利用公開(kāi)信息研究上市公司專(zhuān)題課件：上市公司年報(bào)展望未來(lái)

1、利用公開(kāi)信息研究上市公司專(zhuān)題課件第9節(jié) 上市公司年報(bào)展望未來(lái)02案例：上海機(jī)場(chǎng)01展望未來(lái)目錄CONTENTS01展望未來(lái)事實(shí)展望績(jī)效1.1 年報(bào)中的三個(gè)核心信息經(jīng)營(yíng)事實(shí)、經(jīng)營(yíng)績(jī)效、經(jīng)營(yíng)展望1.2 展望未來(lái)第三核心信息 “經(jīng)營(yíng)未來(lái)”表述經(jīng)營(yíng)未來(lái)的表述是上市公司通過(guò)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)信息結(jié)合發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行的未來(lái)展望，是上市公司的前瞻性 表述。主要集中在一下部分經(jīng)營(yíng)情況討論與分析未來(lái)展望經(jīng)營(yíng)情況討論與分析調(diào)研信息1.3 經(jīng)營(yíng)情況討論與分析未來(lái)展望行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)行業(yè)發(fā)展的政策、格局、趨勢(shì)。尤其是說(shuō)明 企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展背景，公司有哪些機(jī)會(huì)。未來(lái)一段時(shí)間經(jīng)營(yíng)計(jì)劃企業(yè)經(jīng)營(yíng)的計(jì)劃項(xiàng)目，企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)要完成哪些具

2、體的工作。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略上市公司發(fā)展的戰(zhàn)略，發(fā)展戰(zhàn)略中企業(yè)的目 標(biāo)是什么，滿足了哪些客戶需求，企業(yè)的定 位是什么。未來(lái)一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)可能遇到哪些風(fēng)險(xiǎn)，包括外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)未來(lái)展望1.3 經(jīng)營(yíng)情況討論與分析未來(lái)展望行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)技術(shù)的變化對(duì)于科技含量高的產(chǎn)品，技術(shù)趨勢(shì)的判斷是重要內(nèi)容， 企業(yè)如果選擇錯(cuò)了行業(yè)發(fā)展道路，將可能直接導(dǎo)致退 出此行業(yè)。供需的變化大部分行業(yè)均處于需求推動(dòng)階段，主要是中國(guó)宏觀 經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段決定的，但是如果需求是萎縮的，企 業(yè)增長(zhǎng)空間是受限制的。行業(yè)的趨勢(shì)企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的判斷，直接決定企業(yè)成 長(zhǎng)的空間，在一個(gè)成長(zhǎng)賽道里的公司，天然獲 得基于行業(yè)的成長(zhǎng)紅利

3、。政策的變化對(duì)未來(lái)行業(yè)政策是鼓勵(lì)還是限制做出判斷， 絕大多數(shù)行業(yè)受政策約束。1.3 經(jīng)營(yíng)情況討論與分析未來(lái)展望企業(yè)戰(zhàn)略戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是什么？通過(guò)哪些方法和手段完成企業(yè)目標(biāo)？ 競(jìng)爭(zhēng)力的提升是否能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。是否形成了不能復(fù)制的優(yōu)勢(shì)，并構(gòu)筑了護(hù)城河。企業(yè)定位企業(yè)的定位是什么？清晰表達(dá)企業(yè)要成為什么樣的組織？ 企業(yè)定位是否清晰。實(shí)現(xiàn)這樣的定位目標(biāo)企業(yè)是否有足夠的資源、資本能力。目標(biāo)市場(chǎng)企業(yè)的目標(biāo)市場(chǎng)在哪里？目標(biāo)消費(fèi)群是否可以清晰表達(dá)，能否量化？ 繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額是否有行之有效的辦法。市場(chǎng)增長(zhǎng)空間是基于行業(yè)發(fā)展還是存量市場(chǎng)擴(kuò)大。1.3 經(jīng)營(yíng)情況討論與分析未來(lái)展望未來(lái)一段時(shí)間的經(jīng)

4、營(yíng)計(jì)劃工作重點(diǎn)生產(chǎn)計(jì)劃銷(xiāo)售計(jì)劃研發(fā)計(jì)劃人員計(jì)劃未來(lái)一年根據(jù)戰(zhàn)略確定的重點(diǎn)工作，主要是解決企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。未來(lái)一年生產(chǎn)、質(zhì)量控制、庫(kù)存管理等是 如何組織的。未來(lái)一年對(duì)新市場(chǎng)的拓展，或者老渠道的 維護(hù)，是否為激進(jìn)的拓展方式。是否要加大研發(fā)投入，策略的是管理研發(fā) 投入還是產(chǎn)品的研發(fā)投入，或者技術(shù)信息 系統(tǒng)。根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略的目標(biāo)，完成營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)需要多大的人員投入。1.3 經(jīng)營(yíng)情況討論與分析未來(lái)展望經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)員工運(yùn)營(yíng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)供應(yīng)商消費(fèi)者企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，對(duì)于內(nèi)部可控的 經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也是企業(yè)最易出問(wèn)題的方 面，很多上市公司的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴 露都是從業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始的?？梢詤⒖忌?/p>

5、市公司招股說(shuō)明書(shū) 風(fēng)險(xiǎn)信息1.4 經(jīng)營(yíng)情況討論與分析調(diào)研信息調(diào)研信息什么是調(diào)研信息上市公司董事會(huì)辦公室會(huì)經(jīng)常組 織投資機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)、個(gè)人等 進(jìn)行上市公司調(diào)研會(huì)或電話會(huì)議， 在介紹公司經(jīng)營(yíng)情況的基礎(chǔ)上， 回答各類(lèi)型投資者關(guān)心的問(wèn)題。調(diào)研信息的披露調(diào)研信息的經(jīng)營(yíng)展望針對(duì)調(diào)研信息，會(huì)根據(jù)上市公司 披露規(guī)則向市場(chǎng)以公告的形式發(fā) 布調(diào)研紀(jì)要。這些發(fā)布的時(shí) 間、地點(diǎn)、形式、紀(jì)要內(nèi)容會(huì)在 年報(bào)中羅列，成為研究上市公司 經(jīng)營(yíng)信息的重要組成部分。紀(jì)要信息不僅可以摸清市場(chǎng)對(duì)公 司經(jīng)營(yíng)的一致性預(yù)期，也可以通 過(guò)上市公司調(diào)研紀(jì)要了解重要的 經(jīng)營(yíng)發(fā)展信息。很多上市公司的調(diào)研紀(jì)要發(fā)布頻 繁，比上市公司季報(bào)和年報(bào)更快 披

6、露經(jīng)營(yíng)信息，也會(huì)對(duì)企業(yè)動(dòng)態(tài) 發(fā)展給出展望信息。調(diào)研信息的重要性1.5 經(jīng)營(yíng)展望的分析作用及意義分析的作用及意義年報(bào)信息中的經(jīng)營(yíng)展望信息非常有限，一般年報(bào)內(nèi)容會(huì)大量放在績(jī)效信息和經(jīng)營(yíng)信息兩個(gè)方面，展 望信息的文字表述極少。研究人員需要根據(jù)已知的歷史經(jīng)營(yíng)信息結(jié)合績(jī)效信息，客觀看待展望信息，尤其是在公司文字的表 達(dá)下，公司的表述出于主觀，是否實(shí)現(xiàn)尚不可知，尤其是在有風(fēng)險(xiǎn)提示的情況下，一旦出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng) 險(xiǎn)，戰(zhàn)略目標(biāo)未必達(dá)成。調(diào)研信息給了很好的未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)信息，還給出了大量的動(dòng)態(tài)經(jīng)營(yíng)信息，是未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的非常好的信息來(lái)源。也要注意，調(diào)研信息也不是未來(lái)已經(jīng)發(fā)生的信息，依然存在風(fēng)險(xiǎn)。我們通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)事實(shí)信息、經(jīng)營(yíng)真實(shí)性的績(jī)效信息的分析，最重要的是推導(dǎo)出未來(lái)展望信息的可能 性，我們?cè)谀陥?bào)中不能得到確