碳中和會(huì)造成國內(nèi)鋼材供需出現(xiàn)缺口嗎

1、正文目錄TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250009 一、國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量下降并不等于國內(nèi)鋼材供給會(huì)下降 4 HYPERLINK l _TOC_250008 通過增加鋼坯進(jìn)口來彌補(bǔ)國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量下降 4 HYPERLINK l _TOC_250007 減少鋼材出口，優(yōu)先滿足國內(nèi)下游需要 4 HYPERLINK l _TOC_250006 增加鋼材進(jìn)口，補(bǔ)充國內(nèi)鋼材供給 5 HYPERLINK l _TOC_250005 二、國內(nèi)鋼材需求進(jìn)入峰值，難以大幅上漲 5 HYPERLINK l _TOC_250004 經(jīng)濟(jì)增速?zèng)Q定了國內(nèi)鋼鐵需求難以繼續(xù)大漲 6 HYPERL

2、INK l _TOC_250003 人均耗鋼量處于高位，繼續(xù)增長概率較小 6 HYPERLINK l _TOC_250002 三、政策角度：減少粗鋼產(chǎn)量只是碳中和手段，并非目的 8 HYPERLINK l _TOC_250001 四、投資建議 9 HYPERLINK l _TOC_250000 五、風(fēng)險(xiǎn)提示 9 圖表目錄圖表 12021 年 1 月全球各地區(qū)粗鋼產(chǎn)量情況 4圖表 22021 年 1 月前 10 大產(chǎn)鋼國粗鋼產(chǎn)量情況 4圖表 320142020 年我國鋼材出口情況 5圖表 420062020 年我國鋼材進(jìn)口情況 5圖表 5粗鋼表觀消費(fèi)增速與 GDP 增速關(guān)聯(lián)度較高 6圖表 6粗鋼

3、表觀消費(fèi)增速與固定資產(chǎn)投資增速較吻合 6圖表 7GDP 增速由高速向中低速變化(%) 6圖表 8固定資產(chǎn)投資增速下降趨勢(shì)明顯(%) 6圖表 9日本人均鋼材消費(fèi)呈下降趨勢(shì) 7圖表 10英國人均鋼材消費(fèi)呈下降趨勢(shì) 7圖表 11美國人均鋼材消費(fèi)呈下降趨勢(shì) 7圖表 12我國人均鋼材消費(fèi)居歷史高位 7圖表 1320002020 年我國鋼材產(chǎn)量情況 8圖表 14超低排放已公示企業(yè)名單匯總 9一、 國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量下降并不等于國內(nèi)鋼材供給會(huì)下降自從我國確立“碳中和”、“碳達(dá)峰”目標(biāo)以來，作為工業(yè)行業(yè)里重要的碳排放大戶，受到市場(chǎng)高度。相關(guān)部委提出今年粗鋼產(chǎn)量同比下降，更是引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)供給缺口的預(yù)期。有

4、別于市場(chǎng)主流觀點(diǎn)，我們認(rèn)為，即使國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量下降，也并不等于國內(nèi)鋼材供給會(huì)出現(xiàn)下降，可以通過以下三種途徑來增加國內(nèi)鋼材供給:通過增加鋼坯進(jìn)口來彌補(bǔ)國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量下降粗鋼只是生產(chǎn)鋼材成品的原料，并不能直接用于下游需求，只有將粗鋼軋制成各類鋼材成品才能滿足下游行業(yè)需要。國內(nèi)粗鋼下降，可以通過加大進(jìn)口國外鋼坯（粗鋼的俗稱）來軋制鋼材成品，增加國內(nèi)鋼材成品的供給。一方面，我國鋼鐵傳統(tǒng)工藝流程“煉鐵能力煉鋼能力軋鋼能力”的特點(diǎn)決定了我國鋼鐵行業(yè)有足夠的軋鋼能力來應(yīng)付進(jìn)口鋼坯的軋制需求；另一方面，增加進(jìn)口鋼坯可以減少國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量，也就意味著減少了碳排放。在整個(gè)鋼鐵冶煉環(huán)節(jié)，煉鐵、煉鋼都是污染排放和碳排放的主

5、要環(huán)節(jié)，而軋鋼環(huán)節(jié)污染排放和碳排放則小得多。另外，增加鋼坯進(jìn)口減少國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量還可以減少對(duì)進(jìn)口鐵礦石的依賴。適當(dāng)增加資源性產(chǎn)品尤其是鋼坯等初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口，來滿足國內(nèi)鋼鐵需求，這也符合國家“雙循環(huán)”的發(fā)展格局和擴(kuò)大對(duì)外開放的導(dǎo)向。世界鋼協(xié) 2 月份發(fā)布的報(bào)告顯示，2021 年 1 月份，全球 64 個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國家的粗鋼產(chǎn)量為 1.629 億噸，同比增長 4.8%。隨著疫苗逐漸接種，疫情對(duì)全球鋼鐵生產(chǎn)影響將逐步消退，未來全球粗鋼產(chǎn)量整體仍面臨增長，足以滿足國內(nèi)進(jìn)口粗鋼的需求。地區(qū) 產(chǎn)量（百萬噸） 同比（%） 中國90.2（e）6.8印度107.6日本7.9-3.9美國6.9-9.9俄羅斯

6、6.7（e）6.5韓國64.9土耳其3.412.7德國3.36巴西310.8伊朗2.6（e）10.2圖表1 2021 年 1 月全球各地區(qū)粗鋼產(chǎn)量情況圖表2 2021 年 1 月前 10 大產(chǎn)鋼國粗鋼產(chǎn)量情況地區(qū) 產(chǎn)量（百萬噸） 同比（%） 非洲1.2-7.9歐盟（27）歐洲其它國12.2-0.44.411.2亞洲和大洋洲1196.3獨(dú)聯(lián)體9.24.5家中東3.61.5北美9.6-7南美3.811.464 國總計(jì)162.94.8資料來源:wind，平安證券研究所資料來源:wind，平安證券研究所減少鋼材出口，優(yōu)先滿足國內(nèi)下游需要一般來講，國內(nèi)每年出口鋼材都在總產(chǎn)量的 10%左右。2020 年，

7、受疫情和國內(nèi)需求率先恢復(fù)影響，國內(nèi)鋼材出口 5367 萬噸，較 2019 年同期減 1062 萬噸，創(chuàng)歷史新低。目前，除了普碳熱卷、200系不銹鋼等鋼材產(chǎn)品出口都有出口退稅。國家可以通過降低出口退稅比率等手段將鋼材更多的留在國內(nèi)使用。這樣一方面既可以節(jié)約國家財(cái)政，另一方面也可以填補(bǔ)國內(nèi)鋼鐵下游行業(yè)需求。圖表3 2014 2020 年我國鋼材出口情況出口商品數(shù)量：終值：鋼材（萬噸）112401084993787541693464295367120001000080006000400020000資料來源:mysteel，平安證券研究所增加鋼材進(jìn)口，補(bǔ)充國內(nèi)鋼材供給增加鋼材進(jìn)口是增加國內(nèi)鋼材供給顯而

8、易見的舉措。在碳中和的大背景下，我們國家可以通過減少低端鋼材產(chǎn)品的自我供給，增加進(jìn)口來解決。例如普通的建筑鋼材，完全可以通過增加一部分進(jìn)口來補(bǔ)充國內(nèi)需求。這樣既可以減少國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)的碳排放和污染排放，同時(shí)也可以促進(jìn)國內(nèi)鋼企更加專注于高附加值產(chǎn)品的生產(chǎn)。2020 年底，中國簽署 RECP 協(xié)定，未來來自于日韓、東盟等我國主要鋼材進(jìn)口地區(qū)的進(jìn)口鋼材將在未來一段時(shí)間不會(huì)受到政策的負(fù)面影響，進(jìn)口或?qū)⒏禹樌?。圖表4 2006 2020 年我國鋼材進(jìn)口情況進(jìn)口商品數(shù)量：鋼材：（萬噸）20231848168715311759 163715571365 1396 1443 1278 1321 1330 13

9、171230250020001500100050002006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 資料來源:mysteel，平安證券研究所二、 國內(nèi)鋼材需求進(jìn)入峰值，難以大幅上漲經(jīng)濟(jì)增速?zèng)Q定了國內(nèi)鋼鐵需求難以繼續(xù)大漲鋼鐵工業(yè)是工業(yè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，其生產(chǎn)和消費(fèi)與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)。根據(jù)我國鋼材表觀消費(fèi)量增速與 GDP 增速、固定資產(chǎn)投資增速等宏觀指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析，我國鋼材表觀消費(fèi)量增速與 GDP 增長速度、特別是固定資產(chǎn)投資增速高度吻合。圖表5 粗鋼表觀消費(fèi)增速與GDP 增速關(guān)聯(lián)度較高圖表6 粗鋼

10、表觀消費(fèi)增速與固定資產(chǎn)投資增速較吻合5040302010020202018201620142012201020082006200420022000199819961994199219901988198619841982-10-20粗鋼表觀消費(fèi)量增速（%）GDP增速（%）粗鋼表觀消費(fèi)量增速（%）全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速（%）806040200199119931995199719992001200320052007200920112013201520172019-20資料來源: 中鋼協(xié)，wind，平安證券研究所資料來源: 中鋼協(xié)，wind，平安證券研究所我國GDP 增長速度從 2012 年開始，結(jié)束

11、了近 20 年 10%的高速增長，轉(zhuǎn)而進(jìn)入中低速增長的“新常態(tài)”時(shí)期；固定資產(chǎn)投資增速也處于低速增長態(tài)勢(shì)。“十四五”期間，中國經(jīng)濟(jì)仍將保持中低速增長，GDP 增速和固定資產(chǎn)投資增速將維持在中低速的水平上下波動(dòng)。根據(jù)鋼材消費(fèi)增速與國民經(jīng)濟(jì)增長速度的正相關(guān)性，我們認(rèn)為國內(nèi)鋼材消費(fèi)難以繼續(xù)大幅上漲。圖表7 GDP 增速由高速向中低速變化(%)圖表8 固定資產(chǎn)投資增速下降趨勢(shì)明顯(%)16701460125010408306204210199119931995199719992001200320052007200920112013201520172019199119931995199719992001

12、20032005200720092011201320152017201900資料來源: wind，平安證券研究所資料來源: wind，平安證券研究所人均耗鋼量處于高位，繼續(xù)增長概率較小縱觀美、日、英等前鋼鐵生產(chǎn)消費(fèi)大國的人均鋼材消費(fèi)量趨勢(shì)，可以看到隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到一定水平，人均鋼材消費(fèi)呈下降趨勢(shì)。目前，我國人均鋼材消費(fèi)已經(jīng)處于歷史高位，參考美日英等國鋼鐵人均消費(fèi)歷史趨勢(shì)，未來繼續(xù)增長概率較小，這也意味著未來我國鋼鐵需求繼續(xù)大幅增長的可能性較小。圖表9 日本人均鋼材消費(fèi)呈下降趨勢(shì)圖表10 英國人均鋼材消費(fèi)呈下降趨勢(shì)鋼材人均表觀消費(fèi)：日本（公斤/人）鋼材人均表觀消費(fèi)：英國（公斤/人）鋼材人均表觀消

13、費(fèi)：日本（公斤/人）鋼材人均表觀消費(fèi)：英國（公斤/人）70065060055050045040035020192017201520132011200920072005200320011999199719953003002502001501005020192017201520132011200920072005200320011999199719950資料來源: wind，平安證券研究所資料來源: wind，平安證券研究所圖表11 美國人均鋼材消費(fèi)呈下降趨勢(shì)圖表12 我國人均鋼材消費(fèi)居歷史高位鋼材人均表觀消費(fèi)：美國（公斤/人）鋼材人均表觀消費(fèi)：中國（公斤/人）450700鋼材人均表觀消費(fèi)：美國（

14、公斤/人）鋼材人均表觀消費(fèi)：中國（公斤/人）400600350500300400250300200200150100201920172015201320112009200720052003200119991997199520192017201520132011200920072005200320011999199719951000資料來源: wind，平安證券研究所資料來源: wind，平安證券研究所我們認(rèn)為，“十四五”期間，我國鋼鐵需求在沒有意外的情況下（比如類似疫情等突發(fā)事件），整體大概率將保持平穩(wěn)波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，難以出現(xiàn)大幅上漲的狀況。疊加我國目前合規(guī)產(chǎn)能已超過 10 億噸規(guī)模（根據(jù)工信部公

15、布的全部合規(guī)鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能估算），年鋼材產(chǎn)量連續(xù) 8 年超過 10 億噸，供給能力強(qiáng)大，供需基本平衡。 在碳中和的背景下，即使國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量被迫減少，亦可以通過如前述第一 部分的三條途徑進(jìn)行快速補(bǔ)充，不會(huì)出現(xiàn)大的供給缺口。圖表13 2000 2020 年我國鋼材產(chǎn)量情況140000120000100000800006000040000200000統(tǒng)計(jì)局：鋼材產(chǎn)量：全國：累計(jì)值（萬噸）20002002200420062008201020122014201620182020 資料來源:wind，平安證券研究所三、 政策角度：減少粗鋼產(chǎn)量只是碳中和手段，并非目的2020 年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要做好

16、碳達(dá)峰、碳中和工作，力爭(zhēng) 2030 年達(dá)到峰值， 2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和。鋼鐵行業(yè)作為能源消耗高密集型行業(yè)，是制造業(yè) 31 個(gè)門類中碳排放量最大的行業(yè)。受“碳中和”和“碳達(dá)峰”的目標(biāo)約束，我們認(rèn)為控制國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量已是大勢(shì)所趨。但正如前文所述，控制國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量并不意味著國內(nèi)鋼材供給就一定會(huì)出現(xiàn)缺口。從政策制定角度來看，控制粗鋼產(chǎn)量只是實(shí)現(xiàn)“碳中和”和“碳達(dá)峰”目標(biāo)的手段，而不是目的。鋼鐵材料是工業(yè)基礎(chǔ)，如果因?yàn)檎呙つ康摹耙坏肚小眽簻p產(chǎn)量造成國內(nèi)鋼價(jià)大幅攀升，受害的也終將是國內(nèi)下游用鋼行業(yè)，有可能造成整個(gè)工業(yè)鏈利潤分配不均和競(jìng)爭(zhēng)混亂，最終也將傷害到經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。況且，鋼鐵行業(yè)在碳減排方面并非

17、只有壓減粗鋼產(chǎn)量一條路，還可以積極推進(jìn)短流程、非高爐煉鐵和氫冶金等工藝結(jié)構(gòu)和新技術(shù)應(yīng)用，同樣可以大幅減少二氧化碳排放量，幫助鋼鐵行業(yè)盡快達(dá)到碳中和目標(biāo)。此外，“十四五”期間，鋼鐵行業(yè)面臨著超低排放和碳減排的雙重壓力。2019 年 12 月份生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了鋼鐵企業(yè)超低排放評(píng)估監(jiān)測(cè)技術(shù)指南：鼓勵(lì)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)揮橋梁紐帶作用，指導(dǎo)企業(yè)開展超低排放改造和評(píng)估監(jiān)測(cè)工作，在協(xié)會(huì)網(wǎng)站上公示各企業(yè)超低排放改造和評(píng)估監(jiān)測(cè)進(jìn)展情況。自 2020年 8 月起，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)開展了鋼鐵企業(yè)超低排放改造和評(píng)估監(jiān)測(cè)進(jìn)展情況公示工作。截止到2021 年 3 月 3 日，共有 14 家鋼鐵企業(yè)在協(xié)會(huì)網(wǎng)站上進(jìn)行了公示，更多的鋼

18、鐵企業(yè)仍然在超低排放改造的路上。圖表14 超低排放已公示企業(yè)名單匯總序號(hào) 企業(yè)名稱 公示內(nèi)容 公示時(shí)間 1首鋼股份公司遷安鋼鐵公司有組織、無組織、清潔運(yùn)輸2020.01.072山西太鋼不銹股份有限公司有組織、無組織、清潔運(yùn)輸2020.10.213首鋼京唐鋼鐵聯(lián)合有限公司有組織、無組織、清潔運(yùn)輸2020.10.234德龍鋼鐵有限公司有組織、無組織、清潔運(yùn)輸2020.11.175山東鋼鐵集團(tuán)日照有限公司有組織、無組織、清潔運(yùn)輸2020.11.256新興鑄管股份有限公司有組織、無組織、清潔運(yùn)輸2020.12.027河北縱橫集團(tuán)豐南鋼鐵有限公司有組織、無組織、清潔運(yùn)輸2020.12.308上海梅山鋼鐵股份有限公司清潔運(yùn)輸2020.12.309首鋼長治鋼鐵有限公司有組織、無組織、清潔運(yùn)輸2021.1.0810安陽鋼鐵股份有限公司有組織、無組織、清潔運(yùn)輸2021.1.1511山西建龍實(shí)業(yè)有限公司有組織、無組織、清潔運(yùn)輸2021.1.1512江蘇永鋼集團(tuán)有限公司清潔運(yùn)輸