電化學(xué)冶金陽(yáng)極公司可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行與運(yùn)作分析

1、泓域/電化學(xué)冶金陽(yáng)極公司可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行與運(yùn)作分析電化學(xué)冶金陽(yáng)極公司可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行與運(yùn)作分析目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112321365 一、 可轉(zhuǎn)換公司債券的投資價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn) PAGEREF _Toc112321365 h 1 HYPERLINK l _Toc112321366 二、 可轉(zhuǎn)換公司債券的基本特征與要素 PAGEREF _Toc112321366 h 6 HYPERLINK l _Toc112321367 三、 我國(guó)可轉(zhuǎn)換公司債券市場(chǎng)的投資價(jià)值與市場(chǎng)特征 PAGEREF _Toc112321367 h 11 HYPERLINK

2、l _Toc112321368 四、 可轉(zhuǎn)債券發(fā)行的政策依據(jù)及發(fā)展契機(jī) PAGEREF _Toc112321368 h 12 HYPERLINK l _Toc112321369 五、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc112321369 h 15 HYPERLINK l _Toc112321370 六、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc112321370 h 17 HYPERLINK l _Toc112321371 七、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _Toc112321371 h 18 HYPERLINK l _Toc112321372 八、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 PAGEREF _Toc11

3、2321372 h 21 HYPERLINK l _Toc112321373 九、 人力資源配置 PAGEREF _Toc112321373 h 22 HYPERLINK l _Toc112321374 勞動(dòng)定員一覽表 PAGEREF _Toc112321374 h 23 HYPERLINK l _Toc112321375 十、 SWOT分析說(shuō)明 PAGEREF _Toc112321375 h 24可轉(zhuǎn)換公司債券的投資價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)（一）可轉(zhuǎn)換公司債券的價(jià)值可轉(zhuǎn)債券的價(jià)值是由兩個(gè)部分構(gòu)成的：債券價(jià)值與轉(zhuǎn)換股票的買(mǎi)入期權(quán)價(jià)值。債券價(jià)值是為投資者提供的固定收益價(jià)值。轉(zhuǎn)換為股票的期權(quán)價(jià)值是指投資者擁有的

4、購(gòu)入股票的權(quán)利。轉(zhuǎn)換期權(quán)為投資人提供了分享公司增長(zhǎng)、股票上漲的潛在價(jià)值的機(jī)會(huì)，因此，買(mǎi)入期權(quán)是具有價(jià)值的?？赊D(zhuǎn)債券的價(jià)值是決定投資者是否購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債券、是否出讓可轉(zhuǎn)債券、是否轉(zhuǎn)換為股票等投資決策的重要判斷依據(jù)。1、價(jià)值因素構(gòu)成。影響可轉(zhuǎn)債券價(jià)值的因素一般有：債券的期限、票面利率、市場(chǎng)平均利率、贖回條款等。買(mǎi)入期權(quán)價(jià)值也可以看做是認(rèn)股權(quán)證價(jià)值，其影響因素包括：可轉(zhuǎn)債券的期限、贖回條款、轉(zhuǎn)換溢價(jià)、股息收益、股票變動(dòng)程度等。2、評(píng)價(jià)可轉(zhuǎn)債券價(jià)值的靜態(tài)指標(biāo)。投資者在分析可轉(zhuǎn)債券是否值得購(gòu)買(mǎi)時(shí)，需要了解如下的基本指標(biāo)：（1）在當(dāng)前股票價(jià)格和可轉(zhuǎn)債券價(jià)格的條件下，投資者愿意支付的或可以接受的轉(zhuǎn)股溢價(jià)水平。（

5、2）應(yīng)估計(jì)股票的升值潛力，即估計(jì)股票買(mǎi)入期權(quán)的價(jià)值，這是投資回報(bào)的重要因素。（3）下限保證，是指發(fā)行公司提供的固定利率和回購(gòu)條款提供的最低收益水平的保障。（4）購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債券的利益損失。因?yàn)榇嬖谵D(zhuǎn)股溢價(jià)，投資者購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債券和同時(shí)購(gòu)買(mǎi)股票存在利益損失；投資者必須支付這個(gè)成本才能獲得可轉(zhuǎn)債券。（5）投資可轉(zhuǎn)債券固定利息收入和投資股票的股息收益的差別，投資者也需要考慮。（6）盈虧平衡年限，亦即回收期，指投資者利用可轉(zhuǎn)債券的固定收益多少年才能全部回收轉(zhuǎn)股溢價(jià)。（二）公司可轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值及投資特征1、直接價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值。投資者購(gòu)買(mǎi)了公司的可轉(zhuǎn)債券，如果按可轉(zhuǎn)債券的票面收益率計(jì)算未來(lái)期限內(nèi)的現(xiàn)金流入總量的市

6、場(chǎng)利率貼現(xiàn)值，稱(chēng)之為可轉(zhuǎn)債券的直接價(jià)值。計(jì)算可轉(zhuǎn)債券的直接價(jià)值通常以本公司發(fā)行的公司債券的價(jià)值或者以相似經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資信等級(jí)的公司債券的價(jià)值作為參考。直接價(jià)值是與市場(chǎng)貼現(xiàn)率和債券利息直接相關(guān)的，如果貼現(xiàn)率不變，則對(duì)確定的可轉(zhuǎn)債券來(lái)說(shuō)，其直接價(jià)值就是確定的。應(yīng)當(dāng)明確的是，不管可轉(zhuǎn)債券的市場(chǎng)價(jià)格如何波動(dòng)，到期收回的票面價(jià)格和每年的利息是固定的，這樣，該可轉(zhuǎn)債券就存在一個(gè)相對(duì)固定的直接價(jià)值。直接價(jià)值進(jìn)而影響可轉(zhuǎn)債券的市場(chǎng)價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)值很容易理解，是指以當(dāng)前股票價(jià)格轉(zhuǎn)換時(shí)所能得到的價(jià)值。如果該公司的轉(zhuǎn)股比率是10，市場(chǎng)股票價(jià)格為5元，則轉(zhuǎn)換價(jià)值為50元。轉(zhuǎn)換價(jià)值是一個(gè)固定數(shù)，因此，轉(zhuǎn)換價(jià)值是由股票價(jià)格決

7、定的。在市場(chǎng)上，有一個(gè)股票價(jià)格，就有一個(gè)對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)換價(jià)值。2、投資特征。當(dāng)股票價(jià)格走低，直接價(jià)值大大超過(guò)轉(zhuǎn)換價(jià)值時(shí)，投資者更愿意把可轉(zhuǎn)債券視為純粹的債券，并依照債券的屬性進(jìn)行流通交易。當(dāng)股票價(jià)格上漲，轉(zhuǎn)換價(jià)值大大高于直接價(jià)值時(shí)，投資者會(huì)將可轉(zhuǎn)債券看做股票。股票價(jià)格的波動(dòng)，密切關(guān)聯(lián)著可轉(zhuǎn)債券價(jià)格的波動(dòng)?；蛘咧苯愚D(zhuǎn)換股票，按照股票的特征實(shí)現(xiàn)股價(jià)帶來(lái)的上漲收益。當(dāng)然，當(dāng)股價(jià)處于二者之間時(shí)，投資者是選擇持倉(cāng)可轉(zhuǎn)債券靜等轉(zhuǎn)股時(shí)機(jī)，還是出讓可轉(zhuǎn)債券，就取決于投資者的綜合判斷和投資偏好了。顯然，隨著股票價(jià)格的變動(dòng)，轉(zhuǎn)換公司債券的投資特征是偏向債權(quán)方向還是股權(quán)方向，是由可轉(zhuǎn)債券所具有的股權(quán)和債權(quán)的混合特征決定的

8、。（三）可轉(zhuǎn)換公司債券的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)述1、與股票的比較。與股票相比，可轉(zhuǎn)債券的收益與風(fēng)險(xiǎn)小。2、可轉(zhuǎn)債券的風(fēng)險(xiǎn)下限。投資者經(jīng)常使用直接價(jià)值作為衡量可轉(zhuǎn)債券風(fēng)險(xiǎn)的下限標(biāo)準(zhǔn)，這是由于如前所述的可轉(zhuǎn)債券的市場(chǎng)價(jià)格不會(huì)跌破直接價(jià)值。因此，我們用“跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)”來(lái)計(jì)算可轉(zhuǎn)債券的最大風(fēng)險(xiǎn)?？梢?jiàn)，直接價(jià)值是可轉(zhuǎn)債券的市場(chǎng)價(jià)格的最低價(jià)格。當(dāng)可轉(zhuǎn)債券價(jià)格等于直接價(jià)值時(shí)，其投資風(fēng)險(xiǎn)為0；價(jià)格越高，風(fēng)險(xiǎn)就越大。如果以105元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債券，顯然比以95元購(gòu)買(mǎi)的風(fēng)險(xiǎn)要大得多。3、可轉(zhuǎn)債券的贖回風(fēng)險(xiǎn)。贖回條件生效時(shí)，投資者可能得到的利益將會(huì)蒙受損失。贖回條件不同時(shí)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)也不同。（1）贖回時(shí)間。發(fā)行后到第一次贖回，以及

9、兩次贖回之間的時(shí)間長(zhǎng)短決定了風(fēng)險(xiǎn)程度的大小。有的公司規(guī)定，發(fā)行后即可贖回，這種明顯不利于投資者的贖回條件規(guī)定的贖回價(jià)格一般遠(yuǎn)高于可轉(zhuǎn)債券的市場(chǎng)價(jià)格。（2）特定情況下的贖回。特定情況下的贖回主要是在股票持續(xù)上漲超過(guò)轉(zhuǎn)股價(jià)格一定幅度時(shí)，發(fā)行人以較低的價(jià)格贖回可轉(zhuǎn)債券。發(fā)行人為提高公司凈資產(chǎn)和降低負(fù)債比率，當(dāng)達(dá)到贖回條件時(shí)（股票價(jià)格達(dá)到一定水平），希望加速投資者轉(zhuǎn)換，以避免未來(lái)股票下跌造成還本付息的壓力。（3）收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)包含兩種情況：一是如果發(fā)行公司被其他公司收購(gòu)（中國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)是30%），收購(gòu)者即開(kāi)始發(fā)出收購(gòu)要約，可轉(zhuǎn)債券的發(fā)行公司股票停牌；如果收購(gòu)成功，股票將不再上市流通，可轉(zhuǎn)債券將不能轉(zhuǎn)換

10、為股票，投資者只能獲得可轉(zhuǎn)債券的票面利率收益，可轉(zhuǎn)債券投資者的轉(zhuǎn)股利益將無(wú)法得到應(yīng)有的保障。二是經(jīng)常發(fā)生在西方國(guó)家的一種收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，是發(fā)行公司的管理層通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債券杠桿收購(gòu)發(fā)行公司。在這種情況下，該公司的股票不會(huì)為投資者所看好，可轉(zhuǎn)債券的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很大。（4）：債券本身固有的風(fēng)險(xiǎn)。任何投資決策都是有代價(jià)的，可轉(zhuǎn)債券也是如此。在股票上漲的強(qiáng)勁期，購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債券的利益沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)股票大，不能充分分享公司股票的上漲行情，因?yàn)槭孪戎Ц读艘鐑r(jià)成本。在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方面，如果在相當(dāng)高的價(jià)格上購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債券，原有抗跌的風(fēng)險(xiǎn)下限就沒(méi)有意義了?？赊D(zhuǎn)換公司債券的基本特征與要素（一）可轉(zhuǎn)換公司債券的基本特征可轉(zhuǎn)債屬于債券，故它同樣

11、具有普通債券的基本特征，需要定期償還本金和支付利息，同樣有債券面值、利率、價(jià)格、償還期限等基本要素。如果投資者在規(guī)定的期限內(nèi)不進(jìn)行轉(zhuǎn)換，他仍可以向公司要求還本付息，從而獲得債券上注明的固定利息收入。具體地說(shuō)，可轉(zhuǎn)債具有以下典型特征：1.比普通公司債券低的固定利息。2.投資者買(mǎi)入期權(quán)與賣(mài)出期權(quán)?？赊D(zhuǎn)債賦予投資者以在特定期間轉(zhuǎn)換成（可視為買(mǎi)入）股票的期權(quán)。因此，投資者希望發(fā)行公司的股票價(jià)格能夠上漲，這種股票的買(mǎi)入期權(quán)就能升值。賣(mài)出期權(quán)是投資者將可轉(zhuǎn)債券還給發(fā)行公司的權(quán)利。它使投資者有機(jī)會(huì)在債券到期之前，在某一指定日期將債券出售給發(fā)行人一通常以一定的溢價(jià)售出。因此，賣(mài)出期權(quán)也可以稱(chēng)為投資人期前回購(gòu)權(quán)

12、。3.發(fā)行人贖回期權(quán)。由于所有的可轉(zhuǎn)債券都有債券的一般特征，因而可轉(zhuǎn)債券有一個(gè)預(yù)定的贖回期。但與可轉(zhuǎn)債券相關(guān)的贖回權(quán)，則是指發(fā)行人在可轉(zhuǎn)債，券最終期滿(mǎn)之前贖回債券的權(quán)利?？赊D(zhuǎn)債的贖回期權(quán)一般有兩種：一是強(qiáng)行贖回期權(quán)，即公司有權(quán)但并非一定在事先確定的時(shí)間按事先確定的價(jià)格贖回發(fā)行的可轉(zhuǎn)債券。強(qiáng)行贖回一般在進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后方可執(zhí)行。如果轉(zhuǎn)換沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債券與純債券一般在期滿(mǎn)將被贖回，投資者本金的安全由此得到保證。二是軟贖回條款期權(quán)。這種期權(quán)與它的股票表現(xiàn)有關(guān)，通常是股價(jià)連續(xù)數(shù)日（一般為30天）達(dá)到或超過(guò)事先確定的轉(zhuǎn)換價(jià)水平（一般是有效換股價(jià)的130%150%）時(shí)，發(fā)行公司可以行使但并非一定贖回其發(fā)行的

13、可轉(zhuǎn)債券。由于軟贖回期權(quán)加速了轉(zhuǎn)換，因而稱(chēng)為加速條款。4.轉(zhuǎn)換溢價(jià)?？赊D(zhuǎn)債券通常是以百分之百的面值銷(xiāo)售的，即通常所說(shuō)的“以面值發(fā)行”。但實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換時(shí)，通常有一個(gè)溢價(jià)比例。轉(zhuǎn)換溢價(jià)是以百分比表示，以可轉(zhuǎn)債券發(fā)行時(shí)股票價(jià)格為基礎(chǔ)的，它是目前市場(chǎng)價(jià)格與轉(zhuǎn)換值之差。（二）可轉(zhuǎn)債券的基本要素，可轉(zhuǎn)債券的設(shè)計(jì)巧妙與否，對(duì)確保發(fā)行和轉(zhuǎn)換成功起著十分重要的作用。除了一般公司債券的基本要素外，可轉(zhuǎn)債券還有自己特定的要素或條件。具體有如下一些基本要素：基準(zhǔn)股票、票面利率、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換期、贖回條件、轉(zhuǎn)換調(diào)整條件等。1.基準(zhǔn)股票?；鶞?zhǔn)股票是債券持有人將債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的股票。發(fā)行公司的股票可能有多種形式，

14、如普通股票、優(yōu)先股。就中國(guó)公司而言，還有A股、B股、H股、ADR等多種形式。如果中國(guó)公司發(fā)行以外幣定值的可轉(zhuǎn)債券，就要求該公司具有B股或H股的上市資格，這樣，基準(zhǔn)股票可以是B股或H股。確定了基準(zhǔn)股票以后，就可以進(jìn)一步推算轉(zhuǎn)換價(jià)格。2.票面利率。一般來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)債券的票面利率都低于其他不可轉(zhuǎn)換公司債券，因?yàn)槠渲邪艘粋€(gè)股票期權(quán)。但票面利率低多少，發(fā)行公司有一定的選擇權(quán)。一般來(lái)講，它受制于兩方面的因素：一是公司現(xiàn)有債權(quán)人對(duì)公司收入利息倍數(shù)等財(cái)務(wù)比率的約束，據(jù)此計(jì)付利率水平上限；二是轉(zhuǎn)換價(jià)值收益增長(zhǎng)及未來(lái)水平，據(jù)此計(jì)付利率水平下限。但無(wú)論如何，最終還是取決于公司業(yè)績(jī)預(yù)期增長(zhǎng)狀況。轉(zhuǎn)換價(jià)值預(yù)期越高，利

15、率水平相應(yīng)可設(shè)置越高。3.轉(zhuǎn)換比率?？赊D(zhuǎn)債券與普通債券的最大區(qū)別在于“轉(zhuǎn)換”，而轉(zhuǎn)換能否成功，核心要素是轉(zhuǎn)換比率及轉(zhuǎn)換價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可轉(zhuǎn)債券在實(shí)際轉(zhuǎn)換時(shí)，個(gè)單位的債券能換成的股票數(shù)量。4.轉(zhuǎn)換價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格是指在可轉(zhuǎn)債券整個(gè)有效期間債券可以據(jù)此轉(zhuǎn)換成基準(zhǔn)股票的每股價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格的確定，與股票發(fā)行的定價(jià)原理及過(guò)程相似，反映了公司現(xiàn)有股東和投資者雙方利益預(yù)期的某種均衡。從投資者的角度看，他們希望得到較低的轉(zhuǎn)換價(jià)格，到時(shí)候能轉(zhuǎn)換成較多的普通股，以獲得較高的收益。但公司現(xiàn)有股東不會(huì)接受過(guò)低的轉(zhuǎn)換價(jià)格，因?yàn)檗D(zhuǎn)換后的普通股越多，股權(quán)稀釋程度越大，對(duì)現(xiàn)有股東的控制是相當(dāng)不利的。5.轉(zhuǎn)換期。公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)

16、債券在何時(shí)進(jìn)行債權(quán)向股權(quán)的轉(zhuǎn)換工作，通常有兩種方式。一種是發(fā)行公司確定一個(gè)特定的轉(zhuǎn)換期限，只有在該期限內(nèi)，公司才受理可轉(zhuǎn)債券的換股事宜。這種情況又分為兩種類(lèi)型：發(fā)行后某日至到期日前和發(fā)行后某日至到期日。另一種方式是不限制轉(zhuǎn)換的具體期限，只要可轉(zhuǎn)債券沒(méi)有到還本付息的期限，投資者都可以任意選擇轉(zhuǎn)換的時(shí)間。這里也有兩種類(lèi)型：發(fā)行日至到期日前和發(fā)行日至到期日。由于轉(zhuǎn)換價(jià)格通常高于公司當(dāng)前股價(jià)，因而投資者一般不會(huì)在其發(fā)行后立即行使轉(zhuǎn)換權(quán)。這樣設(shè)計(jì)，主要也是為了吸引更多的投資者。但無(wú)論是何種方式，在發(fā)行可轉(zhuǎn)債券時(shí)，發(fā)行公司都已經(jīng)同投資者在合同中做了約定。6.贖回條件?？赊D(zhuǎn)債券中的一個(gè)重要條件是有關(guān)贖回的附

17、加條款。這是為了避免因金融市場(chǎng)利率下降而使公司承擔(dān)較高利率的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還迫使投資者行使其轉(zhuǎn)換權(quán)。贖回條件分為兩種類(lèi)型：（1）無(wú)條件贖回，即直接設(shè)定贖回起始時(shí)間相應(yīng)提前，反之則推后。（2）有條件贖回，即發(fā)行公司設(shè)定股價(jià)水平上限和轉(zhuǎn)換價(jià)值持續(xù)超過(guò)債券面值的比例。這是為了減少股權(quán)稀釋程度，迫使投資者行使轉(zhuǎn)換權(quán)。期限在5年左右的可轉(zhuǎn)債券大多數(shù)只設(shè)置有條件贖回條款，而長(zhǎng)期的可轉(zhuǎn)債券則常常是兩種贖回條件并存。7.轉(zhuǎn)換調(diào)整條件。發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)債券后，可能對(duì)公司（包括子公司）進(jìn)行股權(quán)融資、重組或并購(gòu)等重大資本或資產(chǎn)調(diào)整行為。這種行為如果引起公司股票名義價(jià)格上升，則有前述“贖回條件”對(duì)投資者進(jìn)行約束；如果引

18、起公司股票價(jià)格下降，就必須對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。否則，在公司股票名義價(jià)格不斷下跌的情況下，原定轉(zhuǎn)換價(jià)格就會(huì)極大高出公司當(dāng)前的股價(jià)，這樣將使可轉(zhuǎn)債券持有者根本無(wú)法進(jìn)行轉(zhuǎn)換，公司也會(huì)因此蒙受損失。所以，轉(zhuǎn)換調(diào)整條件是可轉(zhuǎn)債券設(shè)計(jì)中至關(guān)重要的保護(hù)可轉(zhuǎn)債券投資者利益的條款?？赊D(zhuǎn)債券的轉(zhuǎn)換調(diào)整條件也稱(chēng)為“向下修正條款”。在股票價(jià)格表現(xiàn)不佳時(shí)，這一條款允許在規(guī)定的日期里，將轉(zhuǎn)換價(jià)格向下修正到原來(lái)轉(zhuǎn)換價(jià)格的80%。這種做法在瑞士市場(chǎng)上廣為使用。在某些特定情況下，也可以對(duì)匯率作某些特定的調(diào)整。在某一特定的時(shí)間，也就是被定為調(diào)整轉(zhuǎn)換價(jià)格的同時(shí)，發(fā)行公司可以同時(shí)調(diào)整轉(zhuǎn)換價(jià)格的匯率。當(dāng)然，這時(shí)股票的平均價(jià)格等于或高于

19、轉(zhuǎn)換價(jià)格，只對(duì)固定的匯率按照特定的公式做出調(diào)整即可。如果匯率沒(méi)有變動(dòng)或變動(dòng)的方向有，利于發(fā)行公司，可能只對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格做向下的調(diào)整。如果平均股價(jià)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格，而且匯率發(fā)生了不利于發(fā)行人的變化，則轉(zhuǎn)換價(jià)格和匯率可同時(shí)按特定的公式做出調(diào)整。我國(guó)可轉(zhuǎn)換公司債券市場(chǎng)的投資價(jià)值與市場(chǎng)特征（一）目前我國(guó)國(guó)內(nèi)的可轉(zhuǎn)債具有較高的投資價(jià)值目前我國(guó)可轉(zhuǎn)債具有優(yōu)厚的利率、轉(zhuǎn)股條款和轉(zhuǎn)股向下修正條款以及本金和利息擔(dān)保等因素，因此決定了我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)對(duì)于股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，具有更高的綜合投資比較優(yōu)勢(shì)，具體表現(xiàn)為：1.國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)水平低。2002年我國(guó)發(fā)行可轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)股溢價(jià)平均為4.8%，2003年為0.77%，200

20、4年截止到晨鳴轉(zhuǎn)債為止，均值為0.88%，而國(guó)外初始轉(zhuǎn)股溢價(jià)一般為15%30%，相比之下國(guó)內(nèi)投資者增加了未來(lái)轉(zhuǎn)股的可能性，有利于在股市上漲期間通過(guò)轉(zhuǎn)股獲利。2.國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債都具有特別向下修正條款，而在國(guó)外，這種轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正的情況少見(jiàn)。國(guó)內(nèi)的特別向下修正條款，使得即使在股市下跌過(guò)程中，也可以不斷修正轉(zhuǎn)股價(jià)，降低轉(zhuǎn)股成本而獲利。3.國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債票面利率較高。目前國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債票面利率與銀行存款利率相當(dāng)，除了票面利率較高，并且利率遞增外，利息補(bǔ)償和到期高價(jià)回購(gòu)、贖回等條款提高了可轉(zhuǎn)債的保底收益。4.國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債發(fā)行都必須有擔(dān)保。目前發(fā)行的可轉(zhuǎn)債絕大部分有四大國(guó)有銀行擔(dān)保，信用等級(jí)高，到期無(wú)法還本付息的概率低

21、。5.國(guó)內(nèi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司業(yè)績(jī)優(yōu)良。我國(guó)證券發(fā)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司的要求高于增發(fā)、配股，是再融資中條件要求最嚴(yán)格的，只有效益好并且穩(wěn)定的績(jī)優(yōu)公司才有資格發(fā)行，因此可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)有較好的投資機(jī)會(huì)。（二）目前我國(guó)可轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)特征1.可轉(zhuǎn)債指數(shù)走勢(shì)與上證指數(shù)走勢(shì)具有較高的相關(guān)性。股市處于上升通道時(shí)，可轉(zhuǎn)債指數(shù)的上漲速度相對(duì)較慢，股市處于下跌時(shí)，可轉(zhuǎn)債指數(shù)的下降速度明顯慢于上證指數(shù)的下降速度，可轉(zhuǎn)債的抗跌性突出。2.目前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)轉(zhuǎn)債價(jià)格充分反映其內(nèi)在的理論價(jià)值，具有下跌風(fēng)險(xiǎn)小，基本可實(shí)現(xiàn)本金安全的目標(biāo)，普遍存在不同程度的折價(jià)，也說(shuō)明市場(chǎng)還處于一個(gè)理性的階段，風(fēng)險(xiǎn)較小。3.分配與再融資對(duì)可

22、轉(zhuǎn)債價(jià)值的影響各不相同。由于我國(guó)上市公司目前派現(xiàn)金紅利的家數(shù)與派現(xiàn)額均很少，因此派現(xiàn)對(duì)可轉(zhuǎn)債價(jià)值影響不大。送股和轉(zhuǎn)增股本由于不涉及現(xiàn)金交易，因此對(duì)轉(zhuǎn)債價(jià)值影響也不大。配股和增發(fā)再融資時(shí)，按現(xiàn)行調(diào)整辦法，配股或增發(fā)前股票價(jià)格低于原來(lái)的轉(zhuǎn)股價(jià)格，再融資會(huì)使投資者獲利，相反，則會(huì)使投資者損失?？赊D(zhuǎn)債券發(fā)行的政策依據(jù)及發(fā)展契機(jī)2001年4月，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)出臺(tái)了上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法，同期發(fā)布上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請(qǐng)文件、可轉(zhuǎn)換公司債券募集說(shuō)明書(shū)、可轉(zhuǎn)換公司債券上市公告書(shū)3個(gè)信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則。在這些發(fā)行文件中，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債除應(yīng)當(dāng)符合可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法規(guī)定的

23、條件外，還應(yīng)符合更為嚴(yán)格的條件。比如；上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師核驗(yàn)，公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均在10%以上，屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)的公司可以略低，但不得低于7%。經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師核驗(yàn)，公司扣除非經(jīng)常性損益后，最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈資產(chǎn)利潤(rùn)，率平均值原則上不得低于6%等。同時(shí)還要求主承銷(xiāo)商重點(diǎn)關(guān)注如上市公司最近3年特別最近1年是否現(xiàn)金分紅，主營(yíng)業(yè)務(wù)是否突出等。2001年12月中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布關(guān)于做好上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行工作的通知，2002年11月上海證券交易所頒布可轉(zhuǎn)換公司債券上市規(guī)則，深圳證券交易所修訂頒布1998年制定的可轉(zhuǎn)換公司債券上市、交易、清算、

24、轉(zhuǎn)股和兌付實(shí)施規(guī)則。由于一系列政策的陸續(xù)出臺(tái)為上市公司可轉(zhuǎn)債的發(fā)行提出了具體要求及操作規(guī)則，因此為可轉(zhuǎn)債的發(fā)展提供了前所未有的契機(jī)，2003年以來(lái)中國(guó)可轉(zhuǎn)債市，場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。在股市、債市相對(duì)低迷的情況下，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，僅2003年提出發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司有近70.家，擬募集資金總額超過(guò)199億元，超過(guò)前12年發(fā)行額的總和，2003年可轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)的實(shí)際融資總額為185.5億元，占再融資市場(chǎng)的一半以上。進(jìn)入2004年，投資者對(duì)可轉(zhuǎn)債依舊熱度不減。數(shù)據(jù)顯示，2004年以來(lái)已有9家上市公司發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，融資總額達(dá)到117.2億元，此外，還有3家已過(guò)發(fā)審會(huì)審核等待發(fā)行

25、的上市公司，發(fā)行規(guī)模分別為64億元的招商銀行、18億元的鋼聯(lián)股份、8.83億元的南山實(shí)業(yè)，如果這三家公司都在2004年內(nèi)發(fā)行，那么2004年的可轉(zhuǎn)債融資額將達(dá)到209.03億元0，創(chuàng)出歷史新高。到2004年8月末為止，滬深兩市已有28家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行總規(guī)模超過(guò)了350億元，可轉(zhuǎn)債已成為我國(guó)上市公司再融資和二級(jí)市場(chǎng)投資者比較看好的主流品種，市場(chǎng)參與者的結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出多元化的格局，包括證券基金、社?；?、券商、QFII以及保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司等在內(nèi)的一些合法機(jī)構(gòu)投資者已將轉(zhuǎn)債品種作為資產(chǎn)配置的重要組成部分，出現(xiàn)了眾多機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相參與申購(gòu)的局面，僅以晨鳴轉(zhuǎn)債為例，保險(xiǎn)公司參與數(shù)有12家，此

26、外還有銀瑞華寶、花旗環(huán)球金融QFII、全國(guó)社?；鸬?只股票型組合也都參與了認(rèn)購(gòu)。項(xiàng)目基本情況（一）項(xiàng)目投資人xx（集團(tuán)）有限公司（二）建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址位于xx（以最終選址方案為準(zhǔn)）。（三）項(xiàng)目選址本期項(xiàng)目選址位于xx（以最終選址方案為準(zhǔn)），占地面積約89.00畝。（四）項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度本期項(xiàng)目建設(shè)期限規(guī)劃12個(gè)月。（五）投資估算本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資40148.59萬(wàn)元，其中：建設(shè)投資30462.17萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的75.87%；建設(shè)期利息348.44萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的0.87%；流動(dòng)資金9337.98萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的23.2

27、6%。（六）資金籌措項(xiàng)目總投資40148.59萬(wàn)元，根據(jù)資金籌措方案，xx（集團(tuán)）有限公司計(jì)劃自籌資金（資本金）25926.44萬(wàn)元。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，本期工程項(xiàng)目申請(qǐng)銀行借款總額14222.15萬(wàn)元。（七）經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營(yíng)業(yè)收入（SP）：83900.00萬(wàn)元。2、年綜合總成本費(fèi)用（TC）：71728.07萬(wàn)元。3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤(rùn)（NP）：8873.65萬(wàn)元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：13.74%。5、全部投資回收期（Pt）：6.67年（含建設(shè)期12個(gè)月）。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：38827.91萬(wàn)元（產(chǎn)值）。（八）主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)

28、備注1占地面積59333.00約89.00畝1.1總建筑面積113614.47容積率1.911.2基底面積36786.46建筑系數(shù)62.00%1.3投資強(qiáng)度萬(wàn)元/畝329.152總投資萬(wàn)元40148.592.1建設(shè)投資萬(wàn)元30462.172.1.1工程費(fèi)用萬(wàn)元26502.992.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬(wàn)元3283.772.1.3預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元675.412.2建設(shè)期利息萬(wàn)元348.442.3流動(dòng)資金萬(wàn)元9337.983資金籌措萬(wàn)元40148.593.1自籌資金萬(wàn)元25926.443.2銀行貸款萬(wàn)元14222.154營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元83900.00正常運(yùn)營(yíng)年份5總成本費(fèi)用萬(wàn)元71728.076利潤(rùn)總額萬(wàn)

29、元11831.547凈利潤(rùn)萬(wàn)元8873.658所得稅萬(wàn)元2957.899增值稅萬(wàn)元2836.5410稅金及附加萬(wàn)元340.3911納稅總額萬(wàn)元6134.8212工業(yè)增加值萬(wàn)元21176.6813盈虧平衡點(diǎn)萬(wàn)元38827.91產(chǎn)值14回收期年6.67含建設(shè)期12個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率13.74%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬(wàn)元-421.54所得稅后公司簡(jiǎn)介（一）公司基本信息1、公司名稱(chēng)：xx（集團(tuán)）有限公司2、法定代表人：朱xx3、注冊(cè)資本：790萬(wàn)元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期：2012-2-47、營(yíng)業(yè)期限：2012-2-4至無(wú)固定期

30、限8、注冊(cè)地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡(jiǎn)介公司注重發(fā)揮員工民主管理、民主參與、民主監(jiān)督的作用，建立了工會(huì)組織，并通過(guò)明確職工代表大會(huì)各項(xiàng)職權(quán)、組織制度、工作制度，進(jìn)一步規(guī)范廠務(wù)公開(kāi)的內(nèi)容、程序、形式，企業(yè)民主管理水平進(jìn)一步提升。圍繞公司戰(zhàn)略和高質(zhì)量發(fā)展，以提高全員思想政治素質(zhì)、業(yè)務(wù)素質(zhì)和履職能力為核心，堅(jiān)持戰(zhàn)略導(dǎo)向、問(wèn)題導(dǎo)向和需求導(dǎo)向，持續(xù)深化教育培訓(xùn)改革，精準(zhǔn)實(shí)施培訓(xùn)，努力實(shí)現(xiàn)員工成長(zhǎng)與公司發(fā)展的良性互動(dòng)。本公司秉承“顧客至上，銳意進(jìn)取”的經(jīng)營(yíng)理念，堅(jiān)持“客戶(hù)第一”的原則為廣大客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。公司堅(jiān)持“責(zé)任+愛(ài)心”的服務(wù)理念，將誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、誠(chéng)信服務(wù)作為企業(yè)立世之本，在服務(wù)社會(huì)、方便大眾

31、中贏得信譽(yù)、贏得市場(chǎng)。“滿(mǎn)足社會(huì)和業(yè)主的需要，是我們不懈的追求”的企業(yè)觀念，面對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入快車(chē)道的良好機(jī)遇，正以高昂的熱情投身于建設(shè)宏偉大業(yè)。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析（一）政策風(fēng)險(xiǎn)分析項(xiàng)目所處區(qū)域其自然環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境和投資環(huán)境較好，改革開(kāi)放以來(lái)，國(guó)內(nèi)政局穩(wěn)定，法律法規(guī)日臻完善，因此，該項(xiàng)目政策風(fēng)險(xiǎn)較小。（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析該項(xiàng)目雖然暫時(shí)擁有領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)地位和優(yōu)勢(shì)，但仍需密切關(guān)注市場(chǎng)，加快產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程并盡早達(dá)到規(guī)?；a(chǎn)，確保性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，真正占據(jù)國(guó)內(nèi)較大比例市場(chǎng)份額，同時(shí)力爭(zhēng)出口。因此，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的速度與質(zhì)量是本項(xiàng)目必須迎接的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)。雖然今后幾年該項(xiàng)目應(yīng)用產(chǎn)品需求將會(huì)持續(xù)一波增長(zhǎng)趨勢(shì)，但目前劇

32、烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)局面使得本項(xiàng)目存在一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（三）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避措施是采用先進(jìn)的生產(chǎn)管理理念、先進(jìn)的制造工藝技術(shù)、完善的質(zhì)量檢測(cè)體系，使產(chǎn)品達(dá)到國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先水平。要進(jìn)一步加大技術(shù)開(kāi)發(fā)的投入，積極研究吸收國(guó)際先進(jìn)技術(shù)，完善并固化加工制造工藝，挖掘自身潛力，打造自己核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前技術(shù)飛速發(fā)展，設(shè)備更新和產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)換代迅速。要使產(chǎn)品和技術(shù)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，就要不斷加大科研開(kāi)發(fā)投入，加強(qiáng)科研開(kāi)發(fā)力量，致力技術(shù)創(chuàng)造，保持技術(shù)領(lǐng)先。同時(shí)，重視人才競(jìng)爭(zhēng)，學(xué)習(xí)國(guó)外人才資料管理先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，形成積極進(jìn)取的企業(yè)文化，建立吸引和穩(wěn)定人才的內(nèi)部激勵(lì)和約束機(jī)制。（四）產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分析該項(xiàng)目的幾種產(chǎn)品都是比較

33、成熟的產(chǎn)品，但仍要根據(jù)市場(chǎng)不斷改進(jìn)。（五）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分析本項(xiàng)目產(chǎn)品的市場(chǎng)定價(jià)均比目前市場(chǎng)價(jià)要低，但隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的增加，不可避免地會(huì)遭遇到最終的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，面臨調(diào)低售價(jià)的壓力；同時(shí)，市場(chǎng)原材料價(jià)格的波動(dòng)也將直接影響產(chǎn)品成本，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格帶來(lái)不確定影響。因此，應(yīng)從形成規(guī)?；a(chǎn)、降低生產(chǎn)成本、加強(qiáng)內(nèi)部管理、改進(jìn)生產(chǎn)工藝水平、提高產(chǎn)品質(zhì)量、實(shí)施品牌計(jì)劃生產(chǎn)方面采取措施，削減產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。（六）經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)分析項(xiàng)目面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)運(yùn)營(yíng)不當(dāng)造成大量存貨、營(yíng)運(yùn)資金短缺、產(chǎn)品生產(chǎn)安排失調(diào)等問(wèn)題。對(duì)于經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)，建議企業(yè)吸引人才加快機(jī)制及科技創(chuàng)新，盡快建立健全各項(xiàng)規(guī)章制度，全面提高管理人員和廣大職工的素

34、質(zhì)，制定嚴(yán)格的成本控制措施和責(zé)任制；穩(wěn)定原料供應(yīng)渠道；加速新品種的開(kāi)發(fā)，及時(shí)根據(jù)形勢(shì)調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品質(zhì)量；完善產(chǎn)、供、銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng)，積極開(kāi)拓市場(chǎng)渠道，搶占市場(chǎng)先機(jī)；避免行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，走可持續(xù)發(fā)展道路。高素質(zhì)的人才（包括技術(shù)人員和管理人員）對(duì)公司的發(fā)展至關(guān)重要。（七）財(cái)務(wù)及融資風(fēng)險(xiǎn)分析財(cái)務(wù)金融風(fēng)險(xiǎn)主要是利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。本項(xiàng)目資金由企業(yè)自籌解決，只要確保資金迅速到位、回收和資金的合理使用，加強(qiáng)資金的使用管理，項(xiàng)目財(cái)務(wù)金融風(fēng)險(xiǎn)很小。本項(xiàng)目由于企業(yè)已經(jīng)完成了資金前期自籌，加上良好的銀行信用等級(jí)，因此，項(xiàng)目投融資風(fēng)險(xiǎn)很小。（八）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析從盈虧平衡點(diǎn)和售價(jià)降低對(duì)內(nèi)部收益率的影響看，項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)

35、能力較強(qiáng)，但還需要企業(yè)不斷加強(qiáng)內(nèi)部管理，保持技術(shù)先進(jìn)性，大力研發(fā)新產(chǎn)品，提高市場(chǎng)占有率，只有較高的市場(chǎng)占有率，才是企業(yè)各方面水平的綜合反映，才能最終避免項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策（一）政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策目前，國(guó)內(nèi)有良好的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，但還需要把握機(jī)會(huì)，抓住國(guó)家目前鼓勵(lì)符合產(chǎn)業(yè)政策項(xiàng)目建設(shè)的機(jī)會(huì)，讓項(xiàng)目盡快進(jìn)入實(shí)施階段。（二）社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策加強(qiáng)與當(dāng)?shù)馗骷?jí)政府部門(mén)的溝通，以期獲得更好的支持和幫助，為項(xiàng)目的順利實(shí)施提供保障。（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策密切關(guān)注國(guó)際金融和政治環(huán)境對(duì)本項(xiàng)目產(chǎn)品市場(chǎng)的影響，依據(jù)實(shí)際情況調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)策略。另外，企業(yè)內(nèi)部要不斷地進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)和管理創(chuàng)新，節(jié)能減排，使項(xiàng)目產(chǎn)品成本降至最低限度。同時(shí)，

36、與下游客戶(hù)建立良好的合作關(guān)系，形成穩(wěn)固的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。（四）管理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策選聘優(yōu)秀的管理人才，并施以職業(yè)道德、修養(yǎng)、能力等綜合方面的教育；同時(shí)制定合理高效適用的管理程序和制度，杜絕由于管理制度和措施的不到位、不完善造成的風(fēng)險(xiǎn)。特別是在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中應(yīng)選擇具有較好業(yè)績(jī)和口碑的設(shè)計(jì)工程公司、監(jiān)理公司、施工單位，確保項(xiàng)目按時(shí)按質(zhì)完成建設(shè)，及時(shí)投運(yùn)。人力資源配置（一）人力資源配置根據(jù)中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法的要求，本期工程項(xiàng)目勞動(dòng)定員是以所需的基本生產(chǎn)工人為基數(shù)，按照生產(chǎn)崗位、勞動(dòng)定額計(jì)算配備相關(guān)人員；依照生產(chǎn)工藝、供應(yīng)保障和經(jīng)營(yíng)管理的需要，在充分利用企業(yè)人力資源的基礎(chǔ)上，本期工程項(xiàng)目建成投產(chǎn)后招聘人員實(shí)行全員

37、聘任合同制；生產(chǎn)車(chē)間管理工作人員按一班制配置，操作人員按照“四班三運(yùn)轉(zhuǎn)”配置定員，每班8小時(shí)，根據(jù)xx（集團(tuán)）有限公司規(guī)劃，達(dá)產(chǎn)年勞動(dòng)定員570人。勞動(dòng)定員一覽表序號(hào)崗位名稱(chēng)勞動(dòng)定員（人）備注1生產(chǎn)操作崗位371正常運(yùn)營(yíng)年份2技術(shù)指導(dǎo)崗位573管理工作崗位574質(zhì)量檢測(cè)崗位86合計(jì)570（二）員工技能培訓(xùn)1、為了得到文化技術(shù)素質(zhì)較高、操作熟練的操作人員和技術(shù)人員，必須高度重視對(duì)人員的培訓(xùn)工作，這是提高企業(yè)效益、保證安全生產(chǎn)的重要手段，也是提高企業(yè)管理水平和保證經(jīng)濟(jì)效益的重要環(huán)節(jié)，因此，項(xiàng)目建設(shè)單位應(yīng)選擇國(guó)內(nèi)外同類(lèi)型生產(chǎn)設(shè)備對(duì)操作技術(shù)人員進(jìn)行培訓(xùn)，使其在上崗前熟悉操作，以保證設(shè)備順利開(kāi)車(chē)及安全生

38、產(chǎn)。2、人員培訓(xùn)工作在設(shè)備安裝前完成，以便操作人員能在設(shè)備安裝階段熟悉現(xiàn)場(chǎng)配置和生產(chǎn)工藝流程，并作好單機(jī)試車(chē)、聯(lián)動(dòng)試車(chē)和投料試車(chē)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。項(xiàng)目人員的培訓(xùn)工作考慮在國(guó)內(nèi)相似工廠進(jìn)行。3、項(xiàng)目建設(shè)單位將對(duì)新增各類(lèi)人員必須進(jìn)行崗前培訓(xùn)和崗位技能培訓(xùn)，上崗人員需經(jīng)所應(yīng)聘崗位和職責(zé)范圍進(jìn)行應(yīng)知應(yīng)會(huì)考試，合格后方可上崗。4、新增員工在上崗前，由項(xiàng)目建設(shè)單位培訓(xùn)部門(mén)按崗位職責(zé)范圍，統(tǒng)一組織進(jìn)行崗前培訓(xùn)，屆時(shí)聘請(qǐng)勞動(dòng)就業(yè)局講授中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法，請(qǐng)消防部門(mén)和電力部門(mén)講授安全操作知識(shí)，同時(shí)加強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)理念綜合培訓(xùn)，教育員工愛(ài)崗敬業(yè)，遵紀(jì)守法。5、本期工程項(xiàng)目需進(jìn)行培訓(xùn)的人員主要包括技術(shù)人員、生產(chǎn)操作人員

39、和設(shè)備維修人員；新增人員崗前培訓(xùn)采用集中授課，統(tǒng)一考核的方式，其培訓(xùn)內(nèi)容及程序入廠軍訓(xùn)企業(yè)文化（管理制度）培訓(xùn)法制培訓(xùn)消防、安全培訓(xùn)技術(shù)理論培訓(xùn)（設(shè)備操作程序及原理、加工工藝、檢測(cè)方法、設(shè)備維修與保養(yǎng)，各種原材料、輔料、備品零部件的識(shí)別及使用方法）ISO9000質(zhì)量管理體系培訓(xùn)考試、考核。6、項(xiàng)目建設(shè)單位將定期對(duì)全體員工進(jìn)行法律法規(guī)的宣傳教育，做到教育有計(jì)劃、考核有標(biāo)準(zhǔn)、培訓(xùn)制度化，不斷提高員工的業(yè)務(wù)素質(zhì)，為企業(yè)的發(fā)展奠定良好的人力資源基礎(chǔ)。SWOT分析說(shuō)明（一）優(yōu)勢(shì)分析（S）1、工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì)公司一直注重技術(shù)進(jìn)步和工藝創(chuàng)新，通過(guò)引入國(guó)際先進(jìn)的設(shè)備，不斷加大自主技術(shù)研發(fā)和工藝改進(jìn)力度，形成較強(qiáng)的

40、工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司根據(jù)客戶(hù)受托產(chǎn)品的品種和特點(diǎn)，制定相應(yīng)的工藝技術(shù)參數(shù)，以滿(mǎn)足客戶(hù)需求，已經(jīng)積累了豐富的工藝技術(shù)。經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進(jìn)的設(shè)備，形成了門(mén)類(lèi)齊全、品種豐富的工藝，可為客戶(hù)提供一體化綜合服務(wù)。2、節(jié)能環(huán)保和清潔生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)公司圍繞清潔生產(chǎn)、綠色環(huán)保的生產(chǎn)理念，依托科技創(chuàng)新，注重從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和工藝技術(shù)的優(yōu)化來(lái)減少三廢排放，實(shí)現(xiàn)污染的源頭和過(guò)程控制，通過(guò)引進(jìn)智能化設(shè)備和采用自動(dòng)化管理系統(tǒng)保障清潔生產(chǎn)，提高三廢末端治理水平，保障環(huán)境績(jī)效。經(jīng)過(guò)持續(xù)加大環(huán)保投入，公司已在節(jié)能減排和清潔生產(chǎn)方面形成了較為明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。3、智能生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)近年來(lái)

41、，公司著重打造 “智慧工廠”，通過(guò)建立生產(chǎn)信息化管理系統(tǒng)和自動(dòng)輸送系統(tǒng)，將企業(yè)的決策管理層、生產(chǎn)執(zhí)行層和設(shè)備運(yùn)作層進(jìn)行有機(jī)整合，搭建完整的現(xiàn)代化生產(chǎn)平臺(tái)，智能系統(tǒng)的建設(shè)有利于公司的訂單管理和工藝流程的優(yōu)化，在確保滿(mǎn)足客戶(hù)的各類(lèi)功能性需求的同時(shí)縮短了產(chǎn)品交付期，提高了公司的競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)了對(duì)客戶(hù)的服務(wù)能力。4、區(qū)位優(yōu)勢(shì)公司地處產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，在集中供氣、供電、供熱、供水以及廢水集中處理方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，能源配套優(yōu)勢(shì)明顯。產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)和配套資源優(yōu)勢(shì)使公司在市場(chǎng)拓展、技術(shù)創(chuàng)新以及環(huán)保治理等方面具有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。5、經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)公司擁有一支敬業(yè)務(wù)實(shí)的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，主要高級(jí)管理人員長(zhǎng)期專(zhuān)注于印染行業(yè)，對(duì)

42、行業(yè)具有深刻的洞察和理解，對(duì)行業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)有著較為準(zhǔn)確的把握，對(duì)產(chǎn)品趨勢(shì)具有良好的市場(chǎng)前瞻能力。公司通過(guò)自主培養(yǎng)和外部引進(jìn)等方式，建立了一支團(tuán)結(jié)進(jìn)取的核心管理團(tuán)隊(duì)，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團(tuán)隊(duì)對(duì)公司的品牌建設(shè)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時(shí)根據(jù)客戶(hù)需求和市場(chǎng)變化對(duì)公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。（二）劣勢(shì)分析（W）1、資本實(shí)力相對(duì)不足近年來(lái)，隨著公司訂單迅速增加，生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，各類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)逐步打開(kāi)，公司對(duì)流動(dòng)資金需求增大；隨著產(chǎn)品技術(shù)水平的提升，公司對(duì)先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備及研發(fā)項(xiàng)目的投資需求也持續(xù)增加。公司規(guī)模和業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大對(duì)公司的資本

43、實(shí)力提出了更高的要求。公司急需改變以往主要靠自有資金的發(fā)展模式，轉(zhuǎn)向利用多種融資方式相結(jié)合模式，以求增強(qiáng)資本實(shí)力，更進(jìn)一步地?cái)U(kuò)大產(chǎn)能、自主創(chuàng)新、持續(xù)發(fā)展。2、規(guī)模效益不明顯歷經(jīng)多年發(fā)展，行業(yè)整合不斷加速。公司已在同行業(yè)企業(yè)中占據(jù)了較為優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)地位。但與行業(yè)的龍頭廠商相比，公司的規(guī)模效益仍存在提升空間。因此，公司擬通過(guò)加大優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目投資，擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，促進(jìn)公司向規(guī)模經(jīng)濟(jì)化方向進(jìn)一步發(fā)展。（三）機(jī)會(huì)分析（O）1、長(zhǎng)期的技術(shù)積累為項(xiàng)目的實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)目前，公司已具備產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術(shù)條件，并已獲得了下游客戶(hù)的普遍認(rèn)可，為項(xiàng)目的實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2、國(guó)家政策支持國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展近年來(lái)，我國(guó)政府

44、出臺(tái)了一系列政策鼓勵(lì)、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國(guó)家政策的助推下，本產(chǎn)業(yè)已成為我國(guó)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質(zhì)增效等長(zhǎng)效機(jī)制政策的引導(dǎo)，本產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入持續(xù)健康發(fā)展的快車(chē)道，項(xiàng)目產(chǎn)品亦隨之快速升級(jí)發(fā)展。（四）威脅分析（T）1、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)（1）技術(shù)更新的風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，對(duì)行業(yè)新進(jìn)入者存在著較高的技術(shù)壁壘。公司需要自行研制工藝以保證產(chǎn)成品的穩(wěn)定性。作為新興行業(yè)，其生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品性能處于快速革新中，隨著技術(shù)的不斷更新?lián)Q代，如果公司在技術(shù)革新和研發(fā)成果應(yīng)用等方面不能與時(shí)俱進(jìn)，將可能被其他具有新產(chǎn)品、新技術(shù)的公司趕超，從而影響公司發(fā)展前景。（2）人才流失的風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，其技術(shù)含量

45、較高，產(chǎn)品技術(shù)水平和質(zhì)量控制對(duì)企業(yè)的發(fā)展十分重要。優(yōu)秀的人才是公司生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，國(guó)內(nèi)外同行業(yè)企業(yè)的人才競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。若公司未來(lái)不能在薪酬待遇、晉升體系、工作環(huán)境等方面持續(xù)提供有效的激勵(lì)機(jī)制，可能會(huì)缺乏對(duì)人才的吸引力，同時(shí)現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)成員及核心技術(shù)人員也可能流失，這將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。（3）技術(shù)失密的風(fēng)險(xiǎn)公司在核心技術(shù)上均擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。公司制定了嚴(yán)格的保密制度并嚴(yán)格執(zhí)行，但上述措施仍無(wú)法完全避免公司核心技術(shù)的失密風(fēng)險(xiǎn)。如果公司相關(guān)核心技術(shù)的內(nèi)控和保密機(jī)制不能得到有效執(zhí)行，或因行業(yè)中可能的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等使得核心技術(shù)泄密，則可能導(dǎo)致公司核心技術(shù)失密的風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)公司發(fā)展造成不利影響。2、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)公司的發(fā)展受行業(yè)整體景氣指數(shù)影響較大。行業(yè)與我國(guó)乃至全球的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)聯(lián)系緊密，使得公司面臨著一定宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度較為有限，且我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)也正處于由高增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長(zhǎng)的過(guò)渡時(shí)期。未來(lái)，若國(guó)內(nèi)外