高級財務(wù)管理（第五版）第01章高級財務(wù)管理概論

1、（第五版）高級財務(wù)管理第1 章CHAPTER ONE高級財務(wù)管理概論 知識目標(biāo)明確什么是財務(wù)學(xué)?財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)與財務(wù)管理學(xué)是什么關(guān)系?掌握財務(wù)學(xué)科范疇包括的內(nèi)容。理解與掌握高級財務(wù)管理主體定位,高級財務(wù)管理的目標(biāo)。明確高級財務(wù)管理的職能。理解高級財務(wù)管理的體系與內(nèi)容的確定依據(jù),掌握高級財務(wù)管理包括的內(nèi)容。能力目標(biāo)能夠運(yùn)用財務(wù)學(xué)基本原理說明高級財務(wù)管理的定位。能夠根據(jù)高級財務(wù)管理的定位明確高級財務(wù)管理的體系與內(nèi)容。能夠通過學(xué)習(xí)高級財務(wù)管理體系與內(nèi)容把握高級財務(wù)管理的特點。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本財務(wù)學(xué)與財務(wù)管理1.11)財務(wù)學(xué)的內(nèi)涵如果將財務(wù)定義為關(guān)于經(jīng)濟(jì)實體、個人和其他組織

2、進(jìn)行資金或資本運(yùn)籌的科學(xué)。財務(wù)學(xué)就是在探索資本運(yùn)籌規(guī)律、追求資本運(yùn)籌效率、總結(jié)資本運(yùn)籌觀念的過程中產(chǎn)生和發(fā)展起來的一門科學(xué)，或者說財務(wù)學(xué)是研究資本運(yùn)籌規(guī)律與效率的一門科學(xué)。財務(wù)學(xué)的方法論基礎(chǔ)來源于管理學(xué)。專門研究財務(wù)的應(yīng)用理論與技術(shù)的管理學(xué)分支即為財務(wù)管理學(xué)(financial management)。財務(wù)管理學(xué)主要研究資本運(yùn)籌中的計劃、組織、指揮、協(xié)調(diào)與控制,包括對資本籌集成本、資本預(yù)算、資本運(yùn)營、資本分配的管理等內(nèi)容。它隨著管理學(xué)的發(fā)展而發(fā)展。因此,財務(wù)學(xué)由財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)和財務(wù)管理學(xué)兩大分支構(gòu)成。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本財務(wù)學(xué)與財務(wù)管理1.12)財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)與財務(wù)管理學(xué)的

3、關(guān)系第一,從經(jīng)濟(jì)學(xué)與管理學(xué)關(guān)系看二者的關(guān)系。 第二,從二者在財務(wù)學(xué)中的地位看二者的關(guān)系。第三,從財務(wù)學(xué)科發(fā)展看二者的關(guān)系。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本財務(wù)學(xué)與財務(wù)管理1.13)財務(wù)學(xué)學(xué)科范疇財務(wù)學(xué)的范疇是指財務(wù)學(xué)所涉及的內(nèi)容,從不同的角度劃分,財務(wù)學(xué)有不同的范疇分類。從財務(wù)管理活動的內(nèi)容劃分,財務(wù)活動主要分為籌資活動、投資活動和股利分配活動三個方面;從財務(wù)學(xué)的層級來劃分,財務(wù)學(xué)分為財務(wù)學(xué)基礎(chǔ)、中級財務(wù)管理學(xué)和高級財務(wù)管理學(xué)三個層次;從財務(wù)管理活動的地域劃分,可以分為一般財務(wù)管理和跨國財務(wù)管理;從財務(wù)學(xué)的研究領(lǐng)域劃分,可以分為資本結(jié)構(gòu)、公司治理和公司價值評估三個方面等等。財務(wù)

4、學(xué)按照研究范疇來劃分,可以分為企業(yè)財務(wù)管理、金融市場、投資管理及其他財務(wù)管理。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本財務(wù)學(xué)與財務(wù)管理1.13)財務(wù)學(xué)學(xué)科范疇這里所指的不是廣義的投資,而是一個狹義的概念,僅指微觀意義上的金融性投資,這里的投資可以定義為一種依托于資本市場的投資活動,是指在金融市場中進(jìn)行各種金融工具交易的活動。(3)投資管理企業(yè)財務(wù)管理的主要內(nèi)容包括籌資決策、投資決策等財務(wù)決策以及長期、短期財務(wù)計劃的制訂、執(zhí)行、評價和控制等日常管理工作。(1)企業(yè)財務(wù)管理除金融市場、投資領(lǐng)域和企業(yè)之外,其他社會組織和個人也需要進(jìn)行財務(wù)管理。我們把政府及非營利組織財務(wù)管理和家庭理財劃入其他

5、財務(wù)管理。(4)其他財務(wù)管理金融市場是指資金融通的場所和相關(guān)機(jī)制。 有效與合理的財務(wù)決策離不開健全和完備的金融市場。(2)金融市場點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理定位1.21)高級財務(wù)管理的內(nèi)涵 (3)財務(wù)管理與高級財務(wù)管理的內(nèi)涵。我們可將財務(wù)管理定義為對財務(wù)的管理,即通過對資金或資本運(yùn)籌的管理,協(xié)調(diào)與處理各種利益相關(guān)者的關(guān)系,其最終目的是實現(xiàn)資金或資本的運(yùn)籌效率和效果。高級財務(wù)管理的內(nèi)涵,從管理主體角度看,主要指高級管理人員所從事的財務(wù)管理,如企業(yè)的財務(wù)總監(jiān)、總會計師所進(jìn)行的財務(wù)管理;從管理的內(nèi)容角度看,主要指在財務(wù)治理、財務(wù)戰(zhàn)略、資本經(jīng)營和管理控制層面所進(jìn)行的管

6、理。我國學(xué)者對財務(wù)管理的觀點基本上可以歸納為五種,即財務(wù)管理是:對價值的管理;各財務(wù)職能或內(nèi)容的總和;對財務(wù)活動的管理;對資金運(yùn)動的管理;對財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系的雙重管理。(1)關(guān)于財務(wù)管理的內(nèi)涵,國外也至少有兩種解釋:一是將公司理財(corporate finance)定義為財務(wù)管理,那么財務(wù)管理的范圍則被限定在公司的范圍之內(nèi),非營利組織和金融機(jī)構(gòu)等都不能被納入到財務(wù)管理的范疇之中。二是將財務(wù)管理(financial management)作為財務(wù)學(xué)或金融學(xué)的泛稱。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理定位1.22)高級財務(wù)管理主體(1)宏觀財務(wù)與微觀財務(wù)財務(wù)學(xué)從最廣義的

7、財務(wù)主體范疇來分類,可以分為宏觀財務(wù)和微觀財務(wù)。宏觀財務(wù)活動是與財政活動或財政運(yùn)行相關(guān)的,宏觀財務(wù)是整個國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個部分、一個層次或一個側(cè)面,也就是說,國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行決定宏觀財務(wù)的運(yùn)行,前者決定了宏觀財務(wù)的范圍、目標(biāo)和方式。宏觀財務(wù)的運(yùn)行反過來也積極地影響國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行,直接影響著宏觀財務(wù)的收支運(yùn)行。相比宏觀財務(wù)，微觀財務(wù)主要是與國民經(jīng)濟(jì)中的微觀組織的活動有關(guān)。微觀經(jīng)濟(jì)組織包括企業(yè)組織、政府及非營利組織、個人和家庭,微觀財務(wù)反映的是上述微觀經(jīng)濟(jì)組織的資金收入與支出的情況。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理定位1.22)高級財務(wù)管理主體(2)所有者財務(wù)、經(jīng)營者財務(wù)

8、與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)所有者為了實現(xiàn)自己的資本增值目標(biāo),減少經(jīng)營者偏離自己目標(biāo)導(dǎo)致的代理風(fēng)險,需要對公司的資金籌集、資金投向、收益分配政策等行為實施管理。經(jīng)營者財務(wù)是指經(jīng)營者為了實現(xiàn)所有者下達(dá)的財務(wù)目標(biāo),貫徹所有者制定的公司政策,執(zhí)行所有者做出的決策,而科學(xué)、合理地使用投資者投入的資金,有效地利用負(fù)債,減少財務(wù)風(fēng)險,提高企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率。財務(wù)經(jīng)理的職責(zé)主要是日常財務(wù)管理,比經(jīng)營者財務(wù)更具體、更具有操作性。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理定位1.22)高級財務(wù)管理主體(3)高級財務(wù)管理的主體高級財務(wù)管理主體是一個微觀財務(wù)管理主體,但他在理財過程中必須考慮宏觀財務(wù)管理的問題;高

9、級財務(wù)管理主體是一個公司財務(wù)管理主體,但他在理財過程中必須考慮金融市場、投資領(lǐng)域、政府、非營利組織與個人理財?shù)膯栴};高級財務(wù)管理主體是企業(yè)高級管理人員,但他在理財過程中必須考慮企業(yè)中層財務(wù)管理者及基層員工的理財問題。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理定位1.23)高級財務(wù)管理的目標(biāo)（1）企業(yè)愿景、使命與戰(zhàn)略目標(biāo)公司財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)與公司的愿景、使命和戰(zhàn)略目標(biāo)相協(xié)調(diào)。愿景。 愿景指所希望、向往、愿意看到的前景。企業(yè)愿景要與社會發(fā)展目標(biāo)相協(xié)調(diào)，將人民對美好生活的向往作為企業(yè)的奮斗目標(biāo)。使命。使命又稱為宗旨、綱領(lǐng)等。它反映了一個組織存在的理由或價值。戰(zhàn)略目標(biāo)。戰(zhàn)略目標(biāo)是企業(yè)愿

10、景與使命的具體化。戰(zhàn)略目標(biāo)是企業(yè)制定戰(zhàn)略的基本依據(jù)和出發(fā)點，是戰(zhàn)略實施的指導(dǎo)方針和戰(zhàn)略控制的評價標(biāo)準(zhǔn)。在確定戰(zhàn)略目標(biāo)時，通常使用一套被稱作SMART的基本原則：S（Specific）具體不含糊。M（Measurable）可計量可以量化。A（Attainable）可行可以達(dá)到。R（Relevant）相關(guān)與使命一致。T（Time bounded）定時有完成期限。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理定位1.23)高級財務(wù)管理的目標(biāo)(2)資本保值增值目標(biāo)研究資本保值增值的內(nèi)涵,關(guān)鍵在于搞清資本的內(nèi)涵和保值增值的內(nèi)涵。企業(yè)資本從不同角度可界定為財務(wù)資本和實物資本。按國際會計準(zhǔn)則委

11、員會的界定:財務(wù)資本“如同投入的貨幣或投入的購買力,是企業(yè)的凈資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)的同義詞”。實物資本則“如同營運(yùn)能力,被看做是以每日產(chǎn)量等為基礎(chǔ)的企業(yè)的生產(chǎn)能力”。通常會計上使用的資本是指財務(wù)資本。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理定位1.23)高級財務(wù)管理的目標(biāo)(4)資本保值增值與利潤的關(guān)系利潤通常是指收入或產(chǎn)出與成本或投入之間的差額。利潤一般可分為會計利潤和經(jīng)濟(jì)利潤兩類,其計算公式為:會計利潤=收入-會計成本(1-1)經(jīng)濟(jì)利潤=收入-經(jīng)濟(jì)成本(1-2)由經(jīng)濟(jì)成本與會計成本之間的關(guān)系可引出經(jīng)濟(jì)利潤與會計利潤之間的關(guān)系:經(jīng)濟(jì)利潤=收入-(會計成本+隱含成本或正常利潤)=(收入

12、-會計成本)-隱含成本或正常利潤=會計利潤-隱含成本或正常利潤 (1-3)點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理定位1.23)高級財務(wù)管理的目標(biāo)(5)利潤與經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系第一,經(jīng)濟(jì)效益的實質(zhì)是經(jīng)濟(jì)效率,即: (1-7) 第二,經(jīng)濟(jì)效益的收益是有效率或效率提高產(chǎn)生的收益,即:經(jīng)濟(jì)效益=投入值(實際經(jīng)濟(jì)效率-基準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)效率)=效率收益(1-8)點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理定位1.23)高級財務(wù)管理的目標(biāo)（5）小結(jié)030201第一,高級財務(wù)管理目標(biāo)與財務(wù)管理根本目標(biāo)或所有者目標(biāo)的高度一致性。第三,高級財務(wù)管理目標(biāo)對其他財務(wù)管理主體目標(biāo)的統(tǒng)馭性。第二

13、,高級財務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)社會責(zé)任目標(biāo)的協(xié)調(diào)性。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理定位1.24)高級財務(wù)管理的職能(1)財務(wù)管理一般職能財務(wù)計劃職能01財務(wù)分析與評價職能04財務(wù)協(xié)調(diào)與控制職能03財務(wù)組織與指揮職能02點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理定位1.24)高級財務(wù)管理的職能(2)高級財務(wù)管理職能公司治理與財務(wù)治理01管理控制與財務(wù)控制 04資本經(jīng)營與財務(wù)決策03戰(zhàn)略規(guī)劃與財務(wù)戰(zhàn)略02點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理體系與內(nèi)容1.3BDACE1)基于價值的管理3)基于價值的經(jīng)營資本經(jīng)營5)國際財務(wù)與集團(tuán)財務(wù)2

14、)基于價值的公司治理財務(wù)治理4)基于價值的控制管理控制點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理體系與內(nèi)容1.31)基于價值的管理基于價值管理是高級財務(wù)管理的基本內(nèi)容與基本要求?；趦r值的管理的目標(biāo)是創(chuàng)造價值。基于價值的管理就是使公司的管理決策要與股東的根本利益協(xié)調(diào)一致。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理體系與內(nèi)容1.32)基于價值的公司治理財務(wù)治理基于價值的公司治理（即財務(wù)治理），是基于價值的管理的重要組成部分。公司治理層次上，財務(wù)方面的事務(wù)和運(yùn)行機(jī)制可劃入財務(wù)治理范疇。財務(wù)治理是指公司的各種索取權(quán)人為了保障他們在公司的索取權(quán)不受侵犯,利用經(jīng)濟(jì)激勵

15、與約束機(jī)制對公司實施的控制。財務(wù)治理是財務(wù)戰(zhàn)略實施的前提。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理體系與內(nèi)容1.33)基于價值的經(jīng)營資本經(jīng)營經(jīng)營和資本經(jīng)營幾個階段,基于價值的經(jīng)營決定了資本經(jīng)營在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營中的地位。資本經(jīng)營從內(nèi)容上包括資本存量經(jīng)營、資本增量經(jīng)營、資本配置經(jīng)營和資本收益經(jīng)營。這些經(jīng)營的本質(zhì)都是以資本增值為目標(biāo),以資本運(yùn)作為手段,通過對資本資源的合理配置與有效利用,實現(xiàn)價值創(chuàng)造,包括股東價值創(chuàng)造和企業(yè)價值創(chuàng)造。資本經(jīng)營從形式上包括資本擴(kuò)張經(jīng)營和資本收縮經(jīng)營,直接體現(xiàn)為企業(yè)的重組,如對資產(chǎn)的重組、負(fù)債的重組和股權(quán)的重組。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理體系與內(nèi)容1.34)基于價值的控制管理控制基于價值的管理控制是公司管理控制的關(guān)鍵?；趦r值的管理控制是圍繞價值創(chuàng)造與資本經(jīng)營所進(jìn)行的控制。管理控制系統(tǒng)的要素包括:控制環(huán)境、控制變量、控制標(biāo)準(zhǔn)、信息報告、執(zhí)行評估、糾正偏差、業(yè)績評價、激勵機(jī)制、溝通交流、監(jiān)督控制。進(jìn)行管理控制程序通常包括戰(zhàn)略目標(biāo)分解、控制標(biāo)準(zhǔn)制定、內(nèi)部控制報告、經(jīng)營業(yè)績評價、管理者報酬五個步驟。管理控制模式通常包括制度控制模式、預(yù)算控制模式、評價控制模式和激勵控制模式。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本高級財務(wù)管理體系與內(nèi)容1.35)國際財務(wù)與集團(tuán)財