預計八月外資繼續(xù)穩(wěn)定流入推薦白馬消費+周期

1、1、 一周行情回顧上周由于歐盟禁運煤炭已經(jīng)落地，以及市場一致預期的聯(lián)儲加息幅度未有明顯上行，周期行業(yè)中的石油石化、煤炭漲幅居前，周期類行業(yè)情緒開始抬頭。石油石化、煤炭分 別上漲6.31和8.43。指數(shù)方面八月我們仍然看好前期3150附近的支撐有效，整體保持震蕩上行，今年仍維持寬幅波動。結構上我們看多白馬消費的配置價值，短期看好周期，成長股可以關注外延和市值下沉。海外市場影響方面，我們認為今年美元流動性收緊的節(jié)奏會是一個不斷反復，但逐 漸走向邊際寬松的過程。上周美國短期通脹出現(xiàn)一定的邊際回落，通脹沖擊對于風險資 產(chǎn)的影響正在鈍化；中期來看，美國當前通脹數(shù)據(jù)中，社會服務類高于商品物價類，未 來通脹

2、出現(xiàn)流暢下行的可能性也較小。通脹數(shù)據(jù)的高位反復將帶來風格之間的輪動機會。國內本身數(shù)據(jù)方面，中國經(jīng)濟復蘇的節(jié)奏雖緩慢但方向并未存疑。從融資脈沖角度，本輪信用擴張開始于21年年底，目前仍然處于上行趨勢當中。七月份信貸的大幅不及預 期，我們認為主要來自沖量項目的縮水，影響有限。目前M2增速仍然保持在較高位，同 時實體經(jīng)濟信用擴張不暢，資金空轉對權益市場，尤其是中小盤成長股的支撐邏輯仍然 存在。在金融市場流動性仍然比較充裕的情況下，未來應當是回調但是有底的狀態(tài)。這種情況下，組合調結構的影響可能會比倉位判斷更大。結構上我們八月更多看好白馬消費，短期看好周期。而成長股仍然是長期的主線。對于白馬消費股來說，

3、八月開始我們看到北向資金流入速度有所加快，主要買入為 偏傳統(tǒng)經(jīng)濟相關的白馬消費股，也包括汽車，消費電子這類可選消費。原因來說，第一 來自前面所提美元流動性的邊際放松和美元指數(shù)下行；第二MSCI指數(shù)在八月末的季度調 整也會對白馬股帶來增量資金。第三從我們定義的行業(yè)和寬基指數(shù)的市場情緒指標來看，當前成長股中除了軍工，機械（機器人）之外，包括汽車、電新等前期主要賽道板塊市 場情緒都接近或者處于過熱，因此在這些板塊中資金更多在做外延和市值下沉的個股挖 掘；而與之相對應的，內需消費，比如食品飲料，消費電子，醫(yī)藥等市場情緒指標較為 溫和向上，我們認為有較好的配置價值。對于周期板塊來說，我們看好短期周期品價

4、格的反彈帶動一波修復行情。最終行業(yè)選擇上面，我們看好食品飲料、醫(yī)藥、電子、機械、有色金屬、煤炭、基礎化工、有色金屬。圖表 1：中信一級行業(yè)近一周漲幅及近四周各類資金流入情況，右側為最新一周中信一級行業(yè)近一周漲幅配置盤交易盤主力資金融資盤石油石化6.31煤炭8.43有色金屬1.90電力及公用事業(yè)2.46鋼鐵1.46基礎化工3.28建筑2.09建材3.13輕工制造3.31機械3.70電力設備及新能源1.44國防和軍工1.75汽車-0.67商貿零售3.32消費者服務-0.12家電1.60紡織服裝2.58醫(yī)藥0.68食品飲料0.34農(nóng)林牧漁-2.07銀行0.33非銀行金融3.30房地產(chǎn)2.11交通運輸

5、2.69電子1.18通信1.44計算機0.70傳媒2.63資料來源：wind,華鑫證券研究上周各類資金以買入幾條主線為主：、北向資金回流，但對電新主線仍存分歧，配置盤入場交易盤大幅流出。、主力資金除非銀金融、煤炭外整體流出，惜售石油石化、交通運輸、電力及公用事業(yè)等穩(wěn)定、周期板塊。、融資盤買入軍工、電子、電新。上周復合因子多空、純多頭表現(xiàn)有所企穩(wěn)，從北向大類因子、主力因子的角度我們 認為上周收益主要來自于北向類因子，因此當前我們推薦跟蹤復合因子排名靠前的行業(yè)，同時適當偏向北向因子多頭部分。因子構建方式及細分因子請關注我們的中期策略報告。本周我們推薦繼續(xù)以“主線帶支線”的布局方式參與接下來的行情，

6、即堅定持有表現(xiàn)強勢且獲資金流入的機械、科技等“市場主線”，同時抓住支線中新增消費中的食品飲料、近期強勢的周期行業(yè)，當前處于價格低位且獲得資金共識性流入，資金流入趨勢上有反 轉跡象。圖表 2：北向大類因子組間收益表現(xiàn)圖表 3：主力大類因子多空收益表現(xiàn)資料來源：wind,華鑫證券研究資料來源：wind,華鑫證券研究圖表 4：復合因子分組評價指標圖表 5：復合因子組間年化收益表現(xiàn)資料來源：wind,華鑫證券研究資料來源：wind,華鑫證券研究圖表 6：復合因子多空收益表現(xiàn)圖表 7：復合因子 RANK IC資料來源：wind,華鑫證券研究資料來源：wind,華鑫證券研究圖表 8：中信一級行業(yè)近一周漲跌

7、幅及近一周各類資金流入情況石零 制 行 化運服 及 產(chǎn)金 軍設機飲者牧化售 造 金 工輸裝 公屬 工備料服漁融用及務事新業(yè)能源交易盤凈買入（左軸）配置盤凈買入（左軸）主力凈買入（左軸）上周漲跌幅（右軸）煤 石 機 商 輕 非 基 建 交 傳 紡 電 房 建 有 國 家 鋼 電 通 電 計 醫(yī) 食 銀 消 汽 農(nóng)炭 油 械 貿 工 銀 礎 材 通 媒 織 力 地 筑 色 防 電 鐵 力 信 子 算 藥 品 行 費 車 林-4.00-140.00億-120.00億-2.00-100.00億0.00-80.00億2.00-60.00億4.00-40.00億-20.00億6.000.00億8.0020

8、.00億10.0040.00億資料來源：wind,華鑫證券研究2、 資金流跟蹤、資金流數(shù)據(jù)與方法說明北向資金：基于陸股通A股投資通道（以下簡稱“北向資金”）細分席位及對應持股數(shù)量數(shù)據(jù)，我們得以對北向資金重倉股票與增量資金流入顯著股票分別進行測算，以得到在市場擇時、行業(yè)配置和個股選擇方面的全面信息。為避免持倉量過小的個股所帶來的噪聲，我們剔除時點持倉占流通市值比低于0.2的個股。同時為了避免分股除權等權益事件對凈買入數(shù)據(jù)的影響，我們對每個統(tǒng)計期內發(fā)生分股、送股的個股也進行剔除。當前總計有1324個常規(guī)跟蹤席位，我們選擇邏輯簡單的機構性質作為席位劃分依據(jù)，并 主要跟蹤其中的配置型（配置盤，下同）和

9、交易型席位（交易盤，下同）數(shù)據(jù)。配置盤：依托于中資、外資商業(yè)銀行進行交易的資金。交易盤：依托于中資、外資、港資券商、投資銀行進行交易的資金。另外，我們定義市場各類重要資金個股數(shù)據(jù)：主力資金：基于日內單筆掛單金額超過20萬以上的資金，我們計算主力資金凈買入金額（超大單、大單當日買入金額-賣出金額）。融資盤：根據(jù)每日兩融標的個股的融資交易數(shù)據(jù)，我們計算融資盤凈買入金額（融資買入額-融資償還額）。具體細節(jié)請聯(lián)系作者。、近期資金流向跟蹤上周北向資金配置盤、交易盤共同流入。主力資金上周繼續(xù)流出，以融資盤為代表的杠桿資金穩(wěn)定在當前水平。上周北向資金整體凈流入73.18億元，其中配置盤流入30.45億元，交

10、易盤流入 42.73億元。交易盤內，中資交易盤凈流入4.45億元，港資交易盤凈流入9.43億元， 外資交易盤凈流入28.85億元。拉長時間來看，最近一個月配置盤凈流入-11.31億元，交易盤凈流入37.37億元，整體流入26.05億元。年初至今，配置盤累計凈買入共132.28億元，交易盤累計凈買入共-253.62億元。圖表 9：北向各細分席位時點凈流入與累計凈流入2021/12/31 2022/1/7 2022/1/14 2022/1/21 2022/1/28 2022/2/11 2022/2/18 2022/2/25 2022/3/4 2022/3/11 2022/3/18 2022/3/2

11、5 2022/4/1 2022/4/8 2022/4/15 2022/4/22 2022/4/29 2022/5/6 2022/5/13 2022/5/20 2022/5/27 2022/6/2 2022/6/10 2022/6/17 2022/6/24 2022/7/1 2022/7/8 2022/7/15 2022/7/22 2022/7/29 2022/8/5 2022/8/12配置盤時點凈流入中資交易盤時點凈流入港資交易盤時點凈流入外資交易盤時點凈流入交易盤年初以來累計凈流入配置盤年初以來累計凈流入整體測算凈流入-1000.00億-800.00億-600.00億-400.00億-1.3

12、3億-11-.16854億.85億-200.00億-3.88億-7.56億-7.77億-5.21億-170.00億-30.27億-212.44億-1.12億-253.35億 -234.52億-6.96億 -4.16億-5.08億-84.99億26.88億-14.55億-8.04億-9.54億-86.49億-139.65億-104.19億1.17億-89.36億-14.74億-8.89億-41.21億-114.13億-54.32億-36.70億 -35.09億13.20億-7.36億-9.57億-2.51億 -19.38億-37.18億-11.23億-49.50億-62.07億-26.52億20

13、.29億-13.41億 -5.19億-1.06億 18.47億 23.12億 20.10億-7.39億67.47億 4.45億30.45億77.53億56.59億-1.08億 16.53億0.28億95.35億102.27億-7.95億7.77億 21.78億 95.69億 -8.69億 94.15億4.14億152.47億 127.32億9.43億48.56億 11.12億4.67億28.85億125.88億16.64億79.80億4.15億1.86億40.50億 62.80億-08.920億 -1.23億 -6.04億-9.22億 18.82億 9.42億89.99億 -2.19億76億3

14、1.21億-26.84億43.75億-25.05億0.00億 0.00億-5.05億132.28億-10. 67.75億 12.32億47.24億1.52億11.70億27.11億 36.29億2.37億3.6-70億.46億61.08億16.93億8.93億9.80億6.12億98.39億7.43億44.01億4.69億106.26億7.63億9.47億11.75億200.00億12.34億230.66億157.16億400.00億600.00億800.00億1000.00億資料來源：wind,華鑫證券研究圖表 10：配置盤逐年累計凈流入對比圖表 11：交易盤逐年累計凈流入對比配置盤累計凈流

15、入2022配置盤累計凈流入2021配置盤累計凈流入2020-500.00億1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 514000.00億3500.00億3000.00億2500.00億2000.00億1500.00億1000.00億500.00億0.00億交易盤累計凈流入2022交易盤累計凈流入2021交易盤累計凈流入2020-800.00億-600.00億-400.00億-200.00億1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39

16、41 43 45 47 49 510.00億200.00億400.00億資料來源：wind,華鑫證券研究資料來源：wind,華鑫證券研究4,000,000.005,600.0002,000,000.005,400.0000.005,200.000-2,000,000.005,000.000-4,000,000.004,800.000-6,000,000.004,600.000-8,000,000.004,400.000-10,000,000.004,200.000主力凈流入額(萬元)超大單凈流入額(萬元)大單凈流入額(萬元)中單凈流入額(萬元)Wind全A（右軸）圖表 12：主力資金時點凈買入

17、與 Wind 全 A 收盤價2022-08-112022-08-102022-08-092022-08-082022-08-052022-08-042022-08-032022-08-022022-08-012022-07-292022-07-282022-07-272022-07-262022-07-252022-07-222022-07-212022-07-202022-07-192022-07-182022-07-152022-07-142022-07-132022-07-122022-07-112022-07-082022-07-072022-07-062022-07-052022-0

18、7-042022-07-012022-06-302022-06-292022-06-282022-06-272022-06-242022-06-232022-06-222022-06-212022-06-202022-06-172022-06-162022-06-152022-06-142022-06-132022-06-102022-06-092022-06-082022-06-072022-06-062022-06-022022-06-012022-05-312022-05-302022-05-272022-05-262022-05-252022-05-242022-05-232022-0

19、5-202022-05-192022-05-182022-05-172022-05-162022-05-132022-05-12資料來源：wind,華鑫證券研究圖表 13：融資盤凈買入、累計凈買入與 Wind 全 A 收盤價2022-08-122022-08-112022-08-102022-08-092022-08-082022-08-052022-08-042022-08-032022-08-022022-08-012022-07-292022-07-282022-07-272022-07-262022-07-252022-07-222022-07-212022-07-202022-07-

20、192022-07-182022-07-152022-07-142022-07-132022-07-122022-07-112022-07-082022-07-072022-07-062022-07-052022-07-042022-07-012022-06-302022-06-292022-06-282022-06-272022-06-242022-06-232022-06-222022-06-212022-06-202022-06-172022-06-162022-06-152022-06-142022-06-132022-06-102022-06-092022-06-082022-06-

21、072022-06-062022-06-022022-06-012022-05-312022-05-302022-05-272022-05-262022-05-252022-05-242022-05-232022-05-202022-05-192022-05-182022-05-172022-05-162022-05-132022-05-12融資盤累計凈買入(左軸)Wind全A（右軸）4,200.0000-200.00億4,400.00000.00億4,600.0000200.00億4,800.0000400.00億5,000.0000600.00億5,200.0000800.00億5,400

22、.00005,600.00001000.00億Wind全A（右軸）融資盤凈買入(左軸)4,200.0000-150.00億4,400.0000-100.00億4,600.0000-50.00億4,800.00000.00億5,000.000050.00億5,200.00005,400.0000100.00億5,600.0000150.00億2022-05-122022-05-132022-05-162022-05-172022-05-182022-05-192022-05-202022-05-232022-05-242022-05-252022-05-262022-05-272022-05-3

23、02022-05-312022-06-012022-06-022022-06-062022-06-072022-06-082022-06-092022-06-102022-06-132022-06-142022-06-152022-06-162022-06-172022-06-202022-06-212022-06-222022-06-232022-06-242022-06-272022-06-282022-06-292022-06-302022-07-012022-07-042022-07-052022-07-062022-07-072022-07-082022-07-112022-07-1

24、22022-07-132022-07-142022-07-152022-07-182022-07-192022-07-202022-07-212022-07-222022-07-252022-07-262022-07-272022-07-282022-07-292022-08-012022-08-022022-08-032022-08-042022-08-052022-08-082022-08-092022-08-102022-08-112022-08-12資料來源：wind,華鑫證券研究、中信一級行業(yè)流入北向當前分歧在主線中的電力設備及新能源，上周共識性買入食品飲料。內資方面，主力資金上周流

25、入非銀金融與煤炭，繼續(xù)惜售周期與穩(wěn)定。融資盤買入方向為軍工、電 子、電新等階段性強勢行業(yè)。配置盤凈買入電力設備及新能源20.81億元，食品飲料16.98億元，通信12.56億元，交通運輸5.85億元，電子3.66億元；凈賣出有色金屬-5.39億元，醫(yī)藥-5.59億元，銀行-10.82億元。交易盤凈買入銀行15.22億元，凈賣出電力設備及新能源-22.43億元；整體來看，近一周北向資金整體凈買入最多的行業(yè)為汽車（16.75億元），凈賣出最多的行業(yè)為家電（-7.85億元）。近一個月整體凈買入通信32.16億元，計算機30.78億元，基礎化工26.27億元；凈賣出建材-24.14億元，銀行-27.8

26、0億元，家電-51.23億元。20.00億15.00億10.00億5.00億0.00億-5.00億-10.00億-15.00億-20.00億-25.00億持倉市值變動行業(yè)漲幅25.00億20.00億8.4315.00億6.3110.00億4.103.705.00億3.303.283.313.323.13692.462.582.632.09 2.110.00億 1.1.901.601.181.751.46 0.700.3433-0.12-5.00億-0.67-10.00億-2.07-15.00億持倉市值變動行業(yè)漲幅0.680.442.1.44圖表 14：配置盤近一周行業(yè)凈買入與指數(shù)對應漲幅圖表

27、15：交易盤近一周行業(yè)凈買入與指數(shù)對應漲幅資料來源：wind,華鑫證券研究資料來源：wind,華鑫證券研究50.00億10.5440.00億9.618.918.6130.00億7.397.386.395.6720.00億5.013.83.453.6810.00億3.172.792.501.901.750.00億0.75-0.270.310.00-0.58-0.96-10.00億-1.44-2.2285-3.24-20.00億-3.66-4.31-30.00億持倉市值變動行業(yè)漲幅行業(yè)漲幅持倉市值變動-60.00億-4.31-50.00億-3.66-3.24-2.85-2.22-40.00億-1.

28、44-0.-0.58-30.00億0.000.310.75-20.00億1.901.753.2.792.50-10.00億3.683.455.67 5.010.00億6.3910.00億7.387.398.6120.00億8.919.6110.5440.00億30.00億-2.696-0863.17圖表 16：配置盤近一個月行業(yè)凈買入與指數(shù)對應漲幅圖表 17：交易盤近一個月行業(yè)凈買入與指數(shù)對應漲幅資料來源：wind,華鑫證券研究資料來源：wind,華鑫證券研究20.00億40.00億30.00億10.549.6115.00億120.00億8.617.37.3810.00億10.00億6.395

29、.670.00億5.013.863.453.685.00億-10.00億3.172.792.501.751.90-20.00億0.750.00億0.310.00-30.00億-0.5-0.8-0.9-1.44-2.22-5.00億-40.00億-2.85-3.24-3.66-50.00億-4.31-10.00億-60.00億持倉市值變動行業(yè)漲幅持倉市值變動行業(yè)漲幅2798.9圖表 18：北向整體近一周行業(yè)凈買入與指數(shù)對應漲幅圖表 19：北向整體近一個月行業(yè)凈買入與指數(shù)對應漲幅資料來源：wind,華鑫證券研究資料來源：wind,華鑫證券研究圖表 20：主力資金近一周行業(yè)凈買入圖表 21：融資盤近

30、一周行業(yè)凈買入20.00億0.00億-20.00億-40.00億-60.00億-80.00億-100.00億-120.00億-140.00億非 煤 石 交 電 紡 建 商 輕 消 傳 建 家 食 銀 房 鋼 機 農(nóng) 有 通 國 電 基 醫(yī) 計 汽 電銀 炭 油 通 力 織 筑 貿 工 費 媒 材 電 品 行 地 鐵 械 林 色 信 防 力 礎 藥 算 車 子行 石 運 及 服 零 制 者 飲 產(chǎn) 牧 金 軍 設 化 機金 化 輸 公 裝 售 造 服 料漁 屬 工 備 工融 用務及事新業(yè)能源10.00億5.00億0.00億-5.00億-10.00億-15.00億-20.00億-25.00億-30

31、.00億國 電 電 消 汽 紡 房 輕 通 建 石 農(nóng) 商 機 計 傳 交 鋼 家 建 非 銀 基 電 食 煤 有 醫(yī)防 子 力 費 車 織 地 工 信 材 油 林 貿 械 算 媒 通 鐵 電 筑 銀 行 礎 力 品 炭 色 藥軍 設 者 服 產(chǎn) 制 石 牧 零 機 運 行 化 及 飲 金工 備 服 裝 造 化 漁 售 輸 金 工 公 料 屬及 務融用新事能業(yè)源資料來源：wind,華鑫證券研究資料來源：wind,華鑫證券研究當前北向整體持倉市值前五行業(yè)為電力設備及新能源、食品飲料、醫(yī)藥、銀行、家電。配置盤一級行業(yè)持倉市值交易盤一級行業(yè)持倉市值4000.00億3500.00億3000.00億25

32、00.00億2000.00億1500.00億1000.00億500.00億0.00億圖表 22：配置盤與交易盤各行業(yè)持股市值電力設備及新能源食品飲料醫(yī)藥銀行家電基礎化工電子機械 計算機非銀行金融汽車交通運輸電力及公用事業(yè)有色金屬消費者服務建材煤炭石油石化傳媒通信農(nóng)林牧漁房地產(chǎn) 建筑鋼鐵輕工制造國防軍工商貿零售紡織服裝綜合資料來源：wind,華鑫證券研究、 中信風格與板塊流入整體看來北向上周繼續(xù)加倉成長、周期板塊。圖表 23：配置盤年初以來中信風格指數(shù)累計凈流入圖表 24：交易盤年初以來中信風格指數(shù)累計凈流入2021/12/312022/1/72022/1/142022/1/212022/1/2

33、82022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/22022/6/102022/6/172022/6/242022/7/12022/7/82022/7/152022/7/222022/7/292022/8/52022/8/122021/12/312022/1/72022/1/142022/1/212022/1/282022/2/112022/2/182

34、022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/22022/6/102022/6/172022/6/242022/7/12022/7/82022/7/152022/7/222022/7/292022/8/52022/8/122021/12/312022/1/72022/1/142022/1/212022/1/282022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022

35、/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/22022/6/102022/6/172022/6/242022/7/12022/7/82022/7/152022/7/222022/7/292022/8/52022/8/122021/12/312022/1/72022/1/142022/1/212022/1/282022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3

36、/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/22022/6/102022/6/172022/6/242022/7/12022/7/82022/7/152022/7/222022/7/292022/8/52022/8/12證券研究報告400.00億200.00億300.00億100.00億200.00億0.00億100.00億-100.00億0.00億-200.00億-100.00億-300.00億-200.00億-400.00億-300.00億-500.00億金融

37、周期消費成長穩(wěn)定 金融周期消費成長穩(wěn)定資料來源：wind,華鑫證券研究資料來源：wind,華鑫證券研究圖表 25：配置盤年初以來中信組合指數(shù)累計凈流入圖表 26：交易盤年初以來中信組合指數(shù)累計凈流入300.00億250.00億200.00億150.00億100.00億50.00億0.00億-50.00億-100.00億-150.00億-200.00億-250.00億200.00億100.00億0.00億-100.00億-200.00億-300.00億-400.00億金融地產(chǎn)工業(yè)服務資源能源交通運輸原材料消費設備制造科技金融地產(chǎn)工業(yè)服務資源能源交通運輸原材料消費設備制造科技資料來源：wind,華

38、鑫證券研究資料來源：wind,華鑫證券研究3、 北向自身收益率測算我們每周計算兩種不同大類席位的持倉市值，并用個股市值占整體持倉市值百分比作為時點個股收益率的權重。即：其中i為陸股通成分個股，r為個股時點收益率，t為觀測截面時點。通過這種計算方法，我們可以將配置盤、交易盤持倉股票數(shù)量轉為席位自身估算收益率曲線。我們認為從近半年角度來看交易盤表現(xiàn)仍優(yōu)于配置盤，近期我們開始在行業(yè)輪動信號中納入交易盤信號。圖表 27：配置盤與交易盤自身收益率測算請閱讀最后一頁重要免責聲明14誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效配置盤回報率基準交易盤回報率90.00%110.00%130.00%150.00%170.00%190.

39、00%210.00%230.00%2019/12/62019/12/272020/1/172020/2/142020/3/62020/3/272020/4/172020/5/82020/5/292020/6/192020/7/102020/7/312020/8/212020/9/112020/9/302020/10/232020/11/132020/12/42020/12/252021/1/152021/2/52021/2/262021/3/192021/4/92021/4/302021/5/212021/6/112021/7/22021/7/232021/8/132021/9/32021/9

40、/242021/10/222021/11/122021/12/32021/12/242022/1/142022/2/112022/3/42022/3/252022/4/152022/5/62022/5/272022/6/172022/7/82022/7/29資料來源：wind,華鑫證券研究4、 一級行業(yè)指數(shù)與ETF對應關系當前我們針對中信各一級指數(shù)與主題型ETF，通過近期走勢相關程度、成分股重合度等維度構建對應關系。最新一期ETF選擇情況如下表：圖表 28：中信一級行業(yè)與對應 ETF折溢價0.22380.08170.03030.34470.0000-0.17870.5986-0.28630.0

41、324-0.19520.0587-0.7902-0.02100.17660.1869-0.07790.0336-1.74020.2209-0.1039-0.38880.0633-0.30860.06900.47780.48700.02780.0543-0.16080.20880.06970.06930.0629-0.3860-0.1061-0.17730.2563-0.0077-0.0899-0.05270.34380.09171.2851-0.0368-0.0456-0.3601-0.00810.00000.2946-0.25270.1393-0.18450.6711-0.0691-0.17

42、550.2554-0.01170.1089-0.1383-0.0475-0.0224-0.04100.05250.6947-0.09100.17110.15290.04800.1365561100.SH 費電子龍頭ET 91.47368421 97.63157895 80.80232414 電子(中信) CI005025.WI 電子龍頭 931494.CSI 消費電子 張圣賢 富國基金 1.717239751 2022-02-08 4.399195576 -400 76.540724 -1.99469453 20674.69 0.8306 21074.69 0.8243 1.737186697

43、 行業(yè) 信息技術 消費電子 0.2693科技(5G)5G主題100.37023450.95111055306.850.95271051906.85-15.5068904700.255512-34003.5093437642019-10-16100.2151656華夏基金李俊5G通信931079.CSI5GETFCI005025.WI電子(中信)81.2582746392.8947368493.368421055GETF515050.SH科技(TMT)TMT主題2.7904845491.476718896.761.478218746.76-1.933848612.338303-1504.4369

44、082942014-08-192.771146063景順長城基金崔俊杰,張曉南TMT150h30318.CSI科技150CI005025.WI電子(中信)82.3002542196.6842105392.42105263科技150ETF512220.SH技(電子半導體信息技術行業(yè)3.9273657210.746752596.30.736352296.3-7.678915296.162288-3004.8263097952021-08-163.850576569匯添富基金樂無穹芯片產(chǎn)業(yè)h30007.CSI芯片基金CI005025.WI電子(中信)83.8940052189.1052631694.

45、31578947芯片ETF基金516920.SH技(電子半導體信息技術行業(yè)120.27178281.05051144900.361.0421190300.36375.75146947313.69631454005.8727900832019-06-12124.0292975國聯(lián)安基金黃欣,章椹元全指半導體h30184.CSI 中證半導體CI005025.WI電子(中信)86.6431023783.4210526395.26315789半導體ETF512480.SH消費電子信息技術行業(yè)0.781381430.745110486.93370.751110486.93370.62921602215.

46、46050804.3049576452021-11-260.78767359招商基金蘇燕青消費電子931494.CSI消費電子ETF基金CI005025.WI電子(中信)90.7832947199.5263157994.78947368費電子ETF招159779.SZ技(電子半導體信息技術行業(yè)207.21904981.28131617256.3011.25891528636.301-1477.902595339.892175-886203.485408962020-02-10192.4400239華夏基金趙宗庭國證芯片980017.CNI芯片ETFCI005025.WI電子(中信)90.945

47、1017683.8947368496.21052632芯片ETF159995.SZ技(電子半導體信息技術行業(yè)20.424266111.2717160606.00861.2494156256.0086-90.1640399381.493603-43503.4442788542020-02-1819.52262571廣發(fā)基金羅國慶國證芯片980017.CNI芯片基金CI005025.WI電子(中信)91.5754301187.2105263295.73684211芯片龍頭ETF159801.SZ技(電子半導體信息技術行業(yè)134.62125861.20281119232.281.1815110623

48、2.28-391.9914764527.122169-130004.5297708572019-06-12130.7013439國泰基金艾小軍半導體芯片990001.CSI 中華芯片ETFCI005025.WI電子(中信)91.6265418987.6842105397.15789474芯片ETF512760.SH技(電子半導體信息技術行業(yè)1.6558351810.822120141.530.810720141.53-2.29613442113.86112104.8228600982021-12-231.632873837易方達基金張湛芯片產(chǎn)業(yè)h30007.CSI芯片50CI005025.WI

49、電子(中信)92.495293890.5263157998.10526316芯片50ETF516350.SH技(電子半導體信息技術行業(yè)2.3815822680.785230330.90.784230130.9-1.871709212.208091-2004.3512974052021-01-082.362865178華安基金許之彥電子50931461.CSI電子50CI005025.WI電子(中信)94.3381795897.1578947497.63157895電子50ETF515320.SH技(電子半導體信息技術行業(yè)12.843664141.0482122530.66341.0492119

50、530.6634-30.2506934278.265603-30004.647915422020-03-2012.5411572天弘基金林心龍CS電子930652.CSI電子ETFCI005025.WI電子(中信)94.6554357298.5789473796.68421053電子ETF159997.SZ消費電子信息技術行業(yè)0.8502606880.785410825.830.791711025.832.2654272951.1675012004.2945593472022-01-200.872914961易方達基金成曦消費電子931494.CSI消電50CI005025.WI電子(中信)9

51、4.7301760799.0526315898.57894737電子50ETF562950.SH 消費技(電子半導體信息技術行業(yè)5.2481641890.808364928.420.80864928.42-0.1947852694.73054204.4602456372020-07-315.246216336華寶基金蔣俊陽電子50931461.CSI電子ETFCI005025.WI電子(中信)98.0369958796.2105263299.05263158電子ETF515260.SH消費電子信息技術行業(yè)1.1152822670.772114444.79040.77614744.79042.8

52、9134682686.0264883003.5495062722021-08-231.144195735華夏基金趙宗庭消費電子980030.CNI消費電子CI005025.WI電子(中信)99.329271393.8421052699.52631579消費電子ETF159732.SZ科技(TMT)信息技術行業(yè)23.088594511.1739196682.80531.1829197282.805324.79885248232.2200096005.2495773652015-02-0523.33658304廣發(fā)基金霍華明全指信息000993.SH信息技術CI005025.WI電子(中信)100

53、95.73684211100信息技術ETF159939.SZ無金融地產(chǎn)行業(yè)1.1477756490.970911821.771.006411821.774.1967283550.83064105.9256920322020-04-031.189742933鵬華基金張羽翔中證800證保399966.SZ保險證券CI005022.WI非銀行金融(中信)80.643268697.7586.5證保ETF515630.SH無金融地產(chǎn)行業(yè)1.9767357190.887222280.610.926822380.619.7499215642.6724981007.1073616092017-08-112.0

54、74234935易方達基金張湛證券公司399975.SZ中證證券CI005022.WI非銀行金融(中信)94.0365829584.2597.75ETF易方達512570.SH 證券無金融地產(chǎn)行業(yè)9.313140581.013191927.161.058590977.1631.6791806490.344502-9507.2550410382019-11-079.629932386華夏基金司帆證券公司399975.SZ華夏證券CI005022.WI非銀行金融(中信)94.0957727588.75100券商ETF基金515010.SH無金融地產(chǎn)行業(yè)33.054698680.5853564747

55、.970.6025563847.9791.714150841055.81485-9004.9651567942014-07-1833.97184019易方達基金余海燕300非銀h30035.CSI證券保險CI005022.WI非銀行金融(中信)10010095.5證券保險ETF512070.SH消費主要消費行業(yè)11.21798220.8018139909.980.8044139909.983.63765948170.26085301.2333249432021-01-0711.25435879華寶基金蔣俊陽細分食品000815.CSI食品ETFCI005019.WI食品飲料(中信)80.907

56、7416694.3428571488.68571429食品ETF515710.SH消費主要消費行業(yè)2.5743065560.841430595.51410.844430445.5141-0.3487345889.557215-1501.3320532822021-02-052.570819211招商基金劉重杰,侯昊國證食品399396.SZ食品飲料CI005019.WI食品飲料(中信)81.2520966310083.02857143食品飲料ETF159843.SZ消費主要消費行業(yè)3.8253873891.228631136.151.229431336.152.707889269.789641

57、2001.1851851852013-05-083.852466281華夏基金趙宗庭上證消費000036.SH消費30CI005019.WI食品飲料(中信)90.4444056374.5428571491.51428571消費ETF基金510630.SH消費主要消費行業(yè)0.6258356510.9076900.06230.90976900.0623099769601.1114816052021-11-080.627698667銀華基金李宜璇,王帥細分食品000815.CSI食品ETFCI005019.WI食品飲料(中信)94.6232357291.5142857194

58、.34285714食品ETF159862.SZ消費消費主題0.6124812910.85217187.90390.85777187.90390.4025226187.60054801.0961810472021-12-200.616506518建信基金龔佳佳飲料指數(shù)h30205.CSI飲料ETFCI005019.WI食品飲料(中信)98.5606515188.6857142997.17142857飲料ETF159789.SZ消費主要消費行業(yè)39.097519470.7718506575.790.7744503725.79-8.89942946715.480964-28501.189076179

59、2021-01-1339.00852518華夏基金徐猛細分食品000815.CSI食品飲料CI005019.WI食品飲料(中信)10097品飲料ETF515170.SH無醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)10.116741341.692659770.42031.693660620.420314.9933042257.9965518502.2149797822013-09-1610.26667438匯添富基金過蓓蓓800醫(yī)衛(wèi)000933.SH醫(yī)藥ETFCI005018.WI醫(yī)藥(中信)80.9773208699.4816753984.45026178醫(yī)藥ETF159929.SZ無醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)

60、1.519680040.781819438.220.783320088.225.383023352.4797836502.4323264032021-08-231.573510273華泰柏瑞基金柳軍醫(yī)療保健h30178.CSI保健ETFCI005018.WI醫(yī)藥(中信)81.4372048984.4502617888.59685864醫(yī)療保健ETF516790.SH無醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)9.0019042940.6614136103.78430.6671136903.784313.09471571148.4021868003.3462432222021-04-309.132851451永贏基金萬純醫(yī)療