餐飲行業(yè)專題報(bào)告：超九成為個(gè)體戶疫情或致?lián)p失超5000億

1、時(shí)代商學(xué)院研究報(bào)告一、餐飲行業(yè)概況：超9成為個(gè)體戶，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低注冊(cè)企業(yè)數(shù)年復(fù)合增長(zhǎng)36天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，我國(guó)餐飲行業(yè)注冊(cè)企業(yè)數(shù)量合計(jì) 1107.48萬家。其中，2019年新增注冊(cè)企業(yè)數(shù)量達(dá)270.54萬家，同比增長(zhǎng)27.06 。整體而言，隨著近年中國(guó)GDP的穩(wěn)步增長(zhǎng)，居民消費(fèi)水平提升，國(guó)內(nèi)餐飲行業(yè)注冊(cè)企業(yè)數(shù)量自2015年開始大幅穩(wěn)步上漲。2015年，餐飲行業(yè)注冊(cè)企業(yè)有325.99萬家，至2019年年底已達(dá)1107.48萬家，4年間，注冊(cè)企業(yè)數(shù)年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)35.76 。不過，當(dāng)前國(guó)內(nèi)登陸資本市場(chǎng)的餐飲企業(yè)占比較低。截至2020年2月11日，餐飲業(yè)H股上市公司有13家，分別是

2、海底撈（06862.HK）、大家樂集團(tuán)（00341.HK）、呷哺呷哺（00520.HK）、稻香控股（00573.HK）、唐宮中國(guó)（01181.HK）、富臨集團(tuán)控股（01443.HK）、利亞零售（00831.HK）、味千中國(guó)（00538.HK）、克莉絲?。?1210.HK）、鼎億集團(tuán)投資（00508.HK）、翠華控股（01314.HK）、鮮馳達(dá)控股（01175.HK）、敘福樓集團(tuán)（01978.HK）。A股上市公司有3家，分別是西安飲食（000721.SZ）、全聚德（002186.SZ）、ST云網(wǎng)（002306.SZ）。時(shí)代商學(xué)院研究報(bào)告山東營(yíng)收規(guī)模居榜首從地域看，廣東省的餐飲企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)超其他省份

3、，達(dá)110.89萬家。山東省、貴州省、河南省、江蘇省緊隨其后，在營(yíng)企業(yè)數(shù)量依次為87.36萬家、 79.52萬家、66.15萬家、64.93萬家。廣東省餐飲企業(yè)位居全國(guó)第一，這主 要與該地區(qū)流動(dòng)人口規(guī)模位居全國(guó)首位、工作節(jié)奏快導(dǎo)致快餐需求增長(zhǎng)、 融合菜創(chuàng)新促進(jìn)餐飲業(yè)發(fā)展等因素有關(guān)。山東省雖在企業(yè)數(shù)量上不及廣東，但在營(yíng)業(yè)收入規(guī)模上卻位列榜首。中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2018年全國(guó)餐飲零售總額首次突破4萬億元，山東首次超越廣東，成為中國(guó)餐飲的“第一大省”。個(gè)體戶占96天眼查數(shù)據(jù)顯示，從組織形式看，96.15 的企業(yè)為個(gè)體工商戶，數(shù)量達(dá) 1069.01萬家。這也與餐飲企業(yè)的注冊(cè)資本、參保人數(shù)相呼應(yīng)

4、。數(shù)據(jù)顯示，剔除未公布注冊(cè)資本、參保人數(shù)的企業(yè)，目前國(guó)內(nèi)共有553.35萬家餐飲企業(yè)注冊(cè)資本低于100萬元，占整體數(shù)量的96.59 ；參保人數(shù)低于50人的企 業(yè)有30.2萬家，占整體數(shù)量的98.31 。時(shí)代商學(xué)院研究報(bào)告?zhèn)€體戶往往經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、利潤(rùn)低、現(xiàn)金流不充足，較易受外部環(huán)境沖擊，由此也可看出，我國(guó)餐飲業(yè)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低。剩下的47.83萬家非個(gè)體工商戶中，有限責(zé)任公司占比約63.4 ，達(dá)30.32萬家；個(gè)人獨(dú)資企業(yè)占比約19，有9.09萬家。上述兩類企業(yè)合計(jì)占非個(gè)體企業(yè)數(shù)量的82.4 。按成立年限看，78.56 的企業(yè)成立年限在5年以下。其中，1年以內(nèi)、15年的企業(yè)分別為266.43萬家

5、、610.97萬家。企業(yè)成立10年或以上的約有 72.72萬家，占整體行業(yè)的6.5 。時(shí)代商學(xué)院研究報(bào)告二、疫情影響：營(yíng)收損失或超5000億，新業(yè)務(wù)應(yīng)運(yùn)而生業(yè)績(jī)或腰斬，營(yíng)收損失預(yù)估超5000億元為避免新型肺炎病毒的廣泛傳播，中國(guó)疾控中心呼吁廣大群眾盡量減少外 出活動(dòng)，包括避免去疫情多發(fā)地區(qū)、減少親友聚餐、減少到人員密集的公 共場(chǎng)所活動(dòng)等。此外，多地政府下發(fā)指令，要求暫停春節(jié)元宵期間的各類 文化藝術(shù)活動(dòng)，禁止影院營(yíng)業(yè)，停止餐飲服務(wù)場(chǎng)所舉辦聚餐或宴會(huì)活動(dòng)等。受疫情影響，許多市民減少外出用餐，甚至退訂了餐館年夜飯。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，大量門店在春節(jié)期間均處于暫停營(yíng)業(yè)的狀態(tài)，包括不少大型連鎖品牌，如海底撈（

6、06862.HK）、西貝筱面村、九毛九（09922.HK）、太二、味千拉面（00538.HK）、胖哥倆等。餐飲業(yè)銷售業(yè)績(jī)隨即遭遇較大打擊。據(jù)商務(wù)部，2019年除夕至正月初六（2019年2月4-10日），全國(guó)餐飲行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額約10050億元。假設(shè)今年業(yè)績(jī)腰斬，則僅僅春節(jié)7天國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)的損失將超5000億元。以史為鑒，2003年非典疫情期間，餐飲業(yè)的業(yè)績(jī)情況又是怎樣的呢？中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2003年上半年，受二季度非典疫情沖擊，我國(guó)餐飲業(yè)營(yíng)業(yè)額增速為6.4 ，較2002年同期減少了10.1個(gè)百分點(diǎn)。針對(duì)北京、上海、天津等10座餐飲業(yè)較發(fā)達(dá)的城市，該協(xié)會(huì)進(jìn)行了專項(xiàng)調(diào)查。結(jié)果顯示，“五一”期

7、間，北京包房消費(fèi)減少93，營(yíng)業(yè)額下降78；上?！拔逡弧逼陂g下降68左右；天津抽樣調(diào)查顯示，4月20日至5月7日，大型餐館營(yíng)業(yè)額平均下降79。時(shí)代商學(xué)院研究報(bào)告不過，疫情穩(wěn)定后，餐飲業(yè)回暖速度明顯。據(jù)中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)報(bào)告，2003年下半年，餐飲業(yè)迅速恢復(fù)人氣，到10月份，餐飲業(yè)營(yíng)業(yè)額同比增長(zhǎng)達(dá)到 16以上，恢復(fù)至年初水平。時(shí)代商學(xué)院認(rèn)為，非典時(shí)期，國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)能迅速回歸正常增速，離不開國(guó)家的政策支持。彼時(shí)，為減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，恢復(fù)行業(yè)元?dú)?，?guó)務(wù)院、財(cái)政部等相繼出臺(tái)扶持政策，包括對(duì)飲食業(yè)、旅店業(yè)減征、免征或緩征營(yíng)業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅等稅收優(yōu)惠政策，降低水、電收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等。轉(zhuǎn)型外賣與社區(qū)“菜籃子”對(duì)餐飲行業(yè)而言

8、，每年的春節(jié)都是銷售旺季。許多餐飲企業(yè)全年的銷售業(yè)績(jī)，均靠節(jié)日銷售拉動(dòng)。按照以往經(jīng)驗(yàn)，為最大程度滿足宴席需求，今年春節(jié)前夕，眾多餐館都進(jìn)行了大量食材的采購。不過，新型肺炎疫情擴(kuò)散，令今年春節(jié)的餐館顯得分外冷清。一方面，由于客流大幅減少，餐館上座率遠(yuǎn)不及平時(shí)，營(yíng)業(yè)額急速下滑；另一方面，店鋪?zhàn)饨?、食材存貨、人工及水電等各種費(fèi)用，無不令餐飲企業(yè)“壓力山大”。為消化庫存、增收降本，開始有餐館向周邊社區(qū)居民售賣店內(nèi)新鮮食材，并提供免費(fèi)配送服務(wù)，轉(zhuǎn)型成為社區(qū)便民“菜籃子”。比如，在本次疫情期間，眉州東坡各店推出了便民超市，供應(yīng)從外地空運(yùn)過來的新鮮蔬菜。此外，北京紅花大海碗在各分店店面開設(shè)公益果蔬攤，各類食

9、材按批發(fā)價(jià)銷售，甚至提供配送至社區(qū)服務(wù)。時(shí)代商學(xué)院研究報(bào)告除了提供“菜籃子”配送服務(wù)，不少從不提供外賣業(yè)務(wù)的在營(yíng)餐館還上線了成品、生鮮外賣，以加速食材等庫存消化，彌補(bǔ)部分虧損，外賣服務(wù)也成疫情期間諸多餐館重要的收入來源。三、上市公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力幾何？現(xiàn)金流關(guān)系著企業(yè)的生死存亡。西貝筱面村、眉州東坡、嘉禾一品等國(guó)內(nèi)知名連鎖餐飲企業(yè)公開表示，目前其線下門店基本已關(guān)店停業(yè)，營(yíng)業(yè)收入下滑嚴(yán)重，未來幾個(gè)月或?qū)⒁蛸Y金緊缺陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)。那么，面對(duì)突如其來的疫情，當(dāng)前A股餐飲上市公司的現(xiàn)金流如何？抗風(fēng)險(xiǎn)能力怎樣？西安飲食：償債風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑴噬靼诧嬍常?00721.SZ）成立于1996年12月31日，于1997年4

10、月登陸深交所主板，主營(yíng)餐飲服務(wù)、食品生產(chǎn)加工等業(yè)務(wù)。2019年上半年，該公司餐飲服務(wù)、生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.87億元、4124.71萬元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重為71.37 、15.73 。西安飲食財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，該公司負(fù)債以流動(dòng)負(fù)債為主，且整體償債能力正在惡化。20162019年三季度，西安飲食流動(dòng)負(fù)債分別占當(dāng)期總負(fù)債比例的92.01 、69.35 、74.44 、84.28 ?？梢钥吹剑?017年，該公司流動(dòng)負(fù)債與總負(fù)債比例有所下滑，但自2018年以來再次提升。時(shí)代商學(xué)院研究報(bào)告速動(dòng)比率（速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）是衡量企業(yè)償債能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)。一般而言，若該指標(biāo)未超1，則可視為該企

11、業(yè)存在償債風(fēng)險(xiǎn)。20162019年前三季度，西安飲食速動(dòng)比率分別為1.07、1.51、0.97、0.74。這意味著，該公司的償債能力正在削弱。而受疫情影響，西安飲食營(yíng)業(yè)收入將大幅下降，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入不可避免將大幅減少，從而導(dǎo)致償債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步提升。全聚德：貨幣資金占比較高全聚德（002186.SZ）主營(yíng)業(yè)務(wù)為餐飲服務(wù)及食品加工銷售，主要提供以 “全聚德”品牌高檔烤鴨系列菜品為主的餐飲服務(wù)。2019年半年報(bào)顯示，餐飲業(yè)務(wù)銷售收入占該公司總營(yíng)收的73.54 ，為全聚德主要收入來源。受疫情影響，全聚德近幾個(gè)月的餐飲業(yè)務(wù)營(yíng)收將大幅下滑，該公司能否挺過此次疫情難關(guān)？據(jù)全聚德財(cái)務(wù)報(bào)告，該公司負(fù)債主要以流動(dòng)

12、負(fù)債為主。20162019年前三季度，全聚德流動(dòng)負(fù)債分別為4.25億元、4.54億元、4.09億元，4.31億元，分別占當(dāng)期總負(fù)債的96.36 、97.33 、97.42 、97.65 。不過，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率較低，且以貨幣資金、應(yīng)收賬款等為主的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較大，償債風(fēng)險(xiǎn)較低。數(shù)據(jù)顯示，20162019年前三季度，全聚德資產(chǎn)負(fù)債率分別為22.25 、 22.53 、20.77 、21.87 ，流動(dòng)資產(chǎn)分別為10.75億元、12.14億元、11.97億元、12.39億元。其中，貨幣資金分別達(dá)8.94億元、10.29億元、9.92億元、6.48億元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為83.16 、84.76 、82.87 、52.3 。時(shí)代商學(xué)院研究報(bào)告可以看出，全聚德的流動(dòng)資產(chǎn)均遠(yuǎn)超當(dāng)期負(fù)債，且貨幣資金占比較高，這或能助其熬過危急時(shí)刻。ST云網(wǎng)：虧損或進(jìn)一步擴(kuò)大ST云網(wǎng)（002306.SZ，中科云網(wǎng)）是一家餐飲服務(wù)連鎖企業(yè),菜系以粵菜、湘菜、鄂菜三大菜系為主，以淮揚(yáng)菜、魯菜為輔。Choice數(shù)據(jù)顯示，ST云網(wǎng)已連續(xù)6年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)。2016-2018年，該公司扣非凈利潤(rùn)分別為-3256.56萬元、-1923.62萬元、-2240.53萬元。此次疫情對(duì)其而言更是雪上加霜，ST云網(wǎng)利潤(rùn)很有可能進(jìn)一步下滑，甚