（工程機械產業(yè)分析）工程機械：復蘇明顯 看好挖掘機起重機子行業(yè)

1、工程機械產業(yè)分析工程機械產業(yè)分析工程機械：復蘇明顯 看好挖掘機起重機子行業(yè) 銀河證券認為工程機械目前繼續(xù)呈現出逐步回暖的態(tài)勢。在投資策略方面，銀河證券表示看好工程機械行業(yè)未來的投資時機，給予“推薦投資評級。同時，重點看好技術含量、成長空間等具有明顯優(yōu)勢的產品，包括挖掘機、混凝土機械、起重機等，與這些產品相關公司可給予30倍的估值水平。此外，在重點上市公司中，投資者可關注中聯(lián)重科、三一重工等。 行業(yè)呈現逐步回暖趨勢 1月7月份，工程機械行業(yè)累計完成銷售1549億元，同比增長14.15%，增長幅度比1月6月提高了1.5個百分點以上。7月份，工程機械行業(yè)完成銷售238億元，比6月份的269億元減少了

2、31億元，環(huán)比下降幅度為11.5%，銀河證券認為，環(huán)比的下降主要是受行業(yè)季節(jié)性因素的影響，與行業(yè)景氣程度的關系不大。 從上述數據可以看出，工程機械目前繼續(xù)呈現出逐步回暖的態(tài)勢。銀河證券認為，工程機械行業(yè)持續(xù)回暖的主要動力來自于經濟的良好復蘇形勢，尤其是建筑行業(yè)、礦山開采等行業(yè)帶動了固定資產投產的高速增長，這是工程機械行業(yè)持續(xù)回暖的根本因素。 銀河證券認為，挖掘機、混凝土機以及起重機是行業(yè)中表現優(yōu)秀的產品，主要是由于這些產品與基建及房地產的關系更為密切，同時這些產品的技術含量較高，自身的成長空間也比擬大。相比之下裝載機、推土機等復蘇力度較弱，在國內市場上增長空間有限，未來的持續(xù)增長在很大程度上取

3、決于國際市場的復蘇。 銀河證券預計未來36個月挖掘機行業(yè)將繼續(xù)保持較高的同比增長，全年總體增長率為10%15%。裝載機行業(yè)同比回落的幅度將繼續(xù)逐步縮小，預計2021年全年同比回落20%左右?；炷翙C械未來幾個月仍將維持較高的增長率，但行業(yè)銷售收入的增長將低于產銷量增長，預計全年收入增長率為15%20%。 看好挖掘機、起重機等子行業(yè) 銀河證券在報告中表示，看好工程機械行業(yè)未來的投資時機主要原因如下：首先，在基建、房地產等行業(yè)將持續(xù)復蘇的推動下，工程機械需求將持續(xù)增長。由于去年下半年基數較低，因此行業(yè)的同比增速將明顯好于上半年。其次，我國的工程機械行業(yè)仍處于成長期，技術進步和進口替代有較大的空間。

4、最后，行業(yè)的國際市場空間巨大，工程機械是我國較早參與國際競爭的行業(yè)之一，企業(yè)的國際競爭意識較強，有可能是下一個大規(guī)模走出國門的行業(yè)。 此外，工程機械的不同產品在技術含量、市場結構、成長空間等方面有明顯的差異，銀河證券重點看好挖掘機、混凝土機械、起重機等子行業(yè)，與這些產品相關的上市公司應重點關注。 在投資策略方面，根據工程機械行業(yè)的成長性和盈利能力測算，銀河證券給予行業(yè)的合理估值水平為25倍市盈率，給予行業(yè)“推薦的投資評級，其中成長性和盈利能力較好的公司可給予30倍市盈率。 在重點上市公司中，中聯(lián)重科具有明顯的綜合估值優(yōu)勢，而且公司的產品結構較好，給予“推薦的評級。此外，三一重工收購挖掘機資產的事項可能在20