美縮減購(gòu)債國(guó)際煤價(jià)承壓國(guó)內(nèi)煤市后期仍有隱憂

1、 美縮減購(gòu)債國(guó)際煤價(jià)承壓 國(guó)內(nèi)煤市后期仍有隱憂新華社信息北京12月23日電（記者安娜）上周，美聯(lián)儲(chǔ)宣布縮減購(gòu)債規(guī)模，美元走強(qiáng)，國(guó)際煤價(jià)承壓，走勢(shì)分化。澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤價(jià)格指數(shù)在亞太市場(chǎng)強(qiáng)勁需求支撐下繼續(xù)走強(qiáng)，南非理查德港漲幅收窄，歐洲三港因兼受多重利空因素波及急轉(zhuǎn)直下。國(guó)內(nèi)方面，動(dòng)力煤市場(chǎng)表現(xiàn)依舊搶眼，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格實(shí)現(xiàn)十連漲，產(chǎn)內(nèi)煤穩(wěn)中向好，但隨著國(guó)內(nèi)煤價(jià)持續(xù)上漲，下游電廠內(nèi)貿(mào)需求出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)煤價(jià)仍將慣性上漲，但后期下行壓力仍存。煉焦煤方面，因下游鋼鐵及焦化企業(yè)正處消費(fèi)淡季，焦煤庫存充裕，采購(gòu)需求不足，短期內(nèi)價(jià)格上漲乏力。美聯(lián)儲(chǔ)宣布縮減購(gòu)債國(guó)際煤價(jià)承壓 后期震蕩走強(qiáng)

2、概率大 截至12月20日，據(jù)環(huán)球煤炭交易平臺(tái)的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際三港動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)分化。歐洲ARA三港動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)急轉(zhuǎn)直下，收?qǐng)?bào)于84.54美元/噸，較前一周下跌2.61美元/噸，環(huán)比跌幅2.99%；澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤價(jià)格指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)，收?qǐng)?bào)于86.36美元/噸，較前一周上漲0.85美元/噸，環(huán)比漲幅小增至0.99%；南非理查德港動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)上漲0.64美元/噸至85.92美元/噸，環(huán)比漲幅0.75%，較前一周收窄1.36個(gè)百分點(diǎn)。圖表1：國(guó)際三大港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)港口名稱11月29日12月6日12月13日12月20日走勢(shì)漲跌幅度%紐卡斯?fàn)柛郏‵OB）84.9185.2885.5186

3、.360.850.99%理查德港（FOB）83.9583.5285.2885.920.640.75%歐洲ARA（DES）84.4882.9387.1584.54-2.61-2.99%上周澳洲和南非煤價(jià)繼續(xù)上漲，但相較此前一周，漲幅整體趨緩，主要仍是受季節(jié)性因素和匯率因素影響。目前北半球仍處于冬儲(chǔ)煤需求旺季，亞太市場(chǎng)國(guó)家煤炭需求強(qiáng)勁，對(duì)澳港和南非煤價(jià)具有較強(qiáng)的支撐。作為全球最大的煤炭消費(fèi)國(guó)的中國(guó)，一方面春節(jié)長(zhǎng)假將至，節(jié)前集中備庫，另一方面國(guó)內(nèi)煤價(jià)飆漲，部分貿(mào)易商轉(zhuǎn)向進(jìn)口，推升國(guó)際煤炭需求。而當(dāng)周日澳年度煤炭合同談判也拉開序幕，煤炭生產(chǎn)商和貿(mào)易商對(duì)此高度關(guān)注，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，對(duì)煤價(jià)也具較強(qiáng)支撐。除此

4、之外，本月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布從明年1月起將每月購(gòu)債規(guī)?？s減100億美元，在一定程度上減輕了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇看法的不確定性，美元應(yīng)聲走強(qiáng)，對(duì)以美元標(biāo)價(jià)的國(guó)際煤價(jià)有一定的下行壓力。歐洲方面，除了受累美元走強(qiáng)外，近期煤價(jià)波動(dòng)較大也與其主要煤炭供應(yīng)國(guó)之一哥倫比亞的相關(guān)法規(guī)變動(dòng)有關(guān)。哥倫比亞近期出臺(tái)新法，要求自明年1月1日開始，各公司對(duì)裝載方式做出改變，而作為該國(guó)第二大煤炭生產(chǎn)商的Drummond公司尚未無法滿足這一要求，市場(chǎng)擔(dān)心這將影響其出口，波及歐洲煤炭供應(yīng)，煤價(jià)因此大幅上漲。上周有最新消息稱，Drummond公司和政府之間或?qū)⑦_(dá)成協(xié)議，該公司可在達(dá)到新法要求前繼續(xù)出船，市場(chǎng)緊張情緒得到緩解，煤價(jià)

5、隨即回落。圖表2：國(guó)際三大港口動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)走勢(shì)后期來看，全球經(jīng)濟(jì)尚處于緩慢復(fù)蘇階段，不確定性仍存，煤炭消費(fèi)需求也在隨之緩慢的恢復(fù)。值得注意的是，目前美國(guó)量化寬松政策仍在試探階段，真正退出將是一個(gè)長(zhǎng)期及復(fù)雜的過程，對(duì)國(guó)際煤價(jià)的影響不容小覷。此外，日前中國(guó)財(cái)政部公布的2014年關(guān)稅實(shí)施方案明確，2014年中國(guó)將對(duì)各種煤炭產(chǎn)品執(zhí)行0%的進(jìn)口商品暫定稅率，將對(duì)國(guó)際煤價(jià)具有較強(qiáng)的支撐作用。此外，短期內(nèi)，季節(jié)性因素仍將主導(dǎo)煤價(jià)。預(yù)計(jì)后期煤價(jià)震蕩走強(qiáng)的可能性較大。國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)漲勢(shì)延續(xù) 后期下行壓力仍存上周，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)依然表現(xiàn)搶眼。環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格實(shí)現(xiàn)十連漲，已突破620元/噸大關(guān)。南方港口價(jià)格穩(wěn)定。

6、產(chǎn)地煤方面，山西、陜西、內(nèi)蒙古等多地煤市穩(wěn)中向好，整體成交情況較好。港口方面，北方港口， 12月17日發(fā)布的環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格再度大幅上漲14元/噸至622元/噸，實(shí)現(xiàn)十連漲。截至12月15日，秦皇島港煤炭庫存量469.5萬噸，再創(chuàng)新低，進(jìn)一步強(qiáng)化了漲價(jià)預(yù)期。南方港口，價(jià)格卻未因北方港口的火爆行情而大幅拉漲。廣州港內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格穩(wěn)定，貿(mào)易商多經(jīng)銷前期庫存，現(xiàn)北上拉貨船只大幅減少。圖表3：環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格歷史趨勢(shì)產(chǎn)地方面，山西地區(qū)同煤集團(tuán)全面上調(diào)煤價(jià)。甘肅地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)，成交良好，庫存量有所降低。云南地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)成交低迷，但因區(qū)域內(nèi)資源偏緊，后期價(jià)格可能會(huì)小

7、幅上揚(yáng)。陜西地區(qū)，冬儲(chǔ)煤需求繼續(xù)釋放，下游電廠采購(gòu)積極性仍較高，市場(chǎng)整體成交情況良好，當(dāng)?shù)貏?dòng)力煤價(jià)格保持穩(wěn)中趨漲態(tài)勢(shì)。內(nèi)蒙古地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)延續(xù)維穩(wěn)態(tài)勢(shì)，銷售較為順暢，后期部分企業(yè)為了完成銷售任務(wù)，塊煤價(jià)格可能下調(diào)。下游電廠方面，目前存煤量小幅下降，日耗減少，電煤可用天數(shù)相較于前期保持在較低水平，但因煤價(jià)持續(xù)上漲，電廠對(duì)內(nèi)貿(mào)煤采購(gòu)需求減少。截止12月19日，六大電廠（浙電、上電、粵電、國(guó)電、大唐、華能）庫存總量為1161.46萬噸，較上周同期減少10.37噸，降幅0.89%；日耗總量72.57萬噸，較上周同期減少0.13萬噸，降幅0.18%。六大電廠電煤庫存可用天數(shù)為16天。綜合來看，我們認(rèn)為，

8、短期內(nèi)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或仍將慣性上漲，但值得注意的是，煤市后期下行壓力依然較大。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)仍不明朗，從近期公布的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，11月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)51.4%，與10月持平，固定資產(chǎn)投資增速小幅下行。我們認(rèn)為本輪煤價(jià)上漲，并不具備基本面基礎(chǔ)，主要是季節(jié)性因素和大型煤企主動(dòng)提價(jià)所致。再加上國(guó)家對(duì)進(jìn)口煤政策放開，煤炭?jī)?nèi)貿(mào)或?qū)⑦M(jìn)一步受抑。煉焦煤下游需求不足 后期反彈乏力上周煉焦煤價(jià)格保持平穩(wěn)，但因鋼企和焦化企業(yè)正處季節(jié)性消費(fèi)淡季，且焦煤庫存高企，原材料采購(gòu)需求不足，市場(chǎng)整體成交較弱，產(chǎn)地方面，山西煉焦煤市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)定，配煤市場(chǎng)成交依舊較弱，臨近春運(yùn)加之雨雪天氣影響車皮運(yùn)力

9、較為緊張，整體市場(chǎng)出貨速度逐步放緩。青海區(qū)內(nèi)煉焦煤價(jià)格持穩(wěn)，但銷量和需求情況不佳，接近年底，貿(mào)易商和下游用煤企業(yè)需求量減少。河南煉焦煤市場(chǎng)成交較好，煤價(jià)平穩(wěn)，煤礦基本正常生產(chǎn)，原煤產(chǎn)量平穩(wěn)增長(zhǎng)，下游鋼廠采購(gòu)積極性較高，主要以補(bǔ)庫為主。貴州地區(qū)部分煤企訂貨會(huì)已基本結(jié)束，大型企業(yè)多為固定客戶，價(jià)格無明顯變化。江蘇徐州地區(qū)煉焦煤繼續(xù)平穩(wěn)走勢(shì)，截至本月，徐州兩大礦的價(jià)格均無調(diào)動(dòng)，也沒有新的優(yōu)惠措施。河北邯鄲地區(qū)煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)，周邊產(chǎn)地瘦煤及1/3焦煤等主要煤種價(jià)格均未出現(xiàn)變化，市場(chǎng)成交狀況整體略顯回落。庫存方面，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對(duì)50家樣本鋼廠及53家獨(dú)立焦化企業(yè)煉焦煤庫存調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截止12月20日，總庫存量為1290.33萬噸，環(huán)比增加2.24%。鋼企及獨(dú)立焦化企業(yè)庫存均出現(xiàn)上升。其中，樣本鋼廠總庫存為791.8萬噸，環(huán)比增加為1.77%；樣本焦化廠總庫存為498.53萬噸，環(huán)比增加為3%。下游方面，目前國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格處于相對(duì)低位，上周myspic綜合指數(shù)報(bào)收