2022年螢石網(wǎng)絡(luò)招股書梳理

1、2022年螢石網(wǎng)絡(luò)招股書梳理1、螢石網(wǎng)絡(luò)智能家居賽道核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么？1.1平臺(tái)化能力：B+C共發(fā)力，設(shè)備連接數(shù)達(dá)億級(jí)公司成立之初便確立了云平臺(tái)在其商業(yè)模式中的核心地位。作為云平臺(tái)服務(wù)商，公司與中國(guó)電信、騰訊云、AWS、阿里云和七牛云等IaaS層云計(jì)算服務(wù)廠商合作，以第三方云計(jì)算資源為基礎(chǔ)，結(jié)合自身具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的完整技術(shù)方案，為客戶提供響應(yīng)迅速、應(yīng)用便捷、高性價(jià)比的PaaS層云平臺(tái)服務(wù)。公司物聯(lián)云平臺(tái)包括面向C端消費(fèi)者打造的核心應(yīng)用程序螢石云視頻，可實(shí)現(xiàn)對(duì)智能家居產(chǎn)品的遠(yuǎn)程控制，及智能家居視覺(jué)產(chǎn)品的遠(yuǎn)程查看、回放預(yù)覽、告警提醒等基礎(chǔ)服務(wù)，并嵌入增值服務(wù)和算法商店服務(wù)；以及面向行業(yè)客戶打造的

2、提供開(kāi)放服務(wù)的螢石開(kāi)放平臺(tái)，協(xié)助行業(yè)客戶實(shí)現(xiàn)設(shè)備制造商硬件產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)化、智能化。1.2產(chǎn)品矩陣豐富，攝像頭產(chǎn)品為核心引流公司業(yè)務(wù)線清晰，定位準(zhǔn)確?！?+4+N”戰(zhàn)略下，以云平臺(tái)服務(wù)為中樞，以四大自研硬件為抓手，集中研發(fā)設(shè)計(jì)智能家居攝像機(jī)、智能入戶、智能控制和智能服務(wù)機(jī)器人等四大核心特色產(chǎn)品，帶動(dòng)多品類智能家居產(chǎn)品共同發(fā)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)多場(chǎng)景全屋智能化。智能家居產(chǎn)品銷售為公司主要收入來(lái)源，公司智能家居產(chǎn)品主要涵蓋四大產(chǎn)品線，分別為智能家居攝像機(jī)、智能入戶、智能控制和智能服務(wù)機(jī)器人。其中智能家居攝像機(jī)占據(jù)絕對(duì)銷售收入比重，其他智能家居產(chǎn)品（智能控制產(chǎn)品、智能服務(wù)機(jī)器人）保持高速增長(zhǎng)。2018-2021

3、智能家居產(chǎn)品銷售收入分別為12.9、19.9、26.5、36.6億元，占主營(yíng)收比重84.5%、84.4%、86.3%、87.2%。1.2.1智能家居攝像機(jī)：定位中高端，產(chǎn)品性能及盈利能力領(lǐng)先智能家居攝像機(jī)在公司智能家居產(chǎn)品中占據(jù)絕對(duì)比重，2018-2021銷售收入分別為9.7、15.8、20.2、29.4億元，21年主營(yíng)收占比達(dá)70.0%。攝像機(jī)代表產(chǎn)品有室內(nèi)云臺(tái)系列（C6）、卡片機(jī)系列（C1/C2）、室外防水系列（C3/C5）、室外云臺(tái)系列（C8）、電池相機(jī)系列（BC1/BC2）。根據(jù)艾瑞咨詢，2021年公司攝像頭銷量達(dá)1800萬(wàn)臺(tái)，全球銷售市占率達(dá)18%左右，攝像頭產(chǎn)品龍頭地位的確立為公司

4、增長(zhǎng)提供穩(wěn)定支撐并為公司其他產(chǎn)品引流。產(chǎn)品SKU豐富度遠(yuǎn)超競(jìng)品：公司已開(kāi)發(fā)出中高端多型號(hào)產(chǎn)品線，目前公司在自有商城上銷售的產(chǎn)品SKU達(dá)500類左右，而根據(jù)360商城及Arlo官方網(wǎng)站顯示，其產(chǎn)品品類相對(duì)較少。多SKU滿足不同客戶群體需要。產(chǎn)品注重功能差異化：如室外云臺(tái)機(jī)（C8系列），主打戶外使用，用戶可自主選擇智能算法，具備主動(dòng)防御、人形檢測(cè)、遠(yuǎn)程拾音、紅外/全彩夜視、雙向語(yǔ)音對(duì)講等多元化功能；室內(nèi)卡片機(jī)（C1/C2）系列，用于室內(nèi)，具備移動(dòng)偵測(cè)、人形檢測(cè)，支持磁吸安裝、紅外夜視和雙向語(yǔ)音對(duì)講等多元化功能。產(chǎn)品性能領(lǐng)先：公司主推品質(zhì)產(chǎn)品，在視頻圖像處理、音頻處理、云臺(tái)技術(shù)、智能化程度等方面，公

5、司產(chǎn)品與競(jìng)品相比優(yōu)勢(shì)較為明顯。同時(shí)，公司產(chǎn)品具備更大的存儲(chǔ)容量支持和更多的聯(lián)網(wǎng)方式選擇。同時(shí)，在AI算法方面，公司在視頻、音頻等算法方面進(jìn)行持續(xù)研發(fā)投入，圍繞智能家居場(chǎng)景研發(fā)了大量針對(duì)性算法，并取得了行業(yè)領(lǐng)先的識(shí)別效果。公司21年6月新推的C6智能家居攝像機(jī)，率先采用AI算法動(dòng)態(tài)加載功能，并推出算法商店，用戶可以根據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景的變化靈活加載AI算法。在產(chǎn)品性能領(lǐng)先的同時(shí)，公司攝像機(jī)產(chǎn)品毛利率亦高于競(jìng)品。一方面，公司較早進(jìn)入智能家居行業(yè)，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。2013年公司前身作為?？低暤幕ヂ?lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)中心成立之時(shí)，便推出以云平臺(tái)為核心的智能家居攝像機(jī)產(chǎn)品，團(tuán)隊(duì)具備較深厚的攝像機(jī)產(chǎn)品技術(shù)儲(chǔ)備。2021年公司

6、攝像頭全球銷售市占率達(dá)18%左右，領(lǐng)先的市場(chǎng)地位以及突出的產(chǎn)品性能為公司產(chǎn)品銷售提供更高的溢價(jià)空間；另一方面，公司主要采取自主生產(chǎn)方式，具備成本優(yōu)勢(shì)。2020年公司自建生產(chǎn)及供應(yīng)鏈體系，2021年自主生產(chǎn)方式占比達(dá)76.6%。而三六零和Arlo均采用委外加工方式進(jìn)行生產(chǎn)。公司在產(chǎn)品方面的突出優(yōu)勢(shì)得益于公司在研發(fā)方面的大力投入及對(duì)研發(fā)的重視，公司致力于打造專業(yè)化人才團(tuán)隊(duì)，緊跟市場(chǎng)及技術(shù)趨勢(shì)，保證產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，注重加大研發(fā)投入，推動(dòng)產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)。1.2.2平臺(tái)化建設(shè)，多品類打造產(chǎn)品豐富度智能入戶產(chǎn)品智能入戶產(chǎn)品指用戶在安全入戶場(chǎng)景下使用的智能設(shè)備，主要包括智能門鎖、智能可視貓眼、智能可視門鈴等。20

7、18-2021銷售收入分別為1.4、1.9、2.7、3.3億元，增速分別為+35.7%/+42.1%/22.2%，增長(zhǎng)顯著。代表產(chǎn)品有：智能貓眼、智能門鈴、智能家居門鎖、智能工程門鎖。智能控制產(chǎn)品智能控制產(chǎn)品主要包括智能家居場(chǎng)景下的智能傳感、智慧屏、智能中控、全屋無(wú)線覆蓋設(shè)備等。該類產(chǎn)品在螢石網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收中所占比重較小。代表產(chǎn)品有：智能傳感器（T系列）、智能中控（A系列/C系列/SW系列）、智能屏（SD系列）、全屋無(wú)線覆蓋方案（W系列）。智能服務(wù)機(jī)器人智能服務(wù)機(jī)器人主要包括陪伴機(jī)器人、掃地機(jī)器人，于2021年3月全面推向市場(chǎng)，公司兒童陪護(hù)機(jī)器人在2021年天貓平臺(tái)618購(gòu)物節(jié)中排名同品類銷量前十位

8、。1.3海康威視控股，技術(shù)基因突出公司前身為?？低?013年成立的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)中心，2015年，海康威視出資設(shè)立螢石有限公司，2021年，由?？低暫颓嗪赏顿Y發(fā)起設(shè)立為股份有限公司。目前螢石網(wǎng)絡(luò)實(shí)際控制人為電科集團(tuán)，?？低暈橹苯涌毓晒蓶|，持股60%，螢石網(wǎng)絡(luò)擁有5家控股子公司、6家分公司，不存在參股公司。2、螢石網(wǎng)絡(luò)銷售渠道漸打開(kāi)，自主生產(chǎn)控成本2.1銷售渠道：線上線下齊發(fā)力，海外高速發(fā)展國(guó)內(nèi)渠道，2021年國(guó)內(nèi)線下經(jīng)銷商收入占智能家居產(chǎn)品總收入比達(dá)42.7%，維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，公司大力拓展專業(yè)客戶，21年專業(yè)客戶銷售占比達(dá)18.3%，同比+200%。目前直營(yíng)門店收入占比較低，公司于杭州及廣州建

9、成自營(yíng)品牌旗艦店，加碼線下產(chǎn)品體驗(yàn)與消費(fèi)者教育。21年線上占比為15.7%，同比+33.4%。公司持續(xù)拓展境外業(yè)務(wù)，近年延續(xù)增長(zhǎng)，21年境外銷售實(shí)現(xiàn)8.5億元，同比+71.8%，境外渠道以線下經(jīng)銷商為主，占境外智能家居收入84%。從客戶角度看，公司客戶相對(duì)分散，且不斷拓展新客戶，2019-2021H1公司對(duì)前五大客戶的收入分別為5.51、9.15、6.61億元，占銷售收入比重分別為23.29%、29.73%和32.97%，前五大客戶占比為30%左右。2.2生產(chǎn)&采購(gòu)：外采轉(zhuǎn)自主生產(chǎn)，掌握核心技術(shù)由委托加工轉(zhuǎn)為自主生產(chǎn)，供應(yīng)漸趨穩(wěn)定。公司前期主要通過(guò)委托關(guān)聯(lián)方?？悼萍歼M(jìn)行生產(chǎn)，自2020年開(kāi)始主

10、要采用自主生產(chǎn)模式，21年采購(gòu)成品占比降至9.3%，自主生產(chǎn)占比達(dá)76.6%，智能攝像機(jī)已實(shí)現(xiàn)核心環(huán)節(jié)自主自產(chǎn)+簡(jiǎn)單部分外協(xié)加工模式，保留小部分智能入戶、智能控制產(chǎn)品、智能服務(wù)機(jī)器人外采。配件產(chǎn)品仍主要以外采為主，并自主生產(chǎn)智能家居攝像機(jī)、智能入戶等核心產(chǎn)品的核心配件。生產(chǎn)步入正軌后，產(chǎn)量提升明顯，規(guī)模優(yōu)勢(shì)攤低采購(gòu)單價(jià)。隨著自主生產(chǎn)占比提升，公司供應(yīng)商亦趨向多元化，確保上游供給市場(chǎng)的穩(wěn)定。2019-2021H1，螢石網(wǎng)絡(luò)向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)總額分別為18.4、7.7及4.2億元，分別占各期間采購(gòu)總額的99.8%、38.4%及27.5%。2.3營(yíng)銷：銷售費(fèi)用持續(xù)提升，線下門店加碼消費(fèi)者教育公司持續(xù)建設(shè)全球化、一體化的銷售服務(wù)體系，結(jié)合目標(biāo)用戶畫像，進(jìn)行差異化品牌營(yíng)銷，積極加大對(duì)線下零售體系的建設(shè)，并利用全面的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大公司在房地產(chǎn)前裝、電