新常態(tài)下供應(yīng)鏈金融發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防范教材

1、新常態(tài)下供應(yīng)鏈金融進(jìn)展和風(fēng)險(xiǎn)防范【摘要】近年來，銀行越來越重視中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)。各家銀行依照中小企業(yè)客戶資產(chǎn)少、承貸能力弱的特點(diǎn)，開發(fā)了許多供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品。如招商銀行“速易貸”、民生銀行“商貸通”、興業(yè)銀行的“金芝麻”等。本文要緊是從當(dāng)前供應(yīng)鏈金融資業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)進(jìn)展和風(fēng)險(xiǎn)操縱兩方面，對新常態(tài)下供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)面臨進(jìn)展機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)操縱進(jìn)行詳細(xì)闡述和分析。【關(guān)鍵詞】新常態(tài) 供應(yīng)鏈金融 創(chuàng)新進(jìn)展 風(fēng)險(xiǎn)防范隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期“三期疊加”的“新常態(tài)”，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，部分行業(yè)、企業(yè)盈利水平持續(xù)下降，各家銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加大，信貸風(fēng)險(xiǎn)防

2、控壓力加劇。在新常態(tài)下，能夠講銀行業(yè)面臨的一個(gè)最突出也是最直接的難題確實(shí)是信貸投放的問題。為了信貸資源的精準(zhǔn)配置，更好地防控信貸風(fēng)險(xiǎn)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，針對中小企業(yè)經(jīng)營和融資特點(diǎn)，各家銀行進(jìn)行了許多金融創(chuàng)新，可謂百家齊放，在拓展和培育客戶、改善信貸結(jié)構(gòu)、提高綜合定價(jià)水平等方面做了專門好的嘗試，也取得了較好的效果。近年來，一些銀行借助客戶供應(yīng)鏈中物流、信息流和資金流運(yùn)行特點(diǎn)，突破傳統(tǒng)信貸思路，制造性地推出了供應(yīng)鏈金融模式，并領(lǐng)先向大中型企業(yè)上下游的客戶群進(jìn)行推廣。該模式突破了傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的評級授信、抵押擔(dān)保、審批流程等諸多方面的限制，進(jìn)行了服務(wù)方式創(chuàng)新，對支持中小企業(yè)進(jìn)展具有重要意義。筆者僅圍繞當(dāng)前

3、各家銀行最為關(guān)注的供應(yīng)鏈金融主題談?wù)勛约旱淖疽?。【但也必須清醒地看到，這種新型融資模式涉及鏈條環(huán)節(jié)長、參與主體眾多、操作程序復(fù)雜，而且各個(gè)環(huán)節(jié)之間環(huán)環(huán)相扣、彼此依靠，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能涉及其他環(huán)節(jié)，阻礙整個(gè)供應(yīng)鏈的正常運(yùn)行。這些特征決定了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)和風(fēng)險(xiǎn)治理方式有不于傳統(tǒng)的信貸模式，需要秉持系統(tǒng)論思想深入研究探討風(fēng)險(xiǎn)防范策略】 一、供應(yīng)鏈及供應(yīng)鏈金融概念所謂供應(yīng)鏈，是指企業(yè)從原材料和零部件采購、運(yùn)輸、加工制造、分銷直至把產(chǎn)品運(yùn)到最終消費(fèi)者手中的連續(xù)過程。這一過程被看作是一個(gè)環(huán)環(huán)相扣的鏈條，故而被形象地稱為供應(yīng)鏈。那個(gè)鏈條集中了產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開發(fā)、原材料和零部件采購、運(yùn)輸、倉

4、儲、加工制造和分銷等生產(chǎn)經(jīng)營活動的全過程，集中了原材料生產(chǎn)供應(yīng)商、半成品或零部件加工商、運(yùn)輸商、最終產(chǎn)品生產(chǎn)商和分銷商等各類經(jīng)濟(jì)活動主體。供應(yīng)鏈理論將企業(yè)的經(jīng)營看作是一個(gè)價(jià)值增值的過程，主張上下游企業(yè)之間的合作，將競爭戰(zhàn)略理論有用化。所謂供應(yīng)鏈金融，是指商業(yè)銀行對一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的單個(gè)企業(yè)或上下游多個(gè)企業(yè)提供全面金融服務(wù)，以促進(jìn)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)產(chǎn)、供、銷鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)順暢，并通過金融資本與實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)的協(xié)作，構(gòu)筑商業(yè)銀行、企業(yè)和商品供應(yīng)鏈互利共存、持續(xù)進(jìn)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。在“供應(yīng)鏈金融”融資治理模式下，供應(yīng)鏈金融以供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間交易項(xiàng)下的資金流、物流和信息流為依托，以交易項(xiàng)下的以后現(xiàn)

5、金回籠為還款保障，由商業(yè)銀行向企業(yè)提供金融支持，滿足企業(yè)綜合金融服務(wù)需求。銀行資金表面上注入單一中小企業(yè)，但由于供應(yīng)鏈的關(guān)聯(lián)性，處在供應(yīng)鏈上的任一企業(yè)獲得銀行資金就等于關(guān)聯(lián)企業(yè)全部獲得資金，少量的銀行資金進(jìn)入供應(yīng)鏈，能夠帶動整個(gè)“鏈條”運(yùn)轉(zhuǎn)，獲得巨大的經(jīng)濟(jì)收益，而且借助銀行信用的支持，中小企業(yè)還能獲得更多的商機(jī)。供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)的授信業(yè)務(wù)不同，供應(yīng)鏈金融是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式，是銀行與核心企業(yè)達(dá)成的，面向整個(gè)供應(yīng)鏈所有成員的系統(tǒng)性融資安排?！肮?yīng)鏈金融”最大的特點(diǎn)確實(shí)是在供應(yīng)鏈中查找出一個(gè)大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為動身點(diǎn)，為供應(yīng)鏈提供金

6、融支持。供應(yīng)鏈融資模式的出現(xiàn)及其迅速進(jìn)展，其緣故在于供應(yīng)鏈融資具有“多贏”效果一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯栴}；另一方面，將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，增強(qiáng)其商業(yè)信用，促進(jìn)中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應(yīng)鏈的競爭能力。與傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)有顯著區(qū)不，供應(yīng)鏈金融的要緊特點(diǎn)有：（一）傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)注重申請授信企業(yè)自身經(jīng)營狀況，注重審查申請授信企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、市場情況，銀行基于企業(yè)的商品交易中的存貨、預(yù)付款、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)狀況對企業(yè)進(jìn)行信貸支持；供應(yīng)鏈融除保留傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)的特點(diǎn)外，銀行不僅跟單一的企業(yè)打交道，還跟整個(gè)供應(yīng)鏈中的

7、所有企業(yè)打交道，更注重供應(yīng)鏈核心企業(yè)與上、下游企業(yè)的之間的合作關(guān)系的緊密程度和穩(wěn)定程度，由于銀行更關(guān)注整個(gè)供應(yīng)鏈的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，即便單個(gè)企業(yè)達(dá)不到銀行的某些風(fēng)險(xiǎn)操縱標(biāo)準(zhǔn)，但只要那個(gè)企業(yè)與核心企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來穩(wěn)定，銀行就能夠不只針對該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)評估，而是對這筆業(yè)務(wù)進(jìn)行授信，并促成整個(gè)交易的實(shí)現(xiàn)。供應(yīng)鏈金融對整體貿(mào)易往來的評估會將更多中小企業(yè)納入到銀行的服務(wù)范圍，解決了中小企業(yè)融資難問題，促進(jìn)了中小企業(yè)進(jìn)展。（二）傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)的還款來源依靠企業(yè)綜合收入，不單純對應(yīng)單筆交易，借款人流淌資產(chǎn)在形態(tài)規(guī)模上隨著企業(yè)經(jīng)營活動不斷變化，銀行難以有效監(jiān)控。供應(yīng)鏈金融借一筆，定一單，還一筆，自貸自償

8、，交易過程的信息流、物流和資金流的相對封閉運(yùn)行，具有還款來源自償性，銀行可跟蹤治理，真正做到資金的封閉治理。（三）傳統(tǒng)的銀行授信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征不同，傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)要緊表現(xiàn)為融資主體本身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)比較單純，供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)來源于核心企業(yè)及整個(gè)鏈條風(fēng)險(xiǎn)，依照供應(yīng)鏈內(nèi)部運(yùn)作模式的不同其風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上放大，也更加復(fù)雜。二、供應(yīng)鏈金融常見幾大模式在供應(yīng)鏈中，中小企業(yè)的現(xiàn)金流缺口要緊產(chǎn)生于預(yù)付賬款、存貨、以及應(yīng)收賬款等節(jié)點(diǎn)，這些節(jié)點(diǎn)在中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期內(nèi)占據(jù)了較大比例。為了提高整個(gè)供應(yīng)鏈的資金效率，結(jié)合中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的周期特點(diǎn)，銀行采取供應(yīng)鏈金融差不多模式要緊有：基于預(yù)付賬款的保兌倉融資模式、基于

9、存貨的融通倉融資模式以及基于應(yīng)收賬款的融資模式。（一）保兌倉融資模式在采購時(shí)期，供應(yīng)鏈下游的中小企業(yè)往往需要向上游核心企業(yè)預(yù)付賬款，才能獲得持續(xù)經(jīng)營所需的產(chǎn)成品、原材料等。關(guān)于缺乏流淌資金的中小企業(yè)，能夠通過保兌倉融資模式獲得銀行的授信支持，用于向核心企業(yè)支付預(yù)付賬款。所謂保兌倉，是以核心企業(yè)承諾回購為前提，以核心企業(yè)在銀行指定倉庫的既定倉單為質(zhì)押，以操縱中小企業(yè)向核心企業(yè)購買的有關(guān)商品的提貨權(quán)為手段，由銀行向中小企業(yè)提供融資的授信業(yè)務(wù)。該模式下的授信產(chǎn)品要緊是銀行承兌匯票，要緊通過銀行(金融機(jī)構(gòu))、中小企業(yè)(經(jīng)銷商)、核心企業(yè)(生產(chǎn)商)和物流企業(yè)(貨押監(jiān)管)四方簽署合作協(xié)議而實(shí)施。經(jīng)銷商依照

10、與生產(chǎn)商簽訂的購銷合同向銀行交納一定比例的保證金，申請開立銀行承兌匯票，專項(xiàng)用于生產(chǎn)商貨款的支付保證和到期支付；物流企業(yè)提供保證擔(dān)保，經(jīng)銷商以物資向物流企業(yè)進(jìn)行反擔(dān)保。物流企業(yè)依照掌控物資的庫存情況和銷售情況按比例決定承保金額，并收取監(jiān)管費(fèi)用；銀行依照經(jīng)銷商存入的保證金簽發(fā)相應(yīng)額度的提貨通知單，物流企業(yè)憑銀行簽發(fā)的提貨通知單向經(jīng)銷商發(fā)貨，經(jīng)銷商銷貨后向銀行續(xù)存保證金，銀行再簽發(fā)提貨通知單，物流企業(yè)再憑銀行簽發(fā)的提貨通知單向經(jīng)銷商發(fā)貨，如此循環(huán)操作，直至保證金賬戶余額達(dá)到銀行承兌匯票金額，票據(jù)到期，銀行保證兌付。保兌倉融資模式實(shí)現(xiàn)了經(jīng)銷商的杠桿采購和生產(chǎn)商的批量銷售，經(jīng)銷商通過保兌倉業(yè)務(wù)獲得的是

11、分批支付貨款并分批提貨的權(quán)利，幸免一次性支付全額貨款，從而為供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)上的中小企業(yè)提供了融資便利，有效緩解了全額購貨造成的流淌資金壓力。生產(chǎn)商以自身的資信或?qū)嵙橄掠谓?jīng)銷商提供 回購承諾，進(jìn)一步穩(wěn)定和擴(kuò)大了下游銷售。從商業(yè)銀行的角度，以供應(yīng)鏈上游核心企業(yè)承諾回購為前提條件，由其為中小企業(yè)融資承擔(dān)連帶保證責(zé)任，并以銀行指定倉庫的既定倉單為質(zhì)押，同時(shí)開出的銀行承兌匯票由物流企業(yè)提供授信擔(dān)保，從而大大降低了銀行對中小企業(yè)的授信風(fēng)險(xiǎn)。(二)融通倉融資模式當(dāng)供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)處于支付現(xiàn)金至賣出存貨的生產(chǎn)經(jīng)營周期時(shí)，能夠采納融通倉融資模式。融通倉是中小企業(yè)以銀行認(rèn)可的存貨等動產(chǎn)作為質(zhì)押物向金融機(jī)構(gòu)申請授信

12、的行為。然而不同于簡單動產(chǎn)質(zhì)押，融通倉是指在動產(chǎn)質(zhì)押中引進(jìn)物流企業(yè)，將中小企業(yè)采購的原材料或產(chǎn)成品等質(zhì)押標(biāo)的存人物流企業(yè)開設(shè)的融通倉，由物流企業(yè)提供質(zhì)物保管、價(jià)值評估、信用擔(dān)保、去向監(jiān)督等服務(wù)，由銀行依照動產(chǎn)穩(wěn)定性、評估價(jià)值、交易對象、供應(yīng)鏈狀況等向中小企業(yè)提供融資的授信業(yè)務(wù)。融通倉的還款來源是中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中或質(zhì)押產(chǎn)品銷售中產(chǎn)生的分時(shí)期還款。必要時(shí)，銀行還會與中小企業(yè)的上游核心企業(yè)簽訂質(zhì)物回購協(xié)議，降低融通倉授信業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。融通倉融資模式以中小企業(yè)為要緊服務(wù)對象，以流淌商品倉儲為基礎(chǔ)，利用第三方物流企業(yè)作為聯(lián)結(jié)中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的綜合性服務(wù)平臺，開發(fā)了中小企業(yè)融資的新渠道。通過融通倉融

13、資模式，使針對中小企業(yè)的動產(chǎn)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的可操作性大大增強(qiáng)。融通倉憑借良好的倉儲、物流和評估條件，協(xié)助中小企業(yè)以存放于融通倉的動產(chǎn)為質(zhì)押獲得融資支持。此外，融通倉還關(guān)心作為質(zhì)押權(quán)人的銀行解決了質(zhì)物估價(jià)、監(jiān)管和拍賣等難題?？傊ㄟ^融通倉模式中小企業(yè)能夠?qū)⑼ｃy行不太情愿同意的動產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槠淝樵竿獾膭赢a(chǎn)質(zhì)押標(biāo)的，從而構(gòu)建起了中小企業(yè)與銀行之間資金融通的新橋梁。(三)應(yīng)收賬款融資模式這種模式要緊針對商品銷售時(shí)期，由于絕大多數(shù)正常經(jīng)營的中小企業(yè)都具有未到期的應(yīng)收賬款，這一模式適用范圍特不廣泛。具體而言，應(yīng)收賬款融資模式是指以中小企業(yè)對供應(yīng)鏈下游核心企業(yè)的應(yīng)收賬款憑證為標(biāo)的物(質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓)，由商業(yè)銀行

14、向處于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)提供的，期限不超過應(yīng)收賬款賬齡的短期授信業(yè)務(wù)。在應(yīng)收賬款融資中，要緊有中小企業(yè)(債權(quán)企業(yè))、核心企業(yè)(債務(wù)企業(yè))和銀行等主體，假如是應(yīng)收賬款質(zhì)押，銀行第一還款來源是處于供應(yīng)鏈上游中小企業(yè)的銷售收入，第二還款來源是供應(yīng)鏈下游核心企業(yè)給付的應(yīng)收賬款。假如是應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓(有追索權(quán)明保理)，則第一還款來源是供應(yīng)鏈下游核心企業(yè)直接支付給銀行的應(yīng)收賬款，第二還款來源是處于供應(yīng)鏈上游中小企業(yè)的銷售收入。應(yīng)收賬款融資也能夠引入物流企業(yè)提供第三方保證擔(dān)保。應(yīng)收賬款融資模式如圖3所示。在應(yīng)收賬款質(zhì)押中，銀行通常將中小企業(yè)視為借款人，將核心企業(yè)視為擔(dān)保人核定授信額度；而應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓(有追索

15、權(quán)明保理)通常將核心企業(yè)視為借款人，將中小企業(yè)視為擔(dān)保人。因此，在應(yīng)收賬款融資中，核心企業(yè)的還款能力、交易風(fēng)險(xiǎn)以及整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)作狀況得到銀行更多地關(guān)注，幸免了只針對中小企業(yè)本身進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估，借助核心企業(yè)較強(qiáng)的實(shí)力和良好的信用，使銀行的授信風(fēng)險(xiǎn)得到有效操縱。三、新常態(tài)下供應(yīng)鏈金融面臨新問題 供應(yīng)鏈金融是一種產(chǎn)業(yè)與金融融合的生態(tài),它不僅是為產(chǎn)業(yè)提供一種新型的金融服務(wù),更是對產(chǎn)業(yè)鏈條的整合與重塑。在社會整體資產(chǎn)收益率下滑,高收益資產(chǎn)消逝的時(shí)代背景下,供應(yīng)鏈金融進(jìn)展空間巨大。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國2015年9月要緊行業(yè)應(yīng)收賬款達(dá)到了69750億元?？赡?015年全年,我國企業(yè)應(yīng)收賬款、存貨以及預(yù)付賬款將

16、接近90萬億,假如僅有20%能夠作為質(zhì)押品,按照60%的質(zhì)押率計(jì)算,供應(yīng)鏈融資規(guī)模可達(dá)到10萬億以上。而供應(yīng)鏈金融進(jìn)展，從最初深進(jìn)展銀行的“1N”供應(yīng)鏈融資開始，從無到有，迅速進(jìn)展到數(shù)萬億元規(guī)模，同時(shí)目前在互聯(lián)網(wǎng)、移動手機(jī)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)的推動下，供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新模式正不斷深化，進(jìn)展勢頭銳不可擋。四、供應(yīng)鏈金融要緊風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)供應(yīng)鏈金融作為銀行針對中小企業(yè)開發(fā)的一種創(chuàng)新型金融服務(wù)模式，改變了過去銀行對單一企業(yè)主體的授信模式，轉(zhuǎn)而向貿(mào)易鏈上原料采購、加工制造、銷售網(wǎng)絡(luò)、終端用戶等各交易環(huán)節(jié)的供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商及最終用戶提供全方位的融資服務(wù)。但這種授信模式涉及鏈條環(huán)節(jié)長、參與主體眾多

17、、操作程序復(fù)雜、成員關(guān)系動態(tài)變化，而且各個(gè)環(huán)節(jié)之間環(huán)環(huán)相扣、彼此依靠，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能涉及其他環(huán)節(jié)，阻礙整個(gè)供應(yīng)鏈的正常運(yùn)行。這些特征決定了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)、風(fēng)險(xiǎn)特征和風(fēng)險(xiǎn)治理方式有不于傳統(tǒng)的信貸模式。傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)要緊考核企業(yè)資質(zhì)、業(yè)績、財(cái)務(wù)特征和擔(dān)保方式等，從單一主體經(jīng)營、財(cái)務(wù)、市場等角度對企業(yè)綜合實(shí)力、還款能力進(jìn)行的信用評價(jià)。但在供應(yīng)鏈背景下，鏈上企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)已發(fā)生全然變化，其不僅受自身風(fēng)險(xiǎn)因素的阻礙，同時(shí)還受供應(yīng)鏈因素的阻礙。一方面，供應(yīng)鏈上核心企業(yè)較高的信用水平和增級效用以及真實(shí)貿(mào)易項(xiàng)下產(chǎn)生的自償性還款現(xiàn)金來源降低了上下游交易方的信用風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，供應(yīng)鏈上各環(huán)節(jié)主

18、體之間環(huán)環(huán)相扣，相互傳遞的風(fēng)險(xiǎn)因素又使各企業(yè)所面臨的環(huán)境更加的復(fù)雜多變，不僅包括主體自身的信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還涉及到企業(yè)所處供應(yīng)鏈的整體運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、交易對手風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易背景真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)、交易資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、操作環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)以及來自于物流監(jiān)管合作方的風(fēng)險(xiǎn)等。（一）核心企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。在供應(yīng)鏈金融中，核心企業(yè)掌握了供應(yīng)鏈的核心價(jià)值，擔(dān)當(dāng)了整合供應(yīng)鏈物流、信息流和資金流的關(guān)鍵角色，商業(yè)銀行正是基于核心企業(yè)的綜合實(shí)力、信用增級及其對供應(yīng)鏈的整體治理程度，而對上下游中小企業(yè)開展授信業(yè)務(wù)，因此，核心企業(yè)經(jīng)營狀況和進(jìn)展前景決定了上下游企業(yè)的生存狀況和交易質(zhì)量。一旦核心企業(yè)信用出現(xiàn)問題，必定會隨著供應(yīng)鏈條擴(kuò)散到上下游企業(yè)，阻礙到供

19、應(yīng)鏈金融的整體安全。一方面，核心企業(yè)能否承擔(dān)起對整個(gè)供應(yīng)鏈金融的擔(dān)保作用是一個(gè)問題，核心企業(yè)可能因信用捆綁累積的或有負(fù)債超過其承受極限使供應(yīng)鏈合作伙伴之間出現(xiàn)整體兌付危機(jī)；另一方面，當(dāng)核心企業(yè)在行業(yè)中的地位發(fā)生重大不利變化時(shí)，核心企業(yè)可能變相隱瞞交易各方的經(jīng)營信息，甚至出現(xiàn)有打算的串謀融資，利用其強(qiáng)勢地位要求并組織上下游合作方向商業(yè)銀行取得融資授信，再用于體外循環(huán)，致使銀行面臨巨大的惡意信貸風(fēng)險(xiǎn)。（二）上下游企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。盡管供應(yīng)鏈金融通過引用多重信用支持技術(shù)降低了銀企之間的信息不對稱和信貸風(fēng)險(xiǎn)，通過設(shè)計(jì)機(jī)理弱化了上下游中小企業(yè)自身的信用風(fēng)險(xiǎn)，但作為直接承貸主體的中小企業(yè)，其公司治理結(jié)構(gòu)不健全

20、、制度不完善、技術(shù)力量薄弱、資產(chǎn)規(guī)模小、人員更替頻繁、生產(chǎn)經(jīng)營不穩(wěn)定、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等問題仍然存在，特不是中小企業(yè)經(jīng)營行為不規(guī)范、經(jīng)營透明度差、財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏可信度、守信約束力不強(qiáng)等現(xiàn)實(shí)問題仍然難以解決。與此同時(shí)，在供應(yīng)鏈背景下，中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)已發(fā)生全然改變，其不僅受自身風(fēng)險(xiǎn)因素的阻礙，而且還受供應(yīng)鏈整體運(yùn)營績效、上下游企業(yè)合作狀況、業(yè)務(wù)交易情況等各種因素的綜合阻礙，任何一種因素都有可能導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。（三）貿(mào)易背景真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)。自償性是供應(yīng)鏈金融最顯著的特點(diǎn)，而自償?shù)娜灰罁?jù)確實(shí)是貿(mào)易背后真實(shí)的交易。在供應(yīng)鏈融資中，商業(yè)銀行是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)中供應(yīng)鏈上交易方的真實(shí)交易關(guān)系為基礎(chǔ)，利用交易過程中

21、產(chǎn)生的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨為質(zhì)押/抵押，為供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供融資服務(wù)。在融資過程中，真實(shí)交易背后的存貨、應(yīng)收賬款、核心企業(yè)補(bǔ)足擔(dān)保等是授信融資實(shí)現(xiàn)自償?shù)娜槐ＷC，一旦交易背景的真實(shí)性不存在，出現(xiàn)偽造貿(mào)易合同、或融資對應(yīng)的應(yīng)收賬款的存在性/合法性出現(xiàn)問題、或質(zhì)押物權(quán)屬/質(zhì)量有瑕疵、或買賣雙方虛構(gòu)交易惡意套取銀行資金等情況出現(xiàn)，銀行在沒有真實(shí)貿(mào)易背景的情況下盲目給予借款人授信，就將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。（四）業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前業(yè)界普遍認(rèn)同的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中最需要防范的風(fēng)險(xiǎn)之一。供應(yīng)鏈金融通過自償性的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)以及對物流、信息流和資金流的有效操縱，通過專業(yè)化的操作環(huán)節(jié)流程安排以及獨(dú)立的第

22、三方監(jiān)管引入等方式，構(gòu)筑了獨(dú)立于企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的第一還款來源。但這無疑對操作環(huán)節(jié)的嚴(yán)密性和規(guī)范性提出了專門高的要求，并造成了信用風(fēng)險(xiǎn)向操作風(fēng)險(xiǎn)的位移，因?yàn)椴僮髦贫鹊耐晟菩?、操作環(huán)節(jié)的嚴(yán)密性和操作要求的執(zhí)行力度將直接關(guān)系到第一還款來源的效力，進(jìn)而決定信用風(fēng)險(xiǎn)能否被有效屏蔽。（五）物流監(jiān)管方風(fēng)險(xiǎn)。在供應(yīng)鏈金融模式下，為發(fā)揮監(jiān)管方在物流方面的規(guī)模優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢，降低質(zhì)押貸款成本，銀行將質(zhì)物監(jiān)管外包給物流企業(yè)，由其代為實(shí)施對貨權(quán)的監(jiān)督。但此項(xiàng)業(yè)務(wù)外包后，銀行可能會減少對質(zhì)押物所有權(quán)信息、質(zhì)量信息、交易信息動態(tài)了解的激勵，并由此引入了物流監(jiān)管方的風(fēng)險(xiǎn)。由于信息不對稱，物流監(jiān)管方會出于自身利益追逐而做出損害

23、銀行利益的行為，或者由于自身經(jīng)營不當(dāng)、不盡責(zé)等致使銀行質(zhì)物損失。如個(gè)不企業(yè)串通物流倉儲公司有關(guān)人員出具無實(shí)物的倉單或入庫憑證向銀行騙貸，或者偽造出入庫登記單，在未經(jīng)銀行同意情況下，擅自提取處置質(zhì)物，或者無法嚴(yán)格按照操作規(guī)則要求盡職履行監(jiān)管職責(zé)導(dǎo)致物資質(zhì)量不符或貨值缺失。（六）抵質(zhì)押資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。抵質(zhì)押資產(chǎn)作為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中對應(yīng)貸款的第一還款源，其資產(chǎn)狀況直接阻礙到銀行信貸回收的成本和企業(yè)的償還意愿。一方面，抵質(zhì)押資產(chǎn)是受信人如出現(xiàn)違約時(shí)銀行彌補(bǔ)損失的重要保證；另一方面，抵質(zhì)押資產(chǎn)的價(jià)值也阻礙著受信人的還款意愿，當(dāng)?shù)仲|(zhì)押資產(chǎn)的價(jià)值低于其信貸敞口時(shí)，受信人的違約動機(jī)將增大。供應(yīng)鏈金融模式下的抵質(zhì)押資

24、產(chǎn)要緊分為兩類：應(yīng)收賬款類和存貨融資類。應(yīng)收賬款類的風(fēng)險(xiǎn)要緊在于應(yīng)收賬款交易對手信用狀況、應(yīng)收賬款的賬齡、應(yīng)收賬款退款的可能性等。存貨類融資的要緊風(fēng)險(xiǎn)在于質(zhì)物是否缺失、質(zhì)物價(jià)格是否波動較大、質(zhì)物質(zhì)量是否容易變異以及質(zhì)物是否易于變現(xiàn)。五、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)防控措施（一）提升對全產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)授信主體的綜合準(zhǔn)入治理。供應(yīng)鏈金融是從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈角度動身對鏈上各個(gè)交易方開展的綜合授信業(yè)務(wù)，因此，需要結(jié)合供應(yīng)鏈總體運(yùn)營狀況對授信企業(yè)的主體準(zhǔn)入和交易質(zhì)量進(jìn)行整體性的評審，需要從供應(yīng)鏈關(guān)聯(lián)的角度對鏈上各主體業(yè)務(wù)能力、履約情況，以及與對手的合作情況作出客觀、全面的評價(jià)。1、規(guī)范授信前盡職調(diào)查工作，提高對授信主體真實(shí)信

25、息的掌控能力。授信前調(diào)查是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對經(jīng)營機(jī)構(gòu)的貸前調(diào)查指導(dǎo)工作，制訂授信前調(diào)查實(shí)施細(xì)則，并依照不同業(yè)務(wù)的具體特點(diǎn)明確詳細(xì)的調(diào)查步驟和要點(diǎn)。要嚴(yán)格遵循實(shí)地調(diào)查原則，實(shí)地了解授信主體的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、與上下游合作關(guān)系、交易記錄、購銷情況等，認(rèn)真核實(shí)其存貨、預(yù)付款、應(yīng)付賬款、應(yīng)收賬款等科目的變動情況，嚴(yán)格評估周轉(zhuǎn)速度及相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的合理性，堅(jiān)決杜絕貸前調(diào)查流于形式；要立足供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)特征，注重對授信主體和交易信息的并重調(diào)查，在加強(qiáng)對主體承貸能力、經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況及還款能力調(diào)查的同時(shí)，還應(yīng)深入了解客戶經(jīng)營動態(tài)和交易情況，認(rèn)真調(diào)查貿(mào)易交易的基礎(chǔ)背景、核實(shí)購銷合同的真實(shí)

26、性、分析交易的連續(xù)性，全面、客觀地反映客戶真實(shí)的經(jīng)營情況。2、強(qiáng)化對核心主體的授信準(zhǔn)入治理。供應(yīng)鏈金融各種業(yè)務(wù)模式直接或者間接都涉及到核心企業(yè)的信用水平，核心企業(yè)在對上下游企業(yè)融資起著擔(dān)保作用的同時(shí)，其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也對供應(yīng)鏈上其他企業(yè)具有直接的傳遞性，直接決定著供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)整體的榮損，對其準(zhǔn)入治理尤為重要。3、真實(shí)反映供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，銀行通過交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)一定程度上將企業(yè)的授信風(fēng)險(xiǎn)與主體信用分隔開了，但債項(xiàng)授信與主體授信的分割并不意味著銀行就能忽視授信主體自身的信用風(fēng)險(xiǎn)，銀行也不能單純憑借債項(xiàng)自償性和核心企業(yè)的信用增級，而盲目地降低對中小企業(yè)的信用準(zhǔn)入要求，而應(yīng)該

27、將主體信用與債項(xiàng)評級相結(jié)合，通過綜合考察授信申請人的綜合實(shí)力、財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營效益、交易活動、自償程度，全面客觀地評價(jià)中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)選擇與核心企業(yè)合作緊密度高，已建立穩(wěn)定的商品購銷關(guān)系，并得到核心企業(yè)的推舉或認(rèn)可，生產(chǎn)經(jīng)營正常，主業(yè)突出，主營產(chǎn)品銷售順暢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度和存貨周轉(zhuǎn)率以及銷售額和現(xiàn)金流量穩(wěn)定，歷史交易記錄和履約記錄良好的合作主體。（二）優(yōu)化業(yè)務(wù)操作流程，規(guī)范各操作環(huán)節(jié)職責(zé)要點(diǎn)供應(yīng)鏈金融操作流程環(huán)節(jié)眾多、操作風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜多變，商業(yè)銀行應(yīng)依照供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)特點(diǎn)重新設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)流程，合理劃分崗位職責(zé)，通過設(shè)置專業(yè)的業(yè)務(wù)部門、制 訂專門的業(yè)務(wù)操作指引、建立有效的內(nèi)控治理制度、健全相應(yīng)的

28、操作風(fēng)險(xiǎn)治理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)對各流程環(huán)節(jié)操作風(fēng)險(xiǎn)的有效操縱。1、要細(xì)化各流程操作指引，建立起明確而又細(xì)致的操作規(guī)范要求。在貸前調(diào)查時(shí)期，考慮到信息要求比一般企業(yè)授信更復(fù)雜，銀行應(yīng)建立專業(yè)的調(diào)查、審查模板和相關(guān)指引，調(diào)查人員應(yīng)按照模板要求的框架進(jìn)行信息搜集，有效降低調(diào)查人員主觀能力對調(diào)查結(jié)果有效性的阻礙；在授信業(yè)務(wù)落地環(huán)節(jié)，應(yīng)細(xì)化與授信主體及其上下游企業(yè)之間合同協(xié)議簽訂，印章核實(shí)，票據(jù)、文書等的傳遞以及應(yīng)收類業(yè)務(wù)項(xiàng)下通知程序的履行等事項(xiàng)的操作職責(zé)、操作要點(diǎn)和規(guī)范要求；在出賬和貸后治理環(huán)節(jié)，應(yīng)明確資金支付、質(zhì)物監(jiān)控、貨款回籠等事項(xiàng)的操作流程、關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和操作的步驟要求，使得操作人員有章可循，嚴(yán)格操縱自

29、由裁量權(quán)。2、要針對業(yè)務(wù)治理需要，明確權(quán)責(zé)。建立起專業(yè)的治理部門、設(shè)置專業(yè)的治理崗位、明確流程環(huán)節(jié)中各崗位的職責(zé)分工，并細(xì)化到崗、到人，實(shí)現(xiàn)由專人專崗負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)推動、業(yè)務(wù)治理、價(jià)格治理、核庫、巡庫、合同簽署、核保、資金支付和回籠監(jiān)管等相關(guān)工作，使得各崗位之間能夠做到既相互銜接配合又相互監(jiān)督檢查，真正實(shí)現(xiàn)通過流程化治理落實(shí)對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的封閉操作和全程監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的專業(yè)化運(yùn)作和集約化運(yùn)營。3、要加快信息系統(tǒng)建設(shè)。通過加快建立電子化信息平臺，實(shí)現(xiàn)對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)總量、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、融資商品、監(jiān)管企業(yè)合作情況等相關(guān)要素的電子化統(tǒng)計(jì)，實(shí)現(xiàn)日常融資物資質(zhì)押及解押操作、報(bào)表統(tǒng)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)提示信息、庫存

30、和贖貨情況分析等工作的電子化，使業(yè)務(wù)操作流程化、透明化，降低業(yè)務(wù)操作對人員的依靠，減少人為的隨意性。（三）加強(qiáng)對物流監(jiān)管方的準(zhǔn)入治理在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，物流監(jiān)管方起到“監(jiān)管者”、“中間者”和“信息中樞”的作用。物流監(jiān)管方不僅受銀行托付對客戶提供的抵、質(zhì)押物實(shí)現(xiàn)專業(yè)化的監(jiān)管，確保質(zhì)押物安全、有效，而且掌握了整個(gè)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)物資出庫、運(yùn)輸和入庫等信息的動態(tài)變化。銀行正是通過物流監(jiān)管方對質(zhì)押物的監(jiān)管來實(shí)現(xiàn)物流和資金流的無縫對接。但當(dāng)前物流監(jiān)管方中存在的缺乏專業(yè)技能和誠信、企業(yè)資質(zhì)參差不齊、運(yùn)輸和倉儲監(jiān)管的規(guī)范不標(biāo)準(zhǔn)以及借款人和物流企業(yè)聯(lián)合欺詐銀行等現(xiàn)象，使得對物流監(jiān)管方的準(zhǔn)入治理顯得尤為重要。為

31、防止物流監(jiān)管方操作不規(guī)范、治理制度缺陷給銀行帶來損失，應(yīng)重點(diǎn)選擇經(jīng)營規(guī)模大、知名度高、資信情況好、倉儲設(shè)備專業(yè)、治理技術(shù)先進(jìn)、操作規(guī)范完善、監(jiān)管程序嚴(yán)謹(jǐn)以及職員素養(yǎng)高的監(jiān)管方進(jìn)行合作。要建立起對物流監(jiān)管方不定期的檢查制度，加大巡查頻度，重點(diǎn)檢查監(jiān)管方是否嚴(yán)格按照流程進(jìn)行質(zhì)物保管及出入庫操作，出入庫臺賬是否齊全，手續(xù)是否完備，質(zhì)押物資是否足值、物資儲存方式和庫容庫貌是否符合要求、日常治理是否到位等，關(guān)于不符合治理要求的監(jiān)管方，要即使督促改進(jìn)，必要時(shí)要堅(jiān)決退出。（四）提升對抵質(zhì)押資產(chǎn)的動態(tài)治理抵質(zhì)押資產(chǎn)作為銀行授信的物質(zhì)保證，其變現(xiàn)能力是授信安全的重要指標(biāo)。為確保抵質(zhì)押資產(chǎn)的足值性和有效性，銀行要

32、落實(shí)好以下兩方面治理要求：1、注重對抵質(zhì)押資產(chǎn)的選擇。在選擇抵質(zhì)押物時(shí)，應(yīng)選擇市場需求寬敞、價(jià)值相對穩(wěn)定、流通性強(qiáng)、易處置變現(xiàn)、易保存的產(chǎn)品。為明確抵質(zhì)押物的權(quán)屬關(guān)系，要讓質(zhì)權(quán)人提供相關(guān)的交易合同、付款憑證、增值稅發(fā)票、權(quán)屬證書以及運(yùn)輸單據(jù)等憑證，通過嚴(yán)格審查相關(guān)憑證，有效核實(shí)質(zhì)物權(quán)屬，幸免質(zhì)押物所有權(quán)在不同主體間流淌引發(fā)權(quán)屬糾紛；在選擇應(yīng)收賬款時(shí)，應(yīng)選擇交易對手實(shí)力強(qiáng)、資信高，雙方合作關(guān)系穩(wěn)定、履約記錄好、交易內(nèi)容和債權(quán)債務(wù)關(guān)系清晰的應(yīng)收款，應(yīng)確保應(yīng)收賬款所依附的基礎(chǔ)合同真實(shí)有效，應(yīng)收賬款處于債權(quán)的有效期內(nèi)且便于背書轉(zhuǎn)讓等。在選擇預(yù)付款時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意上游企業(yè)貨源的充足性、違約賠償能力及在違約情

33、況下企業(yè)的回購意愿與回購能力等。2、加強(qiáng)對抵質(zhì)押資產(chǎn)的價(jià)值治理。要建立質(zhì)物價(jià)格實(shí)時(shí)追蹤制度，完善逐日盯市操作和跌價(jià)補(bǔ)償操作要求，依據(jù)各商品的信貸條件設(shè)置價(jià)格波動警戒線，一旦價(jià)格跌至警戒線以下，及時(shí)通知經(jīng)銷商存入保證金或補(bǔ)貨。與此同時(shí)，要建立起對授信主體銷售情況、經(jīng)營變化趨勢的監(jiān)控機(jī)制，定期跟蹤其銷售情況、財(cái)務(wù)變化、貨款回籠等阻礙銀行債權(quán)的信號，嚴(yán)格要求其依照銷售周期均勻回款，有效操縱抵質(zhì)押資產(chǎn)的價(jià)值變化風(fēng)險(xiǎn)。（五）加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融治理的信息化建設(shè)。為了保證供應(yīng)鏈金融中物流、資金流與信息流的協(xié)調(diào)，保證各種信息流活動的無縫融合，銀企雙方應(yīng)加大信息治理硬件投入以及相關(guān)專業(yè)人員的培訓(xùn)，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和軟

34、件，如ERP系統(tǒng)平臺、EDI等信息處理技術(shù)，建立物資與資金數(shù)據(jù)高度共享，并借助信息技術(shù)平臺，將供應(yīng)鏈的上下游企業(yè)組織起來，加強(qiáng)各企業(yè)間的信息交流，降低信息傳遞風(fēng)險(xiǎn)。（六）（七）提升對全產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)授信主體的綜合準(zhǔn)入治理供應(yīng)鏈金融是從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈角度動身對鏈上各個(gè)交易方開展的綜合授信業(yè)務(wù)，因此，需要結(jié)合供應(yīng)鏈總體運(yùn)營狀況對授信企業(yè)的主體準(zhǔn)入和交易質(zhì)量進(jìn)行整體性的評審，需要從供應(yīng)鏈關(guān)聯(lián)的角度對鏈上各主體業(yè)務(wù)能力、履約情況，以及與對手的合作情況作出客觀、全面的評價(jià)。規(guī)范授信前盡職調(diào)查工作，提高對授信主體真實(shí)信息的掌控能力。授信前調(diào)查是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對經(jīng)營機(jī)構(gòu)的貸前調(diào)查指

35、導(dǎo)工作，制訂授信前調(diào)查實(shí)施細(xì)則，并依照不同業(yè)務(wù)的具體特點(diǎn)明確詳細(xì)的調(diào)查步驟和要點(diǎn)。要嚴(yán)格遵循實(shí)地調(diào)查原則，實(shí)地了解授信主體的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、與上下游合作關(guān)系、交易記錄、購銷情況等，認(rèn)真核實(shí)其存貨、預(yù)付款、應(yīng)付賬款、應(yīng)收賬款等科目的變動情況，嚴(yán)格評估周轉(zhuǎn)速度及相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的合理性，堅(jiān)決杜絕貸前調(diào)查流于形式；要立足供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)特征，注重對授信主體和交易信息的并重調(diào)查，在加強(qiáng)對主體承貸能力、經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況及還款能力調(diào)查的同時(shí)，還應(yīng)深入了解客戶經(jīng)營動態(tài)和交易情況，認(rèn)真調(diào)查貿(mào)易交易的基礎(chǔ)背景、核實(shí)購銷合同的真實(shí)性、分析交易的連續(xù)性，全面、客觀地反映客戶真實(shí)的經(jīng)營情況。強(qiáng)化對核心主體的授信準(zhǔn)入治理。供應(yīng)鏈

36、金融各種業(yè)務(wù)模式直接或者間接都涉及到核心企業(yè)的信用水平，核心企業(yè)在對上下游企業(yè)融資起著擔(dān)保作用的同時(shí)，其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也對供應(yīng)鏈上其他企業(yè)具有直接的傳遞性，直接決定著供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)整體的榮損，對其準(zhǔn)入治理尤為重要。真實(shí)反映供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，銀行通過交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)一定程度上將企業(yè)的授信風(fēng)險(xiǎn)與主體信用分隔開了，但債項(xiàng)授信與主體授信的分割并不意味著銀行就能忽視授信主體自身的信用風(fēng)險(xiǎn)，銀行也不能單純憑借債項(xiàng)自償性和核心企業(yè)的信用增級，而盲目地降低對中小企業(yè)的信用準(zhǔn)入要求，而應(yīng)該將主體信用與債項(xiàng)評級相結(jié)合，通過綜合考察授信申請人的綜合實(shí)力、財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營效益、交易活動、自償程度，

37、全面客觀地評價(jià)中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)選擇與核心企業(yè)合作緊密度高，已建立穩(wěn)定的商品購銷關(guān)系，并得到核心企業(yè)的推舉或認(rèn)可，生產(chǎn)經(jīng)營正常，主業(yè)突出，主營產(chǎn)品銷售順暢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度和存貨周轉(zhuǎn)率以及銷售額和現(xiàn)金流量穩(wěn)定，歷史交易記錄和履約記錄良好的合作主體。優(yōu)化業(yè)務(wù)操作流程，規(guī)范各操作環(huán)節(jié)職責(zé)要點(diǎn)供應(yīng)鏈金融操作流程環(huán)節(jié)眾多、操作風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜多變，商業(yè)銀行應(yīng)依照供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)特點(diǎn)重新設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)流程，合理劃分崗位職責(zé)，通過設(shè)置專業(yè)的業(yè)務(wù)部門、制 訂專門的業(yè)務(wù)操作指引、建立有效的內(nèi)控治理制度、健全相應(yīng)的操作風(fēng)險(xiǎn)治理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)對各流程環(huán)節(jié)操作風(fēng)險(xiǎn)的有效操縱。要細(xì)化各流程操作指引，建立起明確而又細(xì)致的操作規(guī)范要求

38、。在貸前調(diào)查時(shí)期，考慮到信息要求比一般企業(yè)授信更復(fù)雜，銀行應(yīng)建立專業(yè)的調(diào)查、審查模板和相關(guān)指引，調(diào)查人員應(yīng)按照模板要求的框架進(jìn)行信息搜集，有效降低調(diào)查人員主觀能力對調(diào)查結(jié)果有效性的阻礙；在授信業(yè)務(wù)落地環(huán)節(jié)，應(yīng)細(xì)化與授信主體及其上下游企業(yè)之間合同協(xié)議簽訂，印章核實(shí)，票據(jù)、文書等的傳遞以及應(yīng)收類業(yè)務(wù)項(xiàng)下通知程序的履行等事項(xiàng)的操作職責(zé)、操作要點(diǎn)和規(guī)范要求；在出賬和貸后治理環(huán)節(jié)，應(yīng)明確資金支付、質(zhì)物監(jiān)控、貨款回籠等事項(xiàng)的操作流程、關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和操作的步驟要求，使得操作人員有章可循，嚴(yán)格操縱自由裁量權(quán)。要針對業(yè)務(wù)治理需要，明確權(quán)責(zé)。建立起專業(yè)的治理部門、設(shè)置專業(yè)的治理崗位、明確流程環(huán)節(jié)中各崗位的職責(zé)分工

39、，并細(xì)化到崗、到人，實(shí)現(xiàn)由專人專崗負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)推動、業(yè)務(wù)治理、價(jià)格治理、核庫、巡庫、合同簽署、核保、資金支付和回籠監(jiān)管等相關(guān)工作，使得各崗位之間能夠做到既相互銜接配合又相互監(jiān)督檢查，真正實(shí)現(xiàn)通過流程化治理落實(shí)對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的封閉操作和全程監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的專業(yè)化運(yùn)作和集約化運(yùn)營。要加快信息系統(tǒng)建設(shè)。通過加快建立電子化信息平臺，實(shí)現(xiàn)對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)總量、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、融資商品、監(jiān)管企業(yè)合作情況等相關(guān)要素的電子化統(tǒng)計(jì)，實(shí)現(xiàn)日常融資物資質(zhì)押及解押操作、報(bào)表統(tǒng)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)提示信息、庫存和贖貨情況分析等工作的電子化，使業(yè)務(wù)操作流程化、透明化，降低業(yè)務(wù)操作對人員的依靠，減少人為的隨意性。加強(qiáng)對物流監(jiān)管方的準(zhǔn)

40、入治理在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，物流監(jiān)管方起到“監(jiān)管者”、“中間者”和“信息中樞”的作用。物流監(jiān)管方不僅受銀行托付對客戶提供的抵、質(zhì)押物實(shí)現(xiàn)專業(yè)化的監(jiān)管，確保質(zhì)押物安全、有效，而且掌握了整個(gè)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)物資出庫、運(yùn)輸和入庫等信息的動態(tài)變化。銀行正是通過物流監(jiān)管方對質(zhì)押物的監(jiān)管來實(shí)現(xiàn)物流和資金流的無縫對接。但當(dāng)前物流監(jiān)管方中存在的缺乏專業(yè)技能和誠信、企業(yè)資質(zhì)參差不齊、運(yùn)輸和倉儲監(jiān)管的規(guī)范不標(biāo)準(zhǔn)以及借款人和物流企業(yè)聯(lián)合欺詐銀行等現(xiàn)象，使得對物流監(jiān)管方的準(zhǔn)入治理顯得尤為重要。為防止物流監(jiān)管方操作不規(guī)范、治理制度缺陷給銀行帶來損失，應(yīng)重點(diǎn)選擇經(jīng)營規(guī)模大、知名度高、資信情況好、倉儲設(shè)備專業(yè)、治理技術(shù)先進(jìn)、

41、操作規(guī)范完善、監(jiān)管程序嚴(yán)謹(jǐn)以及職員素養(yǎng)高的監(jiān)管方進(jìn)行合作。要建立起對物流監(jiān)管方不定期的檢查制度，加大巡查頻度，重點(diǎn)檢查監(jiān)管方是否嚴(yán)格按照流程進(jìn)行質(zhì)物保管及出入庫操作，出入庫臺賬是否齊全，手續(xù)是否完備，質(zhì)押物資是否足值、物資儲存方式和庫容庫貌是否符合要求、日常治理是否到位等，關(guān)于不符合治理要求的監(jiān)管方，要即使督促改進(jìn)，必要時(shí)要堅(jiān)決退出。提升對抵質(zhì)押資產(chǎn)的動態(tài)治理抵質(zhì)押資產(chǎn)作為銀行授信的物質(zhì)保證，其變現(xiàn)能力是授信安全的重要指標(biāo)。為確保抵質(zhì)押資產(chǎn)的足值性和有效性，銀行要落實(shí)好以下兩方面治理要求：注重對抵質(zhì)押資產(chǎn)的選擇。在選擇抵質(zhì)押物時(shí)，應(yīng)選擇市場需求寬敞、價(jià)值相對穩(wěn)定、流通性強(qiáng)、易處置變現(xiàn)、易保存的

42、產(chǎn)品。為明確抵質(zhì)押物的權(quán)屬關(guān)系，要讓質(zhì)權(quán)人提供相關(guān)的交易合同、付款憑證、增值稅發(fā)票、權(quán)屬證書以及運(yùn)輸單據(jù)等憑證，通過嚴(yán)格審查相關(guān)憑證，有效核實(shí)質(zhì)物權(quán)屬，幸免質(zhì)押物所有權(quán)在不同主體間流淌引發(fā)權(quán)屬糾紛；在選擇應(yīng)收賬款時(shí)，應(yīng)選擇交易對手實(shí)力強(qiáng)、資信高，雙方合作關(guān)系穩(wěn)定、履約記錄好、交易內(nèi)容和債權(quán)債務(wù)關(guān)系清晰的應(yīng)收款，應(yīng)確保應(yīng)收賬款所依附的基礎(chǔ)合同真實(shí)有效，應(yīng)收賬款處于債權(quán)的有效期內(nèi)且便于背書轉(zhuǎn)讓等。加強(qiáng)對抵質(zhì)押資產(chǎn)的價(jià)值治理。要建立質(zhì)物價(jià)格實(shí)時(shí)追蹤制度，完善逐日盯市操作和跌價(jià)補(bǔ)償操作要求，依據(jù)各商品的信貸條件設(shè)置價(jià)格波動警戒線，一旦價(jià)格跌至警戒線以下，及時(shí)通知經(jīng)銷商存入保證金或補(bǔ)貨。與此同時(shí)，要建立

43、起對授信主體銷售情況、經(jīng)營變化趨勢的監(jiān)控機(jī)制，定期跟蹤其銷售情況、財(cái)務(wù)變化、貨款回籠等阻礙銀行債權(quán)的信號，嚴(yán)格要求其依照銷售周期均勻回款，有效操縱抵質(zhì)押資產(chǎn)的價(jià)值變化風(fēng)險(xiǎn)一是風(fēng)險(xiǎn)側(cè)重點(diǎn)不一樣。一般貸款是基于借款人本身的信用，或者假如信用不足的情況下，需要采取一些增信手段，如提供實(shí)物抵押或提供擔(dān)保。而供應(yīng)鏈融資是基于貿(mào)易的真實(shí)性以及更加側(cè)重貿(mào)易的交易環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。二是對資金用途的監(jiān)控程度不同。一般貸款對放款的資金的使用用途是沒有監(jiān)控或監(jiān)控力度專門弱。而供應(yīng)鏈融資的資金去向是比較明確的，如應(yīng)付類業(yè)務(wù)那資金就直接去供應(yīng)商那兒，應(yīng)收類的業(yè)務(wù)資金確實(shí)是為已發(fā)生的應(yīng)收帳款提供再融資。三是對還款來源的側(cè)重點(diǎn)也

44、不一樣。一般貸款的還款來源一般是基于借款方整個(gè)公司的現(xiàn)金流（逼不得已才會用到擔(dān)保物），或者借款人的再融資能力也是一個(gè)還款來源的考慮。而在供應(yīng)鏈融資，更注重貿(mào)易環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的資金回款作為還款來源。也確實(shí)是講，銀行為整個(gè)供應(yīng)鏈的某一個(gè)環(huán)節(jié)提供融資（如采購端），那么就希望那個(gè)供應(yīng)鏈的下一個(gè)環(huán)節(jié)（如銷售端）所產(chǎn)生的資金回款能夠還掉上個(gè)環(huán)節(jié)的借款，而不用依靠那個(gè)貿(mào)易環(huán)節(jié)以外的業(yè)務(wù)，如此一個(gè)貿(mào)易環(huán)節(jié)就結(jié)束了。供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢先，供應(yīng)鏈金融類項(xiàng)目的資產(chǎn)安全性高，壞賬風(fēng)險(xiǎn)低。這類項(xiàng)目有供貨協(xié)議、訂單、交易數(shù)據(jù)等作為參考，能夠認(rèn)為是拿公司以后的現(xiàn)金流做抵押，風(fēng)險(xiǎn)可控。其次，供應(yīng)鏈金融是圍繞核心大企業(yè)，有核心企業(yè)擔(dān)

45、保兌付，壞賬風(fēng)險(xiǎn)大大降低。第三，供應(yīng)鏈金融對接實(shí)體經(jīng)濟(jì)，P2P平臺直接接觸核心企業(yè)的經(jīng)營與生產(chǎn)，能掌握借款企業(yè)的貿(mào)易數(shù)據(jù)、資金流淌等信息，是相對安全穩(wěn)健的項(xiàng)目來源，風(fēng)控成本及風(fēng)險(xiǎn)均被大幅降低。供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)首先，在于所選擇核心企業(yè)行業(yè)的系統(tǒng)性和周期性。在遭遇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，整個(gè)商業(yè)生態(tài)圈都將受到阻礙，相應(yīng)的賬款賬期也會受到阻礙。這就需要平臺對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢有清晰的把握，要在產(chǎn)業(yè)周期變化時(shí)及時(shí)調(diào)整策略，提早壓縮信貸比例，需找有效的風(fēng)險(xiǎn)對沖行業(yè)企業(yè)來化解危機(jī)。另外，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)，關(guān)于核心企業(yè)以后行業(yè)的進(jìn)展前景也要有準(zhǔn)確的推斷，要選擇穩(wěn)定的行業(yè)而不是簡單地追逐熱門行業(yè)。其次，是來源于供應(yīng)鏈核心企業(yè)的道

46、德風(fēng)險(xiǎn)。核心企業(yè)規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)，是供應(yīng)鏈金融中決定風(fēng)險(xiǎn)的特異型變量。上下游中小企業(yè)與核心企業(yè)利益掛鉤，邊際信譽(yù)會提高到核心企業(yè)的同等水平。現(xiàn)在，假如核心企業(yè)出現(xiàn)了道德性風(fēng)險(xiǎn)，利用自身在供應(yīng)鏈中的絕對地位和話語權(quán)損害上下游企業(yè)的利益，核心企業(yè)就會從操縱風(fēng)險(xiǎn)的變量轉(zhuǎn)化為加劇風(fēng)險(xiǎn)的致命因素。因此，供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控要點(diǎn)在于加強(qiáng)核心企業(yè)的風(fēng)控。加強(qiáng)關(guān)于基礎(chǔ)交易企業(yè)、擔(dān)保核心企業(yè)，或者合作保理公司的審查，包括企業(yè)實(shí)力、合同真實(shí)性、道德風(fēng)險(xiǎn)等摘要：供應(yīng)鏈 HYPERLINK /finance/ t _blank 金融在模式設(shè)計(jì)中強(qiáng)調(diào)預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款等動產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)的重要性，降低了中小 HYPERLIN

47、K /company/ t _blank 企業(yè)客戶準(zhǔn)入門檻。然而，由于參與主體眾多、融資模式靈活、契約設(shè)計(jì)復(fù)雜，其運(yùn)作也存在一些特定風(fēng)險(xiǎn)。治理供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)，要關(guān)注核心企業(yè)作為風(fēng)險(xiǎn)決定變量的特異性，以專業(yè)技能、違約賠償實(shí)力及合作意愿為指標(biāo)強(qiáng)化物流企業(yè)準(zhǔn)入治理，對作為授信支持性資產(chǎn)的動產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)進(jìn)行認(rèn)可治理。同時(shí)要設(shè)置集中操作平臺以保障操作的規(guī)范性和產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化。關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；中小企業(yè)融資；信用風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)治理隨著我國銀行業(yè)改革和金融創(chuàng)新的深入，銀行間競爭不斷加劇，各商業(yè)銀行紛紛加快金融產(chǎn)品的研發(fā)，以新型授信技術(shù)和客戶關(guān)系治理模式爭奪中小企業(yè)市場份額。一些銀行借助客戶供應(yīng)鏈中物流、信息流和資

48、金流運(yùn)行特點(diǎn)，突破傳統(tǒng)信貸思路，制造性地推出了供應(yīng)鏈金融模式，并領(lǐng)先向大型企業(yè)上下游的中小企業(yè)客戶群進(jìn)行推廣。該模式突破了傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的評級授信、抵質(zhì)押擔(dān)保、審批流程等方面的限制，客戶準(zhǔn)入門檻比較符合中小企業(yè)的特點(diǎn)，方案設(shè)計(jì)靈活，適用范圍較廣，對支持中小企業(yè) HYPERLINK /fazhan/ t _blank 進(jìn)展具有重要意義。但由于供應(yīng)鏈金融參與主體眾多、融資模式靈活、契約設(shè)計(jì)復(fù)雜，商業(yè)銀行在推廣供應(yīng)鏈金融過程中，需要對供應(yīng)鏈金融的特定風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行治理，以增強(qiáng)供應(yīng)鏈金融的適應(yīng)能力。一、供應(yīng)鏈金融的涵義與主體供應(yīng)鏈金融(Supply Chain Finance,SCF)，是商業(yè)銀行授信業(yè)務(wù)的一

49、個(gè)專業(yè)領(lǐng)域(銀行層面)，也是企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資的一種新型渠道(企業(yè)層面)。從商業(yè)銀行視角看，供應(yīng)鏈金融能夠理解為商業(yè)銀行為滿足企業(yè)供應(yīng)鏈治理需要而創(chuàng)新進(jìn)展的金融產(chǎn)品，其目的是為了實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈中核心企業(yè)、上下游企業(yè)、第三方物流企業(yè)及銀行等各參與主體的合作共贏。依照深圳進(jìn)展銀行副行長胡躍飛提出的概念，供應(yīng)鏈金融是指在對供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用商品貿(mào)易融資的自償性信貸模型，并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導(dǎo)引工具等新的風(fēng)險(xiǎn)操縱變量，對供應(yīng)鏈的不同節(jié)點(diǎn)提供封閉的授信支持及其他結(jié)算、理財(cái)?shù)染C合金融服務(wù)。(一)供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)金融的區(qū)不1.供應(yīng)鏈金融的服務(wù)對象要緊是供應(yīng)鏈中核心企業(yè)

50、上下游的中小企業(yè)。在中小企業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)上，不再孤立地評估單個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用風(fēng)險(xiǎn)，而是側(cè)重于考察中小企業(yè)在整個(gè)供應(yīng)鏈中的地位和作用，及其與核心企業(yè)的交易記錄，將購銷行為引人中小企業(yè)融資，為其增強(qiáng)信用等級，并將資金有效注入相對處于弱勢的中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難題。2.在供應(yīng)鏈內(nèi)部封閉授信。融資嚴(yán)格限定于中小企業(yè)與核心企業(yè)之間的購銷貿(mào)易，禁止資金的挪用；利用供應(yīng)鏈購銷中產(chǎn)生的動產(chǎn)或權(quán)利作為擔(dān)保，要緊基于商品交易中的預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)進(jìn)行融資，與傳統(tǒng)的固定資產(chǎn)抵押貸款形成鮮亮對比。3.強(qiáng)調(diào)授信還款來源的自償性，將核心企業(yè)的信用能力延伸到供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)，并把銷售收入直接用于償還

51、授信。另外，供應(yīng)鏈金融還引入了物流企業(yè)的合作，起到貨押監(jiān)管的作用。(二)供應(yīng)鏈金融的參與主體供應(yīng)鏈金融的參與主體要緊有金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)、物流企業(yè)以及在供應(yīng)鏈中占優(yōu)勢地位的核心企業(yè)。金融機(jī)構(gòu)在供應(yīng)鏈金融中為中小企業(yè)提供融資支持，通過與物流企業(yè)、核心企業(yè)合作，在供應(yīng)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，依照預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款等動產(chǎn)進(jìn)行“量體裁衣”，設(shè)計(jì)相應(yīng)的供應(yīng)鏈金融模式。金融機(jī)構(gòu)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的模式，決定了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的融資成本和融資期限。中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中，受經(jīng)營周期的阻礙，預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款等流淌資產(chǎn)占用大量的資金。而在供應(yīng)鏈金融模式中，能夠通過貨權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓等方式從銀行取得融資，把企

52、業(yè)資產(chǎn)盤活，將有限的資金用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張，從而減少資金占用，提高了資金利用效率。物流企業(yè)是供應(yīng)鏈金融的要緊協(xié)調(diào)者，一方面為中小企業(yè)提供物流、倉儲服務(wù)，另一方面為銀行等金融機(jī)構(gòu)提供貨押監(jiān)管服務(wù)，搭建銀企間合作的橋梁。關(guān)于參與供應(yīng)鏈金融的物流企業(yè)而言，供應(yīng)鏈金融為其開發(fā)了新的增值業(yè)務(wù)，帶來新的利潤增長點(diǎn)，為物流企業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)范與擴(kuò)大帶來更多的機(jī)遇。核心企業(yè)是在供應(yīng)鏈中規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)，能夠?qū)φ麄€(gè)供應(yīng)鏈的物流和資金流產(chǎn)生較大阻礙的企業(yè)。供應(yīng)鏈作為一個(gè)有機(jī)整體，中小企業(yè)的融資瓶頸會給核心企業(yè)造成供應(yīng)或經(jīng)銷渠道的不穩(wěn)定。核心企業(yè)依靠自身優(yōu)勢地位和良好信用，通過擔(dān)保、回購和承諾等方式關(guān)心上下游中小企業(yè)進(jìn)行融資

53、，維持供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，有利于自身進(jìn)展壯大。二、供應(yīng)鏈金融的差不多模式在供應(yīng)鏈中，中小企業(yè)的現(xiàn)金流缺口要緊產(chǎn)生于預(yù)付賬款、存貨、以及應(yīng)收賬款等節(jié)點(diǎn)，這些節(jié)點(diǎn)在中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期內(nèi)占據(jù)了較大比例。為了提高整個(gè)供應(yīng)鏈的資金效率，結(jié)合中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的周期特點(diǎn)，供應(yīng)鏈金融差不多模式要緊有：基于預(yù)付賬款的保兌倉融資模式、基于存貨的融通倉融資模式以及基于應(yīng)收賬款的融資模式。(一)保兌倉融資模式在采購時(shí)期，供應(yīng)鏈下游的中小企業(yè)往往需要向上游核心企業(yè)預(yù)付賬款，才能獲得持續(xù)經(jīng)營所需的產(chǎn)成品、原材料等。關(guān)于缺乏流淌資金的中小企業(yè)，能夠通過保兌倉融資模式獲得銀行的授信支持，用于向核心企業(yè)支付預(yù)付賬款。所謂保兌倉，

54、是以核心企業(yè)承諾回購為前提，以核心企業(yè)在銀行指定倉庫的既定倉單為質(zhì)押，以操縱中小企業(yè)向核心企業(yè)購買的有關(guān)商品的提貨權(quán)為手段，由銀行向中小企業(yè)提供融資的授信業(yè)務(wù)。該模式下的授信產(chǎn)品要緊是銀行承兌匯票，要緊通過銀行(金融機(jī)構(gòu))、中小企業(yè)(經(jīng)銷商)、核心企業(yè)(生產(chǎn)商)和物流企業(yè)(貨押監(jiān)管)四方簽署合作協(xié)議而實(shí)施。經(jīng)銷商依照與生產(chǎn)商簽訂的購銷合同向銀行交納一定比例的保證金，申請開立銀行承兌匯票，專項(xiàng)用于生產(chǎn)商貨款的支付保證和到期支付；物流企業(yè)提供保證擔(dān)保，經(jīng)銷商以物資向物流企業(yè)進(jìn)行反擔(dān)保。物流企業(yè)依照掌控物資的庫存情況和銷售情況按比例決定承保金額，并收取監(jiān)管費(fèi)用；銀行依照經(jīng)銷商存入的保證金簽發(fā)相應(yīng)額度

55、的提貨通知單，物流企業(yè)憑銀行簽發(fā)的提貨通知單向經(jīng)銷商發(fā)貨，經(jīng)銷商銷貨后向銀行續(xù)存保證金，銀行再簽發(fā)提貨通知單，物流企業(yè)再憑銀行簽發(fā)的提貨通知單向經(jīng)銷商發(fā)貨，如此循環(huán)操作，直至保證金賬戶余額達(dá)到銀行承兌匯票金額，票據(jù)到期，銀行保證兌付。保兌倉融資模式如圖1所示。保兌倉融資模式實(shí)現(xiàn)了經(jīng)銷商的杠桿采購和生產(chǎn)商的批量銷售，經(jīng)銷商通過保兌倉業(yè)務(wù)獲得的是分批支付貨款并分批提貨的權(quán)利，幸免一次性支付全額貨款，從而為供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)上的中小企業(yè)提供了融資便利，有效緩解了全額購貨造成的流淌資金壓力。生產(chǎn)商以自身的資信或?qū)嵙橄掠谓?jīng)銷商提供 回購承諾，進(jìn)一步穩(wěn)定和擴(kuò)大了下游銷售。從商業(yè)銀行的角度，以供應(yīng)鏈上游核心企業(yè)承

56、諾回購為前提條件，由其為中小企業(yè)融資承擔(dān)連帶保證責(zé)任，并以銀行指定倉庫的既定倉單為質(zhì)押，同時(shí)開出的銀行承兌匯票由物流企業(yè)提供授信擔(dān)保，從而大大降低了銀行對中小企業(yè)的授信風(fēng)險(xiǎn)。(二)融通倉融資模式當(dāng)供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)處于支付現(xiàn)金至賣出存貨的生產(chǎn)經(jīng)營周期時(shí)，能夠采納融通倉融資模式。融通倉是中小企業(yè)以銀行認(rèn)可的存貨等動產(chǎn)作為質(zhì)押物向金融機(jī)構(gòu)申請授信的行為。然而不同于簡單動產(chǎn)質(zhì)押，融通倉是指在動產(chǎn)質(zhì)押中引進(jìn)物流企業(yè)，將中小企業(yè)采購的原材料或產(chǎn)成品等質(zhì)押標(biāo)的存人物流企業(yè)開設(shè)的融通倉，由物流企業(yè)提供質(zhì)物保管、價(jià)值評估、信用擔(dān)保、去向監(jiān)督等服務(wù)，由銀行依照動產(chǎn)穩(wěn)定性、評估價(jià)值、交易對象、供應(yīng)鏈狀況等向中小企

57、業(yè)提供融資的授信業(yè)務(wù)。融通倉的還款來源是中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中或質(zhì)押產(chǎn)品銷售中產(chǎn)生的分時(shí)期還款。必要時(shí)，銀行還會與中小企業(yè)的上游核心企業(yè)簽訂質(zhì)物回購協(xié)議，降低融通倉授信業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。融通倉融資模式以中小企業(yè)為要緊服務(wù)對象，以流淌商品倉儲為基礎(chǔ)，利用第三方物流企業(yè)作為聯(lián)結(jié)中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的綜合性服務(wù)平臺，開發(fā)了中小企業(yè)融資的新渠道。通過融通倉融資模式，使針對中小企業(yè)的動產(chǎn)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的可操作性大大增強(qiáng)。融通倉憑借良好的倉儲、物流和評估條件，協(xié)助中小企業(yè)以存放于融通倉的動產(chǎn)為質(zhì)押獲得融資支持。此外，融通倉還關(guān)心作為質(zhì)押權(quán)人的銀行解決了質(zhì)物估價(jià)、監(jiān)管和拍賣等難題。總之，通過融通倉模式中小企業(yè)能夠?qū)⑼?/p>

58、常銀行不太情愿同意的動產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槠淝樵竿獾膭赢a(chǎn)質(zhì)押標(biāo)的，從而構(gòu)建起了中小企業(yè)與銀行之間資金融通的新橋梁。(三)應(yīng)收賬款融資模式這種模式要緊針對商品銷售時(shí)期，由于絕大多數(shù)正常經(jīng)營的中小企業(yè)都具有未到期的應(yīng)收賬款，這一模式適用范圍特不廣泛。具體而言，應(yīng)收賬款融資模式是指以中小企業(yè)對供應(yīng)鏈下游核心企業(yè)的應(yīng)收賬款憑證為標(biāo)的物(質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓)，由商業(yè)銀行向處于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)提供的，期限不超過應(yīng)收賬款賬齡的短期授信業(yè)務(wù)。在應(yīng)收賬款融資中，要緊有中小企業(yè)(債權(quán)企業(yè))、核心企業(yè)(債務(wù)企業(yè))和銀行等主體，假如是應(yīng)收賬款質(zhì)押，銀行第一還款來源是處于供應(yīng)鏈上游中小企業(yè)的銷售收入，第二還款來源是供應(yīng)鏈下游核心企業(yè)

59、給付的應(yīng)收賬款。假如是應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓(有追索權(quán)明保理)，則第一還款來源是供應(yīng)鏈下游核心企業(yè)直接支付給銀行的應(yīng)收賬款，第二還款來源是處于供應(yīng)鏈上游中小企業(yè)的銷售收入。應(yīng)收賬款融資也能夠引入物流企業(yè)提供第三方保證擔(dān)保。應(yīng)收賬款融資模式如圖3所示。在應(yīng)收賬款質(zhì)押中，銀行通常將中小企業(yè)視為借款人，將核心企業(yè)視為擔(dān)保人核定授信額度；而應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓(有追索權(quán)明保理)通常將核心企業(yè)視為借款人，將中小企業(yè)視為擔(dān)保人。因此，在應(yīng)收賬款融資中，核心企業(yè)的還款能力、交易風(fēng)險(xiǎn)以及整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)作狀況得到銀行更多地關(guān)注，幸免了只針對中小企業(yè)本身進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估，借助核心企業(yè)較強(qiáng)的實(shí)力和良好的信用，使銀行的授信風(fēng)險(xiǎn)得到有效操縱

60、。三、供應(yīng)鏈金融的特定風(fēng)險(xiǎn)供應(yīng)鏈金融盡管在結(jié)構(gòu)上具有較強(qiáng)的科學(xué)性和可行性，然而由于供應(yīng)鏈金融參與主體較多、融資模式靈活、契約設(shè)計(jì)復(fù)雜，其運(yùn)作也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。1.核心企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)。核心企業(yè)因規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)，在供應(yīng)鏈金融中是決定風(fēng)險(xiǎn)的特異性變量。通常核心企業(yè)與供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)互利互惠，能夠?qū)⒅行∑髽I(yè)的邊際信譽(yù)提高到與核心企業(yè)同等的水平。然而，假如核心企業(yè)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)，利用其談判中的優(yōu)勢地位，在交貨、價(jià)格、賬期等貿(mào)易條件上對上下游中小企業(yè)采取有利于自己的行為，以實(shí)現(xiàn)短期效益最大化，則會導(dǎo)致供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的資金緊張，迫使中小企業(yè)向銀行融資以維持其差不多運(yùn)作。一旦中小企業(yè)獲得銀行融資，供應(yīng)鏈資金