啤酒機(jī)公司治理評(píng)估

1、泓域/啤酒機(jī)公司治理評(píng)估啤酒機(jī)公司治理評(píng)估目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112358390 一、 激勵(lì)機(jī)制 PAGEREF _Toc112358390 h 3 HYPERLINK l _Toc112358391 二、 信息披露機(jī)制 PAGEREF _Toc112358391 h 8 HYPERLINK l _Toc112358392 三、 證券市場(chǎng)與控制權(quán)配置 PAGEREF _Toc112358392 h 14 HYPERLINK l _Toc112358393 四、 債權(quán)人治理機(jī)制 PAGEREF _Toc112358393 h 24 HYPERLI

2、NK l _Toc112358394 五、 控制活動(dòng)的基本原理 PAGEREF _Toc112358394 h 28 HYPERLINK l _Toc112358395 六、 內(nèi)部控制的種類 PAGEREF _Toc112358395 h 29 HYPERLINK l _Toc112358396 七、 控制活動(dòng)類業(yè)務(wù)流程 PAGEREF _Toc112358396 h 34 HYPERLINK l _Toc112358397 八、 控制手段類業(yè)務(wù)流程 PAGEREF _Toc112358397 h 49 HYPERLINK l _Toc112358398 九、 會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制 PAGEREF _

3、Toc112358398 h 56 HYPERLINK l _Toc112358399 十、 預(yù)算控制 PAGEREF _Toc112358399 h 59 HYPERLINK l _Toc112358400 十一、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc112358400 h 63 HYPERLINK l _Toc112358401 十二、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc112358401 h 68 HYPERLINK l _Toc112358402 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112358402 h 69 HYPERLINK l _Toc112358403 公司

4、合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112358403 h 70 HYPERLINK l _Toc112358404 十三、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _Toc112358404 h 70 HYPERLINK l _Toc112358405 十四、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 PAGEREF _Toc112358405 h 72 HYPERLINK l _Toc112358406 十五、 組織架構(gòu)分析 PAGEREF _Toc112358406 h 74 HYPERLINK l _Toc112358407 勞動(dòng)定員一覽表 PAGEREF _Toc112358407 h 75 HYPERLINK

5、l _Toc112358408 十六、 法人治理 PAGEREF _Toc112358408 h 76激勵(lì)機(jī)制（一）道德風(fēng)險(xiǎn)與設(shè)置激勵(lì)機(jī)制的必要性1、激勵(lì)機(jī)制的概念激勵(lì)機(jī)制也稱激勵(lì)制度，是通過(guò)一套理性化的制度來(lái)反映激勵(lì)主體與激勵(lì)客體相互作用的方式，激勵(lì)機(jī)制的內(nèi)涵就是構(gòu)成這套制度的幾個(gè)方面的要素。或者說(shuō)，激勵(lì)機(jī)制是在組織系統(tǒng)中激勵(lì)主體系統(tǒng)運(yùn)用多種激勵(lì)手段并使之規(guī)范化和相對(duì)固定化，而與激勵(lì)客體相互作用、相互制約的結(jié)構(gòu)、方式、關(guān)系及演變規(guī)律的總和。從公司治理的角度看，所謂激勵(lì)機(jī)制是指委托人如何通過(guò)一套機(jī)理制度安排促使代理人采取適當(dāng)行動(dòng)，以最大限度地增加委托人的效用。激勵(lì)機(jī)制包括精神激勵(lì)、薪酬激勵(lì)、榮

6、譽(yù)激勵(lì)和工作激勵(lì)。2、道德風(fēng)險(xiǎn)的概念道德風(fēng)險(xiǎn)是指從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的人最大限度地增進(jìn)自身效用時(shí)做出的不利于他人的行動(dòng)。道德風(fēng)險(xiǎn)是由于委托人與代理人之間的信息不對(duì)稱以及較完備契約的制定和實(shí)施中存在的困難和矛盾而形成的。公司治理機(jī)制實(shí)質(zhì)上是一系列委托代理合同的組合。從委托一代理關(guān)系的角度分析，公司治理的激勵(lì)機(jī)制解決的是委托人與代理人之間的代理成本（包括代理人道德風(fēng)險(xiǎn)成本）與代理人動(dòng)力問(wèn)題，是關(guān)于公司所有者（股東）與經(jīng)營(yíng)者如何分享公司經(jīng)營(yíng)成果的一種契約安排。公司治理的激勵(lì)機(jī)制，旨在使經(jīng)營(yíng)者獲取其經(jīng)營(yíng)一個(gè)企業(yè)所付出的努力與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的利益，同時(shí)也使其承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)和約束。科學(xué)的激勵(lì)機(jī)制，應(yīng)使代理人在追

7、求自身利益最大化的同時(shí)實(shí)現(xiàn)委托人利益的最大化，避免隱蔽、偷懶和機(jī)會(huì)主義等。激勵(lì)機(jī)制的終極目標(biāo)就是為了最大限度地挖掘經(jīng)營(yíng)者的潛力和效能，實(shí)現(xiàn)公司利潤(rùn)，即股東利益的最大化。通過(guò)股東與經(jīng)營(yíng)者利益的博弈，最終實(shí)現(xiàn)股東與經(jīng)營(yíng)者“雙贏”的利益格局。（二）激勵(lì)機(jī)制的理論依據(jù)激勵(lì)相容性原理和信息顯露性原理為設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制提供了理論依據(jù)。1、激勵(lì)相容性原理激勵(lì)相容性是指把企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)和剩余索取權(quán)集中于一人，使管理者與被管理者之間形成利益制約，即管理者的收益取決于被管理者的努力程度，從而使雙方利益目標(biāo)一致。由于各利益主體存在自身利益，如果公司能將各利益主體在合作中產(chǎn)生的外在性內(nèi)在化，克服合作成員“搭便車”的動(dòng)機(jī)，就會(huì)

8、提高每個(gè)成員的努力程度，提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效。如果管理者監(jiān)督程度會(huì)因?yàn)榕c被管理者的利益和動(dòng)機(jī)相同而降低，一種有效的安排就是在管理者與被管理者之間形成利益制約關(guān)系，也就是說(shuō)使管理者的收益取決于被管理者的努力程度，從而雙方產(chǎn)生激勵(lì)相容性。財(cái)產(chǎn)的激勵(lì)和利益的激勵(lì)合理組合、相互制衡是使公司內(nèi)各所有者之間實(shí)現(xiàn)激勵(lì)相容的關(guān)鍵。其中財(cái)產(chǎn)的激勵(lì)是以財(cái)產(chǎn)增值為目標(biāo)來(lái)激勵(lì)其行為。這種激勵(lì)表明管理者本身就是公司財(cái)產(chǎn)的所有者。而利益的激勵(lì)，對(duì)公司內(nèi)非財(cái)產(chǎn)所有者的其他成員來(lái)說(shuō)，激勵(lì)其行為使其個(gè)人利益得以實(shí)現(xiàn)。財(cái)產(chǎn)激勵(lì)與利益激勵(lì)相互制約，利益激勵(lì)不能脫離財(cái)產(chǎn)激勵(lì)，而財(cái)產(chǎn)激勵(lì)依賴于利益激勵(lì)的實(shí)現(xiàn)。2、信息顯露性原理獲得代理人行為的

9、信息是建立激勵(lì)約束機(jī)制的關(guān)鍵。這是由于委托人與代理人之間的信息分布具有不對(duì)稱性，除非通過(guò)貨幣支付或者某種控制工具作為激勵(lì)和代價(jià)，否則代理人就不會(huì)如實(shí)相告。因此，要使代理人公布其私人信息，必須確立博奔規(guī)則。根據(jù)信息顯露性原理，每個(gè)引致代理人扯謊的契約都對(duì)應(yīng)著一個(gè)具有相同結(jié)果，但代理人提供的信息完全屬實(shí)的契約。這樣不管何種機(jī)制設(shè)計(jì)把隱蔽和扯謊設(shè)計(jì)得如何充分，其效果都不會(huì)高于直接顯露機(jī)制。為使期望收益最大化，作為機(jī)制設(shè)計(jì)者的委托人需要建立滿足一些基本約束條件的最佳激勵(lì)約束機(jī)制。而最基本的約束機(jī)制通常有兩個(gè)。首先是所謂刺激一致性約束。機(jī)制所提供的刺激必須能夠誘使作為契約接受者的代理人自愿地選擇根據(jù)他們

10、所屬類型而設(shè)計(jì)的契約。如果委托人涉及的機(jī)制所依據(jù)的有關(guān)代理人的理性信息與實(shí)際相符，那么這個(gè)機(jī)制代理人帶來(lái)的效用應(yīng)該不會(huì)小于其他任何根據(jù)失真的類型信息設(shè)計(jì)的機(jī)制所提供的效用。不然代理人可能拒絕該契約，委托人無(wú)法實(shí)現(xiàn)其效用最大化。其次是個(gè)人理性約束，即對(duì)代理人的行為提出一種理性化的假設(shè)。它要求代理人做到接受這一契約比拒絕這一契約在經(jīng)濟(jì)上更劃算，這就保證了代理人參與機(jī)制設(shè)計(jì)博奔的利益動(dòng)機(jī)。如果配置滿足了刺激一致性約束，那么此配置就是可操作的；如果可操作的配置滿足個(gè)人理性約束，那么該配置可行，從而保證激勵(lì)約束機(jī)制處于最佳狀態(tài)。（三）主要內(nèi)容國(guó)際公司治理研究人員通過(guò)實(shí)證研究和總結(jié)得出對(duì)經(jīng)營(yíng)者行之有效的激

11、勵(lì)機(jī)制包括如下方面的內(nèi)容。1、報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制對(duì)經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬激勵(lì)，可以由固定薪金、股票與股票期權(quán)、退休金計(jì)劃等構(gòu)成。西方現(xiàn)代公司聘用的高中層經(jīng)理（包括總經(jīng)理、事業(yè)部或子公司經(jīng)理），一般采用激勵(lì)性合同的形式，將固定薪金、獎(jiǎng)金、股票等短期激勵(lì)與延期支付獎(jiǎng)金、分成、股票期權(quán)、退休金計(jì)劃等長(zhǎng)期激勵(lì)進(jìn)行結(jié)合。在美國(guó)公司中，按照長(zhǎng)期業(yè)績(jī)付給的激勵(lì)性報(bào)酬所占比例很大，總經(jīng)理的固定薪金比重并不高，獎(jiǎng)金等報(bào)酬形式同公司效益掛鉤的部分比重大，長(zhǎng)期激勵(lì)性的報(bào)酬可達(dá)其總收入的40%至60%，綜合計(jì)算下來(lái)，有的總經(jīng)理的年收入甚至可達(dá)幾千萬(wàn)美元。（1）固定薪金。固定薪金起著基本的保障作用，優(yōu)點(diǎn)是穩(wěn)定性好，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，缺點(diǎn)是缺乏

12、足夠的靈活性和高強(qiáng)度的刺激性。（2）獎(jiǎng)金和股票。獎(jiǎng)金和股票與經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)密切相連，對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，有一定的風(fēng)險(xiǎn)，也有較強(qiáng)的激勵(lì)作用，但容易引發(fā)短期行為。（3）股票期權(quán)。股票期權(quán)是指允許經(jīng)營(yíng)者在一定時(shí)期內(nèi)，以接受期權(quán)時(shí)的價(jià)格購(gòu)買股票，如果股票價(jià)格上漲，經(jīng)營(yíng)者的收益就會(huì)增加。這種方式在激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期化行為時(shí)，作用顯著，但風(fēng)險(xiǎn)很大時(shí)間越長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)者面臨的不確定因素就越多。（4）退休金計(jì)劃。退休金計(jì)劃有利于激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期行為，以解除其后顧之憂。2、剩余支配權(quán)與經(jīng)營(yíng)控制權(quán)激勵(lì)機(jī)制剩余支配權(quán)激勵(lì)機(jī)制，通俗地說(shuō)，就是公司股東與經(jīng)營(yíng)者約定分享公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的一種激勵(lì)方式。經(jīng)營(yíng)控制權(quán)激勵(lì)機(jī)制使得經(jīng)營(yíng)者具有職位特權(quán)，

13、享受職位消費(fèi)，能夠給經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)正規(guī)報(bào)酬激勵(lì)之外的物質(zhì)利益滿足，如豪華的辦公室、汽車、合意的雇員等。3、聲譽(yù)或榮譽(yù)激勵(lì)機(jī)制這種激勵(lì)屬于精神激勵(lì)的范疇。聲譽(yù)、榮譽(yù)及地位是激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者努力工作的重要因素。高層經(jīng)營(yíng)者或稱職業(yè)經(jīng)理人非常注重自己長(zhǎng)期職業(yè)生涯的聲譽(yù)，聲譽(yù)和榮譽(yù)激勵(lì)一方面能使經(jīng)營(yíng)者獲得社會(huì)贊譽(yù)產(chǎn)生成就感和心理滿足，另一方面可能意味著未來(lái)的貨幣收入。4、聘用與解雇的激勵(lì)機(jī)制聘用和解雇對(duì)經(jīng)營(yíng)者行為的激勵(lì)，是通過(guò)職業(yè)經(jīng)理人在人才市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。這種激勵(lì)方式與上述聲譽(yù)激勵(lì)相聯(lián)系。聲譽(yù)是經(jīng)理被聘用或者解聘的重要條件，經(jīng)營(yíng)者對(duì)聲譽(yù)越重視，這種激勵(lì)手段的作用就越大。實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制的途徑主要包括以下

14、幾個(gè)方面：一是要完善公司內(nèi)部收入分配制度；二是要完善經(jīng)理人員任免機(jī)制；三是要建立經(jīng)營(yíng)者風(fēng)險(xiǎn)抵押機(jī)制；四是要完善和加快經(jīng)理市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的建設(shè)，重視市場(chǎng)約束作用。信息披露機(jī)制（一）信息披露制度的起源信息披露制度也稱公示制度、公開(kāi)披露制度、信息公開(kāi)制度，是上市公司為保障投資者利益、接受社會(huì)公眾的監(jiān)督而依照法律規(guī)定必須將其自身的財(cái)務(wù)變化、經(jīng)營(yíng)狀況等信息和資料向證券管理部門和證券交易所報(bào)告，并向社會(huì)公開(kāi)或公告，以便使投資者充分了解情況的制度。它既包括發(fā)行前的披露，也包括上市后的持續(xù)信息公開(kāi)，它主要由招股說(shuō)明書制度、定期報(bào)告制度和臨時(shí)報(bào)告制度組成。上市公司信息披露制度是證券市場(chǎng)發(fā)展到一定階段，相互聯(lián)系、

15、相互作用的證券市場(chǎng)特性與上市公司特性在證券法律制度上的反映。世界各國(guó)證券立法無(wú)不將上市公司的各種信息披露作為法律法規(guī)的重要內(nèi)容，信息披露制度源于英國(guó)和美國(guó)。英國(guó)的“南海泡沫事件”導(dǎo)致了1720年“詐欺防止法案”的出臺(tái)，而后1844年英國(guó)合股公司法中關(guān)于“招股說(shuō)明書”的規(guī)定，首次確立了強(qiáng)制性信息披露原則。但是，當(dāng)今世界信息披露制度最完善、最成熟的立法在美國(guó)。它關(guān)于信息披露的要求最初源于1911年堪薩斯州的藍(lán)天法。1929年華爾街證券市場(chǎng)的大陣痛，以及陣痛前的非法投機(jī)、欺詐與操縱行為，促使了美國(guó)聯(lián)邦政府1933年的證券法和1934年的證券交易法的頒布。在1933年的證券法中美國(guó)首次規(guī)定實(shí)行財(cái)務(wù)公開(kāi)

16、制度，這被認(rèn)為是世界上最早的信息披露制度。（二）信息披露在公司治理中的作用自愿的信息披露被定為規(guī)定的最低限度之上的任何信息披露。改進(jìn)信息披露會(huì)帶來(lái)透明度的改善，而透明度則是全球公司治理改革的最重要目的之一。1、信息披露在公司治理中的基本作用信息披露在公司治理中的基本作用為：提高和改進(jìn)信息披露，可以使公司向股東提供更有價(jià)值的信息，減少信息不對(duì)稱，從而有效節(jié)約代理成本。沒(méi)有結(jié)構(gòu)化的信息披露體系，尤其是財(cái)務(wù)報(bào)告，股東很難得到所投資的公司可靠的信息。這種信息不對(duì)稱導(dǎo)致了道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題。只要能夠保證公司相關(guān)信息被充分披露，股東就可以很好地監(jiān)督公司的管理。會(huì)計(jì)和審計(jì)部門是運(yùn)作良好的公司治理體系的基

17、本要素。在公司治理中，會(huì)計(jì)信息披露是監(jiān)管公司與管理層契約的核心，成為約束管理層行為的必要手段。2、信息披露對(duì)公司治理作用機(jī)制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息幫助股東監(jiān)督和控制公司管理層的作用機(jī)制，是通過(guò)公司績(jī)效和管理層薪酬的直接聯(lián)系實(shí)現(xiàn)的。代理理論指出，減少代理問(wèn)題的一種方法是要求股東以及其他資金提供者與公司管理層簽訂明確（或隱含）的契約，管理層按要求披露契約履行情況的相關(guān)信息，從而使股東能夠評(píng)估管理層利用公司資源為股東及其他資金提供者利益服務(wù)的程度，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)監(jiān)管作用。（三）信息披露制度的特征從信息披露制度的主體上看，它是以發(fā)行人為主線、由多方主體共同參加的制度。從各主體在信息披露制度中所起的作用和其的地位看，大

18、體分為四類：第一類是證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政府有關(guān)部門，他們是信息披露的重要主體，所發(fā)布的信息往往是有關(guān)證券市場(chǎng)的大政方針；第二類是證券發(fā)行人，他們是信息披露的一般主體，依法承擔(dān)披露義務(wù)，是證券市場(chǎng)信息的主要披露人；第三類是證券市場(chǎng)的投資者，他們是信息披露的特定主體，一般沒(méi)有信息披露的義務(wù)，只有在特定情況下，它們才履行披露義務(wù)；第四類是其他機(jī)構(gòu)，如股票交易場(chǎng)所等自律組織、各類證券中介機(jī)構(gòu)，它們是制定一些市場(chǎng)交易規(guī)則，有時(shí)也發(fā)布極為重要的信息，如交易制度的改革等，因此也應(yīng)按照有關(guān)規(guī)定履行相應(yīng)的職責(zé)。（四）信息披露制度的基本原則信息披露的基本原則主要包括以下幾個(gè)方面。1、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整原則真實(shí)、準(zhǔn)確

19、和完整主要指的是信息披露的內(nèi)容。真實(shí)性是信息披露的首要原則，真實(shí)性要求發(fā)行人披露的信息必須是客觀真實(shí)的，而且披露的信息必須與客觀發(fā)生的事實(shí)相一致，發(fā)行人要確保所披露的重要事件和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料有充分的依據(jù)。完整性原則又稱充分性原則，要求所披露的信息在數(shù)量上和性質(zhì)上能夠保證投資者形成足夠的投資判斷意識(shí)。準(zhǔn)確性原則要求發(fā)行人披露信息必須準(zhǔn)確表達(dá)其含義，所引用的財(cái)務(wù)報(bào)告、盈利預(yù)測(cè)報(bào)告應(yīng)由具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)或?qū)徍耍玫臄?shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)提供資料來(lái)源，事實(shí)應(yīng)充分、客觀、公正，信息披露文件不得刊載任何有祝賀性、廣告性和恭維性的詞句。2、及時(shí)原則及時(shí)原則又稱時(shí)效性原則，包括兩個(gè)方面：一是定期報(bào)告

20、的法定期間不能超越；二是重要事實(shí)的及時(shí)報(bào)告制度，當(dāng)原有信息發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化時(shí)，信息披露責(zé)任主體應(yīng)及時(shí)更改和補(bǔ)充，使投資者獲得最新真實(shí)有效的信息。任何信息都存在時(shí)效性問(wèn)題，不同的信息披露遵循不同的時(shí)間規(guī)則。3、風(fēng)險(xiǎn)揭示原則發(fā)行人在公開(kāi)招股說(shuō)明書、債券募集辦法、上市公告書、持續(xù)信息披露過(guò)程中，應(yīng)在有關(guān)部分簡(jiǎn)要披露發(fā)行人及其所屬行業(yè)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和盈利等方面的現(xiàn)狀及前景，并向投資者簡(jiǎn)述相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。4、保護(hù)商業(yè)秘密原則商業(yè)秘密是指不為公眾所知悉、能為權(quán)利人帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益、具有實(shí)用性并經(jīng)權(quán)利人采取保密措施的技術(shù)信息和經(jīng)驗(yàn)信息。由于商業(yè)秘密等特殊原因致使某些信息確實(shí)不便披露的，發(fā)行人可向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)豁免。內(nèi)幕信

21、息在公開(kāi)披露前屬于商業(yè)秘密，應(yīng)到受到保護(hù)。發(fā)行人信息公開(kāi)前，任何當(dāng)事人不得違反規(guī)定泄露有關(guān)的信息，或利用這些信息謀取不正當(dāng)利益。商業(yè)秘密不受信息披露真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性原則的約束。（五）信息披露的內(nèi)容根據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)2006年頒布的上市公司信息披露管理辦法的規(guī)定，信息披露文件主要包括招股說(shuō)明書、募集說(shuō)明書、上市公告書、定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告等。其中，定期報(bào)告包括年度報(bào)告、中期報(bào)告和季度報(bào)告。臨時(shí)報(bào)告主要為發(fā)生可能對(duì)上市公司證券及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時(shí)，上市公司應(yīng)當(dāng)立即披露，說(shuō)明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響。重大事件包括：（1）公司的

22、經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)范圍的重大變化；（2）公司的重大投資行為和重大的購(gòu)置財(cái)產(chǎn)的決定；（3）公司訂立重要合同，可能對(duì)公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重要影響；（4）公司發(fā)生重大債務(wù)和未能清償?shù)狡谥卮髠鶆?wù)的違約情況，或者發(fā)生大額賠償責(zé)任；（5）公司發(fā)生重大虧損或者重大損失；（6）公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的外部條件發(fā)生的重大變化；（7）公司的董事、三分之一以上監(jiān)事或者經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)；董事長(zhǎng)或者經(jīng)理無(wú)法履行職責(zé)；（8）持有公司5%以上股份的股東或者實(shí)際控制人，其持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化；（9）公司減資、合并、分立、解散及申請(qǐng)破產(chǎn)的決定；或者依法進(jìn)入破產(chǎn)程序、被責(zé)令關(guān)閉；（10）涉及公司的重大訴訟、仲裁，

23、股東大會(huì)、董事會(huì)決議被依法撤銷或者宣告無(wú)效；（11）公司涉嫌違法違規(guī)被有權(quán)機(jī)關(guān)調(diào)查，或者受到刑事處罰、重大行政處罰；公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員涉嫌違法違紀(jì)被有權(quán)機(jī)關(guān)調(diào)查或者采取強(qiáng)制措施；（12）新公布的法律、法規(guī)、規(guī)章、行業(yè)政策可能對(duì)公司產(chǎn)生重大影響；（13）董事會(huì)就發(fā)行新股或者其他再融資方案、股權(quán)激勵(lì)方案形成相關(guān)決議；（14）法院裁決禁止控股股東轉(zhuǎn)讓其所持股份；任一股東所持公司5%以上股份被質(zhì)押、凍結(jié)、司法拍賣、托管、設(shè)定信托或者被依法限制表決權(quán)；（15）主要資產(chǎn)被查封、扣押、凍結(jié)或者被抵押、質(zhì)押；（16）主要或者全部業(yè)務(wù)陷入停頓；（17）對(duì)外提供重大擔(dān)保；（18）獲得大額政府補(bǔ)貼等可能對(duì)

24、公司資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益或者經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重大影響的額外收益；（19）變更會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)；（20）因前期已披露的信息存在差錯(cuò)、未按規(guī)定披露或者虛假記載，被有關(guān)機(jī)關(guān)責(zé)令改正或者經(jīng)董事會(huì)決定進(jìn)行更正；（21）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。證券市場(chǎng)與控制權(quán)配置（一）證券市場(chǎng)在控制權(quán)配置中的作用控制權(quán)市場(chǎng)是以市場(chǎng)為依托而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易，其本身也是一種資本運(yùn)動(dòng)，它的運(yùn)動(dòng)必須借助于證券市場(chǎng)。證券市場(chǎng)的作用表現(xiàn)為：證券市場(chǎng)的價(jià)值職能為控制權(quán)配置主體的價(jià)值評(píng)定奠定了基礎(chǔ)；發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)造就了控制權(quán)配置主體；資本市場(chǎng)上的投資多樣化為控制權(quán)市場(chǎng)配置提供了重要推動(dòng)力。（二）股票價(jià)格與公司業(yè)績(jī)股票價(jià)格取決于公司的盈利水平和

25、風(fēng)險(xiǎn)狀況，但從某一時(shí)期來(lái)看，股票價(jià)格可能會(huì)背離其內(nèi)在價(jià)值而大起大落。因此，公司應(yīng)進(jìn)行股票價(jià)值評(píng)估，并與公司股票的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行比較：當(dāng)股票市場(chǎng)價(jià)值小于估算的價(jià)值，管理層需加強(qiáng)與市場(chǎng)溝通；當(dāng)股票市場(chǎng)價(jià)值大于估算的價(jià)值，認(rèn)識(shí)上的差距意味著公司是一個(gè)潛在被收購(gòu)目標(biāo)，需要改進(jìn)對(duì)資產(chǎn)的管理來(lái)縮小差距?？s小認(rèn)識(shí)上的相反差距，可通過(guò)內(nèi)部改進(jìn)和外部改進(jìn)來(lái)進(jìn)行。內(nèi)部改進(jìn)的關(guān)鍵是找出影響現(xiàn)金流量的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，并按照一定管理程序推行以此因素為基礎(chǔ)的管理；外部改進(jìn)包括資產(chǎn)剝離和尋求并購(gòu)。（三）公司并購(gòu)1、公司并購(gòu)的概念公司并購(gòu)是指一個(gè)企業(yè)購(gòu)買另一個(gè)企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)，從而影響、控制被收購(gòu)的企業(yè)，以增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)

26、爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的行為。2、公司并購(gòu)的目的（1）企業(yè)發(fā)展的動(dòng)機(jī)。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)只有不斷發(fā)展才能生存下去。通常情況下企業(yè)既可以通過(guò)內(nèi)部投資獲得發(fā)展，也可以通過(guò)并購(gòu)獲得發(fā)展，兩者相比，并購(gòu)方式的效率更高，其主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。第一，并購(gòu)可以節(jié)省時(shí)間。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展是處在一個(gè)動(dòng)態(tài)的環(huán)境之中的，在企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在謀求發(fā)展，因此，在發(fā)展過(guò)程中必須把握好時(shí)機(jī)，盡可能搶在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之前獲取有利的地位。如果企業(yè)采取內(nèi)部投資的方式，將會(huì)受到項(xiàng)目的建設(shè)周期、資源的獲取以及配置方面的限制，制約企業(yè)的發(fā)展速度。而通過(guò)并購(gòu)的方式，企業(yè)可以在極短的時(shí)間內(nèi)將企業(yè)規(guī)模做大，提高競(jìng)爭(zhēng)能力，將競(jìng)

27、爭(zhēng)對(duì)手擊敗。尤其是在進(jìn)入新行業(yè)的情況下，誰(shuí)領(lǐng)先一步，誰(shuí)就可以占有原材料、渠道、聲譽(yù)等方面的優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)內(nèi)迅速建立領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。在這種情況下，如果通過(guò)內(nèi)部投資和逐漸發(fā)展，顯然不可能滿足競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展的需要。因此，并購(gòu)可以使企業(yè)把握時(shí)機(jī)，贏得先機(jī)，獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第二，并購(gòu)可以降低行業(yè)進(jìn)入壁壘和企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的行業(yè)會(huì)遇到各種各樣的壁壘，包括資金、技術(shù)、渠道、顧客、經(jīng)驗(yàn)等，這些壁壘不僅增加了企業(yè)進(jìn)入這一行業(yè)的難度，而且提高了進(jìn)入的成本和風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)采用并購(gòu)的方式，先控制該行業(yè)原有的一個(gè)企業(yè)，則可以繞開(kāi)這一系列的壁壘，實(shí)現(xiàn)在這一行業(yè)中的發(fā)展，這樣可以使企業(yè)以較低的成本和風(fēng)險(xiǎn)迅速進(jìn)入這一行業(yè)。尤

28、其是有的行業(yè)受到規(guī)模的限制，而企業(yè)進(jìn)入這一行業(yè)必須達(dá)到一定的規(guī)模，這必將導(dǎo)致生產(chǎn)能力的過(guò)剩，引起其他企業(yè)的劇烈反抗，產(chǎn)品價(jià)格可能會(huì)迅速降低，如果需求不能相應(yīng)地得到提高，該企業(yè)的進(jìn)入將會(huì)破壞這一行業(yè)的盈利能力。而通過(guò)并購(gòu)的方式進(jìn)入這一行業(yè)，不會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)能力的大幅度擴(kuò)張，從而保護(hù)這一行業(yè)，使企業(yè)進(jìn)入后有利可圖。第三，并購(gòu)可以促進(jìn)企業(yè)的跨國(guó)發(fā)展。目前，競(jìng)爭(zhēng)全球化的格局已基本形成，跨國(guó)發(fā)展已經(jīng)成為經(jīng)營(yíng)的一個(gè)新趨勢(shì)，企業(yè)進(jìn)入國(guó)外的新市場(chǎng)，面臨著比國(guó)內(nèi)新市場(chǎng)更多的困難。其主要包括：企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理方式、經(jīng)營(yíng)環(huán)境的差別，政府法規(guī)的限制等。采用并購(gòu)當(dāng)?shù)匾延械囊粋€(gè)企業(yè)的方式進(jìn)入市場(chǎng)，不但可以加快進(jìn)入速度，而且可以

29、利用原有企業(yè)的運(yùn)作系統(tǒng)、經(jīng)營(yíng)條件、管理資源等，使企業(yè)在今后的階段能順利發(fā)展。另外，由于被并購(gòu)的企業(yè)與進(jìn)入國(guó)的經(jīng)濟(jì)緊密融為一體，不會(huì)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太大的沖擊，因此，政府的限制相對(duì)較少這有助于企業(yè)跨國(guó)的成功發(fā)展。（2）發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。并購(gòu)后兩個(gè)企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在生產(chǎn)協(xié)同，經(jīng)營(yíng)協(xié)同，財(cái)務(wù)協(xié)同，人才、技術(shù)協(xié)同。第一，生產(chǎn)協(xié)同。企業(yè)并購(gòu)后的生產(chǎn)協(xié)同主要通過(guò)工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)取得。并購(gòu)后，企業(yè)可以對(duì)原有企業(yè)之間的資產(chǎn)即規(guī)模進(jìn)行調(diào)整，使其達(dá)到最佳規(guī)模，降低生產(chǎn)成本；原有企業(yè)間相同的產(chǎn)品可以由專門的生產(chǎn)部門進(jìn)行生產(chǎn)，從而提高生產(chǎn)和設(shè)備的專業(yè)化，提高生產(chǎn)效率；原有企業(yè)間相互銜接的生產(chǎn)過(guò)程或工序，企業(yè)并購(gòu)后可以加強(qiáng)

30、生產(chǎn)的協(xié)作，使生產(chǎn)得以順暢進(jìn)行，還可以降低中間環(huán)節(jié)的運(yùn)輸、儲(chǔ)存成本。第二，經(jīng)營(yíng)協(xié)同。經(jīng)營(yíng)協(xié)同可以通過(guò)企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)來(lái)實(shí)現(xiàn)。企業(yè)并購(gòu)后，管理機(jī)構(gòu)和人員可以精簡(jiǎn)，使管理費(fèi)用由更多的產(chǎn)品進(jìn)行分擔(dān)，從而節(jié)省管理費(fèi)用；原來(lái)企業(yè)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、營(yíng)銷活動(dòng)可以進(jìn)行合并，從而節(jié)約營(yíng)銷費(fèi)用；研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用可以由更多的產(chǎn)品進(jìn)行分擔(dān)，從而可以迅速采用新技術(shù)，推出新產(chǎn)品。并購(gòu)后，由于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，還可以增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。第三，財(cái)務(wù)協(xié)同。并購(gòu)后的企業(yè)可以對(duì)資金統(tǒng)一調(diào)度，增強(qiáng)企業(yè)資金的利用效果，由于規(guī)模和實(shí)力的擴(kuò)大，企業(yè)籌資能力大大增強(qiáng)可以滿足企業(yè)發(fā)展過(guò)程中對(duì)資金的需求。另外，并購(gòu)后的企業(yè)由于在會(huì)計(jì)上統(tǒng)一處理，可以在企

31、業(yè)中互相彌補(bǔ)產(chǎn)生的虧損，從而達(dá)到避稅的效果。第四，人才、技術(shù)協(xié)同。并購(gòu)后，原有企業(yè)的人才、技術(shù)可以共享，達(dá)到充分發(fā)揮人才、技術(shù)的作用，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力的效果。尤其是一些專有技術(shù)，企業(yè)通過(guò)其他方法很難獲得，通過(guò)并購(gòu)，獲取了對(duì)該企業(yè)的控制，從而獲得該項(xiàng)專利或技術(shù)，從而促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。（3）加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的控制能力。在橫向并購(gòu)中，通過(guò)并購(gòu)可以獲取競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額，迅速擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，增強(qiáng)企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。另外，由于減少了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，尤其是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者不多的情況下，可以提高議價(jià)的能力，因此企業(yè)可以以更低的價(jià)格獲取原材料，以更高的價(jià)格向市場(chǎng)出售產(chǎn)品，從而擴(kuò)大企業(yè)的盈利水平。（4）獲取價(jià)值被低估的公

32、司。在證券市場(chǎng)中，從理論上講公司的股票市價(jià)總額應(yīng)當(dāng)?shù)韧诠镜膶?shí)際價(jià)值，但是由于環(huán)境、信息不對(duì)稱和未來(lái)的不確定性等方面的影響，上市公司的價(jià)值經(jīng)常被低估。如果企業(yè)管理者認(rèn)為自己可以比原來(lái)的經(jīng)營(yíng)者做得更好，那么該企業(yè)可以收購(gòu)這家公司，通過(guò)對(duì)其經(jīng)營(yíng)獲取更多的收益，該企業(yè)也可以將目標(biāo)公司收購(gòu)后重新出售，從而在短期內(nèi)獲得巨額收益。3、公司并購(gòu)成功的保證為保證公司并購(gòu)成功，應(yīng)注意：并購(gòu)雙方業(yè)務(wù)要有一定程度的相關(guān)性和互補(bǔ)性：同時(shí)向兩個(gè)企業(yè)的管理層實(shí)行精心設(shè)計(jì)的激勵(lì)或獎(jiǎng)懲制度，以使并購(gòu)產(chǎn)生效果，減少合并后調(diào)整帶來(lái)的混亂現(xiàn)象。成功并購(gòu)的主要步驟：（1）并購(gòu)前準(zhǔn)備充分；（2）認(rèn)真篩選被并購(gòu)企業(yè)；（3）充分評(píng)估被購(gòu)

33、企業(yè)（主要是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)）；（4）雙方談判；（5）并購(gòu)后加強(qiáng)一體化管理。4、并購(gòu)失敗的主要原因并購(gòu)失敗的原因主要包括：對(duì)市場(chǎng)估計(jì)過(guò)于樂(lè)觀；對(duì)協(xié)同作用估計(jì)過(guò)高；收購(gòu)出價(jià)過(guò)高；并購(gòu)后一體化不利。（四）反接管接管是指收購(gòu)者通過(guò)在股票市場(chǎng)上購(gòu)買目標(biāo)公司股票的方式，在達(dá)到控股后改換原來(lái)的管理層，獲得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)。公司內(nèi)部的各種控制和激勵(lì)機(jī)制都未能有效發(fā)揮作用時(shí)，在股東拋售股票即“用腳投票”基礎(chǔ)上形成的接管機(jī)制，將成為股東解決經(jīng)理人代理問(wèn)題的最后防線?！敖庸堋弊鳛橐环N公司治理機(jī)制的概念，公司控制權(quán)市場(chǎng)的基本前提是公司管理效率和公司股票價(jià)格高度相關(guān)。換句話說(shuō)，接管對(duì)管理者行為的約束依賴于資本市場(chǎng)正確反映管

34、理者表現(xiàn)的能力。假設(shè)這種相關(guān)關(guān)系存在，沒(méi)有公司價(jià)值最大化的意識(shí)的經(jīng)理，將會(huì)在公司被第三方收購(gòu)之后遭到淘汰，收購(gòu)者將會(huì)以高于公司市場(chǎng)價(jià)格、低于公司經(jīng)營(yíng)好時(shí)的公司價(jià)值購(gòu)買股票。因此，反接管就是公司為防御其他公司敵意收購(gòu)而采取的手段或策略。在20世紀(jì)80年代美英等國(guó)出現(xiàn)的敵意接管浪潮中，許多企業(yè)甚至某些大型企業(yè)也面臨著被接管的風(fēng)險(xiǎn)。為了對(duì)付這些敵意接管，這一時(shí)期發(fā)明了很多接管防御策略，主要有以下幾種。1、毒丸計(jì)劃毒丸計(jì)劃是美國(guó)著名的并購(gòu)律師馬丁利普頓1982年發(fā)明的，其正式名稱為“股權(quán)攤簿反收購(gòu)措施”，最初的形式很簡(jiǎn)單，就是目標(biāo)公司向普通股股東發(fā)行優(yōu)先股，一旦公司被收購(gòu)，股東持有的優(yōu)先股就可以轉(zhuǎn)換為

35、一定數(shù)額的收購(gòu)方股票。毒丸計(jì)劃于1985年在美國(guó)特拉華法院被判決合法化。在最常見(jiàn)的形式中，一旦未經(jīng)認(rèn)可的一方收購(gòu)了目標(biāo)公司一大筆股份（一般是10%20%的股份）時(shí)，毒丸計(jì)劃就會(huì)啟動(dòng)，導(dǎo)致新股充斥市場(chǎng)。一旦毒丸計(jì)劃被觸發(fā)，其他所有的股東都有機(jī)會(huì)以低價(jià)買進(jìn)新股。這樣就大大地稀釋了收購(gòu)方的股權(quán)，繼而使收購(gòu)變得代價(jià)高昂，從而達(dá)到目標(biāo)公司抵制收購(gòu)的目的。美國(guó)有超過(guò)2000家公司擁有這種工具。2、“焦土戰(zhàn)術(shù)”“焦土戰(zhàn)術(shù)”是指目標(biāo)公司在遇到收購(gòu)襲擊而無(wú)力反擊時(shí)，所采取的一種兩敗俱傷的做法。此法可謂“不得已而為之”，因?yàn)橐羝髽I(yè)中最有價(jià)值的部分，即對(duì)公司的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)進(jìn)行調(diào)整和再組合，以使公司原有“價(jià)

36、值”和吸引力不復(fù)存在，進(jìn)而打消并購(gòu)者的興趣。它的常用做法主要有兩種：一是售賣“冠珠”，二是虛胖戰(zhàn)術(shù)。（1）售賣“冠珠”。所謂冠珠，是“皇冠上的珠寶”的簡(jiǎn)稱，英文為。在西方的并購(gòu)行為里，人們習(xí)慣性地把一個(gè)公司里富有吸引力和具收購(gòu)價(jià)值的部分，稱為“冠珠”。它可能是某個(gè)子公司、分公司或某個(gè)部門，也可能是某項(xiàng)資產(chǎn)，一種營(yíng)業(yè)許可或業(yè)務(wù)，還可能是一種技術(shù)秘密、專利權(quán)或關(guān)鍵人才，更可能是這些項(xiàng)目的組合。售賣冠珠就是將冠珠售賣或抵押出去，以達(dá)到消除收購(gòu)誘因、粉碎收購(gòu)者初衷的目的。（2）虛胖戰(zhàn)術(shù)。一個(gè)公司，如果財(cái)務(wù)狀況好，資產(chǎn)質(zhì)量高，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)又合理，那么它就具有相當(dāng)?shù)奈?，往往?huì)誘發(fā)收購(gòu)行動(dòng)。在這種情況下，一

37、旦遭到收購(gòu)襲擊，它往往采用虛胖戰(zhàn)術(shù)，作為反收購(gòu)的策略。其做法有多種，或者是購(gòu)置大量資產(chǎn)，該種資產(chǎn)多半與經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)或盈利能力差，令公司包獄沉重，資產(chǎn)質(zhì)量下降；或者是大量增加公司負(fù)債，以惡化財(cái)務(wù)狀況，加大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；或者做一些長(zhǎng)時(shí)間才能見(jiàn)效的投資，使公司在短時(shí)間內(nèi)資產(chǎn)收益率大減。所有這些，使公司從精干變得臟腫，如果進(jìn)行收購(gòu)，買方將不堪其負(fù)累。這如同苗條迷人的姑娘，陡然虛胖起來(lái)，原有的魅力消失殆盡，追求者只好望而卻步。3、“金色降落傘”“金色降落傘”是按照聘用合同中公司控制權(quán)變動(dòng)條款對(duì)高層管理人員進(jìn)行補(bǔ)償?shù)囊?guī)定，最早產(chǎn)生在美國(guó)?！敖鹕币庵秆a(bǔ)償豐厚，“降落傘”意指高管可規(guī)避公司控制權(quán)變動(dòng)帶來(lái)的沖擊而實(shí)現(xiàn)

38、平穩(wěn)過(guò)渡。這種讓收購(gòu)者“大出血”的策略，屬于反收購(gòu)的“毒丸計(jì)劃”之一。其原理可擴(kuò)大適用到經(jīng)營(yíng)者各種原因的退職補(bǔ)償。“金色降落傘”在西方國(guó)家主要應(yīng)用在收購(gòu)兼并中對(duì)被解雇的高層管理人員的補(bǔ)償，在我國(guó)則主要想讓其在解決我國(guó)企業(yè)的元老歷史貢獻(xiàn)的遺留問(wèn)題上發(fā)揮作用?！敖鹕德鋫恪庇?jì)劃的運(yùn)用大多則是為了讓員工年紀(jì)大了以后，不用“誕而走險(xiǎn)”，出現(xiàn)“59歲現(xiàn)象”，而制定這種制度來(lái)消除或彌補(bǔ)企業(yè)高層管理人員退休前后物質(zhì)利益和心理角色的巨大落差?！敖德鋫恪蓖ǔ７纸?、銀、錫3種，對(duì)高級(jí)管理者為金色降落傘，對(duì)于中層管理者為銀色降落傘，對(duì)于一般員工為錫色降落傘。山東阿膠集團(tuán)就成功實(shí)行了“金色降落傘”計(jì)劃，把部分參與創(chuàng)業(yè)

39、但已不能適應(yīng)企業(yè)發(fā)展要求的高層領(lǐng)導(dǎo)人員進(jìn)行了妥善的安排，達(dá)到了企業(yè)和個(gè)人的雙贏。4、白衣騎士當(dāng)公司成為其他企業(yè)的并購(gòu)目標(biāo)后（一般為惡意收購(gòu)），公司的管理層為阻礙惡意接管的發(fā)生，會(huì)尋找一家“友好”公司進(jìn)行合并，而這家“友好”公司被稱為“白衣騎士”。一般來(lái)說(shuō)，受到管理層支持的“白衣騎士”的收購(gòu)行動(dòng)成功可能性很大，并且公司的管理者在取得機(jī)構(gòu)投資者的支持下，甚至可以自己成為“白衣騎士”，實(shí)行管理層收購(gòu)。債權(quán)人治理機(jī)制（一）債權(quán)人的概念當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)，就要進(jìn)入資本經(jīng)營(yíng)階段，企業(yè)必須借助融資才能更好地發(fā)展壯大。在融資方式上，主要有負(fù)債融資和所有者權(quán)益融資。在當(dāng)前我國(guó)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，負(fù)債融資發(fā)揮著

40、巨大的作用。債權(quán)人是公司借入資本即債權(quán)的所有者。理論上講，由于債權(quán)人要承擔(dān)本息到期無(wú)法收回或不能全部收回的風(fēng)險(xiǎn)，因此債權(quán)人和股東一樣，在公司治理上，有權(quán)對(duì)公司行使監(jiān)督權(quán)。債權(quán)人可以通過(guò)給予或拒絕貸款、信貸合同條款安排、信貸資金使用監(jiān)管、參加債務(wù)人公司的董事會(huì)等渠道起到實(shí)施公司治理的作用，尤其是當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)不善時(shí)，債權(quán)人可以提請(qǐng)法院?jiǎn)?dòng)破產(chǎn)程序，此時(shí)，企業(yè)的控制權(quán)即向債權(quán)人轉(zhuǎn)移。由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)間較短，企業(yè)資金主要來(lái)源于銀行體系。因此，我國(guó)上市公司的主要債權(quán)人為銀行部門。（二）債權(quán)人治理機(jī)制的類型債權(quán)人對(duì)公司治理的作用形成了特殊的債權(quán)人治理機(jī)制。債權(quán)人治理機(jī)制主要通過(guò)以下方面作用于公司治理

41、。（1）激勵(lì)機(jī)制。債權(quán)人可以通過(guò)影響經(jīng)營(yíng)管理者的經(jīng)營(yíng)管理水，平和其他行為選擇，通過(guò)施加壓力促使經(jīng)營(yíng)者努力工作。（2）控制權(quán)機(jī)制。債權(quán)人作為公司資本的投入者，決定著公司收益去向，規(guī)定著公司剩余控制權(quán)的分配。（3）信用機(jī)制。如果經(jīng)理班子制定了損害債權(quán)人利益的政策和發(fā)生此類行為時(shí)，債權(quán)人可以對(duì)公司的管理層進(jìn)行控告和起訴，這將降低公司的債券評(píng)級(jí)，引起中介機(jī)構(gòu)（如外部審計(jì)）的介入以及機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。（4）監(jiān)督機(jī)制。債權(quán)人可以通過(guò)債務(wù)的期限安排，對(duì)企業(yè)進(jìn)行頻度適當(dāng)?shù)膶彶椤＃ㄈ﹤鶛?quán)人參與公司治理的途徑債權(quán)人可以通過(guò)多種途徑參與公司治理。根據(jù)權(quán)利來(lái)源不同，可以分為約定參與和法定介入。約定參與包括信貸契約、

42、人事整合、重大決策時(shí)的債權(quán)人會(huì)議等。法定介入是指具體制度由法律加以規(guī)定如重整制度和破產(chǎn)制度。具體而言有如下途徑。1、信貸契約建立企業(yè)與主要往來(lái)銀行的信貸聯(lián)系。通過(guò)建立信貸聯(lián)系，加強(qiáng)企業(yè)與主要往來(lái)銀行的存貸款關(guān)系，加強(qiáng)銀行對(duì)企業(yè)的了解和監(jiān)控。銀行以債權(quán)人的身份，密切掌握公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)動(dòng)態(tài)，以保持對(duì)公司事實(shí)上的監(jiān)控。然而，信貸契約并不足以保護(hù)貸款人利益，主要因?yàn)樾刨J契約的不完全性、信息不對(duì)稱、資產(chǎn)的專用性。2、資本參與信貸聯(lián)系雖然是銀行控制企業(yè)的有力手段，但在本質(zhì)上還不是資本的結(jié)合關(guān)系，一旦銀行向企業(yè)持股則為銀行參與企業(yè)治理提供了實(shí)質(zhì)性的前提條件；銀行持有企業(yè)的股份，并有權(quán)派員參與企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。

43、3、人事結(jié)合銀行與工商企業(yè)的人事結(jié)合，即向?qū)Ψ脚汕捕率沟猛ㄟ^(guò)信貸和持股所建立起來(lái)的銀行對(duì)企業(yè)之間的滲透得以進(jìn)一步強(qiáng)化。銀行以股東的身份進(jìn)入公司董事會(huì)，參與公司重大經(jīng)營(yíng)決策的制定。4、債權(quán)人會(huì)議和重整制度債權(quán)人在監(jiān)督過(guò)程中發(fā)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)下滑，首先是采取非正式磋商。如果這不能解決問(wèn)題，債權(quán)人可能提起破產(chǎn)程序。破產(chǎn)重整制度是指對(duì)存在重整原因、具有挽救希望的企業(yè)法人，經(jīng)債務(wù)人、債權(quán)人或其他利害關(guān)系人的申請(qǐng)，在法院的主持下及利害關(guān)系人的參與下，依法同時(shí)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的整頓和債權(quán)債務(wù)關(guān)系或資本結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，以使債務(wù)人擺脫破產(chǎn)困境，重獲經(jīng)營(yíng)能力的破產(chǎn)清算預(yù)防程序。依法申報(bào)債權(quán)的債權(quán)人為債權(quán)人會(huì)議的成員，享有

44、會(huì)議表決權(quán)，債權(quán)尚未確定的債權(quán)人不得行使表決權(quán)，對(duì)債務(wù)人的特定財(cái)產(chǎn)享有擔(dān)保權(quán)的債權(quán)人，未放棄優(yōu)先受償權(quán)利的，對(duì)于通過(guò)和解協(xié)議和破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配方案兩種事項(xiàng)不享有表決權(quán)。重整制度是債務(wù)人具備破產(chǎn)條件在進(jìn)入破產(chǎn)程序前有債務(wù)人或者債權(quán)人申請(qǐng)法院對(duì)債務(wù)人進(jìn)行重整。5、債轉(zhuǎn)股債轉(zhuǎn)股作為一種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的手段為建立和改進(jìn)公司治理創(chuàng)造了條件和機(jī)遇，從而能夠促使企業(yè)通過(guò)重組來(lái)擺脫困境，也使金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)劣為優(yōu)。從資本結(jié)構(gòu)調(diào)整和強(qiáng)化治理機(jī)能的角度，債轉(zhuǎn)股問(wèn)題的實(shí)質(zhì)是針對(duì)經(jīng)營(yíng)不善的內(nèi)部人控制企業(yè)，銀行通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，對(duì)企業(yè)治理機(jī)制進(jìn)行徹底調(diào)整，在股份多元化的基礎(chǔ)上最終建立股東主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)型治理體系。目前我國(guó)實(shí)施轉(zhuǎn)股的對(duì)象

45、主要有兩類企業(yè)，類是經(jīng)營(yíng)不善但還有發(fā)展前景的企業(yè)；另一類是資本金不足，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高的企業(yè)。債轉(zhuǎn)股的真正意義在于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化治理機(jī)制，以促使企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)型治理?？刂苹顒?dòng)的基本原理企業(yè)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的是有效、高效地使用資源。如何保證有效、高效使用資源？一般認(rèn)為，企業(yè)的資源是有限的，有限的資源一定能管控，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該被有效控制。如何控制？由于企業(yè)資源被各種活動(dòng)（如交易、經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)等）使用，因此控制了活動(dòng)就管理了資源。由于活動(dòng)都要進(jìn)入相應(yīng)流程（如資金活動(dòng)流程、采購(gòu)業(yè)務(wù)流程、資產(chǎn)管理流程、銷售業(yè)務(wù)流程、研究與開(kāi)發(fā)流程等），因此，控制活動(dòng)的總體思路是：通過(guò)實(shí)施流程控制，在流程中找關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)（

46、即控制點(diǎn)），以達(dá)到有效管控資源的目標(biāo)?？刂屏肆鞒桃簿涂刂屏嘶顒?dòng)，企業(yè)資源融入流程后形成了企業(yè)控制架構(gòu)?？刂菩袨椋ㄕ吆统绦颍┮膊⒎敲つ繉?shí)施，我國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范規(guī)定的控制程序包括不相容職務(wù)分離控制、授權(quán)審批控制、會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制、財(cái)產(chǎn)保護(hù)控制、預(yù)算控制、運(yùn)營(yíng)分析控制、績(jī)效考評(píng)控制和合同控制等。不同國(guó)家、不同時(shí)期控制程序不盡相同，這是由內(nèi)部控制的動(dòng)態(tài)過(guò)程觀確定的。COSO報(bào)告與我國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范在控制活動(dòng)內(nèi)容方面的比較，通過(guò)比較可以看出，兩者之間沒(méi)有太大的區(qū)別，預(yù)算控制實(shí)際上是從授權(quán)審批控制中分離出來(lái)的政策和程序，從對(duì)授權(quán)審批控制的理解而言，預(yù)算控制屬于日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)按照既定程序和原則實(shí)

47、施的控制。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)內(nèi)部控制目標(biāo)，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，依據(jù)流程控制原理，綜合運(yùn)用控制程序，對(duì)各種業(yè)務(wù)和事項(xiàng)實(shí)施有效控制。控制行為的主要目的是降低風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)的是風(fēng)險(xiǎn)降低應(yīng)對(duì)策略。內(nèi)部控制的種類內(nèi)部控制按控制內(nèi)容可分為一般控制和應(yīng)用控制，按控制地位可分為主導(dǎo)性控制和補(bǔ)償性控制，按控制功能可分為預(yù)防性控制和發(fā)現(xiàn)性控制，按控制時(shí)序可分為原因控制、過(guò)程控制和結(jié)果控制。（一）按控制內(nèi)容分為一般控制和應(yīng)用控制1、一般控制般控制是指對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)賴以進(jìn)行的內(nèi)部環(huán)境所實(shí)施的總體控制，也稱基礎(chǔ)控制或環(huán)境控制。它包括組織控制、人員控制、業(yè)務(wù)記錄以及內(nèi)部審計(jì)等內(nèi)容。這類控制的特征，是并不直接地作用于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

48、，而是通過(guò)應(yīng)用控制對(duì)全部業(yè)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響。（1）合法性控制，即用各種方法檢查所記錄的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，以保證其能夠如實(shí)反映經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)。在會(huì)計(jì)基礎(chǔ)控制方面，它主要通過(guò)由熟悉會(huì)計(jì)制度的人員審查會(huì)計(jì)文件，以確定所記錄的業(yè)務(wù)是否真正發(fā)生，檢查其處理過(guò)程是否與規(guī)定的程序相一致，查明業(yè)務(wù)處理是否經(jīng)過(guò)授權(quán)與批準(zhǔn)，有無(wú)越權(quán)行事等行為，以及是否進(jìn)行了嚴(yán)格的監(jiān)督和審核。（2）正確性控制，即為了確保單位每筆經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)生都能夠及時(shí)用正確的金額與賬戶記載的一種控制。它通過(guò)建立發(fā)生額計(jì)算、余額計(jì)算、賬戶分類檢查、雙重核對(duì)、事先控制與分工牽制等方法來(lái)保證會(huì)計(jì)記錄的正確性。（3）完整性控制，即保證發(fā)生的一切合法的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)均記入控制文

49、件的一種控制。它主要通過(guò)憑證的連續(xù)編號(hào)、總額控制、登記賬簿、檔案管理并運(yùn)用備忘錄等手段來(lái)保證記錄的完整性?，F(xiàn)在，實(shí)行會(huì)計(jì)電算化的單位已由計(jì)算機(jī)解決部分完整性的控制工作。（4）一致性控制，即保證記錄一致性的控制。它主要通過(guò)實(shí)地盤存、對(duì)內(nèi)對(duì)外賬實(shí)核對(duì)、差異分析、調(diào)賬等方法來(lái)保證會(huì)計(jì)記錄的一致性。2、應(yīng)用控制應(yīng)用控制是指直接作用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的具體控制，也稱業(yè)務(wù)控制，如業(yè)務(wù)處理程序中的批準(zhǔn)與授權(quán)、審核與復(fù)核以及為保證資產(chǎn)安全而采用的限制接近等控制。這類控制的特征，在于它們構(gòu)成了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)處理程序的一部分，并都能夠防止和糾正一種或幾種錯(cuò)弊。（二）按控制地位分為主導(dǎo)性控制和補(bǔ)償性控制1、主導(dǎo)性

50、控制主導(dǎo)性控制是指為實(shí)現(xiàn)某項(xiàng)控制目標(biāo)而首先實(shí)施的控制。如憑證連續(xù)編號(hào)可以保證所有業(yè)務(wù)活動(dòng)都得到記錄和反映，因此，憑證連續(xù)號(hào)對(duì)于保證業(yè)務(wù)記錄的完整性就是主導(dǎo)性控制；為實(shí)現(xiàn)組織的戰(zhàn)略目標(biāo)，管理層要根據(jù)組織規(guī)劃指導(dǎo)各項(xiàng)生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)管理工作，并組織專門機(jī)構(gòu)和人員進(jìn)行定期或不定期的檢查，對(duì)于發(fā)現(xiàn)的偏差進(jìn)行分析，找出問(wèn)題的成因、采取措施、予以糾正。這里，管理層的組織專門機(jī)構(gòu)和人員開(kāi)展的定期或不定期檢查活動(dòng)對(duì)于發(fā)現(xiàn)偏差就是主導(dǎo)性控制。預(yù)防性控制和發(fā)現(xiàn)性控制則是為了預(yù)防、檢查和糾正不利的結(jié)果，在正常情況下，主導(dǎo)性控制能夠防止錯(cuò)誤和舞弊的發(fā)生，但如果主導(dǎo)性控制存在缺陷，不能正常運(yùn)行時(shí)，就必須由其他的控制措施進(jìn)行補(bǔ)

51、充。2、補(bǔ)償性控制補(bǔ)償性控制就是針對(duì)某些環(huán)節(jié)的不足或缺陷而采取的控制措施能夠全部或部分彌補(bǔ)主導(dǎo)性控制的缺陷，主要是為了把風(fēng)險(xiǎn)暴露限制在一定的范圍內(nèi)。如果憑證沒(méi)有連續(xù)編號(hào)，有些業(yè)務(wù)活動(dòng)就可能得不到記錄。這時(shí)，實(shí)施憑證、賬證、賬賬之間的嚴(yán)格核對(duì)，就可以基本上保證業(yè)務(wù)記錄的完整性，避免遺漏重大的業(yè)務(wù)事項(xiàng)。因此，“核對(duì)”相對(duì)于憑證“連續(xù)編號(hào)”來(lái)說(shuō)，就是保證業(yè)務(wù)記錄完整性的一項(xiàng)補(bǔ)償性控制。由獨(dú)立于銀行存款收支業(yè)務(wù)的人員進(jìn)行銀行存款的核對(duì)和調(diào)整，是對(duì)收支業(yè)務(wù)中存在的薄弱環(huán)節(jié)的一種補(bǔ)償性控制。一項(xiàng)控制和其他控制之間存在一定聯(lián)系，當(dāng)該項(xiàng)控制存在控制缺陷的時(shí)候如果其他控制執(zhí)行有效，可以有效地降低該缺陷導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)

52、告錯(cuò)報(bào)的影響程度，而且所影響金額也可以明確，那么其他控制就是該控制的補(bǔ)償性控制。從上述分析可見(jiàn)，主導(dǎo)性控制與預(yù)防性控制存在密切的聯(lián)系，都是在實(shí)現(xiàn)有利結(jié)果的同時(shí)，避免不利結(jié)果的發(fā)生。但是，兩者也有一定的差別。（三）按控制功能分為預(yù)防性控制和發(fā)現(xiàn)性控制1、預(yù)防性控制預(yù)防性控制是指為防止錯(cuò)誤和非法行為的發(fā)生，或盡量減少其發(fā)生機(jī)會(huì)所進(jìn)行的一種控制。它主要解決“如何能夠在一開(kāi)始就防止錯(cuò)弊的發(fā)生”這個(gè)問(wèn)題。預(yù)防性控制是由不同人員或職能部門在履行各自職責(zé)的過(guò)程中實(shí)施的，屬于操作性的控制。預(yù)防性控制措施主要包括職務(wù)分離、監(jiān)督性檢查、雙重檢查、編輯校驗(yàn)、合理性校驗(yàn)、完整性校驗(yàn)以及正確性校驗(yàn)等。2、發(fā)現(xiàn)性控制發(fā)現(xiàn)

53、性控制是指為及時(shí)查明已發(fā)生的錯(cuò)誤和非法行為或增強(qiáng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)錯(cuò)弊機(jī)會(huì)的能力所進(jìn)行的各項(xiàng)控制。它主要是解決“如果錯(cuò)弊仍然發(fā)生，如何查明”的問(wèn)題。如果缺乏發(fā)現(xiàn)性控制，當(dāng)預(yù)防性控制實(shí)施存在困難時(shí)，有關(guān)人員就會(huì)為所欲為，使控制失?。焊鼮閲?yán)重的是由于組織難以及時(shí)發(fā)現(xiàn)存在的問(wèn)題及影響，從而不能及時(shí)采取措施加以解決，從而加大損失影響范圍及程度。一般認(rèn)為，預(yù)防性控制優(yōu)于發(fā)現(xiàn)性控制，因?yàn)轭A(yù)防性控制能夠在事前防止損失的發(fā)生，降低風(fēng)險(xiǎn)。但是，真正全面地采取預(yù)防性控制是相當(dāng)困難的，實(shí)際工作中風(fēng)險(xiǎn)很難百分之百地預(yù)防，所以必須將兩者結(jié)合起來(lái)控制。（四）按控制時(shí)序分為原因控制、過(guò)程控制和結(jié)果控制1、原因控制原因控制也稱事先控制

54、，是指企業(yè)單位為防止人力、物力、財(cái)力等資源在質(zhì)和量上發(fā)生偏差，而在行為發(fā)生之前所實(shí)施的內(nèi)部控制。2、過(guò)程控制過(guò)程控制也稱事中控制，是指企業(yè)單位在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中針對(duì)正在發(fā)生的行為所進(jìn)行的控制。3、結(jié)果控制結(jié)果控制也稱事后控制，是指企業(yè)單位針對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的最終結(jié)果而采取的各項(xiàng)控制措施?？刂苹顒?dòng)類業(yè)務(wù)流程為了有效保證公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)高效地運(yùn)作，保證會(huì)計(jì)信息的可靠、完整，資產(chǎn)安全，有效地降低公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引從業(yè)務(wù)層面將企業(yè)的活動(dòng)分為資金活動(dòng)、采購(gòu)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、銷售業(yè)務(wù)、研究與開(kāi)發(fā)、工程項(xiàng)目、擔(dān)保業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)外包、財(cái)務(wù)報(bào)告九個(gè)方面，并逐一做了說(shuō)明。下面以企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引為基礎(chǔ)

55、，介紹業(yè)務(wù)層面的九個(gè)控制流程。（一）資金活動(dòng)資金活動(dòng)是指企業(yè)籌資、投資和資金營(yíng)運(yùn)等活動(dòng)的總稱。資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)循環(huán)的血液，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，決定著企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和可持續(xù)發(fā)展能力。企業(yè)資金活動(dòng)中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)一不是重要風(fēng)險(xiǎn)，一旦轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，則危害重大。概括地講，企業(yè)資金活動(dòng)面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)包括：籌資決策不當(dāng)，引發(fā)資本結(jié)構(gòu)不合理或無(wú)效融資，可能導(dǎo)致企業(yè)籌資成本過(guò)高或債務(wù)危機(jī)；企業(yè)投資決策失誤引發(fā)盲目擴(kuò)張或喪失發(fā)展機(jī)遇，可能導(dǎo)致資金鏈斷裂或資金使用效益低下；資金調(diào)度不合理、營(yíng)運(yùn)不暢，可能導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境或資金冗余；資金活動(dòng)管控不嚴(yán)，可能導(dǎo)致資金被挪用、侵占、抽逃或遭受欺詐。針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，

56、資金活動(dòng)應(yīng)用指引分別對(duì)籌資、投資和資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)提出下列管控措施。（1）根據(jù)籌資目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合年度全面預(yù)算，擬訂籌資方案，并對(duì)籌資方案進(jìn)行科學(xué)論證；重大籌資方案還應(yīng)當(dāng)形成可行性研究報(bào)告，全面反映風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估情況。（2）對(duì)籌資方案進(jìn)行嚴(yán)格審批后，按照規(guī)定權(quán)限和程序籌集資金。同時(shí)，嚴(yán)格按照籌資方案確定的用途使用資金，防止資金挪用；確需改變資金用途的，應(yīng)當(dāng)履行相應(yīng)的審批程序。（3）加強(qiáng)債務(wù)償還和股利支付環(huán)節(jié)的管理，對(duì)償還本息和支付股利等做出適當(dāng)安排，防止發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致訴訟損失。（4）根據(jù)投資目標(biāo)和規(guī)劃，合理安排資金投放結(jié)構(gòu)，科學(xué)確定投資項(xiàng)目，擬訂投資方案，重點(diǎn)關(guān)注投資項(xiàng)目的收益和風(fēng)險(xiǎn)；選擇投資項(xiàng)目應(yīng)

57、當(dāng)突出主業(yè)，謹(jǐn)慎從事衍生金融產(chǎn)品等高風(fēng)險(xiǎn)投資。如，在國(guó)際金融危機(jī)中，我國(guó)少數(shù)企業(yè)從事的投資項(xiàng)目偏離主業(yè)，同時(shí)又缺乏相關(guān)專業(yè)人才和風(fēng)險(xiǎn)管控經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生巨虧。這些教訓(xùn)值得認(rèn)真汲取。（5）嚴(yán)格控制采用并購(gòu)方式進(jìn)行投資企業(yè)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)關(guān)注并購(gòu)對(duì)象的隱性債務(wù)、承諾事項(xiàng)、可持續(xù)發(fā)展能力、員工狀況及其與本企業(yè)治理層及管理層的關(guān)聯(lián)關(guān)系，合理確定支付對(duì)價(jià)，確保實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo)。這項(xiàng)要求對(duì)于我國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)具有很好的提示作用。（6）加強(qiáng)對(duì)投資方案的可行性研究，并按照規(guī)定的權(quán)限和程序?qū)ν顿Y項(xiàng)目進(jìn)行決策審批；審批后，與被投資方簽訂投資合同或協(xié)議，明確出資時(shí)間、金額、方式、雙方權(quán)利義務(wù)和違約責(zé)任等內(nèi)容。（7）加強(qiáng)

58、對(duì)投資收回和處置環(huán)節(jié)的控制；對(duì)于到期無(wú)法收回的投資，應(yīng)當(dāng)建立責(zé)任追究制度。（8）加強(qiáng)對(duì)資金營(yíng)運(yùn)全過(guò)程的管理，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)內(nèi)部各機(jī)構(gòu)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金需求，切實(shí)做好資金在采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等各環(huán)節(jié)的綜合平衡，實(shí)現(xiàn)資金營(yíng)運(yùn)的良性循環(huán)，提升資金營(yíng)運(yùn)效率。（二）采購(gòu)業(yè)務(wù)采購(gòu)是指購(gòu)買物資（或接受勞務(wù)）及支付款項(xiàng)等相關(guān)活動(dòng)。部分企業(yè)在辦理采購(gòu)業(yè)務(wù)時(shí)不同程度地存在以下問(wèn)題：采購(gòu)計(jì)劃安排不合理，市場(chǎng)變化趨勢(shì)預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確，造成庫(kù)存短缺或積壓，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)停滯或資源浪費(fèi)；供應(yīng)商選擇不當(dāng)，采購(gòu)方式不合理，招投標(biāo)或定價(jià)機(jī)制不科學(xué)，授權(quán)審批不規(guī)范，致使采購(gòu)物資質(zhì)次價(jià)高，出現(xiàn)舞弊或遭受欺詐；采購(gòu)驗(yàn)收不規(guī)范，付款審核不嚴(yán)，造成

59、采購(gòu)物資、資金損失或信用受損。為此，采購(gòu)業(yè)務(wù)應(yīng)用指引要求企業(yè)加強(qiáng)請(qǐng)購(gòu)、審批、購(gòu)買、驗(yàn)收、付款、采購(gòu)后評(píng)估等環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)管控，確保物資采購(gòu)滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要。（1）企業(yè)的采購(gòu)業(yè)務(wù)盡量集中，避免多頭采購(gòu)或分散采購(gòu)，以提高采購(gòu)業(yè)務(wù)效率，降低采購(gòu)成本，堵塞管理漏洞。（2）建立采購(gòu)申請(qǐng)制度，依據(jù)購(gòu)買物資或接受勞務(wù)的類型，確定規(guī)管部門，明確相關(guān)部門或人員的職責(zé)權(quán)限及相應(yīng)的請(qǐng)購(gòu)和審批程序。（3）建立科學(xué)的供應(yīng)商評(píng)估和準(zhǔn)入制度，根據(jù)市場(chǎng)情況和采購(gòu)計(jì)劃合理選擇采購(gòu)方式，建立科學(xué)的采購(gòu)物資定價(jià)機(jī)制，并根據(jù)確定的供應(yīng)商、采購(gòu)方式、采購(gòu)價(jià)格等情況簽訂采購(gòu)合同，明確雙方權(quán)利、義務(wù)和違約責(zé)任。（4）建立嚴(yán)格的采購(gòu)驗(yàn)收制度

60、，確定檢驗(yàn)方式，由專門的驗(yàn)收機(jī)構(gòu)或驗(yàn)收人員進(jìn)行驗(yàn)收；對(duì)于驗(yàn)收過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的異常情況，應(yīng)當(dāng)查明原因并及時(shí)處理。（5）加強(qiáng)采購(gòu)付款的管理，明確付款審核人的責(zé)任和權(quán)利，嚴(yán)格審核采購(gòu)預(yù)算、合同、相關(guān)單據(jù)憑證、審批程序等內(nèi)容，審核無(wú)誤后按照合同規(guī)定及時(shí)辦理付款。（6）建立退貨管理制度，對(duì)退貨條件、退貨手續(xù)、貨物出庫(kù)、退貨貨款回收等做出明確規(guī)定，并在采購(gòu)合同中明確退貨事宜，及時(shí)收回退貨貨款。（三）資產(chǎn)管理資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或控制的存貨、固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)。加強(qiáng)各項(xiàng)資產(chǎn)管理，保證資產(chǎn)安全完整，提高資產(chǎn)使用效能，有利于維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有利于促進(jìn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。當(dāng)前，在企業(yè)存貨、固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)等資