中成藥制劑公司企業(yè)制度

1、泓域/中成藥制劑公司企業(yè)制度中成藥制劑公司企業(yè)制度目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112347768 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112347768 h 2 HYPERLINK l _Toc112347769 二、 行業(yè)發(fā)展趨勢(shì) PAGEREF _Toc112347769 h 2 HYPERLINK l _Toc112347770 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc112347770 h 5 HYPERLINK l _Toc112347771 四、 股東的資格及權(quán)利 PAGEREF _Toc112347771 h 6 HYPERLI

2、NK l _Toc112347772 五、 股份有限公司的股東大會(huì) PAGEREF _Toc112347772 h 7 HYPERLINK l _Toc112347773 六、 公司的組織機(jī)構(gòu)實(shí)行“三權(quán)分立”原則 PAGEREF _Toc112347773 h 10 HYPERLINK l _Toc112347774 七、 正確處理“新三會(huì)”與“老三會(huì)”的關(guān)系 PAGEREF _Toc112347774 h 12 HYPERLINK l _Toc112347775 八、 董事的法律地位與責(zé)任 PAGEREF _Toc112347775 h 15 HYPERLINK l _Toc11234777

3、6 九、 經(jīng)理的地位與職權(quán) PAGEREF _Toc112347776 h 22 HYPERLINK l _Toc112347777 十、 明確實(shí)施經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃的適用范圍 PAGEREF _Toc112347777 h 23 HYPERLINK l _Toc112347778 十一、 科學(xué)制定經(jīng)理股票期權(quán)的行使價(jià)格 PAGEREF _Toc112347778 h 25 HYPERLINK l _Toc112347779 十二、 發(fā)達(dá)國(guó)家公司治理體制帶給我國(guó)的啟示 PAGEREF _Toc112347779 h 27 HYPERLINK l _Toc112347780 十三、 公司融資結(jié)構(gòu)的

4、比較 PAGEREF _Toc112347780 h 30 HYPERLINK l _Toc112347781 十四、 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析 PAGEREF _Toc112347781 h 31 HYPERLINK l _Toc112347782 十五、 公司的現(xiàn)金流量分析 PAGEREF _Toc112347782 h 33 HYPERLINK l _Toc112347783 十六、 股份公司的利潤(rùn)表 PAGEREF _Toc112347783 h 35 HYPERLINK l _Toc112347784 十七、 股份公司的資產(chǎn)負(fù)債表 PAGEREF _Toc112347784 h 37

5、HYPERLINK l _Toc112347785 十八、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc112347785 h 41 HYPERLINK l _Toc112347786 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112347786 h 42 HYPERLINK l _Toc112347787 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112347787 h 42 HYPERLINK l _Toc112347788 十九、 人力資源配置 PAGEREF _Toc112347788 h 42 HYPERLINK l _Toc112347789 勞動(dòng)定員一覽表 PAGEREF

6、_Toc112347789 h 43 HYPERLINK l _Toc112347790 二十、 發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc112347790 h 44 HYPERLINK l _Toc112347791 二十一、 SWOT分析說(shuō)明 PAGEREF _Toc112347791 h 47 HYPERLINK l _Toc112347792 二十二、 法人治理 PAGEREF _Toc112347792 h 56產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析“十三五”時(shí)期是我市在新的起點(diǎn)上推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展取得新成就、實(shí)現(xiàn)新跨越的關(guān)鍵時(shí)期。全市上下要肩負(fù)起當(dāng)好“高鐵路上的火車頭、戰(zhàn)斗機(jī)上的發(fā)動(dòng)機(jī)”的歷史使命，以“守底線、走新

7、路、打造升級(jí)版”為總攬，率先落實(shí)“大扶貧、大數(shù)據(jù)”兩大戰(zhàn)略行動(dòng)，突出抓好“產(chǎn)業(yè)發(fā)展要有新業(yè)態(tài)、城鄉(xiāng)建設(shè)要有新形態(tài)”兩項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，堅(jiān)持“彎道取直”、奮力“后發(fā)趕超”，努力實(shí)現(xiàn)“打造創(chuàng)新型中心城市，建成大數(shù)據(jù)綜合創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)、建成全國(guó)生態(tài)文明示范城市、建成更高水平的全面小康社會(huì)”的宏偉目標(biāo)，開(kāi)啟社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)新征程。行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)1、“原料藥制劑”一體化2015年10月，衛(wèi)計(jì)委聯(lián)合多部門(mén)下發(fā)關(guān)于控制公立醫(yī)院醫(yī)療費(fèi)用不合理增長(zhǎng)的若干意見(jiàn)，醫(yī)保控費(fèi)模式逐漸清晰；2018年11月，中央全面深化改革委員會(huì)審議通過(guò)了國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)試點(diǎn)方案，標(biāo)志著藥品“以價(jià)換量、帶量采購(gòu)”制度正式出臺(tái)。在相關(guān)政策的影響

8、下，藥品價(jià)格不斷下降已成為必然趨勢(shì)。在此背景下，“原料藥制劑”一體化的模式，將成為眾多仿制藥企業(yè)發(fā)展方向之一。一方面，“以價(jià)換量”的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制使得成本把控成為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，根據(jù)“報(bào)價(jià)相同時(shí)原料藥自產(chǎn)、優(yōu)先通過(guò)仿制藥一致性評(píng)價(jià)的企業(yè)享有優(yōu)先權(quán)”的規(guī)則，“原料藥制劑”一體化企業(yè)在成本及優(yōu)先級(jí)上將享有優(yōu)勢(shì)。因此，對(duì)于仿制藥企業(yè)而言，是否具備“原料藥制劑”一體化的能力，將成為其未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵因素。2、生物藥行業(yè)增長(zhǎng)迅速較之于傳統(tǒng)的化學(xué)制劑，生物藥具有靶點(diǎn)更明確、藥效更強(qiáng)、毒副作用相對(duì)較低的特點(diǎn)，已然成為未來(lái)醫(yī)藥領(lǐng)域的發(fā)展熱點(diǎn)和重點(diǎn)。根據(jù)EvaluatePharma統(tǒng)計(jì)，2010年至2018年

9、，全球生物藥品的行業(yè)占有率已從18%上升至28%，保持持續(xù)上升的趨勢(shì)。受到病人群體擴(kuò)大、支付能力提升、臨床疾病譜變化等因素的驅(qū)動(dòng)，未來(lái)生物藥市場(chǎng)增速將遠(yuǎn)高于同期化學(xué)藥市場(chǎng)。對(duì)中國(guó)市場(chǎng)而言，在醫(yī)療保健支出增加、研發(fā)能力增強(qiáng)、政府政策積極變革及資本投資增加的推動(dòng)下，過(guò)去數(shù)年中國(guó)內(nèi)生物藥市場(chǎng)處于快速發(fā)展階段。2014年到2018年，全球生物藥市場(chǎng)從1,944億美元增長(zhǎng)到2,618億美元，年均增長(zhǎng)率為7.7%；同期中國(guó)生物藥市場(chǎng)從1,167億人民幣增長(zhǎng)到2,662億人民幣，年均增長(zhǎng)率為22.9%，增速遠(yuǎn)超全球。同時(shí)，隨著居民經(jīng)濟(jì)水平的提高和健康意識(shí)的提高，市場(chǎng)對(duì)生物藥的需求持續(xù)增加；加之技術(shù)的發(fā)展和進(jìn)

10、步、良好的政策和市場(chǎng)環(huán)境、未被滿足的臨床需求，未來(lái)國(guó)內(nèi)的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模有望繼續(xù)快速增長(zhǎng)。3、藥品研發(fā)創(chuàng)新成為主流新藥產(chǎn)品研發(fā)投入較大、研發(fā)周期較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)大，因此多數(shù)企業(yè)選擇生產(chǎn)仿制藥，以快速實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益，目前仿制藥占我國(guó)藥品生產(chǎn)的90%以上。但隨著集中采購(gòu)、DRGs付費(fèi)體系、兩票制等政策的推進(jìn)，仿制藥領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)激烈。“4+7城市藥品集中采購(gòu)”中涉及的中標(biāo)品種較原中標(biāo)價(jià)平均降價(jià)52%，降幅最高達(dá)到90%以上。仿制藥盈利空間的壓縮迫使更多醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行新藥的研發(fā)，仿制藥企業(yè)出現(xiàn)向創(chuàng)新藥企業(yè)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)。隨著國(guó)內(nèi)醫(yī)藥制造企業(yè)技術(shù)能力的持續(xù)提高，我國(guó)創(chuàng)新性新藥的數(shù)量和種類有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增

11、加，行業(yè)將呈現(xiàn)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新化趨勢(shì)；而提前布局創(chuàng)新藥賽道、具有全球化前瞻性視野、具有“真創(chuàng)新”和“硬科技”能力的企業(yè)，將在此輪競(jìng)爭(zhēng)中獲得明顯的優(yōu)勢(shì)。4、行業(yè)監(jiān)管國(guó)際化、趨嚴(yán)化2017年6月，國(guó)家食品藥品監(jiān)督總局加入ICH（國(guó)際人用藥品注冊(cè)技術(shù)協(xié)調(diào)會(huì)），成為其全球第八個(gè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)成員；同時(shí)，隨著近年來(lái)藥品注冊(cè)管理辦法藥品生產(chǎn)監(jiān)督管理辦法等一系列法規(guī)的修訂和實(shí)施，藥品行業(yè)的監(jiān)管呈現(xiàn)出與國(guó)際接軌、及愈發(fā)嚴(yán)格的趨勢(shì)。上述政策對(duì)于國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)、質(zhì)控等方面，提出了更高的要求，這一方面將有利于提高我國(guó)藥品質(zhì)量的整體安全水平，另一方面也將促進(jìn)良性循環(huán)和醫(yī)藥企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，未來(lái)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的企業(yè)有望獲

12、得長(zhǎng)期的發(fā)展機(jī)遇。具有全球視野和競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，有望借此參與國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)。必要性分析1、提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力項(xiàng)目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動(dòng)資金將提高公司應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性壓力的能力，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流動(dòng)資金將為公司未來(lái)成為國(guó)際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支持，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。股東的資格及權(quán)利（一）股東的含義及資格股東是公司股份的持有人，也就是公司資本的出資人、所有者。投資者可以通過(guò)直接認(rèn)購(gòu)公司發(fā)行的股份，也可以通過(guò)在證券市場(chǎng)上購(gòu)買公司股票而成為公司的股東。股東依照公司法和公司章程享受股東權(quán)益，并承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)

13、。股東的資格在一般情況下沒(méi)有限制。我國(guó)公司法規(guī)定，自然人、法人、國(guó)家都可以依法成為股份有限公司的股東。但也有些特殊的限制需要說(shuō)明：（1）發(fā)起人股東如果是自然人，他必須具有完全的民事行為能力，無(wú)行為能力和限制行為能力的未成年人和精神病人不得作為發(fā)起人；（2）非法人團(tuán)體和在民政部門(mén)注冊(cè)的社團(tuán)法人，不能成為股份有限公司的股東；（3）公司不得持有術(shù)公司的股份；（4）外國(guó)人和大陸境外華人購(gòu)買境內(nèi)公司的股份有特殊的規(guī)定，如對(duì)A股和B股持有人所做的特別規(guī)定。（二）股東的權(quán)利與義務(wù)對(duì)于股東權(quán)益的性質(zhì)，理論上有不同的看法。一是集合體說(shuō)，認(rèn)為股東權(quán)是集合了物權(quán)、債權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和其他各種權(quán)利及義務(wù)的集合體；二是社員

14、權(quán)說(shuō)，認(rèn)為股東之間類似于社員關(guān)系，對(duì)公司共同所有并承擔(dān)義務(wù)，社員權(quán)屬于單一的所有權(quán)；三是新債權(quán)說(shuō)，認(rèn)為隨著股權(quán)的分散化，絕大多數(shù)股東購(gòu)買股份只是為了取得利益分配權(quán)。產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾奇安，通過(guò)所有權(quán)與控制權(quán)，將股東的權(quán)利與經(jīng)營(yíng)者的權(quán)利區(qū)分開(kāi)來(lái)。他認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)專用資源決策權(quán)與這些資源的市場(chǎng)價(jià)值實(shí)現(xiàn)結(jié)果的自愿分離，附加到股份的可轉(zhuǎn)讓性上時(shí)，就可以使從事管理活動(dòng)但不必承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)理階層出現(xiàn)。這樣，產(chǎn)權(quán)要素所具有的自愿的可分割性和可轉(zhuǎn)讓性，可以實(shí)現(xiàn)兩種有益的專業(yè)化：“（1）行使有關(guān)資源使用的決策權(quán)；（2）承擔(dān)市場(chǎng)或交換價(jià)值實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。前者往往被稱為控制權(quán)，后者則被稱為所有權(quán)?！蔽覈?guó)現(xiàn)行文件將股東權(quán)解

15、釋為“出資者所有權(quán)”，這同上述觀點(diǎn)基本是一致的。股東的具體權(quán)利包括：（1）出席股東大會(huì)并行使表決權(quán)；（2）對(duì)公司股份的轉(zhuǎn)讓權(quán)；（3）公司利潤(rùn)的分配請(qǐng)求權(quán)；（4）公司終止后對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)；（5）對(duì)公司賬目和股東大會(huì)決議的審查權(quán)；（6）對(duì)公司的質(zhì)詢權(quán)。股東的義務(wù)包括：遵守公司章程、繳納股款、對(duì)公司債務(wù)負(fù)有限責(zé)任，等等。股份有限公司的股東大會(huì)（一）股東大會(huì)的性質(zhì)和類型股東大會(huì)是由股份有限公司全體股東組成的、決定公司經(jīng)營(yíng)管理重大事項(xiàng)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。股東大會(huì)的性質(zhì)可以從兩個(gè)方面理解：（1）它是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，公司的一切重大事項(xiàng)都必須由股東大會(huì)作出決議方可執(zhí)行，董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)要對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)；

16、（2）股東大會(huì)只是股東或公司意向決策的場(chǎng)所，而不是公司經(jīng)營(yíng)管理的機(jī)構(gòu)，它對(duì)外不能代表公司簽訂協(xié)議，對(duì)內(nèi)不能管理公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。股東大會(huì)分為股東年會(huì)和股東臨時(shí)會(huì)。股東年會(huì)也稱股東常會(huì)，是按公司法的規(guī)定于每一個(gè)會(huì)計(jì)年度終結(jié)后召開(kāi)的股東大會(huì)。它每年召開(kāi)一次，可以對(duì)股東大會(huì)所享有的各項(xiàng)職權(quán)進(jìn)行表決。股東臨時(shí)會(huì)，即在公司認(rèn)為必要時(shí)臨時(shí)召集的股東會(huì)議。股東臨時(shí)會(huì)因其召集的根據(jù)不同，有強(qiáng)制召開(kāi)和任意召開(kāi)之分。強(qiáng)制召開(kāi)是由法律規(guī)定必須召開(kāi)的股東會(huì)議，如董事人數(shù)不足2/3，或者公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損達(dá)股本的1/3時(shí)。任意召開(kāi)的股東臨時(shí)會(huì)議通常由董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)或者有符合法定數(shù)量投票權(quán)的股東（我國(guó)規(guī)定為10%以上）

17、要求召開(kāi)。股東臨時(shí)會(huì)只能按會(huì)議通知的內(nèi)容進(jìn)行決議。（二）股東大會(huì)的職權(quán)根據(jù)新公司法第38.條和第100條的規(guī)定，股東大會(huì)行使下列職權(quán)：（1）決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃；（2）選舉和更換非由職工代表?yè)?dān)任的董事、監(jiān)事，決定有關(guān)董事、監(jiān)事的報(bào)酬事項(xiàng)；（3）審議批準(zhǔn)董事會(huì)的報(bào)告；（4）審議批準(zhǔn)監(jiān)事會(huì)或監(jiān)事的報(bào)告；（5）審議批準(zhǔn)公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案；（6）審議批準(zhǔn)公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案；（7）對(duì)公司增加或者減少注冊(cè)資本做出決議；（8）對(duì)發(fā)行公司債券做出決議；（9）對(duì)公司合并、分立、解散、清算或者變更公司形式做出決議；（11）修改公司章程；（12）公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。（三）股東

18、大會(huì)的召集股東大會(huì)的召集權(quán)屬于董事會(huì)。董事會(huì)在決定召集股東大會(huì)時(shí)，必須將會(huì)議審議的事項(xiàng)于會(huì)議召開(kāi)前20日以前、臨時(shí)股東會(huì)應(yīng)于15日以前通知各股東。召開(kāi)股東年會(huì)的通知，必須對(duì)會(huì)議議程做出詳細(xì)的說(shuō)明，使股東能夠決定是否出席會(huì)議。對(duì)于改選董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員、修改公司章程、公司解散或合并等事項(xiàng)，通知應(yīng)特別加以說(shuō)明。召開(kāi)股東臨時(shí)會(huì)的通知，應(yīng)載明召集的事由，股東臨時(shí)會(huì)不能對(duì)未列明的事項(xiàng)做出決議。按照公司法，所有的股東都有出席股東大會(huì)并進(jìn)行表決的權(quán)利；不能或不想?yún)⒓庸蓶|會(huì)議的股東，可以出具書(shū)面委托書(shū)，由其他股東代表行使權(quán)力。股東表決時(shí)，采取“一股一票”的原則。為了防止大股東對(duì)公司的控制，有些國(guó)家允許對(duì)大股東

19、的股份表決權(quán)做出限制性的規(guī)定。同時(shí)，在選舉董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員時(shí)，允許采取“累積投票制”，即將股東的投票權(quán)與候選人人數(shù)相乘，然后投給一名候選人，這樣有利于保護(hù)中小股東的利益。公司法第106條指出：“本法所稱累積投票制，是指股東大會(huì)選舉董事或者監(jiān)事時(shí)，每一股份擁有與應(yīng)選董事或者監(jiān)事人數(shù)相同的表決權(quán)，股東擁有的表決權(quán)可以集中使用?！惫蓶|大會(huì)決議可分為普通決議和特別決議。普通決議以簡(jiǎn)單多數(shù)（參加會(huì)議有效投票權(quán)的1/2以上）通過(guò)；特別決議應(yīng)為絕對(duì)多數(shù)（投票權(quán)的2/3或3/4以上）通過(guò)。我國(guó)公司法第104條規(guī)定：“股東大會(huì)做出決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過(guò)。但是，股東大會(huì)做出修改公司章

20、程、增加或者減少注冊(cè)資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)?！惫镜慕M織機(jī)構(gòu)實(shí)行“三權(quán)分立”原則公司的組織機(jī)構(gòu)，是指體現(xiàn)公司的組織意志，從事經(jīng)營(yíng)和管理職能的機(jī)構(gòu)。按照公司決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的原則，公司的組織機(jī)構(gòu)一般由權(quán)力機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)三部分組成。這里所說(shuō)的公司組織機(jī)構(gòu)，同公司的機(jī)關(guān)或部門(mén)不同，后者是公司對(duì)內(nèi)管理公司事務(wù)、對(duì)外代表公司進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)的機(jī)構(gòu)，如公司的財(cái)務(wù)部、公關(guān)部、技術(shù)開(kāi)發(fā)部、人事部等。公司機(jī)構(gòu)采取三權(quán)分立的原則，是由公司的“公眾公司”的性質(zhì)所決定的。由于公司（特別是股份有限公司）有眾多的投資

21、者，因此，公司的組織設(shè)置必須遵循如下宗旨：（1）充分反映全體股東的意志，體現(xiàn)民主管理原則；（2）提高資本的經(jīng)營(yíng)效益，實(shí)行兩權(quán)分離原則，提高資本的經(jīng)營(yíng)效益；（3）最大限度地保護(hù)股東的權(quán)益，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督。依照上述宗旨，股份公司在長(zhǎng)期的發(fā)展過(guò)程中，逐步構(gòu)建起三權(quán)分立的組織機(jī)構(gòu)。這種權(quán)力機(jī)構(gòu)的設(shè)置，同民主的政治制度的三權(quán)分立體制，在原則上和制度安排上都有相似之處。1.公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)一股東會(huì)。公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)是決定公司重大事務(wù)的決策機(jī)構(gòu)，一般是股東會(huì)。公司法第37條規(guī)定，有限責(zé)任公司股東會(huì)由全體股東組成，股東會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)。第66條規(guī)定，國(guó)有獨(dú)資公司不設(shè)股東會(huì)，由國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)或者國(guó)家授權(quán)的

22、部門(mén)，授權(quán)公司董事會(huì)行使股東會(huì)的職權(quán)。第102條規(guī)定，股份有限公司由股東組成股東大會(huì)。股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)。根據(jù)公司法，公司的一切重大事務(wù)，如公司重大經(jīng)營(yíng)決策、通過(guò)和修改公司章程、選舉董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員、審批公司報(bào)告、公司的改組和終止清算等等，都要由股東會(huì)表決通過(guò)。股東會(huì)表決時(shí)，實(shí)行“一股一票”的原則。2.公司的執(zhí)行機(jī)構(gòu)董事會(huì)。公司的執(zhí)行機(jī)構(gòu)是負(fù)責(zé)貫徹執(zhí)行公司權(quán)力機(jī)構(gòu)通過(guò)的決議，具體管理公司的日?；顒?dòng)的機(jī)構(gòu)，包括董事會(huì)和經(jīng)理。我國(guó)公司法規(guī)定，有限責(zé)任公司和股份有限公司必須設(shè)立董事會(huì)，董事會(huì)要對(duì)股東會(huì)負(fù)責(zé)。公司法還規(guī)定，有限責(zé)任公司和股份有限公司必須設(shè)立經(jīng)理一職，因此，經(jīng)理不僅是一種職務(wù)，也

23、是一個(gè)機(jī)構(gòu)。經(jīng)理由董事會(huì)聘任，負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。3.公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)一監(jiān)事會(huì)。公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)是監(jiān)事會(huì)或監(jiān)察人，是代表股東對(duì)公司執(zhí)行機(jī)構(gòu)的活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)。有些國(guó)家的公司法沒(méi)有規(guī)定必須設(shè)立監(jiān)事會(huì)，如美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)公司法，這樣的公司結(jié)構(gòu)稱為“一元結(jié)構(gòu)”，公司法規(guī)定必須設(shè)立監(jiān)事會(huì)的稱為“二元結(jié)構(gòu)”。我國(guó)公司法規(guī)定，有限責(zé)任公司一般要設(shè)監(jiān)事會(huì)，小的公司可以不設(shè)監(jiān)事會(huì)，但要有監(jiān)事人；股份有限公司則必須設(shè)立監(jiān)事會(huì)。正確處理“新三會(huì)”與“老三會(huì)”的關(guān)系我國(guó)的公司法針對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股份制改革的現(xiàn)實(shí)情況，對(duì)公司的組織機(jī)構(gòu)還作了一些特殊的規(guī)定，明確了工會(huì)、職工代表大會(huì)和中國(guó)共產(chǎn)黨基層組織在公司中的地位。

24、新公司法第18條規(guī)定：公司職工依照中華人民共和國(guó)工會(huì)法組織職工工會(huì)，開(kāi)展工會(huì)活動(dòng)，維護(hù)職工的合法權(quán)益。公司應(yīng)當(dāng)為本公司工會(huì)提供必要的活動(dòng)條件。公司工會(huì)代表職工就職工的勞動(dòng)報(bào)酬、工作時(shí)間、福利、保險(xiǎn)和勞動(dòng)安全衛(wèi)生等事項(xiàng)依法與公司簽訂集體合同。公司依照憲法和有關(guān)法律的規(guī)定，通過(guò)職工代表大會(huì)和其他形式，實(shí)行民主管理。公司研究決定改制以及經(jīng)營(yíng)方面的重大問(wèn)題、制定重要的規(guī)章制度時(shí)，應(yīng)當(dāng)聽(tīng)取公司工會(huì)的意見(jiàn)，并通過(guò)職工代表大會(huì)或者其他形式聽(tīng)取職工的意見(jiàn)和建議。與原公司法相比，新公司法對(duì)工會(huì)和職代會(huì)的組織依據(jù)和權(quán)利范圍的規(guī)定，要明確多了。特別是提出了職代會(huì)只是實(shí)行民主管理的一種方式，而并不是一些企業(yè)必須設(shè)立的

25、組織形式，這點(diǎn)應(yīng)值得注意。新公司法第19條規(guī)定：在公司中，根據(jù)中國(guó)共產(chǎn)黨章程的規(guī)定，設(shè)立中國(guó)共產(chǎn)黨的組織，開(kāi)展黨的活動(dòng)。公司應(yīng)當(dāng)為黨組織的活動(dòng)提供必要條件。這樣，就出現(xiàn)了如何處理好“新三會(huì)”與“老三會(huì)”的關(guān)系問(wèn)題。所謂“新三會(huì)”是指股東會(huì)、董事會(huì)和執(zhí)委會(huì)（或經(jīng)理），這是世界各國(guó)的公司制度中都具有的公司治理機(jī)關(guān)；而“老三會(huì)”指的是黨委會(huì)、工會(huì)、職代會(huì)，除了工會(huì)是國(guó)外企業(yè)所共有的外，黨委會(huì)和職代會(huì)則是中國(guó)特有的組織。新、老“三會(huì)”的關(guān)系處理不好，不僅會(huì)造成機(jī)構(gòu)臃腫，還會(huì)造成互相扯皮、影響效率。黨的十五屆四中全會(huì)中共中央關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問(wèn)題的決定指出，堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)，發(fā)揮國(guó)有企業(yè)黨組織的

26、政治核心作用，是一項(xiàng)重大原則，任何時(shí)候都不能動(dòng)搖。企業(yè)黨組織的政治核心作用主要體現(xiàn)在：保證、監(jiān)督黨和國(guó)家方針政策的貫徹執(zhí)行；參與企業(yè)重大決策，支持股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理（廠長(zhǎng)）依法行使職權(quán)；全心全意依靠職工群眾；領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)思想政治工作和精神文明工作；加強(qiáng)黨組織自身建設(shè)。決定還指出，要發(fā)揮工會(huì)和職工，代表大會(huì)在民主決策、民主管理、民主監(jiān)督中的作用。由此可見(jiàn)，“老三會(huì)”的職責(zé)主要是起政治核心、民主管理和監(jiān)督的作用，這與“新三會(huì)”的職能是明顯不同的，因而可以將它們很好地結(jié)合起來(lái)。決定中特別規(guī)定：“國(guó)有獨(dú)資和國(guó)有控股公司的黨委負(fù)責(zé)人可以通過(guò)法定程序進(jìn)入董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)都要有職工代表參

27、加；董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理階層及工會(huì)中的黨員負(fù)責(zé)人，可依照黨章及有關(guān)規(guī)定進(jìn)入黨委會(huì)；黨委書(shū)記和董事長(zhǎng)可由一人擔(dān)任，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理原則上分設(shè)。充分發(fā)揮董事會(huì)對(duì)重大問(wèn)題統(tǒng)決策、監(jiān)事會(huì)有效監(jiān)督的作用。黨組織按照黨章、工會(huì)和職代會(huì)按照有關(guān)法律法規(guī)履行職責(zé)?！边@樣，就可以較好地解決“老三會(huì)”與“新三會(huì)”，特別是董事會(huì)與黨委會(huì)之間的矛盾，變“分力”為“合力”，理順勞動(dòng)關(guān)系，依法平等協(xié)商，充分發(fā)揮職工的積極性，建立起有中國(guó)特色的、高效有序的現(xiàn)代企業(yè)制度。董事的法律地位與責(zé)任（一）董事的法律地位董事是公司董事會(huì)的成員，是擔(dān)負(fù)公司業(yè)務(wù)決策和行使管理權(quán)的人員。董事通常由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，任期3年。董事可由公司內(nèi)部職

28、員擔(dān)任，稱內(nèi)部董事，也可由公司外部人員擔(dān)任，稱外部董事；董事如果兼任公司要職，稱執(zhí)行董事，其他董事為非執(zhí)行董事?，F(xiàn)實(shí)中，由于內(nèi)部董事絕大部分都擔(dān)任公司要職，所以，內(nèi)部董事與執(zhí)行董事的概念相當(dāng)。近些年來(lái)，美英等國(guó)又盛行“獨(dú)立董事”，他們由與公司沒(méi)有任何重要關(guān)系的金融、法律、商界的資深人士擔(dān)任。設(shè)立獨(dú)立董事的目的，是使董事會(huì)能更好地代表全體股東的利益。對(duì)董事的法律地位主要有兩種看法：（1）董事及董事會(huì)是公司的代理人。因?yàn)楣咀鳛橛扇w股東組成的法人，其本身不能進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，只能通過(guò)董事代理進(jìn)行。董事與公司的關(guān)系，適合于委托代理關(guān)系的一般規(guī)定：由股東大會(huì)做出公司的重大決策，然后交給董事會(huì)具體落實(shí)。董

29、事對(duì)在自己職權(quán)范圍內(nèi)代表公司簽訂的各種合同或協(xié)議負(fù)責(zé)實(shí)施，而不必對(duì)其后果承擔(dān)個(gè)人責(zé)任。（2）董事是公司財(cái)產(chǎn)的受托人。受托人是指被授予一項(xiàng)有合法所有權(quán)的財(cái)產(chǎn)、并為他人利益而管理該項(xiàng)財(cái)產(chǎn)的人。董事及董事會(huì)實(shí)際上擔(dān)負(fù)著公司的資產(chǎn)運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)管理的責(zé)任，股東大會(huì)只是對(duì)董事會(huì)擬好的決議草案進(jìn)行表決通過(guò)而已。這同一般的代理合同關(guān)系有著本質(zhì)的區(qū)別，所以，董事及董事會(huì)是所有股東的受托人，即公司的受托人。以上兩種觀點(diǎn)都有一定的道理，但也都有一定的缺陷。一般說(shuō)來(lái)，對(duì)于股權(quán)比較集中、股東會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)控制力較強(qiáng)的公司，如我國(guó)的國(guó)家控股公司，可以理解為代理關(guān)系；而對(duì)于像美國(guó)的一些股權(quán)非常分散的股份公司而言，股東大會(huì)的

30、控制力比較弱，董事會(huì)和經(jīng)理的權(quán)力較大，就可以理解為一種受托關(guān)系。但是，無(wú)論是代理關(guān)系還是受托關(guān)系，都沒(méi)有法律上要求的代理或受托協(xié)議書(shū)，只能說(shuō)實(shí)際上類似于這種關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)學(xué)著作中，人們大多將董事會(huì)同公司的關(guān)，系理解為一種受托代理關(guān)系，這基本上已經(jīng)成為共識(shí)。（二）設(shè)立獨(dú)立董事的制度關(guān)于董事的資格，在其身份、年齡、國(guó)籍等方面一般沒(méi)有過(guò)多的限制。例如，股東和非股東都可以擔(dān)任董事，因?yàn)楣蓶|擔(dān)任董事固然可以使他與公司的利益息息相關(guān)，但股東并不一定具備管理者的才能。又如，董事可以是公司內(nèi)部人，也可以是外部人，內(nèi)部董事固然熟知公司的經(jīng)營(yíng)狀況，但對(duì)金融、法律及經(jīng)濟(jì)政策又并不一定熟悉。因此，公司在聘任董事時(shí)，可以

31、廣招人才，以提高決策水平。在歷史上，公司的董事主要由公司內(nèi)部人士組成，這些人通常在公司各管理部門(mén)擔(dān)任要職。但最近20年來(lái)，美國(guó)上市公司開(kāi)始更多地借助外部董事和獨(dú)立董事參與公司決策，這種做法被許多學(xué)者視為現(xiàn)代公司制度的新特點(diǎn)之一。據(jù)世界經(jīng)濟(jì)合作組織（OECD）1999年的調(diào)查，外部董事占董事會(huì)成員的比例，美國(guó)為62%，英國(guó)為34%，法國(guó)為29%。獨(dú)立董事主要是來(lái)自銀行、法律、財(cái)務(wù)和商務(wù)等方面的專家。獨(dú)立董事是與公司無(wú)任何實(shí)質(zhì)性聯(lián)系、不受經(jīng)營(yíng)者控制的外部董事。獨(dú)立董事的任職條件相當(dāng)苛刻。美國(guó)證券交易委員會(huì)規(guī)定，獨(dú)立董事不得與公司有任何“重要關(guān)系”，這種重要關(guān)系甚至包括他與過(guò)去兩年內(nèi)擔(dān)任過(guò)公司法律顧

32、問(wèn)的律師事務(wù)所的職業(yè)關(guān)系。獨(dú)立董事除履行董事的一般職責(zé)外，還應(yīng)確保董事會(huì)的決定能維護(hù)所有股東的利益，而非特定部分股東的利益。在我國(guó)的絕大多數(shù)上市公司中，存在著嚴(yán)重的控股股東控制公司的現(xiàn)象。大股東在公司治理結(jié)構(gòu)中居于絕對(duì)的控制地位，公司決策權(quán)完全掌握在控股股東手里，董事會(huì)實(shí)際上聽(tīng)命于控股股東，不能代表全體股東的利益。這也正是我國(guó)上市公司中屢次出現(xiàn)激烈的控股權(quán)之爭(zhēng)的根本原因所在。我國(guó)原公司法關(guān)于股份有限公司中設(shè)立董事會(huì)和董事的條款中，沒(méi)有設(shè)立獨(dú)立董事的規(guī)定。2001年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布規(guī)定，要求在2003年6月30日前，上市公司董事會(huì)成員中至少包括三分之一的獨(dú)立董事，獨(dú)立董事的主要職責(zé)是保護(hù)中小股東的利

33、益，對(duì)董事會(huì)獨(dú)立監(jiān)督。但事實(shí)上，獨(dú)立董事在很多公司難以獨(dú)立。在目前我國(guó)公司股權(quán)非常集中的前提下，獨(dú)立董事是由董事會(huì)選出，但他代表的卻是中小股東的利益，這樣的定位就決定了獨(dú)立董事的尷尬處境，在“權(quán)利很小，責(zé)任很大”的背后，又沒(méi)有完善的訴訟條件和法律保障，使得獨(dú)立董事獨(dú)立監(jiān)督的風(fēng)險(xiǎn)太大，沒(méi)有動(dòng)力和勇氣來(lái)指責(zé)大股東的違規(guī)行為。樂(lè)山電力公司獨(dú)立董事提議年報(bào)財(cái)務(wù)調(diào)查，伊利股份獨(dú)立董事俞伯偉對(duì)公司國(guó)債投資的質(zhì)疑，最終都沒(méi)有得到結(jié)果。新的公司法明確規(guī)定，上市公司董事會(huì)成員應(yīng)有三分之一以上的獨(dú)立董事，并對(duì)擔(dān)任“獨(dú)董”人的資格作了規(guī)定，與公司有利害關(guān)系、可能妨礙對(duì)公司事務(wù)進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷的，不得擔(dān)任獨(dú)立董事。同

34、時(shí)，草案授予獨(dú)立董事兩項(xiàng)權(quán)利：其一，對(duì)公司關(guān)聯(lián)交易、聘用或者解聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所等重大事項(xiàng)進(jìn)行審核并發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)，上述事項(xiàng)經(jīng)二分之一以上獨(dú)立董事同意后方可提交董事會(huì)討論；其二，就上市公司董事、經(jīng)理及其他高級(jí)管理人員的提名、任免、薪酬、考核事項(xiàng)及其認(rèn)為可能損害中小股東權(quán)益的事項(xiàng)發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)。這樣，有了明確的規(guī)定，獨(dú)立董事能大膽開(kāi)展工作，有利于中小股東權(quán)益的保護(hù)，還應(yīng)制定出具體保障獨(dú)立董事行使獨(dú)立發(fā)表意見(jiàn)權(quán)的措施。（三）董事的資格、義務(wù)和報(bào)酬無(wú)論董事會(huì)應(yīng)如何組成，但各國(guó)的公司法對(duì)董事的經(jīng)營(yíng)管理能力和個(gè)人品德還是非常重視的。我國(guó)新的公司法新增了第6章公司董事、監(jiān)事、高級(jí)，管理人員的資格和義務(wù)。其中，第1

35、07條規(guī)定具有下列情形之一的，不能擔(dān)任公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員：（1）無(wú)民事行為能力或者限制民事行為能力；（2）因貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序，被判處刑罰，執(zhí)行期滿未逾五年的，或者因犯罪被剝奪政治權(quán)利，執(zhí)行期滿未逾五年；（3）擔(dān)任因破產(chǎn)清算的公司、企業(yè)的董事或者廠長(zhǎng)、經(jīng)理，對(duì)該公司、企業(yè)破產(chǎn)負(fù)有個(gè)人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)破產(chǎn)清算之日起未逾三年；（4）擔(dān)任因違法被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉公司、企業(yè)的法定代表人，并負(fù)有個(gè)人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照之日起未逾三年；（5）個(gè)人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償。上述規(guī)定選舉、委派董事、監(jiān)事或者聘任高級(jí)管理人員的，

36、該選舉、委派或者聘任無(wú)效。如果公司上述人員在任職期間出現(xiàn)這些問(wèn)題，公司應(yīng)當(dāng)解除其職務(wù)。公司法的第148條、149條還對(duì)規(guī)定公司的董事、高級(jí)管理人員的義務(wù)和行為做出明確規(guī)定和限定。公司法規(guī)定，董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和公司章程，對(duì)公司負(fù)有忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)，并不得利用職權(quán)收受賄賂或者其他非法收入，不得侵占公司的財(cái)產(chǎn)。董事、高級(jí)管理人員不得有下列行為：（1）挪用公司資金；（2）將公司資金以其個(gè)人名義或者以其他個(gè)人名義開(kāi)立賬戶存款；（3）違反公司章程的規(guī)定，未經(jīng)股東會(huì)、股東大會(huì)或者董事會(huì)同意，將公司資金借貸給他人或者以公司財(cái)產(chǎn)為他人提供擔(dān)保；（4）違反公司章程的規(guī)定或者未經(jīng)股東

37、會(huì)、股東大會(huì)同意，與本公司訂立合同或者進(jìn)行交易；（5）未經(jīng)股東會(huì)或股東大會(huì)同意，利用職務(wù)便利為自己或者他人謀取屬于公司的商業(yè)機(jī)會(huì)，自營(yíng)或者為他人經(jīng)營(yíng)與所任公司同類的業(yè)務(wù)；（6）接受他人與公司交易的傭金歸為己有；（7）擅自披露公司秘密；（8）違反對(duì)公司忠實(shí)義務(wù)的其他行為。董事、高級(jí)管理人員違反上述規(guī)定所得的收入應(yīng)當(dāng)歸公司所有。公司董事責(zé)任繁重，應(yīng)當(dāng)給予相當(dāng)?shù)膱?bào)酬。按我國(guó)公司法規(guī)定，董事的報(bào)酬應(yīng)由股東大會(huì)決定。也就是說(shuō)，股東大會(huì)應(yīng)根據(jù)每個(gè)董事的業(yè)績(jī)和在董事會(huì)中擔(dān)負(fù)的職責(zé)確定其報(bào)酬。在美國(guó)，董事的報(bào)酬是內(nèi)外有別的。對(duì)于公司的外部董事，公司每年要支付一定的報(bào)酬或年薪，而且每一次召開(kāi)董事會(huì)還要支付一定的

38、津貼；而對(duì)于在本公司任職又兼任董事的經(jīng)營(yíng)管理人員，則一律沒(méi)有額外報(bào)酬和津貼。（四）董事的權(quán)限與責(zé)任董事的權(quán)限取決于董事會(huì)的職權(quán)，具體包括決策權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)等。董事會(huì)的決議要由董事共同表決決定，所以，董事（包括董事長(zhǎng)）以個(gè)人身份行使職權(quán)的機(jī)會(huì)極少。董事的責(zé)任包括兩個(gè)方面：（1）董事對(duì)公司的責(zé)任。董事作為公司的經(jīng)營(yíng)管理人員，必須遵守公司章程，重視履行義務(wù)，保守公司秘密，切實(shí)維護(hù)公司的利益。董事如果不遵守法律法規(guī)、公司章程或股東大會(huì)決議，或者超越職權(quán)范圍，給公司財(cái)產(chǎn)造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任；構(gòu)成犯罪的，要依法追究刑事責(zé)任。（2）董事對(duì)第三人的責(zé)任。董事不僅要對(duì)公司負(fù)責(zé)，也要對(duì)公司股東和債權(quán)人負(fù)責(zé)。

39、董事對(duì)公司業(yè)務(wù)的執(zhí)行，如果違反法律法規(guī)和公司章程，致使公司股東和債權(quán)人的利益受到損害時(shí)，應(yīng)當(dāng)依法賠償。這兩方面的責(zé)任常常是難以分開(kāi)的，董事會(huì)的失職在給公司帶來(lái)?yè)p害的同時(shí)，往往也會(huì)給股東和債權(quán)人帶來(lái)?yè)p失。但從法律訴訟程序看，二者是明顯不同的。當(dāng)董事會(huì)與第三人發(fā)生糾紛時(shí)，訴訟的雙方是第三人與董事會(huì)；當(dāng)董事會(huì)與公司發(fā)生糾紛時(shí)，法律上允許監(jiān)事會(huì)或持有一定比例股份的股東代表公司對(duì)董事會(huì)提出訴訟。經(jīng)理的地位與職權(quán)經(jīng)理是具體掌管和處理公司事務(wù)，對(duì)外可以在董事會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)代表公司進(jìn)行商務(wù)活動(dòng)的業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)。經(jīng)理對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)。在其他國(guó)家，也有公司最高管理人員成為總裁、首席執(zhí)行官的。我國(guó)公司法規(guī)定，股份有限公司須

40、設(shè)立經(jīng)理1人，副經(jīng)理若干人。公司法中所講的經(jīng)理，與國(guó)有企業(yè)和集體企業(yè)中的經(jīng)理并不完全相同。后者是企業(yè)的法人代表，而前者只是董事會(huì)聘請(qǐng)的高級(jí)管理人員，是董事會(huì)的輔助機(jī)構(gòu)。經(jīng)理的職權(quán)可分為兩種：一是經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，負(fù)責(zé)公司日常的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)；二是代理權(quán)，即依照公司章程和董事會(huì)授權(quán)，以公司的名義從事商務(wù)活動(dòng)。我國(guó)公司法第50條和114條規(guī)定了有限責(zé)任公司和股份有限公司經(jīng)理所行使的職權(quán)：（1）主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作，組織實(shí)施董事會(huì)決議；（2）組織實(shí)施公司年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案；（3）擬訂公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)設(shè)置方案；（4）擬訂公司的基本管理制度；（5）制定公司的具體規(guī)章；（6）提請(qǐng)聘任或者解聘公司副經(jīng)理、

41、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人；（7）聘任或者解聘除應(yīng)由董事會(huì)聘任或者解聘以外的負(fù)責(zé)管理人員；（8）董事會(huì)授予的其他職權(quán)。由此可見(jiàn)，董事會(huì)與經(jīng)理之間有著明顯的分工：董事會(huì)負(fù)責(zé)決定公司重要經(jīng)營(yíng)決策方案，直接對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)；經(jīng)理主要負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，經(jīng)理對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)。董事會(huì)與經(jīng)理之間的分工，本質(zhì)上是控制權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離。然而，在我國(guó)的許多股份公司中，普遍存在著董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理的現(xiàn)象，這不利于董事會(huì)與經(jīng)理的分工，也不利于董事會(huì)對(duì)經(jīng)理的監(jiān)督。黨的十五屆四中全會(huì)的決定指出：董事長(zhǎng)、總經(jīng)理原則上分設(shè)，這是我國(guó)股份制改革走向規(guī)范的重要步。明確實(shí)施經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃的適用范圍在國(guó)內(nèi)企業(yè)引入經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃決不能如同群眾運(yùn)動(dòng)

42、一般一哄而上，想當(dāng)然地認(rèn)為“股票期權(quán)，一抓就靈”。在實(shí)行股票期權(quán)制度時(shí)，首先應(yīng)明確其適用的范圍。大體來(lái)說(shuō)，下列三類企業(yè)暫時(shí)不宜實(shí)施經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃：1.政企不分的企業(yè)不宜實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)。在政企不分的情況下很難界定經(jīng)理人的績(jī)效。當(dāng)政企不分有利于企業(yè)時(shí)，經(jīng)理人獲得股票期權(quán)增值收益是不合理的，對(duì)公司股東和其他員工也是不公平的；當(dāng)政企不分不利于企業(yè)時(shí)，經(jīng)理人當(dāng)然也就不會(huì)愿意承擔(dān)股票期權(quán)貼水的風(fēng)險(xiǎn)。2.股份不能全部流通的上市公司不宜實(shí)行股權(quán)激勵(lì)。目前國(guó)內(nèi)上市公司存在占總股本高達(dá)70%左右的不可流通股，由于流動(dòng)性的差異，兩類股票所隱含的內(nèi)在價(jià)值迥異，使市場(chǎng)參與者幾乎不可能對(duì)公司價(jià)值形成有效的判斷。公司的

43、社會(huì)公眾股東不得不為手中所持股票的流動(dòng)性付出額外的代價(jià)，公司國(guó)家股、法人股股東的股權(quán)又不具備證券資產(chǎn)應(yīng)有的流動(dòng)性，因而不能正確反映這部分股權(quán)應(yīng)代表的公司價(jià)值。實(shí)施經(jīng)理人員股票期權(quán)計(jì)劃首先需要能在一定程度上反映公司價(jià)值的股票市值，其次需要執(zhí)行期權(quán)后獲得的股票能夠隨時(shí)變現(xiàn)。所以，目前我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)實(shí)施經(jīng)理人員股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是一大障礙?？上驳氖?，即將開(kāi)設(shè)的國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)已同規(guī)范的證券市場(chǎng)完全接軌，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，其全部股份最終均可流通，這就從市場(chǎng)操作的角度為創(chuàng)業(yè)板上市公司順利實(shí)施經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃鋪平了道路。3.缺乏有效的公司治理結(jié)構(gòu)的公司不宜實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。必須建立能夠在所有者

44、和經(jīng)營(yíng)者之間形成制衡關(guān)系的公司治理結(jié)構(gòu)，確保董事會(huì)履行其受托責(zé)任，董事會(huì)不干預(yù)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)，但必須通過(guò)戰(zhàn)略決策，任免高層經(jīng)理人員，并對(duì)他們的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行全過(guò)程的監(jiān)督，防止個(gè)別股東、董事以及經(jīng)理人員濫用公司資產(chǎn)和進(jìn)行私下交易；設(shè)立財(cái)務(wù)控制與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，確保公司的會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性，監(jiān)察主要的資本支出、資產(chǎn)售出、收購(gòu)和兼并；監(jiān)督信息披露的過(guò)程，保證信息披露的全面和及時(shí)，來(lái)履行它對(duì)股東的受托責(zé)任。要避免決策層與執(zhí)行層重疊的企業(yè)中有控制能力的內(nèi)部人，利用內(nèi)幕信息以股票期權(quán)計(jì)劃為手段，損害企業(yè)其他利益群體而為自身牟取私利?？茖W(xué)制定經(jīng)理股票期權(quán)的行使價(jià)格股票期權(quán)行權(quán)價(jià)是否合理，關(guān)系到期權(quán)激勵(lì)是否有

45、效。股票期權(quán)行權(quán)價(jià)的確定一般有三種方法：一是現(xiàn)值有利法，即行使價(jià)低于當(dāng)前股價(jià)；二是等現(xiàn)值法，即行使價(jià)等于當(dāng)前市價(jià)；三是現(xiàn)值不利法，即行使價(jià)高于當(dāng)前股價(jià)。目前美國(guó)一般實(shí)行現(xiàn)值不利法。美國(guó)國(guó)內(nèi)稅務(wù)法規(guī)規(guī)定，行權(quán)價(jià)不能低于股票期權(quán)贈(zèng)與日的公平市場(chǎng)價(jià)格。不同公司對(duì)公平市場(chǎng)價(jià)格的規(guī)定不同，如有的規(guī)定是贈(zèng)與日最高市場(chǎng)價(jià)格與最低市場(chǎng)價(jià)格的平均價(jià)，有的規(guī)定是贈(zèng)與日前一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)。當(dāng)某經(jīng)理人擁有該公司10%以上的股票權(quán)時(shí)，如股東大會(huì)同意他參加股票期權(quán)計(jì)劃，則他的行權(quán)價(jià)必須高于或等于贈(zèng)與日公平市場(chǎng)價(jià)格的110%。而在中國(guó)香港有關(guān)法律條款中規(guī)定認(rèn)股價(jià)以股權(quán)售出日前5個(gè)交易日在聯(lián)交所的平均收市價(jià)的80%或股票面

46、值的較高者為準(zhǔn)，顯然這是對(duì)現(xiàn)值有利法的一種限制。至于采用三種方式中的何種，則由公司自己定。由于我國(guó)股票期權(quán)還處于探索階段，加上公司經(jīng)營(yíng)體制環(huán)境不太寬松，經(jīng)理人無(wú)法完全行使應(yīng)有的控制權(quán)，因此對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)遵循兩個(gè)原則，即公平市價(jià)原則和發(fā)行價(jià)原則。然而即便我們能夠完全遵循這兩個(gè)原則，在制定股票期權(quán)行權(quán)價(jià)時(shí)仍然會(huì)遇到很多需要解決的矛盾。具體表現(xiàn)在：（1）如將股票期權(quán)行權(quán)價(jià)定為“公允市價(jià)”，則“公允市價(jià)”存在被人為扭曲的可能。因?yàn)楣蓶|們不能防止在可預(yù)期的期權(quán)贈(zèng)與日前，公司的某些財(cái)務(wù)記錄被蓄意操縱，意在獲得一個(gè)較低的行權(quán)價(jià)；與此相對(duì)，在行權(quán)日也可能存在人為扭曲的高市價(jià)，以獲得較高的行權(quán)價(jià)差。解決

47、這一矛盾唯一可行的辦法是，將“公允市價(jià)”定義為某一時(shí)間段（如股權(quán)售出日前若干個(gè)交易日）的平均收市價(jià)，并規(guī)定行權(quán)價(jià)為該平均值的80%110%。發(fā)達(dá)國(guó)家公司治理體制帶給我國(guó)的啟示西方發(fā)達(dá)國(guó)家的公司治理結(jié)構(gòu)都有一個(gè)共同的特點(diǎn)，即在兩權(quán)分離的基礎(chǔ)上構(gòu)建完善的法人資產(chǎn)制度，從而能對(duì)經(jīng)營(yíng)者的行為實(shí)施有效的激勵(lì)和約束。法人資產(chǎn)制度使法人所有權(quán)不依賴于股東而獨(dú)立存在，并由法人獨(dú)立占有、支配、處分和收益，法人成為公司自負(fù)盈虧的主體。法人資產(chǎn)制度的建立為企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的完善創(chuàng)造了必要的條件。那么，要把國(guó)有企業(yè)改造成真正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體和法人實(shí)體，就要著眼于產(chǎn)權(quán)制度的變革。1.企業(yè)必須具有獨(dú)立的法人資格。只有當(dāng)企業(yè)

48、在法律上成為民事主體，才能獨(dú)立地承擔(dān)財(cái)產(chǎn)責(zé)任。而企業(yè)產(chǎn)權(quán)獨(dú)立化是衡量企業(yè)是否具有法人資格的主要標(biāo)志。所謂企業(yè)產(chǎn)權(quán)獨(dú)立化，是指終極所有者按照投入資本額獲取相應(yīng)的權(quán)益和承擔(dān)有限責(zé)任，不再與公司資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)直接相關(guān)。轉(zhuǎn)歸法人所有的公司資產(chǎn)成為與所有者財(cái)產(chǎn)相區(qū)別的資產(chǎn)，公司法人依法享受資產(chǎn)權(quán)益，獨(dú)立承擔(dān)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)責(zé)任。如果企業(yè)沒(méi)有獨(dú)立的產(chǎn)權(quán)，也就不具備承擔(dān)財(cái)產(chǎn)責(zé)任的能力，而只能由所有者成為企業(yè)債務(wù)的最終清償者。2.確立有限責(zé)任制度。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中形成的利潤(rùn)和資產(chǎn)增值，出資人有權(quán)享有；而當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，出資人最大的損失即為投入企業(yè)的資本金。有限責(zé)任制度不僅使人們?cè)敢鉃槠髽I(yè)提供資本，因?yàn)橥顿Y于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)較小，

49、而且企業(yè)分散的投資風(fēng)險(xiǎn)也使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者樂(lè)意籌資?？梢哉f(shuō)，有限責(zé)任制度是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，出資人既敢于向經(jīng)營(yíng)者更多地讓渡權(quán)力，使其放心經(jīng)營(yíng)，又能實(shí)行自我保護(hù)的一種有效辦法。實(shí)行有限責(zé)任制度是國(guó)有企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，提高企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的必要條件。3.股票可以自由讓渡。在兩權(quán)分離的股份公司中，常常會(huì)遇到這樣的難題：當(dāng)多數(shù)表決做出的決策與少數(shù)人意志不符時(shí)，應(yīng)有使少數(shù)派股東脫離公司、轉(zhuǎn)移資本的可能性；當(dāng)公司資本的固定化和回收期的長(zhǎng)期化與出資人要求的短期回收保證形成沖突時(shí)，出資人要求能夠保證按照自己的意愿隨時(shí)收回投資。但允許股東隨時(shí)抽走資本顯然與股份制的準(zhǔn)則相悖，也必將損害公司的長(zhǎng)期發(fā)展，而如果股票能在股票市場(chǎng)上自

50、由轉(zhuǎn)讓，則以上兩個(gè)難題就迎刃而解了。所以，為了提高國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)效率，就應(yīng)使所有權(quán)具有可轉(zhuǎn)讓性。4.界定經(jīng)營(yíng)者與公司的關(guān)系。英美法系和大陸法系都把經(jīng)營(yíng)者與公司之間的關(guān)系規(guī)范為委托代理關(guān)系，經(jīng)營(yíng)者不能把以個(gè)人的名義與其他民事主體發(fā)生的效果歸于公司的法律關(guān)系，從而不能成為財(cái)產(chǎn)責(zé)任主體。企業(yè)法人只能由股東大會(huì)選出、對(duì)外代表公司、對(duì)內(nèi)執(zhí)行業(yè)務(wù)的常設(shè)機(jī)構(gòu)來(lái)代表，這一代表機(jī)構(gòu)在股份公司中就是董事會(huì)。經(jīng)營(yíng)者在法人代表機(jī)構(gòu)的授權(quán)下具體執(zhí)行公司業(yè)務(wù)，其收入、升遷、聲譽(yù)直接與企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率及資產(chǎn)的增值狀況相聯(lián)系。一旦經(jīng)營(yíng)失敗，他原先的地位便會(huì)因被公司解雇而即刻失去。5.合理有效的所有權(quán)約束。所有權(quán)與控制權(quán)

51、分離后，所有權(quán)約束對(duì)于企業(yè)的生存和發(fā)展必不可少。在股份制條件下，所有權(quán)約束分為兩個(gè)層次：一是股東通過(guò)在股東大會(huì)上用“手”投票和在股票市場(chǎng)上用“腳”投票，對(duì)公司法人代表機(jī)構(gòu)運(yùn)作公司資產(chǎn)的行為施加股權(quán)約束，使公司資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)符合出資人增值資產(chǎn)和增加資本收益的愿望；二是公司董事會(huì)通過(guò)控制重大戰(zhàn)略決策權(quán)、經(jīng)理任免權(quán)、監(jiān)督權(quán)等方式向經(jīng)營(yíng)者施加法人財(cái)產(chǎn)權(quán)約束，以確保公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。6.企業(yè)家階層的崛起。企業(yè)家的素質(zhì)對(duì)法人資產(chǎn)的高效率運(yùn)營(yíng)起著至關(guān)重要的作用。在法人資產(chǎn)制度下，企業(yè)家分為兩類：一類是以董事身份出現(xiàn)的企業(yè)家，董事會(huì)能獨(dú)立行使法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，追求資本增值和企業(yè)擴(kuò)張，并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)；另一類是以經(jīng)理人員

52、身份出現(xiàn)的企業(yè)家。他們并非是企業(yè)財(cái)產(chǎn)的所有者和財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，從而能夠超越所有者的短期利潤(rùn)最大化界限，追求企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。他們?cè)趧?chuàng)新和冒險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)生涯中實(shí)現(xiàn)自身人力資本價(jià)值最大化和個(gè)人貨幣收益的同時(shí)，使企業(yè)資產(chǎn)不斷增值。7.必要的外部約束條件。一是硬的市場(chǎng)約束。在市場(chǎng)機(jī)制既不受到行政干預(yù)，又不受到單個(gè)企業(yè)壟斷的條件下，企業(yè)按照利潤(rùn)最大化原則，對(duì)市場(chǎng)環(huán)境做出靈敏及時(shí)的反應(yīng)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求生存求發(fā)展，而不可能通過(guò)隨意加價(jià)或掠奪性經(jīng)營(yíng)等途徑追求短期收益和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。二是硬的法律約束。只有完善法律體系，并以法律為準(zhǔn)繩，建立起嚴(yán)格的債務(wù)清償責(zé)任制度，懲罰行為人的違法經(jīng)營(yíng)行為，才能真正確立企業(yè)的法人地位，使企

53、業(yè)法人以法人資產(chǎn)承擔(dān)自負(fù)盈虧的責(zé)任。公司融資結(jié)構(gòu)的比較英美模式的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中，以股權(quán)和直接融資為主，資產(chǎn)負(fù)債率低。美國(guó)絕大多企業(yè)中，資產(chǎn)負(fù)債率一般在35%40%之間，大大低于德國(guó)和日本企業(yè)的負(fù)債率。同時(shí)，在英美公司融資結(jié)構(gòu)中，單個(gè)債權(quán)人（主要是指銀行）在企業(yè)中的債權(quán)比重也大大低于德國(guó)和日本。在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)以股權(quán)資本為主時(shí)，其公司治理必然是股東至上型的，即股東控制為主，債權(quán)人一般不參與公司治理。日德模式的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中，以間接融資為主，資產(chǎn)負(fù)債率較高。在日德的大多數(shù)上市公司中，資產(chǎn)負(fù)債率一般高達(dá)60%以上。同時(shí)，主要債權(quán)人銀行，不僅是公司貸款的主要提供者，還是公司的主要股東，也就是說(shuō)，銀行兼?zhèn)?/p>

54、權(quán)人和股東為一身。在這種融資結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，必然形成股權(quán)與債權(quán)的共同治理模式，銀行兼股東與債權(quán)人為一身，直接參與公司治理。在德國(guó)，共同治理還包括雇員的參與，也就是說(shuō)，除了股權(quán)與債權(quán)以外，雇員是共同治理的另一個(gè)重要主體。造成這種差異的原因，是資本市場(chǎng)的制度環(huán)境不同。英美的股市比較發(fā)達(dá)，個(gè)人的金融資產(chǎn)品種豐富，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中股權(quán)的地位舉足輕重。在美國(guó)，有價(jià)證券市場(chǎng)極為發(fā)達(dá)，層次結(jié)構(gòu)齊全，大型公司籌措資金大多通過(guò)證券市場(chǎng)進(jìn)行。同時(shí)，銀行資產(chǎn)的證券化的程度也很高，這有利于分散和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行信貸資產(chǎn)在某種程度上已經(jīng)脫離了傳統(tǒng)意義上的固定信貸關(guān)系。在20世紀(jì)70至80年代，日德模式曾備受推崇；但90

55、年代后，隨著日本經(jīng)濟(jì)的衰退與美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，美國(guó)模式漸漸占了上風(fēng)。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析前面論述的財(cái)務(wù)指標(biāo)都是從某一特定角度就企業(yè)某一方面的經(jīng)營(yíng)活進(jìn)行分析，是對(duì)企業(yè)某一方面能力的單獨(dú)評(píng)價(jià)。若想全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效果，了解財(cái)務(wù)狀況各方面之間的內(nèi)在關(guān)系，則必須對(duì)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)做綜合分析。財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析主要有兩種模型：杜邦分析法和沃爾評(píng)分法。（一）杜邦分析法杜邦分析法是由美國(guó)杜邦公司最先設(shè)計(jì)和使用的，是利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的綜合模型一杜邦模型，以綜合分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種方法。杜邦模型最突出的特點(diǎn)，是將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)按

56、其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。從杜邦模型看，權(quán)益凈利率是綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它是杜邦系統(tǒng)的核心。財(cái)務(wù)管理最重要的目標(biāo)是使股東財(cái)富最大化，權(quán)益凈利率恰恰反映了股東投入資金的獲利能力，反映了企業(yè)籌資、投資等各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率。由公式可以看出，決定權(quán)益凈利率高低的因素主要有：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。銷售凈利率反映企業(yè)的投資效果；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率；權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)的籌資活動(dòng)。分解以后，可以把權(quán)益凈利率這一綜合性指標(biāo)發(fā)生升降的原因具體化，分析究竟在哪方面應(yīng)該加強(qiáng)。此外，通過(guò)與本行業(yè)平均指標(biāo)或同類企業(yè)對(duì)比，杜邦模型還有助于解釋變動(dòng)的趨勢(shì)。（二）沃爾評(píng)分法沃爾評(píng)分法是一種

57、財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)方法，是20世紀(jì)初由沃爾提出的。沃爾的辦法是選擇7個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，用以評(píng)價(jià)企業(yè)的信用水平。這7個(gè)指標(biāo)是：流動(dòng)比率、凈資產(chǎn)/負(fù)債、資產(chǎn)/固定資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)成本/存貨、銷售額/應(yīng)收賬款、銷售額/固定資產(chǎn)、銷售額/凈資產(chǎn)，沃爾分別給定它們?cè)诳傇u(píng)價(jià)中所占的比重，依次為：25%、25%、15%、10%、10%、10%、5%，總和為100分。然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率（一般以本行業(yè)的平均值為基礎(chǔ)，并作適當(dāng)?shù)睦碚撔拚?，并與實(shí)際比率相比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，最后求出總評(píng)分。沃爾評(píng)分法在實(shí)踐中經(jīng)常被應(yīng)用，但其在理論上的弱點(diǎn)是未能證明為何選擇這7個(gè)指標(biāo)，也未能證明每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性。此

58、外，在技術(shù)上還有一個(gè)問(wèn)題，就是當(dāng)某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)總分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響?，F(xiàn)代社會(huì)與沃爾時(shí)代相比，已有很大變化，人們借鑒并改進(jìn)了沃爾評(píng)分法，通過(guò)增加新指標(biāo)和重新設(shè)置權(quán)重，擴(kuò)充了評(píng)分體系，建立了綜合評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)。1995年，我國(guó)財(cái)政部公布了包括10個(gè)指標(biāo)在內(nèi)的“公司經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系”；1999年，有關(guān)部門(mén)又公布了詳細(xì)的“國(guó)有資本金績(jī)效評(píng)價(jià)規(guī)則”，都是結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況建立的綜合評(píng)價(jià)體系。公司的現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析發(fā)展較晚，一般包括現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析、流動(dòng)性分析、獲取現(xiàn)金能力分析、財(cái)務(wù)彈性分析和收益質(zhì)量分析。（一）現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出

59、比分析三個(gè)方面。流入結(jié)構(gòu)分析就是對(duì)總流入結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)、投資、籌資三項(xiàng)流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析；流出結(jié)構(gòu)分析是對(duì)總流出結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析；流入流出比分析是用同一項(xiàng)目的流入量比流出量，并對(duì)此進(jìn)行分析。一般情況下，對(duì)流入和流出結(jié)構(gòu)的歷史比較和同業(yè)比較，能得到更多有用的信息。（二）現(xiàn)金流量的流動(dòng)性分析真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量與債務(wù)的比較，可以更好地反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。反映現(xiàn)金流量流動(dòng)性的指標(biāo)主要有現(xiàn)金到期債務(wù)比、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比和現(xiàn)金債務(wù)總額比。（三）獲取現(xiàn)金能力分析獲取現(xiàn)金的能力指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入與投入資源的比值。反映這一能力的指標(biāo)主要有銷售現(xiàn)金比率、每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量和全

60、部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。（四）財(cái)務(wù)彈性分析財(cái)務(wù)彈性指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力，這種能力來(lái)源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較。反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)主要有現(xiàn)金滿足投資比率和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。（五）收益質(zhì)量分析收益質(zhì)量分析主要是分析會(huì)計(jì)收益與現(xiàn)金凈流量的比例關(guān)系。評(píng)價(jià)收益質(zhì)量的指標(biāo)是營(yíng)運(yùn)指數(shù)。股份公司的利潤(rùn)表利潤(rùn)表是以“收入費(fèi)用=利潤(rùn)”為平衡關(guān)系，反映企業(yè)一定期間經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。它綜合反映了企業(yè)在某一時(shí)期營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本與費(fèi)用、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益、營(yíng)業(yè)外收支、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)成果的形成，是一張動(dòng)態(tài)的會(huì)計(jì)報(bào)表。目前，我國(guó)利潤(rùn)表采取“損溢滿計(jì)觀”來(lái)反映凈利潤(rùn)的情況，即本期