財務(wù)管理課件

1、課程目標理解財務(wù)管理十大理念；了解公司價值的影響因素，探尋公司價值增加的 途徑；了解基本的投資、融資方式和方法，理解現(xiàn)代理 財新思維。課程內(nèi)容第一講財務(wù)基礎(chǔ)第二講融資管理 第三講財務(wù)分析第一講 財務(wù)基礎(chǔ)-管理者需要具備的理財觀觀念一：財務(wù)管理是一種高層次的 價值創(chuàng)造活動。財務(wù)管理組織財務(wù)活動、協(xié)調(diào)財務(wù) 關(guān)系的各項管理工作。財務(wù)資源管理如何獲得資本,并且讓有限的資本更勤奮地工 作。財富創(chuàng)造追求財富增值的過程（價值創(chuàng)造）企業(yè)的價值取向:業(yè)務(wù)？資本？采購與 供應(yīng)過程核心生產(chǎn) 過程營銷 過程理財信息技術(shù)人力資源 管理政府關(guān)系創(chuàng)新公司的價值形成過程產(chǎn)品市場資 本 市 場2016/11/3財務(wù) 管理 體系

2、以價值管理為核心的財務(wù)管理體系價 值 管 理資 本 市 場商品市場人才市場法 人 治 理 結(jié) 構(gòu)財 務(wù) 戰(zhàn) 略盈 利 規(guī) 劃交流資本溝通運營決策經(jīng)營支持理財EVA全面及計預(yù)算分卡管理納稅管理財務(wù)控制績效管理（KPI指標）薪酬制度審計稅務(wù)檢查CFO財 務(wù) 報 告2016/11/32016/11/3徐鳳菊討論：公司主要管理者的角色定位喜歡足球嗎？觀念二：資金只有轉(zhuǎn)化為資本才能為企業(yè) 創(chuàng)造價值資源=資產(chǎn)資金資本資本金？Assets = Liabilities + EquityAccounting Equality: duel entity systemBook value measurementFu

3、nd useFund sourceFinance Equality: Fund use = Fund source Market value measurementCorporate FinanceLiabilities and EquityLiabilitiesEquityTotal AssetsTotal Liabilities and EquitynTotal _ Assets Asseti ?i1Accounting: Yes!Finance: No!CapitalMarketRealEconomyAssetsAsset 1Asset 2Asset 3.Asset nNPVFirm V

4、alue+ NPV2016/11/312觀念三：目標是一切行為的 導向，管理目標的選擇是所 有管理活動的邏輯起點案例：可口可樂公司面臨的問題80年代初，公司已經(jīng)占有世界軟飲料市場份額的35%， 人們都認為該行業(yè)是一個成熟行業(yè)，可口可樂為零點 幾個百分點份額的得失與百事可樂競爭Goizueta接任CEO后提出問題全世界44億人口平均每人每天消費多少液體？64盎司。人均消費可口可樂公司產(chǎn)品數(shù)量是多少？不到2盎司。問題：何為目標市場與競爭對手目標市場美國的可樂市場NO世界的軟飲料市場NO每個人每天消費的液體（Liquid)市場YES競爭對手百事可樂NOWater(咖啡、牛奶和茶)的制造商YES可口可

5、樂公司現(xiàn)在每年：1/3兆瓶可樂、芬達、雪碧（48的世界軟飲料）英國的茶市場法國的瓶裝水市場巴西的咖啡市場但是，水市場份額不足3口號：我們才開始！問題貴公司的“水”是什么？財務(wù)管理傳統(tǒng)目標評價利2016/11/317潤最大化股 東 財 富 最 大 化企 業(yè) 價 值 最 大 化觀念四：智力資本是現(xiàn)代企業(yè) 價值創(chuàng)造的重要驅(qū)動要素2016/11/3182016/11/31192016/11/3觀念五：現(xiàn)金流量比利潤更重要現(xiàn)金流量是企業(yè)營運的 基本物質(zhì)保障現(xiàn)金流量是企業(yè)利潤的 質(zhì)量標準現(xiàn)金流量是企業(yè)資產(chǎn)定 價的基本依據(jù)現(xiàn)金流量是企業(yè)決策的 基本依據(jù)現(xiàn)金流量是日常管理的 要點銀行家說.doc6-21CAS

6、E-1美國MD飛機公司95會計年報 被迫調(diào)整原計利潤US$14.22億調(diào)整后利潤US$4.16億10.02億應(yīng)攤銷研究開發(fā)費 應(yīng)攤銷專用工具應(yīng)攤銷培訓費、設(shè)計費2.43億5.93億18.38億減:2016/11/3發(fā)達國家的統(tǒng)計資料表明：將近4/5的倒閉企業(yè)是獲利企業(yè)，它們的倒閉并不是由于 虧損，而是由于缺乏現(xiàn)金。2016/11/3觀念六：不同的企業(yè)理財策略不同， 同一企業(yè)不同生命周期階段，理財策 略亦不相同。投 入 期增長期成熟期衰退期- 24 -企業(yè)的發(fā)展有其特定的生命周期，并且在其成長過程中存在著許多發(fā)展上的陷阱企業(yè)成長階段企業(yè)衰退階段有創(chuàng)新 概念為 企業(yè)進入 建立了一 的概念 市場接

7、盈利階段定市場地 并開始 受 收入與利位實施 企業(yè)收潤步增加 但內(nèi)部管 入迅速理尚未跟成長上潤穩(wěn)定， 優(yōu)越感強而規(guī)范市場地位成長停滯 做事講求 顯著程序規(guī)范管理成熟 收入與利 企業(yè)內(nèi)部 內(nèi)部管理制度制約了企 業(yè)靈活性和 競爭力企業(yè)收入 企業(yè)在市場 開始下滑上地位迅速多元化投資資金枯竭空想企業(yè)老化孕育期嬰兒期學步期青春期盛年期穩(wěn)定期貴族期官僚期管理失控失去創(chuàng)新2016/11/3觀念七：有利潤不等于創(chuàng)造了價值某公司創(chuàng)造價值了嗎？銷售收入人民幣億元200320042005年遞增率=35%凈利潤人民幣億元200320042005年遞增率=26%資料來2源016：/1年1/度3 報告該公司的投資資本回報

8、-+人民幣億元2003 2004200510%5.06.6投資資本回報 百分比35稅后營業(yè)凈利潤人民幣億元2323230530投資資本人民幣億元4612284635142-2固定資產(chǎn)和其它 營業(yè)資產(chǎn)162稅項人民幣億元6825294310118576109142利、稅前利潤人民幣億元營運資本 人民幣億元銷售收入人民幣億元138經(jīng)營成本 人民幣億元資料來2源016：/1年1/度3 報告2016/11/3該公司創(chuàng)造價值了嗎？經(jīng)濟利潤人民幣億元9.9-12.0-5.3差幅 百分比 4.3-2.6-1.0人民幣億元230461530投資資本回報 百分比10%5.06.65.7%7.6債務(wù)成本百分比4%

9、44權(quán)重=85%67%67%權(quán)重=15%33%33%股權(quán)成本 百分比15%1515-資本成本百分比7.6X投資資本EVA減IFO 主營業(yè)務(wù)利潤稅后凈利稅減WACC(加權(quán)平均資本成本)凈資產(chǎn)資本成本乘2016/11/329徐鳳菊1EVA簡述請思考：企業(yè)如何創(chuàng)造價值？杜邦分析框架（且聽下回分解）創(chuàng)新是價值創(chuàng)造的源頭。2016/11/330徐鳳菊1觀念八：負債經(jīng)營可以放大企業(yè)的收 益與風險2016/11/331徐鳳菊1風險傳導機制：從銷售收入凈利潤2016/11/3132假設(shè)A公司的銷售收入的波動幅度為+/-10%，其凈利潤將增減 多少？換言之，A公司的銷售收入如何影響其凈利潤呢？（1）可變營運費用

10、占50%；（2）折舊費60萬元不變，所固定營運費用中包括折舊60萬元。預(yù)計-10%+10%銷售收入減：可變營運費用 固定營運費用EBIT減：利息EBT減：稅收(T=50%)凈利潤100038038024040200100100900-10%342-10%380不變178-26%40不變138-31%69-31%69-31%1100+10%418+10%380不變302+26%40不變262+31%131+31%131+31%ABC公司風險傳導機制分析利潤波動性的的來源+10%+26%+31%經(jīng)濟條件政治社會環(huán)境銷售額EBITEAT市場結(jié)構(gòu)公司競爭地位-10%-26%-31%經(jīng)濟風險營業(yè)風險經(jīng)營

11、風險財務(wù)風險2016/11/3133經(jīng)營風險與財務(wù)風險2016/11/3觀念九：成本不僅要節(jié)約，更要設(shè)計2016/11/32016/11/336徐鳳菊成本不是事后算出來的，況且算都不一定能算明白； 成本與浪費要直觀地讓每一個員工清清楚楚，明明白白。記住浪費則是消耗資源而沒有獲得任何經(jīng)濟利益成本是消耗資源以獲取經(jīng)濟利益人、財、物、信息、時間銷售額生產(chǎn)成本銷售費用 管理費用營業(yè)外 損益利潤銷售額營業(yè)外收入總收入+成本計算公式1成本計算公式2全面成本生產(chǎn) 成本+銷售費用管理費用+營業(yè)外支出利潤微利經(jīng)營時代的成本控制觀念VE（價值工程）VE的展開方法確定對象功能定義價值評估其它步驟F V=CVValue價值FFunction功能CCost成