財務(wù)管理(2022)章節(jié)練習(xí)-第05章-投資項(xiàng)目資本預(yù)算

1、章節(jié)練習(xí)_第五章 投資工程資本預(yù)算一 、單項(xiàng)選擇題 1、在各類投資工程中，通常需要添置新的固定資產(chǎn)，并增加企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金流入的是A、新產(chǎn)品開發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張B、設(shè)備或廠房的更新C、研究與開發(fā)D、勘探2、某企業(yè)的資本本錢為10%，有三項(xiàng)投資工程，其中A工程凈現(xiàn)值為1669萬元，B工程凈現(xiàn)值為1557萬元，C工程凈現(xiàn)值為-560萬元，那么以下說法中，正確的選項(xiàng)是A、A、B工程的投資報酬率等于10%B、A、B工程的投資報酬率小于10%C、A、B工程的投資報酬率大于10%D、C工程的投資報酬率小于10%，應(yīng)予采納3、有A和B兩個互斥的投資工程，A工程的年限為6年，資本本錢為8%，凈現(xiàn)值12441

2、萬元，內(nèi)含報酬率19.73%；B工程的年限為3年，資本本錢為10%，凈現(xiàn)值為8324萬元，內(nèi)含報酬率32.67%，以下說法正確的選項(xiàng)是A、A的凈現(xiàn)值大于B的凈現(xiàn)值，所以A工程比B工程好B、B的內(nèi)含報酬率大于A的內(nèi)含報酬率，所以B工程比A工程好C、二者年限不同，應(yīng)當(dāng)采用凈現(xiàn)值的等額年金法來判斷D、二者的年限、資本本錢均不同，應(yīng)當(dāng)采用永續(xù)凈現(xiàn)值法來判斷4、某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為10%時，其凈現(xiàn)值為160元；當(dāng)折現(xiàn)率為12%時，其凈現(xiàn)值為-40元。該方案的內(nèi)含報酬率為A、10.2%B、10.8%C、11.4%D、11.6%5、某投資工程一次原始投資2800萬元，沒有建設(shè)期，營業(yè)期前4年每年的現(xiàn)金凈流

3、量為800萬元，營業(yè)期第5年和第6年的現(xiàn)金凈流量分別為850萬元和870萬元，那么該工程的靜態(tài)投資回收期為年A、3.5B、5.3C、5D、36、以下表述中，正確的選項(xiàng)是A、凈現(xiàn)值法可以用于比擬工程壽命不相同的兩個互斥工程的優(yōu)劣B、使用凈現(xiàn)值法評估工程的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的C、使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策可能會計(jì)算出多個凈現(xiàn)值D、內(nèi)含報酬率不受設(shè)定折現(xiàn)率的影響7、在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，籌建期為零，投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等的情況下，為計(jì)算內(nèi)含報酬率所求得的普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該工程的A、現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)的值B、預(yù)計(jì)使用年限C、靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的值D、會計(jì)報酬率指標(biāo)的值8、對

4、于互斥工程的決策，如果投資額不同，工程壽命期相同的情況下，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選擇的決策方法是A、內(nèi)含報酬率法B、凈現(xiàn)值法C、共同年限法D、等額年金法9、甲公司可以投資的資本總量為10000萬元，資本本錢10%，現(xiàn)有三個獨(dú)立的投資工程：A工程的投資額是10000萬元，B工程的投資額是6000萬元，C工程的投資額是4000萬元。A工程的凈現(xiàn)值是2000萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.25；B工程的凈現(xiàn)值1200萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.3；C工程的凈現(xiàn)值1100萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.2。那么甲公司應(yīng)中選擇A、A工程B、B工程C、B、C工程D、A、B、C工程10、以下各項(xiàng)中，不屬于投資工程現(xiàn)金流出量內(nèi)容的是A、固定資產(chǎn)投資B、折舊C、

5、增加的營運(yùn)資本D、新增付現(xiàn)本錢11、企業(yè)擬投資一個工業(yè)工程，預(yù)計(jì)第一年和第二年的流動資產(chǎn)分別為1000萬元和2500萬元，兩年相關(guān)的流動負(fù)債分別為500萬元和1500萬元，那么第二年新增的營運(yùn)資本投資額應(yīng)為萬元A、2500B、1500C、1000D、50012、某公司擬新建一車間用以生產(chǎn)受市場歡送的A產(chǎn)品，據(jù)預(yù)測A產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造150萬元的現(xiàn)金流量；但公司原生產(chǎn)的B產(chǎn)品會因此受到影響，使其年現(xiàn)金流量由原來的300萬元降低到200萬元。那么與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量為萬元A、30B、50C、100D、15013、一臺舊設(shè)備賬面價值為30000元，變現(xiàn)價值為40000元。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設(shè)備

6、，但由于物價上漲，估計(jì)需增加經(jīng)營性流動資產(chǎn)6000元，增加經(jīng)營性流動負(fù)債3000元。假定所得稅稅率為25%，那么繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為元A、32200B、33500C、37500D、4050014、從企業(yè)經(jīng)營角度考慮，以下計(jì)算公式不正確的選項(xiàng)是A、營業(yè)現(xiàn)金流量=稅前經(jīng)營利潤1-所得稅稅率+折舊與攤銷B、營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)經(jīng)營本錢+折舊與攤銷所得稅稅率C、營業(yè)現(xiàn)金流量=收入-付現(xiàn)經(jīng)營本錢-折舊與攤銷1-所得稅稅率+折舊與攤銷D、營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)經(jīng)營本錢+折舊與攤銷15、以下有關(guān)公式不正確的選項(xiàng)是A、資產(chǎn)=權(quán)益1+1-所得稅稅率負(fù)債/權(quán)益B、權(quán)益=資產(chǎn)1+1

7、-所得稅稅率負(fù)債/權(quán)益C、股東要求的報酬率=股東權(quán)益本錢=無風(fēng)險利率+資產(chǎn)風(fēng)險溢價D、加權(quán)平均本錢=負(fù)債本錢1-所得稅稅率負(fù)債/資本+權(quán)益本錢權(quán)益/資本16、某投資工程的經(jīng)營期為5年，無建設(shè)期，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為200萬元，固定資產(chǎn)初始投資為350萬元，工程的資本本錢為10%，P/A，10%，5=3.7908，那么該投資工程的等額年金額為萬元A、263.80B、92.33C、211.10D、107.6717、假設(shè)兩臺設(shè)備的生產(chǎn)能力相同，并且未來可使用年限相同，那么我們可以通過比擬來判斷方案的優(yōu)劣。A、平均年本錢B、等額年金法C、凈現(xiàn)值D、現(xiàn)金流出總現(xiàn)值二 、多項(xiàng)選擇題 1、以下關(guān)于共同

8、年限法和等額年金法的特點(diǎn)中，正確的有A、共同年限法可以很容易的預(yù)測現(xiàn)金流量B、等額年金法比擬直觀，易于理解C、二者均沒有考慮從長遠(yuǎn)看來，競爭會使工程的凈利潤下降，甚至被淘汰D、二者均沒有考慮隨著通貨膨脹加劇，重置本錢的上升問題2、以下關(guān)于投資工程評估方法的表述中，正確的有A、凈現(xiàn)值是指工程未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的比率B、假設(shè)現(xiàn)值指數(shù)大于零，方案一定可行C、當(dāng)內(nèi)含報酬率高于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本本錢時，該方案可行D、用現(xiàn)值指數(shù)法評價時，折現(xiàn)率的上下有時會影響方案的優(yōu)先次序3、以下屬于靜態(tài)回收期法缺點(diǎn)的有A、它無視了資金時間價值B、它計(jì)算復(fù)雜，不容易為決策人所理解C、它不能

9、測度工程的流動性D、它不能衡量工程的盈利性4、會計(jì)報酬率法的特點(diǎn)有A、考慮了貨幣時間價值B、考慮了工程的全部現(xiàn)金凈流量C、年平均凈收益受到會計(jì)政策的影響D、計(jì)算簡便，與會計(jì)的口徑一致5、以下長期投資決策評價指標(biāo)中，其數(shù)值越小越好的指標(biāo)有A、動態(tài)回收期B、靜態(tài)回收期C、現(xiàn)值指數(shù)D、會計(jì)報酬率6、對于互斥方案決策而言，如果兩個方案的投資額和工程期限都不相同，那么可以選擇的評價方法有A、凈現(xiàn)值法B、共同年限法C、等額年金法D、內(nèi)含報酬率法7、以下關(guān)于增加一條生產(chǎn)線相關(guān)現(xiàn)金流量的說法中，不正確的有A、增加的生產(chǎn)線價款和墊支的營運(yùn)資本會引起現(xiàn)金流入B、資產(chǎn)出售或報廢時的殘值收入是一項(xiàng)現(xiàn)金流入C、收回的營

10、運(yùn)資本是一項(xiàng)現(xiàn)金流入D、增加的銷售收入扣除有關(guān)的付現(xiàn)本錢增量后的余額是一項(xiàng)現(xiàn)金流出8、某公司正在開會討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對以下收支發(fā)生爭論：你認(rèn)為不應(yīng)列入該工程評價的現(xiàn)金流量有A、新產(chǎn)品投產(chǎn)需要增加營運(yùn)資本80萬元B、新產(chǎn)品工程利用公司現(xiàn)有未充分利用的廠房，如將該廠房出租可獲收益200萬元，但公司規(guī)定不得將廠房出租C、新產(chǎn)品銷售會使本公司同類產(chǎn)品減少收益100萬元；如果本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品，競爭對手也會推出新產(chǎn)品D、新產(chǎn)品工程需要購置設(shè)備的運(yùn)輸、安裝、調(diào)試等支出15萬元9、以下選項(xiàng)中，屬于非相關(guān)本錢的有A、漂浮本錢B、未來本錢C、差額本錢D、賬面本錢10、以下關(guān)于平均年本錢的說法中，正確的有A、

11、考慮貨幣時間價值時，平均年本錢=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)B、考慮貨幣時間價值時，平均年本錢=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)C、不考慮貨幣時間價值時，平均年本錢=未來現(xiàn)金流入總額/使用年限D(zhuǎn)、不考慮貨幣時間價值時，平均年本錢=未來現(xiàn)金流出總額/使用年限11、以下指標(biāo)中，可以用于評價單一方案決策的有A、內(nèi)含報酬率法B、凈現(xiàn)值法C、共同年限法D、等額年金法12、使用當(dāng)前的資本本錢作為工程的資本本錢應(yīng)滿足的條件有A、工程的會計(jì)報酬率大于0B、工程的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同C、工程的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)相同D、工程的內(nèi)部收益率大于0三 、計(jì)算分析題 1、某公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。最近公司準(zhǔn)備投

12、資建設(shè)一個汽車制造廠。資料一：投資建設(shè)汽車制造廠需要投資70000萬元，同時消耗該公司以前購進(jìn)的價值為1500萬元的材料，但因不符合規(guī)格擬以1000萬元變價處理，如果該工程使用可防止損失500萬元。不需要為新工程墊支流動資金。該資產(chǎn)預(yù)計(jì)1年后完工投產(chǎn)，預(yù)計(jì)的使用年限為8年，期末無殘值，每年的現(xiàn)金凈流量為25000萬元。資料二：公司財務(wù)人員對已經(jīng)上市的汽車生產(chǎn)企業(yè)A進(jìn)行了分析，相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下：工程A企業(yè)權(quán)益1.1000資本結(jié)構(gòu)：債務(wù)資本40%權(quán)益資本60%公司所得稅稅率15%公司稅前債務(wù)資本本錢是8%，預(yù)計(jì)繼續(xù)增加借款不會發(fā)生明顯變化；公司所得稅稅率是25%；公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占40%

13、，債務(wù)資本占60%。當(dāng)前的無風(fēng)險報酬率是4%，市場組合平均風(fēng)險報酬率是8%。要求：1計(jì)算汽車制造廠建設(shè)工程的必要報酬率計(jì)算時值取小數(shù)點(diǎn)后4位；2根據(jù)第1問，計(jì)算該工程凈現(xiàn)值并判斷工程是否可行。為了計(jì)算簡便，必要報酬率四舍五入保存整數(shù)百分比。2、某公司擬用新設(shè)備取代已使用2年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價10000元，稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限5年，殘值為原價的10%，當(dāng)前估計(jì)尚可使用4年，每年操作本錢2000元，預(yù)計(jì)最終殘值1500元，目前變現(xiàn)價值為7000元；購置新設(shè)備需花費(fèi)9000元，預(yù)計(jì)可使用5年，每年操作本錢600元，預(yù)計(jì)最終殘值1500元。該公司資本本錢為10%，所得稅稅率25

14、%。稅法規(guī)定新設(shè)備應(yīng)采用年數(shù)總和法計(jì)提折舊，折舊年限5年，殘值為原價的10%。要求：進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計(jì)算分析過程。四 、綜合題 1、某大型企業(yè)A準(zhǔn)備進(jìn)入商品零售行業(yè)，為此固定資產(chǎn)投資工程方案按40%的資產(chǎn)負(fù)債率籌資，固定資產(chǎn)原始投資額為4000萬元，當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，借款期限為3年，利息分期按年支付，本金到期歸還。該項(xiàng)投資預(yù)計(jì)有5年的使用年限，該方案投產(chǎn)后預(yù)計(jì)銷售單價50元，單位變動本錢20元，每年經(jīng)營性固定付現(xiàn)本錢200萬元，年銷售量為40萬件。預(yù)計(jì)使用期滿殘值15萬元，稅法規(guī)定的使用年限也為5年，稅法規(guī)定的殘值為10萬元，會計(jì)和稅法均使用直線法計(jì)提折舊。目前商品零

15、售行業(yè)有一家企業(yè)B，B企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為50%，權(quán)益的值為1.5。B企業(yè)的借款利率為10%，而A企業(yè)為其商品零售業(yè)務(wù)工程籌資時的借款利率可以為8%，兩公司的所得稅稅率均為25%，市場風(fēng)險溢價為6%，無風(fēng)險利率為8%，預(yù)計(jì)3年還本付息后該工程的權(quán)益的值降低20%，假設(shè)最后2年仍能保持3年前的加權(quán)平均資本本錢水平不變，權(quán)益資本本錢和債務(wù)資本本錢均不考慮籌資費(fèi)。折現(xiàn)率小數(shù)點(diǎn)保存到1%要求：用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策。2、公司是一家餐飲連鎖上市公司。為在首都機(jī)場開設(shè)一個新門店，參加機(jī)場內(nèi)一處商鋪的租約競標(biāo)。出租方要求，租約合同為期5年，不再續(xù)約，租金在合同生效時一次付清。相關(guān)資料如下：1F公司目前股價40元/

16、股，流通在外的普通股股數(shù)為2500萬股。債務(wù)市值60000萬元，到期收益率8%。無風(fēng)險利率6%，權(quán)益市場風(fēng)險溢價8%，F(xiàn)公司的系數(shù)為1.8。2F公司開設(shè)機(jī)場門店后，第1年預(yù)計(jì)營業(yè)收入300萬元，第2、3、4年預(yù)計(jì)營業(yè)收入均為400萬元，第5年預(yù)計(jì)營業(yè)收入300萬元。預(yù)計(jì)營業(yè)變動本錢為營業(yè)收入的60%，營業(yè)固定本錢不含設(shè)備折舊或租金為每年40萬元。假設(shè)營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。3開設(shè)機(jī)場門店需添置相關(guān)設(shè)備，預(yù)計(jì)購置本錢為250萬元，沒有運(yùn)輸、安裝、維護(hù)等其他費(fèi)用。按照稅法規(guī)定，可采用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊，折舊年限 為5年，假設(shè)期末賬面價值為零提示：雙倍余額遞減法在折舊年限的倒數(shù)兩年改為直線法。

17、合同結(jié)束時，預(yù)計(jì)該設(shè)備的變現(xiàn)價值為40萬元。4開業(yè)時需投入營運(yùn)資本10萬元，合同結(jié)束時全部收回。5F公司適用的所得稅稅率為25%。要求：1假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，以市值為資本結(jié)構(gòu)權(quán)重，計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本本錢。2為使該工程盈利，請問F公司競價時最高的租金報價是多少？3假設(shè)每年?duì)I業(yè)收入相同，如果出租方要求的最低競價租金為50萬元，為使該工程有利，F(xiàn)公司每年最低的營業(yè)收入應(yīng)是多少？答案解析一 、單項(xiàng)選擇題1、正確答案： A答案解析經(jīng)營性長期資產(chǎn)投資工程可以分為五種類型：1新產(chǎn)品開發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張工程。這種決策通常需要添置新的固定資產(chǎn)，并增加企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金流入。2設(shè)備或廠房的更新工程。這

18、種決策通常需要更換固定資產(chǎn)，但不改變企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金收入。3研究與開發(fā)工程。這種決策通常不直接產(chǎn)生現(xiàn)實(shí)的收入，而是得到一項(xiàng)為哪一項(xiàng)否投產(chǎn)新產(chǎn)品的選擇權(quán)。4勘探工程。這種決策通常使企業(yè)得到一些有價值的信息。5其他工程。包括勞動保護(hù)設(shè)施建設(shè)、購置污染控制裝置等。這些決策不直接產(chǎn)生營業(yè)現(xiàn)金流入，而使企業(yè)在履行社會責(zé)任方面的形象得到改善。它們有可能減少未來的現(xiàn)金流出。2、正確答案： C答案解析A、B兩項(xiàng)工程投資的凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明這兩個工程的投資報酬率均超過10%。都可以采納。C工程凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，說明該工程的報酬率達(dá)不到10%，應(yīng)予放棄。3、正確答案： D答案解析評價指標(biāo)出現(xiàn)矛盾的原因有兩種：一是投資額

19、不同；二是工程壽命不同。如果凈現(xiàn)值與內(nèi)含報酬率的矛盾是工程有效期不同引起的，我們有兩種解決方法，一個是共同年限法，另一個是等額年金法。在資本本錢相等時，等額年金大的工程永續(xù)凈現(xiàn)值肯定大，資本本錢不同時，應(yīng)當(dāng)采用永續(xù)凈現(xiàn)值法來判斷。4、正確答案： D答案解析內(nèi)含報酬率是使投資工程凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。利用內(nèi)插法，=IRR=10%+0-160/-40-16012%-10%=11.6%5、正確答案： A答案解析靜態(tài)投資回收期=2800/800=3.5年6、正確答案： D答案解析兩個互斥工程的壽命不相同時，不能用凈現(xiàn)值法進(jìn)行比擬。所以，選項(xiàng)A錯誤；在多方案比擬決策時要注意，內(nèi)含報酬率高的方案凈現(xiàn)值不一

20、定大，反之也一樣，所 以，選項(xiàng)B錯誤；使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策只會計(jì)算出一個凈現(xiàn)值，當(dāng)運(yùn)營期大量追加投資時，有可能導(dǎo)致多個內(nèi)含報酬率出現(xiàn)，所以，選項(xiàng)C錯誤；內(nèi)含報酬率 是使投資方案凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，不受設(shè)定折現(xiàn)率的影響，所以，選項(xiàng)D正確。7、正確答案： C答案解析此題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含報酬率的計(jì)算。在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，籌建期為零，投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等的情況下，為計(jì)算內(nèi)含報酬率所求得的普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該工程的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的值。8、正確答案： B答案解析如果是投資額不同引起的工程的壽命相同，對于互斥工程應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值法優(yōu)先，因?yàn)樗梢越o股東帶來更多的財富。股東需要的是實(shí)

21、實(shí)在在的報酬，而不是報酬的比率。9、正確答案： C答案解析首先根據(jù)各工程的現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行排序，優(yōu)先順序?yàn)锽、A、C。在資本限額內(nèi)優(yōu)先安排現(xiàn)值指數(shù)高的工程，即優(yōu)先安排B，由于剩余資金只能再投資C工程，所以這種情況下可以獲得凈現(xiàn)值1200+1100=2300萬元；如果將資本全部投資A工程，可以獲得凈現(xiàn)值2000萬元。由于總量有限時的資本分配決策的原那么是選擇凈現(xiàn)值最大的組合，因此，應(yīng)中選擇B、C工程，放棄A工程。10、正確答案： B答案解析此題的考核點(diǎn)是投資工程現(xiàn)金流出量的內(nèi)容。折舊屬于非付現(xiàn)本錢，并不會引起現(xiàn)金流出，所以不屬于投資工程現(xiàn)金流出量的內(nèi)容。11、正確答案： D答案解析第二年新增的營運(yùn)資

22、本投資額=流動資產(chǎn)增加額-流動負(fù)債增加額=2500-1500-1000-500=500萬元。12、正確答案： B答案解析與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量=150-300-200=50萬元。在進(jìn)行投資分析時，不僅應(yīng)將新產(chǎn)品的現(xiàn)金流量作為增量現(xiàn)金流量來處理，而且應(yīng)扣除其他產(chǎn)品因此而減少的現(xiàn)金流量。13、正確答案： D答案解析喪失的舊設(shè)備變現(xiàn)初始流量=舊設(shè)備變現(xiàn)價值-變現(xiàn)收益納稅=40000-1000025%=37500元墊支營運(yùn)資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加-經(jīng)營性流動負(fù)債增加=6000-3000=3000元繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量=37500+3000=40500元14、正確答案： D答案解析營業(yè)現(xiàn)金流

23、量=收入-付現(xiàn)經(jīng)營本錢-折舊與攤銷1-所得稅稅率+折舊與攤銷=稅后收入-稅后付現(xiàn)經(jīng)營本錢-折舊與攤銷1-所得稅稅率+折舊與攤銷=稅后收入-稅后付現(xiàn)經(jīng)營本錢+折舊與攤銷所得稅稅率=稅前經(jīng)營利潤1-所得稅稅率+折舊與攤銷=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷。15、正確答案： C答案解析權(quán)益是含有財務(wù)杠桿的，資產(chǎn)是不含財務(wù)杠桿的，所以權(quán)益卸載財務(wù)杠桿就是資產(chǎn)，即資產(chǎn)=權(quán)益1+1-所得稅稅率負(fù)債/權(quán)益，資產(chǎn)加載財務(wù)杠桿就是權(quán)益，所以權(quán)益=資產(chǎn)1+1-所得稅稅率負(fù)債/權(quán)益，選項(xiàng)A、B正確；股東要求的報酬率=股東權(quán)益本錢=無風(fēng)險利率+權(quán)益風(fēng)險溢價，選項(xiàng)C不正確；加權(quán)平均本錢=負(fù)債本錢1-所得稅稅率負(fù)債/資本+權(quán)益本

24、錢權(quán)益/資本，選項(xiàng)D正確。16、正確答案： D答案解析等額年金額=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=2003.7908-350/3.7908=107.67萬元。17、正確答案： D答案解析如果兩臺設(shè)備的生產(chǎn)能力相同，并且未來可使用年限相同，因此我們可通過比擬其現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，判斷方案優(yōu)劣。如果未來的尚可使用年限不同，那么需要將總現(xiàn)值轉(zhuǎn)換成平均年本錢，然后進(jìn)行比擬。二 、多項(xiàng)選擇題1、正確答案： C,D答案解析共同年限法比擬直觀，易于理解，但是預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量的工作很難。等值年金法應(yīng)用簡單，但不便于理解。兩種方法存在共同的缺點(diǎn)：1有的領(lǐng)域技術(shù)進(jìn)步快，目前就可以預(yù)期升級換代不可防止，不可能原樣復(fù)制；2如果通貨膨

25、脹比擬嚴(yán)重，必須要考慮重置本錢的上升，這是一個非常具有挑戰(zhàn)性的任務(wù)，對此兩種方法都沒有考慮；3從長期來看，競爭會使工程凈利潤下降，甚至被淘汰，對此分析時沒有考慮。2、正確答案： C,D答案解析選項(xiàng)A錯誤：現(xiàn)值指數(shù)是工程未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率；選項(xiàng)B錯誤：現(xiàn)值指數(shù)大于零時，方案不一定可行；選項(xiàng)C正確：內(nèi)含報酬率是指能夠使工程未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，即工程本身的投資報酬率。當(dāng)內(nèi)含報酬率高于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本本錢時，該方案可行；選項(xiàng)D正確：折現(xiàn)率不同時，計(jì)算出的現(xiàn)值指數(shù)的大小順序可能會發(fā)生變化。3、正確答案： A,D答案解析靜態(tài)回收期法的缺點(diǎn)是

26、無視了時間價值，把不同時間的貨幣收支看成是等效的；沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量盈利性；促使公司接受短期工程，放棄有戰(zhàn)略意義的長期工程。4、正確答案： C,D答案解析會計(jì)報酬率法沒有考慮貨幣的時間價值。會計(jì)報酬率使用賬面收益而非現(xiàn)金流量，無視了折舊對現(xiàn)金流量的影響。5、正確答案： A,B答案解析這些長期投資決策評價指標(biāo)中回收期為越小越好，現(xiàn)值指數(shù)、會計(jì)報酬率均為越大越好。6、正確答案： B,C答案解析互斥方案下，內(nèi)含報酬率法可能會出現(xiàn)與凈現(xiàn)值法結(jié)論不一致的情況，所以內(nèi)含報酬率法不適用于互斥方案的比擬；凈現(xiàn)值法適用于工程壽命相同的多個互斥方案的比擬決策；共同年限法和等額年金法適用于工

27、程投資額不同而且壽命不相同的多個互斥方案的比擬決策。7、正確答案： A,D答案解析增加的生產(chǎn)線價款和墊支的營運(yùn)資本會引起現(xiàn)金流出，選項(xiàng)A不正確；增加的銷售收入扣除有關(guān)的付現(xiàn)本錢增量后的余額是一項(xiàng)現(xiàn)金流入，選項(xiàng)D不正確。8、正確答案： B,C答案解析此題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金流量確實(shí)定。這是一個面向?qū)嶋H問題的題目，提出4個有爭議的現(xiàn)金流量問題，從中選擇不應(yīng)列入投資工程現(xiàn)金流量的事項(xiàng)，目的是測試對工程現(xiàn)金流量和時機(jī)本錢的分析能力。選項(xiàng)A，營運(yùn)資本的增加應(yīng)列入該工程評價的現(xiàn)金流出量；選項(xiàng)B和選項(xiàng)C，由于是否投產(chǎn)新產(chǎn)品不改變企業(yè)總的現(xiàn)金流量，不應(yīng)列入工程現(xiàn)金流量；選項(xiàng)D，額外的資本性支出運(yùn)輸、安裝、調(diào)試等

28、支出應(yīng)列入該工程評價的現(xiàn)金流出量。9、正確答案： A,D答案解析與特定決策無關(guān)的、在分析評價時不必加以考慮的本錢是非相關(guān)本錢。未來本錢、差額本錢屬于相關(guān)本錢。10、正確答案： B,D答案解析固定資產(chǎn)的平均年本錢，是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值。如果不考慮貨幣的時間價值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值。如果考慮貨幣的時間價值，它是未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與年金現(xiàn)值系數(shù)的比值，即平均每年的現(xiàn)金流出。11、正確答案： A,B答案解析凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法均可以用于對獨(dú)立方案的評價，并且結(jié)論一致。假設(shè)凈現(xiàn)值大于0，內(nèi)含報酬率一定大于資本本錢，所以選項(xiàng)A、B正確。選項(xiàng)C、D是用

29、于互斥方案的決策評價指標(biāo)。12、正確答案： B,C答案解析此題的考點(diǎn)是使用企業(yè)當(dāng)前的資本本錢作為工程的資本本錢的條件。使用企業(yè)當(dāng)前的資本本錢作為工程的資本本錢，應(yīng)同時具備兩個條件：一是工程的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同；二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新工程籌資。三 、計(jì)算分析題1、正確答案：1折現(xiàn)率應(yīng)采用加權(quán)平均資本本錢。計(jì)算該工程的必要報酬率，也就是計(jì)算該工程的加權(quán)平均資本本錢。A公司資產(chǎn)=1.1000/1115%4/6=0.7021公司的權(quán)益=0.70211125%6/4=1.4920權(quán)益資本本錢=4%1.49208%=15.94%加權(quán)平均資本本錢=8%125%60%15.94%40

30、%=9.98%2必要報酬率保存整數(shù)百分比為10%凈現(xiàn)值=-70000-1000+25000P/A，10%，8P/F，10%，1=-71000+250005.33490.9091=50248.94萬元由于使用的材料現(xiàn)變價為1000萬元，所以這里對于工程而言，實(shí)際流出量為1000萬元，不能按1500萬元計(jì)算的。由于凈現(xiàn)值大于0，所以方案可行。答案解析2、正確答案：因新、舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)運(yùn)用考慮貨幣時間價值的平均年本錢法比擬二者的優(yōu)劣1繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年本錢每年稅后付現(xiàn)操作本錢的現(xiàn)值=20001-25%P/A,10%,4=20001-25%3.1699=4754.85元年折舊額=10000

31、-1000010%5=1800元每年折舊抵稅的現(xiàn)值=180025%P/A,10%,3=180025%2.4869=1119.11元?dú)堉凳找娴默F(xiàn)值=1500-1500-1000010%25%P/F,10%,4=13750.6830=939.13元舊設(shè)備變現(xiàn)流量=7000-7000-10000-1800225%=6850元繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=4754.85+6850-1119.11-939.13=9546.61元繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年本錢=9546.61P/A,10%,4=9546.613.1699=3011.64元2更換新設(shè)備的平均年本錢購置本錢=9000元每年稅后付現(xiàn)操作本錢現(xiàn)值=

32、6001-25%P/A,10%,5=6001-25%3.7908=1705.86元年折舊額： 單位：元年份折舊額折舊抵稅現(xiàn)值系數(shù)折舊抵稅現(xiàn)值19000-9005/15=27006750.9091613.6429000-9004/15=21605400.8264446.2639000-9003/15=16204050.7513304.2849000-9002/15=10802700.6830184.4159000-9001/15=5401350.620983.82合計(jì)810020251632.41殘值收益的現(xiàn)值=1500-1500-900010%25%P/F,10%,5=838.22元更換新設(shè)備

33、的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=9000+1705.86-1632.41-838.22=8235.23元更換新設(shè)備的平均年本錢=8235.23P/A,10%,5=8235.233.7908=2172.43元因?yàn)楦鼡Q新設(shè)備的平均年本錢2172.43元低于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年本錢3011.64元，故應(yīng)更換新設(shè)備。答案解析四 、綜合題1、正確答案：年折舊=4000-10/5=798萬元前4年每年的現(xiàn)金凈流量為：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)本錢+折舊抵稅=4050-201-25%-2001-25%+79825%=949.5萬元第5年的現(xiàn)金流量為：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=949.5+15-15-1025%=963.2

34、5萬元計(jì)算B企業(yè)的資產(chǎn)：資產(chǎn)=1.5/1+ 50%/50%1-25%=0.86計(jì)算A企業(yè)的權(quán)益：權(quán)益=資產(chǎn)1+40%/60% 1-25%=0.861+40%/60% 1-25%=1.29A企業(yè)的權(quán)益資本本錢：權(quán)益資本本錢=8%+1.296%=15.74%=16%債務(wù)稅后資本本錢=8%1-25%=6%。A企業(yè)的加權(quán)平均資本本錢加權(quán)平均資本本錢=16%60%+6%40%=12%A企業(yè)的凈現(xiàn)值=949.5P/A，12%，4+963.25P/F，12%，5-4000=949.53.0373+963.250.5674-4000=-569.54萬元，故不可行。答案解析2、正確答案：1權(quán)益資本本錢=6%+8%1.8=20.4%債務(wù)資本本錢=8%1-25%=6%加權(quán)平均資本本錢=+=15%。2第1年設(shè)備的折舊費(fèi)=2502/5=100萬元第2年設(shè)備的折舊費(fèi)=250-1002/5=60萬元第3年設(shè)備的折舊費(fèi)=250-100-602/5 =36萬元第4、5年設(shè)備的折舊費(fèi)=250-100-60-36/2=27萬元設(shè)F公司競價時的租金報價為X，那么有：第