碳中和背景下的金融體系發(fā)展全面實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)_第1頁(yè)
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文檔簡(jiǎn)介

1、目 錄 HYPERLINK l _TOC_250038 綠色金融體系逐步建立,碳金融服務(wù)蓬勃發(fā)展 3 HYPERLINK l _TOC_250037 綠色金融體系:特殊的金融服務(wù)和制度安排 3 HYPERLINK l _TOC_250036 綠色金融支持政策不斷出臺(tái),加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型步伐 4 HYPERLINK l _TOC_250035 碳金融服務(wù)在綠色金融體系中起到最核心作用 10 HYPERLINK l _TOC_250034 碳融資:主要集中于綠色信貸和綠色債券 11 HYPERLINK l _TOC_250033 綠色信貸增速快于貸款總額,投放力度持續(xù)加大 11 HYPERLINK l

2、_TOC_250032 投向多元化,交運(yùn)物流為主到多行業(yè)并重 14 HYPERLINK l _TOC_250031 國(guó)有銀行參與最積極,其他銀行投放力度待提升 15 HYPERLINK l _TOC_250030 交易所審核登記成為碳配額質(zhì)押融資重要環(huán)節(jié) 16 HYPERLINK l _TOC_250029 政府擔(dān)保對(duì)綠色信貸起到關(guān)鍵推動(dòng)作用 17 HYPERLINK l _TOC_250028 綠色債券方興未艾,規(guī)模位居世界前列 19 HYPERLINK l _TOC_250027 品類逐漸豐富,“碳中和債”順勢(shì)興起 20 HYPERLINK l _TOC_250026 監(jiān)管日趨完善,支持綠

3、色債券發(fā)展 22 HYPERLINK l _TOC_250025 綠色債券市場(chǎng)參與方類型多元化 24 HYPERLINK l _TOC_250024 碳交易:碳排放權(quán)和減排項(xiàng)目交易體系不斷完善 27 HYPERLINK l _TOC_250023 碳排放權(quán)交易地方先行,全國(guó)交易市場(chǎng)成立在即 27 HYPERLINK l _TOC_250022 減排項(xiàng)目交易體系CCER 以自愿性為主 30 HYPERLINK l _TOC_250021 碳支持:綠色保險(xiǎn)和基金作用凸顯 32 HYPERLINK l _TOC_250020 綠色保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債兩端共同發(fā)力 32 HYPERLINK l _TOC_25

4、0019 綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品種類持續(xù)創(chuàng)新,服務(wù)體系初步建立 33 HYPERLINK l _TOC_250018 監(jiān)管政策對(duì)于險(xiǎn)種發(fā)展起到關(guān)鍵作用 35 HYPERLINK l _TOC_250017 綠色基金長(zhǎng)期增速較快,對(duì)機(jī)構(gòu)投資者吸引力逐漸增強(qiáng) 36 HYPERLINK l _TOC_250016 投資類型多樣,新成立綠色基金以股權(quán)投資為主 37 HYPERLINK l _TOC_250015 投資領(lǐng)域以生態(tài)環(huán)保和新能源領(lǐng)域?yàn)橹?38 HYPERLINK l _TOC_250014 綠色基金發(fā)起設(shè)立多種模式并存 38 HYPERLINK l _TOC_250013 ESG 成為機(jī)構(gòu)投資者主要方

5、向 41 HYPERLINK l _TOC_250012 金融機(jī)構(gòu)未來應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮積極作用 43 HYPERLINK l _TOC_250011 銀行業(yè)發(fā)展多元增信措施,直接推動(dòng)經(jīng)濟(jì)綠色化轉(zhuǎn)型 43 HYPERLINK l _TOC_250010 發(fā)展綠色信貸多元增信措施以及差異化授信管理 43 HYPERLINK l _TOC_250009 積極研究開發(fā)綠色金融產(chǎn)品 44 HYPERLINK l _TOC_250008 建立信息共享平臺(tái),設(shè)立綠色信貸業(yè)務(wù)專業(yè)小組 44 HYPERLINK l _TOC_250007 證券業(yè)發(fā)揮資本市場(chǎng)中介優(yōu)勢(shì),助力碳金融發(fā)展全面提速 45 HYPERLINK

6、 l _TOC_250006 開發(fā)碳金融產(chǎn)品和服務(wù),改善碳交易市場(chǎng)流動(dòng)性 45 HYPERLINK l _TOC_250005 抓住碳中和債券發(fā)展機(jī)遇,增添資本市場(chǎng)新活力 47 HYPERLINK l _TOC_250004 發(fā)力股權(quán)投資基金業(yè)務(wù),拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游戰(zhàn)略布局 48 HYPERLINK l _TOC_250003 保險(xiǎn)業(yè)精準(zhǔn)發(fā)力補(bǔ)短板,支持碳金融長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展 49 HYPERLINK l _TOC_250002 全面提升綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)化程度 49 HYPERLINK l _TOC_250001 在內(nèi)部建立專業(yè)的綠色保險(xiǎn)業(yè)務(wù)體系和人才隊(duì)伍 49 HYPERLINK l _TOC_

7、250000 打造現(xiàn)代化風(fēng)險(xiǎn)管理體系,加強(qiáng)科技運(yùn)用水平 50綠色金融體系逐步建立,碳金融服務(wù)蓬勃發(fā)展綠色金融體系:特殊的金融服務(wù)和制度安排根據(jù)國(guó)家七部委 2016 年 8 月出臺(tái)的關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見,綠色金融不僅是一種特殊的金融服務(wù),也是一種特殊的制度安排和體系構(gòu)建。從服務(wù)的領(lǐng)域上看,綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),即對(duì)環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)。從形式和制度上看,綠色金融體系是指通過綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)和相關(guān)產(chǎn)品、綠色發(fā)展基金、綠色保險(xiǎn)、碳金融等金融工具和相關(guān)政

8、策支持經(jīng)濟(jì)向綠色化轉(zhuǎn)型的制度安排。雖然有不同的政策和工具,一是提高(降低)綠色(污染)項(xiàng)目的產(chǎn)出價(jià)格;二是降低(提高)綠色項(xiàng)目的投資成本(收益);三是提升企業(yè)和消費(fèi)者的社會(huì)責(zé)任。表 1:不同政策對(duì)應(yīng)的預(yù)期效果政策主要效果和機(jī)理綠色銀行通過規(guī)模效益和專業(yè)化運(yùn)作,提高綠色投資的回報(bào)率,降低民間資本參與綠色投資的風(fēng)險(xiǎn)和成本綠色基金提高規(guī)模效益和專業(yè)化運(yùn)作能力,降低綠色投資成本對(duì)外投資中承擔(dān)環(huán)境和社會(huì)責(zé)任建立“負(fù)責(zé)任大國(guó)”的形象,提升國(guó)際話語權(quán)財(cái)政貼息綠色貸款降低綠色項(xiàng)目的資金成本綠色債券降低綠色項(xiàng)目的資金成本綠色 IPO 通道提高綠色企業(yè)的融資便利性,間接降低融資成本推動(dòng)碳交易市場(chǎng)發(fā)展通過市場(chǎng)機(jī)制,

9、降低減排的成本將環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)顯性化,提高污染性投資的成本,從而抑制綠色評(píng)級(jí)污染性投資;將綠色正外部性顯性化,降低綠色項(xiàng)目的融資成本,從而鼓勵(lì)綠色投資綠色股票指數(shù)引導(dǎo)更多資金進(jìn)入綠色行業(yè),可間接達(dá)到降低綠色投資成本的效果公益性的環(huán)境成本信息系統(tǒng)提高環(huán)境信息的可獲得性,降低環(huán)境項(xiàng)目評(píng)估的成本成立綠色投資者網(wǎng)絡(luò)通過機(jī)構(gòu)投資者的壓力,提高被投資企業(yè)的綠色偏好;通過網(wǎng)絡(luò)開展消費(fèi)者教育,提高其綠色偏好綠色保險(xiǎn)將環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)通過保費(fèi)顯性化,間接提高污染性項(xiàng)目的成本,從而抑制污染性投資確立金融機(jī)構(gòu)環(huán)境法律責(zé)任上市和發(fā)債企業(yè)的環(huán)境信息披露機(jī)制強(qiáng)化投資者的社會(huì)責(zé)任,降低污染性項(xiàng)目的融資可獲得性,間接提高其融資成本通過提高

10、企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感,提高(降低)其對(duì)綠色(污染性)投資的偏好數(shù)據(jù)來源:構(gòu)建中國(guó)綠色金融體系,從構(gòu)建綠色金融體系的主要目標(biāo)上看,主要是動(dòng)員和激勵(lì)更多社會(huì)資本投入到綠色產(chǎn)業(yè),同時(shí)更有效地抑制污染性投資。構(gòu)建綠色金融體系,不僅有助于加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)向綠色化轉(zhuǎn)型,支持生態(tài)文明建設(shè),也有利于促進(jìn)環(huán)保、新能源、節(jié)能等領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步,加快培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。綠色金融支持政策不斷出臺(tái),加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型步伐我國(guó)綠色金融制度體系的建設(shè)主要分為 3 個(gè)階段:在政策框架的初步建立期(2004-2015),政府部門開始采取跨部門合作的方式,將環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策與金融政策相結(jié)合,并探索綠色信貸、綠色債券等多元綠色金融服

11、務(wù)方式。在構(gòu)建綠色金融體系時(shí)期(2016-2020),以央行牽頭印發(fā)的關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見為標(biāo)志,我國(guó)開始構(gòu)建綠色金融體系。在多方共同推動(dòng)下,我國(guó)成為全球首個(gè)建立比較完善綠色金融政策體系的經(jīng)濟(jì)體。3)2020 年 9 月,我國(guó)提出碳達(dá)峰、碳中和的“3060”目標(biāo),綠色金融制度體系建設(shè)邁入新的歷史時(shí)期。在明確的戰(zhàn)略部署下,央行等部門繼續(xù)推動(dòng)金融體系更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。圖 1:我國(guó)綠色金融制度建設(shè)主要分為 3 個(gè)階段數(shù)據(jù)來源:中國(guó)人民銀行等,目前,我國(guó)已建立一套比較完備的綠色金融政策框架,積極構(gòu)建包括綠色金融標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境信息披露、政策激勵(lì)機(jī)制、產(chǎn)品創(chuàng)新體系、國(guó)際合作在內(nèi)的綠色金融五

12、大支柱。圖 2:發(fā)展綠色金融的 5 大支柱數(shù)據(jù)來源:中國(guó)人民銀行,在綠色金融標(biāo)準(zhǔn)方面,我國(guó)正加快構(gòu)建“國(guó)內(nèi)統(tǒng)一、國(guó)際接軌”的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系。2016 年,國(guó)務(wù)院辦公廳提出要建立綠色產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)體系; 2017 年央行等六部委將綠色金融標(biāo)準(zhǔn)化確定為金融業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化的重要內(nèi)容;2018 年,全國(guó)金融標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)綠金融標(biāo)準(zhǔn)工作組成立。目前,多項(xiàng)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)制定取得重大進(jìn)展,部分綠色金融標(biāo)準(zhǔn)(草案)已在綠色金融改革試驗(yàn)區(qū)先行先試;中歐綠色金融標(biāo)準(zhǔn)對(duì)照研究工作也即將完成。表 2: 我國(guó)逐步建立統(tǒng)一的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間相關(guān)主體事件2016.12國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于建立統(tǒng)一的綠色產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、認(rèn)證、標(biāo)識(shí)體系的意見,提出

13、要初步建立系統(tǒng)科學(xué)、開放融合、指標(biāo)先進(jìn)、權(quán)威統(tǒng)一的綠色產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、認(rèn)證、標(biāo)識(shí)體系。2017.06央行等六部委金融業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)發(fā)展規(guī)劃( 2016-2020 年),將綠色金融標(biāo)準(zhǔn)化確定為“十三五”期間金融業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化工作的重要內(nèi)容。2018.01-全國(guó)金融標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)工作組成立。2020.03中共中央、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)關(guān)于構(gòu)建現(xiàn)代環(huán)境治理體系的指導(dǎo)意見,明確要求統(tǒng)一國(guó)內(nèi)綠色債券標(biāo)準(zhǔn)。2020.09全國(guó)金融標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)完成環(huán)境權(quán)益融資工具以及綠色債券信用評(píng)級(jí)規(guī)范(行業(yè)標(biāo)準(zhǔn))送審稿。數(shù)據(jù)來源:中國(guó)人民銀行等,在環(huán)境信息披露方面,環(huán)保部、證監(jiān)會(huì)以及央行等多個(gè)部門都推出了針對(duì)綠色金融的

14、環(huán)境信息披露要求。2017 年,環(huán)境保護(hù)部與證監(jiān)會(huì)簽署關(guān)于共同開展上市公司環(huán)境信息披露工作的合作協(xié)議,共同推動(dòng)建立和完善上市公司強(qiáng)制性環(huán)境信息披露制度。同年 12 月,證監(jiān)會(huì)修訂公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則,要求重點(diǎn)排污企業(yè) 強(qiáng)制披露環(huán)境管理和污染排放信息,并鼓勵(lì)其他企業(yè)主動(dòng)披露環(huán)境信息。 2018 年,央行發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)綠色金融債券存續(xù)期監(jiān)督管理有關(guān)事宜 的通知,同步發(fā)布綠色金融債券存續(xù)期信息披露規(guī)范及信息披露 報(bào)告模板,進(jìn)一步提升信息披露透明度。圖 3:我國(guó)不斷豐富金融信息披露相關(guān)政策數(shù)據(jù)來源:中國(guó)人民銀行,在政策激勵(lì)機(jī)制上,監(jiān)管部門積極運(yùn)用內(nèi)外部激勵(lì)政策鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)助力綠色金融

15、。以綠色信貸為例,監(jiān)管部門通過三個(gè)方面的措施來激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與:1)通過綠色專項(xiàng)再貸款等措施降低金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本,引導(dǎo)其服務(wù)政策支持行業(yè);2)利用考核評(píng)價(jià)機(jī)制。早在 2017 年,央行已將綠色信貸和綠色債券業(yè)績(jī)納入 MPA 考核;3)加強(qiáng)外部激勵(lì)。央行將綠色信貸納入貨幣政策擔(dān)保品的范圍,提高綠色產(chǎn)品利用效率。表 3監(jiān)管部門多管齊下,對(duì)金融機(jī)構(gòu)參與綠色信貸進(jìn)行激勵(lì)激勵(lì)類型時(shí)間具體方式降本增效20213 月,央行行長(zhǎng)易綱表示正在研究通過優(yōu)惠利率、綠色專項(xiàng)再貸款等支持工具,激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為碳減排提供資金支持。2017央行將綠色信貸和綠色債券業(yè)績(jī)納入 MPA 考核??己藱C(jī)制外部激勵(lì)2017中銀協(xié)印發(fā)中國(guó)

16、銀行業(yè)綠色銀行評(píng)價(jià)實(shí)施方案(試行),推行綠色銀行評(píng)價(jià)工作。2018央行發(fā)布關(guān)于開展銀行存款類業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的通知,要求銀行定期開展綠色信貸業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)工作。2017央行印發(fā)關(guān)于推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押和央行內(nèi)部(企業(yè))評(píng)級(jí)工作的通知),明確將評(píng)級(jí)達(dá)標(biāo)的綠色貸款納入貨幣政策操作合格擔(dān)保品范圍。2018央行擴(kuò)大中期借貸便利( MLF)擔(dān)保品范圍,包括綠色金融債券、 AA 級(jí)公司信用類債券(優(yōu)先接受涉及小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)的債券)及優(yōu)質(zhì)的綠色貸款等。數(shù)據(jù)來源:中國(guó)人民銀行等,在產(chǎn)品創(chuàng)新體系上,監(jiān)管部門積極引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)新產(chǎn)品,更好服務(wù)綠色產(chǎn)業(yè)的投融資需求。目前我國(guó)已經(jīng)具備了綠色信貸、綠色債券、綠色保

17、險(xiǎn)等多種綠色金融產(chǎn)品和服務(wù),但供需結(jié)構(gòu)不匹配的問題仍亟待解決,中央部門以及地方政府也在大力推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)豐富綠色金融產(chǎn)品供給,積極主動(dòng)滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展的需求。表 4:2020 年以來監(jiān)管部門支持綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新的文件梳理時(shí)間部門/地方政府具體內(nèi)容發(fā)布關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見,鼓勵(lì)發(fā)行綠色債券和綠2020.01銀保監(jiān)會(huì)色信貸資產(chǎn)證券化,探索氣候債券、藍(lán)色債券等創(chuàng)新型綠色金融產(chǎn)品,進(jìn)一步推動(dòng)綠色債券的發(fā)行創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品。2020.10生態(tài)環(huán)境部等五部門印發(fā)關(guān)于促進(jìn)應(yīng)對(duì)氣候變化投融資的指導(dǎo)意見,提出支持和激勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)開發(fā)氣候友好型的綠色金融產(chǎn)品,支

18、持離岸市場(chǎng)不斷豐富人民幣綠色金融產(chǎn)品及交易。2020.10深圳市政府通過深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)綠色金融條例,提出要?jiǎng)?chuàng)新綠色信貸品種,創(chuàng)新綠色保險(xiǎn)產(chǎn)2020.06發(fā)改委、自然資源部印發(fā)全國(guó)重要生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)和修復(fù)重大工程總體規(guī)劃(2021-2035 年),鼓勵(lì)品和服務(wù),支持金融機(jī)構(gòu)開展環(huán)境權(quán)益抵押和質(zhì)押融資業(yè)務(wù),鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與粵港澳大灣區(qū)碳交易市場(chǎng)跨境交易業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)來源:中國(guó)人民銀行等,在國(guó)際合作方面,我國(guó)不斷加強(qiáng)與各國(guó)和國(guó)際組織的合作,推動(dòng)綠色金融的全球化發(fā)展。2016 年,在我國(guó)倡議下,G20 峰會(huì)(杭州)首次將 “綠色金融”納入議題;2017 年,中、英、法等 8 國(guó)央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起成立“央行

19、與監(jiān)管機(jī)構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)(NGFS)”,推動(dòng)央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)間綠色金融合作,目前已吸收 90 家成員;2018 年,“發(fā)展以綠色金融為核心內(nèi)容的可持續(xù)金融”寫入G20 布宜諾斯艾利斯峰會(huì)公報(bào)。未來,我國(guó)將繼續(xù)在 G20、NGFS、“一帶一路”等多邊框架和中歐、中英等雙邊框架下深化綠色金融國(guó)際合作。圖 4:NGFS 積極推動(dòng)國(guó)際綠色金融合作數(shù)據(jù)來源:NGFS碳金融服務(wù)在綠色金融體系中起到最核心作用碳金融是我國(guó)綠色金融體系的重要組成部分,碳金融服務(wù)是指以交易二氧化碳等溫室氣體排放許可和碳減排量等一系列交易/投資/支持類金融活動(dòng),圍繞碳排放企業(yè)的交易、風(fēng)控、投資、融資需求再細(xì)分為碳交易、碳融資和碳支持三

20、大類業(yè)務(wù)模式。碳交易主要是以碳排放許可配額和碳減排量為標(biāo)的的現(xiàn)貨及其金融衍生品交易),碳融資的外在體現(xiàn)形式包括碳質(zhì)押、碳回購(gòu)、碳托管、綠色信貸、綠色債券等,碳支持則以碳指數(shù)、碳保險(xiǎn)和其他金融工具為代表,為碳金融市場(chǎng)正常運(yùn)作提供支持。圖 5:圍繞企業(yè)需求碳金融可以細(xì)分為碳融資、碳交易、碳支持三大類數(shù)據(jù)來源:目前我國(guó)碳金融的市場(chǎng)格局基本形成,監(jiān)管部門除了監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)和服務(wù)中介機(jī)構(gòu)外,負(fù)責(zé)向排放企業(yè)分配碳排放許可額度、審批減排項(xiàng)目;金融機(jī)構(gòu)在投融資、交易和風(fēng)控領(lǐng)域起到核心作用;不同中介服務(wù)機(jī)構(gòu)依托專業(yè)能力和資質(zhì)在不同環(huán)節(jié)提供服務(wù)。圖 6:碳金融參與者:排放企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、交易市場(chǎng)、第三方中介和監(jiān)管部

21、門五方數(shù)據(jù)來源:碳融資:主要集中于綠色信貸和綠色債券綠色信貸增速快于貸款總額,投放力度持續(xù)加大綠色信貸是我國(guó)綠色金融體系重要的組成部分。目前我國(guó)銀行業(yè)綠色信貸主要產(chǎn)品主要由三大類型組成,分別為:面向綠色項(xiàng)目的擔(dān)保類信貸產(chǎn)品,排碳排污額度相關(guān)的金融衍生品型信貸產(chǎn)品以及未來收益權(quán)型信貸產(chǎn)品。其中,目前市場(chǎng)主要產(chǎn)品為面向綠色項(xiàng)目的擔(dān)保類信貸產(chǎn)品,其包括投向低碳環(huán)保、資源循環(huán)利用、節(jié)能減排、創(chuàng)新材料、清潔能源以及綠色建筑等項(xiàng)目的信貸。此類產(chǎn)品可以理解為綠色項(xiàng)目通過第三方保證擔(dān)保而實(shí)現(xiàn)融資需求的產(chǎn)品,其中貸款流程可以不同于傳統(tǒng)貸款流程,包括:特殊優(yōu)惠利率,取消抵押物等。第二類信貸產(chǎn)品為排碳排污額度相關(guān)的

22、金融衍生品型信貸,包括碳配額、碳排放權(quán)、排污權(quán)等額度的質(zhì)押融資,國(guó)際碳(CDM)項(xiàng)目融資,節(jié)能 減排技改項(xiàng)目融資。綠色項(xiàng)目在此類產(chǎn)品在貸款流程中,只以各類排碳 排污權(quán)、減排額度作為質(zhì)押擔(dān)保實(shí)現(xiàn)融資需求,是綠色信貸創(chuàng)新性的著 重體現(xiàn)。最后一類產(chǎn)品為收益權(quán)型信貸產(chǎn)品,包括合同能源管理保管融資和合同能源管理未來收益質(zhì)押融資。其按照未來收益的一定比例,提前將綠色項(xiàng)目的未來收益作為貸款的還款來源,無需提供其他抵押物,結(jié)合靈活化擔(dān)保方式或無需其他保證擔(dān)保,尤其適合無大量固定資產(chǎn)的低碳節(jié)能新型企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資需求。此類產(chǎn)品是綠色信貸創(chuàng)新性的又一體現(xiàn)?,F(xiàn)階段綠色信貸業(yè)務(wù)主要為各類綠色項(xiàng)目擔(dān)保型信貸產(chǎn)品以及排碳排污

23、額度金融衍生品型信貸產(chǎn)品,但各銀行都相繼推出特色信貸產(chǎn)品以完善綠色信貸體系??傮w而言,銀行業(yè)綠色信貸業(yè)務(wù)已經(jīng)基本覆蓋了低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)以及生態(tài)經(jīng)濟(jì)三大領(lǐng)域。綠色信貸余額從 2013 年 6 月末的 4.85 萬億(老口徑)迅速增長(zhǎng),截至2021 年 3 月突破 13 萬億(新口徑)大關(guān)。從增速看,自 2019 年以來,綠色信貸余額同比增速基本保持高于貸款總額增速的水平,尤其是2021年以來增速環(huán)比顯著上行,說明銀行綠色信貸投放力度持續(xù)加大。因此,綠色信貸占貸款總額的比重除了在 2020 年一季度受疫情影響略有下降外,其他季度一直處于提升狀態(tài),最終從 2018 年末的 6.5%提升至 2021

24、 年 3 月末的 7.2%。需要注意的是,這一占比的絕對(duì)值仍然偏低,綠色信貸占比在未來仍有非常大的提升空間。圖 7:綠色信貸余額持續(xù)快速增長(zhǎng)14000012000010000080000600004000020000018-12 19-03 19-06綠色信貸余額 (億元)19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03數(shù)據(jù)來源:Wind,圖 8:綠色信貸增速整體高于貸款總額增速圖 9:綠色貸款占比持續(xù)提升綠色信貸增速(%)總貸款增速(%)綠色貸款占總貸款比重(%)14%12%7.5%7.2%10%7.0%8%6%6.5%4%6.0%2%0% 5.5%數(shù)據(jù)來源

25、:Wind,數(shù)據(jù)來源:Wind,投向多元化,交運(yùn)物流為主到多行業(yè)并重從投向行業(yè)的結(jié)構(gòu)看,綠色信貸經(jīng)歷了由交運(yùn)物流業(yè)為主,到多種行業(yè)并重的過程。在 2018 年,綠色信貸主要投向行業(yè)為交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、郵政業(yè),占比一度達(dá)到 40%,另外一個(gè)主要投向行業(yè)為電力、熱力、燃?xì)狻⑺a(chǎn)和供應(yīng)業(yè),其占比也高達(dá)30%,其他行業(yè)則組成剩下的30%。但隨著綠色金融體系的不斷發(fā)展以及政策的不斷支持健全,交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、郵政業(yè)和電力、熱力、燃?xì)狻⑺a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的市場(chǎng)占比之和在不斷下降,其他行業(yè)占比在不斷增加,由最初的 25%上升至 40%,說明我國(guó)綠色信貸的投向愈發(fā)多元化。圖 10:綠色信貸的行業(yè)投向愈加多元化其他行

26、業(yè)電力、熱力、燃?xì)?、水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、郵政業(yè)100%80%60%40%20%0%18-12 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03數(shù)據(jù)來源:Wind,國(guó)有銀行參與最積極,其他銀行投放力度待提升主要上市銀行 2020 年報(bào)及社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露了綠色信貸規(guī)模,14 家上市銀行綠色信貸規(guī)模進(jìn)一步提升。從規(guī)模上看,前五名是:工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、興業(yè)銀行與中國(guó)銀行。從增速上看,華夏銀行與民生銀行綠色信貸規(guī)模增速表現(xiàn)亮眼,分別為 51%、63%,其余銀行都保持了 10%-30%的增速。總體來看,頭部銀行均保持了較大的綠

27、色信貸投放力度。圖 11:國(guó)有大行投放了綠色信貸的主要部分2.01.81.61.41.21.00.80.60.40.20.0截至2020年末綠色信款規(guī)模(萬億, 左軸)截至2019年末綠色信貸規(guī)模 (萬億, 左軸)增速 (% , 右軸)60%50%40%30%20%10%0%-10%工 農(nóng) 建 興商 業(yè) 設(shè) 業(yè)銀 銀 銀 銀行 行 行 行中 交 郵國(guó) 通 儲(chǔ)銀 銀 銀行 行 行浦 招 華發(fā) 商 夏銀 銀 銀行 行 行光 中 民 平大 信 生 安銀 銀 銀 銀行 行 行 行數(shù)據(jù)來源:Wind,。興業(yè)銀行數(shù)據(jù)為估算。從市占率上看,綠色信貸規(guī)模前五的銀行市場(chǎng)份額合計(jì)為 56%,其余 9家銀行市場(chǎng)份額

28、總和僅為 12%,這說明綠色信貸市場(chǎng)主要仍是頭部大行參與較為積極,其它銀行有較大提升空間。圖 12:綠色信貸規(guī)模前五的銀行占據(jù)了 56%的市場(chǎng)份額工商銀行農(nóng)業(yè)銀行建設(shè)銀行興業(yè)銀行中國(guó)銀行其他金融機(jī)構(gòu)工商銀行 15%其他金融機(jī)構(gòu) 44%農(nóng)業(yè)銀行 13%建設(shè)銀行 11%中國(guó)銀行 8%興業(yè)銀行 9%數(shù)據(jù)來源:Wind,。興業(yè)銀行數(shù)據(jù)為估算。交易所審核登記成為碳配額質(zhì)押融資重要環(huán)節(jié)2021 年 5 月 6 日,交通銀行、上海環(huán)境能源交易所以及申能碳科技有限公司 3 方共同完成了長(zhǎng)三角地區(qū)首筆碳配額質(zhì)押融資。交通銀行為出資方,上海環(huán)境能源交易作為登記方,申能碳科技有限公司為融資方。其中,與傳統(tǒng)融資過程不

29、同的是,申能碳科技科技有限公司作為融資方 提供了碳配額作為創(chuàng)新性抵押物。碳配額質(zhì)押具體是指碳排放權(quán)的質(zhì)押,控排企業(yè)將政府分配的碳排放額度剩余部分作為抵押品實(shí)現(xiàn)融資需求。上海環(huán)境能源交易所作為第三方,參與辦理碳配額的審核與交易登記,既從制度上確保了出資方與融資方的合法權(quán)利,也進(jìn)一步推進(jìn)了綠色信 貸體系的構(gòu)建。圖 13:交易所參與了碳配額審核與交易登記數(shù)據(jù)來源:政府擔(dān)保對(duì)綠色信貸起到關(guān)鍵推動(dòng)作用貴州貴安新區(qū)富士康(貴州)第四代綠色產(chǎn)業(yè)園二期由貴州貴安電子信息產(chǎn)業(yè)投資有限公司承建。該工業(yè)園項(xiàng)目結(jié)合地形和景觀條件,利用風(fēng)能、日照以及建筑角度合理化等設(shè)計(jì)降低建筑能耗。因在建工程不能辦理相關(guān)抵押手續(xù),項(xiàng)目

30、面臨融資困難問題。但經(jīng)過貴安綜合保稅區(qū)有限公司為貴安電子信息產(chǎn)業(yè)投資公司保證擔(dān)保,農(nóng)業(yè)銀行開出綠色通道,只經(jīng)過一個(gè)月的評(píng)估、審批和落地投放,就發(fā)放了 3 億元的固定資產(chǎn)貸款。農(nóng)業(yè)銀行在此項(xiàng)目中采取了創(chuàng)新性信貸流程:先投放資金,待項(xiàng)目具備辦理抵押登記時(shí),在辦理相關(guān)抵押手續(xù),置換擔(dān)保保證。同時(shí),農(nóng)業(yè)銀行針對(duì)綠色項(xiàng)目特別提供優(yōu)惠政策,該項(xiàng)目的執(zhí)行利率低于貴安電子信息產(chǎn)業(yè)投資有限公司在其他金融機(jī)構(gòu)的融資成本。農(nóng)業(yè)銀行創(chuàng)新性的綠色信貸流程解決了綠色建筑項(xiàng)目可能面臨的融資難問題,進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了綠色信貸的創(chuàng)新。圖 14:保稅區(qū)公司(地方政府信用)承擔(dān)了擔(dān)保職能數(shù)據(jù)來源:深圳市政府于 2019 年發(fā)文表示支持綠

31、色金融創(chuàng)新發(fā)展,構(gòu)建完整綠色金融體系,推動(dòng)深圳市經(jīng)濟(jì)向綠色化轉(zhuǎn)型。文件主要介紹了綠色信貸的創(chuàng)新方式、綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方式、綠色保險(xiǎn)的發(fā)展方式以及環(huán)境權(quán)益交易市場(chǎng)的發(fā)展方式等。其中,特別提到了政府針對(duì)綠色信貸相關(guān)業(yè)務(wù)的政策支持。首先,對(duì)合作銀行面向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目庫(kù)內(nèi)綠色低碳企業(yè)發(fā)放信貸的情況下,如果企業(yè)違約,單筆最高給予合作銀行實(shí)際貸款本金的 50%作為補(bǔ)貼,以及對(duì)融資綠色企業(yè)按照實(shí)際利息的 50%作為貼息。其次,對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)面向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)庫(kù)內(nèi)低碳企業(yè)提供保證擔(dān)保的情況下,按照實(shí)際擔(dān)保費(fèi)的 50%給予融資擔(dān)保補(bǔ)貼,若企業(yè)發(fā)生違約,則單筆最高按照擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)的代償金額的 50%提供補(bǔ)償,同時(shí)給

32、予融資綠色企業(yè)實(shí)際支付利息的 50%為企業(yè)貼息。綠色債券方興未艾,規(guī)模位居世界前列綠色債券是我國(guó)綠色金融的第二大載體,規(guī)模僅次于綠色信貸。2016年 1 月,浦發(fā)銀行發(fā)行境內(nèi)首單綠色金融債券,標(biāo)志著我國(guó)綠色債券發(fā)行正式起步。此后,我國(guó)綠色債券市場(chǎng)蓬勃發(fā)展,每年發(fā)行額保持在2000億元以上,2019 年更是突破 2900 億元。截至 5 月 31 日,我國(guó)累計(jì)發(fā)行綠色債券 1.3 萬億元,存續(xù)規(guī)模超過 1 萬億。圖 15:我國(guó)綠色債券發(fā)行保持快速增長(zhǎng)(單位:億元)圖 16:我國(guó)綠色債券存續(xù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張(單位:億元)35001200010000800060004000200002560201645

33、862017646920188134201987752020100562021295630002500207120732209220220001756150010005000201620172018201920202021數(shù)據(jù)來源:Wind,數(shù)據(jù)來源:Wind,我國(guó)綠色債券發(fā)行規(guī)模位居世界前列。據(jù)氣候債券倡議組織(CBI)統(tǒng)計(jì),我國(guó)符合其國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的綠色債券發(fā)行規(guī)模在 2016-2020 年均位于世界前列,其中 2016 年排名第一。2020 年排名第 4,下滑的原因或與國(guó)內(nèi)重心轉(zhuǎn)向抗疫方面有關(guān)。累計(jì)發(fā)行規(guī)模上,據(jù)央行披露,截至 2020年末,我國(guó)位居世界第二,僅次于美國(guó)。圖 17:我國(guó)綠色債券

34、發(fā)行數(shù)量位居世界前列3103142122212243501300250220031501004500520162017201820192020發(fā)行金額(億美元)世界排名數(shù)據(jù)來源:國(guó)際氣候債券倡議組織 CBI,品類逐漸豐富,“碳中和債”順勢(shì)興起綠色債券種類日趨多元,實(shí)體企業(yè)主動(dòng)性提升。綠色債券可以劃分為綠色金融債、綠色公司債、綠色企業(yè)債、綠色債務(wù)融資工具、綠色 ABS等。在綠色債券發(fā)展初期,以商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)為發(fā)行主體的綠色金融債占據(jù)主導(dǎo)地位,通過轉(zhuǎn)貸方式對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)提供支持,2016-2018 年分別占發(fā)行總額的 75%、60%、58%;隨著政策完善以及實(shí)體企業(yè)認(rèn)知程度提升,以實(shí)體企業(yè)等為發(fā)行

35、主體的綠色公司債、企業(yè)債、債務(wù)融資工具等占比迅速提升,而 2021 年新發(fā)行中綠色金融債占比僅為 5%。從存量上來看,截至 5 月 31 日,綠色金融債占比最高為 33%,綠色公司債、企業(yè)債則次之,分別為 21%、17%。圖 18:金融債占比降低,企業(yè)債、公司債占比提升圖 19:存續(xù)中,金融債占比最高,企業(yè)債、公司債次之100%90%11%5%80%28%70%60%75%50%60%58%15%19%14%33%21%40%30%17%33%24%17% 10%20%20%10%0%201620172018201920202021中期票據(jù)公司債ABS企業(yè)債中期票據(jù)公司債ABS企業(yè)債金融債定向

36、工具其他金融債定向工具可交換債其他數(shù)據(jù)來源:Wind,數(shù)據(jù)來源:Wind, 注:截至 2021/5/31“碳中和債”應(yīng)運(yùn)而生,規(guī)??焖贁U(kuò)張。在“3060”目標(biāo)提出的大背景下,中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)創(chuàng)新推出“碳中和債”?!疤贾泻蛡蹦壳鞍ㄌ贾泻蛡鶆?wù)融資工具和碳中和公司債,與傳統(tǒng)綠色債券相比,其特點(diǎn)在于募集資金專項(xiàng)用于具有碳減排效益的綠色項(xiàng)目。我國(guó)首批 6 只“碳中和債”于 2021 年 2 月發(fā)行,合計(jì)規(guī)模 64 億,預(yù)計(jì)每年可減排二氧化碳約 4165 萬噸。截至 5 月 31 日,市場(chǎng)已發(fā)行“碳中和債”91 只,合計(jì)規(guī)模已達(dá) 1065 億。預(yù)計(jì)在政策支持下,“碳中和債”規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)張。圖 20

37、:“碳中和債”迅速興起(單位:億元)12001000800600400200021-0221-0321-0421-05數(shù)據(jù)來源:Wind,監(jiān)管日趨完善,支持綠色債券發(fā)展我國(guó)綠色債券相關(guān)政策不斷完善,引導(dǎo)其規(guī)范發(fā)展。2015 年,中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布生態(tài)文明體制改革總體方案,首次提出研究銀行和企業(yè)發(fā)行綠色債券,并鼓勵(lì)對(duì)綠色信貸資產(chǎn)實(shí)行證券化。隨后,各債券市場(chǎng)監(jiān)管部門相繼發(fā)布政策,支持綠色債券規(guī)范化發(fā)展。至 2017 年,交易商協(xié)會(huì)發(fā)布非金融企業(yè)綠色債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)指引,對(duì)非金融企業(yè)發(fā)行綠色債務(wù)融資工具亦作出明確規(guī)定,綠色債券市場(chǎng)政策的全覆蓋實(shí)現(xiàn)。政策的完善對(duì)綠色債券的發(fā)行提供了有效支持,推動(dòng)了綠

38、色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。表 5: 綠色債券相關(guān)政策梳理時(shí)間部門具體內(nèi)容2015.09中共中央,國(guó)務(wù)院生態(tài)文明體制改革總體方案,提出要建立綠色金融體系,研究綠色債券發(fā)行。2015.12央行關(guān)于在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行綠色金融債券有關(guān)事宜公告,同步發(fā)布綠色債券支持項(xiàng)目目錄,對(duì)綠色金融債券的項(xiàng)目界定、資金投向等方面進(jìn)行了規(guī)范。2015.12發(fā)改委綠色債券發(fā)行指引,明確綠色債券的適用范圍、支持領(lǐng)域和相關(guān)優(yōu)惠政策等。2016.3、4上交所、深交所關(guān)于開展綠色公司債券試點(diǎn)的通知,為綠色公司債券發(fā)行提供指引。2017.03中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)非金融企業(yè)綠色債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)指引,對(duì)非金融企業(yè)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行綠色債券提供

39、指引。2020.07央行等三部門關(guān)于印發(fā)綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2020 年版)的通知(征求意見稿),明確綠色債券定義,統(tǒng)一國(guó)內(nèi)綠色債券支持項(xiàng)目。2021.4央行等三部門綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2021 年版)正式發(fā)布。數(shù)據(jù)來源:中國(guó)人民銀行等,綠色債券認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)逐漸統(tǒng)一,與國(guó)際接軌程度提升。此前,綠色債券有 兩套認(rèn)定體系,在支持項(xiàng)目分類上有所差異,一是綠色企業(yè)債根據(jù)發(fā)改 委綠色債券發(fā)行指引進(jìn)行發(fā)行管理,二是綠色金融債、公司債、債 務(wù)融資工具、ABS 等根據(jù)央行下轄的中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì) 的綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2015 年版)進(jìn)行發(fā)行管理。2021 年 4 月, 央行、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)印發(fā)

40、綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2021 年版), 自 7 月 1 日起施行,將支持項(xiàng)目的范圍進(jìn)行統(tǒng)一,并逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)與國(guó) 際通行標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范的趨同。這為綠色債券的發(fā)行提供了良好的政策環(huán)境,有利于綠色債券的進(jìn)一步發(fā)展。圖 21:2021 年版綠色債券支持項(xiàng)目目錄統(tǒng)一國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)來源:綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2021 年版),綠色債券市場(chǎng)參與方類型多元化綠色債券市場(chǎng)的主要參與者包括監(jiān)管部門、投/融資方、服務(wù)機(jī)構(gòu)等。1)監(jiān)管部門對(duì)綠色債券進(jìn)行分類監(jiān)管,比如綠色企業(yè)債的發(fā)行、管理由發(fā)改委進(jìn)行規(guī)范指引;2)投資方則以商業(yè)銀行為主,證券公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等非銀行類金融機(jī)構(gòu)也參與其中;3)融資方為存在綠色項(xiàng)目融資需求的各類

41、企業(yè),其募集資金多用于清潔能源、綠色交通、建筑及水資源等領(lǐng)域;4)服務(wù)機(jī)構(gòu)主要包括評(píng)級(jí)、咨詢、評(píng)估機(jī)構(gòu)等,其中我國(guó)目前對(duì)綠色債券的評(píng)估認(rèn)證處于鼓勵(lì)階段,并非強(qiáng)制要求。圖 22:我國(guó)綠色債券市場(chǎng)體系數(shù)據(jù)來源:2021 年 2 月 9 日,首批碳中和債在銀行間市場(chǎng)發(fā)行,發(fā)行人為南方電網(wǎng)、三峽集團(tuán)、華能國(guó)際集團(tuán)、國(guó)家電投集團(tuán)、四川機(jī)場(chǎng)集團(tuán)、雅礱江水電等 6 家企業(yè)。首批碳中和債均為綠色債務(wù)融資工具的子品種,由交易商協(xié)會(huì)貼標(biāo)“碳中和債”來進(jìn)行標(biāo)識(shí),主要特點(diǎn)如下:募集資金專項(xiàng)用于清潔能源、清潔交通、綠色建筑等低碳減排領(lǐng)域。募投項(xiàng)目需符合綠色債券支持項(xiàng)目目錄,且聚焦于碳減排領(lǐng)域,主要包括:一是清潔能源類項(xiàng)

42、目,包括光伏、風(fēng)電及水電等項(xiàng)目;二是清潔交通類項(xiàng)目,主要為電氣化的軌道交通類項(xiàng)目;三是低碳改造類項(xiàng)目,主要包括綠色建筑等項(xiàng)目。表 6:首批“碳中和債”募集資金用途首批債券發(fā)行規(guī)模募集資金用途南方電網(wǎng)碳中和債20 億募集資金用于抽水蓄能電站的建設(shè)及運(yùn)營(yíng),對(duì)提高電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定運(yùn)行水平、電網(wǎng)供電質(zhì)量和可靠性起到了重要作用。三峽集團(tuán)碳中和債20 億募集資金投向白鶴灘水電站建設(shè),是規(guī)模最大的在建水電站。華能國(guó)際碳中和債10 億募集資金用于三個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè),其中“昌圖風(fēng)電”項(xiàng)目投產(chǎn)為發(fā)行人在遼寧規(guī)模化發(fā)展?jié)嵞茉错?xiàng)目開辟了先河,實(shí)現(xiàn)了地企“雙贏。國(guó)際電投碳中和債6 億募投項(xiàng)目為風(fēng)電和光伏發(fā)電類項(xiàng)目,募集資

43、金用于吉林扶余三井子風(fēng)電場(chǎng)一期項(xiàng)目、臨澤縣 50 兆瓦光伏并網(wǎng)發(fā)電項(xiàng)目和高臺(tái)縣高崖子灘 50 兆光伏并網(wǎng)發(fā)電項(xiàng)目。四川機(jī)場(chǎng)碳中和債5 億募集資金用于成都天府國(guó)際機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目,獲得國(guó)家綠色建筑三星設(shè)計(jì)標(biāo)識(shí)。雅礱江水電碳中和債3 億募集資金用于兩河口水電站項(xiàng)目。數(shù)據(jù)來源:Wind,需第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)出具評(píng)估認(rèn)證報(bào)告,對(duì)二氧化碳減排等環(huán)境效益進(jìn)行定量測(cè)算。按照“可計(jì)算、可核查,可檢驗(yàn)”的原則,碳中和債發(fā)行企業(yè)均聘請(qǐng)獨(dú)立的第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)出具評(píng)估認(rèn)證報(bào)告。報(bào)告重點(diǎn)對(duì)綠色項(xiàng)目碳排放、碳足跡等環(huán)境效益進(jìn)行定量測(cè)算和披露,顯著標(biāo)識(shí)募投項(xiàng)目碳減排、碳中和效果,提升碳中和債的公信度,并接受社會(huì)核查檢驗(yàn)。表 7:首批“碳

44、中和債”評(píng)估認(rèn)證情況首批債券評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)項(xiàng)目減排效益南方電網(wǎng)碳中和債綠融投資每年減排二氧化碳 74.34 萬噸,節(jié)約標(biāo)煤 33.64 萬噸,可減排二氧化硫 6862.56 噸。三峽集團(tuán)碳中和債中誠(chéng)信綠金每年減排二氧化碳 3368 萬噸,節(jié)約標(biāo)煤 1847.76 萬噸,可減排二氧化硫 11794 噸。華能國(guó)際碳中和債聯(lián)合赤道每年減排二氧化碳 69.60 萬噸,節(jié)約標(biāo)煤 29.19 萬噸,可減排二氧化硫 178.18 噸。國(guó)際電投碳中和債聯(lián)合赤道每年減排二氧化碳 22.23 萬噸,節(jié)約標(biāo)煤 8.29 萬噸,可減排二氧化硫 50.58 噸。四川機(jī)場(chǎng)碳中和債聯(lián)合赤道每年減排二氧化碳 1.97 萬噸,節(jié)

45、約標(biāo)煤 0.87 萬噸,可減排二氧化硫 5.32 噸。雅礱江水電碳中和聯(lián)合赤道每年減排二氧化碳 628.76 萬噸,節(jié)約標(biāo)煤 337.04 萬噸,可減排二氧化硫 2057 噸。數(shù)據(jù)來源:Wind,碳中和債需每半年披露碳減排效益相關(guān)情況。碳中和債發(fā)行人需承諾每年 4 月 30 日和 8 月 31 日之前披露募集資金使用情況、綠色低碳產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)展情況以及定量的碳減排等環(huán)境效益相關(guān)內(nèi)容,強(qiáng)化存續(xù)期信息披露管理,提高募集資金使用的透明度。同時(shí),鼓勵(lì)發(fā)行人披露企業(yè)整體的碳減排計(jì)劃、碳中和路線圖以及減碳手段和監(jiān)督機(jī)制等內(nèi)容,進(jìn)一步擴(kuò)大碳中和環(huán)境效益信息披露的覆蓋面。碳交易:碳排放權(quán)和減排項(xiàng)目交易體系不斷完

46、善2020 年 10 月 20 日,生態(tài)環(huán)境部、發(fā)改委、人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合發(fā)布關(guān)于促進(jìn)應(yīng)對(duì)氣候變化投融資的指導(dǎo)意見。指出要逐步擴(kuò)大碳排放權(quán)交易主體范圍,適時(shí)增加符合交易規(guī)則的投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人參與碳排放權(quán)交易。我國(guó)的碳交易市場(chǎng)可以初步劃分為碳排放權(quán)交易體系和減排項(xiàng)目交易體系構(gòu)成。圖 23: 中國(guó)的碳交易體制由碳排放權(quán)和減排項(xiàng)目交易體系構(gòu)成數(shù)據(jù)來源:碳排放權(quán)交易地方先行,全國(guó)交易市場(chǎng)成立在即碳排放交易,是指運(yùn)用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)來促進(jìn)環(huán)境保護(hù)的重要機(jī)制,允許企業(yè)在碳排放交易規(guī)定的排放總量不突破的前提下,可以用這些減少的碳排放量,使用或交易企業(yè)內(nèi)部以及國(guó)內(nèi)外的能源。

47、企業(yè)間交易的碳排放配額,指重點(diǎn)排放單位產(chǎn)生的溫室氣體排放限額,是政府分配的碳排放權(quán)憑證和載體,是參與碳排放權(quán)交易的單位和個(gè)人依法所得,可用于交易和控排企業(yè)溫室氣體排放量抵扣的指標(biāo)。1 個(gè)單位配額代表持有的控排企業(yè)被允許向大氣中排放 1tCOe 的溫室氣體的權(quán)利,是碳交易的主要標(biāo)的物。圖 24: 碳排放權(quán)交易體系:八省市開展區(qū)域性交易市場(chǎng),目前以現(xiàn)貨交易為主數(shù)據(jù)來源:對(duì)碳交易主管部門確定的控排企業(yè),配額交易屬于強(qiáng)制交易,在生態(tài)環(huán)境部確定的國(guó)家及各省、自治區(qū)和直轄市的排放配額總量的基礎(chǔ)上,由地方生態(tài)環(huán)境局分配給控排企業(yè)一定碳排放額度。碳排放配額應(yīng)當(dāng)在碳排放權(quán)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易,我國(guó)目前在北京、天津、

48、上海、重慶、湖北、廣東、深圳、福建均建立了區(qū)域性交易市場(chǎng)。從目前的試點(diǎn)結(jié)果上看,2020 年廣東碳市場(chǎng)成交量居于試點(diǎn)碳市場(chǎng)首位,2020 全年成交約1948.86 萬噸碳配額,是試點(diǎn)市場(chǎng)中唯一交易量破 1500 萬噸的碳市場(chǎng)。圖 25:2014-2020 年碳交易成交量波動(dòng)較大圖 26:2014-2020 年我國(guó)碳交易市場(chǎng)成交額呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源:中國(guó)碳交易網(wǎng),數(shù)據(jù)來源:中國(guó)碳交易網(wǎng),從我國(guó) 2014-2020 年碳交易市場(chǎng)成交量情況來,成交量整體呈現(xiàn)先增后減再增的波動(dòng)趨勢(shì),2017 年我國(guó)碳交易成交量最大,為 4900.31 萬噸二氧化碳當(dāng)量;2020 年全年,我國(guó)碳交易市場(chǎng)完成成交量

49、 4340.09 萬噸二氧化碳當(dāng)量,同比增長(zhǎng) 40.85%。而從我國(guó)碳交易市場(chǎng)的成交金額變化情況來看,2014-2020 年我國(guó)碳交易市場(chǎng)成交額整體呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì),僅在 2017、2018 兩年有小幅度減少。2020 年我國(guó)碳交易市場(chǎng)成交額達(dá)到了 12.67 億元人民幣,同比增長(zhǎng)了 33.49%,創(chuàng)下市場(chǎng)成交額新高。圖 27:廣東在成交量上處于領(lǐng)先地位圖 28:湖北在交易金額占比上處于領(lǐng)先地位數(shù)據(jù)來源:中國(guó)碳交易網(wǎng),數(shù)據(jù)來源:中國(guó)碳交易網(wǎng),近期全國(guó)碳交易市場(chǎng)的上線值得關(guān)注。根據(jù)國(guó)家整體安排,2021 年 6月底前即將上線的全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)主要包括兩個(gè)部分,其中的交易中心將落地上海,而碳配

50、額登記系統(tǒng)將設(shè)在湖北武漢。隨著全國(guó)碳交易市場(chǎng)的形成,以及發(fā)電企業(yè)的參與,未來可能將出現(xiàn)全國(guó)與地方兩種碳交易價(jià)格,因?yàn)槟壳叭珖?guó)碳交易市場(chǎng)與地方碳交易市場(chǎng)都是獨(dú)立的交易市場(chǎng),價(jià)格之間沒有聯(lián)動(dòng)機(jī)制。然而,全國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格可能會(huì)影響地方區(qū)域市場(chǎng)的價(jià)格,使得價(jià)格波動(dòng)出現(xiàn)更強(qiáng)關(guān)聯(lián)性。減排項(xiàng)目交易體系 CCER 以自愿性為主根據(jù)中國(guó)碳交易網(wǎng)信息顯示,中國(guó)核證減排量 CCER(Chinese Certified Emission Reduction)是在 2012 年國(guó)家發(fā)改委頒布的溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法及溫室氣體自愿減排項(xiàng)目審定與核證指南指導(dǎo)下建立的,通過自愿減排獲得經(jīng)核證的減排量,用以抵消碳排放的

51、抵消機(jī)制。有減排意愿的企業(yè)對(duì)可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目的溫室氣體減排效果進(jìn)行量化核證,并在國(guó)家溫室氣體自愿減排交易注冊(cè)登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體減排量。CCER 主要涉及風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)等可再生能源企業(yè)(水電、核電企業(yè)不參與),所涉企業(yè)可能并未納入碳交易市場(chǎng)。但是通過開展減排項(xiàng)目,并經(jīng)國(guó)家主管部門審批,可再生能源企業(yè)可以依靠項(xiàng)目取得一定的 CCER,并在碳交易市場(chǎng)上交易。CCER 抵消排放的使用比例存在上限規(guī)定,根據(jù)碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)(生態(tài)環(huán)境部令第 19 號(hào)),用于抵消的 CCER 不得超過應(yīng)清繳碳排放配額的 5%。整體的減排項(xiàng)目實(shí)施流程上需要經(jīng)歷多個(gè)階段,首先項(xiàng)目由項(xiàng)目

52、業(yè)主及咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)計(jì)項(xiàng)目書,再交由審定機(jī)構(gòu)審定后在發(fā)改委備案注冊(cè),等到項(xiàng)目落地后進(jìn)行檢測(cè)及核證,最后經(jīng)發(fā)改委簽發(fā)減排量,用以抵消碳排放額。圖 29:CCER 減排項(xiàng)目實(shí)施流程數(shù)據(jù)來源:碳支持:綠色保險(xiǎn)和基金作用凸顯綠色保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債兩端共同發(fā)力在保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)端,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為重要的機(jī)構(gòu)投資者,將資金投向環(huán)境保護(hù)、節(jié)能減排、資源循環(huán)利用、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域,在運(yùn)用資金的同時(shí)提高生態(tài)環(huán)境效益。保險(xiǎn)資金一方面通過債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃、私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)基金、綠色信托、綠色PPP 等形式,直接參與能源、環(huán)保、水務(wù)、防污防治等領(lǐng)域的綠色項(xiàng)目投資建設(shè);另一方面,保險(xiǎn)資金

53、通過間接投資方式,特別是投資綠色債券,參與綠色金融試驗(yàn)區(qū)等綠色金融建設(shè),進(jìn)一步支持綠色金融發(fā)展。金融時(shí)報(bào)綠色保險(xiǎn)如何服務(wù)好新發(fā)展格局報(bào)道顯示,截至 2020 年 9 月底,保險(xiǎn)資金實(shí)體投資項(xiàng)目中涉及綠色產(chǎn)業(yè)的債權(quán)投資計(jì)劃規(guī)模達(dá) 9646.65 億元,保險(xiǎn)資金以股權(quán)投資計(jì)劃形式進(jìn)行綠色投資的規(guī)模達(dá) 14 億元,全部直接投向環(huán)保企業(yè)股權(quán)。圖 30:保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債兩端對(duì)于綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展均意義重大數(shù)據(jù)來源:中國(guó)綠色金融研究報(bào)告(2020)、在保險(xiǎn)的負(fù)債端,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開發(fā)多樣化的綠色險(xiǎn)種,填補(bǔ)因環(huán)境污染和氣候變化所造成的損失、降低人身財(cái)產(chǎn)安全風(fēng)險(xiǎn)和健康風(fēng)險(xiǎn)。近年來,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與有關(guān)部門在綠色生態(tài)、綠色出行

54、和綠色農(nóng)業(yè)等諸多方面進(jìn)行了有益的探索。如針對(duì)綠色出行推出從保險(xiǎn)產(chǎn)品、保障范圍、細(xì)分市場(chǎng)、車后市場(chǎng)等整個(gè)鏈條的普惠平臺(tái)生態(tài)新型保險(xiǎn)產(chǎn)品;一些科技型企業(yè)與險(xiǎn)企合作,利用科技手段,助力綠色出行和綠色保險(xiǎn)。綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品種類持續(xù)創(chuàng)新,服務(wù)體系初步建立在近年來,地方綠色保險(xiǎn)發(fā)展的基本需求與保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)部的可持續(xù)發(fā)展形成雙重驅(qū)動(dòng)力,共同促進(jìn)了綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品種類的多元化和創(chuàng)新發(fā)展,綠色保險(xiǎn)種類覆蓋范圍不斷延伸,涉及農(nóng)林業(yè)、畜牧業(yè)、綠色建筑、消費(fèi)等各個(gè)方面,推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型的作用更為突出。表 8:部分創(chuàng)新型綠色保險(xiǎn)示例行為行業(yè)農(nóng)業(yè)巨災(zāi)保險(xiǎn)2019 年 8 月,福建莆田落地首例市級(jí)農(nóng)業(yè)氣象巨災(zāi)指數(shù)保險(xiǎn)項(xiàng)目,為農(nóng)業(yè)的

55、可持續(xù)發(fā)展提供長(zhǎng)足的風(fēng)險(xiǎn)保障作用。2019 年上半年,中國(guó)人民保險(xiǎn)為核電設(shè)備領(lǐng)域提供風(fēng)險(xiǎn)保障新型綠色產(chǎn)業(yè)保險(xiǎn)綠色建筑保險(xiǎn)約 70 億元,為節(jié)能環(huán)保船舶建造領(lǐng)域提供風(fēng)險(xiǎn)保障 41 億元,為風(fēng)電設(shè)備整機(jī)制造及其上下游企業(yè)提供質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)保障773 億元,為光伏企業(yè)提供質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)保障 117 億元。2019 年 4 月,人保財(cái)險(xiǎn)北京市朝陽區(qū)分公司簽發(fā)全國(guó)首單綠色建筑性能責(zé)任保險(xiǎn),以崔各莊奶?hào)|村企業(yè)升級(jí)改造項(xiàng)目為試點(diǎn),引入綠色保險(xiǎn)機(jī)制,以市場(chǎng)化手段保證綠色建筑實(shí)現(xiàn)預(yù)期的運(yùn)行評(píng)價(jià)星級(jí)標(biāo)準(zhǔn),大力推進(jìn)綠色建筑向綠色運(yùn)行轉(zhuǎn)化。數(shù)據(jù)來源:中國(guó)綠色金融研究報(bào)告(2020)、中國(guó)綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品種類持續(xù)創(chuàng)新的另一大特點(diǎn)是具有

56、鮮明的地方特色,不同省市因地制宜,開發(fā)設(shè)計(jì)出了當(dāng)?shù)靥厣kU(xiǎn)種類,對(duì)于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展起到積極作用,例如江蘇省在農(nóng)業(yè)大災(zāi)保險(xiǎn)、環(huán)責(zé)險(xiǎn)、森林保險(xiǎn)等常規(guī)綠色保險(xiǎn)種類的基礎(chǔ)上,還開發(fā)出了多種氣象指數(shù)險(xiǎn),包括大閘蟹氣溫指數(shù)、魚蝦氣象指數(shù)、桃梨氣象指數(shù)、池塘水產(chǎn)氣象指數(shù)保險(xiǎn)等;新疆開發(fā)出了棉花低溫氣象指數(shù)保險(xiǎn);青海開發(fā)出了藏系羊牛降雪量指數(shù)保險(xiǎn);上海和其他一些蔬菜進(jìn)口規(guī)模較大的省市則開發(fā)出了蔬菜價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)等。目前國(guó)內(nèi)以人保為代表,初步建立了綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)體系。人保將綠色保險(xiǎn)劃分為三大板塊,分別是綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品、綠色保險(xiǎn)服務(wù)和保險(xiǎn)資金綠色運(yùn)用。表 9: 人保的綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品服務(wù)體系板塊分類環(huán)境損害風(fēng)險(xiǎn)保障

57、類:環(huán)境污染(強(qiáng)制)責(zé)任險(xiǎn),安全生產(chǎn)環(huán)境污染綜合保險(xiǎn),船舶油污責(zé)任險(xiǎn)等綠色資源風(fēng)險(xiǎn)保障類:森林保險(xiǎn),野生動(dòng)物肇事責(zé)任險(xiǎn)等綠色產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保障類:綠色科技保險(xiǎn)(產(chǎn)品、裝備、技術(shù)),綠色建筑性能保險(xiǎn),綠色農(nóng)業(yè)保險(xiǎn),新能源汽車保險(xiǎn),電動(dòng)自行車責(zé)任險(xiǎn)等綠色保險(xiǎn)體系綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品綠色保險(xiǎn)服務(wù)(與產(chǎn)品相伴的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù))綠色金融信用風(fēng)險(xiǎn)保障類:綠色貸款保證保險(xiǎn),碳排放權(quán)質(zhì)押貸款保證保險(xiǎn)等巨災(zāi)或天氣風(fēng)險(xiǎn)保障類:巨災(zāi)保險(xiǎn),自然災(zāi)害公眾責(zé)任險(xiǎn),農(nóng)業(yè)自然災(zāi)害保險(xiǎn),天氣指數(shù)保險(xiǎn)等鼓勵(lì)實(shí)施環(huán)境友好行為類:過期藥品置換保險(xiǎn)等促進(jìn)資源節(jié)約高效利用類:電梯安全責(zé)任險(xiǎn)(按需維保模式),全裝修房質(zhì)量保險(xiǎn)等企業(yè)環(huán)境污染風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)養(yǎng)殖

58、保險(xiǎn)理賠與病死畜禽無害化處理聯(lián)動(dòng)過期藥品置換保險(xiǎn)與過期藥品無害化處理聯(lián)動(dòng)綠色建筑性能風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)保險(xiǎn)資金綠色運(yùn)用1.綠色投資 2.普惠金融(支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目)數(shù)據(jù)來源:中國(guó)綠色金融發(fā)展研究報(bào)告 2020、在以上三類綠色保險(xiǎn)板塊中,綠色保險(xiǎn)服務(wù)在主動(dòng)管理、降低風(fēng)險(xiǎn)上發(fā)揮的作用更為直接。經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)服務(wù)的主體可以是保險(xiǎn)公司,也可以是第三方機(jī)構(gòu),作用是提高投保主體的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。在我國(guó),企業(yè)環(huán)境污染風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)和病死禽畜無害化處理聯(lián)動(dòng)是相對(duì)成熟的綠色保險(xiǎn)服務(wù)種類。前者通過提供環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)場(chǎng)勘察與評(píng)估、出具風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告、提出相關(guān)安全建議和進(jìn)行環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)防范培訓(xùn)等手段,推動(dòng)企業(yè)降低環(huán)境污染風(fēng)險(xiǎn);后者將無害化處理

59、作為保險(xiǎn)理賠的前置條件,有利于降低對(duì)應(yīng)的理賠風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管政策對(duì)于險(xiǎn)種發(fā)展起到關(guān)鍵作用目前監(jiān)管政策的影響對(duì)于綠色保險(xiǎn)險(xiǎn)種和產(chǎn)品的發(fā)展起到關(guān)鍵性作用,如果沒有政策支持和推動(dòng),綠色保險(xiǎn)理念很難落地。以綠色保險(xiǎn)中最具代表的環(huán)責(zé)險(xiǎn)為例,起初在“鼓勵(lì)自愿投?!钡耐七M(jìn)方式下,發(fā)展十分緩慢,而后各地在試點(diǎn)摸索中,投保方式逐步走向強(qiáng)制保險(xiǎn)和自愿保險(xiǎn)相結(jié)合的模式,即要求高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)強(qiáng)制投保。在投保領(lǐng)域上,船舶油污保險(xiǎn)、石油氣污染保險(xiǎn)、危險(xiǎn)化學(xué)品內(nèi)河運(yùn)輸污染保險(xiǎn)都屬于強(qiáng)制保險(xiǎn)的范疇,其余一般企業(yè)自愿投保。圖 31: 環(huán)責(zé)險(xiǎn)相關(guān)政策、文件的相繼出臺(tái),有效推進(jìn)了環(huán)責(zé)險(xiǎn)的統(tǒng)籌發(fā)展數(shù)據(jù)來源:中國(guó)綠色金融研究報(bào)告(2020)、目

60、前可以看到隨著國(guó)家層面持續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策以及各地方政府的積極響應(yīng)的背景下,近些年中國(guó)的環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)有了較大發(fā)展,風(fēng)險(xiǎn)保障規(guī)模逐年遞增,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與企業(yè)的環(huán)境保護(hù)意識(shí)逐漸增強(qiáng)。特別對(duì)于企業(yè)而言,對(duì)于了解利用綠色金融工具防范風(fēng)險(xiǎn)、提高自身高質(zhì)量發(fā)展水平的主動(dòng)性進(jìn)一步提高。未來環(huán)責(zé)險(xiǎn)發(fā)展將持續(xù)受益于高污染、高排放企業(yè)有關(guān)節(jié)能減排、污染治理的風(fēng)險(xiǎn)保障需求,以及新興綠色產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范需求,整體保障規(guī)模有望進(jìn)一步提高。綠色基金長(zhǎng)期增速較快,對(duì)機(jī)構(gòu)投資者吸引力逐漸增強(qiáng)綠色基金是指專門針對(duì)節(jié)能減排戰(zhàn)略,低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展,環(huán)境優(yōu)化改造項(xiàng)目而建立的專項(xiàng)投資基金,其目的旨在通過資本投入促進(jìn)節(jié)能減排事業(yè)發(fā)展。根據(jù)中國(guó)綠色

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