天齊鋰業(yè)與贛鋒鋰業(yè)的業(yè)務比較

1、天齊鋰業(yè)與贛鋒鋰業(yè)的業(yè)務比較成長觀察之三：天齊鋰業(yè)與贛鋒鋰業(yè)比較分析【鋰鹽未來市場需求】無論是從鋰礦石，還是從含鋰鹵水中制取的電池級碳酸鋰，都會應用 于制成電池正負極材料或電解液，鋰電池制造商基于這些原料，最終會生 產(chǎn)出鋰電池成品。因此，電池級碳酸鋰可以認為是鋰電池的核心材料之一。 鋰鹽產(chǎn)能以及上游鋰礦需求未來的增長動力主要來自于下游鋰電池的需求， 過去幾年，鋰電池的需求主要由消費電子的普及帶動，未來隨著鋰電池的 運用在新能源汽車、儲能等領域的應用越來越廣，上游鋰資源市場的景氣 度不斷增加的概率較高。鋰電池普吉主要體現(xiàn)在以下方面：1、傳統(tǒng)鋰離子電池市場因產(chǎn)品升 級換代而導致需求快速增長；2、鋰

2、離子電池發(fā)展不斷催生新興市場，如 電動汽車、移動電源、儲能市場等；3、鋰離子電池由于自身性能和成本 低的優(yōu)勢，正在快速取代其他化學電池市場。鋰電池應用的主要下有需求：A、消費電子市場：目前全球和中國的鋰離子電池消費主要集中在消 費類帶腦子產(chǎn)品市場，盡管其市場份額處于下降趨勢，但仍然占鋰離子電 池消費總量的三分之二以上，并且隨著智能手機、平板電腦等移動終端的 消費需求繼續(xù)保持增長態(tài)勢。有關機構(gòu)研究表明，該市場需求在未來幾年 內(nèi)仍將保持10%以上的復合增長率。B、電動車用動力電池市場：動力電池需求的增長受益于新能源汽車 的推廣，今年以來新能源汽車的推廣進入了快車道，特別是新能源大巴， 對于新能源汽

3、車的應用普及逐漸受到地方政府關注和社會認同。2022年上半年，新能源汽車累計生產(chǎn)7.85萬輛，同比增長3倍。其 中，純電動乘用車生產(chǎn)3.63萬輛，同比增長3倍，插電式混合動力乘用 車生產(chǎn)2.04萬輛，同比增長4倍；純電動商用車生產(chǎn)1.55萬輛，同比增 長5倍，插電式混合動力商用車生產(chǎn)6406輛，同比增長74%。2022年7 月，我國新能源汽車生產(chǎn)2.04萬輛，同比增長2.5倍。其中，純電動乘 用車生產(chǎn)6657輛，同比增長79%，插電式混合動力乘用車生產(chǎn)5688輛， 同比增長4.5倍；純電動商用車生產(chǎn)6395輛，同比增長17倍，插電式混 合動力商用車生產(chǎn)1650輛，同比增長145%。商用車這塊主

4、要是大巴。2022年全球碳酸鋰需求僅約13.6萬噸，其中動力電池碳酸鋰需求約 0.8萬噸，在總需求占比僅為6%。隨著新能源汽車的逐漸放量，將帶動碳 酸鋰市場的需求。預計15年全球碳酸鋰需求達到20萬噸，增量主要來自 于動力鋰電池，至2022年，預計碳酸鋰總需求達到46萬噸，屆時動力電 池碳酸鋰需求將接近20萬噸，占比超過40%。目前從需求與供給觀察， 碳酸鋰規(guī)?，F(xiàn)有產(chǎn)能對于現(xiàn)有需求存在一定過剩。短期來看，預計到 2022年全球鋰鹽產(chǎn)能將達到44萬噸，遠高于2022年預計20萬噸的總需 求。但是從動態(tài)長期來看，我們并不能以線性思維去判斷，由于鋰電池未 來的主要成長需求來自于動力電池和儲能，而這兩

5、塊市場正處于從無到有 的過程中，我們知道任何一項新興事物的普及，在發(fā)展初期存在滲透率以 及增速超預期的現(xiàn)象，鋰鹽廠商同樣是基于未來的市場需求規(guī)劃目前產(chǎn)能，因此目前存在供給過剩實屬正常。從競爭格局來看，全球鋰鹽行業(yè)呈高度壟斷態(tài)勢，前四大廠商Talion、 SQM、Rockwood、FMC合計占據(jù)了全球鋰資源市場約65%的份額。國內(nèi)來看, 天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)占據(jù)龍頭地位,國內(nèi)市占率分別達約20%和10%。PS：全球四大鋰業(yè)巨頭概覽Talion:擁有世界上儲量最大、品質(zhì)最好的鋰輝石礦一一西澳格林布 什（Greenbuhe,WetAutralia），在收購之前天齊鋰業(yè)是泰利森最大的客戶， 雙方有15年

6、的合作基礎，12年被天齊鋰業(yè)收購。SQM、Rockwood、FMC:三家為鹵水提鋰企業(yè)，智利的SQM和 Rockwood兩公司均在智力的阿塔卡瑪，這兩家占據(jù)了全球65%的市場份額 FMC是全球第二大鋰化學品供應商。全球主要鹵水鋰資源分布：【資源儲備比較】天齊鋰業(yè)A、12年公司通過收購澳洲泰利森，泰利森為世界最大高純度鋰輝石生產(chǎn)商之一，位于西澳大利亞的鋰礦占全球鋰資源供應約 35%市場份額，12年泰利森產(chǎn)量就達到了 740000噸。國內(nèi)80%的礦石提鋰 原料來自于泰利森。B、參股公司日喀則扎布耶鹽湖，屬于附鋰碳酸型鹽湖，鋰資源量 183萬噸C、作為鋰資源的上游企業(yè)天齊通過收購形成了巨大的鋰資源儲備， 在市場中具備一定的定價權。贛鋒鋰業(yè)A、目前正拓展與加拿大國際鋰業(yè)的戰(zhàn)略合作B、阿根廷Mariana鋰-鉀鹵水礦（80%股權）：根據(jù)從含水層系統(tǒng)中 開采鹵水的30%有效開采率，估計含鋰金屬的濃度值域為225毫克/升至 585毫克/升，對應的可能鋰金屬含量為50萬噸至2500萬噸C、愛爾蘭Blacktair鋰輝石礦（51%股權）D、江西鋰業(yè)（100%股權）截至2022年12月31日，資源礦石量 575.71萬噸，氧化鋰金屬量為