長(zhǎng)期基本面持續(xù)優(yōu)秀短期關(guān)注中報(bào)超預(yù)期

1、一、 近期跟蹤食品飲料行業(yè) Q2 業(yè)績(jī)前瞻白酒行業(yè)：整體向好，次高端彈性大整體來看：白酒業(yè)績(jī) Q2 繼續(xù)向好。高端酒需求穩(wěn)健，批價(jià)穩(wěn)步提升；次高端白酒低基數(shù)下表現(xiàn)出較大的業(yè)績(jī)彈性，汾酒、酒鬼、水井坊增速延續(xù) Q1 高增長(zhǎng)趨勢(shì)；區(qū)域酒隨著消費(fèi)復(fù)蘇亦有較快增長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦高端酒茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖，關(guān)注彈性較大次高端白酒標(biāo)的山西汾酒、水井坊，以及估值合理的洋河、古井貢酒。高端酒：需求穩(wěn)健，批價(jià)穩(wěn)步提升貴州茅臺(tái)：飛天茅臺(tái)批價(jià)穩(wěn)步上漲，散瓶在 2700-2800 元，箱茅在 3400 元左右，供給仍然偏緊。目前經(jīng)銷商已經(jīng)開始 7 月貨款，配額預(yù)計(jì) 7 月初陸續(xù)到貨。Q2 非標(biāo)產(chǎn)品（如生肖酒等）占比好于

2、同期。預(yù)計(jì) Q2 營(yíng)收增長(zhǎng) 12%，利潤(rùn)增長(zhǎng) 15%；五糧液：Q2 回款和發(fā)展節(jié)奏控制較好，批價(jià)穩(wěn)定在 980-990 元水平，部分區(qū)域突破千元，考慮到團(tuán)購(gòu)占比及經(jīng)典五糧液放量，Q2 表現(xiàn)或好于預(yù)期，預(yù)計(jì) Q2 營(yíng)收增長(zhǎng) 20%+，利潤(rùn)增長(zhǎng) 25%左右；瀘州老窖：國(guó)窖批價(jià)穩(wěn)步提升至 900 元左右，回款情況較好，特曲等中高端產(chǎn)品增長(zhǎng)略慢，整體 Q2 收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)在 20%左右。公司 Q2 加大了市場(chǎng)投入，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 20%左右。次高端：五一宴席需求回補(bǔ)，次高端去年 Q2 低基數(shù)下繼續(xù)維持高增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)彈性大。山西汾酒：Q2 回款同比繼續(xù)高增長(zhǎng)，終端動(dòng)銷反饋良好，高端產(chǎn)品青花系列繼續(xù)放量，長(zhǎng)江

3、以南市場(chǎng)開拓勢(shì)頭較好。預(yù)計(jì) Q2 收入增長(zhǎng) 50%-70%，高端青花占比持續(xù)提升，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)在 60%-80%。水井坊：去年 20Q2 控貨基數(shù)較低，預(yù)計(jì) 21Q2 恢復(fù)至正常水平（5.5-6 億左右），同比增長(zhǎng) 600%-700%；凈利潤(rùn) Q2 大概在 1.2 億左右，同比扭虧。酒鬼酒：Q2 繼續(xù)維持良好勢(shì)頭，省內(nèi)經(jīng)銷商回款較好。內(nèi)參勢(shì)頭強(qiáng)勁，酒鬼酒系列增長(zhǎng)較快，整體增速在 70%以上，凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 180%。區(qū)域酒：呈現(xiàn)較快的復(fù)蘇增長(zhǎng)勢(shì)頭洋河股份：M6+表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，批價(jià)略有提升。M3 水晶版經(jīng)過市場(chǎng)培育逐步放量，下半年公司加快天之藍(lán)升級(jí)。同時(shí)雙溝今年也在發(fā)力，洋河整體保持較好的復(fù)蘇勢(shì)頭，預(yù)

4、計(jì) Q2 營(yíng)收增長(zhǎng)在 20%左右，扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 25%。今世緣：國(guó)緣迎來四開升級(jí)，增長(zhǎng)較為平穩(wěn)，預(yù)計(jì) Q2 增速在 25%以上，凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 30%。古井貢酒：古 20 增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，古 8 及以上產(chǎn)品占比提升，黃鶴樓恢復(fù)性增長(zhǎng)較快，預(yù)計(jì)整體 Q2 營(yíng)收增長(zhǎng)在 25%左右，凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 30%?？谧咏眩航?jīng)過渠道改革+推戰(zhàn)略新品兼香 518，低基數(shù)下增長(zhǎng)較快，預(yù)計(jì) Q2 同比 19 年有 20%增長(zhǎng)（同比 20Q2 增長(zhǎng) 20%），凈利潤(rùn)同比 19Q2 持平（同比 20Q2 增長(zhǎng) 75%）。啤酒：Q2 銷量平緩，結(jié)構(gòu)加速提升預(yù)示全年業(yè)績(jī)樂觀青島啤酒：量方面，Q2 銷量表現(xiàn)平穩(wěn)，20Q2 由于疫情恢

5、復(fù)后補(bǔ)庫(kù)存需求旺盛導(dǎo)致銷量基數(shù)較高，20Q2 同 19Q2 銷量增長(zhǎng) 8%，今年回歸正常節(jié)奏后，21Q2 銷量預(yù)計(jì)于 19Q2 基本持平，同比 20Q2 預(yù)計(jì)同比下降 68%。價(jià)方面，Q2 結(jié)構(gòu)提升加速，高端產(chǎn)品純生、1903、白啤等保持高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)噸價(jià)同比中高單位數(shù)增長(zhǎng)。利潤(rùn)方面，考慮到 20Q2 利潤(rùn)率（還原后）14.1%基數(shù)很高（17、18、19 年 2 季度分別為 7.1%、8.0%、10.1%），今年 Q2 還原后利潤(rùn)率預(yù)計(jì)大體持平或略增，報(bào)表端由于有較大額股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷（5 千萬(wàn)以上），報(bào)表凈利潤(rùn)率可能略低于還原后凈利潤(rùn)率。重慶啤酒：量方面，烏蘇高速增長(zhǎng)勢(shì)頭不變，預(yù)計(jì)嘉士伯中國(guó)

6、區(qū) 21H1 銷量增長(zhǎng) 20%以上、不排除銷量增速 25%以上（20H1 同比 19H1 銷量持平），意味著 21H1 相對(duì)于 19H1 年均復(fù)合增速 10%以上，較 18、19 年年均復(fù)合增速 8%提速，有較大可能性超預(yù)期。價(jià)方面，第一，烏蘇銷量占比迅速提升本身帶動(dòng)結(jié)構(gòu)上行，第二，烏蘇以外其他品牌升級(jí)同樣順利推進(jìn)，國(guó)際品牌方面 1664、京 A 等快速增長(zhǎng)，本地品牌方面，重慶品牌推廣渝悅、寧夏西夏品牌進(jìn)行 X5 以上升級(jí)、大理品牌 V6 向 V8 升級(jí)等等。利潤(rùn)方面，利潤(rùn)率預(yù)計(jì)持續(xù)提升，提升幅度有一定的不確定性，原因系擴(kuò)張期可能有較高費(fèi)用投放、以及季度間節(jié)奏不確定。珠江啤酒：量方面，Q2 銷

7、量同比 20 預(yù)計(jì)大致持平，銷量表現(xiàn)受到?jīng)鱿暮蛷V東疫情的一定影響。價(jià)方面，結(jié)構(gòu)持續(xù)提升，純生保持快速增長(zhǎng)、零度仍有小幅下滑，噸價(jià)預(yù)計(jì)中高單位數(shù)增長(zhǎng)。利潤(rùn)方面，成本壓力主要來自兩方面，去年社保減免今年失效，以及原材料成本上升。其中去年社保減免的金額總額不高、影響不大，原材料成本上升可能略超出年初預(yù)計(jì)，公司預(yù)計(jì)通過結(jié)構(gòu)提升和成本精益對(duì)沖該影響，目前利潤(rùn)完成進(jìn)度仍然符合公司目標(biāo)。調(diào)味品：Q2 高基數(shù)帶來短期增長(zhǎng)壓力，靜待下半年好轉(zhuǎn)調(diào)味品由于去年基數(shù)較高，今年盈利增長(zhǎng)多有壓力。但考慮到去年 Q2 疫情影響期間，大部分企業(yè)費(fèi)用投放較少，屬于特殊情況，今年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)則回歸正常，費(fèi)用投放同比提升，但結(jié)合

8、 2019 年來看，企業(yè)也實(shí)現(xiàn)了收入與利潤(rùn)較高的復(fù)合增長(zhǎng)?；A(chǔ)調(diào)味品：成本端上行，社區(qū)團(tuán)購(gòu)造成一定渠道分流海天味業(yè)：海天歷史上每個(gè)季度波動(dòng)較小，每個(gè)季度會(huì)嚴(yán)格按照任務(wù)目標(biāo)完成，今年盡管增長(zhǎng)壓力較大，但考慮到公司較強(qiáng)的渠道力，我們認(rèn)為海天仍會(huì)按照既定目標(biāo)完成，預(yù)計(jì) H1 實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)的 50%以上，Q2 收入增速預(yù)計(jì)在 6%-11%之間。同時(shí)，公司長(zhǎng)期費(fèi)用控制較好，預(yù)計(jì)利潤(rùn)與收入增長(zhǎng)趨勢(shì)一致。中炬高新：公司今年仍在進(jìn)行一定內(nèi)部調(diào)整優(yōu)化，在研發(fā)、人才培育、銷售團(tuán)隊(duì)建設(shè)、渠道價(jià)盤管控等方便不斷提升?？紤]到上半年公司渠道庫(kù)存水平較低，預(yù)計(jì)下半年銷售端會(huì)發(fā)力，實(shí)現(xiàn)環(huán)比改善。預(yù)計(jì)公司 Q2收入下降 15%

9、左右。同時(shí)，考慮到今年公司費(fèi)用投放增加，預(yù)計(jì)利潤(rùn)增速低于收入。千禾味業(yè)：公司機(jī)制靈活、激勵(lì)充足，“零添加”產(chǎn)品具備鮮明特色，市場(chǎng)正在不斷成熟壯大。預(yù)計(jì)公司今年讓保持較快增長(zhǎng)，Q2 收入預(yù)計(jì)保持增長(zhǎng)，但考慮到公司費(fèi)用投放較多，公司今年贊助新相親大會(huì)， Q2 仍有費(fèi)用確認(rèn)，利潤(rùn)端增長(zhǎng)壓力較大，預(yù)計(jì)同比下滑。涪陵榨菜：公司今年恢復(fù)趨勢(shì)明顯，Q1 渠道高增長(zhǎng)。進(jìn)入 Q2 以后，基數(shù)較大，同時(shí)，渠道庫(kù)存相對(duì)較高，公司在銷售同時(shí)也兼顧渠道庫(kù)存去化，預(yù)計(jì) Q2 公司收入同比持平，考慮到公司今年新增較多廣告投放，預(yù)計(jì)利潤(rùn)增速低于收入。恒順醋業(yè)：公司今年改革逐漸深化，在區(qū)域銷售、薪酬待遇、人才引進(jìn)方面不斷突破，

10、整體發(fā)展勢(shì)能良好。從銷售情況來看，預(yù)計(jì)公司 Q2 銷售穩(wěn)健向好，能夠小幅增長(zhǎng)。但考慮到今年普遍成本費(fèi)用提升，利潤(rùn)增長(zhǎng)壓力較大。安琪酵母：公司國(guó)內(nèi)銷售向好，但海外由于航運(yùn)成本增加、匯率波動(dòng)等，銷售略有影響，但公司積極推進(jìn)下，預(yù)計(jì) Q2 收入仍能保持兩位數(shù)左右增長(zhǎng)。公司發(fā)展路徑清晰，產(chǎn)能不斷增加，今年有多個(gè)新產(chǎn)能項(xiàng)目，利好公司發(fā)展。但由于匯率波動(dòng)帶來的成本增加，利潤(rùn)壓力相對(duì)較大。復(fù)合調(diào)味品：競(jìng)爭(zhēng)加劇，B 端業(yè)務(wù)恢復(fù)明顯天味食品：公司今年渠道不斷優(yōu)化，大紅袍、好人家延續(xù)雙品牌并行戰(zhàn)略。今年公司銷售在去年高基數(shù)下存在一定壓力，同時(shí)，公司之前也一直致力于接近舊貨庫(kù)存問題。經(jīng)過半年努力，公司目前庫(kù)存良性，

11、舊貨庫(kù)存處理至尾聲，下半年有望輕裝前行。預(yù)計(jì)公司 Q2 收入微增，但由于今年 Q2 有部分 Q1 的廣告費(fèi)用確認(rèn)，預(yù)計(jì)利潤(rùn)同比會(huì)出現(xiàn)下滑。日辰股份：公司主要是 to B 業(yè)務(wù)，去年受疫情影響較大，今年公司餐飲業(yè)務(wù)隨著餐飲市場(chǎng)復(fù)蘇逐漸好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)公司 Q2 收入增速 30%，但由于今年公司加強(qiáng)信息化建設(shè)、擴(kuò)建團(tuán)隊(duì)，部分前置費(fèi)用支出較多，預(yù)計(jì)利潤(rùn)增速低于收入。乳制品：疫情后需求旺盛，高基數(shù)下依然保持增長(zhǎng)盡管 2020 年二季度乳制品需求增速快且基數(shù)較高，2021 年二季度乳制品消費(fèi)增速依然維持良好態(tài)勢(shì)，疫情后消費(fèi)升級(jí)、民眾健康意識(shí)增強(qiáng)，以及“三孩生育政策”等積極因素，正在為國(guó)內(nèi)乳業(yè)帶來新一輪的發(fā)展機(jī)

12、遇。5 月份以來由于廣東等華南地區(qū)出現(xiàn)疫情反復(fù)，導(dǎo)致當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)受到一定負(fù)面影響，但行業(yè)整體需求依然旺盛。我們認(rèn)為成本壓力是本輪價(jià)格上行的核心驅(qū)動(dòng)因素，國(guó)內(nèi)外疫情恢復(fù)節(jié)奏差異放大了供需矛盾。在 21 年原奶成本達(dá)到 3.25 元/公斤的情況下，原奶價(jià)格至少在 3.59-4.49 元/公斤內(nèi)波動(dòng)，進(jìn)口方面目前大包粉價(jià)格優(yōu)勢(shì)消失，原奶上行周期有望進(jìn)一步延長(zhǎng)。2021Q1 由于部分地方乳企提價(jià)滯后于原奶上漲，導(dǎo)致毛利率承壓，二季度價(jià)格策略調(diào)整使利潤(rùn)率逐步上行。隨著 7 月價(jià)格進(jìn)一步調(diào)整到位以及毛銷差修復(fù)，盈利能力有望持續(xù)改善。伊利股份：疫情后常溫液奶增長(zhǎng)主要來自三個(gè)方面：從去年疫情之后，喝牛奶的人群，特

13、別喝高端牛奶產(chǎn)品的人群，都得到了擴(kuò)大，整個(gè)牛奶行業(yè)都受益于這個(gè)消費(fèi)趨勢(shì)；常溫目前增長(zhǎng)更快的是低線鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)，縣城鎮(zhèn)飲奶需求增長(zhǎng)較快；龍頭對(duì)地方品牌在常溫市場(chǎng)進(jìn)一步搶奪份額，而地方品牌更多選擇轉(zhuǎn)向到低溫。隨著三季度價(jià)格策略調(diào)整到位，原奶價(jià)格高位競(jìng)爭(zhēng)放緩趨勢(shì)將得到進(jìn)一步強(qiáng)化，公司盈利能力有望提升。預(yù)計(jì) 21 年增速在 12%以上，21Q2 營(yíng)收增長(zhǎng)在 12%以上。妙可藍(lán)多：進(jìn)入二季度以來，奶酪行業(yè)的高景氣吸引了更多傳統(tǒng)乳企的加入。部分品牌加大了促銷投放力度，市場(chǎng)產(chǎn)生了爆發(fā)價(jià)格戰(zhàn)的擔(dān)憂。在此背景下公司及時(shí)調(diào)整了經(jīng)銷商團(tuán)隊(duì)以及經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)能放量，依然牢牢占據(jù)國(guó)產(chǎn)奶酪龍頭地位。預(yù)計(jì) 21 年

14、增速在 50%以上，21Q2 營(yíng)收增長(zhǎng) 150%。中國(guó)飛鶴：公司整體二季度動(dòng)銷情況良好，根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)顯示市占率依然穩(wěn)步提升。公司推出多款高端新品，推動(dòng)營(yíng)收快速增長(zhǎng)，高端產(chǎn)品占比快速提高，未來奶粉市占率有望達(dá)到 30%-40%。渠道方面公司布局完善，對(duì)經(jīng)銷商嚴(yán)格的管控制度和高效執(zhí)行力能有效穩(wěn)定價(jià)格體系。預(yù)計(jì) 21 年增速在 30%以上，21Q2 營(yíng)收增長(zhǎng)在 25%以上。食品綜合：高基數(shù)下同比略有壓力絕味食品：2021 年持續(xù)快速開店，Q2 門店數(shù)量增長(zhǎng)估計(jì)較 Q1 更多；單店收入方面，持續(xù)恢復(fù)中，截至 6月大部分類型門店單店?duì)I收恢復(fù)至 19 年同期水平，部分社區(qū)門店單店?duì)I收超過 19 年同期水

15、平交通樞紐店尚未完全恢復(fù)。收入方面，在門店數(shù)增長(zhǎng)、單店收入持續(xù)恢復(fù)的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì) 21Q2 收入將實(shí)現(xiàn) 25%增長(zhǎng)，相當(dāng)于 19Q221Q2 年均復(fù)合增速約 12%。利潤(rùn)增速高于收入增速。洽洽食品：去年 Q2 營(yíng)收增長(zhǎng) 21%，有疫情受益影響，基數(shù)較高，尤其是瓜子品類增速較快。今年 Q2 瓜子增速明顯放緩，但小黃袋同比提升明顯。預(yù)計(jì)整體 Q2 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng) 5%左右，凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 10%左右。鹽津鋪?zhàn)樱篞2 公司預(yù)計(jì)完成 2000 條左右的中島鋪設(shè)，同時(shí)進(jìn)行了 31 度鮮的深海零食定量裝的鋪市工作，預(yù)計(jì) Q3 有望開始放量。由于受社區(qū)團(tuán)購(gòu)沖擊，Q2 商超人流量下滑的比較明顯，一定程度上對(duì)公司銷售

16、有所影響，預(yù)計(jì)整體 Q2 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng) 20%左右，凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 20%左右。仙樂健康：軟糖、口服液依舊是滿負(fù)荷生產(chǎn)，由于液體飲料產(chǎn)線從汕頭搬往馬鞍山，部分訂單生產(chǎn)可能略有影響，但影響不大。軟膠囊環(huán)比 Q1 提速。整體增長(zhǎng)較為正常。由于 20Q2 基數(shù)較高，預(yù)計(jì) 21Q2 收入增長(zhǎng) 17%左右，毛利率持續(xù)提升，報(bào)表凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 17%，如果考慮 600 萬(wàn)的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用以及 400 多萬(wàn)的轉(zhuǎn)債利息，真實(shí)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)在 30%以上。安井食品：餐飲復(fù)蘇，2B 業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)有 40-50%增長(zhǎng)，疫情得到有效控制后，2C 需求略有放緩，公司加大了市場(chǎng)投入，幫助動(dòng)銷。預(yù)計(jì)收入實(shí)現(xiàn) 25%左右增長(zhǎng)，報(bào)表凈利潤(rùn)同比增

17、長(zhǎng) 25%左右。立高食品：公司 Q2 需求向好，但由于廣東區(qū)域疫情、大力度限電等情況，預(yù)計(jì)收入略受影響，但整體有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。費(fèi)用方面，由于今年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常開展，包括展會(huì)等市場(chǎng)費(fèi)用投放同比明顯提升。同時(shí)，由于今年公司河南公司 Q3 即將投產(chǎn)，部分前置費(fèi)用對(duì) Q2 盈利產(chǎn)生影響，預(yù)計(jì)利潤(rùn)增速低于收入1.2 天味食品：加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)覆蓋，未來預(yù)計(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)加強(qiáng)激勵(lì)，提升公司中層管理人員激勵(lì)覆蓋范圍公司今年推出的激勵(lì)計(jì)劃為去年的補(bǔ)充，主要針對(duì)去年沒能參與公司激勵(lì)的中層管理人員，涉及對(duì)象為 140 人。公司本次激勵(lì)目標(biāo)的設(shè)立主要考慮兩個(gè)層面：公平性，由于大部分管理層參與去年的激勵(lì)，當(dāng)時(shí)限制性股票

18、21 年的業(yè)績(jī)目標(biāo)是較 2019 年收入增加 69%，考慮到公平原則，公司今年激勵(lì)的 21 年業(yè)績(jī)目標(biāo)與去年一致，由于去年公司收入增速達(dá)到 36.9%，今年增長(zhǎng) 24%即可達(dá)成；可行性，公司本意是希望激勵(lì)目標(biāo)能夠達(dá)到、參與的中高管理人員能夠拿到股權(quán)，因此在目標(biāo)設(shè)定上較為謹(jǐn)慎，根據(jù)本次激勵(lì)，22 年（若假設(shè) 21 年恰好做到 24%）目標(biāo)增速為 25%，該目標(biāo)對(duì)公司來講更為合理，激勵(lì)預(yù)計(jì)更為有效。目標(biāo)較高，彰顯公司發(fā)展信心公司股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)略低于今年全年增長(zhǎng)目標(biāo)（30%），但激勵(lì)并不意味公司全年目標(biāo)下調(diào)。本次激勵(lì)僅針對(duì)部分中層管理人員，且授予股份后，有一定的解鎖時(shí)間限制。公司本身，仍有其他獎(jiǎng)勵(lì)措施

19、，包括績(jī)效獎(jiǎng)金等，與年度目標(biāo)緊密關(guān)聯(lián)，針對(duì)公司大部分員工及高管。因此，股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)更偏向保底性質(zhì)，公司全年仍會(huì)按照原定目標(biāo)沖刺。同時(shí)，對(duì)公司而言，股權(quán)激勵(lì)有助于公司綁定核心管理層及骨干員工，彰顯公司對(duì)未來長(zhǎng)期保持穩(wěn)健發(fā)展的決心及信心。上半年庫(kù)存處理，下半年輕裝前行公司 21 年 H1 內(nèi)，針對(duì)公司舊貨庫(kù)存給予較大力度的政策支持，將庫(kù)存消化，短期來看，對(duì)公司的銷售以及費(fèi)用投放均有一定影響，但經(jīng)過 3 個(gè)月的努力，公司庫(kù)存保持良性，且產(chǎn)品新鮮度得到優(yōu)化。進(jìn)入下半年以后，公司有望實(shí)現(xiàn)環(huán)比改善：庫(kù)存包袱較輕，經(jīng)銷商進(jìn)貨意愿強(qiáng)；公司下半年產(chǎn)能新增，生產(chǎn)有望根據(jù)訂單執(zhí)行，有效性得到明顯提升。從盈利角度，盡

20、管公司股權(quán)激勵(lì)中不設(shè)利潤(rùn)條件，但對(duì)于公司內(nèi)部管理層而言，持股后公司業(yè)績(jī)將與自身利益更緊密關(guān)聯(lián)，有助于促進(jìn)公司保持有質(zhì)量發(fā)展。二、本周市場(chǎng)回顧2.1板塊整體表現(xiàn)：大盤下跌，食品飲料板塊表現(xiàn)弱于大盤本周 A 股下跌，上證指數(shù)收于 3518.76 點(diǎn)，周變動(dòng)-2.46%。食品飲料板塊周變動(dòng)-2.92%，表現(xiàn)弱于上證指數(shù)0.46 個(gè)百分點(diǎn)，位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類第 19 位。圖表1： 以 2013 年 1 月 1 日為基期，食品飲料板塊指數(shù)與上證綜指走勢(shì)對(duì)比(日變化)資料來源：wind，圖表2： 申萬(wàn)各子行業(yè)一周漲跌幅排名資料來源：wind，按子行業(yè)劃分：部分子行業(yè)均有上漲，主要為啤酒及軟飲料本周食品飲

21、料各子板塊中，漲跌幅由高到低分別為：啤酒（+1.16%）、軟飲料（0.15%）、葡萄酒（-0.67%）、肉制品（-1.53%）、調(diào)味品（-1.84%）、乳品（-2.51%）、白酒（-3.32%）、黃酒（-6.18%）、其他酒類（-7.39%）。圖表3： 一周各子板塊漲跌幅排名（%）資料來源：wind，圖表4： 一周各子板塊市場(chǎng)表現(xiàn)指數(shù)名稱代碼指數(shù)周漲跌幅%月漲幅%今年以來漲跌幅%啤酒851232.SI7,940.501.16-2.3326.06食品綜合851244.SI5,332.16-2.24-2.92-2.81乳品851243.SI12,387.98-2.51-1.38-14.95葡萄酒8

22、51235.SI2,395.67-0.67-2.6715.85白酒851231.SI84,608.76-3.32-2.621.69其他酒類851233.SI7,936.03-7.39-10.7722.55黃酒851236.SI1,116.50-6.18-5.87-25.33肉制品851241.SI7,379.39-1.530.14-28.49調(diào)味發(fā)酵品851242.SI11,788.80-1.840.23-19.59軟飲料851234.SI3,442.650.15-0.5423.49資料來源：wind，按市值劃分：本周市值板塊普遍下跌我們將板塊個(gè)股按市值劃分為 300 億以上、100-300

23、億、50-100 億和 50 億以下四個(gè)板塊。本周各市值板塊漲幅由高到低排名為：300 億以上板塊下跌 1.6%、100-300 億板塊下跌 1.8%、50-100 億板塊下跌 2.5%、50 億以下板塊下跌 2.7%。圖表5： 市值劃分板塊一周漲跌幅圖表6： 按市值劃分板塊年初以來漲跌幅（截至 7.2）資料來源：wind，資料來源：wind，滬股通、深股通標(biāo)的持股變化本周交易日為 6 月 28 日-7 月 2 日。滬股通每日前十大活躍個(gè)股中食品飲料公司上榜 2 家，為貴州茅臺(tái)（上榜共 3 天，成交凈買入-10.6869 億元）、伊利股份（上榜共 2 天，成交凈買入 1.9680 億元）；深股

24、通每日前十大活躍個(gè)股中食品飲料公司上榜共1 家，分別為五糧液（上榜共3 天，成交凈買入-8.0414 億元）。圖表7： 本周食品飲料滬深股通前十大活躍個(gè)股情況日期滬股通上榜公司成交凈買入（億元）合計(jì)深股通上榜公司成交凈買入（億元）合計(jì)07/02/21貴州茅臺(tái)-18.254734.9892五糧液-5.885318.0111伊利股份1.614410.940806/29/21貴州茅臺(tái)3.166722.2733五糧液-1.622213.0394伊利股份0.35364.235006/28/21貴州茅臺(tái)4.401011.2912五糧液-0.53396.9301資料來源：wind，截至 2021 年 7 月

25、 2 日，食品飲料行業(yè)滬深港通標(biāo)的按持股比例排名前五名為洽洽食品、湯臣倍健、伊利股份、中炬高新、水井坊，持股比例分別為 17.0330%、15.5788%、12.6156%、10.6585%、7.8918%，較上期持股比例變動(dòng)-0.03%、1.34%、0.13%、-0.35%、-0.07%。圖表8： 食品飲料行業(yè)滬深股通持股比例（截至 7 月 2 日）布)002557.SZ洽洽食品86,356,736.003,844,601,886.7217.0317.0330-0.03300146.SZ湯臣倍健139,077,538.004,102,787,371.008.1715.57881.34證券代碼

26、證券簡(jiǎn)稱系統(tǒng)持股量持股市值占全部 A 股()(公占流通A 股()(計(jì)算) 持股比例變動(dòng)()600887.SH伊利股份748,136,325.0027,269,569,046.2512.6112.61560.13600872.SH中炬高新84,909,645.003,802,253,903.1010.6510.6585-0.35600779.SH水井坊38,535,707.005,405,018,263.827.897.8918-0.07600519.SH貴州茅臺(tái)94,980,245.00191,195,233,185.007.567.5609-0.04600132.SH重慶啤酒36,117,4

27、27.007,222,040,702.927.467.46270.05603866.SH桃李面包65,221,596.002,012,086,236.606.846.84950.00600305.SH恒順醋業(yè)64,084,887.001,279,134,344.526.386.38960.07603288.SH海天味業(yè)260,874,147.0032,932,752,317.286.196.1927-0.04000858.SZ五糧液220,040,672.0062,938,233,412.165.665.6691-0.07603345.SH安井食品13,206,578.003,139,071,

28、524.825.495.49490.15300791.SZ仙樂健康2,797,700.00141,731,482.001.555.4391-0.21000729.SZ燕京啤酒128,091,437.00909,449,202.704.545.10410.11002481.SZ雙塔食品53,890,036.00604,646,203.924.334.90130.02300783.SZ三只松鼠10,382,413.00460,667,664.812.584.5742-0.14002507.SZ涪陵榨菜34,995,186.001,313,019,378.723.944.4902-0.2300079

29、9.SZ酒鬼酒12,922,146.003,191,770,062.003.973.97690.05603369.SH今世緣48,795,869.002,545,680,485.733.883.88970.17000895.SZ雙匯發(fā)展55,394,104.001,770,949,504.881.593.7207-0.05002568.SZ百潤(rùn)股份18,442,626.001,544,938,780.022.453.60140.01603589.SH口子窖20,137,060.001,353,613,173.203.353.3562-0.35002304.SZ洋河股份40,930,604.00

30、8,246,288,787.882.713.28100.02000848.SZ承德露露34,928,395.00401,676,542.503.243.2449-0.27603043.SH廣州酒家17,207,925.00448,610,604.753.043.04240.01600809.SH山西汾酒23,844,601.0010,345,695,481.882.742.7467-0.11600600.SH青島啤酒19,028,625.002,068,411,537.502.732.7343-0.14603517.SH絕味食品15,829,980.001,310,089,144.802.60

31、2.6009-0.01000860.SZ順鑫農(nóng)業(yè)16,200,748.00664,554,682.962.182.1841-0.11603198.SH迎駕貢酒16,566,922.00665,824,595.182.072.0709-0.09000568.SZ瀘州老窖29,682,794.006,726,121,120.402.022.0271-0.10603317.SH天味食品2,884,217.0094,948,423.641.561.5626-0.37000596.SZ古井貢酒5,696,221.001,307,282,719.501.481.4849-0.10300741.SZ華寶股份

32、1,583,468.0078,698,359.600.251.36650.20002216.SZ三全食品8,568,281.00153,115,181.470.971.35970.09002910.SZ莊園牧場(chǎng)2,283,458.0025,757,406.241.151.33490.08600197.SH伊力特6,091,326.00175,856,581.621.291.29070.03603027.SH千禾味業(yè)8,828,987.00256,482,072.351.111.11120.04000869.SZ張?jiān)4,477,518.00157,071,331.440.980.98740.1

33、0002946.SZ新乳業(yè)1,251,895.0018,415,375.450.140.8560-0.18600073.SH上海梅林7,289,837.0058,683,187.850.770.77740.04002695.SZ煌上煌3,396,961.0054,079,619.120.660.7305-0.13600597.SH光明乳業(yè)8,647,565.00124,006,082.100.700.7063-0.03002847.SZ鹽津鋪?zhàn)?95,829.0080,378,729.000.610.6986-0.27002597.SZ金禾實(shí)業(yè)3,897,864.00128,863,383.8

34、40.690.6967-0.04600559.SH老白干酒6,149,266.00157,175,238.960.680.6853-0.14002726.SZ龍大肉食5,964,619.0060,839,113.800.590.60220.01002570.SZ貝因美3,294,689.0018,285,523.950.320.32220.00000639.SZ西王食品3,215,919.0018,169,942.350.290.2979-0.01002461.SZ珠江啤酒6,424,956.0067,590,537.120.290.29030.01002991.SZ甘源食品62,700.00

35、3,877,368.000.060.26910.18002582.SZ好想你804,594.007,402,264.800.150.19520.04603711.SH香飄飄455,222.007,561,237.420.110.11200.00002515.SZ金字火腿785,460.003,683,807.400.080.0895-0.01603719.SH良品鋪?zhàn)?95,842.008,573,962.760.080.0875-0.02603919.SH金徽酒169,015.006,591,585.000.030.0344-0.05002661.SZ克明面業(yè)92,266.001,275,1

36、16.120.020.02790.00600702.SH舍得酒業(yè)90,658.0019,843,223.040.020.02730.00600059.SH古越龍山216,908.002,628,924.960.020.02680.00603156.SH養(yǎng)元飲品281,667.008,140,176.300.020.02230.00600300.SHST 維維285,911.00963,520.070.010.01710.00002650.SZST 加加48,045.00383,879.550.000.00420.00600616.SH金楓酒業(yè)4,941.0040,367.970.000.000

37、70.00600238.SH海南椰島400.009,428.000.000.00010.00002646.SZ青青稞酒182.003,756.480.000.00000.00002329.SZ皇氏集團(tuán)100.00503.000.000.00000.00600381.SH青海春天100.00873.000.000.00000.00603777.SH來伊份55.00865.150.000.00000.00資料來源：wind，三、近期報(bào)告匯總天味食品：加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)覆蓋，未來預(yù)計(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)公司發(fā)布2021 年股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）：公司擬向激勵(lì)對(duì)象授予 2 萬(wàn)份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為 29.

38、43 元/股；同時(shí)，公司擬向激勵(lì)對(duì)象授予 208 萬(wàn)股限制性股票，授予價(jià)格為 14.89 元/股。行權(quán)條件及業(yè)績(jī)目標(biāo)均為為“以 2020 年收入為基準(zhǔn)，21、22 年收入增速不低于 24%、55%”，針對(duì)對(duì)象為公司中層管理人員。此次股權(quán)激勵(lì)加強(qiáng)激勵(lì)，提升公司中層管理人員激勵(lì)覆蓋范圍；股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)較高，彰顯公司發(fā)展信心；上半年庫(kù)存處理，下半年輕裝前行。Q2 業(yè)績(jī)前瞻：高端消費(fèi)強(qiáng)于大眾消費(fèi)，必選消費(fèi)高基數(shù)下短期承壓一.整體觀點(diǎn)白酒 21Q2 在低基數(shù)下恢復(fù)性增長(zhǎng)，高端持續(xù)景氣，次高端彈性較大，區(qū)域酒亦有較快復(fù)蘇，白酒高景氣有望延續(xù)全年。大眾品 20Q2 基數(shù)較高，疊加今年需求復(fù)蘇一般，Q2 業(yè)績(jī)同

39、比壓力較大，預(yù)計(jì)下半年將有所改善。二.白酒：整體向好，次高端彈性大白酒業(yè)績(jī) Q2 繼續(xù)向好。高端酒需求穩(wěn)健，批價(jià)穩(wěn)步提升；次高端白酒低基數(shù)下表現(xiàn)出較大的業(yè)績(jī)彈性，汾酒、酒鬼、水井坊增速延續(xù) Q1 高增長(zhǎng)趨勢(shì)；區(qū)域酒隨著消費(fèi)復(fù)蘇亦有較快增長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦高端酒茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖，關(guān)注彈性較大次高端白酒標(biāo)的山西汾酒、水井坊，以及估值合理的洋河、古井貢酒。高端酒：1）貴州茅臺(tái)：飛天茅臺(tái)批價(jià)穩(wěn)步上漲，散瓶在 2700-2800 元，箱茅在 3400 元左右，供給仍然偏緊。目前經(jīng)銷商已經(jīng)開始 7 月貨款，配額預(yù)計(jì) 7 月初陸續(xù)到貨。Q2 非標(biāo)產(chǎn)品（如生肖酒等）占比好于同期。預(yù)計(jì) Q2營(yíng)收增長(zhǎng) 12%，利

40、潤(rùn)增長(zhǎng) 15%；2）五糧液：Q2 回款和發(fā)展節(jié)奏控制較好，批價(jià)穩(wěn)定在 980-990 元水平，部分區(qū)域突破千元，考慮到團(tuán)購(gòu)占比及經(jīng)典五糧液放量，Q2 表現(xiàn)或好于預(yù)期，預(yù)計(jì) Q2 營(yíng)收增長(zhǎng) 20%+，利潤(rùn)增長(zhǎng) 25%左右；3）瀘州老窖：國(guó)窖批價(jià)穩(wěn)步提升至 900 元左右，回款情況較好，特曲等中高端產(chǎn)品增長(zhǎng)略慢，整體 Q2收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)在 20%左右。公司 Q2 加大了市場(chǎng)投入，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 20%左右。次高端：五一宴席需求回補(bǔ)，次高端去年 Q2 低基數(shù)下繼續(xù)維持高增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)彈性大。1）山西汾酒：Q2 回款同比繼續(xù)高增長(zhǎng)，終端動(dòng)銷反饋良好，高端產(chǎn)品青花系列繼續(xù)放量，長(zhǎng)江以南市場(chǎng)開拓勢(shì)頭較好。預(yù)計(jì)

41、Q2 收入增長(zhǎng) 50%-70%，高端青花占比持續(xù)提升，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)在 60%-80%。2）水井坊：去年 20Q2 控貨基數(shù)較低，預(yù)計(jì) 21Q2 恢復(fù)至正常水平（5.5-6 億左右），同比增長(zhǎng) 600%-700%；凈利潤(rùn) Q2 大概在 1.2 億左右，同比扭虧。3）酒鬼酒：Q2 繼續(xù)維持良好勢(shì)頭，省內(nèi)經(jīng)銷商回款較好。內(nèi)參勢(shì)頭強(qiáng)勁，酒鬼酒系列增長(zhǎng)較快，整體增速在 70%以上，凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 180%。區(qū)域酒：呈現(xiàn)較快的復(fù)蘇增長(zhǎng)勢(shì)頭。1）洋河股份：M6+表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，批價(jià)略有提升。M3 水晶版經(jīng)過市場(chǎng)培育逐步放量，下半年公司加快天之藍(lán)升級(jí)。同時(shí)雙溝今年也在發(fā)力，洋河整體保持較好的復(fù)蘇勢(shì)頭，預(yù)計(jì) Q2 營(yíng)收

42、增長(zhǎng)在 20%左右，扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 25%。2）今世緣：國(guó)緣迎來四開升級(jí)，增長(zhǎng)較為平穩(wěn)，預(yù)計(jì) Q2 增速在 25%以上，凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 30%。3）古井貢酒：古 20 增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，古 8 及以上產(chǎn)品占比提升，黃鶴樓恢復(fù)性增長(zhǎng)較快，預(yù)計(jì)整體 Q2 營(yíng)收增長(zhǎng)在 25%左右，凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 30%。4）口子窖：經(jīng)過渠道改革+推戰(zhàn)略新品兼香 518，低基數(shù)下增長(zhǎng)較快，預(yù)計(jì) Q2 同比 19 年有 20%增長(zhǎng)（同比 20Q2 增長(zhǎng) 20%），凈利潤(rùn)同比 19Q2 持平（同比 20Q2 增長(zhǎng) 75%）。三.啤酒：Q2 銷量表現(xiàn)預(yù)計(jì)與 19 年持平，結(jié)構(gòu)加速仍是主要矛盾1、2021 開始，行業(yè)的高端化一定會(huì)加速，

43、這是我們的一個(gè)基本判斷。從兩個(gè)角度來看，從直觀的市場(chǎng)跟蹤來看，各層級(jí)市場(chǎng)的消費(fèi)需求在快速提升和變化；從企業(yè)角度看，20172019 試水高端化，取得了很好的市場(chǎng)反應(yīng)，且市場(chǎng)高端化推進(jìn)速度、市場(chǎng)接受程度都超出了企業(yè)預(yù)期，因此現(xiàn)在會(huì)更加堅(jiān)定、加大力度。2、2020 年和 2021 年一季報(bào)企業(yè)表現(xiàn)普遍較佳，青啤展現(xiàn)了非常強(qiáng)的連續(xù) 3 年的業(yè)績(jī)穩(wěn)健兌現(xiàn)，增速略超我們的預(yù)期；嘉士伯/重啤展現(xiàn)了超預(yù)期銷量增長(zhǎng)，核心單品烏蘇的增長(zhǎng)，以及烏蘇以外公司其他品牌組合的持續(xù)提結(jié)構(gòu)均對(duì)業(yè)績(jī)有顯著貢獻(xiàn)。由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，以及前述的加速因素，我們認(rèn)為主要企業(yè)未來 35 年的利潤(rùn)增速中樞應(yīng)從此前 1520%，上調(diào)至 20

44、%以上，不排除達(dá)到 25%或更高。3、近期更新：6 月行業(yè)銷量在氣溫較低、打疫苗影響下同比 20 年高基數(shù)下降、對(duì)比 19 年大致持平，我們認(rèn)為表現(xiàn)合理正常。青島啤酒 Q2 結(jié)構(gòu)提升迅猛，純生、1903、白啤等高附加值產(chǎn)品延續(xù) Q1 高增速，結(jié)構(gòu)提升速度較 Q1 顯著加速。嘉士伯方面，烏蘇疆外拓展 21H1 進(jìn)展順利，全年疆外翻倍可能性進(jìn)一步提升；嘉士伯在中國(guó)市場(chǎng)推廣夏日紛果酒，夏日紛在海外多個(gè)市場(chǎng)有成功推廣經(jīng)驗(yàn)，具備強(qiáng)產(chǎn)品力/品牌力，是馬來西亞、歐洲如德國(guó)等眾多市場(chǎng)的果酒排名第一，今年國(guó)內(nèi)將推廣蘋果味、黑莓味兩個(gè)口味，我們對(duì)夏日紛未來發(fā)展持樂觀態(tài)度。4、投資建議與估值，基本面角度維持華潤(rùn)、重

45、啤并列第一判斷，青啤、珠啤第二；估值角度看，潤(rùn)、重、青、珠對(duì)應(yīng) 2021 年 PE（按還原后啤酒凈利潤(rùn)）分別 53x、81x、47x、46x。四、調(diào)味品：短期競(jìng)爭(zhēng)壓力增加，盈利端壓力較大今年 Q2，調(diào)味品面臨較大增長(zhǎng)壓力：需求的高基數(shù)，去年家庭端消費(fèi)向好，一定程度彌補(bǔ)了餐飲渠道的損失，但今年家庭端增長(zhǎng)壓力顯現(xiàn)；社區(qū)團(tuán)購(gòu)進(jìn)行分流，商超客流出現(xiàn)下降；去年盈利水平高，疫情期間整體費(fèi)用投放少、國(guó)家政策扶持力度較大，利好凈利率，但今年恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)后，費(fèi)用投放力度明顯增加，部分企業(yè)有新增廣告等支出；今年成本上行，而出廠價(jià)穩(wěn)定，對(duì)于企業(yè)而言，毛利率壓力較大。綜合來看，Q2 調(diào)味品利潤(rùn)端預(yù)計(jì)表現(xiàn)較弱，而部分企

46、業(yè)收入端通過公司渠道調(diào)節(jié)能夠維持穩(wěn)定。展望下半年，基數(shù)整體回歸正常，同時(shí)，餐飲市場(chǎng)逐月提速恢復(fù)，需求端有望持續(xù)改善，預(yù)計(jì)調(diào)味品業(yè)績(jī)有望環(huán)比改善。建議關(guān)注抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的海天味業(yè)，以及前期回調(diào)幅度較大的千禾、天味的標(biāo)的投資機(jī)會(huì)。五、乳制品：2021Q2 需求旺盛，常溫奶酪新品迭出盡管 2020 年二季度乳制品需求增速快且基數(shù)較高，今年 4/5 月份乳制品消費(fèi)增速依然維持良好態(tài)勢(shì)，疫情后消費(fèi)升級(jí)、民眾健康意識(shí)增強(qiáng)，以及“三孩生育政策”等積極因素，正在為國(guó)內(nèi)乳業(yè)帶來新一輪的發(fā)展機(jī)遇。月份以來由于廣東等華南地區(qū)出現(xiàn)疫情反復(fù)，導(dǎo)致當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)受到一定負(fù)面影響，但行業(yè)整體需求依然旺盛。我們認(rèn)為成本壓力是本輪價(jià)

47、格上行的核心驅(qū)動(dòng)因素，國(guó)內(nèi)外疫情恢復(fù)節(jié)奏差異放大了供需矛盾。在 21 年原奶成本達(dá)到3.25 元/公斤的情況下，原奶價(jià)格至少在3.59-4.49 元/公斤內(nèi)波動(dòng)，進(jìn)口方面目前大包粉價(jià)格優(yōu)勢(shì)消失，原奶上行周期有望進(jìn)一步延長(zhǎng)。2021Q1 由于基數(shù)效應(yīng)，以及乳企提價(jià)滯后與原奶上漲，地方乳企毛利率承壓。隨著價(jià)格調(diào)整到位以及毛銷差的逐步修復(fù)，二季度盈利能力有望改善。乳制品行業(yè)重點(diǎn)看好妙可藍(lán)多、蒙牛乳業(yè)、光明乳業(yè)、中國(guó)飛鶴、新乳業(yè)。四、本周行業(yè)要聞和重要公司公告行業(yè)要聞6 月 28 日，“王者歸來”為主題的天鵝莊虎年生肖大酒合伙人大會(huì)在山東泰安舉行。6 月 28 日，茅臺(tái)納入俄雞尾酒教科書；5 萬(wàn)噸精釀

48、啤酒項(xiàng)目公示；貴州安酒上新。6 月 28 日，2021 年 5 月乳品進(jìn)口量額呈兩位數(shù)增長(zhǎng)。6 月 28 日，茅臺(tái)推新品；天貓公布 618 酒類戰(zhàn)報(bào)。6 月 29 日，嘉士伯進(jìn)口智能化高速罐線項(xiàng)目投產(chǎn)儀式在位于云南大理經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的大理酒廠舉行，標(biāo)志著嘉士伯在大理的拉罐啤酒生產(chǎn)線正式投入運(yùn)營(yíng)。這一智能高速拉罐線的投產(chǎn)，將填補(bǔ)云南拉罐啤酒產(chǎn)能缺口，也將有力助推“云品出滇”。6 月 29 日，中國(guó)乳業(yè)產(chǎn)業(yè)園 10 萬(wàn)頭奶牛高端奶產(chǎn)業(yè)基地落戶烏拉特前旗。6 月 30 日，吉宏股份擬購(gòu)茅臺(tái)鎮(zhèn)酒企股權(quán)，收到深交所關(guān)注函。6 月 30 日， 酒鬼酒供銷有限責(zé)任公司下發(fā)通知，自 2021 年 7 月 1

49、日起，52 度 500mL 酒鬼酒（馥郁經(jīng)典）團(tuán)購(gòu)指導(dǎo)價(jià)上調(diào) 70 元/瓶，零售指導(dǎo)價(jià)上調(diào) 110 元/瓶。6 月 30 日，2021 天貓 618 酒類戰(zhàn)報(bào)公布，茅臺(tái)、五糧液兩個(gè)品牌銷售過億，過千萬(wàn)的品牌達(dá) 23 個(gè)。6 月 30 日， 金徽酒在 6 月 24 日接待新華基金等 3 家機(jī)構(gòu)調(diào)研。6 月 30 日，恒天然同意以 1.155 億美元的價(jià)格出售其與雅培在中國(guó)合資建立的兩個(gè)牧場(chǎng)。6 月 30 日，金沙古酒萬(wàn)噸智慧酒城奠基儀式在畢節(jié)市金沙縣舉行，同日，金沙古酒萬(wàn)元超高端產(chǎn)品正式亮相。月 30 日，中國(guó)食品土畜進(jìn)出口商會(huì)酒類進(jìn)出口商分會(huì)公布 2021 年 1-5 月酒類進(jìn)口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。月

50、1 日，甘肅農(nóng)墾集團(tuán)成功并購(gòu)莊園牧場(chǎng)。7 月 1 日，君樂寶魏立華、飛鶴乳業(yè)獲全國(guó)表彰。7 月 1 日，四川省召開 2021 第一次生鮮乳價(jià)格協(xié)調(diào)會(huì)。7 月 2 日，夜郎古品牌酒招商價(jià)上調(diào)。7 月 2 日，青啤 5.9 億智慧產(chǎn)業(yè)示范園落戶平度；朱鎮(zhèn)豪任水井坊總經(jīng)理；百威新帥就任，談未來工作重點(diǎn)。7 月 2 日，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部網(wǎng)站消息，財(cái)政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部 2 日聯(lián)合發(fā)布 2021 年重點(diǎn)強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)政策。其中提出，繼續(xù)實(shí)施玉米和大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼、稻谷補(bǔ)貼和產(chǎn)糧大縣獎(jiǎng)勵(lì)等政策，鞏固農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效。7 月 2 日，內(nèi)參酒停止接單、紫壇暫停發(fā)貨；金沙古酒發(fā)布多個(gè)新品，慎初斗酒、金沙古年份紀(jì)念酒等系

51、列新品正式上市。重要公司公告月 28 日【瀘州老窖】：通過無記名投票差額選舉的方式，選舉熊娉婷女士為公司第十屆董事會(huì)職工董事，選舉李光杰先生、李倫玉女士為公司第十屆監(jiān)事會(huì)職工監(jiān)事，任期 3 年?！镜美埂浚喊l(fā)布關(guān)于 2021 年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃首次授予登記完成的公告，公告顯示 2021 年 6 月 29 日限制性股票上市，授予數(shù)量 2293500 股，授予價(jià)格 2.92 元/股?！救粘焦煞荨浚喊l(fā)布關(guān)于使用部分閑置募集資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品到期贖回并繼續(xù)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的公告，本次委托理財(cái)金額 11500 萬(wàn)元、11000 萬(wàn)元、5000 萬(wàn)元，委托理財(cái)產(chǎn)品為結(jié)構(gòu)型存款，期限分別為 82 天、83 天、

52、84 天?！旧轿鞣诰啤浚?020 年年度權(quán)益分派，本次利潤(rùn)分配以方案實(shí)施前的公司總股本 871,510,266 股為基數(shù)，向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利 0.2 元（含稅），每股派送紅股 0.4 股，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利 174,302,053.2 元，派送紅股 348,604,106 股，本次分配后總股本為 1,220,114,372 股。6 月 29 日【海天味業(yè)】：截至本公告披露日，管江華先生通過集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)減持公司股份 130,000 股，占公司總股本比例0.0030；吳振興先生通過集中競(jìng)價(jià)方式本次累計(jì)減持公司股份 197,040 股，占公司總股本比例0.0046；黃文彪先生通過集中競(jìng)價(jià)方

53、式累計(jì)減持公司股份 442,294 股，占公司總股本比例 0.0104?！疽晾煞荨浚喊l(fā)布 2021 年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議公告?！厩鄭u啤酒】：發(fā)布 2020 年年度股東大會(huì)決議公告?！钧}津鋪?zhàn)印浚汗?2019 年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃首次授予部分限制性股票第二個(gè)解除限售期和預(yù)留授予部分限制性股票第一個(gè)解除限售期解除限售條件已經(jīng)成就，本次符合解除限售條件的激勵(lì)對(duì)象共計(jì) 11 人，全部符合解除限售條件，可解除限售條件的限制性股票數(shù)量為 1,810,000 股（其中：首次授予限制性股票 1,260,000 股，預(yù)留限制性股票 550,000 股），占目前公司最新股本總額 129,360,000 股

54、的 1.40%?！镜吕煞荨浚汗靖笨偛们ド壬騻€(gè)人原因辭職。辭去上述職務(wù)后，曲昆生先生將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)?！窘鸹站啤浚夯站乒煞萦邢薰境止?5%以上股東隴南眾惠投資管理中心（持有公司股份 29,063,944 股，占公司總股本的 5.73%。本次解除質(zhì)押及繼續(xù)質(zhì)押后，眾惠投資累計(jì)質(zhì)押公司股份 28,730,000 股，占其持有公司股份總數(shù)的 98.85%，占公司總股本的 5.66%?！钧}津鋪?zhàn)印浚簽闈M足公司經(jīng)營(yíng)管理及發(fā)展的需要，進(jìn)一步提升效能和增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，降低融資成本，公司（含子公司）擬向中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司瀏陽(yáng)市支行申請(qǐng)循環(huán)綜合授信額度由 20,000 萬(wàn)元增加至50,000

55、萬(wàn)元。月 30 日【ST 威龍】：公司原控股股東王珍海先生持有的本公司 21,542,414 股被司法凍結(jié)（其中無限售流通股 1 股被司法凍結(jié)，無限售流通股 17,085,447 股和限售流通股 4,456,966 股被輪候凍結(jié)），凍結(jié)期限自 2021 年 6 月 28日起至 2024 年 6 月 27 日止?！?ST 中葡】：公司控股股東國(guó)安集團(tuán)及其一致行動(dòng)人國(guó)安投資持有的公司股份累計(jì)被凍結(jié)數(shù)量為 504,926,298股，占其持股數(shù)量比例為 100%?！玖计蜂?zhàn)印浚?021 年 1 月 1 日至 2021 年 6 月 28 日，公司及子公司累計(jì)獲得政府補(bǔ)助資金共計(jì)人民幣44,158,274.78 元?！厩⑶⑹称贰浚河?jì)劃籌集資金總額不超 6,120 萬(wàn)元實(shí)行第六期員工持股計(jì)劃?！緛硪练荨浚汗炯跋聦僮庸居?2021 年 4 月至本公告披露日期間，累計(jì)收到與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助 792.19萬(wàn)元，超過 2020 年度（經(jīng)審計(jì)）歸屬