13價肺炎球菌結(jié)合疫苗公司財務(wù)管理規(guī)劃

1、泓域/13價肺炎球菌結(jié)合疫苗公司財務(wù)管理規(guī)劃13價肺炎球菌結(jié)合疫苗公司財務(wù)管理規(guī)劃目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112776919 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112776919 h 2 HYPERLINK l _Toc112776920 二、 流感疫苗 PAGEREF _Toc112776920 h 3 HYPERLINK l _Toc112776921 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc112776921 h 5 HYPERLINK l _Toc112776922 四、 銀行短期借款 PAGEREF _Toc112776922

2、 h 6 HYPERLINK l _Toc112776923 五、 短期融資的概念和特征 PAGEREF _Toc112776923 h 12 HYPERLINK l _Toc112776924 六、 現(xiàn)金的日常管理 PAGEREF _Toc112776924 h 14 HYPERLINK l _Toc112776925 七、 最佳現(xiàn)金持有量的確定 PAGEREF _Toc112776925 h 19 HYPERLINK l _Toc112776926 八、 營運資金管理策略的主要內(nèi)容 PAGEREF _Toc112776926 h 23 HYPERLINK l _Toc112776927 九

3、、 影響營運資金管理策略的因素分析 PAGEREF _Toc112776927 h 24 HYPERLINK l _Toc112776928 十、 企業(yè)資本金制度 PAGEREF _Toc112776928 h 26 HYPERLINK l _Toc112776929 十一、 籌資管理的原則 PAGEREF _Toc112776929 h 33 HYPERLINK l _Toc112776930 十二、 債務(wù)籌資的優(yōu)缺點 PAGEREF _Toc112776930 h 34 HYPERLINK l _Toc112776931 十三、 融資租賃 PAGEREF _Toc112776931 h 3

4、6 HYPERLINK l _Toc112776932 十四、 投資方案及其類型 PAGEREF _Toc112776932 h 42 HYPERLINK l _Toc112776933 十五、 兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策 PAGEREF _Toc112776933 h 44 HYPERLINK l _Toc112776934 十六、 動態(tài)評價指標(biāo)的計算及特征 PAGEREF _Toc112776934 h 45 HYPERLINK l _Toc112776935 十七、 投資項目凈現(xiàn)金流量的測算 PAGEREF _Toc112776935 h 50 HYPERLINK l _Toc11277

5、6936 十八、 項目基本情況 PAGEREF _Toc112776936 h 53 HYPERLINK l _Toc112776937 十九、 建設(shè)進(jìn)度分析 PAGEREF _Toc112776937 h 56 HYPERLINK l _Toc112776938 項目實施進(jìn)度計劃一覽表 PAGEREF _Toc112776938 h 56 HYPERLINK l _Toc112776939 二十、 項目投資分析 PAGEREF _Toc112776939 h 58 HYPERLINK l _Toc112776940 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc112776940 h 60 HYP

6、ERLINK l _Toc112776941 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc112776941 h 61 HYPERLINK l _Toc112776942 流動資金估算表 PAGEREF _Toc112776942 h 62 HYPERLINK l _Toc112776943 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc112776943 h 63 HYPERLINK l _Toc112776944 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc112776944 h 64 HYPERLINK l _Toc112776945 二十一、 項目經(jīng)濟(jì)效益分析 PAGEREF _

7、Toc112776945 h 65 HYPERLINK l _Toc112776946 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc112776946 h 66 HYPERLINK l _Toc112776947 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc112776947 h 67 HYPERLINK l _Toc112776948 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc112776948 h 69 HYPERLINK l _Toc112776949 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc112776949 h 71 HYPERLINK l _Toc112776

8、950 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc112776950 h 74產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析以產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展為方向，以基地建設(shè)為抓手，做強做精金屬冶煉及延伸加工、特色化工、裝備制造三大支柱產(chǎn)業(yè)，改造提升藏毯絨紡、高原生物健康兩大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，培育壯大新能源、新材料、新型建材和節(jié)能環(huán)保三大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)新發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，構(gòu)建“支柱產(chǎn)業(yè)高端化、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)品牌化、新興產(chǎn)業(yè)規(guī)?；⑸a(chǎn)性服務(wù)業(yè)與制造業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展”的“3231”現(xiàn)代工業(yè)體系，加快推進(jìn)信息化建設(shè)，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。流感疫苗流行性感冒，簡稱流感，是流感病毒引起的一種急性呼吸道傳染病，呈季節(jié)性流行，通常每年秋天進(jìn)入流行季，冬春季達(dá)到流行高峰。流感

9、病毒為RNA病毒，根據(jù)病毒核蛋白和基質(zhì)蛋白的不同，分甲、乙、丙、丁四種類型，目前感染人的主要是甲型中的H1N1、H3N2亞型及乙型中的Victoria和Yamagata系。流感病毒主要通過飛沫傳播，口腔、鼻腔、眼睛等黏膜直接或間接接觸被病毒污染物品也可以感染。人群對流感病毒普遍易感，流感病毒直接侵襲人體的呼吸系統(tǒng)，可引起病毒性肺炎、繼發(fā)細(xì)菌性肺炎、急性呼吸窘迫綜合征、休克、彌漫性血管內(nèi)凝血等多種威脅生命的嚴(yán)重并發(fā)癥。重癥流感主要發(fā)生在老年人、年幼兒童、肥胖者、孕產(chǎn)婦和有慢性基礎(chǔ)疾病者等高危人群，也可發(fā)生在一般人群。據(jù)世界衛(wèi)生組織報告，流感每年可導(dǎo)致5%-10%的成人和20%-30%的兒童發(fā)病，

10、全球約有10億人感染流感，其中重癥病例約300-500萬，死亡病例約29-65萬。接種流感疫苗可有效預(yù)防相應(yīng)亞型/系的流感病毒感染，降低發(fā)生嚴(yán)重并發(fā)癥的風(fēng)險；通常接種流感疫苗2-4周后，可產(chǎn)生具有保護(hù)水平的抗體，6-8月后抗體滴度開始衰減；因此，建議在每年流感流行季前接種流感疫苗。根據(jù)疫苗種類，流感病毒疫苗有滅活疫苗和減毒活疫苗兩大類；根據(jù)價數(shù)，流感病毒疫苗有三價（H1N1、H3N2、Victoria）和四價（H1N1、H3N2、Victoria、Yamagata）；根據(jù)劑型，流感疫苗具有兒童劑型（0.25ml規(guī)格，用于6月-35月齡兒童）和成人劑型（0.5ml規(guī)格，用于35月齡以上兒童及成人

11、）。目前，我國批簽發(fā)的流感疫苗品種主要為四價滅活疫苗、三價滅活疫苗和三價減毒活疫苗三類產(chǎn)品。其中首個四價滅活流感疫苗于2018年上市，首個兒童劑型四價滅活流感疫苗于2022年上市；首個三價減毒活疫苗（鼻腔噴霧給藥方式，3-17歲人群）于2020年上市。從2018年-2020年批簽發(fā)量上看，四價滅活流感疫苗自2018年上市以來快速放量，2020年四價流感批簽發(fā)量超過三價流感疫苗，成為占比最大品種。從使用人群上看，三價減毒活疫苗適用年齡范圍較小，為3-17歲人群，采用鼻噴法注射，接種方式上具備一定優(yōu)勢，但是價格也相對較高，在300元以上。三價滅活疫苗適用年齡最廣，6月齡以上人群均可選擇，0.25m

12、l價格在30-50元左右，0.5ml價格在50-70元左右。四價滅活疫苗除了華蘭生物于今年獲批兒童劑型之外，其他產(chǎn)商產(chǎn)品均為0.5ml成人劑型，價格在130-150元左右。從2020年流感疫苗批簽發(fā)量上看，華蘭生物在該領(lǐng)域市占率最高，作為國內(nèi)首個上市的四價流感滅活疫苗產(chǎn)商，在流感疫苗領(lǐng)域具備良好先發(fā)優(yōu)勢，并且涵蓋豐富的產(chǎn)品種類（三價、四價；兒童，成人）；除了華蘭生物之外，科興生物和長春所也同時擁有三價和四價產(chǎn)品，賽諾菲和金迪克分別在三價和四價產(chǎn)品領(lǐng)域具備一定優(yōu)勢，而百克生物則在鼻噴接種領(lǐng)域具備獨家優(yōu)勢。除了以上企業(yè)之外，進(jìn)入臨床后期階段的四價流感疫苗在研產(chǎn)品也較多。按照我國2020年流感疫苗批

13、簽發(fā)量0.58億劑來計算，接種率約為4.1%，相較于美國50%左右的接種率相比，尚有很大差距。流感疫苗需要每年接種，假設(shè)我國流感疫苗接種率提升分別提升至10%和20%，按照每支100元的單價估算，則市場規(guī)模在141億和212億。目前我國流感疫苗市場規(guī)模預(yù)計在40億左右，未來還有3倍以上成長空間。隨著四價流感疫苗產(chǎn)商的增加以及產(chǎn)能的放量，具備更高保護(hù)效力的四價疫苗有望逐步取代三價疫苗成為主流品種，同時四價流感疫苗企業(yè)之間的競爭也將愈發(fā)激烈。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補充流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財務(wù)費用水平，提升

14、公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。銀行短期借款銀行短期借款是指企業(yè)為解決短期資金需求，根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機構(gòu)申請借入的需要還本付息的款項。銀行短期借款的還款期限一般為1年以內(nèi)（含1年），它是企業(yè)籌集短期資金的重要方式。（一）銀行短期借款的種類（1）按借款是否需要擔(dān)保，銀行短期借款可以分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)信用借款。信用借款又稱無擔(dān)保借款，是指沒用保證人做保證或沒有財產(chǎn)作抵押僅憑借款人的信用而取得的借款。這種借款又分為兩類。A.信用額度借款。信用額度是商業(yè)銀行與企業(yè)之間商

15、定的在未來一段時間內(nèi)銀行能向企業(yè)提供無擔(dān)保貸款的最高限額。信用額度一般是在銀行對企業(yè)信用狀況詳細(xì)調(diào)查后確定。信用額度一般要做出如下規(guī)定：第一，信用額度的期限。一般1年建立一次，更短期的也有。第二，信用額度的數(shù)量。它規(guī)定銀行能貸款給企業(yè)的最高限額。第三，應(yīng)支付的利率和其他一些條款。B.循環(huán)協(xié)議借款。循環(huán)協(xié)議借款是一種特殊的信用額度借款，在此借款協(xié)議下，企業(yè)和銀行之間也要協(xié)商確定貸款的最高限額，在最高限額內(nèi)，企業(yè)可以借款、還款，再借款、再還款，不停地周轉(zhuǎn)使用。信用額度借款與循環(huán)借款協(xié)議的主要區(qū)別在于：第一，二者的持續(xù)時間不同。信用額度的有效期一般為1年，而循環(huán)貸款可超過1年。在實際應(yīng)用中，很多的循

16、環(huán)借款協(xié)議是無期限的，只要企業(yè)和銀行之間遵照協(xié)議進(jìn)行；貸款可不斷重復(fù)進(jìn)行。第二，二者的法律約束力不同。信用額度這一方式一般不具有法律約束力，不構(gòu)成銀行對企業(yè)的必需的貸款責(zé)任，而循環(huán)貸款協(xié)議具有法律約束力，銀行要承擔(dān)限額內(nèi)的貸款義務(wù)。第三，二者的費用支付不同。企業(yè)采用循環(huán)協(xié)議借款，除支付利息外，還要支付協(xié)議費。協(xié)議費是對循環(huán)貸款限額中未使用的部分收取的費用，銀行也正因為收取協(xié)議費，才構(gòu)成了對企業(yè)提供資金的法定義務(wù)。在信用額度借款的情況下，一般無須支付協(xié)議費擔(dān)保借款。擔(dān)保借款是指有一定的保證人做保證或利用一定的財產(chǎn)作抵押或質(zhì)押而取得的借款。這種借款又分為三類。A.保證借款。保證借款是指按中華人民共

17、和國擔(dān)保法規(guī)定的保證方式以第三人承諾在借款人不能償還借款時，按約定承擔(dān)一般保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的借款。B.抵押借款。抵押借款是指按中華人民共和國擔(dān)保法規(guī)定的抵押方式以借款人或第三人的財產(chǎn)作為抵押物而取得的借款。C.質(zhì)押借款。質(zhì)押借款是指按中華人民共和國擔(dān)保法規(guī)定的質(zhì)押方式以借款人或第三人的動產(chǎn)或權(quán)利作為質(zhì)押物而取得的借款。票據(jù)貼現(xiàn)。票據(jù)貼現(xiàn)是指商業(yè)票據(jù)的持有人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行資金的一種借貸行為。銀行通過貼現(xiàn)把款項貸給銷貨企業(yè)，并于票據(jù)到期時向購貨企業(yè)收款。（2）按短期借款參與資金周轉(zhuǎn)時間的長短和具體用途，銀行短期借款可分為流動基金借款、生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時

18、借款和結(jié)算借款。流動基金借款。流動基金借款是企業(yè)在核定流動資金計劃占用額的基礎(chǔ)上，由于自有流動資金未達(dá)到規(guī)定的比例而向銀行申請的借款。這種借款具有短期周轉(zhuǎn)長期占用的特點。企業(yè)申請流動基金借款的數(shù)額取決于上年定額流動資金平均占用額和自有流動資金的數(shù)額。生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款。生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款是企業(yè)為滿足生產(chǎn)周轉(zhuǎn)的需要，在確定的流動資金計劃占用范圍內(nèi)，彌補自有流動資金和流動基金借款不足部分而向銀行取得的借款。通常以核定的流動資金定額，扣除企業(yè)自有流動資金、流動基金借款和視同自有流動資金（定額負(fù)債）后的不足部分，為生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款的數(shù)額。臨時借款。臨時借款是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中由于臨時性或季節(jié)性原因形成超定額物資儲備

19、，為解決流動資金周轉(zhuǎn)困難而向銀行申請取得的借款。結(jié)算借款。結(jié)算借款是企業(yè)采用托收承付結(jié)算方式向異地發(fā)出商品，在委托銀行收款期間為解決在途結(jié)算資金占用的需要，以托收承付結(jié)算憑證為保證向銀行取得的借款。（二）銀行短期借款的程序1.企業(yè)提出借款申請在企業(yè)需要向銀行借入短期借款時，應(yīng)當(dāng)向主辦銀行或其他銀行的經(jīng)辦機構(gòu)提出申請，填寫包括借款金額、借款用途、償還能力以及還款方式等主要內(nèi)容的借款申請書，并提供以下資料：借款人及保證人的基本情況；財政部門或會計師事務(wù)所核準(zhǔn)的企業(yè)上年度財務(wù)報告；抵押物清單及同意抵押的證明，保證人擬同意保證的有關(guān)證明文件；貸款銀行認(rèn)為需要提交的其他資料。2.銀行對申請借款企業(yè)進(jìn)行調(diào)

20、查銀行在受理了借款人的申請后，要對借款人的信用及借款的合法性、安全性和營利性等情況進(jìn)行調(diào)查，核實抵押物、保證人的情況，測定貸款的風(fēng)險。3.貸款的審查批準(zhǔn)貸款銀行一般都建立了審貸分離、分級審批的貸款管理制度。一般審查的內(nèi)容包括以下幾方面：審查借款的用途和原因，做出是否貸款的決策；審查企業(yè)的產(chǎn)品銷售和物資保證情況，決定貸款的數(shù)額；審查企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和物資耗用狀況，確定貸款的期限。4.簽訂借款合同為維護(hù)借貸雙方的合法權(quán)益，保證資金的合理使用，企業(yè)向銀行借入資金時，雙方要簽訂借款合同。合同主要包括如下幾方面內(nèi)容：基本條款。這是借款合同的基本內(nèi)容，主要強調(diào)雙方的權(quán)利和義務(wù)。具體包括：借款數(shù)額、借款方式、

21、放款時間、還款期限、還款方式、利息支付方式、利息率等。保證條款。這是保證款項能順利歸還的一系列條款。包括借款按規(guī)定的用途使用、有關(guān)的物資保證、抵押財產(chǎn)、擔(dān)保人及其責(zé)任等內(nèi)容。違約條款。這是對雙方若有違約現(xiàn)象時應(yīng)如何處理的條款。主要載明對企業(yè)逾期不還或挪用貸款等如何處理和銀行不按期發(fā)放貸款的處理等內(nèi)容。其他附屬條款。這是與借貸雙方有關(guān)的其他一系列條款，如雙方經(jīng)辦人、合同生效日期等條款。5.企業(yè)取得借款雙方簽訂借款合同后，貸款銀行要按合同的規(guī)定按期發(fā)放貸款，企業(yè)便可取得相應(yīng)的資金。貸款銀行不按合同約定發(fā)放貸款的，應(yīng)償付違約金。借款企業(yè)不按合同約定用款的，也應(yīng)償付違約金。6.短期借款的歸還企業(yè)應(yīng)按借

22、款合同的規(guī)定按時足額歸還借款本息。一般而言，貸款銀行會在短期貸款到期前1個星期，向借款企業(yè)發(fā)送還本付息通知單。企業(yè)在接到還本付息通知單后，要及時籌備資金，按期還本付息。如果企業(yè)不能按期歸還借款，應(yīng)在借款到期之前向銀行申請貸款展期，但能否展期，由貸款銀行視具體情況決定。貸款銀行對不能按借款合同約定期限歸還的貸款，可以按規(guī)定加罰利息；對不能歸還或者不能落實還本付息事宜的，應(yīng)督促歸還或者依法起訴。企業(yè)提前歸還貸款，應(yīng)當(dāng)與貸款銀行協(xié)商。（三）銀行短期借款的優(yōu)缺點1，銀行短期借款的優(yōu)點（1）借款所需時間較短，可以迅速獲取資金。（2）銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業(yè)提供比較多的短期借款。對于季節(jié)性和臨

23、時性的資金需求，采用銀行短期借款尤為方便。而對于規(guī)模大，信譽好的大企業(yè)，更可以比較低的利率借入資金。（3）銀行短期借款的彈性好。企業(yè)可以與銀行直接商談借款的時間、數(shù)量和利息率等條款。在借款期間，如果企業(yè)情況發(fā)生了變化，也可與銀行進(jìn)行協(xié)商，修改借款的數(shù)量和條件。借款到期后，如有正當(dāng)理由，還可延期歸還。2.銀行短期借款的缺點.（1）風(fēng)險大。銀行借款都有確定的還款日期和利率規(guī)定，在企業(yè)經(jīng)營不利時，可能會產(chǎn)生不能按期償付的風(fēng)險，甚至?xí)鹌髽I(yè)的破產(chǎn)。（2）限制多。企業(yè)與銀行簽訂的借款合同中，一般都有一些限制條款。如不準(zhǔn)改變借款用途，并要求企業(yè)把流動比率、負(fù)債比率維持在一定的范圍之內(nèi)等。（3）資金成本相

24、對較高。銀行短期借款的成本要高于商業(yè)信用和短期融資券，而抵押借款因需要支付管理和服務(wù)費用，成本會更高。短期融資的概念和特征（一）短期融資的概念短期融資又稱流動負(fù)債，是指需要在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。短期融資屬于企業(yè)風(fēng)險最大的融資方式，但也是資金成本最低的融資方式。短期債務(wù)融資由于其具有可轉(zhuǎn)換性、靈活性和多樣性，以及成本低、償還期短等特點，因此必須對其進(jìn)行認(rèn)真管理。通常采用的短期融資方式有：銀行短期借款、短期融資券、商業(yè)信用；應(yīng)交稅金、應(yīng)付利潤、應(yīng)付工資、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收貨款、票據(jù)貼現(xiàn)等。（二）短期融資的特征（1）短期融資的周轉(zhuǎn)期短。短期融資主要是為解決企業(yè)流動資金的

25、需要，由于企業(yè)占用在流動資產(chǎn)上的資金，周轉(zhuǎn)一次所需時間較短，通常會在1年或1個營業(yè)周期內(nèi)收回，因此，短期融資具有周轉(zhuǎn)周期短的特征。（2）短期融資中的大部分具有相對穩(wěn)定性。在一個正常的生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)中，短期負(fù)債中的大部分具有經(jīng)常占用性和一定的穩(wěn)定性，例如生產(chǎn)企業(yè)中的最低原材料的儲備、在產(chǎn)品儲備和商業(yè)企業(yè)的商品最低庫存等占用的資金，雖然采用短期融資方式籌集資金，但一般都是短期資金長期占用，一筆短期資金不斷循環(huán)使用。因此說，短期融資中的大部分具有相對穩(wěn)定的特征。（3）短期融資的財務(wù)風(fēng)險較高。短期融資的到期日近，容易出現(xiàn)不能按時償還本金的風(fēng)險；短期負(fù)債尤其是銀行短期借款在利息成本方面也有較大的不確定性。

26、因為利用短期借款籌集資金，必須不斷更新債務(wù)，而此次借款到期后，下次借款利息的高低是不確定的金融市場上短期負(fù)債的利息率有時會在短期內(nèi)有較大的波動。（4）短期融資的資金成本較低。企業(yè)的短期融資不必承擔(dān)長期負(fù)債的期限性風(fēng)險，因為，企業(yè)的長期負(fù)債在債務(wù)期間內(nèi)，即使沒有資金需求，也不易提前歸還，只好繼續(xù)支付利息。而如果使用短期負(fù)債，當(dāng)生產(chǎn)經(jīng)營緊縮，企業(yè)資金需求減少時，企業(yè)可以逐漸償還債務(wù)，這樣就可以減少利息支出，或在對方提供的折扣期內(nèi)償還應(yīng)付賬款，取得折扣優(yōu)惠等，從而降低資金成本?，F(xiàn)金的日常管理現(xiàn)金日常管理的目的在于提高現(xiàn)金的使用效率，為達(dá)到這一目的，不僅要從總體上對現(xiàn)金進(jìn)行有效的控制與管理，還要進(jìn)一步

27、加強現(xiàn)金的回收和支出的日常管理。（一）現(xiàn)金的總體管理1.遵守對現(xiàn)金使用和管理的規(guī)定國家相關(guān)部門對現(xiàn)金使用和管理有以下規(guī)定：明確現(xiàn)鈔的使用范圍：支付職工工資津貼；根據(jù)國家規(guī)定頒發(fā)給個人的科學(xué)技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等各種獎金；支付各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定的對個人的其他支出；向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款；出差人員必須隨身攜帶的差旅費；結(jié)算起點（1000元）以下的零星支出；中國人民銀行確定的需要支付現(xiàn)金的其他支出。規(guī)定庫存現(xiàn)金限額。企業(yè)庫存現(xiàn)金，由其開戶銀行根據(jù)企業(yè)的實際需要核定限額，一般以35天的零星開支額為限。不得坐支現(xiàn)金。即企業(yè)不得從本單位的人民幣現(xiàn)鈔收入中直接支付交易款?，F(xiàn)鈔收入應(yīng)于

28、當(dāng)日終了送存開戶銀行。不得出租、出借銀行賬戶。不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票。不得套取銀行信用。不得保存賬外公款，包括將公款以個人名義存入銀行和保存賬外現(xiàn)鈔等各種形式的賬外公款。2.加強對現(xiàn)金收支的內(nèi)部控制既然現(xiàn)金的風(fēng)險隱患較大，就應(yīng)該加強其內(nèi)部控制。主要應(yīng)做好以下幾個方面的工作：現(xiàn)金收支與記賬崗位分離。現(xiàn)金收入、支出要有合理、合法的憑證。全部收支要及時、準(zhǔn)確地入賬，并且支出要有核準(zhǔn)手續(xù)?？刂片F(xiàn)金坐支，當(dāng)日收入現(xiàn)金及時送存銀行。按月盤點現(xiàn)金，編制銀行存款余額調(diào)節(jié)表，以做到賬實相符。加強對現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)的內(nèi)部審計。3.力爭現(xiàn)金流量同步.如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時間趨于一致，就可以使

29、其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。從而達(dá)到降低整個企業(yè)現(xiàn)金持有量、提高經(jīng)營效益的目的。這應(yīng)是每個企業(yè)努力實現(xiàn)的理想化現(xiàn)金管理狀態(tài)（二）現(xiàn)金回收管理企業(yè)在日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，應(yīng)及時回收應(yīng)收賬款，使企業(yè)支付能力增強。為了加速現(xiàn)金的回收，就必須盡可能縮短應(yīng)收賬款的平均收現(xiàn)期。企業(yè)在制定銷售政策和賒銷政策時，要權(quán)衡增加應(yīng)收賬款投資和延長收賬期乃至發(fā)生壞賬的利弊，采取合理的現(xiàn)金折扣政策；采用適當(dāng)?shù)男庞脴?biāo)準(zhǔn)、信用條件、信用額度，建立銷售回款責(zé)任制，制定合理的信用政策；另一方面是加速收款與票據(jù)交換，盡量避免由于票據(jù)傳遞而延誤收取貨款的時間。具體可采用以下方法。1.郵政信箱法郵政信箱法又稱鎖箱法，是西方

30、企業(yè)加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的一種常用方法。企業(yè)可以在客戶分布地區(qū)的郵局設(shè)置加鎖信箱，讓客戶將支票匯至當(dāng)?shù)氐倪@種信箱，然后由當(dāng)?shù)刂付ǖ你y行每天數(shù)次收取信箱中的支票并存入特別的活期賬戶。由銀行將這些支票在當(dāng)?shù)亟粨Q后以電匯方式存入該企業(yè)的銀行賬戶。這種方法的優(yōu)點是不但縮短了票據(jù)郵寄時間，還免除了公司辦理收賬、貸款存入銀行等手續(xù)；因而縮短了票據(jù)郵寄在企業(yè)的停留時間。但采用這種方法成本較高，因為被授權(quán)開啟郵箱的當(dāng)?shù)劂y行除了要求扣除相應(yīng)的補償性余額外還要收取額外服務(wù)的勞務(wù)費，導(dǎo)致現(xiàn)金成本增加。因此，是否采用郵政信箱法，需視提前回籠現(xiàn)金產(chǎn)生的收益與增加的成本的大小而定。2.銀行業(yè)務(wù)集中法銀行業(yè)務(wù)集中法即在客戶較為集中

31、的若干地區(qū)分設(shè)“收款中心”，并指定一個收款中心的開戶銀行（通常是企業(yè)總部所在地）為“集中銀行”。各收款中心的客戶在收到付款通知后，就近將貨款交至收款中心；收款中心每天將收到的款項存入指定的當(dāng)?shù)劂y行；當(dāng)?shù)劂y 在進(jìn)行票據(jù)交換后立即轉(zhuǎn)給企業(yè)總部所在銀行。這種方法可以縮短客戶郵寄票據(jù)所需的時間和票據(jù)托收所需時間，但是采用這種方法須設(shè)立多個收賬中心，從而增加相應(yīng)的費用支出。因此，企業(yè)應(yīng)在權(quán)衡利弊得失的基礎(chǔ)上，做出是否采用銀行業(yè)務(wù)集中法的決策。除上述方法外，還可以采取電匯、大額款項專人處理、企業(yè)內(nèi)部往來多邊結(jié)算，集中軋抵、減少不必要的銀行賬戶等方法加快現(xiàn)金回收。（三）現(xiàn)金支出的管理（1）使用現(xiàn)金浮游量?，F(xiàn)

32、金浮游量是指企業(yè)存款賬戶上存款余額和銀行賬簿上企業(yè)存 款賬戶余額之間的差額，也就是企業(yè)和銀行之間的未達(dá)賬項。充分利用浮游量是西方企業(yè) 廣泛采用的一種提高現(xiàn)金利用效率、節(jié)約現(xiàn)金支出總量的有效手段?？蓮氖湛罘胶透犊罘?兩個角度加強浮游量的管理。收款方：設(shè)立多個收款中心來代替設(shè)在總部的單一收款中心；承租郵政信箱并授權(quán)當(dāng)?shù)亻_戶行每天數(shù)次收取信箱內(nèi)匯款，存入企業(yè)賬戶；對于金額較大的貨款可直接派人前往收取并及時送存銀行；對企業(yè)內(nèi)部各部門間的現(xiàn)金往來要嚴(yán)加控制，防止現(xiàn)金滯留；保證支票即時處理并當(dāng)自送存銀行將支付渠道通知付款方。付款方：付款方在處理浮游量中處于優(yōu)勢地位，應(yīng)在短期效益和長期信譽之間做出權(quán)衡，確定

33、合理的浮游量。加速收款。主要指縮短應(yīng)收賬款的時間。發(fā)生應(yīng)收賬會增加企業(yè)資金的占用，但它又是必要的，因為它可以擴大銷售規(guī)模，增加銷售收入。問題是如何在吸引顧客和縮短收款時間之間找出平衡點，這需要制定出合理的信用政策和妥善的收賬策略。推遲應(yīng)付款的支付。企業(yè)在不影響自己信譽的前提下，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期，充分運用供貨方所提供的信用期限。確定最佳現(xiàn)金持有量?，F(xiàn)金的管理除了做好上述日常收支控制、預(yù)測等管理外，還需控制好現(xiàn)金持有規(guī)模，即確定適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金持有量，以從實質(zhì)上實現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，即在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間做出抉擇，以獲取最大的長期利潤。（2）控制現(xiàn)金支出，推遲應(yīng)付款的支付。企業(yè)應(yīng)在不

34、影響本身信譽的前提下，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期，充分運用供貨方提供的信用優(yōu)惠。如果貨幣資金很緊，也可以放棄供貨方的折扣優(yōu)惠，在信用期的最后一天支付貨款。推遲應(yīng)付款的支付，當(dāng)然，這要權(quán)衡折扣優(yōu)惠與急需現(xiàn)金之間的利弊得失而定。或者利用匯票付款，充分利用匯票的付款期間來 延緩貨幣的支付。最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金管理的目的是提高現(xiàn)金的使用效率，這就需要確定出最佳現(xiàn)金持有量。確定最佳現(xiàn)金持有量的方法很多，本章主要介紹成本分析模式、存貨模式和隨機模式。（一）成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量的一種方法。企業(yè)持有的現(xiàn)金，將會有三種成本。1.資金成本現(xiàn)金作為企業(yè)

35、的一項資金占用，是有代價的，這種代價就是它的資金成本。假定某企業(yè)的資金成本率為10%，年均持有50萬元的現(xiàn)金，則該企業(yè)每年現(xiàn)金的資金成本為5萬元。企業(yè)持有的現(xiàn)金越多，資金成本越大。企業(yè)為了保證正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，必須擁有一定的現(xiàn)金，也必須要付出相應(yīng)的資金成本代價，但如果企業(yè)現(xiàn)金擁有量過多，資金成本代價就會過大，這就需要企業(yè)慎重權(quán)衡2.管理成本企業(yè)擁有現(xiàn)金，就會發(fā)生現(xiàn)金的管理費用，如管理人員工資、安全措施費等。這些費用是現(xiàn)金的管理成本。管理成本是一種固定成本，不隨企業(yè)現(xiàn)金持有量的多少而變動。3.短缺成本現(xiàn)金的短缺成本，是指企業(yè)因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支所需，而使企業(yè)蒙受的損失或為此付

36、出的代價?，F(xiàn)金的短缺成本隨著現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨著現(xiàn)金持有量的減少而上升。上述三項成本之和為現(xiàn)金的總成本。使上述三項成本之和即現(xiàn)金總成本最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。如果把上述三種成本線放在一個圖上，就能表示出持有現(xiàn)金的總成本，找出最佳現(xiàn)金持有量的點：資金成本線向右上方傾斜，短缺成本線向右下方傾斜，而管理成本線為平行于橫軸的平行線，總成本線是一條拋物線，該拋物線的最低點即為持有現(xiàn)金的最低總成本。超過這一點，資金成本上升的代價會大于短缺成本下降的好處；這一點之前，短缺上升的代價又會大于資金成本下降的好處；這一點橫軸上的量，即是最佳現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量的具體計算，可以先分別計算

37、出各種方案的資金成本、短缺成本之和，再從中選取出成本之和最低的，相應(yīng)的現(xiàn)金量就是最佳持有量。（二）存貨模式存貨模式是由美國學(xué)者鮑莫于1952年提出的，因此又稱鮑莫模式。該模型假定，企業(yè)在期初取得一定量的現(xiàn)金，企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流出是均勻發(fā)生的。在一定時期后當(dāng)現(xiàn)金額降至零時，企業(yè)就賣出有價證券來補充所需的現(xiàn)金滿足下一時期的現(xiàn)金支出。現(xiàn)金和存貨具有一定的相似性，存貨經(jīng)濟(jì)訂貨模型也可以被用來確定最佳現(xiàn)金持有量。存貨模型中，現(xiàn)金余額總成本包括兩個方面。（1）現(xiàn)金持有成本，即持有現(xiàn)金所發(fā)生的機會成本，通常用有價證券的利息率來反映。通常包括企業(yè)因保留一定的現(xiàn)金余額而增加的管理費用及喪失的投資收益，其中；

38、管理費用具有固定成本的性質(zhì)，與現(xiàn)金持有量的關(guān)系不大；而放棄的投資收益，也就是機會成本則屬于變動成本，與現(xiàn)金持有量同方向變化。因此，總體來說，企業(yè)保持的現(xiàn)金數(shù)量越大，現(xiàn)金持有成本也越高。（2）現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本，即現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)化的固定成本，如發(fā)生交易費用、管理費用等。這些費用中，固定性的交易費用與交易的次數(shù)密切相關(guān)，因此，在現(xiàn)金需求量一定的情況下，每次現(xiàn)金持有量越少，變現(xiàn)次數(shù)越多，轉(zhuǎn)換成本就越大；反之，每次現(xiàn)金持有量越多，變現(xiàn)次數(shù)越少，轉(zhuǎn)換成本就越小。可見，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本與交易的次數(shù)成正比，而與現(xiàn)金持有量成反比。通過分析可以看出，企業(yè)保留的現(xiàn)金的余額越大，則現(xiàn)金的持有成本越高，但是現(xiàn)金的轉(zhuǎn)化成本會相

39、對較小。反之，企業(yè)保留的現(xiàn)金余額越小，則現(xiàn)金的持有成本越低，但是現(xiàn)金的轉(zhuǎn)化成本會變大。因此，所要制定的最佳現(xiàn)金持有量就是上述兩種成本之和最低時的現(xiàn)金持有量。存貨模式可以精確地計算出最佳現(xiàn)金持有量。但是，運用該模式計算最佳持有量是在 一定的前提和條件下進(jìn)行的，即現(xiàn)金流出是均勻發(fā)生的，而且現(xiàn)金的持有成本和轉(zhuǎn)換成本 都比較容易確定。只有滿足了上述條件，才可以使用存貨模型來確定最佳現(xiàn)金持有量。（三）隨機模式隨機模式文稱米勒奧模式，它是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家首先提出來的。該模型適用于現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量的控制。該方法要求企業(yè)根據(jù)自身特點測算出一個企業(yè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即現(xiàn)金持有的上限和下

40、限，當(dāng)現(xiàn)金持有量在該控制范圍之內(nèi)，企業(yè)不需要對現(xiàn)金持有量進(jìn)行控制，如果現(xiàn)金持有量超過了上限，企業(yè)則需要買入有價證券，降低現(xiàn)金持有量。如果現(xiàn)金持有量低于下限，則要求企業(yè)拋售出持有的有價證券以保證企業(yè)對現(xiàn)金的需求。該方法的關(guān)鍵在于確定一條最優(yōu)現(xiàn)金返回線R，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金持有量一旦超越了上限或下限時，企業(yè)需要通過買入或賣出有價證券，正確調(diào)整現(xiàn)金持有量，使現(xiàn)金額達(dá)到最優(yōu)現(xiàn)金返回線。該模式假設(shè)每日現(xiàn)金凈流量是一個隨機變量，且在一定時期內(nèi)近似地服從正態(tài)分布每日現(xiàn)金凈流量可能等于期望值，也可能高于或低于期望值。企業(yè)的現(xiàn)金存量是隨機波動的，當(dāng)其達(dá)到現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金量回落到現(xiàn)金返回線

41、的水平；當(dāng)現(xiàn)金存量降至現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)則應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平。與存貨模式相比，隨機模式也依賴于交易成本和機會成本，且每次轉(zhuǎn)換交易成本被認(rèn)為是固定的，而每期持有現(xiàn)金的機會成本則是有價證券的日利息率，但是隨機模式每期的交易次數(shù)是一個隨機變量，其根據(jù)每期現(xiàn)金流入與流出量的不同而發(fā)生變化。因此，每期的交易成本就決定于各期有價證券的期望交易次數(shù)。同理，持有現(xiàn)金的機會成本就是關(guān)于每期期望現(xiàn)金額的函數(shù)。營運資金管理策略的主要內(nèi)容流動資產(chǎn)是個不確切的概念。從定義上說，流動資產(chǎn)是指現(xiàn)金及預(yù)期能在一年或超過一年的一個經(jīng)營周期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金或者支用的資源。但隨著企業(yè)的成長，有許多

42、流動資產(chǎn)項目變得不那么“流動”了。如一個企業(yè)總是需要有一定數(shù)量的庫存支持銷售的需要，由于賒銷的增長，應(yīng)收款項也變成長期的了。這些資產(chǎn)項目不是一般意義上的臨時性的或短期的，實際上是“永久、長期”流動資產(chǎn)。這樣，企業(yè)的全部資產(chǎn)可分為三部分：臨時性（波動性）流動資產(chǎn)，它隨著每個銷售周期變化而變化，是由于季節(jié)性經(jīng)營活動或其他類似原因所引起的、在一定期間內(nèi)的流動資產(chǎn)占用的臨時性增加；永久性（長期性）的流動資產(chǎn)，這些資產(chǎn)隨著時間的推移而增加，是現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款、存貨等在整個年度內(nèi)占用的最低水平，這部分流動資產(chǎn)占用可以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的最基本需要，其數(shù)額相對穩(wěn)定：長期資產(chǎn)，如固定資產(chǎn)等。由于固定

43、資產(chǎn)占用和永久性流動資產(chǎn)占用具有相對穩(wěn)定的特征，因此，它們的資金需求通常以長期負(fù)債和所有者權(quán)益的長期資金來滿足，從而保證企業(yè)正常的、基本的經(jīng)營活動的資金需要。對于臨時性占用的流動資產(chǎn)所形成的資金需要，其如何滿足在很大程度上取決于企業(yè)的營運資金策略。一般情況下，可以首先考慮用自然融資、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金等來滿足這部分臨時性的資金需要，然后再考慮流動負(fù)債、長期負(fù)債和所有者權(quán)益來滿足這種臨時性的資金需求。因此，營運資金策略的主要內(nèi)容：一是確定流動資產(chǎn)各項目的目標(biāo)水平；二是確定流動資產(chǎn)用何種方法融資。影響營運資金管理策略的因素分析營運資金管理千頭萬緒，涉及生產(chǎn)經(jīng)營的方方面面，如現(xiàn)金管理、信用

44、管理；營銷管理；生產(chǎn)管理等。理財人員應(yīng)努力協(xié)調(diào)好各方面的關(guān)系，認(rèn)真分析影響營運資金策略的因素為選擇切實可行的營運資金策略打下基礎(chǔ)。影響營運資金策略的主要因素有如下幾點。（一）銷售收入水平及增長趨勢一般地講，營運資金規(guī)模會隨著銷售額的增長而增長，但兩者之間呈非線性關(guān)系。隨著銷售水平的提高，營運資金將以遞減的速度增加，特別是現(xiàn)金和存貨，即隨著銷售水平的提高，現(xiàn)金和存貨所占用的資金因時間、數(shù)量的不一致而可以相互調(diào)劑使用，使占用于流動資產(chǎn)的資金增加速度小于銷售額的增長速度。因此，當(dāng)銷售額快速增長時，企業(yè)可選擇風(fēng)險較高的營運資金策略，以爭取獲得較高的收益。（二）現(xiàn)金流入、流出量的不確定性和時間上的非銜接

45、程度在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動日趨復(fù)雜，企業(yè)的材料采購、產(chǎn)品銷售都廣泛地以商業(yè)信用為媒介來實現(xiàn)，很難對現(xiàn)金流量進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測。企業(yè)的現(xiàn)金流入與流出量不確定程度越高，企業(yè)保持在流動資產(chǎn)上的營運資金就越多，現(xiàn)金流入和流出在時間上的協(xié)調(diào)程度就越差。因此，企業(yè)應(yīng)保持較大的營運資金規(guī)模，以備償付當(dāng)期的到期債務(wù)。而如果企業(yè)現(xiàn)金流入量、流出量的確定性程度越高，并且在時間上保持銜接一致，就可選擇激進(jìn)的營運資金策略。（三）理財人員對待風(fēng)險的態(tài)度和對收益的預(yù)期這里的風(fēng)險是指企業(yè)陷入無力償付到期債務(wù)而導(dǎo)致的技術(shù)性無力清償?shù)目赡苄?。如果企業(yè)敢冒風(fēng)險，則宜采用低的流動資產(chǎn)比率或較高的流動負(fù)債比率，反之，則采用

46、較高的流動資產(chǎn)比率或較低的流動負(fù)債比率。風(fēng)險與收益的權(quán)衡是確定營運資金策略的基本前提。一個崇尚穩(wěn)健的企業(yè)通常會選擇低風(fēng)險、低收益的營運資金策略，而一個崇尚冒險的企業(yè)則會選擇高風(fēng)險、高收益的營運資金策略。由于理財人員普遍是擔(dān)心風(fēng)險的，又預(yù)期能獲得比較理想的收益能力，因此，理想的營運資金策略應(yīng)恰到好處地處于兩者之間，適度的風(fēng)險、適度的收益將是企業(yè)確定營運資金策略的基本原則。流動負(fù)債策略與流動資產(chǎn)策略的有效搭配組合，可以使企業(yè)的風(fēng)險程度與獲利水平在一個合理的范圍內(nèi)變動，有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。除此之外，影響企業(yè)營運資金策略的因素，還有經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、企業(yè)的行業(yè)特點、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等。企業(yè)資本金制度資本金

47、制度是國家就企業(yè)資本金的籌集、管理以及所有者的責(zé)權(quán)利等方面所做的法律規(guī)范。資本金是企業(yè)權(quán)益資本的主要部分，是企業(yè)長期穩(wěn)定擁有的基本資金，此外，一定數(shù)額的資本金也是企業(yè)取得債務(wù)資本的必要保證。（一）資本金的本質(zhì)特征設(shè)立企業(yè)必須有法定的資本金。資本金，是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)民事責(zé)任而投入的資金。資本金在不同類型的企業(yè)中表現(xiàn)形式有所不同，股份有限公司的資本金被稱為股本，股份有限公司以外的一般企業(yè)的資本金被稱為實收資本。從性質(zhì)上看，資本金是投資者創(chuàng)建企業(yè)所投入的資本，是原始啟動資金；從功能上看，資本金是投資者用以享有權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任的資金，有限責(zé)任公

48、司和股份有限公司以其資本金為限對所負(fù)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任；從法律地位來看，資本金要在工商行政管理部門辦理注冊登記，投資者只能按所投入的資本金而不是所投入的實際資本數(shù)額享有權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任，已注冊的資本金如果追加或減少，必須辦理變更登記；從時效來看，除了企業(yè)清算、減資、轉(zhuǎn)讓回購股權(quán)等特殊情形外，投資者不得隨意從企業(yè)收回資本金，企業(yè)可以無限期地占用投資者的出資。（二）資本金的籌集1.資本金的最低限額有關(guān)法規(guī)制度規(guī)定了各類企業(yè)資本金的最低限額，我國公司法規(guī)定，股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣500萬元，上市的股份有限公司股本總額不少于人民幣3000萬元；有限責(zé)任公司注冊資本的最低限額為人民幣3萬元，

49、一人有限責(zé)任公司的注冊資本最低限額為人民幣10萬元。如果需要高于這些最低限額的，可以由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。比如，注冊會計師法和資產(chǎn)評估機構(gòu)審批管理辦法均規(guī)定，設(shè)立公司制的會計師事務(wù)所或資產(chǎn)評估機構(gòu)注冊資本應(yīng)當(dāng)不少于人民幣30萬元；保險法規(guī)定，采取股份有限公司形式設(shè)立的保險公司，其注冊資本的最低限額為人民幣2億元。證券法規(guī)定，可以采取股份有限公司形式設(shè)立證券公司，在證券公司中屬于經(jīng)紀(jì)類的，最低注冊資本為人民幣5000萬元；屬于綜合類的，公司注冊資本最低限額為人民幣5億元。2.資本金的出資方式根據(jù)我國公司法等法律法規(guī)的規(guī)定，投資者可以采取貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資。全體投資者的貨幣出資金

50、額不得低于公司注冊資本的30%；投資者可以用實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資；法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財產(chǎn)除外。3.資本金繳納的期限資本金繳納的期限，通常有三種辦法：一是實收資本制，在企業(yè)成立時一次籌足資本金總額，實收資本與注冊資本數(shù)額一致，否則企業(yè)不能成立；二是授權(quán)資本制，在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額，只要籌集了第一期資本，企業(yè)即可成立，其余部分由董事會在企業(yè)成立后進(jìn)行籌集，企業(yè)成立時的實收資本與注冊資本可能不相一致；三是折中資本制，在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額，類似于授權(quán)資本制，但規(guī)定了首期出資的數(shù)額或比例及最后一期繳清資本的期限。我國公

51、司法規(guī)定，資本金的繳納采用折中資本制，資本金可以分期繳納，但首茨出資額不得低于法定的注冊資本最低限額。股份有限公司和有限責(zé)任公司的股東首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分由股東自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足；投資公司可以在5年內(nèi)繳足。而對于一人有限責(zé)任公司，股東應(yīng)當(dāng)一次足額繳納公司章程規(guī)定的注冊資本額。4.資本金的評估吸收實物、無形資產(chǎn)等非貨幣資產(chǎn)籌集資本金的，應(yīng)按照評估確認(rèn)的金額或者按合同協(xié)議約定的金額計價。其中，為了避免虛假出資或通過出資轉(zhuǎn)移財產(chǎn)，導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失，國有及國有控股企業(yè)以非貨幣資產(chǎn)出資或者接受其他企業(yè)的非貨幣資產(chǎn)出資，需要委托有資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評估，并以資產(chǎn)評估

52、機構(gòu)評估確認(rèn)的資產(chǎn)價值作為投資作價的基礎(chǔ)。經(jīng)國務(wù)院、省政府批準(zhǔn)實施的重大經(jīng)濟(jì)事項涉及的資產(chǎn)評估項目，分別由本級政府國有資產(chǎn)監(jiān)管部門或者財政部門負(fù)責(zé)核準(zhǔn)，其余資產(chǎn)評估項目一律實施備案制度。嚴(yán)格來說，其他企業(yè)的資本金評估時，并不一定要求必須聘請專業(yè)評估機構(gòu)評估，相關(guān)當(dāng)事人或者聘請的第三方專業(yè)中介機構(gòu)評估后認(rèn)可的價格也可成為作價依據(jù)。不過，聘請第三方專業(yè)中介機構(gòu)來評估相關(guān)的非貨幣資產(chǎn)，能夠更好地保證評估作價的真實性和準(zhǔn)確性；有效地保護(hù)公司及其債權(quán)人的利益。（三）資本金的管理原則企業(yè)資本金的管理，應(yīng)當(dāng)遵循資本保全這一基本原則。實現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三部分內(nèi)容。1.資

53、本確定原則資本確定，是指企業(yè)設(shè)立時資本金數(shù)額的確定。企業(yè)設(shè)立時，必須明確規(guī)定企業(yè)的資本總額以及各投資者認(rèn)繳的數(shù)額。如果投資者沒有足夠認(rèn)繳資本總額，企業(yè)就不能成立。為了強化資本確定的原則，法律規(guī)定由工商行政管理機構(gòu)進(jìn)行企業(yè)注冊資本的登記管理。這是保護(hù)債權(quán)人利益、明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)的根本需要。根據(jù)公司法等法律法規(guī)的規(guī)定，一方面，投資者以認(rèn)繳的資本為限對公司承擔(dān)責(zé)任；另一方面，投資者以實際繳納的資本為依據(jù)行使表決權(quán)和分取紅利。企業(yè)財務(wù)通則規(guī)定，企業(yè)獲準(zhǔn)工商登記（即正式成立）后30日內(nèi)，應(yīng)依據(jù)驗資報告向投資者出具出資證明書等憑證，以此為依據(jù)確定投資者的合法權(quán)益，界定其應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。特別是占有國有資本的企業(yè)需

54、要按照國家有關(guān)規(guī)定申請國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記，取得企業(yè)國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記證，但這并不免除企業(yè)向投資者出具出資證明書的義務(wù)，因為前者僅是國有資產(chǎn)管理的行政手段。2.資本充實原則資本充實，是指資本金的籌集應(yīng)當(dāng)及時、足額。企業(yè)籌集資本金的數(shù)額、方式、期限均要在投資合同或協(xié)議中約定，并在企業(yè)章程中加以規(guī)定，以確保企業(yè)能夠及時、足額籌得資本金。對企業(yè)登記注冊的資本金，投資者應(yīng)在法律法規(guī)和財務(wù)制度規(guī)定的期限內(nèi)繳足。如果投資者未按規(guī)定出資，即為投資者違約，企業(yè)和其他投資者可以依法追究其責(zé)任，國家有關(guān)部門還將按照有關(guān)規(guī)定對違約者進(jìn)行處罰。投資者在出資中的違約責(zé)任有兩種情況：一是個別投資者單方違約，企業(yè)和其他投資者可以

55、按企業(yè)章程的規(guī)定，要求違約方支付延遲出資的利息、賠償經(jīng)濟(jì)損失；二是投資各方均違約或外資企業(yè)不按規(guī)定出資，則由工商行政管理部門進(jìn)行處罰。企業(yè)籌集的注冊資本，必須進(jìn)行驗資，以保證出資的真實可信。對驗資的要求，一是依法委托法定的驗資機構(gòu)；二是驗資機構(gòu)要按照規(guī)定出具驗資報告；三是驗資機構(gòu)依法承擔(dān)提供驗資虛假或重大遺漏報告的法律責(zé)任。因出具的驗資證明不實給公司債權(quán)人造成損失的，除能夠證明自己沒有過錯的外，在其證明不實的金額范圍內(nèi)承擔(dān)賠償責(zé)任。3.資本維持原則資本維持，指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營期間有義務(wù)保持資本金的完整性。企業(yè)除由股東大會或投資者會議做出增減資本決議并按法定程序辦理者外；不得任意增減資本總額。企業(yè)

56、籌集的實收資本，在持續(xù)經(jīng)營期間可以由投資者依照相關(guān)法律法規(guī)以及企業(yè)章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓或者減少，投資者不得抽逃或者變相抽回出資。除公司法等有關(guān)法律法規(guī)另有規(guī)定外，企業(yè)不得回購本企業(yè)發(fā)行的股份。在下列四種情況下，股份公司可以回購本公司股份：減少公司注冊資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎勵給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會做出的公司合并、分立決議持有異議而要求公司收購其股份。股份公司依法回購股份，應(yīng)當(dāng)符合法定要求和條件，并經(jīng)股東大會決議。用于將股份獎勵給本公司職工而回購本公司股份的，不得超過本公司已發(fā)行股份總額的5%；用于收購的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤中支出；所收購的股份應(yīng)當(dāng)在1年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。

57、籌資管理的原則企業(yè)籌資管理的基本要求，是在嚴(yán)格遵守國家法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，分析影響籌資的各種因素，權(quán)衡資金的性質(zhì)、數(shù)量、成本和風(fēng)險，合理選擇籌資方式，提高籌集效果。（一）遵循國家法律法規(guī)，合法籌措資金不論是直接籌資還是間接籌資，企業(yè)最終都通過籌資行為向社會獲取資金，企業(yè)的籌資活動不僅為自身的生產(chǎn)經(jīng)營提供資金來源，而且也會影響投資者的經(jīng)濟(jì)利益，影響社會經(jīng)濟(jì)秩序。企業(yè)的籌資行為和籌資活動必須遵循國家的相關(guān)法律法規(guī)，依法履行法律法規(guī)和投資合同約定的責(zé)任，合法合規(guī)籌資，依法信息披露，維護(hù)各方的合法權(quán)益。（二）分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，正確預(yù)測資金需要量企業(yè)籌集資金，首先要合理預(yù)測資金的需要量。籌資規(guī)模與資金需要

58、量應(yīng)當(dāng)匹配一致，既避免因籌資不足，影響生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行，又要防止籌資過多，造成資金閑置。（三）合理安排籌資時間，適時取得資金企業(yè)籌集資金，還需要合理預(yù)測確定資金需要的時間。要根據(jù)資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時間，適時獲取所需資金。使籌資與用資在時間上相銜接，既避免過早籌集資金形成的資金投放前閑置，又防止取得資金的時間滯后，錯過資金投放的最佳時間。（四）了解各種籌資渠道，選擇資金來源企業(yè)所籌集的資金都要付出資本成本的代價，不同的籌資渠道和籌資方式所取得的資金，其資本成本各有差異。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在考慮籌資難易程度的基礎(chǔ)上，針對同來源資金的成本進(jìn)行分析，盡可能選擇經(jīng)濟(jì)、可行的籌資渠道與方式，力

59、求降低籌資成本。（五）研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)企業(yè)籌資要綜合考慮股權(quán)資金與債務(wù)資金的關(guān)系、長期資金與短期資金的關(guān)系、內(nèi)部籌資與外部籌資的關(guān)系，合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)償債能力，防范企業(yè)財務(wù)危機，提高籌資效益。債務(wù)籌資的優(yōu)缺點（一）債務(wù)籌資的優(yōu)點（1）籌資速度較快。與股權(quán)籌資比，債務(wù)籌資不需要經(jīng)過復(fù)雜的審批手續(xù)和證券發(fā)行程序，如銀行借款、融資租賃等，可以迅速地獲得資金。（2）籌資彈性大。發(fā)行股票等股權(quán)籌資，一方面需要經(jīng)過嚴(yán)格的政府審批；另一方面從企業(yè)的角度出發(fā)，由于股權(quán)不能退還，股權(quán)資本在未來永久性地給企業(yè)帶來了資本成本的負(fù)擔(dān)。利用債務(wù)籌資，可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營情況和財務(wù)狀況，靈活商定債務(wù)

60、條件，控制籌資數(shù)量，安排取得資金的時間。（3）資本成本負(fù)擔(dān)較輕。一般來說，債務(wù)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。其一是取得資金的手續(xù)費用等籌資費用較低；其二是利息、租金等用資費用比股權(quán)資本要低；其三是利息等資本成本可以在稅前支付。（4）可以利用財務(wù)杠桿。債務(wù)籌資不改變公司的控制權(quán)，因而股東不會出于控制權(quán)稀釋原因反對負(fù)債。債權(quán)人從企業(yè)那里只能獲得固定的利息或租金，不能參加公司剩余收益的分配。當(dāng)企業(yè)的資本報酬率高于債務(wù)利率時，會增加普通股股東的每股收益，提高凈資產(chǎn)報酬率，提升企業(yè)價值。（5）穩(wěn)定公司的控制權(quán)。債權(quán)人無權(quán)參加企業(yè)的經(jīng)營管理，利用債務(wù)籌資不會改變和分散股東對公司的控制權(quán)。（二）債務(wù)籌資的缺