注冊會計師投資管理

1、注冊會計師投資管理(總分：113.00，做題時間：90分鐘)一、B單項選擇題/B(總題數(shù)：20，分?jǐn)?shù)：20.00)1.在計算投資項目的未來現(xiàn)金流量時，報廢設(shè)備的預(yù)計凈殘值為12000元，按稅法規(guī)定計算的凈殘值為14000元，所得稅率為33%，則設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金流入量為( )元。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.7380B.8040C.12660D.16620解析：解析 預(yù)計現(xiàn)金流入量12000(14000 12000)33%12660(元)2.企業(yè)投資18.9萬元購入一臺設(shè)備，預(yù)計使用年限為10年，預(yù)計殘值0.9萬元，該設(shè)備按直線法計提折舊。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得凈利1.2萬元，則投資回收期為(

2、)。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.3.56年B.4.09年C.5.62年D.6.3年解析：解析 年折舊(18.90.9)/101.8(萬元)年營業(yè)現(xiàn)金流量1.21.83(萬元)回收期18.9/36.3(年)3.某投資項目原始投資額為100萬元，使用壽命 10年，已知該項目第10年的營業(yè)現(xiàn)金流量為 25萬元，期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入8萬元，回收流動資金2萬元，稅法規(guī)定的殘值率為 10%，所得稅稅率33%，則該投資項目第10年的現(xiàn)金凈流量為( )萬元。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.10B.30C.34.34D.35.66解析：解析 現(xiàn)金凈流量2582(108) 33%35.66(萬元)。4.投資人要求的收益率是指

3、( )。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.股東要求的收益率B.企業(yè)當(dāng)前的資本成本C.企業(yè)加權(quán)資本成本D.投資人的機會成本解析：解析 投資人要求的收益率是一種機會成本，是投資人將資金投資于其他同等風(fēng)險資產(chǎn)可以賺取的收益。使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目折現(xiàn)率必須是項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同。5.運用調(diào)整現(xiàn)金流量法進行投資風(fēng)險分析，需要調(diào)整的項目是( )。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.有風(fēng)險的貼現(xiàn)率B.無風(fēng)險的貼現(xiàn)率C.有風(fēng)險的現(xiàn)金流量D.無風(fēng)險的現(xiàn)金流量解析：解析 調(diào)整現(xiàn)金流量法是把不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為確定的現(xiàn)金流量，然后用無風(fēng)險的報酬率作為折現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值。6.下列關(guān)于回收期法的說法中，不正確的是(

4、)。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.它忽略了貨幣時間價值B.它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據(jù)C.它不能測度項目的盈利性D.它不能測度項目的流動性解析：解析 回收期法目前作為輔助指標(biāo)使用，主要用來測定方案的流動性而非盈利性。7.對投資項目的內(nèi)含報酬率指標(biāo)大小不產(chǎn)生影響的因素是( )。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.投資項目的原始投資B.投資項目的現(xiàn)金流量C.投資項目的有效年限D(zhuǎn).投資項目設(shè)定的貼現(xiàn)率解析：解析 內(nèi)含報酬率是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計算的，是方案本身的投資報酬率。內(nèi)含報酬率是能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，計算時必須考慮原始投資和項目期限。8.下列關(guān)于投資項目營業(yè)

5、現(xiàn)金流量預(yù)計的各種做法中，不正確的是( )。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅B.營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊、無形資產(chǎn)攤銷、減值準(zhǔn)備C.營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負減少額D.營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅解析：解析 現(xiàn)金流量的計算方法有三種：(1)營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅；(2)營業(yè)現(xiàn)金流量稅后凈利折舊(這里的折舊是廣義的，包括各種無形資產(chǎn)攤銷和減值準(zhǔn)備)； (3)營業(yè)現(xiàn)金流量收入(1稅率)付現(xiàn)成本(1稅率)折舊稅率。營業(yè)成本是付現(xiàn)成本與非付現(xiàn)成本之和，營業(yè)收入減去營業(yè)成本后是營業(yè)利潤。9.某公司

6、研制開發(fā)一種新產(chǎn)品，已投資50萬元，但研制失??；又決定再投資30萬元，但仍未獲成功。如果決定再繼續(xù)投資20萬元，應(yīng)當(dāng)有成功把握，則該項目決策時的相關(guān)成本為( )。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.20萬元B.50萬元C.80萬元D.100萬元解析：解析 前兩次投入50萬和30萬元都是沉沒成本，與未來的決策無關(guān)。10.某投資方案的年營業(yè)收入為100萬元，年營業(yè)支出為60萬元，其中折舊為10萬元，所得稅率為40%，該方案每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量為 ( )萬元。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.40B.50C.34D.26解析：解析 (1)根據(jù)現(xiàn)金流量定義計算： 營業(yè)現(xiàn)金凈流量營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅 100(6010)(100

7、60)40% 34(萬元) (2)根據(jù)年末營業(yè)結(jié)構(gòu)計算： 營業(yè)現(xiàn)金凈流量稅后凈利潤折舊 (10060)(140%)1034(萬元) (3)根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計算營業(yè)現(xiàn)金凈流量收入(1稅率)付現(xiàn)成本(1稅率)折舊稅率 100(140%)(6010)(140%) 1040%34(萬元)11.折舊對稅負的影響，稱之為“折舊抵稅”，其計算的公式為( )。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.折舊額所得稅率B.折舊額(1所得稅率)C.(稅后凈利折舊)所得稅率D.(稅后凈利折舊)(1所得稅率)解析：解析 折舊抵稅稅負減少額折舊額X所得稅稅率12.如果考慮貨幣時間價值，固定資產(chǎn)平均年成本是未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總

8、現(xiàn)值除以( )。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.年金終值系數(shù)B.年金現(xiàn)值系數(shù)C.使用年限D(zhuǎn).原始投資額解析：解析 固定資產(chǎn)平均年成本是指該資產(chǎn)引起現(xiàn)金流出的年平均值?？紤]貨幣時間價值時，首先計算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分?jǐn)偨o每一年。13.現(xiàn)值指數(shù)法與凈現(xiàn)值法相比較，其優(yōu)點是( )。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.不必事先選擇貼現(xiàn)率B.可以進行獨立方案獲利能力比較C.可以進行互斥方案獲利能力的比較D.考慮了現(xiàn)金流量的時間價值解析：解析 計算凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)都必須預(yù)先設(shè)定貼現(xiàn)率。凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標(biāo)，受到投資規(guī)模的影響?，F(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)指標(biāo)，有利于對初始投資額不同的投資方案之間進行比較。因此，兩個方案是互斥的，應(yīng)以凈現(xiàn)值

9、作為標(biāo)準(zhǔn)。如果兩個方案是相互獨立的，要選擇現(xiàn)值指數(shù)大的方案。14.年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為10%，已提折舊28800元；目前可以按10000元價格賣出，假設(shè)所得稅率為 30%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是( )。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.減少360元B.減少1200元C.增加9640元D.增加10360元解析：解析 賬面余額原值已提折舊 400002880011200(元) 變現(xiàn)損失賬面余額變現(xiàn)收入 10000112001200(元) 變現(xiàn)損失減稅變現(xiàn)凈損失所得稅率 120030

10、%360(元) 現(xiàn)金凈流量變現(xiàn)收入變現(xiàn)凈損失抵稅 1000036010360(元)15.下列說法中不正確的是( )。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.按收付實現(xiàn)制計算的現(xiàn)金流量比按權(quán)責(zé)發(fā)生制計算的凈收益更加可靠B.凈現(xiàn)值法不能揭示投資方案可能達到的實際報酬率C.利用不同的評價指標(biāo)進行項目評價時，評價結(jié)果可能不一致D.投資回收期和會計收益率法都沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量解析：解析 回收期法的缺點是沒有考慮回收期以后的收益；但會計收益率法則考慮了項目計算期內(nèi)的全部凈收益，即現(xiàn)金流量。16.企業(yè)在分析投資方案時，有關(guān)所得稅率的數(shù)據(jù)應(yīng)根據(jù)( )來確定。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.過去若干年的平均稅率B.當(dāng)前的稅率C.

11、未來可能的稅率D.全國的平均稅率解析：解析 投資項目的現(xiàn)金流量是估計未來的現(xiàn)金流量，所得稅是企業(yè)一種現(xiàn)金流出。17.計量投資方案的現(xiàn)金流量時，一般不需要考慮的因素是( )。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.可能的未來成本B.各方案的差額成本C.有關(guān)的重置成本D.動用現(xiàn)有資產(chǎn)的實際成本解析：解析 投資決策的相關(guān)成本是指未來成本、差額成本、重置成本和機會成本等；賬面成本(實際成本)、沉沒成本、過去成本、屬于非相關(guān)成本，在投資決策時屬于非相關(guān)成本。18.某投資項目，當(dāng)貼現(xiàn)率為16%時，其凈現(xiàn)值為 338元；當(dāng)貼現(xiàn)率為18%時，其凈現(xiàn)值為22元。該方案的內(nèi)含報酬率為( )。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.15.88%B.1

12、6.12%C.17.88%D.18.14%解析：19.下列關(guān)于現(xiàn)金流量的表述不正確的是( )。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.利息是實體現(xiàn)金流量的一部分B.股東現(xiàn)金流量不包括利息C.股東現(xiàn)金流量包含公司的財務(wù)風(fēng)險D.實體現(xiàn)金流量包含公司的財務(wù)風(fēng)險解析：解析 利息是實體現(xiàn)金流量的一部分，但不是股東的現(xiàn)金流量。股東現(xiàn)金流量的風(fēng)險比實體現(xiàn)金流量大，它包含了公司的財務(wù)風(fēng)險。實體現(xiàn)金流量不包含財務(wù)風(fēng)險，比股東現(xiàn)金流量風(fēng)險小。20.下列指標(biāo)的計算中，沒有直接利用凈現(xiàn)金流量的是( )。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.內(nèi)含報酬率法B.會計收益率法C.凈現(xiàn)值法D.回收期法解析：解析 會計收益率年平均利潤/原始投資額，該指標(biāo)沒有直接

13、使用現(xiàn)金流量。二、B多項選擇題/B(總題數(shù)：15，分?jǐn)?shù)：30.00)21.影響項目內(nèi)含報酬率的因素包括( )。（分?jǐn)?shù)：2.00）A.投資項目的有效年限B.投資項目的現(xiàn)金流量C.企業(yè)要求的最低投資報酬率D.企業(yè)的資本成本解析：解析 計算內(nèi)含報酬率不必預(yù)先設(shè)定折現(xiàn)率。22.下列關(guān)于投資風(fēng)險分析的論述中正確的有( )。（分?jǐn)?shù)：2.00）A.對于高風(fēng)險的項目，應(yīng)采用較高的折現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值B.調(diào)整現(xiàn)金流量法是用調(diào)整凈現(xiàn)值公式中分子的辦法來考慮風(fēng)險C.風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法是用調(diào)整凈現(xiàn)值公式分母的辦法來考慮風(fēng)險D.調(diào)整現(xiàn)金流量法克服了風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法夸大遠期風(fēng)險的缺點解析：解析 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法把時間價值和風(fēng)

14、險價值混在一起，并據(jù)此對現(xiàn)金流量進行貼現(xiàn)，意味著風(fēng)險隨著時間的推移而加大，有時與事實不符。23.凈現(xiàn)值法的優(yōu)點有( )。（分?jǐn)?shù)：2.00）A.考慮了資金時間價值B.考慮了項目計算期的全部凈現(xiàn)金流量C.考慮了投資風(fēng)險D.可以反映項目的實際投資收益率解析：解析 凈現(xiàn)值法是將項目未來現(xiàn)金流量計算出現(xiàn)值再求代數(shù)和，所以考慮了時間價值和全部流量；折現(xiàn)時要求按照項目風(fēng)險高低選擇折現(xiàn)率，所以考慮了投資風(fēng)險。但凈現(xiàn)值指標(biāo)是絕對數(shù)，不能從動態(tài)上直接反映投資項目的實際收益率水平。24.對于同一個投資項目來說，若其內(nèi)含報酬率大于要求的最低報酬率，則下列關(guān)系式中正確的有( )。（分?jǐn)?shù)：2.00）A.現(xiàn)值指數(shù)1B.現(xiàn)值

15、指數(shù)1C.凈現(xiàn)值0D.凈現(xiàn)值0解析：解析 內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報酬率大于資本成本或最低的報酬率，則按資本成本或最低報酬率貼現(xiàn)計算的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值一定大于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。那么，凈現(xiàn)值大于或等于零；現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1。25.投資項目的現(xiàn)金流出量包括( )。（分?jǐn)?shù)：2.00）A.購買固定資產(chǎn)的價款B.流動資金墊支C.固定資產(chǎn)折舊D.遞延資產(chǎn)攤銷解析：解析 項目投資的現(xiàn)金流出量包括；購買生產(chǎn)線的價款，墊支流動資金。固定資產(chǎn)折舊和遞延資產(chǎn)攤銷屬于現(xiàn)金流入量。26.現(xiàn)金流量指標(biāo)的優(yōu)點有( )。（分?jǐn)?shù)：2.00）A.準(zhǔn)確反映企業(yè)未來期間的盈利狀況B

16、.能夠體現(xiàn)貨幣的時間價值因素C.可以排除人為因素的影響D.體現(xiàn)了風(fēng)險和收益間的關(guān)系解析：解析 現(xiàn)金流量揭示未來期間貨幣資金收支運動，擺脫了會計權(quán)責(zé)發(fā)生制的主觀人為因素的影響。27.下列關(guān)于資本投資特點的表述正確的有( )。（分?jǐn)?shù)：2.00）A.投資的主體是企業(yè)B.資本資產(chǎn)是指企業(yè)的長期資產(chǎn)C.投資項目優(yōu)劣的評價標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)以資本成本為標(biāo)準(zhǔn)D.生產(chǎn)性資產(chǎn)是指資本資產(chǎn)解析：解析 生產(chǎn)性資產(chǎn)可進一步分為營運資產(chǎn)和資本資產(chǎn)。28.投資項目的內(nèi)含報酬率是指( )。（分?jǐn)?shù)：2.00）A.投資收益額與原始投資額的比率B.能使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率C.能使投資方案現(xiàn)值指數(shù)為l的貼現(xiàn)率D

17、.能使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率解析：解析 內(nèi)含報酬率是指能使項目未來現(xiàn)金流入總現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出總現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。在此情況下，必然凈現(xiàn)值為零、現(xiàn)值指數(shù)為1。29.采用凈現(xiàn)值法評價投資項目可行性時，所采用的折現(xiàn)率通常有( )。（分?jǐn)?shù)：2.00）A.投資項目的資金成本B.投資的機會成本C.企業(yè)要求的最低資金利潤率D.投資項目的內(nèi)部收益率解析：解析 確定折現(xiàn)率一般有：投資項目的資金成本，即投資的機會成本；企業(yè)要求的資金利潤率。30.對于同一個投資方案來講，下列表述正確的有( )。（分?jǐn)?shù)：2.00）A.資金成本越高，凈現(xiàn)值越大B.資金成本越低；凈現(xiàn)值越大C.資金成本與內(nèi)含報酬率相等時，凈現(xiàn)值為零D.

18、資金成本高于內(nèi)含報酬率，凈現(xiàn)值為負數(shù)解析：解析 計算凈現(xiàn)值應(yīng)以資金成本作為貼現(xiàn)率，計算現(xiàn)值時，貼現(xiàn)率越高，計算出的現(xiàn)值越低。內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。31.評價投資方案的回收期法的主要缺點是( )。（分?jǐn)?shù)：2.00）A.不能測定投資方案的流動性B.沒有考慮資金時間價值C.沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量D.不能衡量投資方案投資報酬率的高低解析：解析 回收期法不僅忽視時間價值，而且沒有考慮回收期以后的收益。目前作為輔助方法使用，主要用來測定方案的流動性而非盈利性。32.甲投資方案的凈現(xiàn)值為8600元，內(nèi)含報酬率為 10%；乙方案的凈現(xiàn)值為6800元，內(nèi)含報酬率為15%，則下列說法中正確的有(

19、)。（分?jǐn)?shù)：2.00）A.甲方案優(yōu)于乙方案B.乙方案優(yōu)于甲方案C.若兩個方案互斥，甲優(yōu)于乙D.若兩個方案獨立，乙優(yōu)于甲解析：解析 凈現(xiàn)值是一個絕對數(shù)指標(biāo)，反映投資效益；內(nèi)含報酬率是一個相對數(shù)指標(biāo)，反映的是投資效率，比率高的方案絕對額不一定大。在評價投資規(guī)模不同的方案時可能出現(xiàn)不一致。如果是互斥方案應(yīng)選擇凈現(xiàn)值大的，獨立方案應(yīng)選擇內(nèi)含報酬率高的。33.在投資決策評價指標(biāo)中，需要以預(yù)先設(shè)定的貼現(xiàn)率作為計算依據(jù)的有( )。（分?jǐn)?shù)：2.00）A.凈現(xiàn)值法B.現(xiàn)值指數(shù)法C.內(nèi)含報酬率法D.回收期法解析：解析 回收期和會計收益率為非貼現(xiàn)指標(biāo)；內(nèi)含報酬率法不必事先設(shè)定貼現(xiàn)率。34.固定資產(chǎn)投資有效年限內(nèi)，可

20、能造成各年會計利潤與現(xiàn)金流量出現(xiàn)差額的因素有( )。（分?jǐn)?shù)：2.00）A.計提折舊方法B.存貨計價方法C.成本計算方法D.間接費用分配方法解析：解析 利潤在各年的分布受到人為因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響。以上各項因素都受到人為的會計政策變化的影響。35.凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的共同之處在于( )。（分?jǐn)?shù)：2.00）A.都考慮了貨幣時間價值因素B.都必須按預(yù)定的貼現(xiàn)率折算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值C.都不能反映投資方案的實際投資收益率D.都是可以反映項目投資的投資效率解析：解析 它們都屬于貼現(xiàn)指標(biāo)，計算時所有未來現(xiàn)金流入和流出都要按預(yù)定貼現(xiàn)率折算為現(xiàn)值。凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益

21、；現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率。凈現(xiàn)值適合互斥方案之間的比較，現(xiàn)值指數(shù)可以進行獨立投資機會獲利能力的比較。三、B判斷題/B(總題數(shù)：15，分?jǐn)?shù)：15.00)36.某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線，有兩個備選方案：A方案的凈現(xiàn)值為400萬元，內(nèi)含報酬率為10%；B方案的凈現(xiàn)值為300萬元，內(nèi)含報酬率為 15%。據(jù)此可以認定A方案較好。( )（分?jǐn)?shù)：1.00）A.正確B.錯誤解析：解析 更新現(xiàn)有設(shè)備，是一個決定繼續(xù)使用舊設(shè)備還是更換新設(shè)備的問題，屬于互斥方案的決策。凈現(xiàn)值在理論上比其他方法更完善，特別是對互斥投資項目，可以直接根據(jù)凈現(xiàn)值法作出評價。內(nèi)含報酬率法是相對數(shù)指標(biāo)，更適合于相互獨立方

22、案的比較。37.投資決策中使用的現(xiàn)金流量，實際上就是指各種貨幣資金。( )（分?jǐn)?shù)：1.00）A.正確B.錯誤解析：解析 現(xiàn)金流量概念中的“現(xiàn)金”是廣義的，它不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。38.采用加速折舊法計提折舊，計算出來的稅后凈現(xiàn)值比采用直線折舊法大。( )（分?jǐn)?shù)：1.00）A.正確B.錯誤解析：解析 采用加速折舊法計提的各期折舊額由于先大后小，由于凈現(xiàn)值要將各期流量折算成現(xiàn)值，所以使項目現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值大于采用直線法計提折舊的總現(xiàn)值。39.決定項目要求的收益率不僅取決于項目自身的風(fēng)險大小，而且取決于市場風(fēng)險的茵低。( )（分?jǐn)?shù)：1.00）A

23、.正確B.錯誤解析：解析 項目要求的收益率無風(fēng)險報酬率項目的值(市場平均報酬率無風(fēng)險報酬率)。40.在評價兩個相互排斥的投資方案時應(yīng)該著重比較其各自的內(nèi)含報酬率。( )（分?jǐn)?shù)：1.00）A.正確B.錯誤解析：解析 在互斥選擇決策時，內(nèi)含報酬率法有時會作出錯誤的決策。而凈現(xiàn)值在無資本限量的情況下，在所有的投資評價中都能作出正確的決策。因此，評價兩個互斥方案時，在無資本限量的情況下，應(yīng)著重比較其各自的凈現(xiàn)值。如果兩個方案是相互獨立的，就很難根據(jù)凈現(xiàn)值來排定優(yōu)先次序，內(nèi)含報酬率可以解決這個問題。41.某公司購入一批價值20萬元的專用材料，因規(guī)格不符無法投入使用，擬以15萬元變價處理，并已找到購買單位

24、。此時，技術(shù)部門完成一項新產(chǎn)品開發(fā)，并準(zhǔn)備支出50萬元購入設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)。經(jīng)化驗，上述專用材料完全符合新產(chǎn)品使用，故不再對外處理，可使企業(yè)避免損失5萬元，并且不需要再為新項目墊支流動資金。因此，在評價該項目時第一年的現(xiàn)金流出應(yīng)按65萬元計算。( )（分?jǐn)?shù)：1.00）A.正確B.錯誤解析：解析 項目需要使用原有的材料等非貨幣資源，其相關(guān)的現(xiàn)金流量是其變現(xiàn)的價值，而不是其賬面價值。第一年的現(xiàn)金流出購買新設(shè)備現(xiàn)金支出使用現(xiàn)有材料的變價收入501565(萬元)。42.隨著時間的遞延，固定資產(chǎn)的運行成本和持有成本呈反向變化。( )（分?jǐn)?shù)：1.00）A.正確B.錯誤解析：解析 固定資產(chǎn)使用初期的運行費比較低

25、，以后隨著設(shè)備逐漸陳舊，性能變差，維修費、能源消耗等會逐步增加，與此同時，固定資產(chǎn)的價值逐漸減少，資產(chǎn)占用的資金應(yīng)計利息也逐步減少。43.一定期間現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額即現(xiàn)金凈流量。( )（分?jǐn)?shù)：1.00）A.正確B.錯誤解析：解析 現(xiàn)金流量是指投資項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量?，F(xiàn)金流入量和流出量的差額為現(xiàn)金凈流量。44.對于投資方案來說，只有增量現(xiàn)金流量才是相關(guān)現(xiàn)金流量。( )（分?jǐn)?shù)：1.00）A.正確B.錯誤解析：解析 確定投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量時，應(yīng)遵循的最基本原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。45.整個投資有效年限內(nèi)利潤總計與現(xiàn)金凈流量總計是相等的，所

26、以，現(xiàn)金凈流量可以取代利潤作為評價凈收益的指標(biāo)。( )（分?jǐn)?shù)：1.00）A.正確B.錯誤解析：解析 一個項目整個投資有效年限內(nèi)利潤總計，是會計按權(quán)責(zé)發(fā)生制計算企業(yè)的收入減去成本后的差額?，F(xiàn)金凈流量是以現(xiàn)金流入作為項目的收入，以現(xiàn)金流出作為項目的支出，并以現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出后的差額作為項目的凈收益?，F(xiàn)金凈流量是按現(xiàn)金收付制計算的收入和成本，所以兩者從整個投資有效年限總的來看是相等的。46.一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率，一定小于該投資方案的內(nèi)含報酬率。( )（分?jǐn)?shù)：1.00）A.正確B.錯誤解析：解析 對于一個投資方案來說，凈現(xiàn)值小于零，項目自身的報酬率一定小于預(yù)定的折現(xiàn)率。4

27、7.各種減值準(zhǔn)備政策的選擇影響企業(yè)的現(xiàn)金流量。( )（分?jǐn)?shù)：1.00）A.正確B.錯誤解析：解析 減值準(zhǔn)備政策影響各期廣義“折舊”數(shù)額的大小。48.如果存在多個獨立投資方案，其內(nèi)含報酬率均大于要求的最低投資報酬率，則應(yīng)選擇內(nèi)含報酬率最高的投資方案。( )（分?jǐn)?shù)：1.00）A.正確B.錯誤解析：解析 計算出各方案的內(nèi)含報酬率后，可以根據(jù)企業(yè)的資金成本或要求的最低投資報酬率對方案進行取舍。且對于相互獨立的方案，還可以按內(nèi)含報酬率的高低排序，首先選擇內(nèi)含報酬率最高的投資方案。49.企業(yè)可以通過計算加權(quán)平均資本成本，作為項目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值。( )（分?jǐn)?shù)：1.00）A.正確B.錯誤解析：解析

28、 使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本必須具備兩個條件：一是項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同；二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資。50.在使用資本資產(chǎn)定價模型計算項目要求的收益率時，根據(jù)值計算的風(fēng)險附加率只包含系統(tǒng)風(fēng)險。( )（分?jǐn)?shù)：1.00）A.正確B.錯誤解析：解析 一項資產(chǎn)的期望報酬率取決于它的系統(tǒng)風(fēng)險，值是度量系統(tǒng)風(fēng)險的。四、B計算分析題/B(總題數(shù)：3，分?jǐn)?shù)：18.00)51.某公司正準(zhǔn)備購買一套設(shè)備，原始投資額為 800萬元，預(yù)計建設(shè)期為1年，另需墊支流動資金20萬元。投產(chǎn)后每年增加銷售收入280萬元，付現(xiàn)成本65萬元。該項固定資產(chǎn)預(yù)計使用 10年，按直線法提取折舊，預(yù)計殘值為50

29、萬元。該公司擬按目前產(chǎn)權(quán)比率為2/5的目標(biāo)結(jié)構(gòu)來追加資金，預(yù)計負債的利息率為12%，所得稅稅率為30%。公司過去沒有投產(chǎn)過類似項目，但新項目與另一家上市公司的經(jīng)營項目類似，該上市公司的值為1.5，其資產(chǎn)負債率為50%，目前證券市場的無風(fēng)險收益率為5%，證券市場的平均收益率為14%。 要求 計算項目的凈現(xiàn)值，并評價項目的可行性(加權(quán)平均資本成本計算結(jié)果取整)（分?jǐn)?shù)：6.00）_正確答案：()解析：(1)計算項目各年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量：年折舊(80050)/1075(萬元)原始投資800萬元；投產(chǎn)日墊支流動資金20萬元；每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(2806575)(130%)75173(萬元)終結(jié)點殘值收回5

30、0萬元，流動資金墊支收回 20萬元。(2)應(yīng)用類比法計算折現(xiàn)率：將替代公司的值轉(zhuǎn)換為無負債的值：資產(chǎn)1.5/(110.7)0.7059將無負債的值轉(zhuǎn)換為本公司含有負債的股東權(quán)益值：權(quán)益0.7059(10.72/5)0.9036負債資本成本12%(130%)8.4%權(quán)益資本成本5%0.9036(14%5%)13.13%加權(quán)平均資本成本8.4%2/713.13%5/72%10.32%11.78%加權(quán)平均資本成本(取整)12%(3)計算凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值173(P/A，12%，10)(P/S，12%，1)70(P/S，12%，11)20(P/S，12%，1)8001735.65020.8929700.2

31、875200.892980075.07(萬元)評價：該項目凈現(xiàn)值大于零，項目可行。52.某公司投資63000元購入一臺設(shè)備。該設(shè)備預(yù)計殘值為3000元，可使用3年，折舊按直線法計算(會計政策與稅法一致)。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為，45000元、48000元、 52000元，付現(xiàn)成本增加額分別為12000元、 13000元、10000元。企業(yè)適用的所得稅率為 40%要求的最低投資報酬率為10%，目前年稅后利潤為25000元。 要求 (1)假設(shè)企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預(yù)測未來3年每年的稅后利潤。 (2)計算該投資方案的凈現(xiàn)值。（分?jǐn)?shù)：6.00）_正確答案：()解析：(1)每年折舊額(6300

32、03000)/3 20000(元) 第一年稅后利潤 25000(450001200020000)(140%) 32800(元) 第二年稅后利潤 25000(480001300020000)(140%) 34000(元) 第三年稅后利潤 25000(520001000020000)(140%) 38200(元) (2)項目現(xiàn)金流量： 第一年稅后現(xiàn)金流量 (3280025000)2000027800(元) 第二年稅后現(xiàn)金流量 (3400025000)2000029000(元) 第三年稅后現(xiàn)金流量 (3820025000)20000300036200(元) 凈現(xiàn)值 278000.909290000.

33、82636200 0.75163000 25270.202395427186.2063000 13410.40(元)53.某廠兩年前購入一臺設(shè)備，原值為42000元，預(yù)計凈殘值為2000元，尚可使用年限為8年，且會計處理方法與稅法規(guī)定一致?，F(xiàn)在該廠準(zhǔn)備購入一臺新設(shè)備替換該舊設(shè)備。新設(shè)備買價為 52000元，使用年限為8年，預(yù)計凈殘值為2000元。若購入新設(shè)備，可使該廠每年的現(xiàn)金凈流量由現(xiàn)在的36000元增加到47000元。舊設(shè)備現(xiàn)在出售，可獲得價款12000元。該廠資本成本為10%，所得稅率為30%。 要求 采用凈現(xiàn)值法評價該項售舊購新方案是否可行。（分?jǐn)?shù)：6.00）_正確答案：()解析：(1

34、)繼續(xù)使用舊設(shè)備： 年折舊(420002000)/104000(元) 舊設(shè)備的賬面凈值 420004000234000(元) 繼續(xù)使用舊設(shè)備初始現(xiàn)金流量 120002200030%18600(元) 繼續(xù)使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值 36000(P/A，10%，8)2000(P/S，10%， 8)18600 360005.334920000.466518600 192056.4093318600 174389.40(元) (2)購買新設(shè)備的凈現(xiàn)值 47000(P/A，10%，8)2000(P/S，10%， 8)52000 470005.334920000.466552000 250740.39335200

35、0 199673.30(元) (3)由于售舊買新的方案比繼續(xù)使用舊設(shè)備的方案增加凈現(xiàn)值25283.90元，故應(yīng)當(dāng)售舊買新。五、B綜合題/B(總題數(shù)：2，分?jǐn)?shù)：30.00)54.A公司是一個生產(chǎn)機床的企業(yè)，為了尋求投資機會準(zhǔn)備為B重型電機廠生產(chǎn)電機零件，B公司是一個有代表性的重型電機企業(yè)。預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資850萬元，可持續(xù)5年，直線法計提折舊，折舊年限5年，估計凈殘值為50萬元，另需營運資本投資150萬元。預(yù)計每年發(fā)生固定成本(不含折舊)80萬元，銷售部門預(yù)計每年銷售收入為1200萬元，變動成本率為 70%，該工程采用全包方式，工程款在完工時一次付清，即可視建設(shè)期為零。公司平均所得稅率為

36、30%。 A和B均為上市公司，A公司將繼續(xù)保持目前 50%的資產(chǎn)負債率；B公司的值為1.05，資產(chǎn)負債率為60%。 A公司不打算改變目前的資本結(jié)構(gòu)。目前的稅后債務(wù)成本為6%。當(dāng)前的無風(fēng)險收益率為 5%，市場組合的預(yù)期報酬率為11%。 要求 (1)計算A公司的加權(quán)平均資本成本； (2)計算項目的凈現(xiàn)值。（分?jǐn)?shù)：15.00）_正確答案：()解析：(1)計算加權(quán)平均資本成本：B公司不含負債的貝他值：資產(chǎn)1.05/(10.760/40)0.51A公司目標(biāo)結(jié)構(gòu)的貝他值：權(quán)益0.51(10.750/50)0.87A公司的權(quán)益資本成本5%0.87(11%5%)10%加權(quán)平均資本成本6%0.510%0.58%(2)計算項目凈現(xiàn)值：年折舊(85050)5160(萬元)初始投資8501501000(萬元)年營業(yè)現(xiàn)金凈流量(1200120070%80160)0