主銀行制及相機(jī)治理

1、主銀行制及相機(jī)治理（一）主銀行制銀行相機(jī)治理的支持者認(rèn)為，以主銀行作為監(jiān)督者的相機(jī)治理制 度可以克服資本市場(chǎng)的無效性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。通常，一個(gè)企業(yè)從許多銀行獲得貸款，有些國(guó)家還允許銀行持有 股份公司的股份。假設(shè)其中一個(gè)銀行是企業(yè)的主要貸款行或持有公司最 多股份的銀行，即該銀行是企業(yè)最大的債權(quán)人和股東，該銀行就會(huì)承 擔(dān)起監(jiān)督企業(yè)的主要責(zé)任，即被稱為主銀行。因此，主期銀行一般是 指對(duì)于某些企業(yè)來說在資金籌措和運(yùn)用方面容量最大的銀行，并擁有 與企業(yè)持股、人員派遣等綜合性、長(zhǎng)期性、固定性的交易關(guān)系。在企 業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，主銀行出面組織救援。企業(yè)重組時(shí)，銀行擁有主 導(dǎo)權(quán)。以上這些行為與機(jī)構(gòu)安排

2、上的總和就構(gòu)成了人們通常所說的主 銀行制度。從本質(zhì)上講，主銀行制是一種公司融資和治理的制度，該 制度涉及工商企業(yè)、各類銀行及其他各類金融機(jī)構(gòu)和管制當(dāng)局之間非 正式的實(shí)踐、制度安排和行為。【閱讀】中國(guó)四大國(guó)有金融資產(chǎn)管理公司1999年10月中旬，為了集中管理和處置工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有 商業(yè)銀行歷史遺留且長(zhǎng)期得不到解決的不良貸款，我國(guó)政府成立四家 直屬國(guó)務(wù)院的資產(chǎn)管理公司一中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司(CHAMC)、中國(guó) 長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司(GWAMC)、中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司(CINDAAMC)和 中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司(COAMC),專門分別收購、經(jīng)營(yíng)、處置來自四 大國(guó)有商業(yè)銀行及國(guó)家開發(fā)銀行約1. 4萬

3、億元不良資產(chǎn)。中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司：對(duì)應(yīng)接收中國(guó)銀行不良資產(chǎn)；中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司：對(duì)應(yīng)接收中國(guó)建設(shè)銀行和國(guó)家開發(fā)銀行 局部不良資產(chǎn)；中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司：對(duì)應(yīng)接收中國(guó)工商銀行局部不良資產(chǎn)； 中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司：對(duì)應(yīng)接收中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的不良資產(chǎn)。但現(xiàn)在各公司同樣也接收、處置其他金融機(jī)構(gòu)和非對(duì)口銀行的不 良資產(chǎn)。主銀行不僅為客戶企業(yè)提供信貸、資產(chǎn)處理、購買的服務(wù)和監(jiān)督, 而且主銀行還向公司派遣董事。主銀行制度包括三個(gè)關(guān)系：一是企業(yè)與銀行之間存在的金融、信 息、經(jīng)營(yíng)等多元關(guān)系；二是銀行之間的相互關(guān)系；三是管制當(dāng)局與銀 行之間的關(guān)系。其核心是主銀行關(guān)系，該關(guān)系通常包括四個(gè)方面：結(jié) 算賬戶、股份持有、

4、公司債券的發(fā)行與經(jīng)營(yíng)參與。銀行貸款給企業(yè)實(shí)質(zhì)上是為企業(yè)提供了一局部風(fēng)險(xiǎn)資本，而企業(yè) 為獲得這局部資本，那么必須及時(shí)、主動(dòng)地向主銀行提供內(nèi)部經(jīng)營(yíng)信息。 同時(shí)，主銀行作為最大的債權(quán)人和主要股東，依據(jù)銀企之間的交易合 約，也定期收集企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)信息，全面、準(zhǔn)確地把握企業(yè)的經(jīng) 營(yíng)問題，及時(shí)采取有效措施，迅速彌補(bǔ)企業(yè)決策失誤造成的損失，乃 至采取企業(yè)重組等綜合性措施，并幫助企業(yè)扭轉(zhuǎn)不利經(jīng)營(yíng)局面。由此 形成了對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的有效約束。對(duì)銀行來說，人事參與的目的主要有：分擔(dān)公司的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 銀行向公司派遣的都是與公司業(yè)務(wù)有關(guān)的專業(yè)人員，這樣有助于加強(qiáng) 公司的業(yè)務(wù)管理尤其是風(fēng)險(xiǎn)管理。獲得第一手信息。派遣

5、管理人員 的另一個(gè)重要目的在于了解公司決策的過程，并不是要獲得公司的各 種一般性財(cái)務(wù)報(bào)表，而是要獲取“第一手的信息”，即預(yù)先信息或比 公眾所知更詳細(xì)的信息。這些信息對(duì)于銀行來說，在業(yè)務(wù)上有使用價(jià) 值，同時(shí)也是承當(dāng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)所必需的。主銀行制度可產(chǎn)生如下幾個(gè)方面的積極作用：通過主銀行的監(jiān) 督機(jī)能和信息生產(chǎn)機(jī)能，全社會(huì)對(duì)企業(yè)的監(jiān)督費(fèi)用和信息費(fèi)用得到削 減，利用企業(yè)信息時(shí)的信息搜索費(fèi)用也得以減少；主銀行對(duì)市場(chǎng)有 替代機(jī)能，這就減輕了企業(yè)被吸納合并的不安，企業(yè)因此可以放棄追 求在市場(chǎng)上披露的短期會(huì)計(jì)利潤(rùn)；主銀行可使資金交易內(nèi)部化，促使企業(yè)積極地向銀行提供經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)信息，減弱了資金供求雙方的信息 不對(duì)稱性，

6、也減少了企業(yè)投資時(shí)的內(nèi)部資金制約；主銀行制度下股 票的債券傾向明顯，一般股東的發(fā)言權(quán)由此減少，企業(yè)可以從角度規(guī) 劃投資、安排經(jīng)營(yíng)；主銀行對(duì)經(jīng)營(yíng)危機(jī)的企業(yè)采取救濟(jì)政策，從而 減少了資源浪費(fèi)，促進(jìn)了社會(huì)安定。(二)主銀行的相機(jī)治理主銀行與企業(yè)結(jié)成資金交易關(guān)系的最終目的是要獲得預(yù)期最大利 潤(rùn)。特別是作為資本信貸的所有者要求憑借其剩余索取權(quán)而從企業(yè)創(chuàng) 造的收益中獲取利益。然而這些目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè) 風(fēng)險(xiǎn)不是來自別處，而是來自結(jié)成交易關(guān)系的雙方。由于交易雙方在 達(dá)成交易契約以及在契約執(zhí)行的過程中對(duì)于各種有關(guān)信息的掌握具有 不對(duì)稱性和不完全性，這勢(shì)必引發(fā)一系列影響契約的達(dá)成和順利實(shí)施 的問題

7、。因此，這就需要一系列機(jī)制，以便于制冷者對(duì)投資工程的可 行性、經(jīng)理階層的經(jīng)營(yíng)能力和決策水平、公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效等進(jìn)行監(jiān)督 和規(guī)劃，從而維護(hù)自身的投資權(quán)益，保證契約的順利實(shí)現(xiàn)。主銀行對(duì)企業(yè)的相機(jī)治理主要表達(dá)在以下幾個(gè)方面(1)主銀行監(jiān)督的相機(jī)性原那么。主銀行在企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系狀況正常、 良好時(shí)，主銀行把企業(yè)剩余索取權(quán)給予企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者作為激勵(lì)機(jī)制。 當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)，主銀行通過企業(yè)的結(jié)算賬戶，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù) 惡化程度加以核實(shí)。如果沒有主銀行的追加貸款就無法生存時(shí)主銀行 就行使企業(yè)的剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)，采取解雇經(jīng)營(yíng)者等措施對(duì)公 司進(jìn)行主導(dǎo)治理，并最終決定解散還是求助。這種依企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的 治理原那么稱

8、為相機(jī)治理原那么。(2)主銀行監(jiān)督的一體化原那么。與高度分散的市場(chǎng)監(jiān)督不同，主 銀行對(duì)企業(yè)監(jiān)督的三個(gè)階段(事前、事中與事后)被統(tǒng)一起來。主銀行的事前治理指對(duì)企業(yè)提出的投資工程的經(jīng)濟(jì)價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià) 和考察。其作用在于克服投資者和法人企業(yè)內(nèi)部治理在關(guān)于擬投資項(xiàng) 目的利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)潛力及企業(yè)的管理和組織水平等重要信息時(shí)不對(duì)稱時(shí) 導(dǎo)致的“逆向選擇”問題產(chǎn)生。事中治理是指主銀行資金流入企業(yè)后, 投資者介入法人企業(yè)，直接檢查經(jīng)理人員的經(jīng)營(yíng)行為和企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀 況以及資金的使用情況。其作用在于克服由于對(duì)經(jīng)理制約和監(jiān)督不力 所致經(jīng)理背離投資者利益使用資金的機(jī)會(huì)主義行為。事后治理那么是指 投資者檢查企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效或財(cái)務(wù)狀況，判斷公司在出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難的 情況下能否繼續(xù)長(zhǎng)期生存下去，主銀行對(duì)于企業(yè)惡化財(cái)務(wù)困境采取糾 正或處分措施。(3)主銀行的求助原那么。以主銀行為相機(jī)治理主體的治理結(jié)構(gòu)安排，在企業(yè)陷于危機(jī)時(shí)給予企業(yè)求助。實(shí)際上，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，不少企業(yè)只是因?yàn)闀簳r(shí)困難或其他原因陷于危機(jī)，如果不給予求助