伺服電機公司資產負債管理方案

1、泓域/伺服電機公司資產負債管理方案伺服電機公司資產負債管理方案xx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112186624 一、 項目基本情況 PAGEREF _Toc112186624 h 3 HYPERLINK l _Toc112186625 二、 產業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112186625 h 5 HYPERLINK l _Toc112186626 三、 未來全球存在大量勞動力缺口，人形機器人有望成為解決方案 PAGEREF _Toc112186626 h 6 HYPERLINK l _Toc112186627 四、 必要性分析 PA

2、GEREF _Toc112186627 h 7 HYPERLINK l _Toc112186628 五、 資產負債管理 PAGEREF _Toc112186628 h 8 HYPERLINK l _Toc112186629 六、 保險的概念 PAGEREF _Toc112186629 h 13 HYPERLINK l _Toc112186630 七、 保險方式轉移風險應具備的條件 PAGEREF _Toc112186630 h 14 HYPERLINK l _Toc112186631 八、 風險證券化 PAGEREF _Toc112186631 h 16 HYPERLINK l _Toc112

3、186632 九、 資產擔保融資 PAGEREF _Toc112186632 h 20 HYPERLINK l _Toc112186633 十、 風險轉移的條件 PAGEREF _Toc112186633 h 22 HYPERLINK l _Toc112186634 十一、 非保險風險轉移的種類 PAGEREF _Toc112186634 h 24 HYPERLINK l _Toc112186635 十二、 組織機構、人力資源分析 PAGEREF _Toc112186635 h 29 HYPERLINK l _Toc112186636 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc112186636

4、 h 29 HYPERLINK l _Toc112186637 十三、 項目風險分析 PAGEREF _Toc112186637 h 31 HYPERLINK l _Toc112186638 十四、 項目風險對策 PAGEREF _Toc112186638 h 33 HYPERLINK l _Toc112186639 十五、 SWOT分析 PAGEREF _Toc112186639 h 35項目基本情況（一）項目投資人xx有限公司（二）建設地點本期項目選址位于xx。（三）項目選址本期項目選址位于xx，占地面積約18.00畝。（四）項目實施進度本期項目建設期限規(guī)劃12個月。（五）投資估算本期項目

5、總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資8752.16萬元，其中：建設投資6754.79萬元，占項目總投資的77.18%；建設期利息93.45萬元，占項目總投資的1.07%；流動資金1903.92萬元，占項目總投資的21.75%。（六）資金籌措項目總投資8752.16萬元，根據資金籌措方案，xx有限公司計劃自籌資金（資本金）4938.07萬元。根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額3814.09萬元。（七）經濟評價1、項目達產年預期營業(yè)收入（SP）：18300.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：15630.33萬元。3、項目達產年凈利潤（NP）：19

6、45.59萬元。4、財務內部收益率（FIRR）：14.96%。5、全部投資回收期（Pt）：6.45年（含建設期12個月）。6、達產年盈虧平衡點（BEP）：8338.02萬元（產值）。（八）主要經濟技術指標主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積12000.00約18.00畝1.1總建筑面積20850.92容積率1.741.2基底面積7320.00建筑系數61.00%1.3投資強度萬元/畝359.652總投資萬元8752.162.1建設投資萬元6754.792.1.1工程費用萬元5860.112.1.2工程建設其他費用萬元698.042.1.3預備費萬元196.642.2建設期利息萬元9

7、3.452.3流動資金萬元1903.923資金籌措萬元8752.163.1自籌資金萬元4938.073.2銀行貸款萬元3814.094營業(yè)收入萬元18300.00正常運營年份5總成本費用萬元15630.336利潤總額萬元2594.127凈利潤萬元1945.598所得稅萬元648.539增值稅萬元629.5310稅金及附加萬元75.5511納稅總額萬元1353.6112工業(yè)增加值萬元4810.3113盈虧平衡點萬元8338.02產值14回收期年6.45含建設期12個月15財務內部收益率14.96%所得稅后16財務凈現值萬元1526.70所得稅后產業(yè)環(huán)境分析初步預計，全省生產總值突破5萬億元，比上

8、年增長7%以上；財政總收入突破6000億元，其中一般公共預算收入4041.6億元、增長7.3%；居民人均可支配收入增長8.6%左右，實現了“三個同步”“三個高于”目標，全面建成小康社會取得新的重大進展。2020年是全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃收官之年。做好今年的政府工作，圓滿實現第一個百年奮斗目標，為“十四五”發(fā)展和實現第二個百年奮斗目標打好基礎，意義十分重大。我們面臨的外部環(huán)境依然復雜嚴峻，長期積累的結構性、體制性矛盾相互交織，困難和挑戰(zhàn)增多。同時，也要看到，我國發(fā)展穩(wěn)中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變。河南作為全國重要的經濟大省、人口大省，有厚實基礎、有獨特優(yōu)勢、有巨大潛力保持經濟持續(xù)

9、穩(wěn)定發(fā)展。特別是黃河流域生態(tài)保護和高質量發(fā)展、促進中部地區(qū)崛起兩大國家戰(zhàn)略疊加，為我省高質量發(fā)展提供了寶貴機遇。必須堅持用辯證思維看待形勢變化，善于化危為機、危中尋機，變壓力為動力，積極穩(wěn)妥應對復雜局面，牢牢把握發(fā)展主動權。今年經濟社會發(fā)展主要預期目標，按保持“三個同步”“三個高于”原則安排：生產總值增長7%，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長7.5%，固定資產投資增長8%，社會消費品零售總額增長10%，進出口總值平穩(wěn)增長，一般公共預算收入增長7%，居民人均可支配收入增長與經濟增長同步，居民消費價格漲幅控制在3.5%左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)110萬人，城鎮(zhèn)調查失業(yè)率和城鎮(zhèn)登記失業(yè)率分別控制在5.5%左右、4.5

10、%以內，常住人口城鎮(zhèn)化率和戶籍人口城鎮(zhèn)化率分別提高1.5個和2個百分點，萬元生產總值能耗降低2.2%左右，環(huán)境保護等約束性指標完成國家下達任務。未來全球存在大量勞動力缺口，人形機器人有望成為解決方案當前全球面臨較多困境，人口問題也是重要一環(huán)。根據世衛(wèi)組織調查顯示，2022年已有600多萬人因新冠相關問題而死亡，且還有數百萬人仍受到新冠病毒的長期負面影響。同時，人口老齡化問題越發(fā)嚴峻，預計到2030年全球每六個人中就有一個在65歲或以上。根據KornFerry和PMI協會的研究表明，在2020年，全球勞動力已經出現3%的缺口，造成2.1萬億的產出損失；預計到2030年，缺口還將擴張到11%，造成

11、8.5萬億的產出損失，3455億美元的全球GDP損失。預計在不遠的將來，勞動力缺口很有可能成為影響全球經濟發(fā)展的關鍵因素之一，而智能人形機器人的出現，將有望緩解這一局面。根據麥肯錫的報告顯示，預計2030年中國、印尼和歐盟勞動力缺口分別為2150萬人，1800萬人和1650萬人，全球勞動力缺口在1億人左右的水平。若考慮到2030年50%的缺口被人形機器人取代，人形機器人將會有5千萬的量，結合特斯拉人形機器人在20-30萬元的售價，僅勞動力類型的人形機器人市場空間就在10萬億元以上。且隨著人形機器人智能化程度的提高，應用場景將會更加廣泛，可能遠不止預期的市場空間。必要性分析1、提升公司核心競爭力

12、項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產負債結構，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領先的產業(yè)服務商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。資產負債管理資產負債管理出現于20世紀70年代，在90年代中后期逐步成為商業(yè)銀行主流的經營管理方法，在銀行等金融機構的風險管理中占據重要地位。銀行一般將資產負債管理區(qū)分為戰(zhàn)略性資產負債管理和操作性資產負債管理。戰(zhàn)略性資產負債管理包括銀行賬簿和交易賬簿中的所有資產、負債項目。常用的方法是當前收益法、經濟價值法和動態(tài)模擬法。在當前收益法中，最

13、常用的技術就是缺口分析，包括利率敏感性缺口分析、流動性缺口分析和匯率敏感性缺口分析。以利率敏感性缺口為例，商業(yè)銀行通過考察到期或在一定時期內重新定價的全部資產與負債的現金流量，將這些資產與負債區(qū)分為利率敏感性資產與利率敏感性負債，通過考察二者之間的缺口是否大于零或者小于零來判斷市場利率變化可能給銀行帶來的損失。在缺口分析中，應用較多的是期限缺口法，期限缺口重點在于考察銀行資產和負債期限不匹配而導致的利率風險。特點是以利率調整的期間來劃分資產負債的各個項目，并按各期限計算資產負債的缺口，以此來觀察在什么期限內及在何種程度上存在利率風險。期限缺口法的缺點是沒有考慮資產負債的精確到期日和重新定價日，

14、而是將資產與負債產生的現金流按到期日的時間段取其中值來進行分類劃分和重新定價，沒有考慮各資產、負債期上的利率彈性和期限匹配，也無法進行客戶行為分析。后來發(fā)展出期限隊列法和標準化缺口分析法來解決這一問題。期限隊列法可以衡量若干個期限即期限列隊存在的缺口，以精細的方法計算出利率的變化在一段期限內對具有多重結構的資產和負債的影響。標準化缺口分析法則區(qū)分了不同資產和負債的利率彈性的差別。市場價值法則將持續(xù)期引入資產負債管理中，通過持續(xù)期來測量機構資產的市場價值對利率風險的風險暴露，即存續(xù)期法。久期（也稱持續(xù)期）是1938年由F.R.Macaulay提出來的，用來衡量債券的到期時間，以未來收益的現值為權

15、數計算的到期時間。當資產的收益率變動很小時，資產或負債的變動完全可由久期來表示，由于久期是一個對應利率較小變化的概念，不能作為短期內利率大幅度變化時利率風險的有效衡量手段，金融資產價格隨利率變化的波動性越大，這種誤差越大，從而必須引入凸性。凸性是對金融資產價格曲線彎曲程度的一種度量。久期相當于債券價格對收益率一階導數的絕對值，而凸性相當于債券價格對收益率的二階導數，凸性越大，金融資產價格曲線彎曲程度越大，用修正久期度量債券的利率風險所產生的誤差越大。嚴格地定義，凸性是指在某一到期收益率下，到期收益率發(fā)生變動而引起的價格變動 幅度的變動程度。當兩個債券的久期相同時，它們的風險不一定相同，因為它們

16、的凸性可能是不同的。在收益率增加相同單位時，凸性大的金融資產價格減少幅度較??；在收益率減少相同單位時，凸性大的債券價格增加幅度較大。因此，在久期相同的情況下，凸性大的金融資產風險較小。久期表現為價格收益率曲線的斜率，該值越大，收益率曲線就越陡，因此金融資產價格對收益率的變動就越敏感，從而意味著該資產的市場風險越高，可見，久期是到期收益率的減函數，到期收益率越高，久期越小，金融資產的利率風險越小。但久期無法說明當利率發(fā)生變動時，金融資產價格的變動程度，這只能用修正的久期來衡量金融資產價格的利率敏感度。一般修正久期小的金融資產較修正久期大的金融資產抗利率上升風險能力強，但抗利率下降風險能力較弱。久

17、期缺口模型，主要關注現金流的特性，而不是現金流本身。此后，又不斷有新的進展。ALM取得快速進展的主要推動因素是：資本市場的顯著增長促進了對沖工具和衍生產品的創(chuàng)新，并提高了金融產品的流動性和對沖風險的效率；風險分析的理論創(chuàng)新和技術進展，尤其是隨著風險評估的參數方法，如總收益率、久期、凸性等的出現，ALM變得越來越簡化，并適用于越來越多的資本市場工具；關于金融中介及實施ALM的必要性的宣傳和教育，尤其是在客戶群中的宣傳和教育，大大地推動了ALM的發(fā)展。ALM側重于流動性風險和利率風險，這兩類風險主要影響企業(yè)的長期資產和長期負債。在給定企業(yè)預期利率和籌資需求的情況下，ALM旨在降低這些風險的波動性。

18、（一）流動性風險以銀行為例，其主要資產是對客戶的長期貸款，而負債主要由客戶的短期存款構成。在未來一定時期內資產水平和負債出現差異時，即為流動性缺口。流動性風險來源于未來時期負債可能超過資產水平，而為缺口融資帶來不確定性。流動性風險管理要求充分理解不同時間可以獲得的資金、投資和還債的時間性，保持現金匹配是最簡單的方法。（二）利率風險當資產和負債在未來某一時期出現差異時就會產生利率風險。如果負債超過資產，就有多余的資金，進行投資時由于當前利率的不確定性而存在利率風險。如果資產超過負債，就存在資金不足，與流動性風險一樣，銀行需要以更高的成本籌資從而產生利率風險。利率缺口是指給定時期的資產收益率和負債

19、利率的差異。通?？梢杂镁闷趤砗饬?。與流動性風險一樣，控制利率風險可以轉化為如何控制資產負債表利率缺口的問題。（三）局限性關于流動性和利率風險的缺口模型有很多假設。第一，假設可以預測現金流，但事實往往并非如此，如活期存款或包含提前還款選擇權的貸款。第二，假設所有現金流可以對應到某些特定的時點上，對應的方法有好多種，但都是近似的。第三，利率缺口模型假設所有的浮動利率資產和負債可以同等對待，忽略了其利率風險，這也是不現實的，因為存在不同的浮動利率指數，而且其在特定時期內可以改變。與簡單的資產負債管理方法不同，關于利率變動的蒙特卡洛模擬法具有更強的適用性。這些模型通常需要根據正式的期限結構模型設計大量

20、利率變化情形，并評估每一情況下損益的改變程度。不久以前，信用風險一般還停留在企業(yè)的資產負債表上，直到交易的清算，或者到金融資產持有到期/出售。隨著資產組合的積極管理，資產證券化及風險轉移策略的興起，極大推動了信用資產組合管理概念的前進。有了這些工具，就可以定義一個具有最佳化的風險及回報的資產組合，然后運用資產組合管理策略，使實際的信用資產組合朝著這個目標前進。這些策略可能包括直接購買或出售資產及其他替代性的做法，或者部分資產證券化，或者通過信用街生產品對風險作對沖。運用信用資產組合管理策略，不僅能夠最佳化信用資產組合的風險/回報，還可以釋放稀少的資金和信用限制，來增加信用初始活動。資產組合管理

21、職能應當擔負起優(yōu)化企業(yè)整個信用資產組合的風險/回報責任。這可以通過建立交易的初始目標、定價及風險轉移策略，來優(yōu)化一個信用資產組合的風險狀態(tài)。在企業(yè)決定啟動一項貸款時，通過設定初始目標來明確企業(yè)在現有資產組合情況下所能夠承擔信用風險的程度和類型；定價可以用來衡量承擔的風險是否得到了充分的回報；風險轉移策略則使企業(yè)能夠對資產組合中不愿承擔的風險降低或者消除。當然，風險轉移策略應當允許企業(yè)承擔，或者增加在某些領域管理層愿意接受的風險。企業(yè)的信用政策則應當記錄可以使用的金融載體。如證券化、衍生工具、保險產品、資產出讓及替代性的風險品等。信用政策還應該明確所允許的資產組合管理交易及風險轉移技巧的運用。保

22、險的概念保險是一種風險轉移機制，通過這一機制，眾多風險單位結合在一起，建立保險基金，共同應付不幸事故的發(fā)生。這樣面臨風險的經濟單位，通過參加保險，將風險轉移給了保險公司。關于保險的定義，至今國內外保險學者見解不一，莫衷一是。在我國，中華人民共和國保險法把保險的定義表述為：“本法所稱保險，是指投保人根據合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發(fā)生的事故因其發(fā)生所造成的財產損失承擔賠償保險金責任，或者當被保險人死亡、傷殘、疾病或者達到合同約定的年齡、期限時承擔給付保險金責任的商業(yè)保險行為?！北ｋU方式轉移風險應具備的條件保險是風險轉移的一種方式，但是，并不是所有風險都可以用保險的方式轉

23、移風險。一般來說，保險人承保的是純粹風險，然而，并非所有的純粹風險都具有可保性，風險具有可保性是風險轉移的重要條件?？杀ｏL險需要滿足下列幾方面的條件。（一）純粹風險純粹風險是指能夠帶來損失，而不能獲利的風險。投機風險則不具有可保性，這是因為承保投機風險會使被保險人總是處于獲利的地位，有違分攤風險、互濟互助的原則。根據這一條件，人身、財產和責任風險可由保險公司承保，而市場、生產、財務和政治風險等投機風險不能由商業(yè)保險公司承保。（二）存在大量同質的風險保險公司的經營是具有風險的，只有具有大量的同質風險，擁有足夠多保戶的情況下，保險人才能比較精確地預測損失的平均頻率和損失的程度。存在風險的單位越多，

24、損失后果的估測才會越準確，保險公司的經營才會越穩(wěn)定。（三）損失不可預測不可預測的損失時有發(fā)生，即使沒有保險交易，這種損失也會發(fā)生。由被保險人故意造成的損失或者可以預見的損失，不具有可保性。如果故意制造的損失能夠得到賠償，則道德的危險因素就會明顯增加，保險費就會相應地提高。（四）損失必須可以測定盡管損失的發(fā)生是不可預測的，但是，保險機制的運作使損失可以預測，具體地說，就是損失的發(fā)生原因、時間、地點和損失程度，可以通過長期的觀察進行預測。損失的可預測性是保險公司厘定費率的基礎。例如，保險金額就是保險人估計的被保險人的期望損失。如果無法估計或者不能較準確地估計期望損失，就不可能確定合理的保險費率。（

25、五）多數情況下，保險標的不能同時遭受損失如果保險標的經常同時遭受損失，保險分攤風險的職能就會喪失，保險公司也會因為無法承擔損失而倒閉。例如，對于洪水、腿風、地震等自然災害造成的巨災損失，保險公司就很難提供保障。（六）保費合理保費是保單的價格，保險公司確定的保險費率必須合理，必須使投保人在經濟上能夠承擔，這樣保險人才能逐步擴展業(yè)務，才能實現少數投保人的損失由多數投保人分攤的原則。以上六方面的條件，是保險公司提供風險管理服務的重要條件。風險證券化風險管理具有重大創(chuàng)新的一個領域是對自然巨災風險的規(guī)避和證券化。巨災風險證券從產生到發(fā)展，取得了顯著的成果。目前，巨災證券的年發(fā)行量已超過10億美元，預計到

26、2010年，這一數字將超過100億美元。風險證券化為風險融資和風險管理提供了新的思路。（一）巨災風險證券化的需求分析對巨災風險證券化的需求分析可以從傳統再保險的缺陷和巨災風險證券化對投資人的好處這兩大方面加以分析。（1）傳統再保險的缺陷。對于諸如自然災害等巨災風險，保險人通常無法依靠大數法則加以分散。這類風險可能幾年、幾十年不發(fā)生。一旦發(fā)生，過去幾年、幾十年的累積盈余都不足以賠付，嚴重時可能引起企業(yè)破產及整個保險業(yè)的償付危機和信任危機。面對這種風險，保險人通常求助于傳統的再保險市場。由于再保險人通常在更廣泛的地理領域經營業(yè)務，其分散風險的能力明顯高于一般保險人。然而，自從20世紀80年代末以來

27、，嚴重的自然災害接連發(fā)生。據Sigma統計，在1970年至1999年中，全球保險損失最大的40起災禍中有26起發(fā)生于90年代，損失金額超過20億美元的17起中有14起發(fā)生于90年代，其中高居榜首的“安德魯”腿風（1992年8月24日），損失達190億美元，名列第二的“北里奇”地震（1994年1月17日）損失達141億美元。這些巨災事故的頻頻發(fā)生使得保險人、再保險人的盈余急剛減少，對新業(yè)務的承保能力降低。損失影響到了再保險人的承保能力，使再保險變得稀缺而且昂貴起來。隨著巨災風險分析模型應用的不斷增加，對損失的估計出現了上升的勢頭，保費也隨之增加。從市場的另一面來看，公眾對自然災害的意識以及保障需

28、求也增加了。面對市場供給的減少和需求的增加，出現了新的將保險和金融聯結起來的規(guī)避風險的工具：巨災風險證券化。（2）巨災風險證券化給投資人帶來的好處。巨災風險證券化或保險聯結型證券可以為投資人提供更多的投資渠道和機會。在一個完全市場中，任何一種現金流均可以由該市場中交易的某些證券組合加以復制。而保險聯結型證券的現金流取決于洪水、腿風、地震等自然災害，通常無法由股票、債券等傳統資產的組合來復制。因此，保險聯結型證券處于非完全市場中。利用Markowitz的均值方差模型可以證明，將保險聯結型證券引入非完全市場，可以提高資本市場效率，投資人可以根據自己的投資目標和偏好，構筑成本更低、風險更小的資產組合

29、。更為直觀的解釋是，保險事故的發(fā)生與股票、債券市場的回報率之間不存在相關關系，而保險聯結型證券屬于一種高收益證券，投資于此類證券既可以獲得較高的收益，又可以降低投資組合的總體風險，隨著這種交易成本的不斷降低，投資人會越來越感興趣。（二）巨災風險證券化的避險工具巨災風險證券化的形式包括巨災期權、巨災債券、保單條款與相互制、巨災權益賣權等。（三）巨災風險證券化的運作方式證券化技術可以應用于多種風險，而不僅僅是巨災風險。巨災風險承保能力的嚴重不足推動了這一領域的率先發(fā)展。保險人向資本市場上的投資人發(fā)行巨災風險證券，將籌集到的資本用于設立一個專門的再保險機構，稱為“特殊目的機構”。類似于一家自保公司，

30、然后由它向母公司出具傳統的再保險合同。整個交易過程通常涉及4個經濟主體：投保人、保險人、特殊目的機構及投資人。投保人與保險人之間的交易關系是通常意義的直接保險業(yè)務。投保人按合同規(guī)定預繳或分期繳納保費，保險人自合同生效之日起提供相應的保險保障，如果在保險期限內發(fā)生約定保險事故（如財產損失、身故、殘疾、醫(yī)療事故等），保險人遵照補償性原則給予理賠，合同因履約而終止，如果保險期限內未發(fā)生約定事故，合同期滿終止。保險人與SPV之間締結的再保險合同通常以某一地區(qū)、某一時期內的行業(yè)損失指數為參照標準，當實際損失指數超過約定值時即保險事故發(fā)生，SPV就提供相應的補償，否則合同期滿終止。通過這一交易，保險人相當

31、于購買了一個買入期權。當保險人對投保人進行賠款時，SPV未必需要向保險人補償，只有當原保險業(yè)務的損失金額累積到一定程度，保險人的資本和盈余難以承受時，才會行使買入期權，得到SPV的支持和補償。SPV與投資人簽訂證券交易形式上類似于普通的證券發(fā)行和交易，但預期現金流具有更大的不確定性，如果合同中定義的巨災事故沒有發(fā)生，或保險人未行使買入期權，利息收入將高于純粹債券；否則，得不到任何利息，部分本金甚至全部本金都可能喪失（取決于所投資的證券類型）。當SPV將剩余的資金償還投資人后，整個風險證券化交易宣告結束。通過這一運作方式，保險人的巨災損失能夠得到完全或足夠的保障，投保人也因此得到完全或足夠的保障

32、，投資人承擔了巨災風險，其好處是得到了較高的風險報酬，并進一步分散了投資組合的總體風險。在資本市場、保險市場欠發(fā)達，基礎設施、政府監(jiān)管薄弱的發(fā)展中國家，通過巨災風險證券化的方式分散風險面臨著種種制約因素，比如巨災證券化的交易成本過高，巨災風險證券的流動性難以保證，巨災風險證券化的透明度限制、監(jiān)管制度不完善、監(jiān)管不力，資信評級機構不夠發(fā)達等。資產擔保融資另一種越來越常用的將企業(yè)資產負債表風險結構化的方式是將融資與特定的資產相掛鉤。資產擔保融資技術又稱證券化，現金流直接來自于不動產抵押貸款、汽車貸款、信用卡及其他形式的應收賬款的投資者可能會購買這些證券。通過這些具有風險卻十分確定的資產，證券化降低

33、了資產負債表的風險，從而釋放了成本品貴的風險資本，它還使得融資渠道更為多樣化。當然，如果證券化對盈利具有負面影響，那么它的價值就比較有限。證券化與否取決于原始資產的風險、不同風險等級的市場信用價差、為投資者的現金流提供保障的成本及實施和管理證券化的直接成本等因素。 租賃是資產擔保融資最常見的手段，主要包括經營租賃和金融租賃兩種基本方式。經營租賃是出租人將某項資產租給承租人并收取一系列租金而締結協議。出租人保留資產所有權，從而保留大部分資產損失和損毀的風險，只是將資產使用權讓渡給承租人。經營租賃通常是短期的，承租人可以在合同期限內取消合同。短期經營租賃在減少風險方面方便有效，因為出租人保留了任何

34、意外損失。經營租賃還有一定的稅收好處。涉及那些容易過時的設施（如IT設備）時，允許終止的租賃顯得更為有用，實際上將設備過時的風險從承租人轉移給了出租人。與經營租賃不同，金融租賃將許多風險和所有權的利益讓渡給了承租人。金融租賃期限較長，通常與資產壽命相當，并且只有在出租人的任何損失都已得到補償后才能終止合同。在大多數金融租賃合同中，承租人對資產的保險和維修作出承諾。金融租賃實質上相當于擔保貸款，因為一旦承租人不能按時還款，出租人可以收回資產，當然，在稅收影響和破產方面的處理上，金融租賃和擔保貸款存在一定的差別。另一種常見的資產擔保融資方式是項目融資。大型的風險投資項目通常需要大量的資本。項目融資

35、使得債權人對項目具有更大的控制權，其代價是對項目發(fā)起人的追索權受到一定限制。但是，項目融資的復雜性可能導致高額的交易成本。項目融資可以降低融資成本、減少長期負債并有助于控制現金流。當存在一批相關的資產以獨立的經濟單位進行運作時，就可以運用項目融資，發(fā)行相應的股權和債券，并通過該項目收入實現自我平衡?；蛘?，可以通過不同的渠道，如商業(yè)貸款、供應商信貸、政府信貸和補貼、國際銀行、公債等來為項目融資。項目融資通過一系列的條款，如定期償還本金而利率固定、定期償還本金而利率浮動、利息和本金均定額償還、償還本金可以調整而未償還余額的利率可以固定或浮動。融資方式的選擇在很大程度上受到融資成本的制約。對債務融資

36、而言，債務資本成本與債權人所要求的收益率相關；對股權融資而言，股權融資成本與股東所期望的收益率相關。在資本市場發(fā)達國家，企業(yè)的管理層受到股東的硬約束，經常面臨分紅派息的壓力，股權融資成本并不低，而且由于債務的避稅作用，債務成本往往低于股權籌資成本。對它們的實證研究表明，企業(yè)一般先使用內部股權融資（即留存收益），其次是債務融資，最后是外部股權融資。我國企業(yè)雖然也表現出優(yōu)先使用內部股權融資的傾向，但由于國有股股東普遍不到位，嚴重削弱了股東對經理層的約束，企業(yè)沒有分紅派息壓力，外部股權融資成本成為企業(yè)管理層可以控制的成本，所以國內債務融資的順序明顯排在外部股權融資之后。風險轉移的條件風險管理單位是否

37、能夠順利轉移風險，是有條件的；相反，如果不具備風險轉移的條件，就無法轉移風險。風險轉移需要具備以下幾方面的條件。（一）轉移責任條款必須是一個合法有效合同的組成部分風險管理單位要順利轉移風險，需要簽訂的合同合法、有效。例如，中華人民共和國經濟合同法和中華人民共和國民法通則中載明；違反法律和國家政策簽訂的合同、采取欺詐脅迫等手段簽訂的合同、代理人超越代理權限簽訂的合同、違反國家利益或社會公共利益簽訂的經濟合同均屬無效合同。企業(yè)風險管理部門在運用合同條款轉移責任時，必須熟悉相關的法律條文，合同條款不應該同國家的法律、法規(guī)相抵觸。例如，有商場聲明，商品出售后保修期內，只負責對故障商品實行免費修理。中華

38、人民共和國消費者權益保護法中明確規(guī)定，如果商品在保修期內修理兩次以上時，顧客有權選擇退貨。因此，該商場的單方約定由于不符合中華人民共和國消費者權益保護法而無效。因為這種風險轉移的方式，違反了社會公共政策、法律或者對公眾不公平。（二）受讓方具有償付能力受讓方是否具有償付能力，是風險真正轉移的條件。如果受讓方沒有能力賠償損失，那么，轉讓方必須對已經轉移出去的風險承擔責任。例如，一份合同規(guī)定，乙方在作業(yè)時，由于疏忽而造成第三者人身傷亡或財產損失時，由乙方承擔。當乙方接受此條款為甲方施工時，并不意味著能免除甲方對由于乙方疏忽而造成的對第三者損害應負的賠償責任。對于甲方而言，要切實避免這種風險對自身的影

39、響，應確認乙方有能力支付一旦發(fā)生損失后的賠償金；否則，無法真正將風險轉移出去。（三）風險轉移需要支付一定的費用風險轉移是需要支付給風險受讓方一定費用的，這是受讓方承擔風險的條件。例如，銷售商可以簽發(fā)銀行匯票，然后把銀行匯票同業(yè)務文件一起寄到客戶的開戶銀行?？蛻艨梢酝ㄟ^銀行匯票付款，可以在得到業(yè)務文件之前向自己開戶的銀行確認債務。客戶的開戶銀行把匯票或者客戶對債務的確認文件以商業(yè)承兌匯票的形式提交給售貨方。如果客戶的支付能力難以保證，那么銷售商可以要求客戶的開戶銀行以銀行承兌匯票的形式提供保證，銀行承兌匯票不僅對客戶具有約束力，而且對銀行也具有一種約束作用。由于銀行為客戶提供了信用擔保，客戶的信

40、用風險轉移給了銀行，銀行需要收取一定的擔保手續(xù)費。例如，在國際貿易中，有時售貨方要求客戶提供本國銀行簽署的信用證。來自客戶的開戶銀行的信用證，表明客戶已經在其本國建立了自己的信用。當客戶的支付能力難以保證時，持有信用證的售貨方對本國的這家銀行享有追索權，因此，售貨方也就不需要向國外的銀行追索債務。由于本國銀行為客戶提供了一定的信用擔保，因此可以收取一定的擔保費用。非保險風險轉移的種類一般說來，非保險風險轉移的方式主要有：租賃財產；業(yè)務外包；聯盟或合資；簽訂免除責任協議。非保險風險轉移大多需要借助于協議或者合同，將損失的法律責任或財務后果轉由他人承擔。（一）租賃財產財產租賃可以使企業(yè)部分地轉移自

41、己所面臨的風險。財產租賃是指一方把自己的房屋、場地、運輸工具、設備或生活用品等出租給另一方使用，并收取租賃費。財產租賃過程中，可能出現的損失主要有：有關的物質損失，因財產受損而引起的租金損失或貶值；由財產所有權、使用權引起的對第三者的損失賠償責任。但是，如果租賃協議中規(guī)定，租借人對自己過失造成的租借物的損壞、滅失，應該承擔賠償責任。這樣，出租人就將財產面臨的潛在損失轉移給了承租人。（二）業(yè)務外包企業(yè)在生產經營活動中注重核心競爭力的培養(yǎng)，強調根據企業(yè)自身特點，專門從事某一領域、某一業(yè)務，在某一方面形成自己的競爭優(yōu)勢，這必然要求企業(yè)將其非核心業(yè)務外包給其他企業(yè)，即所謂的業(yè)務外包。對業(yè)務外包最直接的

42、解釋是“外部尋求資源”，即把自己并不擅長、不屬于自己核心競爭力范圍內的業(yè)務交由他人去做。企業(yè)在充分發(fā)展自身核心競爭力的基礎上，整合、利用其外部最優(yōu)秀的專業(yè)化資源，從而達到降低成本、提高生產效率、增加資金運用效率和增強企業(yè)對環(huán)境的迅速應變能力。業(yè)務外包的基本出發(fā)點在于：確定企業(yè)的核心競爭力，把企業(yè)內部優(yōu)勢資源集中在具有核心競爭力的活動上，剩余的其他企業(yè)活動交給最好的專業(yè)企業(yè)。在企業(yè)競爭過程中，環(huán)境、技術、市場需求的瞬息萬變，企業(yè)投資于非自身核心競爭優(yōu)勢的業(yè)務存在著巨大的風險。戴爾企業(yè)外包了所有的零部件、軟件和非裝配生產流程的設計和創(chuàng)新，重點投資于理解客戶需求、物流管理和部件集成，發(fā)現核心能力的任

43、何增值機會。通過外包策略，戴爾避免了零部件生產設備、人力資源和庫存等巨額投資，而將這種風險轉移給外包商（供應商）。業(yè)務外包有助于企業(yè)實現以下3方面的風險轉移。（1）質量方面的風險轉移。在業(yè)務外包中，企業(yè)通過采取嚴格、有效的合同契約方式，產品質量、服務質量、交貨質量等質量問題將會由外包商來承擔，同時由質量問題所導致的風險也將轉移給外包商。（2）資金占用的風險轉移。通過外包，合同制造商將幫助企業(yè)分擔一部分資金占用，從而降低企業(yè)的資金占用風險。具體表現在：通過外包，可以幫助組織重構財務預算，從而改善企業(yè)的平衡報表并避免企業(yè)對未來投資的不確定性；通過外包將不能創(chuàng)造價值的業(yè)務單元或者設備資產轉交給外包商

44、，組織能夠獲得一筆現金流，從而解放一部分資源用于其他戰(zhàn)略投資；外包信息服務能夠避免或者減少未來持續(xù)的或大量的資本投入；外包將固定成本業(yè)務轉化為可變成本業(yè)務，有利于企業(yè)規(guī)模組織結構的扁平化。（3）技術風險轉移。外包有利于企業(yè)獲得原先無法憑借自身實力獲取的技術和技能，通過外包，企業(yè)可以將價值鏈中的每個環(huán)節(jié)都由最適合企業(yè)情況的、最好的專業(yè)企業(yè)來完成，常常能夠獲得最先進、最前沿的技術和技能。除此之外，企業(yè)能夠獲得外部可利用的設備、服務等方面的資源，能夠將某些技術和技能易于過時的風險轉移給外包商，能夠使企業(yè)與外包商分擔新技術的風險或將新技術的開發(fā)風險轉嫁給外包商。由于對于一項新技術的出現，大多數企業(yè)由于

45、費用和學習曲線的緣故，很難立即將新技術納入到實際應用中，然而借助外包商與現有的、未來的技術保持同步的優(yōu)勢，改善技術服務，提供接觸新技術的機會，企業(yè)可以花費更少、實效性更強、風險更低的方式推動技術在企業(yè)生存發(fā)展中的效用。業(yè)務外包得以實現風險轉移的原因體現在以下兩個方面。（1）能力的差異性。由于不同企業(yè)的資源數量、競爭優(yōu)勢領域等存在差異，不同企業(yè)在實際中對于風險的識別、防范、處理能力是不同的。另外，由于企業(yè)自身資源的有限性和主觀判斷的局限性，它也不可能在業(yè)務領域中面面俱到、處處爭鋒。能力的差異性使得達成某項業(yè)務目標所需的資源投入和成本是不同的，因此企業(yè)在綜合考慮成本、質量、時間、風險等因素之后，將

46、業(yè)務外包給最合適的專業(yè)化企業(yè)。（2）風險感知的對象性。由于企業(yè)與外包商能力的差異性，對于同一經營領域或是同一項目交由不同的企業(yè)來打理，最終的成效和可能導致的風險是不同的。投保人和保險企業(yè)處理風險的經驗和能力不同，因此保險企業(yè)樂意接受合適的投保人購買保險。同樣的道理，企業(yè)認為存在很大風險的難題對于外包商來說，風險可能很低甚至接近于零。從風險的心理感知角度出發(fā)，企業(yè)與外包商對于同一風險的感知度是不同的，這種風險感知的對象性也促使企業(yè)愿意將非核心業(yè)務外包出去。（三）聯盟或合資通過建立聯盟或合資經營企業(yè)，把企業(yè)投資新市場和新產品的風險和回報轉移出去，這也是非保險轉移風險的一種方法。（四）簽訂免除責任協

47、議簽訂免除責任協議是指合同的一方運用條款對合同中發(fā)生的對他人人身傷害和財產損失的責任轉移給另一方承擔，即主要是針對合同中的條款來實現風險的轉移。例如，醫(yī)生在給生命垂危的病人實施手術之前，會要求病人家屬簽字同意，若手術失敗，醫(yī)生不負責任。在這紙協議中，醫(yī)生不是轉移帶有風險的活動，而是轉移了可能引起的責任風險。例如，建筑工程的工期一般來說比較長，承包方面臨著設備、建材價格上漲而導致的損失。對此，承包商可以在合同條款中寫明：如果因為發(fā)包方的原因，致使工期延長而帶來的損失，合同價額需要相應地上調。承包方使用這項條款就把潛在的損失風險轉移給了發(fā)包方。計算機的租賃合同可以規(guī)定租賃企業(yè)對計算機的維修、保養(yǎng)、

48、損壞負責。再如，一個出版商在出版合同中可以加入轉移責任條款，規(guī)定作者對剽竊行為自負法律責任。組織機構、人力資源分析（一）人力資源配置根據中華人民共和國勞動法的要求，本期工程項目勞動定員是以所需的基本生產工人為基數，按照生產崗位、勞動定額計算配備相關人員；依照生產工藝、供應保障和經營管理的需要，在充分利用企業(yè)人力資源的基礎上，本期工程項目建成投產后招聘人員實行全員聘任合同制；生產車間管理工作人員按一班制配置，操作人員按照“四班三運轉”配置定員，每班8小時，根據xx有限公司規(guī)劃，達產年勞動定員126人。勞動定員一覽表序號崗位名稱勞動定員（人）備注1生產操作崗位82正常運營年份2技術指導崗位133管

49、理工作崗位134質量檢測崗位19合計126（二）員工技能培訓1、為了得到文化技術素質較高、操作熟練的操作人員和技術人員，必須高度重視對人員的培訓工作，這是提高企業(yè)效益、保證安全生產的重要手段，也是提高企業(yè)管理水平和保證經濟效益的重要環(huán)節(jié)，因此，項目建設單位應選擇國內外同類型生產設備對操作技術人員進行培訓，使其在上崗前熟悉操作，以保證設備順利開車及安全生產。2、人員培訓工作在設備安裝前完成，以便操作人員能在設備安裝階段熟悉現場配置和生產工藝流程，并作好單機試車、聯動試車和投料試車的各項準備工作。項目人員的培訓工作考慮在國內相似工廠進行。3、項目建設單位將對新增各類人員必須進行崗前培訓和崗位技能培

50、訓，上崗人員需經所應聘崗位和職責范圍進行應知應會考試，合格后方可上崗。4、新增員工在上崗前，由項目建設單位培訓部門按崗位職責范圍，統一組織進行崗前培訓，屆時聘請勞動就業(yè)局講授中華人民共和國勞動法，請消防部門和電力部門講授安全操作知識，同時加強公司經營理念綜合培訓，教育員工愛崗敬業(yè)，遵紀守法。5、本期工程項目需進行培訓的人員主要包括技術人員、生產操作人員和設備維修人員；新增人員崗前培訓采用集中授課，統一考核的方式，其培訓內容及程序入廠軍訓企業(yè)文化（管理制度）培訓法制培訓消防、安全培訓技術理論培訓（設備操作程序及原理、加工工藝、檢測方法、設備維修與保養(yǎng)，各種原材料、輔料、備品零部件的識別及使用方法

51、）ISO9000質量管理體系培訓考試、考核。6、項目建設單位將定期對全體員工進行法律法規(guī)的宣傳教育，做到教育有計劃、考核有標準、培訓制度化，不斷提高員工的業(yè)務素質，為企業(yè)的發(fā)展奠定良好的人力資源基礎。項目風險分析（一）政策風險本項目符合國家產業(yè)政策。項目實施后，可以向市場提供需要的相關系列產品，同時穩(wěn)定企業(yè)的生產經營，增加就業(yè)崗位，保障社會和諧，符合國家發(fā)展和諧社會的要求。根據市場調研分析，該系列產品市場空間大，需求旺盛，競爭力強，同時產品結構合理，產品靈活，因此政策風險很小。（二）社會風險本項目選址地勢平坦，市政設施配套齊全，交通便捷，是建設該項目的理想地段。周邊無任何文物古跡，礦產資源以煙

52、煤為主，是非生態(tài)脆弱區(qū)。因此，分析該項目社會風險小。（三）經濟風險經濟因素在項目的全壽命周期內長期存在，影響頻率高，交叉作用多見，原因較為復雜。主要有合同風險（如合同履約與變更問題，爭議與索賠，合同的條款確定等）、建設成本風險（包括涉及到項目的建設成本的融資問題、財務問題、利率與匯率波動、通貨膨脹和物價波動問題等）、項目的竣工風險（主要是指項目的進度計劃和竣工時間的不確定性）、稅收政策的風險（指項目在建設期和運營期內負擔的稅賦和稅率、稅種變化的不確定性）。而對于以上各種風險，除非不可抗力的原因造成外，大部分風險是人為可控的，如合同風險、項目竣工風險等通常在執(zhí)行過程中通過嚴格的程序化控制，其風險

53、是可以接受的。本節(jié)不做分析。其他風險分析如下：1、稅收風險：目前及未來幾年，由于國家采用的是刺激消費，造福民生的宏觀政策，稅收應是越來越寬松的，因此，本項目不存在稅收風險。2、利率匯率風險、通貨膨脹風險和物價波動風險：目前世界金融危機已波及全球，原材料、產品的價格波動會產生一定的影響。這些風險對本項目 而言，是可以接受的。3、財務風險：就項目財務的評價報告可以看出，本項目的靜態(tài)與動態(tài)盈利能力超過了行業(yè)的基本標準，財務評價結果是良好的。（四）技術風險本項目涉及的生產技術為本公司既有技術，生產工藝、檢測技術成熟，原材料有穩(wěn)定供應渠道，生產操作條件溫和、易控，產品質量穩(wěn)定。本項目的技術風險較小。（五

54、）管理風險項目由于管理原因而產生的安全、質量、責任事故影響惡劣，且后果損失巨大，其中多數因管理組織方式的建立、管理制度的制定不健全或是因疏于對人員的管理教育而產生道德行為風險和職業(yè)責任風險。項目風險對策（一）加強項目建設及運營管理本項目的建設采用招標方式選擇工程設計承包商，在保證建設質量的同時，努力降低建設投資和設備采購成本。項目建設按照國家有關規(guī)定，招標選擇項目監(jiān)理，確保項目的建設質量、建設工期和降低項目造價。建成投入運營后，加強管理降低生產成本，構成較大的價格變動空間，以增強企業(yè)的市場競爭能力。（二）采取多元化融資方式選擇多種籌集建設資金的渠道，緊緊抓住國家鼓勵和支持行業(yè)發(fā)展的大好機遇，積

55、極爭取政府資金的支持和吸收社會其他資金投入，盡可能的降低債務投資的比例，從而從根本上降低償債壓力和風險。（三）政策風險對策為應對所得稅優(yōu)惠、出口退稅政策調整的風險，公司一方面應抓住時機，加大力度實現銷售和收入，加快回收投資。另一方面要注意控制成本和技術研發(fā)，保持公司的核心競爭力。（四）市場風險對策1、加強市場開拓。加強市場開發(fā)，建立有效的市場開拓網絡和體制，采取必要的宣傳和市場開拓措施，擴大市場占有率，降低產品成本，以高質量和低成本占領市場。通過以上措施擴大和穩(wěn)定市場份額，抵御市場變化帶來的風險。2、加大產品宣傳力度，創(chuàng)新營銷手段和方式，開拓新興市場，建立獨立、主動、可控的銷售渠道和銷售網絡，

56、建立高素質的銷售隊伍。企業(yè)計劃通過產品宣傳、博覽會、網絡、媒體等形式，向顧客宣傳、展示公司產品，吸引客戶推動產品銷售，逐步擴大客戶群，以降低市場風險因素的影響。（五）技術風險對策公司將加大對技術研發(fā)高投入。項目運營過程中將進一步引進高素質的專業(yè)人才，建立高水平的技術研發(fā)中心，提供先進的研發(fā)條件，加強產學研合作和國內外專家的學術交流，緊跟世界行業(yè)的前沿信息，不斷開發(fā)掌握新工藝、應用新技術、發(fā)展新產品，注重自主創(chuàng)新和自主知識產權管理，不斷增強公司的核心競爭力，以化解各種技術風險和未來技術壁壘的沖擊。（六）資金風險對策密切關注匯率變化，利用各種金融工具防范匯率風險。簽訂產品外銷合同時盡量選擇人民幣作

57、為支付貨幣，或者選擇幣值相對穩(wěn)定的外幣作為支付貨幣。SWOT分析（一）優(yōu)勢分析（S）1、工藝技術優(yōu)勢公司一直注重技術進步和工藝創(chuàng)新，通過引入國際先進的設備，不斷加大自主技術研發(fā)和工藝改進力度，形成較強的工藝技術優(yōu)勢。公司根據客戶受托產品的品種和特點，制定相應的工藝技術參數，以滿足客戶需求，已經積累了豐富的工藝技術。經過多年的技術改造和工藝研發(fā)，公司已經建立了豐富完整的產品生產線，配備了行業(yè)先進的設備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化綜合服務。2、節(jié)能環(huán)保和清潔生產優(yōu)勢公司圍繞清潔生產、綠色環(huán)保的生產理念，依托科技創(chuàng)新，注重從產品結構和工藝技術的優(yōu)化來減少三廢排放，實現污染的源

58、頭和過程控制，通過引進智能化設備和采用自動化管理系統保障清潔生產，提高三廢末端治理水平，保障環(huán)境績效。經過持續(xù)加大環(huán)保投入，公司已在節(jié)能減排和清潔生產方面形成了較為明顯的競爭優(yōu)勢。3、智能生產優(yōu)勢近年來，公司著重打造 “智慧工廠”，通過建立生產信息化管理系統和自動輸送系統，將企業(yè)的決策管理層、生產執(zhí)行層和設備運作層進行有機整合，搭建完整的現代化生產平臺，智能系統的建設有利于公司的訂單管理和工藝流程的優(yōu)化，在確保滿足客戶的各類功能性需求的同時縮短了產品交付期，提高了公司的競爭力，增強了對客戶的服務能力。4、區(qū)位優(yōu)勢公司地處產業(yè)集聚區(qū)，在集中供氣、供電、供熱、供水以及廢水集中處理方面積累了豐富的經驗，能源配套優(yōu)勢明顯。產業(yè)集群效應和配套資源優(yōu)勢使公司在市場拓展、技術創(chuàng)新以及環(huán)保治理等方面具有獨特的競爭優(yōu)勢。5、經營管理優(yōu)勢公司擁有一支敬業(yè)務實的經營管理團隊，主要高級管理人員長期專注于印染行業(yè)，對行業(yè)具有深刻的洞察和理解，對行業(yè)的發(fā)展動態(tài)有著較為準確