公司治理結(jié)構(gòu)與盈余管理論文

1、一、研究假設(shè)董事會在公司治理結(jié)構(gòu)中起著至關(guān)重要的作用，董事會對盈余治理的 制衡因董事會結(jié)構(gòu)不同而有所差別。楊錦地等（2009）認(rèn)為規(guī)模大的 董事會在盈余治理上相對于小規(guī)模董事會具有一定優(yōu)勢，規(guī)模大的董 事會更能夠防范盈余治理。但是根據(jù)組織行為學(xué)的觀點，董事會規(guī)模 過大會帶來董事會成員之間溝通和協(xié)調(diào)的困難，決策效率下降。而張 利等（2011）認(rèn)為董事會規(guī)模與盈余治理之間呈“U”型關(guān)系。 LiptonandLorsch（1992）認(rèn)為，雖然董事會監(jiān)督水平隨董事會規(guī)模增大 而提升，但是由此帶來的協(xié)調(diào)與組織過程效率損失將超過數(shù)量增加帶 來的收益。Klein（2002）研究發(fā)現(xiàn)，董事會規(guī)模和操縱性的應(yīng)計

2、存有負 相關(guān)關(guān)系?；诖?，本文提出假設(shè)：H1：董事會的規(guī)模與盈余治理呈 正相關(guān)。股票流通性的增強助于公司治理的改善。劉立國、杜瑩（2003）認(rèn)為上市公司的流通股比例越低，公司發(fā)生財務(wù)報告舞弊行 為的可能性越高。梁杰等（2004）發(fā)現(xiàn)流通股比例與財務(wù)報告舞弊顯 著負相關(guān)，增加流通股的比例有利于抑制會計舞弊。所以，本文提出 假設(shè)：H2：公司流通股比例越高，盈余治理水準(zhǔn)相對更小。當(dāng)前現(xiàn)有研究大多認(rèn)為董事長與總經(jīng)理兩職合一會降低董事會治理效 率，此外，證監(jiān)會也建議將總經(jīng)理與董事長的兩職分離作為完善公司 治理結(jié)構(gòu)的一項重要措施。楊錦地等（2008）認(rèn)為董事長與總經(jīng)理兩 職合一與盈余治理水準(zhǔn)正相關(guān)。由此本

3、文提出：H3:董事長與總經(jīng)理 兩職分離，盈余治理水準(zhǔn)越低。治理層持股會使得治理層實行盈余治 理的動機加深，一旦公司治理結(jié)構(gòu)難以保證會計盈余信息能夠真實的 反映公司業(yè)績，治理層便會通過盈余治理來追求最大利益（張兆國等， 2009）。此外，Yeoetal（2002）、Bedardetal（2004）也認(rèn)為治理者持股 比例越高，盈余治理水準(zhǔn)越大。由此，本文提出如下假設(shè)：H4：治理 者持股比例與盈余治理水準(zhǔn)正相關(guān)。董事會召開會議是董事會增強對 公司治理的一種途徑，一般來說，董事會召開的會議越多，董事會對 公司事務(wù)的磋商也越頻繁，這也有助于增強公司治理。Vafeas（1999年）認(rèn)為公司業(yè)績隨著會隨著董

4、事會議次數(shù)的提升而增加，這主要是因為 會議越頻繁董事會越有時間磋商公司治理等問題，進而會降低盈余質(zhì) 量。二、研究設(shè)計（一）樣本選擇與來源本文選擇了 2008到2011年上市公司作為樣本， 刪除了金融、保險類上市公司，并且對部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失的上市公司實行了剔除。最終得到的樣本共計7549個，所有樣本數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù) 據(jù)庫，研究采納SAS統(tǒng)計軟件。（二）盈余治理計量本文采納了修正的JONES（Dechowetal.，1995）， 分年度分行業(yè)對同期數(shù)據(jù)實行回歸，模型計量盈余治理具體模型如下。（三）檢驗?zāi)Ｐ团c變量定義為驗證公司治理結(jié)構(gòu)對盈余治理的影響， 我們建立以下模型。考慮到盈余治理受公司績效、

5、財務(wù)杠桿的影響， 本文操縱了總資產(chǎn)凈利率roa、資產(chǎn)負債率lev。三、回歸分析（一）描述性統(tǒng)計本文對相關(guān)變量實行了描述性統(tǒng)計，統(tǒng)計結(jié)果如表 1所示。此外，本文對相關(guān)系數(shù)實行了分析（因為篇幅限制未列出）， 結(jié)果表明流通股比例、董事長與總經(jīng)理兩職分離、治理者持股比例以 及董事會規(guī)模與盈余治理絕對值水平在1%顯著性水平上顯著相關(guān)。（二）多元回歸結(jié)果分析采納檢驗?zāi)Ｐ?，本文對公司治理結(jié)構(gòu)與盈 余治理的關(guān)系實行了多元回歸分析，回歸結(jié)果如表2所示。表2結(jié)果 顯示，董事會規(guī)模越大，公司的盈余治理水平越高；上市公司流通股 比例越高，其盈余治理水準(zhǔn)越低；董事長與總經(jīng)理兩職分離有助于降 低盈余治理；此外，高管持股比例與盈余治理水準(zhǔn)呈正相關(guān)；最后董 事會實行的會議越多，盈余治理水準(zhǔn)相對更低；模型（4）中各個解釋 變量與DA在1%的顯著性水平上顯著相關(guān)，多元回歸結(jié)果支持了本文假 設(shè)。模型中調(diào)整的R2為0.2292，表明其對應(yīng)變量DA絕對值的解釋水 平較強。四、結(jié)論本文研究了公司治理結(jié)構(gòu)對盈余治理之間的影響，分別考察了上市公 司董事會規(guī)模、流通股比例、董事長與總經(jīng)理兩職分離、董事會會議 次數(shù)以及高管持股比例與盈余治理水準(zhǔn)之間的關(guān)系。實證結(jié)