(wǎng)銳捷、紫光股份、光環(huán)新網(wǎng)、寶信軟件

17、、中際旭創(chuàng)、新易盛、劍橋科技等云計(jì)算浪潮信息、寶信軟件、中科曙光、數(shù)據(jù)港等信息安全/大數(shù)據(jù)深信服、南洋股份、啟明星辰、太極股份、中國(guó)軟件等工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)/物聯(lián)網(wǎng)用友網(wǎng)絡(luò)、漢得信息、賽意信息等人工智能科大訊飛、?？低暤葏^(qū)塊鏈長(zhǎng)亮科技、宇信科技、新大陸等新能源車 配套充電樁特銳德、萬馬股份等加氫站厚普股份、美錦能源等智能快遞柜智萊科技、新北洋、三泰控股等軌交中國(guó)中車、中鐵工業(yè)、華測(cè)檢測(cè)、佳都科技等泛在電力物聯(lián)網(wǎng)/特高壓國(guó)電南瑞、岷江水電、恒華科技、遠(yuǎn)光軟件、平高電氣等裝配式建筑建設(shè)機(jī)械、精工鋼構(gòu)等資料來源：安信證券研究中心提示：新基建投資進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)24808204/45152/202002險(xiǎn)19

18、 17:10致謝！安信證券研究中心 策略團(tuán)隊(duì)分析師聲明分析師聲明本人具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，勤勉盡責(zé)、誠實(shí)守信。本人對(duì)本報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn) 負(fù)責(zé)，保證信息來源合法合規(guī)、研究方法專業(yè)審慎、研究觀點(diǎn)獨(dú)立公正、分析結(jié)論具有合理依據(jù)，特此聲明。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的說明安信證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)，取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)許 可。本公司及其投資咨詢?nèi)藛T可以為證券投資人或客戶提供證券投資分析、預(yù)測(cè)或者建議等直接或間接的有 償咨詢服務(wù)。發(fā)布證券研究報(bào)告，是證券投資咨詢業(yè)務(wù)的一種基本形式，本公司可以對(duì)證券及證券相關(guān)產(chǎn)品 的價(jià)值、市場(chǎng)走勢(shì)或者

19、相關(guān)影響因素進(jìn)行分析，形成證券估值、投資評(píng)級(jí)等投資分析意見，制作證券研究報(bào) 告，并向本公司的客戶發(fā)布。免責(zé)聲明本報(bào)告僅供安信證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會(huì)因?yàn)槿魏螜C(jī)構(gòu)或個(gè)人接收到 本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。本報(bào)告基于已公開的資料或信息撰寫，但本公司不保證該等信息及資料的完整性、準(zhǔn)確性。本報(bào)告所載的信息、 資料、建議及推測(cè)僅反映本公司于本報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的判斷，本報(bào)告中的證券或投資標(biāo)的價(jià)格、價(jià)值及投資帶來的 收入可能會(huì)波動(dòng)。在不同時(shí)期，本公司可能撰寫并發(fā)布與本報(bào)告所載資料、建議及推測(cè)不一致的報(bào)告。本公司不 保證本報(bào)告所含信息及資料保持在最新狀態(tài)，本公司將隨時(shí)補(bǔ)充、更新和修訂有關(guān)信息及資料，但不保證及時(shí)公 開發(fā)布。同時(shí)，本公司有權(quán)