企業(yè)改制重組規(guī)范運(yùn)作及發(fā)行上市培訓(xùn)課件

1、 中國(guó)中投證券有限責(zé)任公司二一二年七月企業(yè)改制重組、規(guī)范運(yùn)作及發(fā)行上市 第一章 第二章上市審核程序 為什么上市 第三章第四章對(duì)擬上市企業(yè)的建議改制重組與規(guī)范運(yùn)作目 錄 優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造收購(gòu)貨幣在客戶(hù)中樹(shù)立形象在供應(yīng)商中樹(shù)立信譽(yù)為什么上市市場(chǎng)效應(yīng)財(cái)務(wù)理由財(cái)富效應(yīng)管理提升提升公司治理員工激勵(lì)創(chuàng)業(yè)股東財(cái)富增值為什么上市？上市可以改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 以中小板和創(chuàng)業(yè)板為例，2011年，共有115家公司完成在中小板IPO，融資總額1018.95億元，平均每家公司融資8.86億元；共有128家公司完成在創(chuàng)業(yè)板IPO，融資總額791.47億元，平均每家公司融資6.18億元。按6的年貸款利率計(jì)算，上述公司通過(guò)公

2、開(kāi)發(fā)行股票每年可減少財(cái)務(wù)費(fèi)用108.63億元。中捷股份（002021） 雙鷺?biāo)帢I(yè)（002038）永新股份（002014）萬(wàn)科（000002）期權(quán)數(shù)量：180萬(wàn)份行權(quán)價(jià)格：9.83元期權(quán)有效期：6年當(dāng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到15%及以上時(shí)，對(duì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)部分按凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率計(jì)提激勵(lì)基金，用于購(gòu)買(mǎi)公司股票；當(dāng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高于30%時(shí)，按30%計(jì)提；如果低于15%，則不得計(jì)提激勵(lì)基金。限制性股票激勵(lì)計(jì)劃：按考核年度凈利潤(rùn)凈增加額的一定比例提取激勵(lì)基金，從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股票，通過(guò)非交易過(guò)戶(hù)無(wú)償獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)對(duì)象；股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃：授予激勵(lì)對(duì)象400萬(wàn)份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)7.7元，期權(quán)有效期6年。期權(quán)數(shù)量：510萬(wàn)份行權(quán)價(jià)格：

3、6.59元期權(quán)有效期：5年高管人員的股權(quán)激勵(lì)上市可以更有效地激勵(lì)高管人員傅利泉61.08億元張近東164.73億元王傳福130.11億元龔虹嘉103.00億元何巧女70.15億元上市可以帶給創(chuàng)業(yè)股東巨大的財(cái)富 截至2011年12月31日，A股上市公司前10名個(gè)人股東財(cái)富最大值為164.73億元，最小值為53.76億元。中小板個(gè)人股東財(cái)富排行榜巨大的廣告效應(yīng)靈活的激勵(lì)方式完善的公司治理多樣的融資渠道資本市場(chǎng)助推上市公司迅速成長(zhǎng) 200420062007增發(fā)123發(fā)行數(shù)量：2,500萬(wàn)股發(fā)行價(jià)格：48元募集資金：12億元上市給蘇寧帶來(lái)什么？ 首發(fā) 發(fā)行數(shù)量：2,500萬(wàn)股 發(fā)行價(jià)格：16.33元

4、募集資金：3.95億元激勵(lì)激勵(lì)類(lèi)型：期權(quán)激勵(lì)數(shù)量：2,200萬(wàn)份行權(quán)價(jià)格：66元股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)蘇寧的市值發(fā)行上市促進(jìn)蘇寧業(yè)績(jī)提升（2011年數(shù)據(jù)）：營(yíng)業(yè)收入939億；凈利潤(rùn)48.2億；連鎖門(mén)店1724家。20094增發(fā)發(fā)行數(shù)量：17,763萬(wàn)股發(fā)行價(jià)格：17.2元募集資金：30億元財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)規(guī)定法律規(guī)定發(fā)行上市條件經(jīng)營(yíng)三年以上主營(yíng)業(yè)務(wù)未變管理層未變實(shí)際控制人未變股權(quán)清晰資產(chǎn)完整業(yè)務(wù)獨(dú)立人員獨(dú)立財(cái)務(wù)獨(dú)立機(jī)構(gòu)獨(dú)立 組織機(jī)構(gòu)健全管理層無(wú)違法行為公司無(wú)違法行為公司無(wú)違規(guī)擔(dān)保資金未被占用 用于主營(yíng)業(yè)務(wù)符合國(guó)家政策規(guī)定有良好市場(chǎng)前景不影響規(guī)范運(yùn)行專(zhuān)項(xiàng)存儲(chǔ) 會(huì)計(jì)基礎(chǔ)規(guī)范內(nèi)控制度完善三年凈利潤(rùn)三千萬(wàn)營(yíng)業(yè)收

5、入三億或 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金五千萬(wàn)（創(chuàng)業(yè)板要求較低，但對(duì)成長(zhǎng)性有要求）獨(dú)立性規(guī)范運(yùn)行募集資金財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)主體資格上市審核程序 監(jiān)管部門(mén)的審核理念核準(zhǔn)制是以強(qiáng)制性信息披露和合規(guī)性審查為核心，并對(duì)發(fā)行人的行業(yè)、素質(zhì)、前景等條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核。核準(zhǔn)制的涵義有三層意思：審查企業(yè)是否符合法定條件:首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法中有詳細(xì)的規(guī)定，主要包括主體資格、獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)作、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)以及募集資金使用等審查企業(yè)是否及時(shí)、準(zhǔn)確、完整、充分地披露信息實(shí)質(zhì)性審核：對(duì)公司發(fā)展前景以及投資價(jià)值進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷并有權(quán)對(duì)企業(yè)的發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行否決（與注冊(cè)制的本質(zhì)區(qū)別）中小板塊是深圳證券交易所為了鼓勵(lì)自主創(chuàng)新，而專(zhuān)門(mén)設(shè)置的中小型公司

6、聚集板塊。根據(jù)2004年5月17日發(fā)布的深圳證券交易所設(shè)立中小企業(yè)板塊實(shí)施方案，中小板實(shí)行“兩個(gè)不變”和“四個(gè)獨(dú)立”。“兩個(gè)不變”，即中小企業(yè)板塊運(yùn)行所遵循的法律、法規(guī)和部門(mén)規(guī)章，與主板市場(chǎng)相同；中小企業(yè)板塊的上市公司符合主板市場(chǎng)的發(fā)行上市條件和信息披露要求；同時(shí)對(duì)于中小板企業(yè)提出了一些信息披露和規(guī)范運(yùn)作的特別要求。 “四個(gè)獨(dú)立”，即中小企業(yè)板塊雖然是主板市場(chǎng)的組成部分，但同時(shí)實(shí)行運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立。目前按照監(jiān)管部門(mén)的要求，非金融類(lèi)的企業(yè)，發(fā)行規(guī)模在8,000萬(wàn)股以上的，要求選擇上交所的主板；發(fā)行規(guī)模在5,000萬(wàn)股以下的，要求選擇深交所的中小板；發(fā)行規(guī)模在5,000萬(wàn)8,

7、000萬(wàn)股的，企業(yè)自主選擇上市地點(diǎn)。 中小板的主要特點(diǎn)核心詞“創(chuàng)新”：服務(wù)于創(chuàng)新型國(guó)家戰(zhàn)略的實(shí)施，以成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)為服務(wù)對(duì)象，重點(diǎn)支持自主創(chuàng)新企業(yè)。原則“兩高六新”：即成長(zhǎng)性高、科技含量高，以及新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式。對(duì)于新商業(yè)模式，包括連鎖經(jīng)營(yíng)、收益分成、虛擬經(jīng)濟(jì)等。具體行業(yè)新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù)等。創(chuàng)業(yè)板大致分為新能源、新材料、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、文化教育傳媒、先進(jìn)制造業(yè)等行業(yè)。 設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，是落實(shí)自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略和建立多層次資本市場(chǎng)和建設(shè)我國(guó)中小企業(yè)投融資服務(wù)體系的重要舉措。

8、在中小板之外建立獨(dú)立的創(chuàng)業(yè)板，有利于突出對(duì)高成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的吸引力，實(shí)行更加適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)投融資需求和風(fēng)險(xiǎn)管理要求的制度安排。創(chuàng)業(yè)板的主要特點(diǎn)發(fā)行審核流程見(jiàn)面會(huì)環(huán)節(jié) 見(jiàn)面會(huì)旨在建立發(fā)行人與發(fā)行監(jiān)管部的初步溝通機(jī)制。會(huì)上由發(fā)行人（董事長(zhǎng)或總經(jīng)理）簡(jiǎn)要介紹企業(yè)基本情況，發(fā)行監(jiān)管部部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹發(fā)行審核的程序、標(biāo)準(zhǔn)、理念及紀(jì)律要求等；一般安排在星期一，由綜合處通知相關(guān)發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)。保薦機(jī)構(gòu)做好PPT材料，打印六份供證監(jiān)會(huì)參會(huì)人員參閱；發(fā)行人按PPT簡(jiǎn)單介紹即可。預(yù)先披露環(huán)節(jié)（在初審會(huì)前，未來(lái)可能更加提前） 反饋意見(jiàn)落實(shí)完畢、國(guó)家發(fā)改委意見(jiàn)等相關(guān)政府部門(mén)意見(jiàn)齊備、財(cái)務(wù)資料未過(guò)有效期的將安排預(yù)先披露

9、。由綜合處通知保薦機(jī)構(gòu)報(bào)送發(fā)審會(huì)材料與預(yù)先披露的招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）。實(shí)踐中，在預(yù)披露前建議聘請(qǐng)財(cái)經(jīng)公關(guān)公司。 發(fā)審會(huì)環(huán)節(jié) 發(fā)審會(huì)召開(kāi)5天前證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)議公告。發(fā)審會(huì)先由委員發(fā)表審核意見(jiàn)，發(fā)行人聆訊時(shí)間為45分鐘，聆訊結(jié)束后由委員投票表決。 其他事項(xiàng) 發(fā)行審核過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)將征求發(fā)行人注冊(cè)地省級(jí)政府意見(jiàn)，并就募集資金投資項(xiàng)目征求國(guó)家發(fā)改委的意見(jiàn)。特殊行業(yè)的企業(yè)（如金融業(yè)）還根據(jù)具體情況征求相關(guān)主管部門(mén)的意見(jiàn)。在國(guó)家發(fā)改委和相關(guān)主管部門(mén)未回復(fù)意見(jiàn)前，不安排預(yù)先披露和初審會(huì)。審核流程關(guān)鍵環(huán)節(jié)介紹發(fā)審會(huì)工作程序委員填寫(xiě)與發(fā)行人接觸事項(xiàng)的說(shuō)明初審人員報(bào)告委員發(fā)表意見(jiàn)聆訊（公司、保薦代表人共4人）充分討

10、論，形成審核意見(jiàn)委員對(duì)記錄、審核意見(jiàn)確認(rèn)簽名委員表決表決結(jié)果簽名發(fā)審委組成：25人（專(zhuān)職若干），任期1年（最多3年），證監(jiān)會(huì)考核監(jiān)督。問(wèn)核：7人審核，5票通過(guò)，不設(shè)棄權(quán)票，除簽名外還要提交工作底稿，對(duì)關(guān)注的問(wèn)題和審核意見(jiàn)有異議的；關(guān)注問(wèn)題以外的；尚待調(diào)查核實(shí)并影響明確判斷的重大問(wèn)題的，應(yīng)提出有依據(jù)、明確的審核意見(jiàn)。1次審核，5人同意可暫緩，可邀請(qǐng)會(huì)外專(zhuān)家咨詢(xún)。雙向回避，封閉式記名投票。證監(jiān)會(huì)如發(fā)行審核意見(jiàn)與結(jié)果差異明顯或顯失公正，可調(diào)查并更改，保留最后裁決權(quán)。5天前網(wǎng)上公布審核企業(yè)、審核委員名單，會(huì)后公布結(jié)果。（法定預(yù)披露）加大對(duì)發(fā)行人（暫停或不核準(zhǔn)）及保薦人（3月不受理）不當(dāng)行為的處罰。主板

11、（中小板）發(fā)行條件 （一）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3,000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；（二）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；（三）發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元；（四）最近一期末無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；（五）最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。 注：第一條凈利潤(rùn)指標(biāo)是必須的，第二條關(guān)于經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流量或營(yíng)業(yè)收入擬發(fā)行人滿(mǎn)足其中一條即可。目前已上市公司中，絕大部分是按照三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入3億元的條件申報(bào)上市的

12、，也有少數(shù)在三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)不夠3億元時(shí)，通過(guò)符合現(xiàn)金流量的要求申請(qǐng)上市的。 除上述的財(cái)務(wù)利潤(rùn)指標(biāo)要求外，其他發(fā)行條件如下表簡(jiǎn)述：因素要點(diǎn)主體資格依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年（有三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度）以上的股份有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；最近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化主要人員最近三年董事、高級(jí)管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更資產(chǎn)權(quán)屬發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢。發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛或者重大不確定性股權(quán)關(guān)系股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的

13、發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛獨(dú)立性資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以及嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易公司治理具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書(shū)、審計(jì)委員會(huì)制度募集資金用途募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。除金融類(lèi)企業(yè)外，募集資金使用項(xiàng)目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或者間接投資于以買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司。 相比主板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板所

14、服務(wù)的中小型創(chuàng)新公司業(yè)務(wù)前景和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不確定性較大、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，因此，從發(fā)行條件來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板對(duì)企業(yè)規(guī)模和盈利的要求低于主板。財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件 為確保創(chuàng)業(yè)板健康發(fā)展，有效控制風(fēng)險(xiǎn)、提高上市公司質(zhì)量，在創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行條件中，比照主板（中小板）制定了嚴(yán)格的規(guī)范運(yùn)作要求。因素要點(diǎn)主體資格依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)主營(yíng)一種業(yè)務(wù)，且最近兩年內(nèi)未發(fā)生變更主要人員最近兩年董事、高級(jí)管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更資產(chǎn)權(quán)屬發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢。發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛或者重大不確定性股權(quán)關(guān)

15、系股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛獨(dú)立性資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以及嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易公司治理具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書(shū)、審計(jì)委員會(huì)制度募集資金用途募集資金應(yīng)當(dāng)具有明確的用途，應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)集體資產(chǎn)量化國(guó)資量化稅收問(wèn)題股利分配環(huán)保問(wèn)題土地問(wèn)題過(guò)會(huì)企業(yè)待審企業(yè)公司的行業(yè)地位改制重組與規(guī)范運(yùn)作 輔導(dǎo)驗(yàn)收輔導(dǎo)申請(qǐng)備案股份公司 有限公

16、司確定改制方案實(shí)施改制方案工商變更登記盡職調(diào)查審計(jì)評(píng)估聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)改制輔導(dǎo)的主要工作內(nèi)容改制輔導(dǎo)的主要流程改制重組、輔導(dǎo)的目的改制重組的過(guò)程不僅僅是審計(jì)評(píng)估、設(shè)立股份公司的法律程序，還是擬上市企業(yè)逐步按照上市公司相關(guān)規(guī)定進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作的過(guò)程；同時(shí)改制重組可能還會(huì)涉及部分資產(chǎn)、業(yè)務(wù)方面的重組整合，以符合法律法規(guī)和監(jiān)管部門(mén)的規(guī)定，比如進(jìn)行同一控制下的重組等。促使公司依照公司法、證券法及相關(guān)規(guī)定，建立符合股票市場(chǎng)要求的章程、制度等，建立健全公司法人治理結(jié)構(gòu)，具體包括健全公司組織機(jī)構(gòu)，使股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、總經(jīng)理分工明確，建立規(guī)范的管理制度；建立財(cái)務(wù)、內(nèi)部控制等制度規(guī)定；建立現(xiàn)代企業(yè)制度，保護(hù)公司

17、、股東、債權(quán)人的合法權(quán)益；董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等任職符合規(guī)定，熟悉有關(guān)的證券法規(guī)。規(guī)范運(yùn)作，通過(guò)改制重組、輔導(dǎo)開(kāi)始按照上市公司有關(guān)規(guī)定、要求進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作；監(jiān)管部門(mén)通過(guò)輔導(dǎo)驗(yàn)收來(lái)檢查擬上市企業(yè)是否達(dá)到上市公司要求。經(jīng)營(yíng)模式 什么是經(jīng)營(yíng)模式？經(jīng)營(yíng)模式是針對(duì)特定市場(chǎng)提供商品和服務(wù)，使企業(yè)獲取收入和盈利、具體的和切實(shí)可行的方式，包括盈利、管理、營(yíng)銷(xiāo)方式等內(nèi)容。如何判斷一種經(jīng)營(yíng)模式是否先進(jìn)？主要看其是否能夠適應(yīng)市場(chǎng)變化，是否能夠滿(mǎn)足公司發(fā)展目標(biāo)，是否具備拓展空間。經(jīng)營(yíng)模式包括的具體內(nèi)容：公司是做什么的？公司所從事行業(yè)的規(guī)模、總體需求及成長(zhǎng)性；主營(yíng)是否符合國(guó)家或區(qū)域產(chǎn)業(yè)政策；主營(yíng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者是否容易進(jìn)入

18、等；公司為誰(shuí)提供產(chǎn)品和服務(wù)？公司的主要客戶(hù)、客戶(hù)的信用和實(shí)力、是否有在行業(yè)內(nèi)或區(qū)域內(nèi)較為著名的客戶(hù)等、公司市場(chǎng)占有率及其變化、消費(fèi)者的滿(mǎn)意度評(píng)價(jià)等；公司是如何提供產(chǎn)品和服務(wù)的？公司的營(yíng)銷(xiāo)、采購(gòu)策略及服務(wù)理念等；公司是如何賺錢(qián)？利潤(rùn)來(lái)源及其穩(wěn)定和增長(zhǎng)性；決策機(jī)制水平；員工素質(zhì)和培訓(xùn)；財(cái)務(wù)管理和監(jiān)控；盈利預(yù)測(cè)的可信度等；公司是如何從創(chuàng)立到發(fā)展壯大的，公司今后的前景；公司目前的行業(yè)地位及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 公司的銷(xiāo)售規(guī)模、現(xiàn)金流、凈利潤(rùn)、收益率等指標(biāo)公司通過(guò)什么途徑建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造真實(shí)的差異化產(chǎn)品？通過(guò)品牌或信譽(yù)創(chuàng)造虛擬的差異化產(chǎn)品？通過(guò)降低成本并以更低的價(jià)格提供相似的產(chǎn)品？通過(guò)創(chuàng)造高的轉(zhuǎn)換成本鎖

19、定用戶(hù)？通過(guò)建立門(mén)檻把競(jìng)爭(zhēng)者擋在外面？（比如取得資質(zhì)、認(rèn)證等）公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能保持多久 剛成立的公司依靠低成本或創(chuàng)新獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展則要靠建立品牌和信譽(yù)、建立行業(yè)門(mén)檻等途徑保持長(zhǎng)久的優(yōu)勢(shì)。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 獨(dú)立性 資產(chǎn)完整 上市公司的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立完整、權(quán)屬清晰。 生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專(zhuān)利、非專(zhuān)利技術(shù)的所有權(quán)或者使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購(gòu)和產(chǎn)品銷(xiāo)售系統(tǒng)； 非生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的業(yè)務(wù)體系及相關(guān)資產(chǎn)。 控股股東、實(shí)際控制人不得占用、支配該資產(chǎn)或者越權(quán)干預(yù)上市公司對(duì)其資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理。獨(dú)立性

20、人員獨(dú)立 上市公司的人員應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)。 公司的經(jīng)理人員、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、營(yíng)銷(xiāo)負(fù)責(zé)人和董事會(huì)秘書(shū)不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任除董事以外的其他職務(wù)，不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪，上市公司的財(cái)務(wù)人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職。 按公司法第149條規(guī)定，未經(jīng)股東會(huì)或者股東大會(huì)同意，公司高級(jí)管理人員不得自營(yíng)或者為他人經(jīng)營(yíng)與其所任職公司同類(lèi)的營(yíng)業(yè)或者從事?lián)p害本公司利益的活動(dòng)。因此，要求公司高級(jí)管理人員不得在與其所任職公司經(jīng)營(yíng)范圍相同的企業(yè)或股東下屬單位擔(dān)任執(zhí)行職務(wù)。獨(dú)立性 財(cái)務(wù)獨(dú)立 上市公司應(yīng)當(dāng)建立健全獨(dú)立的

21、財(cái)務(wù)核算體系，能夠獨(dú)立做出財(cái)務(wù)決策，具有規(guī)范的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度和對(duì)分公司、子公司的財(cái)務(wù)管理制度。控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)維護(hù)上市公司財(cái)務(wù)的獨(dú)立性，不得干預(yù)上市公司的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)活動(dòng)。 發(fā)行人不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)共用銀行賬戶(hù)。獨(dú)立性 業(yè)務(wù)獨(dú)立 上市公司的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)。 控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)不應(yīng)從事與上市公司相同或相近的業(yè)務(wù)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。 上市公司董事、監(jiān)事、高管及其關(guān)聯(lián)人除本公司外，不得投資、從事與上市公司相同或相近的業(yè)務(wù)。 上市公司董事、監(jiān)事、高管不得

22、與上市公司合資、聯(lián)營(yíng)、合營(yíng)企業(yè)（構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，且存在利益輸送的可能）。獨(dú)立性 機(jī)構(gòu)獨(dú)立 上市公司應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，獨(dú)立行使經(jīng)營(yíng)管理職權(quán)，上市公司的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和其他內(nèi)部機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立運(yùn)作，獨(dú)立行使經(jīng)營(yíng)管理職權(quán)，不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)存在機(jī)構(gòu)混同的情形。 控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)支持和配合上市公司建立完善的公司治理結(jié)構(gòu)?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人行為規(guī)范 控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)采取切實(shí)措施保證上市公司資產(chǎn)完整、人員獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立和業(yè)務(wù)獨(dú)立，不得通過(guò)任何方式影響上市公司的獨(dú)立性。 控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)不得利用關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組、墊付費(fèi)用、對(duì)外

23、投資、擔(dān)保和其他方式直接或者間接侵占上市公司資金、資產(chǎn)，損害上市公司及其他股東的利益?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人行為規(guī)范 根據(jù)關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)清欠工作的通知（證監(jiān)公司字（2006）92號(hào)），要求對(duì)于股東或?qū)嶋H控制人侵占上市公司資產(chǎn)，建立“占用即凍結(jié)”的機(jī)制，具體要求如下： 各上市公司要健全內(nèi)部控制制度，完善盡責(zé)問(wèn)責(zé)機(jī)制，明確貨幣資金支付管理審批權(quán)限，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，嚴(yán)禁發(fā)生拖欠關(guān)聯(lián)交易往來(lái)款項(xiàng)的行為。 各上市公司必須在公司章程中載明制止股東或者實(shí)際控制人侵占上市公司資產(chǎn)的具體措施，明確董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員維護(hù)上市公司資金安全的法定義務(wù)，載明公司董事、高級(jí)管理人員協(xié)助、縱容控股股東及其附屬企業(yè)侵占

24、公司資產(chǎn)時(shí)，公司董事會(huì)視情節(jié)輕重對(duì)直接責(zé)任人給予處分和對(duì)負(fù)有嚴(yán)重責(zé)任董事予以罷免的程序。 各上市公司董事會(huì)要建立對(duì)大股東所持股份“占用即凍結(jié)”的機(jī)制，即發(fā)現(xiàn)控股股東侵占資產(chǎn)的應(yīng)立即申請(qǐng)司法凍結(jié)，凡不能以現(xiàn)金清償?shù)模ㄟ^(guò)變現(xiàn)股權(quán)償還侵占資產(chǎn)。 獨(dú)立盈利能力：企業(yè)的獨(dú)立性出現(xiàn)問(wèn)題，對(duì)內(nèi)主要體現(xiàn)為對(duì)關(guān)聯(lián)方的依賴(lài)，巨額的關(guān)聯(lián)交易，比如與控股股東之間的關(guān)聯(lián)購(gòu)銷(xiāo)關(guān)系，與控股股東之間存在主要土地或房產(chǎn)的租賃關(guān)系，不能獨(dú)立擁有專(zhuān)利權(quán)和商標(biāo)權(quán)等；對(duì)外則表現(xiàn)為在技術(shù)、業(yè)務(wù)或利潤(rùn)來(lái)源方面上對(duì)其他公司或相關(guān)政策、補(bǔ)貼收入的過(guò)度依賴(lài)。持續(xù)盈利能力：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境是否發(fā) 生了或?qū)⒁l(fā)生變化；對(duì)主

25、要供應(yīng)商以及客戶(hù)是否存在重大依賴(lài)等。資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力財(cái)務(wù)狀況及收入確認(rèn)分析：分析企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及比率是否合理配比，如從資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等分析償債能力，根據(jù)應(yīng)收賬款、存貨、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的對(duì)比分析公司的收入質(zhì)量等。對(duì)有些公司，因受行業(yè)或客戶(hù)的影響，業(yè)績(jī)非常不均衡，還要分析其收入的確認(rèn)是否符合規(guī)定，收入與成本是否匹配。稅收優(yōu)惠對(duì)業(yè)績(jī)影響：企業(yè)是否存在稅收優(yōu)惠依賴(lài)。若所享受的稅收優(yōu)惠均符合法律法規(guī)，審核中不管金額、比例大小均不判定為稅收優(yōu)惠依賴(lài)，比如軟件企業(yè)的相關(guān)稅收優(yōu)惠，但是要關(guān)注稅收優(yōu)惠的穩(wěn)定性、持續(xù)性。企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表編制是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。如股權(quán)激勵(lì)是否屬于股份

26、支付，審核中高度關(guān)注運(yùn)用股份支付處理操縱利潤(rùn)的情形。目前政策確定是要求計(jì)入成本（屬于經(jīng)常性損益），爭(zhēng)議焦點(diǎn)在于公允價(jià)值的確定。收入確認(rèn)方式是否合理，能否反映經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。在審核中關(guān)注利用跨期確認(rèn)平滑業(yè)績(jī)，技術(shù)服務(wù)收入的確認(rèn)從嚴(yán)審核；財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否與供產(chǎn)銷(xiāo)及業(yè)務(wù)模式相符合，比如農(nóng)林牧副漁行業(yè)，關(guān)注確認(rèn)收入、盤(pán)點(diǎn)存貨的體現(xiàn)方式。這類(lèi)企業(yè)的審核標(biāo)準(zhǔn)往往從嚴(yán)，因?yàn)橄啾绕渌菀撞倏v業(yè)績(jī)。 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)政策及狀況關(guān)聯(lián)交易、關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)關(guān)聯(lián)交易是指關(guān)聯(lián)方之間轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)，而不論是否收取價(jià)款。購(gòu)銷(xiāo)商品；買(mǎi)賣(mài)有形或無(wú)形資產(chǎn)；債務(wù)重組；出讓與受讓股權(quán)；提供或接受勞務(wù)；代理；租賃；各種采取合同或非合同形式進(jìn)行的委

27、托經(jīng)營(yíng)等；提供資金或資源；協(xié)議或非協(xié)議許可、簽訂管理合同；擔(dān)保；合作研究與開(kāi)發(fā)或技術(shù)項(xiàng)目的轉(zhuǎn)移；向關(guān)聯(lián)方人士支付報(bào)酬；合作投資設(shè)立企業(yè)；合作開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。關(guān)聯(lián)交易、關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)* 上市公司不得以下列方式將資金直接或間接地提供給控股股東及其他關(guān)聯(lián)方使用：控股股東及其他關(guān)聯(lián)方與上市公司發(fā)生的經(jīng)營(yíng)性資金往來(lái)中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格限制占用上市公司資金?？毓晒蓶|及其他關(guān)聯(lián)方不得要求為其墊支工資、福利、保險(xiǎn)、廣告等期間費(fèi)用，也不得互相代為承擔(dān)成本和其他支出。* 注冊(cè)會(huì)計(jì)師在為上市公司年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)工作中，應(yīng)當(dāng)根據(jù)上述規(guī)定事項(xiàng)，對(duì)上市公司存在控股股東及其他關(guān)聯(lián)方占用資金的情況出具專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明，公司應(yīng)當(dāng)就專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明作

28、出公告。 有償或無(wú)償?shù)夭鸾韫镜馁Y金給控股股東及其他關(guān)聯(lián)方使用；通過(guò)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)向關(guān)聯(lián)方提供委托貸款； 委托控股股東及其他關(guān)聯(lián)方進(jìn)行投資活動(dòng)；為控股股東及其他關(guān)聯(lián)方開(kāi)具沒(méi)有真實(shí)交易背景的商業(yè)承兌匯票；代控股股東及其他關(guān)聯(lián)方償還債務(wù)； 公司的股權(quán)是否清晰？ 設(shè)立以來(lái)是否發(fā)生頻繁的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)绕涫巧婕暗焦竞诵娜藛T的持股轉(zhuǎn)讓?zhuān)毓晒蓶|及實(shí)際控制人是否保持穩(wěn)定？股東是否將與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)全部注入到公司？ 股東以及董事、高管人員的利益是否與公司的利益一致，公司是否存在向關(guān)聯(lián)方輸送利益的情況？公司運(yùn)作機(jī)制是否完善？ 內(nèi)部組織架構(gòu)以及各組織的功能定位是否清晰，包括各子公司的功能定位，內(nèi)部決

29、策的執(zhí)行效率； 公司與外界的溝通情況，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)及變化的反應(yīng)速度，是否存在違法違規(guī)行為等公司治理內(nèi)部控制 - 總體要求* 上市公司應(yīng)完善公司內(nèi)部控制制度，確保董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和股東大會(huì)等機(jī)構(gòu)合法運(yùn)作和科學(xué)決策，建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，培育良好的企業(yè)精神和內(nèi)部控制文化，創(chuàng)造全體職工充分了解并履行職責(zé)的環(huán)境。* 上市公司的內(nèi)部控制活動(dòng)應(yīng)涵蓋公司所有營(yíng)運(yùn)環(huán)節(jié)，包括但不限于：銷(xiāo)售及收款、采購(gòu)和費(fèi)用及付款、固定資產(chǎn)管理、存貨管理、資金管理（包括投資融資管理）、財(cái)務(wù)報(bào)告、信息披露、人力資源管理和信息系統(tǒng)管理等。*上市公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易、對(duì)外擔(dān)保、募集資金使用、重大投資、信息披露等活動(dòng)的控制

30、，建立相應(yīng)的控制政策和程序。內(nèi)部控制 - 內(nèi)控體系上市公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立內(nèi)部審計(jì)部門(mén)，對(duì)公司內(nèi)部控制制度的建立和實(shí)施、公司財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和完整性等情況進(jìn)行檢查監(jiān)督。內(nèi)部審計(jì)部門(mén)對(duì)審計(jì)委員會(huì)負(fù)責(zé)，向?qū)徲?jì)委員會(huì)報(bào)告工作。內(nèi)部審計(jì)部門(mén)應(yīng)當(dāng)保持獨(dú)立性，不得置于財(cái)務(wù)部門(mén)的領(lǐng)導(dǎo)之下，或者與財(cái)務(wù)部門(mén)合署辦公。上市公司應(yīng)當(dāng)依據(jù)公司規(guī)模、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)及有關(guān)規(guī)定，配置專(zhuān)職人員從事內(nèi)部審計(jì)工作，且專(zhuān)職人員應(yīng)不少于三人。審計(jì)委員會(huì)在指導(dǎo)和監(jiān)督內(nèi)部審計(jì)部門(mén)工作時(shí)，應(yīng)當(dāng)履行以下主要職責(zé)：（一）指導(dǎo)和監(jiān)督內(nèi)部審計(jì)制度的建立和實(shí)施；（二）至少每季度召開(kāi)一次會(huì)議，審議內(nèi)部審計(jì)部門(mén)提交的工作計(jì)劃和報(bào)告等；（三）至少每季度向董事會(huì)報(bào)告

31、一次，內(nèi)容包括但不限于內(nèi)部審計(jì)工作進(jìn)度、質(zhì)量以及發(fā)現(xiàn)的重大問(wèn)題；（四）協(xié)調(diào)內(nèi)部審計(jì)部門(mén)與會(huì)計(jì)師事務(wù)所、國(guó)家審計(jì)機(jī)構(gòu)等外部審計(jì)單位之間的關(guān)系。 公司的未來(lái)發(fā)展和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要依賴(lài)于募集資金項(xiàng)目的實(shí)施，對(duì)募集資金項(xiàng)目的使用主要關(guān)注幾個(gè)方面：項(xiàng)目實(shí)施在法律、政策等方面是否有實(shí)質(zhì)性障礙（產(chǎn)業(yè)、環(huán)保等）項(xiàng)目是否投資于主營(yíng)業(yè)務(wù)，并被公司實(shí)際控制項(xiàng)目實(shí)施的可行性（募集資金用于新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的，往往存在較大的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要從產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、技術(shù)應(yīng)用與管理、人才儲(chǔ)備等諸多方面進(jìn)行論證；對(duì)于募集資金用于技改，擴(kuò)充現(xiàn)有產(chǎn)能的，需控制產(chǎn)能擴(kuò)大后的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)對(duì)擬采取的銷(xiāo)售措施做出合理安排，最好能提供意向性訂單情況等補(bǔ)

32、充說(shuō)明）項(xiàng)目實(shí)施的準(zhǔn)備情況（比如是否有合作方并取得合作方的許可或與合作方達(dá)成相關(guān)協(xié)議；配套的土地；有關(guān)產(chǎn)品的認(rèn)證或?qū)徟┐媪抠Y產(chǎn)、業(yè)務(wù)與增量資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、產(chǎn)能的集合效應(yīng)等未來(lái)增長(zhǎng)前景企業(yè)對(duì)于諸如經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、人民幣升值、出口退稅政策調(diào)整以及原材料漲價(jià)等因素所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是否有足夠的應(yīng)對(duì)能力和措施。產(chǎn)權(quán)的歷史沿革問(wèn)題，歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否合法、手續(xù)完備，轉(zhuǎn)讓的背景、原因、轉(zhuǎn)讓價(jià)格和定價(jià)依據(jù)是否充分披露，重點(diǎn)關(guān)注最近一年內(nèi)新增股東情況。公司最近三年是否存在違法違規(guī)問(wèn)題。是否存在報(bào)告期內(nèi)進(jìn)行重大重組，從而使業(yè)績(jī)的真實(shí)性及連續(xù)性存在疑問(wèn)。招股說(shuō)明書(shū)信息披露問(wèn)題，包括不清楚、不確定及前后矛盾。公司高管上會(huì)聆訊時(shí)

33、回答內(nèi)容與申報(bào)材料不符、前后矛盾或與保薦代表人陳述內(nèi)容不一致。舉報(bào)問(wèn)題：某公司申報(bào)后，公司及保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)人員受到舉報(bào)，保薦人核查不充分，無(wú)法澄清有關(guān)舉報(bào)問(wèn)題。某公司隱瞞報(bào)告期內(nèi)子公司的火災(zāi)及處罰、合同糾紛等對(duì)其有重大影響的時(shí)間，并在被舉報(bào)后才做出披露和說(shuō)明。其他需要關(guān)注的事項(xiàng)六、首次公開(kāi)發(fā)行股票公司應(yīng)當(dāng)在招股說(shuō)明書(shū)中做好利潤(rùn)分配相關(guān)信息披露工作：（一）披露公司章程（草案）中利潤(rùn)分配相關(guān)內(nèi)容。（二）披露董事會(huì)關(guān)于股東回報(bào)事宜的專(zhuān)項(xiàng)研究論證情況以及相應(yīng)的規(guī)劃安排理由等信息。（三）披露公司利潤(rùn)分配政策制定時(shí)的主要考慮因素及已經(jīng)履行的決策程序。利潤(rùn)分配政策中明確不采取現(xiàn)金分紅或者有現(xiàn)金分紅最低比例安排

34、的，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步披露制定相關(guān)政策或者比例時(shí)的主要考慮因素。發(fā)行人利潤(rùn)主要來(lái)源于控股子公司的，應(yīng)當(dāng)披露控股子公司的財(cái)務(wù)管理制度、章程中利潤(rùn)分配條款內(nèi)容以及能否保證發(fā)行人未來(lái)具備現(xiàn)金分紅能力。發(fā)行人應(yīng)結(jié)合自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況詳細(xì)說(shuō)明未分配利潤(rùn)的使用安排情況。（四）披露公司是否有未來(lái)3年具體利潤(rùn)分配計(jì)劃。如有，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步披露計(jì)劃的具體內(nèi)容、制定的依據(jù)和可行性。發(fā)行人應(yīng)結(jié)合自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況詳細(xì)說(shuō)明未分配利潤(rùn)的使用安排情況。關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知 （五）披露公司長(zhǎng)期回報(bào)規(guī)劃的具體內(nèi)容，以及規(guī)劃制定時(shí)主要考慮因素。分紅回報(bào)規(guī)劃應(yīng)當(dāng)著眼于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)和可持續(xù)發(fā)展，在綜合分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展實(shí)際、股東要求和意愿、社會(huì)資金成本、外部融資環(huán)境等因素的基礎(chǔ)上，充分考慮公司目前及未來(lái)盈利規(guī)模、現(xiàn)金流量狀況、發(fā)展所處階段、項(xiàng)目投資資金需求、本次發(fā)行融資、銀行信貸及債權(quán)融資環(huán)境等情況，建立對(duì)投資者持續(xù)、穩(wěn)定、科學(xué)的回報(bào)機(jī)制，保持利潤(rùn)分配政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。（六）在招股說(shuō)明書(shū)中作“重大事項(xiàng)提示”，提醒投資者關(guān)注公司發(fā)行上市后