基本金屬2010年鋼材

1、研究 NFR2010 年度鋼材厚積薄發(fā)摘 要2010 年鋼價上行一波三折，與其他金屬品種相比漲勢明顯，且到年底隨著層對于交易規(guī)則的調(diào)整，螺紋的成交和持倉不斷縮減，線材幾近消亡。2010 年全球粗鋼產(chǎn)量大幅增長，超過了 2008 年的水平，其中歐美發(fā)達國家鋼產(chǎn)量恢復迅猛。全球資源供應充裕。中國粗鋼產(chǎn)量年內(nèi)前高后低，下半年資源供應壓力明顯減輕。隨著節(jié)能減排的結(jié)束和鋼材社會庫存的消耗，第一季度我國粗鋼產(chǎn)量將迅速回升。預計 2011 年預計 2011 年發(fā)達國家經(jīng)濟將逐步復蘇，對于能源礦產(chǎn)等原材料的需求會進一步增加，可能加劇能源礦產(chǎn)緊張局面，推升鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)成本。在節(jié)能減排的政策指引下，鋼鐵行業(yè)作為

2、高耗能高污染行業(yè)，新建項目土地、資金都很難獲得，現(xiàn)有產(chǎn)能受環(huán)保指標約束，產(chǎn)能擴張將受到極大限制。明確宣布貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，抑制通脹的政策可能會保持嚴厲，緊張可能成為 2011 年鋼材市場重要的不確定費增長速度可能將明顯放緩。，因此 2011 年我國鋼鐵消伴著“十二五”規(guī)劃的實施，高鐵、核電、風電、海洋工程等領(lǐng)域迎來機遇。這些領(lǐng)域?qū)礓摬男枨笮碌脑鲩L點。發(fā)展認為，2011 年鋼材價格有望振蕩走高，并在 3-4 月份出現(xiàn)全年的價格高點，螺紋鋼有望沖高到 5000 元以上。但二季度以后，價格將振蕩回落，全年價格呈現(xiàn)前高后低、寬幅振蕩的特點。王鐵山邵 衛(wèi)1研究 鋼材年報目 錄2010 年鋼價上

3、行一波三折，充滿坎坷4鋼材供需基本面分析62010 年：糾結(jié)的心理，多變的市場62011 年鋼材市場運行環(huán)境分析112011 年鋼鐵供需展望132011 年鋼材價格前高后低，全年寬幅振蕩16鋼廠成本與利潤分析162010 年鐵礦石供應充裕16焦炭持續(xù)減產(chǎn)，價格料將穩(wěn)中有升19廢鋼市場總體供應緊張23建材成本核算：由虧到盈252011 年建筑鋼材價格可能前高后低262研究 鋼材年報圖表目錄圖 1、財經(jīng)螺紋鋼指數(shù)震蕩上行5圖 2、線材瀕臨. 5圖 3、三級螺紋鋼價格震蕩上行5圖 4、8MM線材亦震蕩上行5圖 5、CRU鋼鐵價格指數(shù)全年沖高回落6圖 6、中鋼協(xié)鋼材價格指數(shù)探底回升6圖 7、全球 66

4、 國粗鋼產(chǎn)量逐步恢復正增長7圖 8、中國粗鋼產(chǎn)量增速逐月放緩，并連續(xù)出現(xiàn)負增長7圖 9、我國鋼材出口大幅增長，進口明顯下降8圖 10、我國粗鋼凈出口前高后低，全年大幅增長8圖 11、我國粗鋼資源供應量在下半年持續(xù)低位徘徊9圖 12、中國粗鋼產(chǎn)量增速逐月放緩，并連續(xù)出現(xiàn)負增長9圖 13、圖 14、20mm螺紋與 5.5mm熱卷價格走勢（元/噸）1020mm螺紋與 5.5mm熱卷價差變化10圖 15、螺紋鋼產(chǎn)量低速增長(：萬噸)10圖 16、線材產(chǎn)量創(chuàng)新高(：萬噸)10圖 17、我國鐵礦石總體供應充裕17圖 18、我國鐵礦石庫存維持. 17圖 19、國內(nèi)外鐵礦石價格穩(wěn)步攀升18圖 20、鐵礦石海運

5、費持穩(wěn)18圖 21、焦炭產(chǎn)量同比增速不斷下滑20圖 22、焦炭出口同比 09 年大增20圖 23、焦炭價格波折不斷22圖 24、平均價格下半年探底后回升22圖 25、國內(nèi)廢鋼價格震蕩上行24圖 26、岡山廢鋼到廠價先揚后抑24圖 27、CRU廢鋼指數(shù)上半年走高，下半年平穩(wěn)24圖 28、廢鋼進口同比持續(xù)下滑24圖 29、建材成本抬升明顯26圖 30、利潤空間縮窄26表 1、螺紋指數(shù)變化43研究 鋼材年報2010 年鋼價上行一波三折，充滿坎坷對于某些品種來講，2010 年是歡天喜地順風順水的一年，但是對于鋼材來講，卻是充滿了波折的一年，這個 2009 年 3 月份誕生的“新生兒”在經(jīng)歷了一年多的磨

6、練之后變得愈發(fā) 而成熟。從財經(jīng)螺紋指數(shù)走勢來看，全年螺紋價格經(jīng)歷了數(shù)次比較大的漲跌波動。年初螺紋指數(shù)迅速達到 4598 點的高點，之后在 2 月 5 日回調(diào)至 4118 點。春節(jié)前螺紋價格開始啟動，不斷上行，最終在 4 月 14 日達到了 4869 點的，之后開始了一段兩個半月的調(diào)整，并于 7 月 1 日達到了最低點 3948 點。下半年伊始，螺紋就了異常的強勢，不斷震蕩走高，并在 9 月 6 日再度回升至 4591 的高點，隨后遭遇壓力回落，當月底觸及 4228 點的低位，隨后再度頑強上行，并于 11 月 9 日盤中觸及 4880 點的上市以來次高點，隨后的一個多月內(nèi)，螺紋再度陷入了震蕩。今

7、年央行雖然六次上調(diào)存款準備金率，并且加息一次，但是與螺紋價格的回調(diào)時間點大多不一致，螺紋價格大多提前半個月到一個月開始反應，也說明市場的預期功能在逐漸增強。表 1、螺紋指數(shù)變化月 7 日月 5 日4 月 14 日7 月 2 日9 月 6 日9 月 30 日11 月 9 日4598-10.44%（1 個月）18.24%（2.3 個月）-18.92%（2.5 個月）16.29%（2 個月）-7.9%（0.8 個月）15.4%（1.3 個月）411848693948459142284880從螺紋各合約的主力換月情況來看，基本維持 1 月、5 月和 10 月這種跳躍式換月的規(guī)律。而在跳躍換月的過程當中

8、，兩個合約的價差往往會被推升擴大，但是在換月結(jié)束后，二者的價格又會逐步縮窄。正是這種規(guī)律也讓螺紋市場出現(xiàn)了一定的跨月機會。年底時受到整個年內(nèi)，螺紋的成交非?；钴S，持倉也維持在。但是這種趨勢在了一定的。因為農(nóng)產(chǎn)品等一些商品價格上揚速度的過快以及波動的加劇，機構(gòu)在11 月中下旬不斷出臺嚴格的措施，以減少市場波動，以維持市場健康平穩(wěn)發(fā)展。螺紋鋼也未能幸免，交易所提高了螺紋的保證金比例，取消了原本執(zhí)行續(xù)費措施，加強了持倉的限制，并調(diào)高了漲板幅度。這些措施的執(zhí)行確實平抑了市場的波動，但是也讓投資者信心受到一定影響，之后螺紋鋼的成交和持倉均逐步下滑。4時間點位與上一高/低點相比漲幅研究 鋼材年報圖 1、財

9、經(jīng)螺紋鋼指數(shù)震蕩上行圖 2、線材瀕臨資料來源：財經(jīng)研究資料來源：財經(jīng)研究廣三地的價格走勢來看，廣州的價螺紋現(xiàn)貨價格同樣也呈現(xiàn)出一波三折的走勢。從格要高于和，和兩地的螺紋價格比較接近，多數(shù)時間會出現(xiàn)交錯。不過三地 8mm 高速線材的價格相對比較接近，廣州略高。全年現(xiàn)貨價格總體上行，與年初相比，年底時價格漲幅近千元。圖 3、三級螺紋鋼價格震蕩上行圖 4、8MM 線材亦震蕩上行60006500馬鋼首鋼廣州廣鋼首鋼廣州韶鋼6000550055005000450040003500300050004500400035003000資料來源：鋼之家研究資料來源：鋼之家研究從 CRU 的國際鋼鐵價格指數(shù)來看，2

10、010 年國際鋼材價格上半年不斷回升，下半年從回落，但在第四季度時再度出現(xiàn)反彈，基本在整理。與亞洲市場表現(xiàn)相比，全球鋼材市場表現(xiàn)要略弱。從不同品種對比來看，長材指數(shù)總是要領(lǐng)先于扁平材，不銹鋼等其他價格指數(shù)。國內(nèi)鋼材市場同樣不斷回升。中鋼協(xié)的鋼材價格綜合指數(shù)由年初時的 109 點開始反彈，到 11 月底時指數(shù)達到 124 點，接近全年的最。普線和螺紋的價格指數(shù)也震蕩走高，11 月底時指數(shù)點都接近年內(nèi)最置。52008-062008-082008-102008-122009-022009-042009-062009-082009-102009-122010-022010-042010-062010-

11、082010-102010-122008-062008-082008-102008-122009-022009-042009-062009-082009-102009-122010-022010-042010-062010-082010-102010-12研究鋼材年報圖 5、CRU 鋼鐵價格指數(shù)全年沖高回落圖 6、中鋼協(xié)鋼材價格指數(shù)探底回升資料來源：Wind研究資料來源：Wind研究鋼材供需基本面分析2010 年：糾結(jié)的心理，多變的市場2010 年糾結(jié)的心理帶來復雜多變的市場：年初全球經(jīng)濟強勁復蘇，通脹預期不斷升溫，遠期合約大幅升水。但隨著中國央行上調(diào)存款準備金率，政策退出預期與通脹預期鋼材相

12、糾結(jié)，市場走勢撲朔迷離，現(xiàn)貨持續(xù)走高但單月合約橫盤振蕩。隨著房價的不斷高漲，4 月中旬果斷出臺樓市調(diào)控政策，帶來經(jīng)濟整體降溫和需求下滑，期間歐債不斷蔓延，世界經(jīng)濟二次探底的悲觀預期籠罩全球市場，鋼材市場連續(xù)下跌 3 個多月。隨著二次匯改和貨幣信貸的悄然放松，7 月中旬市場反彈力量開始。隨后節(jié)能減排迫使鋼廠連續(xù)減產(chǎn)，9 月初河北拉閘限電帶來市場脈動。房價續(xù)漲招來房地產(chǎn)“二次調(diào)控”，央行意外加息壓制市場做多熱情。但美聯(lián)儲開啟第二輪量化寬松政策，全球熱錢滾滾東流，通脹預期再次抬頭并市場強勁反彈。物價高漲社會普遍不滿，管控物價如臨大敵，連續(xù)上調(diào)存款準備金率并輔以行政，市場對政策的深度憂慮，至 12月初

13、，經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好與利空政策預期再次糾結(jié)，市場翹首等待貨幣政策的定調(diào)。經(jīng)濟工作會議對 2011 年但無論人們心理如何糾結(jié)，市場如何多變，的供需基本情況。還是要首先搞清楚鋼鐵行業(yè)在 2010 年歐美發(fā)達經(jīng)濟體產(chǎn)量快速恢復，全球粗鋼產(chǎn)量超 08 年同期世界鋼鐵（Worldsteel）根據(jù) 66 個成員國的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年 1-10 月全球粗鋼產(chǎn)量總計 11.65 億噸，同比增加 17.5%，與金融之前的 2008 年相比，前 10 月粗鋼總產(chǎn)量增長 2.4。從月度數(shù)據(jù)來看，今年 1-5 月份，世界經(jīng)濟復蘇較為強勁，全球粗鋼產(chǎn)量快速增長；6-8 月份，世界經(jīng)濟二次探底擔憂加劇，全球粗鋼產(chǎn)量 3 個月環(huán)

14、比下降；從 9 月62008-01-042008-04-042008-07-042008-10-042009-01-042009-04-042009-07-042009-10-042010-01-042010-04-042010-07-042010-10-042008-01-042008-04-042008-07-042008-10-042009-01-042009-04-042009-07-042009-10-042010-01-042010-04-042010-07-042010-10-04180鋼材綜合價格指數(shù)1706.5mm普線價格指數(shù) 16015012-25mm螺紋鋼價格指數(shù)1401

15、3012011010090350CRU全球鋼鐵價格指數(shù)300CRU亞洲鋼鐵價格指數(shù)250200150100研究 鋼材年報份起，世界經(jīng)濟繼續(xù)復蘇的形勢進一步明確，粗鋼產(chǎn)量又開始連續(xù)回升。預計，2010年全年全球粗鋼產(chǎn)量約為 14 億噸，較 2009 年增加 1.8 億噸，增長 14.75%。較 2008 年增加 7000 萬噸，增長 5.26% 。從各地區(qū)產(chǎn)量來看，今年1-10 月份，歐盟27 國粗鋼產(chǎn)量為1.455 億噸，同比增長29.1%，但比 2008 年同期仍下降 17.4%；粗鋼產(chǎn)量為 9370 萬噸，同比增長 41.8%，但與 08年同期相比仍下降 16.8%；產(chǎn)量 9144 萬噸，

16、同比增長 31.1，但與 08 年同期相比仍下降10.7%；獨聯(lián)體6 國粗鋼產(chǎn)量8964 萬噸，同比增長12.4%，但較08 年同期仍下降12.6%。由此看到，歐盟、這些發(fā)達經(jīng)濟體今年產(chǎn)量增長很快，但仍未超過 2008 年的水平。而陸、韓國及中東地區(qū)情況則完全不同，今年 1-10 月份，陸總共生產(chǎn)粗鋼 5.25 億噸，比 09 年同期增長 10.7，比 08 年同期相比增長 22.8%；產(chǎn)量 5576 萬噸，比 09 年同期增長 7.8%，比 08 年同期增長 15.1%，韓國產(chǎn)量 4729 萬噸，比 09 年同期增長 19.3%，比 08 年同期增長 3%。今年全球粗鋼產(chǎn)量增長從區(qū)域上看呈現(xiàn)

17、以下特點：歐盟、這些發(fā)達經(jīng)濟體粗鋼產(chǎn)量提高很快，但仍屬于恢復性增長，未來增長取決于經(jīng)濟恢復程度；中國、韓國等亞洲國家產(chǎn)量增長較慢，但增長的持續(xù)性較強，今年全球粗鋼產(chǎn)量增長能夠超過 2008 年同期水平，主要還是亞洲國家的貢獻。2010 年中國產(chǎn)量前高后低，資源壓力在下半年明顯緩解1、粗鋼產(chǎn)量前高后低，產(chǎn)量增長持續(xù)放緩根據(jù)中國國家的數(shù)據(jù)，2010 年 1-11 月我國粗鋼產(chǎn)量累計達到 5.77 億噸，同比增長 10.1%。從月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，自 1 月份開始粗鋼產(chǎn)量便出現(xiàn)反常的高增長，日均產(chǎn)量高達 169.47 萬噸，隨后產(chǎn)量屢創(chuàng)歷史新高，4 月份日均粗鋼產(chǎn)量更是高達 184.68 萬噸，折合年

18、產(chǎn)能 6.7 億噸。這種高增長實際上是難以為繼的，5、6 月份隨著市場價格的下跌，鋼產(chǎn)量連續(xù)環(huán)比下降，日均粗鋼產(chǎn)量分別為 181.11 和 179.22 萬噸，但依然處于歷史。上下。半年累計生產(chǎn)粗鋼 3.23 億噸，同比增長 21.09，產(chǎn)量過快造成社會庫存居圖 7、全球 66 國粗鋼產(chǎn)量逐步恢復正增長圖 8、中國粗鋼產(chǎn)量增速逐月放緩，并連續(xù)出現(xiàn)負增長資料來源：Worldsteel研究資料來源：鋼之家研究72008-062008-092008-122009-032009-062009-092009-122010-032010-062010-09萬噸66國粗鋼1400066國同比（右軸）50%1

19、2000我國粗鋼同比40%1000030%800020%10%60000%4000-10%2000-20%0-30%我國粗鋼月度產(chǎn)量及增長率6000月產(chǎn)量同比增長率60.00%500050.00%400040.00%300030.00%200020.00%100010.00%00.00%-1000-10.00%研究 鋼材年報7 月份以后，因為價格下跌和加大節(jié)能減排，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下降，9 月份日均粗鋼產(chǎn)量降低到 159.82 萬噸，8、9、10 三個月粗鋼產(chǎn)量連續(xù) 3 個月出現(xiàn)負增長，11月隨著市場價格走高，日均產(chǎn)量反彈到 167 萬噸，預計 12 月日均產(chǎn)量可能反彈至 170 萬噸。下

20、半年粗鋼產(chǎn)量約為 3.06 億噸，與 09 年下半年基本持平，全年粗鋼產(chǎn)量 6.3 億噸，較 2009年增加約 6000 萬噸，同比增長 10.53。2010 年我國粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)前高后低的特點，產(chǎn)量在 4 月份大到高點后，5-9 月份連續(xù) 5個月出現(xiàn)環(huán)比下降，8-10 月份連續(xù) 3 個月出現(xiàn)負增長，認為，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不支持“鋼材消費下降”的說法，出現(xiàn)這種情況，主要是上半年社會積累大量庫存所致，下半年隨著鋼材庫存的不斷消化，粗鋼產(chǎn)量連續(xù)負增長的局面難以持續(xù)，預計明年 1 季度日均粗鋼產(chǎn)量將快速恢復到 175 萬噸以上。2、鋼材出口大幅增長，全年粗鋼凈出口有望達到 2700 萬噸根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，20

21、10 年 1-11 月我國累計進口鋼材 1502 萬噸，較去年同期減少 114萬噸，降幅為 7%；累計進口鋼坯 57 萬噸，較去年同期減少 392 萬噸，降幅為 87.4；如果將鋼材折算為粗鋼，則 1-10 月份我國累計進口粗鋼 1655 萬噸，比去年同期減少 513 萬噸，降幅為 23.7%。因國內(nèi)生產(chǎn)能力不斷增強，且進口鋼材明顯沒有價格優(yōu)勢，我國鋼材進口僅限于加工貿(mào)易和部分冷軋、鍍鋅等高端產(chǎn)品，進口數(shù)量較為穩(wěn)定且逐年遞減。與進口明顯下降形成鮮明對比，2010 年鋼材出口大幅上升。2010 年 1-11 月我國共出口鋼材 3970 萬噸，較去年同期增加 1846 萬噸，增長 86.7%；累計

22、出口鋼坯 14.16 萬噸，同比增加 12.86 萬噸；將鋼材折算為粗鋼，我國今年以來累計出口粗鋼 4237 萬噸，同比增加 1975 萬噸，增幅 87.3%。從月度數(shù)據(jù)上看，上半年鋼材出口逐月上升，6 月份達到峰值，當月出口鋼材 562 萬噸。但隨著國際市場補庫完成、中國取消部分品種鋼材出口退稅、二次匯改，中國鋼材出口開始明顯下降，目前每月鋼材出口量穩(wěn)定在 280 萬噸左右。將出口與進口相抵后，2010 年 1-11 月，我國累計凈出口粗鋼 2583 萬噸，較去年同期大幅增加 2488 萬噸，預計今年全年我國粗鋼凈出口量可以超過 2700 萬噸，凈出口大幅增加，減輕了國內(nèi)資源供應壓力。圖 9

23、、我國鋼材出口大幅增長，進口明顯下降圖 10、我國粗鋼凈出口前高后低，全年大幅增長82009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-11萬噸凈出口量（萬噸）800.00鋼材進口量鋼材出口量凈進口600.00400.00200.000.00-200.00-400.00-600.00我國月度粗鋼凈出口量800.00粗鋼凈出口量700.00600.00500.00400.00

24、300.00200.00100.000.00-100.00-200.00-300.00-400.00月 份研究 鋼材年報資料來源：Wind研究資料來源：Wind3、鋼材供應壓力有所緩解，社會庫存趨于下降研究2010 年 1-11 月份，我國累計粗鋼產(chǎn)量為 5.77 億噸，減去 2583 萬噸粗鋼凈出口，可供國內(nèi)消費的粗鋼約為 5.5 億噸；預計全年粗鋼產(chǎn)量 6.3 億噸，減去 2700 萬噸粗鋼凈出口，2010 年國內(nèi)粗鋼可供資源量（表觀消費量）為 6.03 億噸，比 09 年增加 4000 萬噸，同比增長 7.1。認為粗鋼資源供應之所以出現(xiàn) 7.1低增長，一方面與節(jié)能減排有關(guān)，另一方面也與

25、2009 年下半年以來累積的鋼材高庫存有很大關(guān)系，2009 年粗鋼資源供應量較 2008 年暴增 1.12 億噸，很多鋼材當年并沒有被消費掉，而是企業(yè)在經(jīng)濟復蘇和充裕的大背景下，增大庫存的愿望較強。企業(yè)紛紛補庫，造成鋼材社會庫存居下，不僅貿(mào)易商庫存高，鋼材下游企業(yè)庫存也很高。今年 4 月份以后，國家先后啟動了房地產(chǎn)調(diào)控政策和貨幣緊縮政策，企業(yè)風險意識增強，紛紛削減庫存，部分鋼材消費轉(zhuǎn)向庫存消化，市場采購減少，貿(mào)易商庫存難以消化，訂貨積極性下降，因此鋼廠被迫削減產(chǎn)量。從月度數(shù)據(jù)上看，資源供應壓要集中在上半年，1-6 月份產(chǎn)量過高，雖然出口較好，緩解了供應壓力，但每月可供國內(nèi)消費的粗鋼資源仍然達到

26、 5200-5300 萬噸，這明顯超出國內(nèi)平均消費水平，因此上半年鋼材庫存在去年高庫存基礎上繼續(xù)積累。7 月份以后，國內(nèi)鋼廠持續(xù)減產(chǎn)，雖然出口也在降，但鋼廠減產(chǎn)的力度更大，因此下半年國內(nèi)粗鋼資源供應壓力持續(xù)緩解，螺紋、線材等品種的市場庫存持續(xù)下降。熱軋、冷軋的市場變化并不明顯，但估計，終端用戶的庫存在不斷消化，鋼材社會總庫存較上半年有所下降，但鋼材高庫存的總體狀態(tài)仍然未有改變。圖 11、我國粗鋼資源供應量在下半年持續(xù)低位徘徊圖 12、中國粗鋼產(chǎn)量增速逐月放緩，并連續(xù)出現(xiàn)負增長粗鋼產(chǎn)量（萬噸） 粗鋼可供資源量（萬噸）資料來源：鋼之家研究資料來源：鋼之家研究2010 年建筑鋼材受節(jié)能減排影響大，產(chǎn)

27、能增長緩慢2010 年建筑鋼材走勢起伏不定，上半年受房地產(chǎn)調(diào)控影響，走勢弱于熱卷等板帶材，而下半年國家為穩(wěn)定經(jīng)濟增長，加快了新開工項目的，并加速推動保障房建設，各地市9（萬噸）2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月2008年6月2008年7月2008年8月2008年9月2008年10月2008年11月2008年12月2009年1月2009年2月2009年3月2009年4月2009年5月2009年6月2009年7月2009年8月2009年9月2009年10月2009年11月2009年12月2010年1月2010年2月2010年3月2010年4月2010年5月201

28、0年6月2010年7月2010年8月2010年9月2010年10月2010年11月我國粗鋼月度產(chǎn)量及增長率6000月產(chǎn)量同比增長率60.00%500050.00%400040.00%300030.00%200020.00%100010.00%00.00%-1000-10.00%粗鋼產(chǎn)量和資源量比較600055005000450040003500300025002000150010005000月份研究 鋼材年報場建筑鋼材需求明顯回升，螺紋線材價格強勁走高（如圖）。同時，由于加大節(jié)能減排、淘汰產(chǎn)能力度，螺紋線材新增產(chǎn)能很少。認為，需求上升、產(chǎn)量增長緩慢是螺紋、線材價格在下半年持續(xù)走強的重要原因。圖

29、 13、20mm 螺紋與 5.5mm 熱卷價格走勢（元/噸）圖 14、20mm 螺紋與 5.5mm 熱卷價差變化資料來源：鋼之家研究資料來源：鋼之家研究根據(jù)國家數(shù)據(jù)，2010 年 1-10 月我國累計生產(chǎn)鋼筋（主要是螺紋鋼）10750.4 萬噸，同比增長 8.7%；生產(chǎn)線材 8787.9 萬噸，同比增長 10.9%。從月度數(shù)據(jù)來看，螺紋鋼 4、 5 月產(chǎn)量分別為 1133.4 萬噸和 1166.2 萬噸，創(chuàng)下歷史新高，但與 09 年 10 月的 1158.5 萬噸相比，增量不大，說明螺紋鋼新增產(chǎn)能不大。下半年在螺紋鋼價格持續(xù)走高的情況下，螺紋鋼產(chǎn)量卻徘徊不前，增速不斷放緩，到 10 月份甚至轉(zhuǎn)

30、為負增長（見圖 15），說明淘汰產(chǎn)能、推動節(jié)能減排的政策收到了實效。圖 15、螺紋鋼產(chǎn)量低速增長(：萬噸)圖 16、線材產(chǎn)量創(chuàng)新高(：萬噸)資料來源：鋼之家研究資料來源：鋼之家研究10產(chǎn)量2009-7-102009年1月2009年2月2009年3月2009年4月2009年5月2009年6月2009年7月2009年8月2009年9月2009年10月2009年11月2009年12月2010年1月2010年2月2010年3月2010年4月2010年5月2010年6月2010年7月2010年8月2010年9月2010年10月2009-8-102009-9-102009-10-102009-11-102

31、009-12-102010-1-102010-2-102010-3-102010-4-102010-5-102010-6-102010-7-102010-8-102010-9-102010-10-102010-11-10同比增長率產(chǎn)量2009-7-102009年1月2009年2月2009年3月2009年4月2009年5月2009年6月2009年7月2009年8月2009年9月2009年10月2009年11月2009年12月2010年1月2010年2月2010年3月2010年4月2010年5月2010年6月2010年7月2010年8月2010年9月2010年10月2009-8-102009-9-

32、102009-10-102009-11-102009-12-102010-1-102010-2-102010-3-102010-4-102010-5-102010-6-102010-7-102010-8-102010-9-102010-10-102010-11-10同比增長鋼筋產(chǎn)量及同比增長率1300鋼筋產(chǎn)量鋼筋產(chǎn)量同比增長65.00%110055.00%90045.00%70035.00%50025.00%30015.00%1005.00%-100-5.00%線材產(chǎn)量及同比增長率1100線材產(chǎn)量線材產(chǎn)量同比增長55.00%90045.00%70035.00%50025.00%30015.00

33、%1005.00%-100-5.00%20mm二級螺紋與5.5mm熱卷價差30020mm二級螺紋與5.5mm熱卷價差2001000-100-200-300-400-50020mm二級螺紋與5.5mm熱卷價格走勢47005.5mm熱軋價格20mm螺紋（）46004500440043004200410040003900380037003600350034003300320031003000研究 鋼材年報線材產(chǎn)能增長情況與螺紋大致相同，2010 年 5、6 月份，線材產(chǎn)量分別為 935.4 和 925.3萬噸，日均產(chǎn)量分別為 30.17 萬噸與 30.84 萬噸，比 09 年 6 月份 最高日均產(chǎn)量

34、 29.02 萬噸高出 1.64 萬噸。但下半年線材產(chǎn)量增速持續(xù)下滑，9、10 月份轉(zhuǎn)為負增長（見圖 16）。認為，隨著各地市場庫存的迅速下降和價格的持續(xù)走高，螺紋、線材產(chǎn)量負增長的情況難于持續(xù)，預計 11 月、12 月產(chǎn)量將有明顯增長，鋼筋（主要是螺紋鋼）全年產(chǎn)量 1.32億噸，同比增長 7.6，預計線材全年產(chǎn)量 1.06 億噸，同比增長 10.0。2011 年鋼材市場運行環(huán)境分析多年的市場運行情況證明，我國鋼材的消費和生產(chǎn)與國際經(jīng)濟形勢密不可分，與國家貨幣財政等宏觀政策密不可分。認為，以下宏觀經(jīng)濟大勢將深刻影響 2011 年的鋼材市場：1、世界經(jīng)濟繼續(xù)復蘇，發(fā)展中國家與發(fā)達國家資源爭奪加劇

35、目前全球貨幣泛濫的根源在于，歐美發(fā)達經(jīng)濟體深陷經(jīng)濟，為拯救經(jīng)濟，各國紛紛采取極度寬松的貨幣政策，美聯(lián)儲啟動第二輪、甚至不排除第三輪量化寬松政策，目標都是為了經(jīng)濟復蘇。因此，不管過程有多么曲折復雜，、歐盟、的經(jīng)濟在 2011 年繼續(xù)復蘇都是大概率事件，發(fā)達經(jīng)濟體對鋼鐵、石油、煤炭、有色金屬的需求將進一步恢復，這將加劇世界能源礦產(chǎn)等資源供應的緊張。我國經(jīng)濟的發(fā)展對能源礦產(chǎn)的需求增長十分驚人，而國內(nèi)資源難以滿足需求，鐵礦石、銅精礦、原油等資源嚴重依賴進口。金融之后，我國對鐵礦石、原油、煤炭的進口迅猛增加，2009 年，我國進口鐵礦石 6.28 億噸，同比增長 41.6%，進口原油 2.04 億噸，同

36、比增長 13.9%；進口煤炭 1.26 億噸，同比增長 211%。2010 年 1-10 月份，我國共進口鐵礦石 5.03 億噸、進口石油 1.98 億噸、進口煤炭 1.34 億噸。目前，鐵礦石、原油、銅精礦等資源進口依賴度都超過 50%，煤炭進口依賴度在 4%左右，但進口的增長速度卻十分驚人。2009-2010 年，、歐盟、都深陷經(jīng)濟，對鋼鐵、原油、煤炭等資源的需求大幅下降，中國順利通過進口解決了能源礦產(chǎn)的需求增長，但進入 2011 年，情況將變得較為復雜，一方面，、歐盟、經(jīng)濟進一步復蘇，需求明顯增加，另一方面，作為另外一個極具發(fā)展?jié)摿Φ拇髧壳敖?jīng)濟增長已超過 8%，也將加入對世界資源的爭

37、奪。因此，2011 年，發(fā)展中國家與發(fā)達國家資源爭奪加劇，在全球低利率的貨幣環(huán)境下，能源礦產(chǎn)等大宗商品存在大幅漲價的可能性，輸入性通脹可能嚴重成本可能大幅提高。企業(yè)利潤，鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)2、力促企業(yè)加快經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，建立節(jié)能減排長效機制正因為我國能源原材料嚴重依賴進口能源原材料供應可能成為未來制約經(jīng)濟發(fā)展的最大瓶頸，因此必將采取種種措施來加快經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，具體表現(xiàn)為，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，促進行業(yè)內(nèi)企業(yè)兼并重組，做大做強后產(chǎn)能，建立節(jié)能減排長效機制。，進一步淘汰落具體到鋼鐵行業(yè)，主要是以鋼鐵上下游為依托，加快企業(yè)兼并重組，淘汰產(chǎn)能，優(yōu)化生產(chǎn)工藝，降低噸鋼的能耗物耗，發(fā)展品種鋼。發(fā)展

38、品種鋼能有效降低社會用鋼總量， 是最有效的節(jié)能減排方法，發(fā)展品種鋼還能提高企業(yè)經(jīng)濟效益，提高企業(yè)競爭能力。11研究 鋼材年報在節(jié)能減排的政策指引下，鋼鐵行業(yè)作為高耗能高污染行業(yè)，新建項目土地、都很難獲得，現(xiàn)有產(chǎn)能受環(huán)保指標約束，產(chǎn)能擴張將受到極大限制。但企業(yè)兼并重組和技術(shù)改造將得到政策支持，新增產(chǎn)能主要體現(xiàn)在現(xiàn)有生產(chǎn)線通過技術(shù)改造，生產(chǎn)能力獲得提高，判斷 2011 年新增產(chǎn)能十分有限。3、我國貨幣政策回歸正?；?，貨幣緊縮將迫使企業(yè)進一步降低庫存3 日召開會議，分析研究 2011 年經(jīng)濟工作，會議，要實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強宏觀調(diào)控的針對性、靈活性、有效性。認為，這是我國貨幣政策

39、發(fā)生轉(zhuǎn)變的標志，明確宣布貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，意味著決策層認為我國經(jīng)濟發(fā)展已進入健康增長軌道，貨幣政策也相應由金融時的“非常措施”向正?；貧w?！胺€(wěn)健”的貨幣政策首先是“從緊”的貨幣政策，預計 2011年增長及廣義貨幣供應增長都將明顯放緩，甚至低于金融前的平均水平。緊張可能成為 2011 年鋼材市場重要的不確定。一是目前存款準備金率高達 18.5%，商業(yè)鋼廠、貿(mào)易商在的借貸能力受到極大制約；二是鋼鐵行業(yè)是政策調(diào)控指向的重點行業(yè)，的額度可能受到明顯限制。目前存款基準利率遠遠低于通脹水平，存款力縮水，利率實際為負，因此在貨幣政策回歸正?；那闆r下，央行一定會繼續(xù)加息，2011 年存款基準利率逐步

40、接近CPI增長率的可能性較大，利率也會相應增加。這意味著企業(yè)的成本將明顯上升。目前國內(nèi)存利率還處于半狀態(tài)，央行按照供求狀況及時調(diào)整基準利率，但是允許商業(yè)存利率在規(guī)定幅度內(nèi)浮動。其業(yè)、城市等金融機構(gòu)的利率浮動區(qū)間在 0.9%至 1.7%之間，即利率允許在基準利率的基礎上最高上浮幅度為 70%，下浮幅度為 10%。產(chǎn)品予以一定程度的上浮或權(quán)提高利率。一般會根據(jù)申請人的資產(chǎn)和風險情況，對不同的。即使央行不加息，因為信貸額度有限，商業(yè)也有獲得不容易，成本明顯提高，貨幣緊縮或?qū)⑵仁蛊髽I(yè)進一步降低庫存。判斷 2011 年鋼材社會庫存將進一步降低。4、政策重點轉(zhuǎn)向抑制通貨膨脹須認識到通脹問題將貫穿整個 20

41、11 年。一是到 11 月末，我國廣義貨幣（M2）已達 71，規(guī)模超過居全球第一；二是發(fā)達經(jīng)濟體普遍實行超低利率，“交易”推動全球熱錢，國際投機資本加速流入助推國內(nèi)性泛濫；三是發(fā)展中國家與發(fā)達國家資源爭奪加劇，國際大宗商品漲價帶來輸入性通脹。物價高漲社會普遍不滿，房價持續(xù)上漲對經(jīng)濟健康發(fā)展嚴重，打擊通脹和通脹預期的決心十分明確。為抑制物價過快上漲，已采取一系列取緊縮政策，這些政策主要體現(xiàn)在樓市調(diào)控、信貸控制、加息、連續(xù)上調(diào)準備金率等，未來還可能通過連續(xù)加息、容許2011 年，升值、調(diào)整、增加行政控制等措施來管控物價和房價。抑制通貨膨脹的調(diào)控政策將始終保持高壓態(tài)勢，對物價和房價的雙重調(diào)控將經(jīng)常性

42、地沖擊市場。因此，市場在想些什么，下一步可能怎么做。不能兩眼只盯鋼材市場，還要考慮目前物價形勢下，12研究 鋼材年報2011 年鋼鐵供需展望2010 年我國粗鋼消費實際增長狀況測算2010 年我國粗鋼表觀消費量約為 6.03 億噸，較 09 年的 5.63 億噸增長 4000 萬噸，增長率僅有 7.1，明顯低于 GDP 增長，這與實際狀況不符，粗鋼的實際消費增長要充分考慮庫存變化的影響。知道，2009 年國內(nèi)鋼材市場出現(xiàn)了兩大不尋?，F(xiàn)象，一是粗鋼表觀消費量增長驚人，全年粗鋼表觀消費量較 08 年猛增 1.12 億噸；二是鋼材社會庫存由 08 年底的超低庫存變成了 09 年末的庫存了。庫存，顯然

43、，增產(chǎn)的鋼材當年并沒有被消費掉，而是被企業(yè)用來補充在去年的年報中，測算 2009 年我國實際粗鋼消費約為 5.3 億噸，年消費增長率約為 10.42，也就是說，約有 3300 萬噸鋼被鋼廠、流、下游企業(yè)以各種方式用作補充庫存了。經(jīng)過一年的市場觀察，證明這一測算與實際情況較為吻合。2010 年鋼材庫存變化較為復雜，一方面，由于社會充裕，貿(mào)易商的數(shù)量和經(jīng)營規(guī)模都在擴大，流通環(huán)節(jié)的鋼材庫存上升較為明顯，另一方面，隨著房地產(chǎn)調(diào)控和貨幣緊縮政策的實施，企業(yè)的風險意識在增強，很多企業(yè)開始削減庫存，下游企業(yè)的鋼材庫存總體趨于下降。認為 2010 年末鋼材社會庫存與 2009 年末總體變化不大，假定 2010

44、 年鋼材社會庫存較 09 年末沒有變化，則 2010 年實際粗鋼消費約為 6 億噸（取大數(shù)），比 2009 年增加7000 萬噸，年消費增長率 13.2%，增速高于 2009 年。2011 年我國鋼鐵消費將明顯放緩，粗鋼消費 6.6 億噸2011 年是“十二五”規(guī)劃開局之年，相信一定會全力推動節(jié)能減排，一定會進一步加強對物價和房價的雙重調(diào)控。但原有的增長模式較難改變，通脹的原因也十分復雜，調(diào)控的持續(xù)性和艱巨性將遠遠超出預期，因此緊縮政策可能不斷加碼。在這一背景下，判斷 2011 年我國鋼鐵消費增長速度將明顯放緩，以下 3 個方面是考慮的重點：1、貨幣緊縮將帶來固定資產(chǎn)投資的明顯降溫了解到目前各

45、地方的投資熱情十分高漲，以地鐵為例，已有 36 個城市正在規(guī)劃建設城市軌道交通，按照規(guī)劃，到 2020 年，城市軌道交通新增營業(yè)里程將達到 6560公里。以每公里 5 億元造價計算，未來 10 年城市軌道交通就將投入 3 萬多億。類似的項目還有高速公路、地方鐵路、機場、核電、水電等，在寬松貨幣政策下，各地方儲備了很多項目，省年初曾了總規(guī)模達 12的投資規(guī)劃，、陜西等中西部省份也計劃在十二五期間，基本完成當?shù)氐幕A設施建設。因為投資占很高，我國的固定資產(chǎn)投資從來都不缺乏動力，但關(guān)鍵是，是政策。認為地方火熱的投資規(guī)劃與“加快經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變”的政策思路并不相符?！笆逡?guī)劃”首次剔除“以經(jīng)濟建設為

46、中心”的描述，工作不再以 GDP 為中心。這意味著地方的投資沖動將受到政策抑制。在 2011 年不斷收緊的貨幣環(huán)境下，很多投資項目在上都會從嚴控制。過了關(guān)，也將成為難題，像 1000 萬套保障房一樣的民生工程自然能夠得到財政的大力扶持，13研究 鋼材年報但普通項目呢？地方的融資成為商業(yè)重點的對象，地是考慮自身的風險，錢從哪來呢？民間投資方面，樓市調(diào)控仍在不斷加碼，目前主要是嚴控開發(fā)商來源， 迫開發(fā)商降低降價出貨，2011 年商品房開發(fā)投資增速也將明顯放緩。在收益不確定性加大的情況下，民間投資的積極性也將大打折扣。緊張、成本不斷上漲、2、升值可能導致鋼材出口同比下降2010 年前 11 個月，我

47、國對外貿(mào)易累計總值 26771.4 億，比去年同期增長35.2%。其中出口 14243 億，增長 36.4%；進口 12528 億，增長 32.9%。累計貿(mào)易順差 1714.6 億，同比減少 4.6%。11 月份當月我國實現(xiàn)外貿(mào)總額為 2837.62 億，同比上升 36%。其中出口值 1533.3 億，同比增長 34.9%；比上月加速了 12.1 個百分點；進口為 1304.4 億美元，同比上升 37.9%，比上月提高 12.5 個百分點；當月貿(mào)易順差 228.9 億比增長 2.66%，出口增長 2.62%，進口增長 2.70%。環(huán)從數(shù)據(jù)看，我國商品出口情況大大好于預期，尤其是在升值壓力不斷增

48、大的 11 月份，我國外貿(mào)出口仍實現(xiàn)了超預期上升。這一方面歸因于歐美發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟持續(xù)復蘇，外需情況好于預期；另一方面，自 6 月份我國啟動二次匯率以來，雖然兌有所升值，然而的名義有效匯率和實際有效匯率卻較匯改時有所貶值。匯率也是我國外貿(mào)保持較高順差的重要原因。2011 年有個重要的不確定性，那就是我國選擇何時啟動升值。已提出加快經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，其中一個重要的轉(zhuǎn)變是出口拉動型經(jīng)濟轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需拉動型經(jīng)濟，這取決于內(nèi)需增長的程度?？赡軐е略试S升值另外一個原因是日益增大的通脹壓力，國際大宗商品大幅漲價將帶來嚴重的輸入性通脹，啟動有利于降低能源原材料需求，有利于降低輸入性通脹。因此，、兌一籃子貨幣都可

49、能出現(xiàn)升值。升值，有利于給經(jīng)濟降溫，認為 2011 年，兌2010 年中國鋼材出口大幅增長的一個重要原因是鋼材出口退稅，取消普通鋼材的出口退稅后，在目前匯率下，我國鋼材價格在國際市場上已經(jīng)沒有價格優(yōu)勢，若進一步啟動升值，中國鋼材出口價格將明顯高于俄、等國家，出口量將進一步下降。估計，每月粗鋼凈出口將回落到 100 萬噸左右，全年粗鋼凈出口約 1500 萬噸，比 2010 年下降 45%。3、居民消費增長和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展將給鋼材需求增添新的亮點“十二五規(guī)劃”首次將擴大內(nèi)需作為單獨發(fā)展，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。規(guī)劃要求確定促進消費的長效機制。實際上，啟動國內(nèi)消費的政策早已展開，從 2009 年開始，國家財政便

50、每年拿出長功不可沒。補貼“汽車下鄉(xiāng)”、“家電下鄉(xiāng)”。對汽車、家電的消費增初，住建部向各地發(fā)出關(guān)于報送城鎮(zhèn)保障性安居工程任務，明確提出將 2011 年的保障性住房建設目標提高至 1000 萬套，同比增加 72.4%。近年來保障性住房建設呈現(xiàn)加速態(tài)勢：從 2008 年的 100 萬套增至 2009 年的 330 萬套，再到 2010 年的 580 萬套。2011 年建 1000 萬套保障房的規(guī)劃說明國家財政支持的重點轉(zhuǎn)向社會中低收入階層，轉(zhuǎn)向廣大的農(nóng)村，轉(zhuǎn)向中國的中西部地區(qū)，這將有力促進國內(nèi)消費增長。認為，14研究 鋼材年報中低收入階層消費的擴大和升級將為鋼材帶來新的增長，汽車、家電、食品、服裝、

51、等行業(yè)將迎來新一輪增長，相應地，冷軋、鍍鋅等板帶材的需求比例將進一步提高?！笆濉逼陂g，我國將重點發(fā)展七大新興產(chǎn)業(yè)，根據(jù)關(guān)于加快培育和發(fā)展性新興產(chǎn)業(yè)的決定，節(jié)能環(huán)保、新一代、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車七個產(chǎn)業(yè)，將成為政策重點扶持對象，國家相關(guān)部委已經(jīng)出臺一系列相關(guān)支持政策。認為，2011 年，高鐵、核電、風電、海洋工程等領(lǐng)域迎來域?qū)礓摬男枨笮碌脑鲩L點。發(fā)展機遇。這些領(lǐng)中國高鐵建設為世界所矚目，至 2010 年 10 月滬杭高速鐵路通車，中國高速鐵路營運里程已達到 7055 公里，成為世界上高速鐵路運營里程最長、運行速度最高、在建規(guī)模最大的國家。到 2012 年，中國鐵

52、路營業(yè)里程將達到 11以上，其中新建高速鐵路將達到。根據(jù)我國鐵路“十二五”規(guī)劃，“十二五”期間每年鐵路建設投資 7000 億元。1.3中國除了在國內(nèi)建設大量的高鐵線路，還在參與沙特、委內(nèi)瑞拉、巴西、阿根廷、俄、 材需求。、伊朗、等國的高鐵投標。中國高鐵正在世界，這將帶來巨大的鋼核電是未來新能源發(fā)展的首選，核電經(jīng)濟性顯著，發(fā)電成本最低。因此核電成為十二五新能源的第一選擇。目前已核準的核電項目共計 34 臺核電機組，裝機容量 3692萬千瓦，其中已開工在建機組達 25 臺、2773 萬千瓦，是全球核電在建規(guī)模最大的國家。實際上，各地規(guī)劃上馬的核電項目還遠不止這些，預計每年核電投資在 1000 億元

53、以上?；谕顿Y降溫和鋼材出口下降，認為 2011 年鋼鐵消費增長或?qū)⒚黠@放緩。但居民消費增長和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展將給鋼材需求增添新的亮點，因此， 量為 6.6 億噸，增長率約為 10%，低于 2010 年 13.2%的增長。2011 我國粗鋼消費2011 年產(chǎn)能過剩壓力有所緩解，但新的制約出現(xiàn)2010 年 4 月份，我國日均粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高，達 184.68 萬噸，折合年產(chǎn)能 6.7 億噸，這一產(chǎn)能已經(jīng)超出 2011 年 6.6 億噸的消費能力。因此，2011 年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的壓力依然存在，但考慮各地淘汰產(chǎn)能力度較大，2008 年以來鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長很低，各地鋼廠新增產(chǎn)能不多，認為過

54、剩情況并不嚴重，供大于求壓力有所緩解。但 2011 年將出現(xiàn)新的制約產(chǎn)能發(fā)揮，這就是目前依然存在的鋼材高庫存。知道，2009-2010 年的庫存是在極度寬松的貨幣環(huán)境下形成的，隨著 2010 年貨幣政策從“適度寬松”期），企業(yè)獲得“穩(wěn)健”（實際上就是“從緊”，判斷貨幣收緊的力度可能超出市場預越來越不容易，融資成本也明顯提高，這將迫使企業(yè)進一步降低庫存。在貨幣收緊的大環(huán)境下，2011 年鋼材社會庫存總體降低是可以預期的。因為鋼材消費轉(zhuǎn)向庫存消化，鋼材市場的新增采購必然趨弱，而貿(mào)易商壓力逐步增大，也將逐步采取降庫措施，終端用戶和貿(mào)易商向鋼廠訂貨的熱情共同下降，導致鋼廠產(chǎn)能難以發(fā)揮。判斷庫存下降與粗

55、鋼凈出口基本抵消，2011 年粗鋼產(chǎn)量也大約為 6.6 億噸，較 2010年增長 3000 萬噸，年增長率約 4.8%，產(chǎn)量增速進一步下降。15研究 鋼材年報2011 年鋼材價格前高后低，全年寬幅振蕩認為，從 2011 年 1 月份開始，鋼材價格將振蕩走高，并在 3-4 月份出現(xiàn)全年的價格高點，螺紋鋼、熱軋卷、中厚板價格普遍將沖高到 5000 元以上。但二季度以后，價格將振蕩回落，全年價格呈現(xiàn)前高后低、寬幅振蕩的特點。1 月份鋼材價格向上突破的觸發(fā)有：1 鋼廠連續(xù)數(shù)月減產(chǎn)，鋼材庫存壓力不斷減輕；2、會在 1 月份集中放貸，市場面較為寬裕；3、貨幣緊縮仍然停留在預期層面，但社總體充裕的現(xiàn)實幾乎沒

56、有改變；4、通脹預期仍很強烈，人們看好春節(jié)后的鋼材市場，貿(mào)易商、下游用戶仍有囤貨的動力。進入 4 月份，觸發(fā)市場價格下跌的有：1、價格漲至，終端消費減少，貿(mào)易商加大；2、一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)非常靚麗，但通脹形勢更加嚴峻，結(jié)束政策觀察期，出臺更加嚴厲的調(diào)控政策；3、貨幣緊縮成為現(xiàn)實，投資減少，各企業(yè)紛紛削減庫存；4、調(diào)控政策的持續(xù)性超出市場預期，人們對經(jīng)濟的擔憂開始升溫。品種表現(xiàn)方面，認為，2010 年 10 月份以來，螺紋鋼價格遠遠高于熱卷的情況難以持久，后期螺紋鋼繼續(xù)沖高的幅度有限，而熱軋、冷軋等板帶材價格將發(fā)力上漲，逐步縮小與螺紋線材的價格差距。因為投資的降溫，后期螺紋、線材價格普遍低于熱卷的現(xiàn)

57、象仍會出現(xiàn)。鋼廠成本與利潤分析2010 年鐵礦石供應充裕國內(nèi)鐵礦石供應充裕世界鐵礦石資源豐富，礦山鐵儲量主要集中在巴西、俄和澳大利亞，三國儲量之和占世界總儲量的近 50%。雖然我國的鐵礦石儲量也很大，貧礦多，貧礦儲量占總儲量的 80%；多元素共生的復合礦石較多，這不利于礦石的開采。知道鐵礦石作為生產(chǎn)鋼鐵最主要的原材料之一，其價格變化對于鋼材價格有著非常大的影響。我國是鋼鐵生產(chǎn)大國，也是鐵礦石消費大國，鐵礦石對外依存度較高。根據(jù)國家的數(shù)據(jù)，2010 年 1-10 月我國鐵礦石原礦產(chǎn)量達到 87095.21 萬噸，比去年同期增加 17133.73 萬噸，增幅高達 24.49%。分析原因，認為中國在

58、鐵礦石價格談判中，由于對外依存度較大始終處于弱勢地位，導致鐵礦石進口價逐年大幅增加，鐵礦石價格運行直接刺激國內(nèi)礦山加大開采量。同時在 2010 年鐵礦石長協(xié)價退出歷史舞臺，鋼廠為穩(wěn)定生產(chǎn)成本，也加大了對礦山的投資，自采自用，減少因鐵礦石價格波動帶來的經(jīng)營風險。從月產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，上半年我國鐵礦石原礦產(chǎn)量逐月增加，1 月份產(chǎn)量 6283.6 萬噸，到6 月份月產(chǎn)量已達到 10155.22 萬噸的歷史；下半年則維持在運行，各月產(chǎn)量基本在 9500 萬噸上下，9 月份受節(jié)能減排、限產(chǎn)限電措施影響，部分礦山減產(chǎn)或停產(chǎn)，當16研究 鋼材年報月原礦產(chǎn)量減少至 9354.89 萬噸，但之后隨著礦山復產(chǎn)，原礦月產(chǎn)

59、量再次回到 9500 萬噸之上，整體來看，2010 年我國鐵礦石原礦產(chǎn)量大幅增加。同國內(nèi)產(chǎn)量大幅增加相比，10 年我國鐵礦石的進口量則小幅減少，2010 年 1-10 月份我國共進口鐵礦砂及其精礦達到 50362 萬噸，相比去年同期減少 1138 萬噸，降幅 2.21%，認為這主要是國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量大幅增加，鋼廠較少了對外采購。從月度進口量上看，各月進口基本在 5000 萬噸上下。盡管鐵礦石進口量減少，但由于國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量大幅增加，10 年全年我國市場上鐵礦石供給量繼續(xù)增加，1-10 月份我國原礦產(chǎn)量按照32.67%的含鐵量折算為62.5%的成品礦后，產(chǎn)量達到 43112.13 萬噸，再加上

60、進口的成品礦， 1-10 月我國礦石總供應量達到 93474.13萬噸，同期增加 7343.2 萬噸，增幅達 8.53%，而我國鐵礦石對外依存度則同期減少 5.92%，但總體來看，我國依舊鐵礦石對外依存度依舊較高。圖 17、我國鐵礦石總體供應充裕圖 18、我國鐵礦石庫存維持100009000800070006000500040003000200010000-1000產(chǎn)量進口量需求量供需平衡10121010203405006070809-9990000000000000111111111120202020202002020202020202資料來源：Wind研究資料來源：Bloomberg研究需