公司理財羅斯版2財務(wù)報表分析課件

1、公司理財羅斯版2財務(wù)報表分析公司理財羅斯版2財務(wù)報表分析3.1 現(xiàn)金的來源與應(yīng)用（不講）資產(chǎn)賬戶的增加、負(fù)債或權(quán)益的減少是現(xiàn)金應(yīng)用資產(chǎn)賬戶的減少、負(fù)債或權(quán)益的增加是現(xiàn)金來源關(guān)鍵：理解什么事項導(dǎo)致了現(xiàn)金的變動。23.1 現(xiàn)金的來源與應(yīng)用（不講）資產(chǎn)賬戶的增加、負(fù)債或權(quán)益的3.2.1 同比財務(wù)報表同比資產(chǎn)負(fù)債表將全部賬戶換算成總資產(chǎn)的百分比同比損益表將所有排列項換算成銷售額的百分比3.2.2 同基年財務(wù)分析（趨勢分析）選定某年為基期，計算該基期后每一期相對于基期的比率。33.2 財務(wù)報表分析3.2.1 同比財務(wù)報表53.2 財務(wù)報表分析3.3 比率分析當(dāng)我們考察每個比率時，問自己：該比率如何計算？

2、該比率欲圖度量什么？度量單位是什么?其取值表明了什么？我們?nèi)绾胃纳七@家公司的比率？43.3 比率分析當(dāng)我們考察每個比率時，問自己：6知識點1 ：短期償債能力（或流動性）比率短期償債能力中的“債”是指“流動負(fù)債”，企業(yè)償還流動負(fù)債，一般是使用流動資產(chǎn)。 5知識點1 ：短期償債能力（或流動性）比率短期償債能力中的“債（1）流動比率計算公式：流動比率 = 流動資產(chǎn) / 流動負(fù)債度量什么：反映企業(yè)償付流動負(fù)債的能力標(biāo)準(zhǔn)值：2：1分析：（1）指標(biāo)高，表明公司具有較高的流動性，但流動資產(chǎn)利用不充分。（2）不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差異，營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低，否則將占用更多的現(xiàn)金，而不

3、能流轉(zhuǎn)。（3）容易操縱，有局限性（短期性）：如借入長期借款，現(xiàn)金增加，但流動負(fù)債不變，流動比率上升。（4）經(jīng)營性流動資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償債。6（1）流動比率8例：判斷假設(shè)某公司用現(xiàn)金償還應(yīng)付賬款。假設(shè)某公司用現(xiàn)金購買材料。假設(shè)某企業(yè)向銀行借款，全部金額用于購買原材料。假設(shè)某公司出售某些商品（售價大于成本）。以上資料均不考慮稅收問題，請判斷每個業(yè)務(wù)會引起流動比率如何變化。7例：判斷98（2）速動比率速動資產(chǎn)，是指可以在較短時期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和應(yīng)收款項等。另外的流動資產(chǎn)，包括存貨、預(yù)付款項、1年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等，稱為非速動資產(chǎn)。

4、10（2）速動比率速動資產(chǎn)，是指可以在較短時期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，流動資產(chǎn)中的存貨問題：（1）存貨是流動性最差的流動資產(chǎn)；（2）可能部分已抵押給債權(quán)人；（3）如果未考慮存貨的質(zhì)量，則存貨估價存在成本與市價相 差懸殊的問題；（4）部分存貨可能已損失報廢未作處理；速動比率 = (流動資產(chǎn) 存貨) / 流動負(fù)債流動資產(chǎn) 存貨 = 速動資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)值：通常認(rèn)為正常的速動比率為1：1一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強。 9流動資產(chǎn)中的存貨問題：11例1：已知某企業(yè)存貨為18萬元，流動負(fù)債為20萬元，速動比率為1.5，假設(shè)該企業(yè)的流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，要求：計算該企業(yè)的流動比率。 10解答：

5、速動資產(chǎn)201.530萬元流動資產(chǎn)301848萬元流動比率48/202.4 例1：已知某企業(yè)存貨為18萬元，流動負(fù)債為20萬元，速動比率流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款問題：（1）速動比率過大，盡管償債的安全性很高，但卻會因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。 （2）影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一個原因：應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金（實際壞賬可能比計提的準(zhǔn)備多），另一個原因：報表中的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。 速動資產(chǎn) 貨幣資金交易性金融資產(chǎn)各種應(yīng)收款項 11流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款問題：13（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是對企業(yè)短期變現(xiàn)能力要求最高的指標(biāo)，表明在最壞情況下對短期債

6、務(wù)的支付能力。計算公式：現(xiàn)金比率 = 現(xiàn)金 / 流動負(fù)債現(xiàn)金 = 貨幣資金交易性金融資產(chǎn) 度量什么：指標(biāo)過高說明貨幣資金閑置浪費。12（3）現(xiàn)金比率14凈營運資本對資產(chǎn)總額的比率 = 凈營運資本/資產(chǎn)總額凈營運資本流動資產(chǎn)流動負(fù)債13（1）營運資本為正且數(shù)額越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定。當(dāng)全部流動資產(chǎn)沒有任何流動負(fù)債提供資金來源，而是全部由營運資本提供時，企業(yè)沒有任何短期償債壓力。 （2）營運資本為負(fù)數(shù)。流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債，長期資本小于長期資產(chǎn)，部分長期資產(chǎn)由流動負(fù)債提供資金來源，財務(wù)風(fēng)險大。（4）凈營運資本對資產(chǎn)總額的比率 流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負(fù)債長期負(fù)債股東權(quán)益凈營運資本對資產(chǎn)總額的比率 =

7、凈營運資本/資產(chǎn)總額15（1（5）間隔時間指標(biāo)間隔時間指標(biāo) = 流動資產(chǎn)/日均經(jīng)營成本經(jīng)營成本一般不包括折舊和利息。14（5）間隔時間指標(biāo)間隔時間指標(biāo) = 流動資產(chǎn)/日均經(jīng)營成本1影響短期償債能力的表外因素增強短期償債能力的因素 （1）可動用的銀行貸款指標(biāo)：不反映在財務(wù)報表中，但在董事會決議中披露。 （2）償債能力的聲譽。聲譽好，易于籌集資金。 降低短期償債能力的因素 （1）與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債：如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評價償債能力時給予關(guān)注； （2）經(jīng)營租賃合同中承諾的付款：很可能是需要償付的義務(wù)； （3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款：也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債

8、務(wù)。 15影響短期償債能力的表外因素增強短期償債能力的因素 （1）可動例5：下列事項中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（）。 A.利用短期借款增加對流動資產(chǎn)的投資B.為擴大營業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同C.提高聲譽D.提高流動負(fù)債中的無息負(fù)債比率 16例5：下列事項中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（）。 知識點2：長期償債能力（財務(wù)杠桿）比率 （1）總負(fù)債比率 (資產(chǎn)負(fù)債率)：計算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 *100%債權(quán)人：資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。 資產(chǎn)負(fù)債率還代表企業(yè)的舉債能力。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，該指標(biāo)越高，表明舉債越困難。

9、當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，由于財務(wù)風(fēng)險過大，債權(quán)人往往就不再對企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。 投資者：股東財富最大 財務(wù)杠桿利益、債務(wù)利息抵稅等。17知識點2：長期償債能力（財務(wù)杠桿）比率 （1）總負(fù)債比率 (（2）負(fù)債權(quán)益比 （產(chǎn)權(quán)比率、資本負(fù)債率）產(chǎn)權(quán)比率 = (負(fù)債總額/股東權(quán)益總額)*100% 分析：資產(chǎn)負(fù)債率 等于50% 大于50% 小于50%產(chǎn)權(quán)比率 等于1 大于1 小于118（2）負(fù)債權(quán)益比 （產(chǎn)權(quán)比率、資本負(fù)債率）20權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額 權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率三者是同方向變動的，如果一個指標(biāo)達(dá)到最大，另外兩個指標(biāo)也達(dá)到最大。

10、19權(quán)益乘數(shù) 21例6：已知某企業(yè)201年產(chǎn)權(quán)比率為1，資產(chǎn)為10000萬元，負(fù)債的利率為10%，則該企業(yè)的年利息為（）萬元。20解答因為產(chǎn)權(quán)比率為1，說明負(fù)債和權(quán)益相等都是10000/25000（萬元），則年利息500010%500（萬元）。 例6：已知某企業(yè)201年產(chǎn)權(quán)比率為1，資產(chǎn)為10000萬元 如果利息保障倍數(shù)小于1，表明企業(yè)產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。利息保障倍數(shù)等于1也是很危險的，因為息稅前利潤受經(jīng)營風(fēng)險的影響，是不穩(wěn)定的，而利息的支付卻是固定的。 21(3)利息保障倍數(shù)已獲利息倍數(shù)計算公式：利息保障倍數(shù)=EBIT /利息費用利息保障倍數(shù)指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營收益為所需支付的

11、債務(wù)利息的多少倍。 如果利息保障倍數(shù)小于1，表明企業(yè)產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)利息保障倍數(shù)息稅前利潤/利息費用 （凈利潤+利息費用+所得稅費用）/ 利息費用 分子中的“利息費用”是指本期的全部費用化利息：包括利潤表中的財務(wù)費用+資產(chǎn)負(fù)債表固定資產(chǎn)等成本的資本化利息的本期費用化部分（也包括以前期間資本化利息的本期費用化部分 ）。 分母中的“利息費用”是指本期所有借款的全部應(yīng)付利息，不管是費用化利息，還是資本化利息。 22利息保障倍數(shù)息稅前利潤/利息費用 （凈利潤+利息費用+(4) 現(xiàn)金涵蓋率 現(xiàn)金涵蓋率= (EBIT + 折舊) / 利息 EBDIT：折舊前息稅前盈余計量企業(yè)從經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的

12、能力。23(4) 現(xiàn)金涵蓋率25長期租賃（指長期經(jīng)營租賃） 融資租賃形成的負(fù)債大多會反映于資產(chǎn)負(fù)債表，而經(jīng)營租賃則沒有反映于資產(chǎn)負(fù)債表。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時，就形成了一種長期性籌資，這種長期性籌資，到期時必須支付租金，會對企業(yè)的償債能力產(chǎn)生影響。因此，如果企業(yè)經(jīng)常發(fā)生經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)，應(yīng)考慮租賃費用對償債能力的影響。 債務(wù)擔(dān)保 擔(dān)保項目的時間長短不一，有的涉及企業(yè)的長期負(fù)債。有的涉及企業(yè)的流動負(fù)債。在分析企業(yè)長期償債能力時，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來的潛在長期負(fù)債問題 未決訴訟 未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業(yè)的償債能力，因此在評價企業(yè)長期償債能力時要考慮其潛在

13、影響。 24影響企業(yè)長期償債能力的其他因素長期租賃（指長期經(jīng)營租賃） 融資租賃形成的負(fù)債大多會反映于例7（多選題）權(quán)益乘數(shù)為4，則（）。A.產(chǎn)權(quán)比率為5 B.資產(chǎn)負(fù)債率為1/4C.產(chǎn)權(quán)比率為3D.資產(chǎn)負(fù)債率為75% 25答案解析權(quán)益乘數(shù)1+產(chǎn)權(quán)比率，權(quán)益乘數(shù)4，所以產(chǎn)權(quán)比率3。權(quán)益乘數(shù)1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率），由此計算出資產(chǎn)負(fù)債率75%。 例7（多選題）權(quán)益乘數(shù)為4，則（）。A.產(chǎn)權(quán)比率為5 例8（多選題）已知甲公司201年末負(fù)債總額為200萬元，資產(chǎn)總額為500萬元，流動資產(chǎn)為240萬元，流動負(fù)債為160萬元， 201年利息費用為20萬元，凈利潤為100萬元，所得稅為30萬元，則該公司（）。

14、A.201年末資產(chǎn)負(fù)債率為40% B.201年末產(chǎn)權(quán)比率為2/3 C.201年利息保障倍數(shù)為7.5 D.201年末長期資本負(fù)債率為20% 26答案解析201年末資產(chǎn)負(fù)債率200/500100%40%，產(chǎn)權(quán)比率200/（500200）2/3，已獲利息倍數(shù)（1003020）/207.5，長期資本負(fù)債率（200160）/（500160）11.76%。 例8（多選題）已知甲公司201年末負(fù)債總額為200萬元，資一、營業(yè)周期含義：取得存貨開始，到銷售存貨并收回現(xiàn)金為 止的這段時間。公式： 營業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析：營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快.27知識點3：資產(chǎn)管理（周轉(zhuǎn)）比率一、營業(yè)

15、周期29知識點3：資產(chǎn)管理（周轉(zhuǎn)）比率 1、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 （次數(shù)） = 銷貨成本 /平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 （360）/ 存貨周轉(zhuǎn)率28 一定時期內(nèi)企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)及變現(xiàn)速度。存貨余額=存貨賬面價值+存貨跌價準(zhǔn)備 1、存貨周轉(zhuǎn)率30 一定時期內(nèi)企業(yè)存貨的使用存貨周轉(zhuǎn)率的問題存貨計價方法對存貨周轉(zhuǎn)率具有較大影響（思考先進先出發(fā)與后進先出發(fā)的影響？先進先出法所確定的存貨期末價值大于采用后進先出法所確定的存貨期末價值）分子、分母數(shù)據(jù)應(yīng)注意時間上的對應(yīng)性，若季節(jié)性銷售，分母需調(diào)整計算。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)并非越低越好（比如，減少存貨量，可以縮短周轉(zhuǎn)天數(shù)，但可能會對正常的經(jīng)營活動帶來不利影響

16、。）注意存貨計提跌價準(zhǔn)備：當(dāng)存貨的可變現(xiàn)凈值下跌至成本以下，如果仍以其歷史成本計價，就會出現(xiàn)虛夸資產(chǎn)現(xiàn)象。注意應(yīng)付款項、存貨和應(yīng)收賬款之間的關(guān)系關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系29使用存貨周轉(zhuǎn)率的問題存貨計價方法對存貨周轉(zhuǎn)率具有較大影響（思行業(yè)的周期性、季節(jié)性考慮到行業(yè)特性，也可以從季節(jié)性分析：如生產(chǎn)和銷售存在明顯的季節(jié)性特征，每年一季度和四季度為銷售淡季，為保證生產(chǎn)旺季原材料的供應(yīng)，公司往往在淡季進行原材料和熟料的生產(chǎn)和儲備，造成年末平均存貨余額相對較大，存貨周轉(zhuǎn)率較低。 計提的存貨跌價損失是否足夠在資產(chǎn)負(fù)債表上，存貨應(yīng)當(dāng)按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量

17、。當(dāng)存貨成本低于可變現(xiàn)凈值時，存貨按成本計量；當(dāng)存貨成本高于可變現(xiàn)凈值時，存貨按可變現(xiàn)凈值計量，同時按照成本高于可變現(xiàn)凈值的差額計提存貨跌價準(zhǔn)備，計入當(dāng)期損益。 存貨跌價準(zhǔn)備=庫存數(shù)量（單位成本價-不含稅的市場價）結(jié)果如為正數(shù)，說明存貨可變現(xiàn)價值低于成本價，存在損失，就按此數(shù)計提存貨跌價準(zhǔn)備；如為負(fù)數(shù)，就不需計提。30行業(yè)的周期性、季節(jié)性考慮到行業(yè)特性，也可以從季節(jié)性分析計算存貨周轉(zhuǎn)率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，看分析的目的。如果分析目的是判斷短期償債能力，應(yīng)采用銷售收入。如果分析目的是評估存貨管理業(yè)績，應(yīng)當(dāng)使用銷售成本。在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)天數(shù)）時，應(yīng)統(tǒng)一使用“銷售收

18、入”。 31計算存貨周轉(zhuǎn)率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額【例9多選題】兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則下列關(guān)于評價存貨管理業(yè)績的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)的說法正確的是（）。A.毛利率高的企業(yè)，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)高 B.毛利率高的企業(yè)，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)低 C.毛利率低的企業(yè)，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)高 D.毛利率低的企業(yè)，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)低 32答案解析評價存貨管理業(yè)績時，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售成本/存貨，毛利率1銷售成本率，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售成本/平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越低。反之，毛利率越低，銷售成本越高，存貨余額相同的

19、情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高。在題設(shè)情況下，毛利率與存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)成反方向變化。 【例9多選題】兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，【例10單選題】某企業(yè)在進行短期償債能力分析中計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，在評價存貨管理業(yè)績時計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利為2000萬元，凈利潤為1 000萬元，則該企業(yè)的銷售凈利率為（）。A.20% B.10%C.5% D.8% 33答案解析因為在進行短期償債能力分析時存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)使用銷售收入進行計算，評價存貨管理業(yè)績時使用銷售成本進行計算：（1）設(shè)企業(yè)銷售收入為x，則根據(jù)按照銷售收入計算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有：x/存貨5，存貨x/5（2）

20、根據(jù)按照銷售成本計算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有：4（x-2 000）/存貨，存貨（x-2 000）/4（3）解方程：x/5（x-2 000）/4可以得出，x10 000（萬元）（4）銷售利潤率1 000/10 00010% 【例10單選題】某企業(yè)在進行短期償債能力分析中計算出來的存 2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） = 銷售收入/ 應(yīng)收賬款（+應(yīng)收票據(jù)）表明應(yīng)收賬款一年可以周轉(zhuǎn)的次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(平均收賬期，ACP) = 365（360） / 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率被稱為應(yīng)收賬款的收現(xiàn)期，表明從銷售開始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù)。 該比率高：企業(yè)催收賬款的速度快；減少壞賬損失；資產(chǎn)的流動性強，短期償

21、債能力強34 2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率36 影響該指標(biāo)正確計算的因素有： 季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)使用這個指標(biāo)時不能反映實際情況； 大量使用分期收款結(jié)算方式； 大量的銷售使用現(xiàn)金結(jié)算； 年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。 應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問題。計提減值收入不變，應(yīng)收賬款項目金額降低周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，周轉(zhuǎn)天數(shù)減少。這種周轉(zhuǎn)天數(shù)的減少不是好的業(yè)績，反而說明應(yīng)收賬款管理欠佳。如果減值準(zhǔn)備的數(shù)額較大，就應(yīng)進行調(diào)整，使用期末未提取壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款計算周轉(zhuǎn)天數(shù)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不一定是越少越好。應(yīng)收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現(xiàn)金銷售更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不會越少越好。收現(xiàn)時間的長短與企業(yè)的信用政策有關(guān)。 應(yīng)收票據(jù)

22、是否計入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。因為大部分應(yīng)收票據(jù)是銷售形成的，只不過是應(yīng)收賬款的另一種形式。應(yīng)該將其納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算，稱為“應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)”。 35 影響該指標(biāo)正確計算的因素有：37【例12多選題】 假設(shè)其他條件不變，下列計算方法的改變會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有（）。A.從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算B.從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進行計算C.從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進行計算D.從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算 36答案解析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

23、，選項A和選項B會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少；選項C和選項D的影響正好與選項A和選項B相反。應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備=應(yīng)收賬款平均凈額【例12多選題】 假設(shè)其他條件不變，下列計算方法的改變會導(dǎo)凈營運資本周轉(zhuǎn)率=銷售收入/凈營運資本固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)凈額應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/應(yīng)付賬款37凈營運資本周轉(zhuǎn)率=銷售收入/凈營運資本39 3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)365（360）/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 38判斷：各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)之和不等于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。 3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【例13單選題】在其它因素不變的情況下 , 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

24、增加20天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少10天，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)將（）。A.增加20天 B.增加10天C.減少10天 D.不能確定 39答案解析由于各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)之和等于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，因此，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加20天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少10天，將導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加10天。 【例13單選題】在其它因素不變的情況下 , 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天知識點4：獲利能力度量指標(biāo)盈利能力比率通用模式:1、 利潤率（銷售凈利率） = 凈利潤 / 銷售收入“銷售收入”是利潤表的第一行數(shù)字，“凈利潤”是利潤表的最后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。通過分析指標(biāo)的升降變動，可以促進企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管

25、理，提高盈利水平。注意凈利潤中的營業(yè)外收支凈額和投資收益該指標(biāo)可以進一步分解為銷售成本率、銷售稅金率、銷售期間費用率等因素。 40知識點4：獲利能力度量指標(biāo)盈利能力比率通用模式:42 2、資產(chǎn)收益率 （ROA、資產(chǎn)報酬率）資產(chǎn)收益率 (ROA) = 凈利潤 / 總資產(chǎn)（資產(chǎn)平均總額） 資產(chǎn)報酬率 = (凈利潤/銷售收入) (銷售收入/總資產(chǎn)) = 銷售利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析：表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果； 指出了影響資產(chǎn)凈利率的因素有產(chǎn)品價格、單位成本 高低、產(chǎn)量和銷量的大小、資金占用量的大??； 可以利用它來分析經(jīng)營中存在的問題，提高銷售利潤 率，加速資金周轉(zhuǎn)。41 3、股東權(quán)益收益率 (RO

26、E) 股東權(quán)益收益率 (ROE) = 凈利潤 / 總權(quán)益（股東權(quán)益平均總額）變形：股東權(quán)益報酬率=(凈利潤/銷售收入) (銷售收入/總資產(chǎn)) （總資產(chǎn)/總權(quán)益） =資產(chǎn)報酬率 平均權(quán)益乘數(shù) 提高股東權(quán)益報酬率的途徑： 1、提高資產(chǎn)報酬率 2、提高權(quán)益乘數(shù)有風(fēng)險42 3、股東權(quán)益知識點5：市場價值的度量指標(biāo)1、每股利潤（或每股收益、每股盈余），簡稱：EPS每股收益 = 普通股股東凈利潤/流通在外普通股的股份數(shù)如果公司還有優(yōu)先股，則計算公式為： 每股收益 =（凈利潤-優(yōu)先股股利）/流通在外普通股的股份數(shù) 不反映股票所含的風(fēng)險和未來收益；不同公司的每股投入量不同，之間不能比較；每股利潤多，不一定意味

27、著多分紅；若公司股本擴張，則每股利潤會減少；若兩個公司的每股利潤都一樣，但股價不同，則兩個公司的風(fēng)險和報酬也不同。43知識點5：市場價值的度量指標(biāo)1、每股利潤（或每股收益、每股盈 【例14單選題】ABC公司今年與去年的股利相同，但每股收益降低，這可能是由于公司在今年（ ）。 A.普通股股利提高 B.相對于銷售收入，產(chǎn)品銷售成本下降 C.銷售收入的提高速度快于銷售成本 D.所得稅率提高44普通股股利不影響每股收益，所以選項A不正確；選項B、C影響都的是股利，但是題目中已知股利相同，所以選項B、C不正確；所得稅率提高交納的所得稅金額就多，使得凈利潤降低，進而使得每股收益降低，所以選項D正確。 【例

28、14單選題】ABC公司今年與去年的股利相同，但每股收45 2、每股凈資產(chǎn)（每股賬面價值） 每股凈資產(chǎn) =普通股股東權(quán)益 / 流通在外普通股既有優(yōu)先股又有普通股，通常只為普通股計算凈資產(chǎn)，則每股凈資產(chǎn)為： 每股凈資產(chǎn) =（股東權(quán)益總額-優(yōu)先股權(quán)益）/年末普通股流通股數(shù)反映了發(fā)行在外的普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即賬面價值。歷史成本計量的，既不反映凈資產(chǎn)的變現(xiàn)價值，也不 反映凈資產(chǎn)的產(chǎn)出能力。理論上提供了股票的最低價值。分母為年末普通股實際數(shù)，非年平均數(shù)。47 2、每股凈資產(chǎn)（每股賬面價值）463、每股股利 （現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利） 年末普通股流通股數(shù) 分析時應(yīng)結(jié)合股利政策。 若長期穩(wěn)定增長，則股

29、票質(zhì)量較高。每股股利 =483、每股股利 分析時應(yīng)結(jié)合股利政策。每股股利 =47 4、股利發(fā)放率（股利支付率）股利發(fā)放率 = 每股股利/每股利潤 （=現(xiàn)金股利/利潤=1-留存收益比率） 不含盈余公積金派發(fā)的股利，僅指年稅后利潤分配。 分析時應(yīng)結(jié)合公司發(fā)展?fàn)顩r。 股利支付率+留存收益率=1(無優(yōu)先股時)49 4、股利發(fā)放率（股利支付率） 不含盈 5、市盈率（P/E） 市盈率 = 每股市場價格 / 每股收益 每1元收益投資人所付出的價格。 不宜用于不同行業(yè)比較。48 5、市盈率（P/E）50市盈率高表明成長潛力較大，市場對公司的未來越看好。 在市價確定的情況下，每股利潤越高，風(fēng)險小 在每股利潤確定

30、的情況下，市價越高，市盈率 越高，風(fēng)險越大市盈率過高高風(fēng)險:市價過高或每股收益過低49市盈率高表明成長潛力較大，市場對公司的未來越看好。516、價銷比計算公式：價銷比 = 每股價格/每股銷售額適用條件：連續(xù)虧損，沒有盈余的企業(yè)，或新成立的公司?！纠?5單選題】已知某公司某年每股收益為2元，銷售凈利率為10%，年末市盈率為20倍。則該公司的價銷比為（ ）。 A.1.5 B.2 C.3 D.450解答：每股市價每股收益市盈率=22040元每股收入2/10%20元價銷比40/202 6、價銷比52解答：7、市 凈 率 計算公式：市凈率 = 每股市場價值 / 每股賬面價值51【例16單選題】F公司無優(yōu)先股，201年每股收益為4元，股利支付率75%，留存收益增加了1000萬元。201年年底凈資產(chǎn)為20000萬元，每股市價為120元，則F公司的市凈率為（ ）。 A.40 B.60 C.80 D.100答案解析普通股數(shù)1000/（425%）1000（萬股）每股凈資產(chǎn)20000/100020（元/股）市凈率1