金融投資原理概述

1、金融投資原理-序言 金融投資原理所闡述的是金融市場(chǎng)的通則，是追求投資效果最佳所必須遵循的差不多道理。他類(lèi)似音樂(lè)范疇內(nèi)的樂(lè)理和棋類(lèi)范疇內(nèi)的棋理，也類(lèi)似我們?cè)谏鐣?huì)上做人做事所必須遵循的世理。一個(gè)不通樂(lè)理的人不可能是好的音樂(lè)家，一個(gè)不通棋理的人不可能是好的棋士，一個(gè)在社會(huì)上不講理的人也必定會(huì)處處碰壁。同理，假如一個(gè)人從事金融投資而不講理，結(jié)果會(huì)如何樣呢？專(zhuān)門(mén)顯然，他必定會(huì)受到市場(chǎng)的懲處，其行為后果也必定是虧損累累，甚至?xí)皇袌?chǎng)滅掉。 金融投資原理部分的內(nèi)容專(zhuān)門(mén)多，包括對(duì)價(jià)格的理解、對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的理解、對(duì)工具功能的理解、對(duì)行為模式的理解、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解、對(duì)大眾心理心態(tài)的理解、對(duì)投資者自身的理解、等等。這些

2、正確的理解與知見(jiàn)，是制勝金融市場(chǎng)的前提，遠(yuǎn)比對(duì)市場(chǎng)分析的正確率更為重要。假設(shè)你是一個(gè)金融投資者（做股票或者做期貨），如原理通達(dá)，行為模式正確，使用勝率70%的分析方法，足以制勝。如原理不通，行為模式不正確，即便你的分析方法有90%的正確率，也是照樣死，因?yàn)?0%的小概率事件足以殺你。 以上介紹了投資原理的大致內(nèi)涵，分析了原理通達(dá)的重要性。下面分門(mén)不類(lèi)，給大伙兒詳細(xì)講解。第一節(jié) 科學(xué)的投資態(tài)度與正確的行為準(zhǔn)則一、 科學(xué)的投資態(tài)度：態(tài)度決定行為、行為決定結(jié)果。一個(gè)投資者，他介入金融市場(chǎng)的態(tài)度，差不多從全然上決定了他可能的投資結(jié)果。那么具體講來(lái)，科學(xué)的投資態(tài)度是什么呢？1、穩(wěn)定收益比暴利重要：專(zhuān)門(mén)多

3、投資者介入金融市場(chǎng)的差不多目標(biāo)是不正確的，他們帶著追求暴利的思想進(jìn)入了金融市場(chǎng)。他們?cè)诳紤]行為方法的時(shí)候，更多地是在考慮如何樣能賺更多的鈔票，往往忽略考慮利潤(rùn)背后的風(fēng)險(xiǎn)成本。事實(shí)上，任何贏利模式，背后都對(duì)應(yīng)著固定性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)成本。假如你用一種方法去追求暴利，你必須要明白你所用方法的風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放的時(shí)候，你承擔(dān)的損失是什么，換句話講，你必須明白你的風(fēng)險(xiǎn)成本是什么。在證券、期貨市場(chǎng)上，不管你的帳戶資金翻了多少倍，不管你賺了多少個(gè)100%，你只需要輸一個(gè)100%，你就不在了。因此從事金融投資，描述風(fēng)險(xiǎn)-評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)-操縱風(fēng)險(xiǎn)，是第一位重要的課題，因?yàn)檫@是你能在市場(chǎng)上生存的基礎(chǔ)。在那個(gè)地點(diǎn)我提請(qǐng)大

4、伙兒考慮一個(gè)問(wèn)題，金融界是用什么參數(shù)作為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)一個(gè)“國(guó)際級(jí)金融投資大師”？講某某人是一個(gè)了不起的“國(guó)際級(jí)金融投資大師”。事實(shí)上那個(gè)標(biāo)準(zhǔn)專(zhuān)門(mén)簡(jiǎn)單，那確實(shí)是大時(shí)刻周期內(nèi)的平均年收益率。比如巴菲特，在連續(xù)30年內(nèi)，平均年收益率25%。再如文藝復(fù)興基金的西蒙斯，在連續(xù)16年內(nèi)，平均年收益率65%。因此我們講如巴菲特、西蒙斯是了不起的投資大師。那么金融界什么緣故不用短時(shí)刻內(nèi)的暴利水平作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)呢？比如有人在一年內(nèi)的收益率為20倍（2000%），他就會(huì)是一個(gè)真正的投資大師嗎？因此不是，因?yàn)樗衲昴?0倍上去，明年就能20倍下來(lái)。事實(shí)上如此的人，連在金融市場(chǎng)上的存活能力都不具備，更不講是什么大師了。最

5、后我們來(lái)算一筆帳，100萬(wàn)資金，連續(xù)30年，每年收益30%，帳戶資金將變成多少呢？答案是26億。假如如此的收益都不能滿足你的貪心，那你也太貪心了。最終結(jié)論：穩(wěn)定收益比暴利重要。2、活著比賺更多的鈔票重要：證券公司的老職員都明白，在證券公司營(yíng)業(yè)部的客戶，平均5年就會(huì)換一撥新面孔。期貨公司營(yíng)業(yè)部的客戶，面孔換的更快。大伙兒有沒(méi)有想過(guò)，那些消逝的面孔都跑到哪里去了？他們都不在了，被滅掉了，是被市場(chǎng)滅掉了嗎？不，是被他們自己滅掉了。因?yàn)樗麄儧](méi)有搞明白一個(gè)最差不多的原理-活著比賺更多的鈔票重要。因此金融界流傳著如此一句話：“剩者為王”。大伙兒都看到了，不是勝利的勝，而是剩下的剩。10年過(guò)去了、20年過(guò)去

6、了，你還能剩下來(lái)，你還在著，你就一定專(zhuān)門(mén)厲害。在金融市場(chǎng)上，風(fēng)靡一時(shí)、風(fēng)光一時(shí)的人專(zhuān)門(mén)多，但能長(zhǎng)期穩(wěn)定的人專(zhuān)門(mén)少。想一想我們自身，能做到長(zhǎng)期穩(wěn)定嗎？假如你不能長(zhǎng)期穩(wěn)定，就講明你不具備差不多的存活能力，如此，你在短時(shí)刻內(nèi)，賺再多的鈔票都沒(méi)有用，因?yàn)槟鞘沁^(guò)路財(cái)神，紙上財(cái)寶，你最終還會(huì)還給市場(chǎng)。3、金融投資的最高原則： 金融投資的最高原則是在風(fēng)險(xiǎn)最小的前提下追求收益最大化。這是在金融市場(chǎng)上存活并穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)。大伙兒注意，那個(gè)地點(diǎn)是講“在風(fēng)險(xiǎn)最小的前提下追求收益最大化”，而不是講“在收益最大的前提下追求風(fēng)險(xiǎn)最小化”。可見(jiàn)，操縱風(fēng)險(xiǎn)是金融投資第一重要的課題，其次才是如何樣盈利。二、正確的行為準(zhǔn)則：聰慧

7、+技術(shù)=虧損；智慧+戒律=盈利；假如一個(gè)投資者認(rèn)為他專(zhuān)門(mén)聰慧，掌握什么什么技術(shù)（精通那個(gè)理論、擅長(zhǎng)那個(gè)指標(biāo)），那么差不多能夠斷言，他的交易最終一定是虧損的。也確實(shí)是講，聰慧加上技術(shù)就等于虧損。那么什么等于盈利呢？智慧加上戒律就等于盈利。在那個(gè)地點(diǎn)首先要給大伙兒解釋一下在金融投資領(lǐng)域內(nèi)“智慧”與“聰慧”的差不?！奥敾邸钡谋憩F(xiàn)形式為：“對(duì)事物的認(rèn)知力、對(duì)事物的理解力、學(xué)習(xí)能力等”。而“智慧”的表現(xiàn)形式為：“制造力、制造性思維、無(wú)中生有的能力”。尤其是在投資研究的過(guò)程中，無(wú)中生有的制造性思維，極為重要，它是研制卓越投資決策產(chǎn)品的基礎(chǔ)。再講“戒律”，“戒律”是一個(gè)佛學(xué)名詞，戒是不能做的，律是必須做的。

8、搞金融投資（做股票或者做期貨），有智慧，不能做的堅(jiān)決不做，必須做的堅(jiān)決做好，你就贏了。具體的講，金融投資“戒律”有哪些呢？先講戒：“逆勢(shì)交易不能做、拍腦袋交易不能做、過(guò)度投機(jī)的交易不能做，等等”。能持戒，是在金融市場(chǎng)上存活的前提。再講律：“交易必須有打算（明確的行為規(guī)則體系）、必須堅(jiān)持執(zhí)行打算、風(fēng)險(xiǎn)必須有效可控，等等”。能守律，才可能在金融市場(chǎng)上穩(wěn)定收益。任何一位真正成功的投資大師，一定有一套科學(xué)、合理、行之有效的“戒律”體系，否則他不可能成為真正的投資大師。比如江恩21買(mǎi)賣(mài)戒條，確實(shí)是如此一個(gè)“戒律”體系。以大時(shí)刻窗口來(lái)看交易員的交易結(jié)果，不是比誰(shuí)的好交易做的多，而是比誰(shuí)的壞交易做的少。比如

9、，有個(gè)張三，他的好交易做的比我多，他順境期年收益率300%，我好交易做的沒(méi)有他多，我順境期年收益率只有30% ；然而他壞交易做的也多，逆境期年虧損率90%，而我壞交易做的專(zhuān)門(mén)少，逆境期年虧損率10%。從帳戶資金曲線上看，張三的帳戶資金曲線會(huì)呈現(xiàn)強(qiáng)烈的上下波動(dòng)，而我的帳戶資金曲線則是穩(wěn)步向上。短時(shí)刻內(nèi)，他可能比我輝煌，但以大時(shí)刻周期（比如：10年）來(lái)看，他和我?guī)缀鯖](méi)有可比性，他可能不贏利、甚至虧損，而我則一定能夠賺專(zhuān)門(mén)多鈔票。由這段分析能夠看出，“戒”比“律”更重要。日內(nèi)交易圖書(shū)館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)刻2009-2-25 串個(gè)門(mén)加好友打招呼發(fā)消息

10、4樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:52:00 |只看該作者第二節(jié) 論投資者一、投資者是人： 金融市場(chǎng)是由人構(gòu)成的，不論機(jī)構(gòu)資金依舊散戶資金，差不多上由人來(lái)操作的。既然操作者是人，那么其思維和行為便難以擺脫人性（貪、嗔、癡、慢、恐懼等）的約束，正因?yàn)槿绱耍瑑r(jià)格波動(dòng)才可能存在統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的規(guī)律，且此統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的規(guī)律永恒不變，除非人的基因發(fā)生突變，人性完全改變。本能的人性是于生具來(lái)的，它表現(xiàn)為凡夫性、眾生性，如有人能有效地制約其本能人性所產(chǎn)生的作用，則其屬性表現(xiàn)將不再是凡夫性、眾生性，而是理智性、圣賢性。作為金融市場(chǎng)的參與者，你首先要搞清晰的是你自身的屬性和大眾的人性，假如你不能從行為方法上

11、，完全根除人性弱點(diǎn)對(duì)你交易的阻礙，那么你將注定是個(gè)輸家。 專(zhuān)門(mén)多人在投資操作過(guò)程中，長(zhǎng)期被貪心和恐懼困擾，同時(shí)缺乏執(zhí)行力。那么這些問(wèn)題如何樣才能有效解決呢？最好的方法是“把決策者和執(zhí)行者分開(kāi)”。決策者不執(zhí)行，執(zhí)行者不決策，再加上督查崗位。如此就能夠切實(shí)地保證執(zhí)行，同時(shí)把人性弱點(diǎn)對(duì)交易的阻礙完全屏蔽掉。只有如此，才可能制勝金融市場(chǎng)。二、你勝出的理由是什么？金融市場(chǎng)是一個(gè)群體博弈市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者之間的關(guān)系是一種博弈關(guān)系，假如將市場(chǎng)參與者之間的博弈關(guān)系縮影下來(lái)，和一桌打牌的四個(gè)人之間的博弈關(guān)系是完全相同的。也確實(shí)是講，參與金融市場(chǎng)博弈和參與一個(gè)牌局博弈，其行為原理是完全相同的。假設(shè)你是一桌打牌四個(gè)人

12、之中的一個(gè)，那你就要分析，你勝出的理由在哪里？你有資金優(yōu)勢(shì)、有信息優(yōu)勢(shì)、依舊有技術(shù)優(yōu)勢(shì)？假如你找不到你勝出的理由，那么你一定是輸家。其次，你作為一桌打牌的四個(gè)人之一，你的輸贏不取決于你的絕對(duì)水平，而取決于你在四個(gè)人之中的相對(duì)水平，就算你打牌的水平不高，可假如其他三人的水平比你更差，你依舊會(huì)贏，因此單次行為結(jié)果隨機(jī)，但多次重復(fù)行為的結(jié)果，你必定會(huì)贏。從那個(gè)角度來(lái)講，中國(guó)證券市場(chǎng)是地球上最容易賺鈔票的地點(diǎn)，贏利難度最低。期貨市場(chǎng)贏利難度較高，因此，國(guó)際金融市場(chǎng)贏利難度最高。之因此如此定論，是因?yàn)橹袊?guó)證券市場(chǎng)博弈強(qiáng)度最低，一桌打牌的四個(gè)人平均水平最差。而全球的金融精英都在國(guó)際金融市場(chǎng)上博弈，因此那個(gè)

13、地點(diǎn)的博弈強(qiáng)度最高，贏利最為困難。再者，交易是對(duì)手游戲，交易的定義確實(shí)是：“交易的雙方在相同的價(jià)位做著相反的選擇”，這確實(shí)是交易。假設(shè)你是個(gè)交易者，在你每一次的交易中，都在和你的交易對(duì)手做著相反的選擇，假如你的選擇是正確的，那就意味著對(duì)方的選擇是錯(cuò)誤的，你憑什么得出如此的結(jié)論？因此，在我們買(mǎi)股票的時(shí)候，就必須要考慮，我們的交易對(duì)手在那個(gè)地點(diǎn)什么緣故要賣(mài)出？三、開(kāi)放后的中國(guó)金融市場(chǎng)：中國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)門(mén)正逐步向國(guó)際開(kāi)放，等到中國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)門(mén)完全打開(kāi)的時(shí)候，當(dāng)那些大型跨國(guó)基金帶著雄厚的資本和先進(jìn)的投資技術(shù)沖入華夏大地的時(shí)候，中華民族所面臨的只能是在金融那個(gè)領(lǐng)域內(nèi)被侵略、被掠奪。后果是大量國(guó)有資本和

14、民間資本的流失。之因此會(huì)如此，是因?yàn)槲覀儧](méi)有足夠的技術(shù)力量去對(duì)抗。先講業(yè)余投資者，中國(guó)的證券、期貨市場(chǎng)上的絕大多數(shù)投資者，缺乏足夠的專(zhuān)業(yè)訓(xùn)練，有的甚至不具備基礎(chǔ)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)。他們就如此盲目地進(jìn)入了市場(chǎng)，這就象沒(méi)有受過(guò)軍事訓(xùn)練的人上戰(zhàn)場(chǎng)一樣，結(jié)果可想而知，他們只能是被屠殺的對(duì)象。再講所謂的職業(yè)投資者，專(zhuān)門(mén)多大型金融投資機(jī)構(gòu)，搞了一堆博士、博士后去做投資研究，這其中的絕大多數(shù)人屬此類(lèi)型：“學(xué)術(shù)水平專(zhuān)門(mén)高，投資水平專(zhuān)門(mén)差。”。更可笑的是，這其中還有一些人，全然不明白投資的真諦，就自詡專(zhuān)家，在那兒坐井觀天、夜郎自大。他們的投資結(jié)果，也是可想而知的，他們會(huì)優(yōu)于純業(yè)余投資者，但他們也只屬于級(jí)不稍高的獵物，其

15、存在的意義只是在等待真正獵手的出現(xiàn)。真正的將軍是在戰(zhàn)場(chǎng)上打出來(lái)的，而不是在學(xué)校里學(xué)出來(lái)的。從那個(gè)角度來(lái)講，中國(guó)金融界真正的希望在私募基金那個(gè)領(lǐng)域。優(yōu)秀私募基金經(jīng)理的生成大致有兩條路徑。首先是野戰(zhàn)生成，該類(lèi)投資者多不是學(xué)金融專(zhuān)業(yè)的，學(xué)數(shù)理專(zhuān)業(yè)的人居多，他們?cè)陂L(zhǎng)期實(shí)戰(zhàn)搏殺的過(guò)程中形成自己的一套科學(xué)、有效戰(zhàn)法。其次是一些真正優(yōu)秀的公募基金經(jīng)理會(huì)轉(zhuǎn)入私募基金領(lǐng)域，從事私募基金業(yè)務(wù)，這是利益驅(qū)使。盡管私募基金經(jīng)理層也是魚(yú)龍混雜，但其利益機(jī)制決定了真正優(yōu)秀的金融人才最終必定會(huì)流向那個(gè)地點(diǎn)。那個(gè)地點(diǎn)是中國(guó)金融界的希望。日內(nèi)交易圖書(shū)館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)刻20

16、09-2-25 串個(gè)門(mén)加好友打招呼發(fā)消息5樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:53:46 |只看該作者第三節(jié) 論價(jià)格成因及價(jià)格變動(dòng)一、論價(jià)格成因：價(jià)格是金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)，是衡量金融市場(chǎng)一切標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)，投資者每天所必須面對(duì)的也是價(jià)格將如何變動(dòng)，因此對(duì)價(jià)格成因的正確理解極為重要。大伙兒想一想，人世間萬(wàn)事萬(wàn)物的價(jià)格是如何形成的？比如，一公斤黃金，它的價(jià)格是多少？這是如何形成的？事實(shí)上，人世間萬(wàn)事萬(wàn)物的價(jià)值、價(jià)格差不多上人給予它的。假設(shè)地球上沒(méi)有人，那么一公斤黃金有價(jià)格嗎？答案是沒(méi)有。股票、期貨的價(jià)格也一樣，是人給予它的。價(jià)格是人的行為結(jié)果，是全體市場(chǎng)參與者共同行為的總結(jié)果。那么價(jià)格是通過(guò)如何樣的邏

17、輯過(guò)程“生成和變動(dòng)”的呢？在任何時(shí)點(diǎn)，都有眾多信息阻礙金融市場(chǎng)。價(jià)格的“生成和變動(dòng)”過(guò)程實(shí)際上確實(shí)是市場(chǎng)參與群體消化相關(guān)信息的過(guò)程。全體市場(chǎng)參與者都在用近乎相同的模式，去消化不完整的相關(guān)信息。信息消化的過(guò)程是如此的，首先是主觀對(duì)客觀信息的領(lǐng)納（領(lǐng)是領(lǐng)受、納是接納），然后主觀對(duì)客觀信息進(jìn)行分析、推斷、運(yùn)算、決策。那么主觀依據(jù)什么“對(duì)客觀信息進(jìn)行分析、推斷、運(yùn)算、決策”呢？依據(jù)人的好惡、得失、取舍。全體人類(lèi)都在以上述模式消化著所有信息，因此在金融市場(chǎng)上也不例外。具體的講，價(jià)格“生成和變動(dòng)”邏輯過(guò)程是如此的：“信息-人的認(rèn)知-人在認(rèn)知基礎(chǔ)上的行為-價(jià)格變動(dòng)”。信息是不能直接導(dǎo)致價(jià)格變動(dòng)的，信息對(duì)價(jià)格

18、的阻礙必須通過(guò)人的行為才能得以實(shí)現(xiàn)。例如，黃豆減產(chǎn)的信息不能直接導(dǎo)致黃豆期貨價(jià)格的上漲，必須通過(guò)人對(duì)該信息的認(rèn)知和行為，才能使黃豆期貨價(jià)格的上漲。假設(shè)我是期貨市場(chǎng)的參與者，得到了黃豆減產(chǎn)的信息，我會(huì)對(duì)該信息做如此的分析、推斷、運(yùn)算、決策：“黃豆減產(chǎn)了，以后會(huì)供不應(yīng)求，以后價(jià)格會(huì)上漲，我現(xiàn)在買(mǎi)入黃豆期貨以后會(huì)有贏利，因此我買(mǎi)進(jìn)了黃豆期貨?！睂?zhuān)門(mén)多人都在用如此的方式消化該信息，買(mǎi)的人多了，買(mǎi)力把黃豆期貨的價(jià)格推上去了。由上述邏輯過(guò)程能夠得如下結(jié)論。由于價(jià)格是人的行為結(jié)果，因此在價(jià)格形成和價(jià)格變動(dòng)過(guò)程中，人性必定會(huì)得到充分體現(xiàn)。那么人性又是什么呢？人性確實(shí)是人所具備的全然屬性：“貪、嗔、癡、慢、恐懼

19、”等。正是由于人性的穩(wěn)定不變，因此價(jià)格波動(dòng)才可能呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的規(guī)律。先講貪心如何樣阻礙交易。貪心對(duì)交易的阻礙可分為兩類(lèi)。第一類(lèi)的表現(xiàn)是如此的：假設(shè)某投資者做了一個(gè)交易打算：“30元買(mǎi)進(jìn)一支股票，29元止損，40元贏利平倉(cāng)?！边@是一個(gè)專(zhuān)門(mén)好的交易打算，預(yù)期盈利10元，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)1元。當(dāng)他30元買(mǎi)進(jìn)股票后，股價(jià)跌到了29元，該止損了、該操縱風(fēng)險(xiǎn)了，這時(shí)貪心起作用了，貪戀那該虧的“1元鈔票”，舍不得虧那“1元鈔票”，因此不止損，結(jié)果股價(jià)跌至5元，每股虧損25元。整個(gè)交易是把“應(yīng)該合理支付的風(fēng)險(xiǎn)成本1元”變成“惡性虧損25元”。第二類(lèi)的表現(xiàn)是如此的：假設(shè)某投資者做了一個(gè)交易打算：“10元買(mǎi)進(jìn)

20、一支股票，9元止損，20元贏利平倉(cāng)?！?這也是一個(gè)專(zhuān)門(mén)好的交易打算，預(yù)期盈利10元，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)1元。當(dāng)他10元買(mǎi)進(jìn)股票后，股價(jià)漲到了20元，該贏利平倉(cāng)了，這時(shí)貪心起作用了，不肯平倉(cāng)，接著看25、甚至看30。結(jié)果股價(jià)沒(méi)有接著上漲，跌到了18元，當(dāng)股價(jià)跌到18元的時(shí)候，他的方法變了-“股價(jià)再回到20我就賣(mài)”。股價(jià)沒(méi)有回到20元，而是進(jìn)一步跌到了15元，當(dāng)股價(jià)跌到15元的時(shí)候，他的方法又變了-“股價(jià)再回到18，少賺點(diǎn)也賣(mài)了”，股價(jià)沒(méi)有回到18元，又跌回到了10元。整個(gè)交易就象坐了一次電梯，上去又下來(lái)，如此的電梯專(zhuān)門(mén)多人都坐過(guò)。更有甚者，由贏轉(zhuǎn)虧的人也專(zhuān)門(mén)多。這差不多上貪心的毒害啊！“嗔心”對(duì)交易的阻礙

21、也專(zhuān)門(mén)大。“嗔心”的表現(xiàn)形式多為“生氣”、“發(fā)怒”。當(dāng)客觀隨順了主觀（比如買(mǎi)進(jìn)的股票價(jià)格上漲），就快樂(lè)、中意、歡喜；當(dāng)客觀違背了主觀（比如買(mǎi)進(jìn)的股票價(jià)格下跌），就不快樂(lè)、不中意、不歡喜。大伙兒都明白，做金融投資是需要智能水平的。而人在有情緒的狀態(tài)下，智能水平一定不是最好的。只有在清凈、平靜、無(wú)情緒狀態(tài)下，人的智能水平才可能最好，這時(shí)主觀對(duì)客觀的反應(yīng)才最接近真實(shí)，進(jìn)而交易效果才可能最好。因此“嗔心”是金融投資的重大障礙?！鞍V心”在交易過(guò)程中的表現(xiàn)多為“期望、等待、一廂情愿”。有如此的投資者，30元買(mǎi)的股票，差不多跌到25了，明明熊市差不多展開(kāi)，整個(gè)市場(chǎng)都在下跌，他不是及時(shí)止損、操縱風(fēng)險(xiǎn)，而是在那

22、兒“期望、等待、一廂情愿”股價(jià)總會(huì)再漲上去吧，總會(huì)再給一個(gè)反彈吧。市場(chǎng)的客觀會(huì)因?yàn)樗饔^上的“期望、等待”而發(fā)生變化嗎？因此可不能。我周?chē)陀腥绱说耐顿Y者，上證指數(shù)從6100跌到3800的時(shí)候，我問(wèn)他的股票倉(cāng)位是多少？他告訴我講是滿倉(cāng)。我告戒他，熊市差不多來(lái)了，應(yīng)該空倉(cāng)。他講：“等個(gè)反彈我就走”。我講：“我向你保證，下次反彈漲到不了現(xiàn)在的位置，止損確實(shí)是當(dāng)下一刀，不要拖泥帶水?！苯Y(jié)果他不聽(tīng)，還在那兒“期望、等待、一廂情愿”。指數(shù)跌到1600點(diǎn)附近的時(shí)候，他依舊滿倉(cāng)的股票，帳戶虧損70%多。由此可見(jiàn)，“癡心”對(duì)交易的阻礙有多嚴(yán)峻?！奥摹贝_實(shí)是傲慢之心，它對(duì)交易的阻礙是致命性的。有兩種人在金融市

23、場(chǎng)上專(zhuān)門(mén)快會(huì)死掉。第一種人確實(shí)是認(rèn)為：“我有鈔票、我鈔票多?！闭l(shuí)敢如此想，他就快死了。專(zhuān)門(mén)多有鈔票人，在證券市場(chǎng)上幾十億、幾十億地輸?shù)?，他們都?zhuān)門(mén)有鈔票，結(jié)果都死了。第二種人確實(shí)是認(rèn)為：“我技術(shù)高超、投資水平高。” 誰(shuí)敢如此想，他也快死了。關(guān)于上述兩種人，市場(chǎng)一定有方法殺他。真正有智慧的投資者，總是時(shí)刻對(duì)市場(chǎng)懷有敬畏之心，以如臨深淵、如履薄冰的心態(tài)，去處理每一筆交易的風(fēng)險(xiǎn)，哪里敢有半點(diǎn)傲慢之心?！翱謶帧弊寣?zhuān)門(mén)多投資者失去大行情。有專(zhuān)門(mén)多投資者常做如此的交易，打算：“10元買(mǎi)進(jìn)一支股票、9元止損、20元贏利平倉(cāng)。” 10元買(mǎi)進(jìn)股票后，股價(jià)漲到了12元，遇到微小的價(jià)格波動(dòng)，就生“恐懼心”“好不容易

24、賺了20%，千萬(wàn)不再丟了?！保虼税褲q勢(shì)好好的股票賣(mài)掉，結(jié)果股價(jià)專(zhuān)門(mén)快漲到了20元，他失去了一輪大行情。大多數(shù)投資者，會(huì)在浮動(dòng)盈利20%左右的時(shí)候，心生“恐懼”，患得患失，拿不住盈利倉(cāng)位。那么他們?cè)谑裁磿r(shí)候不“恐懼”呢？在虧損的時(shí)候不恐懼-“反正不讓我贏利我就不出來(lái)”。通過(guò)以上對(duì)人性各種特征的分析，我們能夠看到，絕大多數(shù)的投資大眾，差不多上在人性的作用下，以不同的情節(jié)，演繹著相同的悲劇，進(jìn)而致使價(jià)格波動(dòng)呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的規(guī)律。而高超的職業(yè)金融投資者，正是利用投資大眾的“人性群體表現(xiàn)特征在統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的規(guī)律”謀取收益。研究“人性群體表現(xiàn)特征在統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的規(guī)律”最有效的方法確實(shí)是“投資決

25、策模型”。至于“投資決策模型”是什么？如何研制？后面有專(zhuān)題論述。日內(nèi)交易圖書(shū)館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)刻2009-2-25 串個(gè)門(mén)加好友打招呼發(fā)消息6樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:55:17 |只看該作者二、股票、期貨的理論價(jià)格判定：從價(jià)格成因的角度來(lái)看，能夠如此理解：“價(jià)格=價(jià)值+投機(jī)價(jià)值”1、 期貨價(jià)格的理論判定：“價(jià)格=價(jià)值+投機(jī)價(jià)值”關(guān)于期貨合約來(lái)講，合約價(jià)值確實(shí)是合約所含商品的現(xiàn)貨價(jià)值，也確實(shí)是合約所含商品在現(xiàn)貨市場(chǎng)上能賣(mài)多少鈔票。期貨合約的投機(jī)價(jià)值與兩個(gè)因素（M、N）成正相關(guān)。M叫虛實(shí)盤(pán)比，M=虛盤(pán)/實(shí)盤(pán)。虛盤(pán)確實(shí)是持倉(cāng)量，實(shí)盤(pán)

26、確實(shí)是倉(cāng)單量（也確實(shí)是交割庫(kù)里可用于交割的現(xiàn)貨量）。M值越大，則對(duì)應(yīng)期貨合約的投機(jī)價(jià)值越大。N叫持倉(cāng)集中度，持倉(cāng)集中度N=持倉(cāng)最大的前20個(gè)帳戶的持倉(cāng)總量/總持倉(cāng)量。N值越大則對(duì)應(yīng)期貨合約的投機(jī)價(jià)值越大，這是強(qiáng)莊概念。上述結(jié)論是依據(jù)莊盤(pán)操作原理而生成的。以多頭莊盤(pán)為例：莊盤(pán)利潤(rùn)=虛盤(pán)贏利-實(shí)盤(pán)虧損控盤(pán)多莊的虛盤(pán)頭寸一定是贏利的，而消化所接實(shí)盤(pán)現(xiàn)貨則一定是虧損的。虛盤(pán)贏利與持倉(cāng)量成正相關(guān)，持倉(cāng)量越大，則可能的虛盤(pán)贏利越大。實(shí)盤(pán)虧損與倉(cāng)單量成正相關(guān)，倉(cāng)單量越大，則可能的實(shí)盤(pán)虧損越大。由上述分析能夠看出，莊盤(pán)利潤(rùn)與持倉(cāng)量成正相關(guān)，而與倉(cāng)單量成負(fù)相關(guān)。而M=虛盤(pán)/實(shí)盤(pán)，因此M值越大，則對(duì)應(yīng)期貨合約的投

27、機(jī)價(jià)值越大。持倉(cāng)集中度N是多莊操作中的另一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。N值越大，講明莊家控盤(pán)程度越高，可能的價(jià)格波動(dòng)空間也越大。因此N值越大，則對(duì)應(yīng)期貨合約的投機(jī)價(jià)值越大。如此我們就不難理解，什么緣故兩個(gè)相同品種、不同交割月份的期貨合約價(jià)格會(huì)有專(zhuān)門(mén)大差異。這是由于它們的投機(jī)價(jià)值不同而導(dǎo)致的現(xiàn)象。2、股票價(jià)格的理論判定：“價(jià)格=價(jià)值+投機(jī)價(jià)值”關(guān)于股票來(lái)講，其價(jià)值確實(shí)是每股股權(quán)以后可能的紅利總和減去同周期銀行存款利息的差值。股票的投機(jī)價(jià)值與N成正相關(guān)，N叫機(jī)構(gòu)持倉(cāng)集中度，N=機(jī)構(gòu)持倉(cāng)總量/有效流通盤(pán)。有效流通盤(pán)的概念是如此的，控股股東為了掌握對(duì)上市公司操縱權(quán)，有一定量（x股）的股票他們是不可能賣(mài)出的，有效流通盤(pán)

28、=總流通盤(pán)量-x。一般意義上講，N值越大則對(duì)應(yīng)股票的投機(jī)價(jià)值越大。此結(jié)論亦是依據(jù)莊盤(pán)操作原理而生成的。N值越大，講明莊家控盤(pán)程度越高，可能的價(jià)格波動(dòng)空間也越大，這確實(shí)是所謂的強(qiáng)莊股概念。因此N值越大，則對(duì)應(yīng)股票的投機(jī)價(jià)值越大。由于中國(guó)股票沒(méi)有價(jià)值（因?yàn)橹袊?guó)股票不分紅），只有投機(jī)價(jià)值，因此操作中國(guó)股票只研究股票的投機(jī)價(jià)值就夠了。我們經(jīng)?？吹?，不同股票的市盈率有專(zhuān)門(mén)大差異，這在專(zhuān)門(mén)大程度上根源于不同股票的投機(jī)價(jià)值不同。從股票投資操作的角度來(lái)講，一支股票是什么不重要，市場(chǎng)參與者認(rèn)為它是什么才重要。換句話講，一支股票好不行不重要，有沒(méi)有鈔票搞它才重要。一支股票再垃圾，100個(gè)億打到里面去，照樣漲。差不

29、多分析的意義在于，終究是好的股票，不人更容易認(rèn)為它好，沒(méi)有其他的意義了。正是由于投機(jī)價(jià)值的差不，因此我們常常能夠看到，8倍市盈率的股票不漲，60倍市盈率的股票照漲。緣故就在那個(gè)地點(diǎn)。日內(nèi)交易圖書(shū)館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)刻2009-2-25 串個(gè)門(mén)加好友打招呼發(fā)消息7樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:56:26 |只看該作者三、論價(jià)格變動(dòng)：價(jià)格變動(dòng)是一個(gè)復(fù)合運(yùn)動(dòng)。比如，地球在轉(zhuǎn)動(dòng)、火車(chē)在開(kāi)動(dòng)、同時(shí)人在火車(chē)內(nèi)走動(dòng)，這時(shí)人的運(yùn)動(dòng)軌跡確實(shí)是一個(gè)復(fù)合運(yùn)動(dòng)。期貨、股票的價(jià)格變動(dòng)正與此類(lèi)似，也是一個(gè)復(fù)合運(yùn)動(dòng)，這其中有差不多因素導(dǎo)致的價(jià)格變動(dòng)成份（體現(xiàn)價(jià)值，

30、以差不多供求曲線來(lái)描述）、有市場(chǎng)參與者的行為因素導(dǎo)致的價(jià)格變動(dòng)成份（體現(xiàn)投機(jī)價(jià)值，以投機(jī)因素曲線來(lái)描述）、有政策因素導(dǎo)致的價(jià)格變動(dòng)成份（體現(xiàn)偶發(fā)性、隨機(jī)性，以政策曲線來(lái)描述）。我們經(jīng)常能夠在學(xué)術(shù)研討中看到，不同的分析流派相互指責(zé)。技術(shù)分析派講差不多分析不行，可操作性差，投資風(fēng)險(xiǎn)可控性差；而差不多分析派則講技術(shù)分析派不對(duì)，主觀性太強(qiáng)，理論依據(jù)靠不住，等等。事實(shí)上，不同的分析流派，所研究的是價(jià)格變動(dòng)中不同的成份，都有道理，無(wú)所謂誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)，做好了都能贏，做不行也都能虧。本人認(rèn)為，關(guān)于戰(zhàn)術(shù)性投資（交易頭寸不推動(dòng)價(jià)格），技術(shù)分析有著專(zhuān)門(mén)強(qiáng)大的優(yōu)越性（研究數(shù)據(jù)真實(shí)、可操作性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)可控性強(qiáng)、行為打算性強(qiáng)、

31、利于客觀化交易，等等）；而關(guān)于戰(zhàn)略性投資（交易頭寸推動(dòng)價(jià)格），則以差不多分析見(jiàn)長(zhǎng)（因?yàn)閼?zhàn)略性投資一般是在跌的過(guò)程中買(mǎi)，難以使用突破跟進(jìn)的交易方法）。技術(shù)分析的弱點(diǎn)體現(xiàn)為資金規(guī)模適應(yīng)性相對(duì)較差，而差不多分析的弱點(diǎn)體現(xiàn)為行為打算性及風(fēng)險(xiǎn)可控性專(zhuān)門(mén)差。而真正的職業(yè)金融投資者，一般講來(lái)，總是差不多分析與技術(shù)分析相結(jié)合的。價(jià)格波動(dòng)在專(zhuān)門(mén)大程度上體現(xiàn)出隨機(jī)性，金融投資的專(zhuān)業(yè)研究目標(biāo)是：“明確價(jià)格波動(dòng)中非隨機(jī)部分的統(tǒng)計(jì)學(xué)特征”，并據(jù)此制定有效的行為策略。專(zhuān)門(mén)多投資者對(duì)價(jià)格波動(dòng)的隨機(jī)性缺乏充分理解，導(dǎo)致其投資行為缺乏科學(xué)性，在贏利預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等方面更多體現(xiàn)的是賭博性質(zhì)。四、K線圖分解： 我們通?？吹降腒線圖

32、代表著全部的價(jià)格運(yùn)動(dòng)。K線圖可分解為三條曲線：“差不多供求曲線、投機(jī)因素曲線和政策曲線”。將這三條曲線合并疊加，確實(shí)是我們常見(jiàn)的K線圖，而將K線圖分解開(kāi)來(lái)，確實(shí)是上述三條曲線。我們所進(jìn)行的K線圖分解，類(lèi)似運(yùn)動(dòng)的分解與合成，比如拋物線運(yùn)動(dòng)，可分解為：“一個(gè)水平方向的運(yùn)動(dòng)+一個(gè)垂直方向的運(yùn)動(dòng)?！薄r(jià)格運(yùn)動(dòng)的分解與合成，正與此類(lèi)似。 差不多供求曲線體現(xiàn)著差不多市場(chǎng)的變化規(guī)律，波動(dòng)平緩且波動(dòng)周期較長(zhǎng)，差不多供求曲線在道氏理論中，代表著“主級(jí)正向波”，既市場(chǎng)的要緊趨勢(shì)，一般在數(shù)年的時(shí)刻周期內(nèi)完成。投機(jī)因素曲線體現(xiàn)著市場(chǎng)參與者群體行為的規(guī)律性、體現(xiàn)著人性群體表現(xiàn)特征。投機(jī)因素曲線的波動(dòng)周期較短，有時(shí)波動(dòng)會(huì)

33、專(zhuān)門(mén)劇烈。投機(jī)因素曲線在道氏理論中，代表著“次級(jí)逆向波”。既市場(chǎng)的次要趨勢(shì)，一般在三個(gè)月至一年的時(shí)刻周期內(nèi)完成。政策曲線體現(xiàn)著偶發(fā)性和隨機(jī)性。差不多分析派是依據(jù)差不多市場(chǎng)數(shù)據(jù)，研究差不多供求曲線的波動(dòng)規(guī)律，并據(jù)此制定行為策略。技術(shù)分析派是依據(jù)交易數(shù)據(jù)，研究投機(jī)因素曲線的波動(dòng)規(guī)律，對(duì)市場(chǎng)信息進(jìn)行全面汲取消化（因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格包容一切），并據(jù)此制定行為策略。上述兩者各有千秋，無(wú)所謂誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)。 K線圖分解示意圖：日內(nèi)交易圖書(shū)館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)刻2009-2-25 串個(gè)門(mén)加好友打招呼發(fā)消息8樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:57:46 |只看該作者

34、第四節(jié) 論歷史會(huì)重演金融投資的研究工作是如此的，先主觀提出策略假講（固定市場(chǎng)狀態(tài)+固定行為規(guī)則），假設(shè)，假如某一固定市場(chǎng)狀態(tài)（A狀態(tài)）發(fā)生了，就采納一套固定行為規(guī)則(B規(guī)則體系)進(jìn)行操作。那么如此做到底有沒(méi)有正期望值收益率呢？盡管上述策略在今天之后（以后）有沒(méi)有正期望值收益率我們不能明白，然而上述策略在今天之前（過(guò)去）有沒(méi)有正期望值收益率我們能夠明白的，我們完全能夠通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)庫(kù)的檢索得出結(jié)論。一種策略，過(guò)去成立，以后不一定成立；然而，假如過(guò)去不成立，則以后一定不成立。由上述研究過(guò)程能夠看出，金融投資的研究對(duì)象是歷史數(shù)據(jù)庫(kù)(差不多市場(chǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)或交易數(shù)據(jù)庫(kù)),換句話講,所有金融投資的決策產(chǎn)品都來(lái)

35、源于對(duì)歷史數(shù)據(jù)庫(kù)的研究.使用決策產(chǎn)品進(jìn)行投資操作,則是用歷史數(shù)據(jù)庫(kù)中形成的結(jié)論標(biāo)示以后.因此歷史會(huì)重演,是金融投資一切研究工作的前提.假如金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的歷史可不能重演,那么所有金融投資的研究工作都將毫無(wú)意義. 歷史會(huì)重演是技術(shù)分析的三大前提之一（屬于公理性前提假設(shè)）,那么應(yīng)該如何樣正確理解歷史會(huì)重演呢? 一般人對(duì)歷史會(huì)重演的理解是:固定市場(chǎng)狀態(tài)發(fā)生之后,價(jià)格運(yùn)動(dòng)有固定模式.這種理解顯然是錯(cuò)誤的,因?yàn)槿魏问袌?chǎng)狀態(tài)發(fā)生之后,價(jià)格都有多種可能的運(yùn)動(dòng)模式，能夠上漲、能夠下跌、能夠調(diào)整。因此對(duì)歷史會(huì)重演的正確理解是“概率意義上的重演”,也確實(shí)是:固定市場(chǎng)狀態(tài)發(fā)生之后,價(jià)格以某種模式運(yùn)動(dòng),有相對(duì)穩(wěn)定的

36、發(fā)生率.現(xiàn)在我們來(lái)討論,歷史什么緣故會(huì)重演? 首先從現(xiàn)象上講，用哲學(xué)上的類(lèi)比，把兩個(gè)同類(lèi)事件進(jìn)行比較：甲事件：你去問(wèn)一個(gè)不識(shí)字的人，母豬生的小豬會(huì)是幾條腿，他會(huì)告訴你“母豬生的小豬是四條腿”。他什么緣故會(huì)如此回答你呢？因?yàn)橐恢币詠?lái)母豬生的小豬差不多上四條腿，因此他認(rèn)為以后也會(huì)是四條腿。甲事件的性質(zhì)是歷史告訴我們一個(gè)事實(shí)，我們認(rèn)為以后會(huì)連續(xù)。乙事件：數(shù)據(jù)庫(kù)檢索告訴我們，金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)在概率意義上的規(guī)律一直重演到今天。我們同樣有理由認(rèn)為以后會(huì)連續(xù)。乙事件的性質(zhì)也是歷史告訴我們一個(gè)事實(shí)，我們同樣有理由認(rèn)為以后會(huì)連續(xù)。其次從學(xué)術(shù)上講，價(jià)格是人的行為結(jié)果。人的遺傳基因，不僅遺傳了人的肢體結(jié)構(gòu)，而且遺傳

37、了思維方式、心理心態(tài)、認(rèn)知感知環(huán)境的方式和方法，而人的思維方式、心理心態(tài)及認(rèn)知感知環(huán)境的方式和方法阻礙乃至決定了人在金融投資過(guò)程中的行為選擇。由此能夠推論，人的遺傳基因通過(guò)變形和重組，就構(gòu)成了金融市場(chǎng)的遺傳基因，因此歷史會(huì)重演。那么金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)在概率意義上的規(guī)律有沒(méi)有可能不再重演了呢？有，那是在人的基因發(fā)生突變的時(shí)候。就象豬的基因發(fā)生突變的時(shí)候小豬可能會(huì)變成三條腿一樣。日內(nèi)交易圖書(shū)館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)刻2009-2-25 串個(gè)門(mén)加好友打招呼發(fā)消息9樓 發(fā)表于 2011-11-7 07:59:18 |只看該作者第五節(jié) 論金融市場(chǎng)上人類(lèi)的能與

38、不能不管我們做什么情況，我們給自己所設(shè)定的目標(biāo)一定要是人類(lèi)通過(guò)正常努力能夠達(dá)成的，否則確實(shí)是不切實(shí)際的妄想。那么，在金融市場(chǎng)上，人類(lèi)能做到的是什么、不能做到的是什么呢？ 1、對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向的推斷：至今為止，人類(lèi)不能做到對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向的推斷絕對(duì)正確。不論不管你使用什么技術(shù)方法，不管你規(guī)定什么樣的市場(chǎng)狀態(tài)（條件組合），只要標(biāo)本采集數(shù)量足夠多，我們就會(huì)發(fā)覺(jué)如此一個(gè)事實(shí)，當(dāng)市場(chǎng)運(yùn)行狀態(tài)滿足你規(guī)定的狀態(tài)定義時(shí)，價(jià)格運(yùn)行差不多上能夠上漲、能夠下跌、能夠橫向調(diào)整。也確實(shí)是講，人類(lèi)不能做到對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向的推斷絕對(duì)正確。上述結(jié)論是能夠證明的，我們用反證法專(zhuān)門(mén)容易證明它。我們假設(shè)有一個(gè)人，他能夠做到：“對(duì)價(jià)格運(yùn)行

39、方向的推斷絕對(duì)正確”。那么后果是什么呢？后果是金融市場(chǎng)的滅亡。因?yàn)樗軌蜃龅綄?duì)價(jià)格運(yùn)行方向的推斷絕對(duì)正確，因此他的交易能夠滿倉(cāng)而且不需要止損。他的資金將會(huì)以2的n次方幾何級(jí)數(shù)的方式增長(zhǎng)。翻倍、翻倍、再翻倍，一直翻下去。如此不要過(guò)幾年，全世界的鈔票就差不多上他的了，這如何可能？因此能夠反證：“人類(lèi)不能做到對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向的推斷絕對(duì)正確”。既然不管我們使用什么方法都不能確定價(jià)格一定漲或者一定跌，那么金融投資研究工作的意義在哪里呢？盡管人類(lèi)不能做到對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向的推斷絕對(duì)正確，然而我們能夠通過(guò)研究去發(fā)覺(jué)，當(dāng)某種固定的市場(chǎng)狀態(tài)發(fā)生之后，價(jià)格上漲或者下跌的發(fā)生率。大伙兒想一想，假如我們能夠確定某種固定的市

40、場(chǎng)狀態(tài)（A狀態(tài)）發(fā)生之后，價(jià)格上漲的發(fā)生率是80%，這有沒(méi)有意義呢？因此有意義，而且有重要意義。以后我們只要見(jiàn)到A狀態(tài)，就能夠制定多頭交易打算，假如小概率事件（下跌）發(fā)生，就止損，操縱風(fēng)險(xiǎn)，假如大概率事件（上漲）發(fā)生，我們就實(shí)現(xiàn)收益。單次行為結(jié)果隨機(jī)，多次重復(fù)行為，平均概率體現(xiàn)，我們自然就贏了。2、對(duì)價(jià)格運(yùn)行幅度的推斷：在道氏理論的哲學(xué)思想體系中有這么一條定理，叫“主級(jí)正向波不可測(cè)定定理”。該項(xiàng)定理講明，主級(jí)正向波的價(jià)格幅度和時(shí)刻幅度是不可測(cè)定的。100年往常的人類(lèi)沒(méi)有能力測(cè)定主級(jí)正向波的幅度，現(xiàn)在的人類(lèi)同樣沒(méi)有能力測(cè)定主級(jí)正向波的幅度。因此建議投資者在投資過(guò)程中應(yīng)采納趨勢(shì)跟蹤技術(shù)，而不要采納

41、趨勢(shì)預(yù)測(cè)技術(shù)?，F(xiàn)代金融投資的趨向是追求投資行為的科學(xué)性，強(qiáng)調(diào)對(duì)投資行為后果的定量評(píng)估。在投資研究過(guò)程中可遵循以下道理。盡管人類(lèi)不能做到對(duì)價(jià)格運(yùn)行幅度的推斷絕對(duì)正確，然而我們能夠通過(guò)研究去發(fā)覺(jué)，當(dāng)某種固定的市場(chǎng)狀態(tài)（A狀態(tài)）發(fā)生之后，價(jià)格運(yùn)行幅度在固定區(qū)間內(nèi)的發(fā)生率。以上所講的“固定的市場(chǎng)狀態(tài)（A狀態(tài)）”可能專(zhuān)門(mén)多人不理解，那個(gè)地點(diǎn)解釋一下?！肮潭ǖ氖袌?chǎng)狀態(tài)（A狀態(tài)）”是指使用交易數(shù)據(jù)或差不多市場(chǎng)數(shù)據(jù)定義出的固定的模型概念。比如：頭肩底上破頸線，該圖形有五個(gè)線段所構(gòu)成，首尾相連的共六個(gè)點(diǎn)。你只要把“各線段的規(guī)?！?，“各線段之間的相對(duì)關(guān)系”，“個(gè)各點(diǎn)之間的相對(duì)關(guān)系”，分不描述清晰，既可定義出一個(gè)固

42、定的模型概念。如此，你就能夠到數(shù)據(jù)庫(kù)中去檢索，該狀態(tài)發(fā)生之后，價(jià)格上漲或下跌的發(fā)生率，進(jìn)而制定有效的行為策略。3、差不多推論：由上述原理，我們能夠得出如下推論。在金融市場(chǎng)上，關(guān)于使用技術(shù)工具的投資人而言，不存在下述的硬規(guī)律，“當(dāng)滿足A條件時(shí)，B事件一定發(fā)生”，即不存在必定性結(jié)論。專(zhuān)門(mén)多技術(shù)型投資人，以必定性結(jié)論為追求目標(biāo)，去苦苦努力，但結(jié)果卻是在投資市場(chǎng)上損兵折將。他們?cè)诳偨Y(jié)經(jīng)驗(yàn)時(shí)，常常得出如此的結(jié)論：“投資的失敗是因?yàn)樽约核讲蛔銐蚋?，功夫還不到家，有待接著努力”，而不明白他們所追求的目標(biāo)（當(dāng)滿足A條件時(shí)，B事件一定發(fā)生。）全然不存在。如此講來(lái)，技術(shù)工具應(yīng)該沒(méi)有用了，恰恰不是，技術(shù)工具是有用

43、的，因?yàn)槭袌?chǎng)存在著另一種軟規(guī)律，那確實(shí)是：“當(dāng)滿足A條件時(shí)，B事件發(fā)生的概率是多少”。由于人類(lèi)不能做到對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向及運(yùn)行幅度的推斷絕對(duì)正確，因此在實(shí)際投資操作過(guò)程中，投資人不能以單次行為結(jié)果為追求目標(biāo)，只能以N次重復(fù)投資行為的總結(jié)果為追求目標(biāo)。我們由此可得出如下引論：“在金融投資范疇內(nèi)，把N次重復(fù)投資盈利的必定性建立在單次投資行為盈虧隨機(jī)性的基礎(chǔ)上是一個(gè)正確的投資哲學(xué)思想?！币泊_實(shí)是講，單次行為結(jié)果隨機(jī)，我們?nèi)魏我淮谓灰锥寄軌蛑箵p，都能夠輸?shù)?，我們不追求單次行為結(jié)果。那么我們追求什么？我們追求的是N次重復(fù)投資行為的總結(jié)果，比如100次交易，贏70次。大伙兒想一想，假如我們追到了，我們是不是差

44、不多贏了。惋惜有專(zhuān)門(mén)多投資者，依據(jù)人類(lèi)的本能性思維，追求單次行為結(jié)果：“我這次交易就一定要贏，不讓我贏如何辦？不讓我贏我就不出來(lái)?！痹擃?lèi)投資者的行為結(jié)果只有兩種可能，一是他贏，二是他死。他的帳戶資金也會(huì)體現(xiàn)出“零存整取”的特征，贏專(zhuān)門(mén)多次，然后一下死掉。日內(nèi)交易圖書(shū)館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)刻2009-2-25 串個(gè)門(mén)加好友打招呼發(fā)消息10樓 發(fā)表于 2011-11-7 08:00:28 |只看該作者第六節(jié) 論社會(huì)科學(xué)與自然科學(xué)的邏輯區(qū)不一、自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)的邏輯過(guò)程描述：自然科學(xué)的定義是：“相同條件、不同時(shí)刻、不同地點(diǎn)，相同結(jié)果?！弊匀豢茖W(xué)的邏

45、輯過(guò)程是：“由一個(gè)事實(shí)導(dǎo)出另一個(gè)事實(shí)”。如固定大小的力作用在固定質(zhì)量的物體上(相同條件)會(huì)產(chǎn)生固定大小的加速度(相同結(jié)果)。同時(shí)，自然科學(xué)的結(jié)論一定擁有可重復(fù)性，也確實(shí)是講，相同條件的實(shí)驗(yàn)，你在不同時(shí)刻、不同地點(diǎn)，重復(fù)N次, 結(jié)果都相同。社會(huì)科學(xué)的定義是：“以研究社會(huì)現(xiàn)象為目標(biāo)的學(xué)講?！鄙鐣?huì)是由人構(gòu)成的，社會(huì)現(xiàn)象事實(shí)上確實(shí)是人的行為現(xiàn)象，因此研究社會(huì)科學(xué)斷然不能離開(kāi)人性。社會(huì)科學(xué)的邏輯過(guò)程是：“由一個(gè)事實(shí)導(dǎo)出參與者的認(rèn)知，再由參與者的認(rèn)知導(dǎo)出另一個(gè)事實(shí)?！崩纾狐S豆減產(chǎn)不能直接導(dǎo)致黃豆期貨價(jià)格的上漲。黃豆減產(chǎn)那個(gè)事實(shí)只能導(dǎo)出市場(chǎng)參與者的認(rèn)知，市場(chǎng)參與者在該認(rèn)知的作用下去買(mǎi)入，買(mǎi)的行為導(dǎo)致了黃豆

46、期貨價(jià)格的上漲。二、錯(cuò)誤的因?qū)е洛e(cuò)誤的果：現(xiàn)代教育體系，更重視自然科學(xué)知識(shí)的培養(yǎng)。我們從小學(xué)、中學(xué)到大學(xué)，都在同意自然科學(xué)的教育。在長(zhǎng)期的教育背景下，我們差不多下意識(shí)地形成了自然科學(xué)的思維模式。用自然科學(xué)的思維模式來(lái)考慮問(wèn)題，我們得出的結(jié)論常常是“應(yīng)該”或“不應(yīng)該”。比如：“固定大小的力作用在固定質(zhì)量的物體上應(yīng)該產(chǎn)生固定大小的加速度”。假如我們?cè)谕茢鄡r(jià)格運(yùn)行方向的時(shí)候，采納上述思維模式，我們就常常會(huì)得出如此的結(jié)論：“價(jià)格應(yīng)該漲”或者“價(jià)格應(yīng)該跌”。然而金融投資屬社會(huì)科學(xué)范疇，價(jià)格波動(dòng)體現(xiàn)著充分的隨機(jī)性，對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向的推斷只能是概率意義上的結(jié)論。這類(lèi)似在一個(gè)袋子里放入十個(gè)球（六個(gè)紅球、四個(gè)黑球

47、），隨機(jī)摸一個(gè)出來(lái)，你們講我應(yīng)該摸到紅球依舊應(yīng)該摸到黑球？專(zhuān)門(mén)多投資人，在思維、解決金融投資相關(guān)問(wèn)題的時(shí)候，會(huì)下意識(shí)地、不自覺(jué)地采納自然科學(xué)思維方法，從而導(dǎo)致整個(gè)研究體系和操作體系邏輯基礎(chǔ)的錯(cuò)誤。錯(cuò)誤的因只能產(chǎn)生錯(cuò)誤的果，這是規(guī)律。日內(nèi)交易圖書(shū)館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)刻2009-2-25 串個(gè)門(mén)加好友打招呼發(fā)消息11樓 發(fā)表于 2011-11-7 08:01:30 |只看該作者第七節(jié) 論贏利能力的標(biāo)志所有的投資者都懷著贏利的夢(mèng)想進(jìn)入金融市場(chǎng)，每一個(gè)進(jìn)入金融市場(chǎng)的人，都希望自己擁有贏利能力。那么一個(gè)投資者擁有贏利能力的標(biāo)志是什么呢？關(guān)于那個(gè)問(wèn)題，專(zhuān)

48、門(mén)多人有著不正確的認(rèn)識(shí)。有三種能力常被誤認(rèn)為是盈利能力，現(xiàn)逐一剖析。（1）、盈利經(jīng)歷不等于盈利能力：有些人有過(guò)時(shí)期性盈利或一次性盈利的經(jīng)歷，便誤以為自己擁有了盈利能力，這種認(rèn)識(shí)是錯(cuò)誤的，盈利經(jīng)歷不等于盈利能力。一般講來(lái)，人的經(jīng)歷是有傾向性的，他更能記住他喜愛(ài)記住和情愿記住的情況（如賺鈔票經(jīng)歷），而難以記住他不喜愛(ài)記住和不情愿記住的情況（如虧損經(jīng)歷）。如此長(zhǎng)期下來(lái)，他記住了專(zhuān)門(mén)多自己的賺鈔票經(jīng)歷，而把虧損的情況都忘了，因此他得出結(jié)論：“我擁有盈利能力”。這顯然是專(zhuān)門(mén)荒謬的，可眾生確實(shí)是如此。（2）看對(duì)行情的能力不等于盈利能力：有些投資者看對(duì)行情的能力較強(qiáng)，便以為自己擁有了盈利能力，這種認(rèn)識(shí)也是錯(cuò)

49、誤的。我們能夠從具體的行為模式來(lái)探討那個(gè)問(wèn)題。首先，假如他的投資行為沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控措施，即不止損，那么只要看對(duì)行情就能盈利。然而人類(lèi)沒(méi)有能力保證對(duì)價(jià)格運(yùn)行方向的推斷絕對(duì)正確。假如某次看錯(cuò)了，那確實(shí)是滅頂之災(zāi)。不管一個(gè)投資者資金翻過(guò)多少倍，不管他賺過(guò)多少個(gè)100%，他只需要輸一個(gè)100%，他就歸零了，顯然不操縱風(fēng)險(xiǎn)不能夠。其次，假如他的投資行為有風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控措施，即有止損規(guī)定，那么看對(duì)行情也能夠輸鈔票。例如：他在A點(diǎn)看漲，因此進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)入，買(mǎi)入然后，價(jià)格運(yùn)行了一個(gè)調(diào)整形態(tài)，跌至B點(diǎn)，他止損出局，然后價(jià)格轉(zhuǎn)頭爆漲。他在A點(diǎn)看漲，只是通過(guò)一個(gè)調(diào)整形態(tài)，價(jià)格就漲了。他有沒(méi)有看對(duì)？看對(duì)了?？蓮男袨榻Y(jié)果上看，他是虧

50、的。由上述分析可得如下結(jié)論：看對(duì)行情的能力不等于盈利能力。（3）阻礙市場(chǎng)價(jià)格的能力不等于盈利能力：散戶最艷羨莊家，因?yàn)榍f家能阻礙價(jià)格。有些機(jī)構(gòu)投資者對(duì)某只股票或某個(gè)期貨合約控盤(pán)超過(guò)一定的百比時(shí)，其交易行為會(huì)阻礙市場(chǎng)價(jià)格，甚至在短時(shí)刻內(nèi)決定著價(jià)格的漲跌。因此專(zhuān)門(mén)多人便認(rèn)為莊家擁有贏利能力，錯(cuò)了。這種阻礙市場(chǎng)價(jià)格的能力不等于盈利能力。莊家輸鈔票的案例，在國(guó)際國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)上發(fā)生過(guò)專(zhuān)門(mén)多次。以證券市場(chǎng)為例：2001年初，上證指數(shù)2450點(diǎn)時(shí)，上海浦東有私募基金1000多家。2001年至2003年，上證指數(shù)從2450點(diǎn)跌至998點(diǎn)，在此過(guò)程中，這1000多家私募基金被滅掉了80%。這其中有專(zhuān)門(mén)多人差不

51、多上做股票莊家的，都能阻礙市場(chǎng)價(jià)格，結(jié)果都死了。由此可得結(jié)論，擁有阻礙市場(chǎng)價(jià)格能力的投資者，照樣能夠輸鈔票。既然上述各種能力都不等于盈利能力，那么一個(gè)投資者盈利能力的標(biāo)志是什么呢？盈利能力的標(biāo)志是能夠從行為方法上保證單位時(shí)刻內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定的投資回報(bào)。日內(nèi)交易圖書(shū)館歡迎您的光臨!舉報(bào)龍頭權(quán)日內(nèi)版主果果55735 威望43829 注冊(cè)時(shí)刻2009-2-25 串個(gè)門(mén)加好友打招呼發(fā)消息12樓 發(fā)表于 2011-11-7 08:03:24 |只看該作者第八節(jié) 論技術(shù)工具工欲善其事，必先利其器。不管我們做什么情況，熟悉工具、善用工具差不多上特不必要的。金融投資也不例外，精通技術(shù)工具、善用技術(shù)工具，是制勝金融市

52、場(chǎng)的必要條件之一。那么技術(shù)工具包含哪些內(nèi)容？給個(gè)定義，它究竟是什么？技術(shù)工具的應(yīng)用功能是什么？這些看似基礎(chǔ)的問(wèn)題，事實(shí)上絕大多數(shù)投資者都不了解，現(xiàn)逐一解講：一、金融投資技術(shù)工具的范疇：金融投資技術(shù)工具大體可分為三個(gè)部分：1、圖形結(jié)構(gòu)分析理論：圖形結(jié)構(gòu)分析理論是研究K線圖結(jié)構(gòu)狀態(tài)的學(xué)講。這些學(xué)講屬于不同的市場(chǎng)狀態(tài)描述體系。如道氏理論、波浪理論、江恩理論、循環(huán)周期理論等等。這些理論用各自不同的方法描述市場(chǎng)狀態(tài)，然后對(duì)一些相對(duì)經(jīng)典的形態(tài)，作出定性的分析結(jié)論。例如，在道氏理論中，頭肩頂?shù)缕祁i線，視為看跌；三角形形態(tài)上限壓力線突破，視為看漲。再如，在波浪理論中，一個(gè)經(jīng)典的向上五浪推動(dòng)結(jié)構(gòu)加一個(gè)經(jīng)典的三

53、浪向下調(diào)整結(jié)構(gòu)，視為看漲。然而這些定性分析結(jié)論的可操作性專(zhuān)門(mén)差，行情是看漲，可行為規(guī)則如何確定？如何開(kāi)倉(cāng)？如何止損？如何贏利退場(chǎng)？假如行為規(guī)則不科學(xué)，看對(duì)行情照樣能夠虧鈔票。鑒于現(xiàn)有理論體系的可操作性差，本人與1996年，創(chuàng)立了數(shù)量化金融研究體系，研制投資決策模型，用以制勝金融市場(chǎng)。后面有專(zhuān)題介紹。2、動(dòng)力系統(tǒng)：動(dòng)力系統(tǒng)是指用動(dòng)力指標(biāo)描述市場(chǎng)狀態(tài)。不同的指標(biāo)是價(jià)格（或量能）通過(guò)不同的運(yùn)算邏輯而生成的，每個(gè)時(shí)刻點(diǎn)的價(jià)格（或量能）對(duì)應(yīng)著固定的指標(biāo)數(shù)值，將不同時(shí)刻點(diǎn)的指標(biāo)數(shù)值按時(shí)刻連續(xù)的方式連成線，確實(shí)是指標(biāo)曲線。如KD、MACD、RSI、DMI等等。當(dāng)這些指標(biāo)曲線呈現(xiàn)某種特定的狀態(tài)時(shí)，即可得出一些

54、定性的分析結(jié)論。例如：KD指標(biāo)的K線向上穿越D，視為看漲；MACD指標(biāo)出現(xiàn)死叉（DIF線向下穿越DEM線），視為看跌，等等。指標(biāo)信號(hào)的可操作性較強(qiáng)，但離行為規(guī)則的科學(xué)性，還有相當(dāng)遠(yuǎn)的距離。具體該如何行為？依舊要模型講話。3、價(jià)量研究理論：價(jià)量研究理論是通過(guò)“量能”與“價(jià)格形態(tài)”的配合，得出一些定性的分析結(jié)論。價(jià)量研究理論是技術(shù)工具中最不成熟的一個(gè)理論系統(tǒng)。究其緣故，可能是因?yàn)椤傲磕堋睂儆诖紊畔?。我們?cè)诿枋鍪袌?chǎng)狀態(tài)的時(shí)候，常講“價(jià)、量、時(shí)”，顯然，價(jià)格信息是第一位重要的，而“量、時(shí)”信息的重要性是低于價(jià)格信息的。因此價(jià)量研究作為一個(gè)理論系統(tǒng)至今還不是專(zhuān)門(mén)成熟。然而，在模型研制的過(guò)程中，“量能信

55、息”卻極為重要。比如，在本人所創(chuàng)立的“股票殺莊概念模型”中，足夠的“量能”確實(shí)是極端重要的必要條件。二、技術(shù)工具的定義：我們上面對(duì)“技術(shù)工具的范疇”作了講解，要緊包括：圖形結(jié)構(gòu)分析理論、動(dòng)力系統(tǒng)、價(jià)量研究理論，等三大部分。假如我們給一個(gè)定義，技術(shù)工具究竟是什么？能夠如此下定義：“技術(shù)工具是在不同的市場(chǎng)狀態(tài)描述體系中用來(lái)衡量市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行形態(tài)所呈現(xiàn)的概率意義上的規(guī)律的工具?！?。那個(gè)定義由45個(gè)字組成，句子結(jié)構(gòu)復(fù)雜，不作解釋?zhuān)赡軐?zhuān)門(mén)多人都讀不明白。我們現(xiàn)在來(lái)進(jìn)行句子分析：“主-謂-賓結(jié)構(gòu)：技術(shù)工具是工具。技術(shù)工具是用來(lái)衡量規(guī)律的工具。技術(shù)工具是用來(lái)衡量概率意義上的規(guī)律的工具。技術(shù)工具是用來(lái)衡量市場(chǎng)

56、價(jià)格運(yùn)行形態(tài)所呈現(xiàn)的概率意義上的規(guī)律的工具。技術(shù)工具是在不同的市場(chǎng)狀態(tài)描述體系中用來(lái)衡量市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行形態(tài)所呈現(xiàn)的概率意義上的規(guī)律的工具。”。如此解釋?zhuān)蚁嘈庞眯牡娜藨?yīng)該能夠明白了。在那個(gè)地點(diǎn)還需要作一個(gè)講明，不同的圖形結(jié)構(gòu)分析理論、動(dòng)力系統(tǒng)指標(biāo)、價(jià)量研究理論，事實(shí)上確實(shí)是不同的市場(chǎng)狀態(tài)描述體系。比如，道氏理論，用持續(xù)形態(tài)、反轉(zhuǎn)形態(tài)、推動(dòng)、調(diào)整、支撐線、壓力線，等概念描述市場(chǎng)狀態(tài)。波浪理論用推動(dòng)五浪、調(diào)整三浪、推動(dòng)浪的變形、調(diào)整浪的變形，等概念描述市場(chǎng)狀態(tài)。動(dòng)力指標(biāo)則是用指標(biāo)曲線的形狀來(lái)描述市場(chǎng)狀態(tài)。因此講不同的技術(shù)工具產(chǎn)生于不同的市場(chǎng)狀態(tài)描述體系。同時(shí)，技術(shù)工具只是對(duì)各種不同的相對(duì)固化的市場(chǎng)狀

57、態(tài)進(jìn)行可能的定性分析，而這些分析結(jié)論的科學(xué)性、有用性必須通過(guò)數(shù)據(jù)庫(kù)檢驗(yàn)才可定論，切不可盲信盲從。三、技術(shù)工具僅僅是工具：專(zhuān)門(mén)多人在進(jìn)行理論工具學(xué)習(xí)的時(shí)候，都會(huì)犯一個(gè)特不低級(jí)的錯(cuò)誤，那確實(shí)是把“理論工具”當(dāng)作制勝金融市場(chǎng)的法寶。我請(qǐng)大伙兒想一想，“真正的法寶”你可能在一般書(shū)上讀到嗎？事實(shí)上技術(shù)工具僅僅是工具，就好比槍手手中的槍?zhuān)粍褪种械膭?。同一只手槍?zhuān)迷谠S海峰的手里，能打個(gè)世界冠軍，拿在一般人手里，什么也打不到。難道問(wèn)題是出在槍嗎？因此不是，問(wèn)題是出在人。同一把寶劍，拿在成名劍客的手里，是無(wú)比的利器，拿在樵夫的手里，其功能確實(shí)是一把砍柴刀。同理，技術(shù)工具的應(yīng)用效果完全取決于使用者。我們?cè)谑褂?/p>

58、技術(shù)工具進(jìn)行決策模型研制的時(shí)候，我們必須要明白技術(shù)工具的功能是什么。我們有沒(méi)有可能通過(guò)不同技術(shù)工具的組合使用得出必定性結(jié)論（價(jià)格一定漲或一定跌）？因此不可能。不管我們使用什么技術(shù)手段，定義出一個(gè)“固定的市場(chǎng)狀態(tài)”，只要通過(guò)全面的歷史數(shù)據(jù)庫(kù)檢索，我們就會(huì)發(fā)覺(jué)，該“固定的市場(chǎng)狀態(tài)”發(fā)生之后，價(jià)格能夠上漲、能夠下跌、能夠調(diào)整。也確實(shí)是講，技術(shù)工不可能告訴我們：“價(jià)格一定會(huì)漲或一定會(huì)跌”，任何技術(shù)分析手段所得出的結(jié)論都只可能是概率意義上的結(jié)論。四、對(duì)待經(jīng)典投資理論的正確態(tài)度： 對(duì)待經(jīng)典投資理論的正確態(tài)度是批判地同意。投資理論是社會(huì)科學(xué)范疇里的學(xué)講，并非什么真理，更不是什么制勝金融市場(chǎng)的法寶。道氏理論、

59、波浪理論等大多差不多上100年前的產(chǎn)物?，F(xiàn)在，金融市場(chǎng)上的專(zhuān)門(mén)多價(jià)格形態(tài)差不多上當(dāng)年的查爾斯.道和艾略特沒(méi)有見(jiàn)過(guò)的，因此他們的理論體系難以全面涵蓋現(xiàn)有的市場(chǎng)狀態(tài)。這就要求金融市場(chǎng)的后來(lái)者，依照金融市場(chǎng)的實(shí)際情況，對(duì)既有的理論體系，予以豐富和完善。作為職業(yè)金融投資研究員，出于研究工作的需要，完全能夠自制工具。五、單一技術(shù)工具不具有正期望值收益率： 華爾街曾經(jīng)做過(guò)如此一個(gè)研究，使用單一技術(shù)工具，以各種可能的行為規(guī)則，進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、運(yùn)算。結(jié)果發(fā)覺(jué)，對(duì)單一技術(shù)工具而言，不管你使用什么樣的行為規(guī)則，都不能贏利。也確實(shí)是講，單一技術(shù)工具不具有正期望值收益率。這就給了我們一個(gè)重要的啟發(fā)：“在模型研制的時(shí)候，必須

60、使用多工具組合才可能贏利。”。六、技術(shù)工具的相關(guān)性問(wèn)題： 投資決策模型的研制，往往需要多工具組合使用。那么所使用各技術(shù)工具之間的相關(guān)性，就成了至關(guān)重要的問(wèn)題。假如我們所使用的兩個(gè)技術(shù)工具的相關(guān)性足夠強(qiáng)，從實(shí)際意義上講，我們等同于用單一工具。比如：一定參數(shù)的KD和MACD就具有極強(qiáng)的相關(guān)性。如此，我們表面上看，使用了多工具組合，但實(shí)質(zhì)上是使用單一技術(shù)工具，如此做的結(jié)果只能是自欺欺人。因此作為金融投資的專(zhuān)業(yè)研究員，在進(jìn)行模型研制的時(shí)候，必須保證所選擇技術(shù)工具之間的相關(guān)性足夠低（相關(guān)系數(shù)足夠小），因此，完全非相關(guān)最好。七、卓越?jīng)Q策產(chǎn)品的生成：?jiǎn)我粫r(shí)刻架構(gòu)的多工具組合不可能產(chǎn)生卓越的決策產(chǎn)品（勝算率8